洞见 （ DJ00123987 ） —— 不一样的观点，不一样的故事， 3000 万人订阅的微信大号。点击标题下 蓝字 " 洞见 " 关注，我们将为您提供有价值、有意思的延伸阅读。 真正的长期主义，是对自己生命的负责。 ♬ 点上方播放按钮可收听洞见主播素年锦时 朗读音频 最近看到两则悲痛的消息，感慨万千。 特写下此文，希望给朋友们一些警示。 9月18日，年仅40岁的云南菜品牌"云海肴"的创始人之一、董事长赵晗，突发心梗不幸离世。 也许你没听过他的名字，但你应该在很多商场里见过这家餐厅。 2008年还在中国人民大学读研的赵晗凭借敏锐的商业嗅觉，发现了餐饮市场的空缺，和朋友一 起创立了第一家云海肴，此后一路高歌猛进。 目前云海肴已拥有100多家门店，年营收破10亿元，是当之无愧的"云南菜第一品牌"。 对于创业者来说，这无疑是一份让人满意的答卷，可付出的代价却是无法承受的生命之重。 赵晗离世后他的伙伴朱海琴提到："我们和大家一样悲痛万分，过去几年餐饮行业经历了很多 考验，赵晗也一直承受，压力很大……" 01 作者：洞见pumpkin 将一个特色餐厅打造成拥有数百家门店的知名连锁品牌，遇到的困难与阻力不言而喻。 疫情 ...

9月26日晚，淮海中路正式拉开国庆中秋双节消费旺季的精彩序幕。 百年淮海路，越夜越精彩！ 随着淮海中路两侧树灯、建筑立面灯光与装饰灯饰倏然亮起，将百年淮海中路装扮成一条熠熠生辉的"光影长廊"。 本次树灯亮化不仅是城市夜间景观的提升，更是黄浦区推动商旅文体融合、持续打造夜间消费场景的重要举措。 以亮灯仪式为起点，淮海中路商圈围绕国庆、中秋双节推出一系列主题营销活动，涵盖时尚消费、互动娱乐、艺术展览与文化体验等多重维度，全面展现 淮海中路"高雅时尚"的街区魅力。 申夜深折，夜享黄浦完美一夏 为进一步营造夜间消费氛围，自上周起至10月16日，黄浦区发放"申夜深折 夜享黄浦"黄浦区夜间专用消费券，使用范围覆盖淮海中路以及南京路、豫园 等重点商圈的60余家线下零售门店，畅享夜间购物折扣乐趣；"满101元减100元"的超值餐饮消费券，用一顿宵夜的时间，感受黄浦夜色下的烟火气；高德 5折打车券（最高减10元）及黄浦夜生活百元券包，安心出行，全程护航。 活力体验，展现老字号时尚魅力 自9月26日起，淮海中路老字号品牌联合推出"漫游黄浦·次元幻想季——幻境淮海路"主题活动，古今、天宝龙凤、老大昌等品牌通过打卡集章、抽奖兑换 等 ...

本届活动由北京市商务局指导，丰台区商务局、丰台区市场监督管理局、宛平街道办事处支持，丰台区 餐饮住宿服务行业协会、丰台区私营个体经济协会餐饮行业支会主办，丰台文旅集团协办。美食文化节 期间，除了在宛平城内、外设立主会场，还将举办东高地第三届美食文化节分会场活动。此外，在本次 美食文化节上，北京宴、开阳楼等12家扎根丰台多年的本土餐饮品牌被认定为第二批"丰台老店"。 新京报讯（记者王萍）9月28日，2025丰台消费季第十一届金秋丰味美食文化节在宛平城启动。在活动 上，第二批共12家"丰台老店"正式发布。集合了超过30家餐饮品牌的美食市集将一直持续至10月8日。 金秋丰味美食市集在宛平城内外同步开启。据介绍，市集汇聚了丰台区30余家优质餐饮及配套品牌，宛 平李记、宛平楼、馄饨侯、茶汤李、紫光园、眉州东坡、汇贤府、南京大排档等多个品牌同步亮相。 除了美食，市集还引入咖啡及文创产品等，构建"吃购游"一体化消费场景。依托宛平城红色文化底蕴， 市集还将打造"红色文化+特色美食"融合氛围。丰台区餐饮住宿服务行业协会负责人表示，希望通过凸 显丰台老店标杆作用、打造高质量美食市集，挖掘本土餐饮文化价值、激活区域消费潜力。接下来 ...

线下生意，越来越难做了。 今年，可谓是绝味食品的多事之秋。 今年年初，绝味鸭脖门店员工被发现违法使用伪造健康证明，被立案调查。 最近，绝味又被湖南省证监局发现，信息披露违法违规。 至于虚减的营收到底流向何方，又有何目的，我们不得而知。 9月22日绝味食品停牌，9月23日，绝味食品被实施风险警示，A股简称变更为"ST绝味"。 此后，绝味食品股价接连大跌，几次跌停。 作为曾经的"鸭脖茅"，疫情期间，绝味食品的股价曾在一年内飙涨3倍，市值达到650亿元。 但此后，绝味食品股价连续下跌，累计暴跌近90%，多次创下历史新低。 01 9月19日晚，复旦复华、思科瑞、绝味食品和创意信息4家上市公司均发布公告，因财务造假同日戴帽。 在这个卤味贵到越来越吃不起的时代，卤味龙头们，却混不下去了。 而这，也并不只是卤味行业的困境。 其中，绝味食品格外引人注目。 其他公司基本都是因为虚增利润而财务造假，而绝味食品却是虚减营收。 2017年至2021年期间，绝味食品未确认加盟门店装修业务收入，导致年度报告少计营业收入，占对应年度公 开披露营业收入的比例分别为5.48%、3.79%、2.20%、2.39%、1.64%。 这五年间，绝味食 ...

"金九银十"焕新消费热，国庆节前服饰家居团购GMV翻倍；客栈民宿订单增长70%，个性化度假受欢迎，小城住宿订单增47%；文旅消费多元化，露营、 古风妆造受热捧……国庆中秋双节假期临近，线下消费市场迎来预订高峰。9月28日，抖音生活服务发布的国庆消费前瞻数据显示，9月15日至24日期间， 服饰、家居、住宿、餐饮等多品类团购销售额显著增长，三线以下城市住宿订单量激增，洛阳、邯郸、湖州、湛江等或迎高客流。 不少商家借助节前，积极开展线上经营促进假日获客。篁岭正值晒秋佳季，家家户户点缀着如火如荼的丰收盛景。国庆节点前，景区特别策划打造"我与 祖国同框"核心打卡点；同时推出以当下晾晒农作物为食材的"晒秋宴"；宿迁森迪野生动物世界以沉浸式动物互动为核心特色，重新定义了亲子旅游模 式…… 住宿、地方菜销售额显著增长，服饰、家居GMV翻倍 消费者在旅行途中通过"味蕾"深度探索地方特色文化，餐饮堂食迎来高消费需求。文旅消费推动地方菜系预订火爆，地方菜团购整体销售额同比增长 45%。其中，云贵菜团购销售额增长达到了102%。其他菜系中，粤菜同比增长81%，徽菜、鲁菜、湖北菜、江浙菜分别同比增长了69%、61%、59%和 48%。 ...

上海绿捷食品安全事件 - 上海绿捷因向学生供应发臭虾仁引发食品安全事件，暴露其长期存在的食材不新鲜、预制炸物占比超六成等问题[3][9] - 公司被发现瞒报食品安全问题，实际控制人指令将“虫虾”问题谎称为“虾肠外溢，有泥沙”，导致问题未能及时处理[9][14] - 事件引发家长强烈不满，舆论将矛头指向校园午餐长期存在的“难吃、不健康”积怨，而非单纯反对预制菜本身[3][9] 公司市场地位与运营数据 - 上海绿捷是上海校园配餐市场“隐形冠军”，日供餐量突破50万份，覆盖500多所学校及幼儿园，占据上海近三成校园配餐份额[9] - 公司业务扩张迅速，2025年8月单月中标27个项目，2025年1月以来有超过80条中标记录，超过过往年份总和[9][28] - 公司2017年营收达5.6亿元，净利润率高达15.7%，采用预付费模式，50万学生餐费常年沉淀2亿元资金用于购买银行理财[26] 股权结构与资本背景 - 公司实际控制权通过复杂离岸架构归属于澳大利亚KGF集团，该集团由新希望刘永好家族通过Ananta信托持股45.44%，厚生投资持股38.95%，淡马锡等国际资本也在列[21][22] - 股权架构层层嵌套，从开曼的KGF Asia到香港的GreenExpress，再到BVI的控股公司，使得股权穿透和责任追溯困难[22] - 创始人张国华及其妹妹张美华曾存在关联交易嫌疑，张美华全资持有的品测检测公司主营校服、农产品等检测业务，与上海绿捷业务存在潜在利益冲突[17][19] 商业模式与成本利润分析 - 公司餐标为18元，但合同显示每餐成本仅6-8元，需覆盖冷链运输、人工等环节，利润空间巨大但存在压缩成本牺牲品质的倒逼机制[28][31] - 被指控采买过期食材，例如生产日期为2024年12月2日、保质期7天的蛋饺，在2025年3月12日仍被进货并制作给学生食用[32] - 供应链存在“家族联动”嫌疑，公司监事葛均锋同时参股多家食品企业，其中威海味岛主营速冻炸物，与孩子们午餐中充斥的炸鱼排、炸虾饼品类高度吻合[23] 资本运作与上市企图 - 收购上海绿捷为KGF集团带来显著业绩增长，2017-2018年集团总收入从8.497亿美元增至10.715亿美元，净利润从0.52亿美元飙升至1.16亿美元[26] - 增长趋势延续至2023-2024年，集团总收入从18.707亿美元增至21.95亿美元，净利润从3470万美元增加到6040万美元，增幅高达74.1%[27] - KGF集团曾试图从港股冲刺到美股，意在打造刘永好家族的第七家上市公司，但此次食品安全事件为其上市之路蒙上阴影[25][33]

阿里巴巴-SW - 交银国际维持买入评级并上调目标价至195港元 阿里云大会展示多款模型突破与生态布局 积极推进3800亿元人民币AI基建投资 预计2032年数据中心能耗提升10倍 全栈式布局已成型 推动国内AI应用加速落地 [1] - 中金公司维持跑赢行业评级并上调目标价至197港元 阿里云加大基础设施投入 计划未来十年数据中心能耗提升10倍 通义大模型生态领先 衍生模型超17万个 看好阿里云商业价值释放及估值提振 [1] 快手-W - 瑞银华宝维持买入评级 目标价95.37港元 可灵2.5 Turbo模型在文本理解方面实现重大飞跃 能解析复杂多步骤指令 提升视频生成创意控制精度 结合合理估值 AI上行潜力及低投资者持仓 [1] 小米集团-W - 大和证券维持买入评级 目标价76港元 小米电动车周交付量已提升至1万至1.2万辆 第二阶段工厂正待审批 预计2027年进入欧洲市场 未来三年目标营收达7000亿元 电动车年交付达100万辆 基于2025-2026年36倍市盈率 [2] 长风药业 - 中国光大证券国际认为公司具备良好成长前景 专注于吸入技术与药物研发 在呼吸系统疾病领域已有六项产品获中美监管批准 全球呼吸药市场规模预计2033年达1572亿美元 内地市场潜力大 计划2026-2030年推出至少五款新药 利用现有渠道加速商业化 [3] 玖龙纸业 - 美银证券维持买入评级 目标价6.5港元 公司2025财年净利润17.67亿元人民币 符合盈喜指引 销量同比增长9.7%至2150万吨 受益于客户基础稳固及新产能释放 木浆产能扩至800万吨 强化浆纸一体化优势 [3] - 申万宏源维持买入评级 FY25业绩符合预期 吨纸毛利与净利显著提升 浆纸一体化及产品结构升级效果显著 下半年箱板瓦楞纸供需有望改善 纸价企稳回升 上调2026-2028年归母净利润预测 分别同比增长76.4%/20.6%/17.7% [4] - 国泰海通维持增持评级并上调目标价至7.37港元 FY25销量增长9.6% 毛利率大幅提升1.9个百分点至11.5% 主要得益于原材料成本下降及浆纸一体化推进 广西、湖北新产能爬坡及废纸价差扩大 盈利有望持续修复 调整2026年PE至11倍 [4] 心动公司 - 招商证券维持强烈推荐评级 《伊瑟》国服已于9月25日公测 海外表现优异 有望为下半年贡献增量 TapTap平台收入同比增长37.74% 用户活跃度提升 广告系统优化带动变现能力增强 自研游戏《出发吧麦芬》《心动小镇》表现亮眼 后续储备丰富 [5] 蜜雪集团 - 中信证券维持买入评级 依托五大生产基地与29个仓库构建高效供应链体系 会员规模突破3亿 IP效应与产品创新推动门店运营稳健 幸运咖签约门店有望年底破万 东南亚调整后将重启增长 中亚与美洲打开全球化新篇章 凭借深厚护城河 [6]

双节临近，北京消费市场逐渐"升温"。北京商报记者走访各大商圈看到，新项目集中亮相为北京商业注入新鲜活力，成熟商圈中各类IP活动也相继在双节期 间举办。与此同时，北京市上百场促消费活动落地。从核心商圈到社区邻里，从实物消费到服务体验，多层次活动矩阵全面激活了双节前的消费潜力。 新商业项目接连入市 中秋国庆来临，新项目加快了入市的步伐。据北京商报记者不完全统计，双节前夕迎来了6个新项目入市，分别为房山瑞来广场、朝阳区大屯里、海淀区魏 公·芳华里、大兴区世界坊、东城区隆福寺二期、上德银泰城。不仅如此，国庆期间，北京还将迎来小站公园、微博in等项目开业。 其中，朝阳区大屯里商业街项目总建筑面积约3万平方米，沿街面长300米，将满足周边居民、商务往来和奥林匹克公园片区游客等各方消费需求；大兴区世 界坊位于大兴机场临空区大兴片区，不仅引入了吴裕泰、紫光园、霸王茶姬、呷哺呷哺等品牌，还有平价药房、快剪理发、皮具护理等便民服务；瑞来广场 是一座"院落式"综合体，首批亮相的商户包括翎动体育、北投瑞来酒店及部分商业。 除了新项目的入市拉动消费活力，一些成熟项目在发力节假日消费上也不甘示弱。北京商报记者从朝阳大悦城获悉，国庆期间， ...

AI技术进展 - 快手旗下可灵AI在釜山国际电影节展示全新2.5模型 视频生成质量与场景生成能力显著提升 预计近期上线[1] - 生数科技发布新一代图生视频大模型Vidu Q2 实现从生成视频到生成演技的跨越 核心提升包括细微表情生成、推拉运镜、生成速度及语义理解[2] - 生数科技完成数亿元人民币A轮融资 由博华资本领投 百度战投等老股东跟投[17] 医药行业动态 - 甘李药业与巴西Fiocruz及BIOMM签订技术转移与供应协议 总额不低于30亿元 涵盖甘精胰岛素技术转移及原料药、注射液、注射器供应[3] - 甘李药业通过供应胰岛素缓解巴西用药危机 推动巴西胰岛素本土化生产 国际市场收入增长迅速[3] 自动驾驶与汽车产业 - 百度萝卜快跑申请在香港启德及九龙湾测试自动驾驶车辆 预计年底开始测试[4] - 长城汽车确认继续在墨西哥运营 尽管墨西哥拟对未签FTA国家汽车进口征收50%关税[8] - 广汽品牌首批埃安车型进入葡萄牙市场 葡萄牙是广汽在欧洲的第二个上市市场[9] 消费电子与家电出海 - 小米大家电进军欧洲市场 提供空调、冰箱、洗衣机等产品 德国首家官方直营店已启动试运营[5] - 影石Insta360发布AI录音全向麦克风Wave 售价2198元起 具备48kHz拾音采样率、AI录音转写、会议纪要生成功能 支持与Link系列产品互联[6] - 安克创新遭美国众议院中国事务委员会调查 被指存在不公平定价与非法逃避关税 股价连续两日暴跌超11%和4%[20] 茶饮与零售出海 - 奈雪的茶在纽约法拉盛以快闪店形式试运营 每日客流量超10万人次 租金比曼哈顿低30%[7] - 美国现制茶饮市场年增速达9.1% 预计有5-10倍扩容空间 尚无单一品牌市占率超5%[7] - 泡泡玛特美国官网Popmart.com在2025年6月接待270万美国访客 是3月访客数量的近4倍 并在日本开设最大门店[10] 文娱与游戏出海 - 中国首款出海题材游戏《海外征程》采用互动影游形式开发 首版Demo已曝光[11] - 新加坡环球影城引入首个中国网文IP《道诡异仙》打造实体探险屋 试运营中[12] - 欢瑞世纪互动影游项目《江山北望》预计2025年第四季度上线 并与阶跃星辰在AI赋能影视内容领域达成合作[13] 制造业与工业出海 - 海信HHA智能制造工业园在泰国开工 是海信海外最大工业园区 辐射东盟市场[14] - 鑫源智造拟在越南建厂 布局农通机产品生产制造[15] - 广汽国际与柬埔寨TH集团签署KD工厂合作协议 预计2026年初实现量产[16] - 中国化学赛鼎公司签署印尼首个绿色甲醇和二甲醚项目EPC合同 利用芦竹原料实现土地生态修复[16] 电商与科技服务出海 - 美团海外业务Keeta将在迪拜上线 两个月内已开拓卡塔尔、科威特市场[10] - 微盟集团战略投资北美AI公司Genstore.ai 并成立微盟出海军团 成为Genstore.ai中国区独家战略合作伙伴[18] - Genstore.ai通过AI技术重构电商建站与运营流程 产品上线一个月登Product Hunt榜首[18] 资本市场动态 - 海亮股份筹划发行H股股票并在香港联交所主板上市 细节尚未最终确定[19]

行业战略重心转移 - 多家餐饮企业将战略重心转向供应链整合与食材品质管控 通过源头直采和冷链升级构建高效协同体系 [1] - 餐饮竞争从门店运营扩展至全链条效率比拼 供应链建设成为行业转型升级的核心驱动力 [2] 食材源头控制举措 - 头部企业通过共建种植基地 定向采购和标准介入强化控制力 [1] - 海底捞番茄原料来自新疆 内蒙古北纬40°黄金种植带 番茄锅2024年销售量超7000万份 带动番茄采购总量超7万吨 [1] - 快乐小羊从育种环节介入品控 与源头牧民深度协作 引入无菌屠宰技术使冷鲜羊肉保鲜期延长至45天 [1] - 辛鹿咖啡构建基地+咖农+互联网全链条体系 以更高采购价回报符合标准的咖农 [1] 物流与加工效率提升 - 餐饮企业实现鲜切现制当日达店 海底捞鲜切牛三拼覆盖全国六百多家门店并实现当日配送 [2] - 截至2025年9月底 海底捞主打鲜切鲜活产品的标准版主题店已营业超100家 涵盖鲜切牛肉 鲜活海鲜等多品类 [2] 行业发展方向 - 供应链管理是餐饮企业和中华老字号能否传承的核心要素 [2] - 餐饮业持续向高质量发展迈进 [2]