浩华科技三季度电话会议纪要关键要点 纪要和公司信息 * 纪要涉及的公司为浩华科技，行业涉及氟化工、电子化学品、高端制造化工材料、碳检排等 [1][2] * 会议主持人为长江证券分析师王呈，公司出席人员包括董秘苏总、财务总监何总等 [1] 核心财务表现 * 公司前三季度收入123.01亿元，同比增长20.5%，净利润13.64亿元，同比增长53.02% [2] * 前三季度毛利总额30.98亿元，同比增长33.4%，整体毛利率同比提升2.44个百分点 [2] * 第三季度业绩创历史新高，核心板块呈现均好增长态势 [1][2] 业务板块表现 **氟材料板块（含蓝天和晨光院）** * 前三季度氟材料收入占比约57%-58%，毛利贡献约52%-53%，净利润贡献约57% [3][4] * 第三季度氟材料收入贡献达57%，毛利贡献58%，利润贡献超过70% [4] * 增长驱动包括制冷剂配额管制改善行业竞争格局，以及下游冷链、空调、新能源汽车需求拉动，产品价格逐月增长 [4][5] **高端制造板块** * 第三季度高端制造收入同比增加30%，环比增加3.5%，毛利环比增长约36% [7] * 黎明院和海花苑表现突出，重要客户需求及发货量逐月提高 [7] * 第四季度预计发货不低于前三季度平均水平，明年展望积极，受益于国防现代化规划及商业市场拓展（如惊蛰行动） [10][11] **电子化学品板块** * 电解液产能25万吨，1-9月销量接近5万吨，同比增长超100%，但销售均价同比下降约12% [17][18] * 电解液单位成本下降15%，毛利率增加，四川盐滩项目投产助力成本压降 [18] * 六氟磷酸锂产能约6000吨，部分自用部分外销，近期价格从4-5万元/吨涨至6万元/吨，公司计划新产能项目 [19] * 三氟化氮产销量同比两位数增长，销量增长29.6%，四川3000吨新产线计划年底投料试生产 [24][25] * 六氟化钨销量翻倍（约120%），价格相对稳定 [25][26] **其他业务** * 碳检排板块与其他板块均实现增长 [2] * 航空轮胎（桂林蓝宇）处于试飞验证阶段，进度较慢，目前以斜交胎销售为主 [13][15][16] 整合与运营优化 * 浩华科技与蓝天整合后，在销售渠道、采购、生产运营、资金管理方面实现一体化，降低成本 [30][31][32] * 四川盐滩基地一体化管理（含PTFE、电解液、三氟化氮等），新产线毛利率预计比洛阳基地高2-3个百分点 [27][29] 风险与挑战 * 航空轮胎试飞验证周期长，需协调航司、机场等多方资源，数据积累进度较慢 [14][15] * 六氟磷酸锂涨价原因待观察（需求拉动或供给检修），电解液价格仍处下行趋势 [19][20]

大会概况与核心主题 - 第四届儒商大会在山东济南举办，主题为“厚道儒商、向新而行”，汇聚全球36个国家和地区的468位嘉宾，举办46场活动 [2] - 大会通过数字人技术实现古今儒商典范对话，赋予儒商精神“和合与共、诚实守信、创新求变、义利天下”的新时代内涵 [3] - 大会核心观点为“投资山东，既是商业选择更是文化认同”，强调儒商精神与商业理念的契合 [1][3] 签约项目与投资规模 - 大会集中签约45个重点项目，外资项目9个，投资总额10.1亿美元，内资项目36个，投资总额345.9亿元 [4] - 内资项目中10亿元及以上项目达27个，占比高达75% [4] - 签约项目形成央国企、外资企业、民营企业“三轮驱动”局面，分别贡献9个、9个和27个项目 [5] 战略性新兴产业布局 - 签约项目中新一代信息技术、新能源、新材料和高端装备等战略性新兴产业项目共计33个，占比超过70% [7] - 参会企业来自人工智能、高端制造、新能源新材料等新质生产力相关领域达175家，较上届增加114家，增幅高达180% [7] - 具体案例包括强脑科技在济南落地全资子公司进行产品研发生产销售，以及新华三在烟台建设图灵小镇和落地人工智能研究院 [4][7] 参会嘉宾与投资吸引力 - 本届大会嘉宾覆盖范围显著扩大，境外嘉宾来自36个国家和地区，较上届增加16个，增幅达76% [4] - 境内嘉宾覆盖全国30个省份，49家央国企负责人参会，较上届增加21家，增幅达75% [4] - 山东发布产业链招商图谱，全景呈现19条标志性产业链、979家重点企业、336家重点园区，为投资者提供清晰产业指引 [4]

大会概况 - 第四届儒商大会于10月29日至31日在山东济南举办 [3] - 大会汇聚来自全球36个国家和地区的468位嘉宾 [3] - 大会共举办46场高规格活动 [3] 签约项目规模与结构 - 大会现场集中签约45个重点项目 [1][3] - 签约项目中包含外资项目9个，投资总额10.1亿美元 [5] - 内资项目36个，投资总额345.9亿元 [5] - 10亿元及以上的内资项目达27个，占比高达75% [5] - 战略性新兴产业项目共计33个，占比超过70% [8] 参会嘉宾与投资主体 - 境外嘉宾来源国家和地区较上届增加16个，增幅达76% [5] - 境内嘉宾覆盖全国30个省份 [5] - 49家央国企负责人参会，较上届增加21家，增幅达75% [5] - 签约项目形成央国企、外资企业、民营企业“三轮驱动”局面，分别贡献9个、9个和27个项目 [6] 产业生态与投资机遇 - 山东发布产业链招商图谱，全景呈现19条标志性产业链、979家重点企业、336家重点园区 [5] - 175家参会企业来自人工智能、高端制造、新能源新材料等新质生产力相关领域，较上届增加114家，增幅高达180% [8] - 强脑科技在济南落地全资子公司，与济南国际医学中心合作进行产品研发、生产和销售 [5] - 新华三在烟台建设图灵小镇，以智算中心为核心推动AI赋能产业，并将在山东落地“新华三人工智能研究院” [8] 科技前沿与创新成果 - 颠覆性技术成果推介与产业融合对接会受到投资机构高度关注 [8] - 山东探微科技有限公司的“高分辨眼底三维影像医疗设备”项目获得多家投资机构意向 [8]

大会概况与成果 - 第四届儒商大会会期3天，成功举办各类活动46场，集中签约重点项目45个，涵盖新一代信息技术、高端装备、新能源新材料等重点领域 [1] - 大会是在党的二十届四中全会后山东举办的首场重大经贸活动，省委书记、省长等主要领导出席 [1] 参会嘉宾构成 - 参会嘉宾来自全球36个国家和地区的468位境外省外嘉宾，创历届之最 [2] - 企业嘉宾共305人，包括央企负责人45人、民营企业负责人150人、外资企业嘉宾79人，另有专家学者21人（含两院院士4人）及商协会代表127人 [2] - 参会企业代表包括豪威集团、紫光股份等民营企业，盛裕集团、韩国希杰等外资企业，以及中国矿产资源集团、中国通用技术集团等央企负责人 [2] 活动平台与产业导向 - 大会设置3场主体活动，并配套11场双招双引活动、14场精准招商恳谈会、16场城市推介与返乡考察活动 [3] - 175家参会企业来自人工智能、高端制造、新能源新材料等前沿领域，占企业嘉宾总数50%以上，较上届增长180% [3] - 大会配套活动包括颠覆性技术成果推介与产业融合对接会，以及聚焦短剧、网红、电商的山东消费领域新业态新模式新场景项目推介活动 [3] 签约项目分析 - 集中签约45个重点项目，包括外资项目9个（投资额10.1亿美元）和内资项目36个（投资额345.9亿元） [4] - 33个项目属于新一代信息技术、新能源新材料等新质生产力领域，占比超70% [4] - 10亿元及以上内资项目达27个，占比75%，涉及天兵科技两级可回收运载火箭总部及制造基地、智能高端防护设备生产等高端装备领域 [4] - 消费新场景、现代物流、精品旅游等新业态项目亮点纷呈，瑞幸咖啡、玉湖冷链等品牌落地助力服务业能级提升 [4] 儒商精神与文化交流 - 大会创新设置“跨越时空的对话：儒商向未来”环节，借助人工智能技术实现历史先贤与当代企业家的思想碰撞 [5] - 儒商精神的核心价值被阐述为“和合与共、诚实守信、创新求变、义利天下” [6]

合作背景与核心成果 - 山东能源集团与华为公司在第21届中国国际煤炭采矿技术交流会及设备展上联合发布六大核心成果及云鼎伏羲化工大模型 [1] - 合作由2022年成立的山东能源-华为联合创新中心主导，云鼎科技联合华为油气矿山军团共同攻关，旨在为能源行业提供可规模化复制的智能化转型路径 [1] - 自2021年达成战略合作以来，双方已成功打造5G+智慧矿业实验室、智能开采试验中心等前沿创新阵地，合作领域从煤炭延伸至化工、高端制造等多个板块 [2] 行业意义与专家评价 - 中国煤炭工业协会副会长刘峰评价此次合作为行业数字化转型树立了标杆，探索出可复制、可推广的路径 [2] - 华为油气矿山军团副总裁陈银绪表示，双方验证了一套将AI大模型、工业互联网技术与行业知识深度融合的"工厂式"开发模式，具备高复制价值 [3] - 云鼎科技副总经理曹怀轩指出，公司已累计构建220余类AI应用场景，覆盖近百家单位，形成可复制的行业智能化"云鼎方案" [3] 六大联合创新成果详情 - 矿山大模型新场景：在赵楼煤矿部署煤泥浮选智能控制系统，使浮选药耗降低0.05kg/t、精煤产率提升0.1%；安全生产知识问答系统使知识获取效率提升超50% [4] - 综合承载网：采用SRv6、FlexE硬切片技术打造工业生产环网，具备5/10万兆大带宽，支持分钟级故障定位，满足未来5-10年智能化需求 [4] - 班组协同交互通讯系统：研发煤矿行业首款矿用本安型骨传导耳机，在杨村、滨湖等矿井实现工作面任意位置即时通信 [4] - 云鼎仓颉智能体平台：实现知识获取从小时级缩至秒级，数据分析耗时压缩至3分钟，设备预测性维护闭环管理落地 [5] - 云鼎神农数字化平台：以"应用组装+系统集成+AI开发"为核心，解决企业80%通用数字化问题，已在36个项目落地，累计创造超千万元经济效益 [5] - 非煤矿山智能化解决方案：整合勘探、采矿、选矿、冶炼全环节能力，已在武穴民本矿、陕西庞家河金矿、锡铁山铅锌矿等项目成功应用 [5] 云鼎伏羲化工大模型及应用 - 云鼎伏羲化工大模型由云鼎科技历时2年研发，深度融合化工工艺机理、专家经验等，已在榆林能化、鲁南化工、未来能源等企业落地应用 [6] - 气化配煤智能优化应用使煤质检测周期从1-2周缩至5分钟，吨煤成本降低0.5元，灰熔点等指标预测偏差<3% [6] - 甲醇精馏工艺智能优化实现吨甲醇蒸汽消耗量下降3.95%，年综合创效300多万元，同时降低废水中甲醇含量 [6] - 低温甲醇洗运行优化使操作频次降低90%，提升装置运行稳定性与能效 [6] - AI综合分析识别与预警覆盖20余类风险监测，异常事件发现时间<3秒，告警准确率超92% [6] - 带式输送机智能监管部署64台高清摄像仪，使巡检工作量降低70%，可联动紧急停机防范事故 [6] - 硫回收智能巡检在关键区域安装14台设备，精准识别风险，识别准确率超95% [7]

推介会与签约项目 - 活动集中签约10个重点产业项目，总投资额达31.8亿元 [1][3] - 签约项目涉及高端制造、新材料、绿色能源等领域，预计全部达产后将新增年产值超50亿元 [3] - 项目精准契合荣昌产业补链延链强链需求，将进一步扩大电子信息、智能制造等产业集群效应 [3] 投资机会与招商成果 - 现场发布33个投资机会清单，涵盖基础设施、产业招商、商贸载体等领域 [1][3] - 投资机会清单具体包括基础设施及民生投资合作类10个、产业招商投资合作类17个、商贸载体投资合作类6个 [3] - 民营经济活动周以来，荣昌区已引进招商项目44个，合同投资额达70.9亿元 [3] 企业家联合会成立 - 荣昌区企业家联合会成立，首批会员涵盖智能制造、电子信息、生物医药等领域企业 [3] - 联合会将重点推动产业链上下游协作、跨区域资源共享，打造“荣商”品牌协同发展平台 [3] - 联合会旨在搭建政府与企业、企业与企业间的沟通桥梁，助力企业破解难题并推动政策精准落地 [4] 区域产业发展成效 - 荣昌区已成功跻身重庆市工业大区，截至目前引进亿元以上重大项目237个、10亿级以上重大项目46个，合同总额超1000亿元 [4] - 区域民营市场主体突破7万户，民营企业数量超1.5万户 [4] - 荣昌区将持续优化“123456”营商环境，以开放姿态和优质服务吸引企业 [4]

经济十强省总体表现 - 全国经济十强省前三季度合计实现GDP达61.99万亿元，占全国GDP比重超过61% [1][2] - 十强省中有8个省份经济增速跑赢全国5.2%的水平，湖北省以6.0%的同比增速领跑 [1][2] - 经济十强省贡献了全国超七成（75.5%）的进出口总额，是外贸主力军 [1][3] 工业增长动力 - 全国规上工业增加值增长6.2%，十强省中有8个省份跑赢此增速，河南省以8.4%的增速领跑 [2] - 新质生产力加速崛起，山东省汽车、铁路船舶、电子行业增加值分别增长17.0%、14.9%、16.6% [2] - 浙江省工业机器人、锂离子电池、新能源汽车等产品产量分别增长65.6%、52.5%、41.3% [2] 消费增长动力 - 全国社会消费品零售总额同比增长4.5%，十强省中有7个省份跑赢此增速，河南省以6.2%的增速领跑 [3] - 以旧换新政策成为重要引擎，四川省限额以上单位汽车类零售额同比增长8.0%，增速较上半年加快5.3个百分点 [3] 外贸增长动力 - 江苏省进出口总额突破4.38万亿元，增速达6.4%，规模创历史同期新高 [3] - 出口结构持续优化，江苏省机电产品出口占比近70%，拉动全省出口增长8.7个百分点 [3] - 浙江省电动汽车、锂电池、太阳能电池等“新三样”出口总值同比增长19.7%，以占全省外贸出口3.1%的比重贡献了6.6%的出口增量 [3] 四季度政策举措 - 各省将全年经济增速设定在5%以上，为“十四五”规划圆满收官明确方向 [4] - 抓项目扩投资成为共同选择，通过推进重大项目建设、优化审批流程、激活民间投资为经济增长注入动力 [4] - 强产业促升级是普遍重点，推动传统产业数字化绿色化转型，加快新能源、人工智能、生物医药等新兴产业壮大 [4] - 沿海省份如广东省侧重对外开放与科技创新，全力稳住外贸外资基本盘，开拓新兴市场 [5] - 内陆省份如河南省侧重内需挖掘与区域辐射，释放政策效应，挖掘消费潜能，促进重点企业稳定经营 [5]

政策发布与市场背景 - 北京相关部门于10月29日联合发布《关于助力并购重组促进上市公司高质量发展的意见》，标志着资本市场并购重组改革进入深化实施阶段[1] - 政策发布恰逢北交所市场活跃，北证50指数在10月29日大涨8.41%，尽管10月30日出现技术性回调，但全市场成交额仍保持在2.46万亿元的较高水平[1] - 此次《意见》是对证监会主席吴清在2025金融街论坛年会上提出的“拓宽并购重组渠道，促进上市公司产业整合、做优做强”改革方向的具体落实[1] 政策核心目标与产业方向 - 《意见》明确通过并购重组实现三大目标：提升上市公司质量、发展新质生产力、促进产业整合升级[2] - 政策鼓励引导资源要素向新质生产力方向集聚，重点支持上市公司围绕人工智能、医药健康、集成电路、智能网联汽车等战略性新兴产业和未来产业开展并购重组[2] - 产业整合路径获得市场认可，例如中国神华收购13家能源资产打造总资产近万亿元的能源航母，复牌首日即获市场资金追捧[2] - 政策支持规范的上市公司开展跨行业并购以寻求第二增长曲线，自2024年9月“并购六条”发布以来，已有超过30单跨行业并购公告，标的多数集中于半导体、高端制造等科技领域[3] 服务保障与支撑体系 - 在项目对接机制上，《意见》提出建立“重点并购重组标的项目清单”和支持组建“非盈利属性并购重组服务平台”，旨在解决信息不对称问题并提高交易效率[4] - 资金支持体系方面，政策鼓励设立市场化并购基金，并推动其与政府投资基金协同，同时创新使用科技企业并购贷款、保险资金长期投资等试点政策[4] - 市场环境优化措施包括建立“并购重组痛点雷达机制”以识别解决制度性障碍、简化行政审批程序，并发挥专业审判和仲裁机制作用以增强市场预期稳定性[5] 风险防控与市场监管 - 《意见》要求健全并购重组风险监测、预警和处置机制，密切监控市场非理性因素，在近期大型并购案如中国动力等央企重组中，监管层在保持审核效率的同时强化风险管控[6] - 政策明确依法加强并购重组监管，严厉打击财务造假、内幕交易等违法行为，并在案例如思瑞浦收购创芯微中严格要求设置投资者保护措施[6]

21世纪经济报道记者崔文静 实习生张长荣 根据Wind数据，自2024年9月"并购六条"发布以来，已有超过30单跨行业并购公告，标的多数集中于半 导体、高端制造等科技领域。这种以寻求第二增长曲线为目标的跨行业并购，正成为上市公司适应产业 变革的重要选择。 在明确政策方向的同时，《意见》在服务保障方面提出了一系列具体措施，着力提升并购重组市场效 率。 在项目对接机制上，《意见》提出建立"重点并购重组标的项目清单"和支持组建"非盈利属性并购重组 服务平台"。这些机制旨在解决并购交易中的信息不对称问题，提高项目对接效率。从市场实践来看， 此类服务平台可以有效降低交易成本，提高并购成功率。 在2025金融街论坛年会期间，资本市场深化改革信号持续释放。 继证监会主席吴清系统阐述"十五五"时期资本市场改革路线图后，市场再度迎来实质性政策举措。10月 29日，北京相关部门联合发布《关于助力并购重组促进上市公司高质量发展的意见》（以下简称《意 见》）。《意见》从深化并购重组改革角度，为提升上市公司质量、促进新质生产力发展提供了具体实 施方案。 此次政策发布恰逢北交所市场表现活跃。根据Wind数据，在北证50指数10月29日大 ...

市场整体表现 - A股市场放量调整，上证指数下跌0.73%收于3986.90点，失守4000点整数关口，深证成指下跌1.16%，创业板指下跌1.84%失守3300点，科创50指数下跌1.87%，全市场超过4100只个股收跌 [1][3] - 两市成交额放大至2.46万亿元，创近期新高，显示筹码交换活跃，资金调仓特征明显 [3] - 港股市场表现相对稳健，恒生指数微跌0.24%报26282.69点，恒生科技指数下跌0.68%，南下资金净买入规模较大 [1][3] 板块表现与驱动因素 - 资源板块表现抗跌，钢铁板块上涨0.9%受益于地方产业提质升级政策，有色金属板块上涨0.79%其中锂矿与稀土永磁走势强劲 [4][5] - 科技板块领跌，通信板块下跌2.83%，电子板块下跌2.23%，半导体设备与消费电子方向均出现回调，受全球AI算力投资情绪降温及获利了结压力影响 [1][4][5] - 港股板块分化，原材料业大幅上涨，工业板块小幅上行，房地产板块调整较为明显 [4] 行业热点与投资逻辑 - 锂电池产业链活跃，受“十五五”规划政策支持及电池级碳酸锂价格持续上涨推动，部分企业三季报业绩超预期 [5] - 量子科技概念在政策与技术共振下逆势活跃，成为科技板块调整中的结构性亮点 [5] - 周期与资源品板块受益于全球流动性宽松预期，有色金属中的黄金与铜品种在美联储降息背景下价格中枢上移逻辑明确 [5][6] 后市展望与投资策略 - 市场短期或延续震荡整理格局，科技板块估值调整尚未完全到位，但中长期资金入市政策及全球流动性边际宽松将提供底部支撑 [2] - 四季度投资应紧扣科技成长、周期资源与政策驱动三条主线，优先配置低估值、高股息板块及业绩确定性强的新能源资源方向 [6][7] - 科技成长板块建议关注AI产业链中的量子科技及创新药细分龙头，周期资源板块关注有色金属与化工新材料领域的盈利修复机会 [6][7]