宏观展望 - 2025年下半年全球贸易格局重塑和国内财政政策发力节奏将成为主导因素 [1] - 2024年市场风格变化显著 2025年风格转变取决于财政政策出台力度 [1] A股市场 - 上半年GDP增速达5.3%超预期 为市场提供基本面支撑 [1] - 成交额连续62个交易日突破万亿元 显示投资者情绪持续改善 [1] 港股市场 - 恒生指数PE(TTM)仅11.11倍 显著低于海外主要股指估值水平 [1] - 板块估值呈现结构性分化 部分领域仍存在被低估机会 [1] 投资方向 内需拉动 - 互联网行业具备强护城河和政策友好特性 [2] - 运动服饰/食品饮料/地产/物业等行业基本面触底且现金流强劲 [2] 科技创新 - 工业软件/ERP领域技术差距缩小且替代空间大 [2] - 人工智能/半导体/机器人/低空经济具备产业要素优势 [2] - 粮食安全/能源安全领域符合底线思维需求 [2] 复合型行业 - 家电/家居/箱包等行业对外需冲击反应过度 内需有望受补贴拉动 [2] - 纺织服装/CXO/电子元器件/汽车零部件具备全球比较优势 [2] 战略性资源 - 黄金/铀/稀土等资源品可平衡投资组合地缘风险 [3]

报告行业投资评级 - 维持行业“强于大市”评级 [7][11][36] 报告的核心观点 - 2025Q2轻工公募基金重仓比例0.86%，环比-0.01pct，处于2010年以来51%左右分位水平，二季度轻工基金配置比例排名第19，加仓幅度排名第17，2025Q2/2025H1中信轻工制造指数累计变动+7.83%/+6.85%，相对沪深300指数分别+6.57/+6.82pct，绝对收益在所有中信一级行业中排名第9/14位 [8][14][36] - 2025Q2轻工子板块重仓比例排序为文娱用品及电子烟（1.25%）、造纸（0.23%）、家居（0.23%）、包装印刷（0.03%），其中文娱用品及电子烟重仓比例环比提升（+0.48pct），家居（+0.05pct）和包装印刷（+0.01pct）略增配，造纸板块减配（-0.06pct），个股加仓前三为泡泡玛特0.94%（+0.41pct）、思摩尔国际0.11%（+0.08pct）和顾家家居0.08%（+0.03pct） [9][18][36] - 北上资金方面，晨光股份（+0.49pct）、欧派家居（+0.36pct）、裕同科技（-1.50pct）、索菲亚（-1.92pct）陆港通持股比例变动较大，具体为家居板块中欧派家居和匠心家居增配，其余家居企业减配，造纸板块中博汇纸业增配，太阳纸业维持不变，包装印刷板块中奥瑞金增配，裕同科技减配，文娱用品板块中晨光股份增配，明月镜片和百亚股份减配 [10][32][36] - 投资建议为新消费看好聚焦高成长性赛道、新业务占比迅速提升的相关标的，出口链关注越南产能覆盖美国敞口的相关出口企业，家居关注传统家居龙头，造纸关注太阳纸业，包装关注纸浆模塑海外需求和相关稀缺产能以及金属包装毛利率修复可能性 [11][36][37] 根据相关目录分别进行总结 轻工重仓比例0.86%，环比-0.01pct - 2025Q2轻工公募基金重仓比例0.86%，环比-0.01pct，处于2010年以来51%左右分位水平 [8][14][36] - 二季度轻工基金配置比例排名第19，加仓幅度排名第17，前3名依次为通信、银行和国防军工 [8][14] - 2025Q2/2025H1中信轻工制造指数累计变动+7.83%/+6.85%，相对沪深300指数分别+6.57/+6.82pct，绝对收益在所有中信一级行业中排名第9/14位 [8][14][36] 潮玩、电子烟重仓比例持续提升 - 2025Q2轻工子板块重仓比例排序为文娱用品及电子烟（1.25%）、造纸（0.23%）、家居（0.23%）、包装印刷（0.03%），其中文娱用品及电子烟重仓比例环比提升（+0.48pct），家居（+0.05pct）和包装印刷（+0.01pct）略增配，造纸板块减配（-0.06pct） [9][18][36] - 个股加仓前三为泡泡玛特0.94%（+0.41pct）、思摩尔国际0.11%（+0.08pct）和顾家家居0.08%（+0.03pct） [9][18][36] - 家居板块2025Q2基金重仓比例环比+0.05pct至0.23%，补贴限额预计短期影响家居订单，但地域限制加强有望提高头部企业竞争力，外销层面关税对公司利润增幅有一定抑制，但部分企业2025H1归母净利润仍实现44 - 61%的同比增速 [21] - 造纸板块2025Q2基金重仓比例环比-0.06pct至0.23%，木浆价格或将维持在低位震荡，太阳纸业“林浆纸一体化”优势明显，2025年南宁、山东等项目落地有望驱动业绩增长 [23] - 包装印刷板块2025Q2基金重仓比例环比+0.01pct至0.03%，纸包装关注海外纸浆模塑产线，金属包装关注反内卷政策和两片罐产业整合下毛利率修复可能性 [26] - 文娱用品及电子烟板块2025Q2基金重仓比例环比+0.48pct至1.25%，泡泡玛特2025H1业绩预告显示收入同比增长不低于200%，集团溢利同比增长不低于350%，英美烟草HNB新品Hilo后续有望登陆欧洲，新消费中长期逻辑不改 [28][30] 北上资金增持晨光股份、欧派家居 - 晨光股份（+0.49pct）、欧派家居（+0.36pct）、裕同科技（-1.50pct）、索菲亚（-1.92pct）陆港通持股比例变动较大 [10][32][36] - 家居板块中欧派家居（+0.36pct）、匠心家居（+0.13pct）增配，志邦家居（-0.05pct）、江山欧派（-0.11pct）、乐歌股份（-0.15pct）、顾家家居（-0.19pct）、索菲亚（-1.92pct）减配 [32] - 造纸板块中博汇纸业（+0.08pct）增配，太阳纸业（0.00pct）维持不变，华旺科技（-0.20pct）减配 [32] - 包装印刷板块中奥瑞金（+0.19pct）增配，裕同科技（-1.50pct）减配 [32] - 文娱用品板块中晨光股份（+0.49pct）增配，明月镜片（-0.12pct）、百亚股份（-0.18pct）减配 [32]

公司动态 - 公司实际控制人、董事长兼CEO汪林朋于2024年4月17日被武汉市江汉区监察委员会留置并立案 [1] - 公司于2024年12月更名为"居然智家"，证券简称由"居然之家"变更为"居然智家" [1] - 公司表示董事长留置事项未影响与金隅集团的战略合作，双方已在七大核心领域开展业务合作 [1] 战略合作 - 公司与金隅集团在卖场业务、房地产开发、资产盘活等七大领域开展合作，已累计完成多轮对接 [1] - 自2018年起陆续引进阿里巴巴、泰康人寿、北京金隅集团等知名企业作为战略合作伙伴 [3] - 公司于2019年12月26日在深交所主板上市，成为国内首支家居新零售概念股 [3] 经营数据 - 截至2024年底，公司在全国累计开业家居卖场407家、购物中心4家、生活超市173家 [3] - 2024年市场销售额(GMV)1222亿元，同比增长3.9% [3][4] - 2024年营业收入129.66亿元，同比下降4.04% [3] - 2024年净利润7.69亿元，同比下降40.83% [3] 业务表现 - 2024年净利润下降主要因租金优惠政策导致收入减少 [4] - 公司创新卖场合作新模式，加强费控管理，各项费用率同比明显改善 [4] - 公司年市场销售额超过1200亿元，年纳税额超过8亿元 [3] 业务范围 - 公司业务涵盖设计和装修、家具建材销售、物流配送、家政服务等多个商业业态 [3] - 为消费者提供全生命周期装修和家居服务解决方案 [3] - 是中国家居行业的龙头企业和知名商业连锁品牌 [3]

报告核心观点 报告围绕宏观策略、基金、轻工制造与纺织服饰行业展开研究，分析遗产税国际经验及国内征收可能性，介绍基金市场表现与资金流向，探讨轻工制造与纺织服饰行业销售情况、出口趋势及电动两轮车海外需求机遇 [3][6][9] 宏观及策略研究 - 全球多国已征收遗产税，OECD 国家中 63.2%的成员国征收，24 个征收国的遗产税收入占税收总收入比例仅 0.5%，起征点和税率多为“高起征点 + 高税率”或“低起征点 + 低税率”组合，且最高边际税率下降、起征点抬升，因财富再分配等积极作用多数国家保留该制度，国内未来存在征收可能 [3] - 日本继承税采取分遗产税制，分“先法定、后实际”两步，有价证券和现金存款是重要征税对象，占比 48.9%，征收呈现“扩面降负”特征，还对赠与税改革，完善继承时清算征税制度 [4] - 中国未正式征收遗产税和赠与税，但部分代际资产转移可能涉及契税、印花税、公证费等，如天津 500 万以内非房产财产继承最高交 41400 元公证费，200 平方米受益房产交 10000 元公证费 [4] 基金研究 本周市场回顾 - 市场主要指数多数上调，沪深 300 在市盈率指数估值分位数涨幅居前，创业板指在市净率指数估值分位数涨幅居前 [6] - 31 个申万一级行业中 19 个上涨，涨幅前五为通信、医药生物、汽车、机械设备和国防军工，跌幅前五为传媒、房地产、公用事业、非银金融和银行 [6] 公募基金市场概况 - 市场热点包括中证指数公司发布中证 A500 自由现金流指数公告、全球首只人民币代币化基金成立 [6] - 权益类基金普遍上涨，偏股混合型基金涨幅 3.09%最大，纯债型基金涨 0.05%-0.35%，养老目标 FOF 上涨 0.38%、正收益占比 91.83%，QDII 基金平均上涨 2.26%、正收益占比 77.14% [6][7] - 主动权益基金仓位涨幅居前行业为通信、环保和家用电器，跌幅居前为国防军工、建筑材料和医药生物，2025/7/18 整体仓位 78.52%，较上周降 0.68pct [7] ETF 市场概况 - 本周 ETF 市场资金净流入 562.65 亿元，债券型 ETF 流入突出、净流入 733.67 亿元，科创债是主要配置方向，股票型 ETF 净流出 170.72 亿元 [7] - 整体 ETF 市场日均成交额 3775.59 亿元、成交量 1514.83 亿份、换手率 9.46% [7] - 主要宽基指数资金净流出规模走阔，上证科创板 50 成份指数净流入规模居前，中证 A500 指数延续流出超 100 亿元，券商、科技等板块被看好，净流入多的 ETF 标的有中证全指证券公司等，净流出多的有沪深 300 等 [8] 基金发行情况 - 本周新发行基金 33 只，较上周减少 11 只；新成立基金 34 只，较上周增加 4 只；新基金募集 306.64 亿元，较上周增加 31.60 亿元 [8] 行业研究 行业要闻 - Shalag 集团在美国弗吉尼亚州新建非织造布生产基地 [11] - 安踏公布 2025 上半年运营表现 [11] 公司重要公告 - 欧派家居将转债转股价调整为 118.48 元/股 [9] - 莱绅通灵预计 2025 年上半年业绩扭亏 [9] 行情回顾 - 7 月 14 日至 7 月 18 日，轻工制造行业跑输沪深 300 指数 1.01 个百分点，纺织服饰行业跑输 0.85 个百分点 [9] 本周策略 - 6 月社会消费品零售总额家具类和服装、鞋帽、针纺织品类同比增长 28.70%和 1.90%，受益“618”大促和以旧换新政策，家居内销快速增长 [9] - 今年一季度家具及其零件与服装及衣着附件出口额同比变动均值分别为 -9.47%和 -3.83%，二季度分别为 -5.33%和 1.20%，中美关税风险缓和下出口有改善，东南亚产能布局企业有竞争优势 [9] - 越南河内 2026 年 7 月起在市中心禁化石燃料摩托车和轻便摩托车，2028 年 1 月扩大禁令范围，预计催生电动两轮车需求，推动国内企业出海 [12] - 维持轻工制造与纺织服饰行业“中性”评级，维持欧派家居等 6 家公司“增持”评级 [12]

作为中国最大的家居建装产业基地，广东曾长期以出口为导向锚定全球市场。如今，这片产业沃土正经历深刻转型——刚落幕的第27届中国建博会（广州） （下称"建博会"）上，近800多家粤企既携新品对接海外客商"乘展出海"，又面向国内采购商展现"向内扎根"的诚意。以"粤贸全国"系列展会为纽带，广东 大家居建装行业正打破单一市场依赖，构建起内外市场贯通的新生态。 编者按：在全球贸易格局深度调整、内需市场潜力持续释放的当下，外贸依存度较高的产业如何通过拓展内销实现转型突围，成为观察中国经济韧性的重要 窗口。广东作为外贸大省，众多产业在全球化浪潮中崛起，却也面临着海外市场波动带来的挑战。南方网联合广东省商务厅推出"粤贸一线观"系列产业观 察，聚焦广东外贸依存度较高产业的转型实践，展现广东外贸产业在风浪中破题的韧性与智慧。 市场转换的"流量接口" 外贸依存度较高的企业，往往最先感受到全球市场波动的冲击，而展会则成为其转向内销的"流量接口"。 揭阳五金企业拉拉乐（下称"拉拉乐"）主营家具轨道与铰链生产，产品远销全球30多个国家，北美、南美市场一度是其核心阵地。但近年来，受疫情停摆、 俄乌战争冲击及美国关税叠加影响，外贸订单波动加剧 ...

食 - 中国餐饮及食品品牌正以强劲势头融入全球市场，成为海外消费者感知中国的重要窗口 [2] - 蒙牛旗下艾雪冰淇淋在印尼市场占有率排名第一，在菲律宾排名第二 [3] - 蜜雪冰城已成为全球最大快餐连锁品牌之一，霸王茶姬计划2027年底在海外开设至少1300家门店 [3] - 过去5年东南亚主要市场涌现大量中国特色超市和食品店，中餐在当地年轻人的社交媒体上关注度攀升 [3] - 中国生姜、大蒜、柚子等农产品进入欧洲市场，中国出口商向欧洲农户传授种植标准 [3] 住 - 中国家居与家电产品凭借高性价比和创新设计，成为海外消费者打造生活空间的重要选择 [4] - 英国消费者通过中国电商平台采购家居用品趋势上升，如马来西亚留学生购买的中国破壁机因一键自动清洗功能获青睐 [4] - 石头科技、科沃斯等中国企业在日本扫地机器人市场快速发展，科沃斯已有半数中国市场产品进入日本 [4] - 追觅科技的仿生机械足机器人可跨越台阶，小米推出全系列智能互联家电 [4] - 中国家居品牌在东南亚市场广受欢迎，家居产品贸易增长与当地消费升级需求相契合 [4] 行 - 中国电动汽车及相关产业在全球市场崛起，技术实力与市场渗透力获国际广泛关注 [5] - 尼泊尔2023至2024财年进口的电动汽车中76%来自中国 [5] - 江淮汽车在俄皮卡销量达2424辆，占当地24%市场份额，长城汽车以1662辆位居第二 [5] - 奇瑞进入英国市场半年售出超1万辆SUV，40%消费者愿考虑中国品牌 [5] - 东南亚80%的电动汽车为中国品牌，比亚迪、奇瑞等成为市场主力 [5] - 福特首席执行官认为中国汽车拥有超前的技术、更低的成本和出色的质量 [6] - 比亚迪等中国品牌凭借车型设计、技术、质量媲美顶级品牌且更具性价比，成为全球畅销品牌 [6] 用 - 文创、数码、美妆、服务机器人等以创新设计、文化元素赢得全球消费者青睐 [7] - 泡泡玛特的"拉布布"玩偶引发全球热潮，中国黄金珠宝品牌单店年销售额超3亿元，比外国竞争对手高50%以上 [8] - 高端美妆品牌因用料和设计质量优于多数外国品牌受到消费者青睐 [8] - 海外消费者掀起"中国网购热潮"，敦煌网、淘宝国际站等占据美国购物应用下载榜前列 [8] - 中国服务机器人凭借供应链优势拓展海外市场，日本成为上海擎朗智能最大海外市场 [8] - 橘朵、花西子等美妆品牌借助小红书、TikTok等社交平台走红，在海外设柜引排队 [8]

股价表现 - 截至2025年7月18日收盘，志邦家居报收于10.28元，上涨1.28% [1] - 当日换手率2.87%，成交量12.47万手，成交额1.28亿元 [1] 资金流向 - 7月18日主力资金净流入1820.14万元，占总成交额14.26% [2][3] - 游资资金净流出1154.86万元，占总成交额9.05% [2] - 散户资金净流出665.28万元，占总成交额5.21% [2] 公司公告 - 公司向不特定对象发行可转换公司债券670万张，每张面值100元，募集资金总额6.7亿元 [2] - 扣除相关费用后实际募集资金净额为6.62亿元 [2] - 募集资金已于2025年3月24日由国元证券汇入公司募集资金专用账户 [2] - 工行合肥庐阳支行账户用于补充流动资金，现已使用完毕并完成销户手续 [2][3]

报告行业投资评级 - 看好轻工造纸行业 [1] 报告的核心观点 - 25Q2出口业绩存在分化，抗风险突出个股业绩增长稳健；国补和新国标刺激两轮车存量换新；轻工消费内需必选抗风险能力突出，新消费有结构性亮点；包装行业整合延续，头部资本开支放缓进入收获期；25Q2国补暂停阶段性影响家居订单，中长期头部企业持续整合市场；25Q2造纸原材料成本延续低位，部分纸种供求关系改善 [4] 各板块总结 出口板块 - 25Q2关税外部扰动增加，具备全球化供应链布局优势企业及美国敞口较小企业业绩增长稳健，如匠心家居、春风动力等；部分企业受关税影响发货或订单，如永艺股份、依依股份等 [4] - 匠心家居预计25Q2归母同比40%+增长；嘉益股份25Q2收入有望30%+增长；春风动力25Q2预计收入利润25%以上增长；钱江摩托预计收入10%左右增长；久祺股份预计25Q2收入利润30%左右增长；共创草坪预计25Q2收入利润双位数增长；依依股份预计25Q2收入个位数增长，利润略微下滑；源飞宠物预计25Q2收入增速20 - 30%，利润端增速慢于收入；致欧科技25Q2收入降速至个位数，提价对冲利润表现好于收入；乐歌股份25Q2收入端预计25%增长，利润端承压 [4] 两轮车板块 - 国补和新国标刺激存量换新，25Q2部分省份以旧换新资金紧张但单车盈利维持，预计25Q3旺季出货无虞 [4] - 爱玛科技预计25Q2收入20%左右增长，利润同比35%左右增长；九号公司预计25Q2收入50%左右增长，利润增速更快 [4] 轻工消费板块 - 整体内销盈利端表现承压，金价支撑下黄金珠宝业绩向好 [4] - 潮宏基预计25Q2收入20%及利润40%增长；百亚股份电商收入承压，Q2利润受拖累；登康口腔预计Q2收入及利润延续稳健增长；豪悦护理预计Q2收入同比增长约40%+；明月镜片预计25Q2收入个位数增长，利润增速快于收入；晨光股份预计25Q2盈利承压下滑，下半年有望提速；公牛集团预计25Q2收入利润同比承压 [4] 包装板块 - 行业整合延续，头部资本开支放缓，逐步进入收获期，高股息价值凸显 [4] - 裕同科技预计25Q2收入利润个位数增长；美盈森预计25Q2收入承压，利润15%以上增长；永新股份预计25Q2收入利润个位数增长；紫江企业预计25Q2收入利润个位数增长；金属包装预计25Q2收入、利润有所下滑；宝钢包装实现收入及利润逆势增长 [4] 家居板块 - 25Q2国补暂缓影响订单，软体表现优于定制，行业估值降至低位，头部企业分红比例提升 [4] - 软体家居中，顾家家居25Q2收入预计个位数正增长；喜临门25Q2收入预计个位数增长；慕思股份收入预计小个位数下滑。定制家居中，欧派家居、索菲亚收入预计个位数下滑，利润下滑幅度小于收入 [4] 造纸板块 - 25Q2原材料成本延续低位，部分纸种旺季、供求关系改善，吨盈利环比改善；中长期具备Alpha的细分赛道和公司有望穿越周期；纸价触底，部分企业有望困境反转 [4] - 浆纸价格压力显现，25Q2盈利环比平稳或有所收缩；箱板瓦楞纸淡季回落，但盈利环比相对稳定；特种纸Q2开工率提升，纸价相对稳定，预计25Q2盈利环比扩张 [4]

报告行业投资评级 报告未提及相关内容 报告的核心观点 - 各板块景气度判断为家居板块底部企稳、新型烟草稳健向上、造纸底部企稳、包装稳健向上、宠物食品略有承压、潮玩高景气维持、两轮车底部企稳、轻工个护略有承压 [4] - 内销板块关注25年业绩增长确定性高且具备高股息支撑的内销龙头企业，外销关注具备成长逻辑或海外产能优势、盈利有望底部反转的企业 [4][9] - 新型烟草关注美国合规市场扩容及相关企业销售情况 [4][15] - 造纸包装关注纸价走势及包装企业盈利能力改善机会 [4][17] - 轻工个护&宠物板块回调重视龙头投资机会，AI眼镜关注镜片制造卡位机会 [4][19] - 潮玩首推泡泡玛特，关注新模式与新业态 [4][21] - 两轮车关注新国标带来的补库弹性和格局优化，推荐两类公司 [4][22] 根据相关目录分别进行总结 本周重点行业及公司基本面更新 家居板块 - 内销家具类社零6月同比+28.7%，7月终端需求疲软，地产景气度未明显改善；外销关税影响落地，美国降息预期抬升 [4][9] - 顾家家居股东股份冻结、高管变动，25H1业绩预计归母净利润1 - 1.2亿元，同比增长90.14% - 128.17% [10][11] - 推荐索菲亚、顾家家居等公司，各公司在战略、渠道、品类等方面有优势 [12][13] 新型烟草 - 思摩尔25H1收入同比+18%，Glo hilo销售暂无明显痛点，FDA批准JUUL部分产品销售，美国合规市场扩容趋势清晰 [4][15] - 思摩尔25H1营业收入60.13亿元，同比增长18%，调整后净利润6.88 - 7.87亿元，同比 - 9%至+4% [16] 造纸包装 - 造纸纸价横盘，白卡纸和文化用纸有望修复；包装奥瑞金25Q2盈利环比改善，同比仍承压 [4][17] - 奥瑞金25H1归母净利润8.50 - 9.96亿元，同比增速中枢为65% [18] 轻工个护&潮玩 - 轻工个护&宠物板块回调关注龙头，国货个护强调线下成长和新品周期，AI眼镜关注镜片制造 [19] - 潮玩首推泡泡玛特，25Q2盲盒线上GMV同比+94%，各品牌表现不同 [21][23] 两轮车 - 关注新国标带来的补库弹性和格局优化，推荐雅迪控股等公司 [22] - 九号公司和雅迪控股在产品、市场等方面有发展优势 [24][25] 行业重点数据及热点跟踪 新型烟草行业出口数据跟踪和一周热点回顾 - 5月国内电子烟出口金额同比 - 7.4%，各主要出口国家有不同程度下降 [26] - 全球新型烟草行业有拨款、征税、监管等热点事件 [29][33] 轻工个护宠物&潮玩板块线上销售数据 - 各板块6月线上销售额有不同变化，卫生巾同比 - 22.95%，牙膏同比 + 50.55%等 [34] 两轮车板块以旧换新数据跟踪 - 截至25年6月30日，两轮电动车以旧换新累计846.5万辆，5 - 6月平均日更新6.55万辆 [37] 家居板块行业高频数据跟踪 - 中美地产数据显示成交面积、投资、开工、竣工、销售等有不同程度变化 [40][41][46] - 家具出口及国内零售额数据显示中国6月家具出口同比 - 0.6%，国内零售额同比 + 28.7% [49] - 家具原材料价格国内软泡聚醚等有涨跌，海外MDI等价格有变动 [53] 造纸板块行业高频数据跟踪 - 造纸产业链价格跟踪显示原材料和纸品价格有不同变化 [59] - 5月纸浆和成品纸产销及进出口数据显示产量、消费量、净出口等有不同表现 [62] - 浆纸系原料及纸品价格变动受期货、需求、成本等因素影响 [67] - 废纸系原料及纸品价格废旧黄板纸等有不同走势，成品纸箱板纸等价格平稳 [70][73] - 其他主要原材料价格BOPP膜等有涨跌 [77] 本周行情回顾 - 各轻工子板块及重点公司周涨跌幅不同 [79] 重点公司估值及盈利预测 - 报告给出多家公司2024 - 2027年归母净利润预测及相关估值指标 [84]

健康消费市场趋势 - 2025年健康消费市场进入"重识"之年，消费者健康理念从被动"治病"转向主动"防病"，形成综合健康观 [1] - 健康消费呈现五大趋势：美即健康、轻盈革命、未病先行、精准控养、情绪觉醒 [2] - 未来健康消费五大动向：产品健康可视化、功能效果可量化、人群适配精准化、品类健康全景化、科技应用辅助化 [2] 消费者细分人群 - 高智行动派主动精细管理健康，注重权威背书与功效透明，偏好便捷健康食品 [1] - 乐活跟随者被动响应，关注外在健康与宠物健康，易被种草消费 [1] - 特护成分家作为家庭健康中枢，关注疾病预防，重视成分安全与熟人推荐 [1] - 松弛养生党践行温和中式养生，重视膳食均衡，偏好药食同源产品 [1] - 情绪疗愈系关注身心双重健康，倾向专业心理咨询与智能陪伴设备 [1] 行业数据 - 2024年中国居民健康素养水平达到31.87%，较2023年增长2.17个百分点 [28][29] - 2024年中国居民健康素养三方面水平：基本知识和理念44.46%、健康生活方式与行为34.45%、基本技能28.67% [31][32] - 中国医药市场规模2020年约14480亿元，预计未来5年复合年增长率9.6% [35] - 截至2025年5月，国内医疗器械创投市场已有8起超5亿元大额投融资 [36] - 截至2025年5月，保健品相关企业超878.1万家，2025年新增约82.7万余家 [37] 消费行为特征 - 营养与饮食健康是消费者首要认知诉求，占比51.9% [43][44] - 社交媒体以56%渗透率成为主要健康信息来源，医疗机构宣传资料最受信赖 [46][47] - 高智行动派超四成个体每周投入超2小时学习健康知识 [52][53] - 高智行动派购买决策平均考虑3.3个因素，最关注技术专利和机构监测证书 [55][56] 政策与技术驱动 - 《国民营养计划》和《健康中国行动》推动健康理念融入政策 [11] - 数字化正成为推动健康管理体系升级的关键动力 [22] - 人工智能将在健康管理中发挥更大作用 [22] - 严肃医疗技术与人工智能应用催生新兴商业价值 [14]