核心观点 - 传统资管巨头与私募投资机构加速整合 争夺个人投资者市场[1][3] - 高盛与普徕仕达成战略投资协议 最高10亿美元 持股比例最高达3.5%[2] - 合作旨在向散户和财富管理客户推广私人市场投资产品[2][3] - 市场反应积极 普徕仕股价涨5.8% 高盛股价涨2.5%[2] 合作模式与产品设计 - 双方计划向投资顾问提供目标日期基金和模型投资组合[2] - 产品将混合配置公开交易股票 债券及非公开交易私募市场资产[2] - 高盛提供公开和私募市场数十年领先创新经验[3] - 普徕仕提供主动投资领域专业知识[3] 行业竞争格局 - 私募股权 私人信贷 房地产和基础设施投资等另类资产类别日益主流化[3] - 各大资管巨头积极布局个人财富市场[3] - 先锋集团与惠灵顿管理及黑石集团建立战略联盟[3] - 资本集团与KKR合作 贝莱德通过并购开拓私募市场[3] - 全新竞争格局形成 机构争相构建生态系统[3] 战略动因 - 普徕仕面临转型压力 过去五年股价下跌超过20%[4] - 投资者持续从主动管理基金转向低成本ETF和被动管理债券基金[4] - 高盛传统机构客户投资步伐放缓[4] - 散户投资者和高净值用户被视为未来业务增长核心引擎[4] - 高盛通过合作触达普徕仕庞大散户客户基础[4] 政策与市场机遇 - 美国前总统特朗普上月签署行政命令 为401(k)退休计划纳入私募资产铺平道路[4] - 政策可能推动数万亿美元退休储蓄金流入私募市场[4] - 将私募资产纳入主流退休投资组合为行业带来颠覆性变革[5]

公司调研核心观点 - 知名私募银叶投资近期调研翔宇医疗和领益智造两家上市公司 [1] 翔宇医疗调研要点 - 脑机接口在康复医疗领域前景明确 推动患者从被动康复向主动康复转变 节省人力成本 提升效果 逐渐获院端和患者认可 [1] - 公司具备脑机接口技术加自有康复设备一体化优势 已获两款脑电采集装置注册证 20多款设备年底前获证 明年年底可获证近百项 [1] - 已有50多家大型医院使用公司设备 预计2025年贡献业绩 2026年显著促进业绩提升 [1] - 研发投入同比增长38.80% 新增专利117项 累计1933项 含多项脑机接口相关知识产权 [1] - 销售模式先与顶尖三甲合作打造标杆 逐步向基层延伸 适时进入家庭市场 [1] 领益智造调研要点 - 2025年上半年实现营收236.25亿元 同比增长23.35% 净利润9.30亿元 同比增长35.94% [2] - 终端业务收入208.65亿元 汽车及低空经济业务收入11.83亿元 其他业务收入15.77亿元 [2] - 在人形机器人领域拥有伺服电机 减速器等核心技术 已获海内外订单 定位为全球TOP3具身智能硬件制造商 [2] - 在AI服务器领域布局散热与电源业务 具备CDU 液冷模组等能力 与博华芯达 铂科电子合作成立合资公司 [2] - 折叠屏方面供应三星Z Fold7超薄钛合金支撑件等产品 同时参与AI眼镜结构件与组装服务 [2] - 公司已回购股份3.20亿元 拟现金分红1.39亿元 合计回报投资者4.59亿元 [2]

桥水在华业务表现 - 桥水在华对冲基金人气极高 富有的投资者需通过主要私人银行注入数十亿元资金才能获得购买资格 [2] - 多家银行要求客户至少持有1000万元（约140万美元）资产才能购买桥水产品 且可购金额仅占银行资产一小部分甚至无法购买 [2] - 2024年桥水在华基金回报率突破35% 管理资产规模去年增长约40%突破550亿元 [2] 产品策略与业绩 - 桥水采用"全天候增强策略" 结合创始人瑞・达利欧的风险平价策略与主动管理 [2] - 2024年前七个月在岸基金回报率达18% 自2021年成立以来年化回报率接近20% 最大回撤仅6.6% [10] - 主要投资中国本土资产 在股票、债券和大宗商品市场多元化布局 2023年黄金上涨带来助力 [10] 市场竞争地位 - 在岸管理资产规模突破600亿元 与中国最大量化对冲基金相当（如浙江九章资产） [10] - 竞争对手德劭集团和双西格玛管理规模仅50-100亿元 不足桥水零头 先锋集团已退出中国市场 [6] - 截至2024年7月31日 管理规模超100亿元的对冲基金平均回报率达18% 本土公司纷纷推出"全天候"主题基金 [11] 品牌与分销渠道 - 瑞・达利欧几十年频繁访华并看好中国投资潜力 使桥水在中国具有高品牌认可度 [7] - 产品通过招商银行、平安银行、中信银行及中信证券分销 成为吸引高净值客户的重要工具 [11] - 2024年某月新基金计划募资25亿元 招商银行获得15亿元销售额度 其余由三家机构瓜分 [11] 客户需求案例 - 中信银行客户需存入500万元才能获得购买200万元桥水基金的资格 部分客户转走存款表达不满 [3] - 招商银行部分客户即便提升资产至1亿元 最多也只能申购200万元桥水基金 额度较以往大幅降低 [11] - 投资者认为桥水基金"回撤低、收益稳" 能同时规避亏损风险和投资机会缺失 [12]

公司股价表现 - 普信集团股价周四上涨逾8%至114.06美元 [1] 股权投资与合作 - 高盛将向普信集团投资最高10亿美元并通过公开市场购买持有最多3.5%股份 [1] - 该投资将使高盛成为普信集团前五大股东且是其对外部资产管理公司的唯一投资 [1] - 双方将合作向散户投资者销售私募市场产品 [1] 战略意义 - 合作反映金融机构竞相吸引美国富裕人群和401(k)退休计划持有人的行业趋势 [1] - 普信集团CEO称股权投资体现长期承诺并创造利益一致性 [1]

估值方法调整 - 上海国泰海通证券资产管理有限公司自2025年9月3日起对旗下证券投资基金持有的芯原股份（代码688521）采用指数收益法进行估值 [1] - 该调整基于《中国证监会关于证券投资基金估值业务的指导意见》等规定并与基金托管人协商一致 [1] - 待芯原股份复牌且交易体现活跃市场特征后将恢复采用当日收盘价估值且不再另行公告 [1] 公司及产品 - 涉及标的为芯原股份（证券代码688521） [1] - 估值调整主体为上海国泰海通证券资产管理有限公司旗下证券投资基金 [1] 实施时间 - 估值方法调整自2025年9月3日起实施 [1] - 公告发布日期为2025年9月5日 [1]

美国债务危机风险 - 美国债务恶化情况由多年过度开支造成 债务和偿债支出增速超过收入增速 形成类似斑块的堆积效应[3] - 美国政府年偿债支出约为1万亿美元利息且快速增长 展期债务需求约9万亿美元 挤压其他支出领域[3] - 2025年联邦政府支出约7万亿美元而收入仅5万亿美元 将被迫发行2万亿美元新债[3] - 债务供给大于需求因投资者质疑债务价值 叠加赤字支出产生大量新债务[4] - 若政策不变 预计三年左右出现由债务问题引发的经济心脏病[4] 美联储独立性影响 - 美联储政治削弱可能导致利率非自然降低 引发美债和美元价值下跌[4] - 利率政策失控将使美元成为无效财富储存手段 导致货币秩序崩溃[4] - 美联储面临两难选择：允许利率上升引发债务违约 或印钞购债压低实际利率 两种选择均损害美元[5] 资产配置趋势变化 - 国际投资者因地缘政治担忧减持美债转向黄金[6] - 黄金与加密货币上涨因美元等储备货币政府不良债务威胁其储备地位[6] - 美元供应增加或需求下降可能使加密货币成为有吸引力的替代货币[7] 政府干预与宏观趋势 - 美国政府收购英特尔9.9%股份被视为对关键行业直接干预[7] - 上述行为反映美国国家资本主义早期迹象及大周期典型特征[7] - 贫富差距与价值观差距扩大导致民粹主义抬头 引发不可调和的政治分歧[7] - 科技和经济战争胜负将决定地缘政治乃至军事战争结果[7]

资管产品总规模增长 - 2025年二季度末资产管理产品总规模达75.38万亿元 较一季度末72.32万亿元增加3.05万亿元 增幅4.22% [2][4][5] - 总规模创历史新高 较2024年底72.85万亿元增长2.53万亿元 [7] - 产品数量达195,533只 较一季度增加764只 [6][7] 公募基金 - 规模达34.39万亿元 占总规模45.62% 单季度增加2.18万亿元 [2][7][10] - 开放式基金增长21,928.05亿元 其中货币基金增长9,043.97亿元至14.23万亿元 债券基金增长8,699.28亿元至7.29万亿元 [10][11] - 股票基金增长2,638.22亿元至4.73万亿元 混合基金增长1,066.15亿元至3.69万亿元 [10][11] 私募基金 - 规模达20.60万亿元 占总规模27.33% 单季度增长4,066.10亿元 [7][12][13] - 私募证券投资基金增长3,225.13亿元至5.82万亿元 [12][13] - 私募股权投资基金增长521.85亿元至11.00万亿元 创业投资基金增长482.99亿元至3.45万亿元 [12][13] 其他资管产品 - 养老金规模达6.30万亿元 单季度增长2,064.08亿元 [3][7][14] - 证券公司私募资管产品规模达6.14万亿元 增长2,125.94亿元 [3][14] - 资产支持专项计划(ABS)规模达2.13万亿元 增长489.05亿元 [3][6][7] - 期货公司资管产品规模达0.36万亿元 增长414.80亿元 [3][15] 规模下降产品 - 基金管理公司私募资管产品规模下降3.97亿元至4.60万亿元 [3][16] - 基金子公司私募资管产品规模下降89.07亿元至0.99万亿元 [3]

新能源行业发展 - 世界首座海洋潮流能发电站位于浙江舟山秀山岛南部海域 由杭州林东新能源科技股份有限公司开发[1] - 公司在潮流能开发与利用领域持续攻关十年 通过自主研发核心技术打破国外垄断[2] - 海洋潮流能属于新能源领域 是能源革命的重要组成部分[2] 企业创新与技术突破 - 企业需将创新嵌入基因 以技术突破打开市场空间[3] - 传统制造业突围关键在于技术革新 要素重组与生态重构[3] - 智能物联被视为新时代的浪潮之巅 企业需抓住融合机遇[3] 浙商精神与经营理念 - 浙商精神包含"走遍千山万水 想尽千方百计 说尽千言万语 吃尽千辛万苦"的四千精神[2] - 新生代企业家强调坚守主业 做强实业 加强自主创新[2] - 企业需具备学习意识 市场敬畏心 并拥抱开放合作 摒弃单打独斗思维[3] 行业发展挑战 - 生物医药和生命科学产业面临产业化困难与融资挑战[3] - 各类企业普遍面临发展挑战 需通过科技转型实现突破[3] - 企业核心竞争力在市场开放环境中显得至关重要[3] 产业协同与平台建设 - 企业通过抱团发展和创新创业联动方式推动产业协同[3] - 民营经济大讲堂平台发挥观察研究 交流分享 问题解决三方面作用[4] - 平台由多家机构联合主办 包括浙商总会 浙江工商大学等组织[5]

公司股价表现 - 普信集团股价上涨逾8%至114.06美元 [1] 股权投资与合作 - 高盛将向普信集团投资最高10亿美元 [1] - 高盛通过公开市场购买累计持有普信集团最多3.5%股份 [1] - 高盛将成为普信集团前五大股东 [1] - 该投资是高盛对外部资产管理公司的唯一一笔投资 [1] 战略合作内容 - 高盛与普信集团合作向散户投资者销售私募市场产品 [1] - 合作涵盖私募股权、信贷及基建投资策略 [1] 行业趋势 - 大型金融机构竞相吸引美国富裕人群和401(k)退休计划持有人 [1] 管理层表态 - 普信集团首席执行官认为股权投资表明长期承诺并创造利益一致性 [1]

（文章来源：新华社） 荷兰PFZW基金3日宣布从美国贝莱德公司撤资约140亿欧元。作为欧洲最大规模养老基金之一，PFZW 基金为超过300万名荷兰医护人员管理总额超过2480亿欧元的资产。据PFZW声明，它将终止与全球最 大资产管理公司贝莱德的一份重大合约，并对所持数千家企业股票作清仓处理。 ...