报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周度锡价明显回落，最低至262910元/吨，本周价格重新回落且震荡区间收窄 [5] - 海外台湾以及巴尔的摩地区升水回落，国内现货升水也回落，成交在价格回落后现货有所好转，但整体需求淡季下较为平淡 [5] - 社会库存小幅去库155吨，整体仍处于历史中位偏高水平，7月国内锡锭产量随开工率回升环比增长且同比小幅增加，国内锡锭环节修复明显 [5] - 周度开工小幅回升，8月产量预计环比持平或小幅增加 [5] - 8、9月云南冶炼厂是否停产检修是最大不确定性因素，若有则锡价或在26 - 27万区间震荡，若停产不停出库存则价格或向下突破，对锡基本面保持看弱观点，需关注宏观扰动和下方支撑位资金面变化 [5] 交易面 现货 - 本周LME 0 - 3升水63美元/吨，国内现货升水650元/吨 [10] - 海外premium出现回落，巴尔的摩和台湾地区升水收窄 [15] 价差 - 本周锡月间结构从此前的B结构转为C结构 [18] 库存 - 本周全球锡总库存累库35吨，国内社会库存去库155吨，期货库存累库100吨 [23] - 本周LME库存去库95吨，注销仓单比例回落至18.71% [27] 资金 - 截至本周五沪锡沉淀资金为133174万元，近10日资金流向为流入方向 [34] 成交、持仓 - 本周沪锡成交持仓小幅回落，持仓量小幅提升 [36] - 本周LME锡成交小幅回落，持仓继续回落 [42] 持仓库存比 - 本周沪锡持仓库存比小幅回落 [46] 锡供应 锡矿 - 2025年5月锡精矿产量为5961吨，同比减少7.56%；2025年6月进口11911吨，同比减少7.07%，累计同比减少32.41% [50] - 本周云南40%锡矿加工费持平于12000元/吨，广西江西湖南60%锡矿加工费下降至8000元/吨，锡矿进口盈亏水平小幅回升 [51] 冶炼 - 2025年7月国内锡锭产量为15940吨，同比增加0.09% [53] - 本周江西云南两省合计开工率为59.64%，较上周小幅回升 [55] 进口 - 2025年6月国内锡锭进口1786吨，出口1973吨，净出口187吨，其中印尼进口至中国的锡锭为1368吨，最新进口盈亏为 - 21241元/吨 [62] 锡需求 消费量 - 2025年6月锡锭表观消费量为13623吨，实际消费量为13599吨 [66] 锡材 - 本周下游加工费小幅回落，月度焊料企业4月开工小幅回落，主要镀锡板企业5月产量和销量小幅回落 [68] 终端消费 - 2025年6月终端产量表现不一，家电类表现偏弱，普遍环比回落，但集成电路、手机、计算机整机产量环比回升，但处于历史偏低水平 [72] - 2025年6月家电与新能源消费表现环比回升 [74] - 本周费城半导体指数有所回升，和锡价表现同步 [81]

公司2025年半年度报告审核意见 - 监事会确认公司2025年半年度报告的编制程序符合《证券法》及深交所监管规定 [1] - 报告内容真实准确完整反映公司实际情况 未发现虚假记载或重大遗漏 [1] - 董事会审议流程合规 符合中国证监会及交易所要求 [1] 监事会履职情况 - 监事会基于实事求是原则对半年度报告进行专项核查 [1] - 审核结论明确支持董事会编制的财务报告有效性 [1]

公司监事会会议情况 - 铜陵有色金属集团股份有限公司十届十四次监事会于2025年8月14日在安徽省铜陵市召开，会议通知于2025年8月4日发出 [1] - 会议由监事会主席蒋培进主持，应出席监事6人，实际出席5人现场会议，1人以通讯方式表决 [1] - 会议审议通过了《公司2025年半年度报告全文及摘要》和《关于铜陵有色金属集团财务有限公司的风险评估报告》两项议案，表决结果均为6票同意、0票反对、0票弃权 [1] 黄金股ETF情况 - 黄金股ETF(产品代码：159562)跟踪中证沪深港黄金产业股票指数 [3] - 该ETF近五日涨跌幅为0.00%，市盈率为21.96倍 [3] - 最新份额为3.5亿份，较前期减少100.0万份，主力资金净流入111.9万元 [3] - 当前估值分位为43.04% [4]

财务表现 - 公司2025年半年度实现营业收入760.79亿元，同比增长6.39% [1] - 归属于上市公司股东的净利润14.41亿元，同比下降33.94% [1] 利润分配 - 公司计划不派发现金红利 [1] - 不送红股 [1] - 不以公积金转增股本 [1]

财务表现 - 公司2025年半年度实现营业收入760.79亿元，同比增长6.39% [1] - 归属于上市公司股东的净利润14.41亿元，同比下降33.94% [1] 利润分配 - 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本 [1]

董事会会议召开情况 - 铜陵有色金属集团股份有限公司十届二十三次董事会会议于2025年8月14日在安徽省铜陵市长江西路铜陵有色展示馆二楼会议室召开，会议以现场结合通讯表决方式举行 [1] - 应出席会议董事8人，其中4人出席现场会议，4名独立董事以通讯方式表决，公司监事会成员及高管人员列席会议，董事长龚华东主持会议 [1] - 会议通知于2025年8月4日通过电子邮件及专人送达方式发送给全体董事，会议符合《公司法》和《公司章程》规定 [1] 董事会会议审议情况 - 审议通过《公司2025年半年度报告全文及摘要》，表决结果为8票同意、0票反对、0票弃权，相关内容已披露于巨潮资讯网 [1] - 审议通过《公司关于铜陵有色金属集团财务有限公司风险评估报告的议案》，该议案涉及关联交易，3名关联董事回避表决，5名非关联董事一致同意 [1] - 风险评估报告详情同步披露于巨潮资讯网 [1] 黄金股ETF市场数据 - 黄金股ETF（产品代码：159562）跟踪中证沪深港黄金产业股票指数，近五日涨跌幅为0.00% [4] - 当前市盈率为21.96倍，最新份额为3.5亿份，较前减少100万份，主力资金净流入111.9万元 [4] - 估值分位为43.04% [5]

铝合金行业产量数据 - 2025年6月中国铝合金产量为167万吨，同比增长18.8% [1] - 2025年上半年中国铝合金累计产量为909.7万吨，累计增长14.6% [1] 相关上市企业 - 涉及企业包括中国铝业（601600）、南山铝业（600219）、明泰铝业（601677）、云铝股份（000807）、新疆众和（600888）、怡球资源（601388）、豪美新材（002988）、亚太科技（002540）、顺博合金（002996） [1] 行业研究报告 - 智研咨询发布《2025-2031年中国铝合金行业市场运营格局及前景战略分析报告》 [1]

铜材行业产量数据 - 2025年6月中国铜材产量为221万吨 同比增长6 8% [1] - 2025年上半年中国铜材累计产量达1176 5万吨 累计增长3 7% [1] 重点上市企业 - 行业主要上市公司包括云南铜业(000878) 博威合金(601137) 白银有色(601212) 金田股份(601609) 众源新材(603527) [1] 行业研究报告 - 智研咨询发布《2025-2031年中国铜材行业市场调查研究及投资策略研究报告》 [1] - 研究机构具备十数年产业研究经验 提供深度产业报告及定制咨询服务 [2] 数据来源 - 产量数据源自国家统计局 由智研咨询整理 [3]

股权划转概述 - 北方铜业股份有限公司通过董事会决议，将全资子公司山西北方铜业有限公司持有的山西北铜再生资源综合利用有限公司100%股权及山西铜蓝检测技术有限公司100%股权无偿划转至母公司[1] - 本次划转旨在优化公司内部管理架构，压缩管理层级，提高管理效率[1] - 划转完成后，北方铜业直接持有再生资源公司及铜蓝检测公司100%股权，不涉及合并报表范围变更[1][4] 划转标的基本情况 - 山西北铜再生资源公司2024年营业收入54,31134万元，净资产19,06779万元[2] - 山西铜蓝检测公司2024年营业收入89898万元，总资产50813万元，利润总额9830万元[2] 股权结构变更 - 划转前再生资源公司由山西北方铜业100%持股，划转后变更为北方铜业股份直接持股[3] - 铜蓝检测公司股权结构同步变更，划转后由北方铜业股份直接持有100%股权[3] 划转影响 - 本次内部无偿划转不涉及重大资产重组、关联交易或股东大会审议程序[1] - 划转标的资产无司法纠纷或债权债务转移问题，不影响公司财务及经营成果[4]

股价表现 - 公司股票自2025年8月12日以来累计上涨33.22% 并于2025年8月15日以涨停价收盘 [1] - 公司股票短期涨幅高于同期行业及上证指数涨幅 存在市场情绪过热情形 [1][2] 估值水平 - 截至2025年8月14日公司静态市盈率为33.28 高于行业静态市盈率22.12 [2] - 公司估值水平显著高于有色金属冶炼及压延加工业行业同期水平 [2] 业务构成 - 公司主营业务为有色金属加工 主要产品包括铜产品和稀土永磁材料两大类 [2][3] - 产品主要应用于电力 电子 建筑材料 空调家电 新能源汽车等领域 [3] 算力领域业务影响 - 2025年1-7月公司铜加工产品在算力领域销量占比不足2% 其中散热领域产品销量占比不足1% [3] - 算力领域相关产品销量占比较小 短期对公司业绩不形成重大影响 [2][3] 经营状况声明 - 公司基本面未发生重大变化 不存在应披露而未披露的重大信息 [1] - 公司主营业务未发生变化 内外部经营环境亦未发生重大变化 [1]