核心观点 - 本周A股总体估值收缩，但商贸零售行业领涨，其PB(LF)处于历史37.0%分位数，仍有较大估值提升空间，主要受商务部“三新”消费试点工作部署及“犒赏经济”概念提振 [1] - 市场结构分化，主板估值扩张而创业板、科创板估值收缩，同时算力基建（剔除运营商/资源类）的相对估值也出现收缩 [1][17][25][28] - 通过比较赔率与胜率，农林牧渔、公用事业、石油石化等行业呈现低估值高盈利特征，而建筑材料、电力设备、传媒、国防军工等行业兼具低估值与高业绩增速预期 [2][3] - 股市相对债市性价比上升，A股非金融ERP及股债收益差均较上周有所提升 [3][63][70] 本周估值概览 - 本周A股总体估值收缩，商贸零售行业领涨，其整体PB(LF)处于历史37.0%分位数 [1][8] - 行业修复受到商务部“三新”（消费新业态新模式新场景）试点工作部署推进会的政策支撑，同时“犒赏经济”概念兴起进一步提振消费板块情绪 [1][8] 本周A股估值详情 A股总体估值收缩 - A股总体PE（TTM）从上周的21.74倍微降至本周的21.73倍，PB（LF）维持在1.77倍 [10] - A股总体重点公司全动态PE维持在14.88倍 [12] 主板估值扩张，双创估值收缩 - 主板PE（TTM）从上周的17.46倍升至本周的17.54倍，PB（LF）从上周的1.48倍升至本周的1.49倍 [17] - 创业板PE（TTM）从上周的72.27倍降至本周的71.32倍，PB（LF）从上周的4.27倍降至本周的4.21倍 [19] - 科创板PE（TTM）从上周的210.87倍降至本周的205.59倍，PB（LF）从上周的5.17倍降至本周的5.04倍 [25] 算力基建剔除运营商/资源类的相对估值收缩 - 算力基建剔除运营商/资源类的相对PE（TTM）从上周的4.47倍降至本周的4.28倍 [28] - 其相对PB（LF）从上周的4.66倍降至本周的4.46倍 [28] 大类板块估值水平 - 从PE（TTM）看：可选消费、大消费、中游制造、周期类、中游材料的绝对和相对估值均高于历史中位数，其中可选消费、大消费、中游制造高于历史90分位数；必需消费的绝对和相对估值低于历史中位数，其中必需消费、服务业相对估值低于历史10分位数 [2][32] - 从PB（LF）看：资源类、TMT、周期类、中游制造的绝对和相对估值均高于历史中位数；可选消费、中游材料、金融服务、服务业、大消费、必需消费的绝对和相对估值均低于历史中位数，其中大消费、必需消费相对估值低于历史10分位数 [2][34] - 从全动态PE看：可选消费、中游制造、周期类、中游材料的绝对和相对估值均高于历史中位数，其中可选消费绝对估值高于历史90分位数；必需消费绝对和相对估值均低于历史中位数，其中必需消费相对估值低于历史10分位数 [2][41] 一级行业估值水平 - 从PE（TTM）看：纺织服饰、计算机、轻工制造绝对和相对估值均高于历史90分位数；非银金融、商贸零售、综合等行业绝对和相对估值均低于历史10分位数 [44] - 从PB（LF）看：电子、机械设备、有色金属、汽车、电力设备、钢铁、煤炭、通信、综合、国防军工绝对和相对估值均高于历史中位数，其中电子、机械设备、有色金属相对估值高于历史90分位数 [47] - 从全动态PE看：电子、电力设备、汽车、建筑材料、商贸零售、计算机、机械设备、煤炭等行业绝对和相对估值均高于历史中位数，其中电子行业绝对和相对估值均高于历史90分位数；轻工制造、家用电器、社会服务、医药生物、环保、食品饮料、房地产、非银金融相对估值低于历史10分位数 [53] - 综合赔率（PB历史分位数）与胜率（ROE历史分位数）：农林牧渔、公用事业、石油石化等行业具有低估值高盈利能力的特征 [59] - 综合赔率（全动态PE）与胜率（25-26年一致预期净利润复合增速）：建筑材料、电力设备、传媒、国防军工等行业兼具低估值与高业绩增速 [62] ERP与股债收益差 - 从静态估值看：A股非金融ERP从上周的0.87%升至本周的0.89%；股债收益差从上周的-0.12%升至本周的-0.05% [63] - 从动态估值看：A股非金融重点公司全动态ERP从上周的2.77%升至本周的2.80% [70]

报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - 报告围绕人工智能领域的最新进展展开，重点分析了字节跳动豆包大模型1.8的发布、壁仞科技提交港股招股书以及税友股份AI数字会计的商业化超预期进展，认为这些事件标志着AI技术正从“解决问题”向“定义问题”的新阶段演进，并梳理了计算机行业的九大投资主线 [3][41] 豆包大模型1.8 - 字节跳动正式发布豆包大模型1.8，核心提升在于Agent（智能体）、多模态理解和上下文灵活管理能力 [3][4] - 在多项测试中，豆包1.8在通用智能体能力、通用视觉问答、空间理解、文档图表理解、动作与感知、长视频理解等能力上达到行业SOTA（State-of-the-Art）水平 [3][4] - 模型优化方向并非单纯追求参数规模，而是针对复杂任务解决能力和多模态交互，旨在通过更少的tokens消耗完成长程任务，实现端侧综合Agent助手的目标 [3][8][9] - 视频理解能力显著提升，单次处理帧数从640帧翻倍至1480帧，支持长视频低频率理解与关键片段高帧率精度，对在线教育、工业质检等场景具有重要意义 [14] - 支持256K超长上下文，并具备动态上下文记忆与实时更新能力，提升长序列任务执行效率 [14] - 成本策略具备高性价比，定价为全球主流模型中性价比最高之一，输入价格为0.11美金/百万tokens，输出价格为0.28美金/百万tokens，并推出阶梯式折扣，最高可节省47%使用成本 [11][15] - 规模效应显著，豆包大模型日均tokens使用量突破50万亿，较2025年5月公布的16.4万亿增长204.9%，领先于谷歌Gemini（约43.3万亿）和OpenAI GPT（API口径约8.6万亿） [11][12] 壁仞科技 - 壁仞科技于2025年12月18日提交港股招股书，公司成立于2019年，专注自研GPGPU芯片及智能算力解决方案 [3][16] - 公司推行“1+1+N+X”平台战略，即1个GPU架构加1个统一软件平台，衍生多款芯片及产品组合，覆盖云训练、云推理、边缘运算等场景 [19] - 核心产品包括已量产的BR106、BR110、BR166系列芯片，其中BR106于2023年1月量产，BR110于2024年10月量产 [20] - 公司收入快速增长，2022年营收为49.9万元，2024年增至3.368亿元，2025年上半年收入为5890万元 [3][34] - 截至最后可行日期，公司在手订单（包括未完成订单、框架协议及销售合同）合计超过20亿元，其中未完成订单为8.218亿元，另有12.407亿元待变现 [34] - 销量以BR106为主，2024年销量达9344卡，2025年上半年销售BR106 2216卡，BR166 22卡 [3][37] - 利润端仍处于亏损状态，毛利率从2023年的76.4%下降至2025年上半年的31.9% [35][36] - 公司于2023年10月被列入BIS实体清单，但已通过引入国内供应商完成供应链替代，覆盖IP、EDA工具、芯片制造等关键环节，制造成本因此增加约10%，但未影响现有订单及未来产品开发 [38][40] 税友股份 - 报告认为税友股份的发展正沿着AI从“解决问题”转向“定义问题”的主线推进，并在2025年第四季度获得超预期进展，已进入PMF（产品市场契合）阶段 [3][41] - 税友AI通过三级产品矩阵赋能财税业务：1）执行层：推出AI会计、AI开票员、AI顾问等数字人产品，实现开票、记账、报税全流程自动化并已商业化落地；2）日常管理层：打造合规管家等高价值标准化服务包，客单价约2万元，采用与财税服务机构联营分成的模式；3）决策规划层：聚焦经营决策辅助，目前处于探索阶段 [44][45][46] - 针对财税严肃场景，公司优化了核心AI技术：1）模型选型与成本控制：根据不同场景灵活选择性价比最高的模型（如豆包、deepseek等），通过微调和prompt优化降低token成本；2）幻觉控制：构建内部质控平台，将业务流程拆解并设置各环节成功率指标，结合人工抽检将幻觉风险控制在极低水平；3）思考链技术应用：通过工程化优化任务拆分，确保单次服务token数稳定 [46] - AI有望从三方面革新税友的财税服务链条商业价值：1）重构服务模式，推动机构从基础代账向高价值顾问服务转型；2）推动行业标准化，打破低价内卷，做大行业蛋糕；3）打造类似贝壳的企业服务聚合平台，整合上下游资源 [46] 行业投资主线 - 报告重点推荐九大投资主线：1）数字经济领军；2）AIGC应用；3）AIGC算力；4）数据要素；5）信创弹性；6）港股核心；7）智联汽车；8）新型工业化；9）医疗信息化 [3][46][47]

核心观点 - 报告核心观点认为，受政策持续发力与资金积极流入的推动，2026年跨年行情或已开启，市场有望震荡上行，行业配置应关注成长及消费两大方向 [4][5] 近期市场表现回顾 - 本周A股市场出现回暖，上证指数上涨，主要宽基指数涨跌分化，其中上证50表现最好，涨跌幅为0.3%，科创50表现最差，涨跌幅为-3.0% [1][11] - 当前万得全A估值处于2010年以来85.7%分位数，位于历史偏高水平 [1][11] - 市场风格偏向价值，大盘价值涨跌幅为1.5%，大盘成长涨跌幅为-1.4% [13] - 行业方面，商贸零售、非银金融、美容护理表现相对较好，涨跌幅分别达到了6.7%、2.9%、2.9%，而电子、电力设备、机械设备表现靠后，涨跌幅分别达到了-3.3%、-3.1%、-1.6% [1][13] “春季躁动”历史规律总结 - 历史来看，A股市场几乎每年都存在“春季躁动”行情，2012年以来的14年间，除2022年外共出现过13次 [2][19] - 行情驱动因素多元化，包括央行货币政策调整、重要经济数据公布、重要会议召开、产业事件催化等 [2][19] - 从启动时点看，“春季躁动”在前一年12月启动演变为“跨年行情”的情况并不少见，2012年至2025年期间，在上一年12月启动的情形共出现过5次 [19] - 历史数据显示，在“春季躁动”期间，多数宽基指数表现较好，其中中证1000、创业板指指数区间涨跌幅均值分别为21.0%、20.7% [3][21] - 分板块看，TMT、先进制造等板块表现较好，其在2012年至2025年（除2022年）“春季躁动”期间涨跌幅均值分别为22.2%、21.3% [3][21] - 分行业看，计算机、有色金属、机械设备、电力设备等行业表现相对较好，其区间涨跌幅均值分别为24.7%、23.9%、22.7%、22.0% [21] 2026年跨年行情展望与催化 - 政策有望持续发力，中央经济工作会议明确延续“更加积极的财政政策”和“适度宽松的货币政策”，并将“坚持内需主导，建设强大国内市场”置于首位，为市场提供支撑 [28][30] - 政策红利释放有望提振市场信心，吸引社保基金、保险资金等中长期资金及外资加大布局 [28] - 本周三（12月17日）市场午后强力上涨，或与中长期资金积极流入有关，近期股票型ETF出现大幅净申购，标志着2026年跨年行情可能已经开启 [4][29] 行业配置建议 - 结合历史规律及当前环境，建议关注成长及消费板块 [5] - **成长板块**：历史来看，“春季躁动”期间TMT及先进制造板块弹性相对更大 [5][35] - 在流动性驱动行情下，行情中期TMT更容易成为主线，本轮行情可能延续此规律 [35] - TMT板块当前存在较多催化，如阿里巴巴推出更高效的Qwen3-Next AI模型、美联储继续降息等，自身存在上行动力 [36] - 若行情转向基本面驱动，在基本面驱动的行情中期，先进制造板块成为阶段性主线的概率更高 [37] - **消费板块**：本轮行情中也值得关注 [5] - 当前政策对消费板块重视程度高，有望持续得到政策催化 [5][41] - 消费板块今年相对滞涨，风险可能较低，更容易获得“踏空”资金及“高切低”资金的青睐 [42] - 从本周行情看，消费板块已有所表现，如商贸零售、美容护理等行业涨幅居前 [42] 本周重要事件汇总 - **政策会议**：习近平总书记发表重要文章《扩大内需是战略之举》，海南自由贸易港于12月18日正式启动全岛封关 [49] - **经济数据**：国内11月工业增加值同比增4.8%，1-11月固定资产投资累计同比减2.6%，11月社零同比增1.3%，数据整体低于预期 [50] - **产业动态**：飞天茅台终端价格回升，首批两款L3级自动驾驶车型获工信部准入许可，中金公司吸收合并东兴证券、信达证券预案出炉，沐曦股份IPO上市并成为A股全面注册制以来“最赚钱新股” [51][52][53]

核心观点 - 市场呈现“中线方向三天两变”的特征，宽基指数涨跌不一，整体处于区间震荡格局 [1] - 在“棋眼”券商板块拉出大阳线、确定大盘中线方向之前，市场或维持胜负难分、区间震荡的格局 [1][4] - 考虑到全市场调整逐渐充分，未来交易策略的重点将从“防波动、降弹性”转变为“找买点、伺机动”，对调整充分的指数或行业应积极对待 [1][4] - 配置上基于“区间震荡方向难测，一颗红心两手准备”的判断，建议持仓等待，同时为不同宽基指数设定“击球区”以分批增配 [1][5] 本周行情概况 - **主要指数表现**：市场区间震荡，宽基指数涨跌不一。具体来看，上证指数上涨0.03%，上证50上涨0.32%，沪深300下跌0.28%，中证500平盘，中证1000下跌0.56%，国证2000下跌0.37%，创业板指下跌2.26%，科创50下跌2.99%，北证50微跌0.13%。港股方面，恒生指数下跌1.10%，恒生科技指数下跌2.82% [12][56] - **板块观察**：中信一级行业20涨10跌，呈现“消费回暖非银上涨，科技相关有所调整”的特征。大消费板块明显回暖，商贸零售上涨6.58%，消费者服务上涨4.40%，纺织服装上涨2.23%，食品饮料上涨2.01%。非银金融板块全周上涨2.99%。同期，泛科技行业调整，电力设备及新能源下跌3.09%，电子下跌3.02%，机械下跌1.71%，计算机下跌1.58%，通信下跌0.61%，传媒微跌0.19% [15][57] - **市场情绪**：本周沪深两市日均成交额1.74万亿元，较上周的1.94万亿元下降。股指期货主力合约大多贴水，其中IF主力合约基差为-41.18点（升水率-0.90%），IC主力合约基差为-114.15点（升水率-1.59%），IH主力合约小幅升水2.06点（升水率0.07%） [17] - **资金流向**：最新两融余额为2.49万亿元，与上周基本持平；本周融资买入占比为10.3%，较上周的9.2%略有上升。股票型ETF本周净流入402亿元，分行业看，消费ETF净流入最多，为3.6亿元，而证券ETF净流出最多，为11.5亿元 [28] - **量化指标**：主要市场指数估值大多处于中等偏上区域，但创业板指估值水位较低，其PE-TTM为39.87，处于29.92%的历史分位数。下跌能量模型显示，当前市场主要宽基指数的下跌能量处于正常水平，尚未触发下跌信号 [47][50] 本周行情归因 - 日本央行宣布加息0.25个百分点至0.75%，此为2025年1月后11个月来的再次加息，靴子落地后，压制风险偏好的因素解除，带动A股市场回暖 [52] - 美国11月未季调CPI年率录得2.7%，低于市场预期的3.1%，核心CPI同比上涨2.6%，为2021年3月以来新低，低于预期的3%，这为美联储货币宽松政策提供了更多想象空间 [54] 下周行情展望与配置建议 - **市场展望**：市场中线仍处于“未分胜负”状态，尚无法判断“春季攻势”是否已启动。值得注意的是，本轮调整结构正在逐渐完善，上证指数、创业板指已分别整理6周、8周，而恒生科技指数、科创50已调整11周，其中恒生科技指数出现日线MACD底背离迹象，部分港股指数已落入“击球区” [4][57] - **择时策略**：建议持仓等待，避免追涨杀跌。可根据不同宽基指数的“左脚”（如上证指数9月4日低点或前期跳空缺口、恒生科技指数近期低点、科创50前期低点）设定“击球区”，一旦临近或落入则考虑分批增配 [5][58] - **行业配置**：建议关注明显滞涨且份额扩张的券商板块。短期可关注走势顺畅且历史上在12月胜率较高的家电板块 [5][58] - **个股选择**：留意医药、消费、AI应用板块中相对低位的标的，同时关注年线上方的低位滞涨个股 [5][58]

全省前11月经济运行概况 - 全省经济运行稳中有进，工业稳步向好，服务业营收表现亮眼，消费市场平稳复苏 [1] 工业运行 - 1—11月全省规模以上工业增加值同比增长6.6% [1] - 11月当月规上工业增加值同比增长5.1% [1] - 11月装备制造业、高技术制造业、数字核心产品制造业分别增长7.5%、10.4%、10.2% [1] - 11月计算机、通信和其他电子设备制造业，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业分别增长13.5%、13.3% [1] 服务业运行 - 1—10月全省规模以上服务业营业收入同比增长7.5% [1] - 1—10月居民服务、修理和其他服务业，租赁和商务服务业，科学研究和技术服务业营业收入分别增长15.5%、13.4%、10.1% [1] - 11月末全省金融机构人民币存款余额27.0万亿元，同比增长7.8% [1] - 11月末全省金融机构人民币贷款余额28.2万亿元，同比增长9.4% [1] 消费市场 - 1—11月全省社会消费品零售总额42586.8亿元，同比增长3.8% [2] - 1—11月全省限额以上批发业、零售业销售额同比分别增长5.1%、7.1% [2] - 1—11月全省限额以上住宿业、餐饮业营业额同比分别增长2.5%、5.4% [2]

市场整体表现 - 沪指本周上涨0.03% [1] - 全周共有63只个股换手率超过100%，226只个股换手率在50%至100%之间，2159只个股换手率在10%至50%之间 [1] 高换手率个股行业分布 - 机械设备行业高换手率个股数量最多，有9只 [1] - 计算机和电力设备行业紧随其后，各有7只个股上榜 [1] 换手率前三名个股详情 - **大鹏工业**：周换手率259.83%，为本周最高，股价下跌0.45%，本周5次登陆龙虎榜，机构席位净卖出426.77万元，营业部净买入639.20万元，主力资金净买入639.20万元 [1] - **三羊马**：周换手率224.61%，股价上涨30.84%，本周4次登陆龙虎榜，机构席位净买入6618.04万元，营业部净买入2359.79万元，主力资金净流入0.97亿元 [1] - **雪人集团**：周换手率209.64%，股价上涨12.00%，本周5次登陆龙虎榜，机构席位净买入2729.25万元，深股通席位净卖出4650.92万元，营业部净卖出6.80亿元，主力资金净流入2.80亿元 [2] 高换手率个股市场表现 - 周换手率100%以上个股本周平均上涨7.00% [2] - 63只高换手率个股中，40只上涨，23只下跌 [2] - 涨幅前三：华人健康上涨55.91%，西测测试上涨51.37%，汉鑫科技上涨40.59% [2] - 跌幅前三：广道退下跌41.47%，龙洲股份下跌14.75%，C元创下跌14.49% [2] 高换手率个股业绩预告 - 本周换手率超100%个股中，有3只公布了年度业绩预告 [2] - 以净利润增幅中值计，中国铀业预计净利润增幅最高，为11.42%，预计净利润中值为16.25亿元 [2] 部分高换手率个股资金流向 - **华菱线缆**：周换手率192.59%，股价上涨29.56%，主力资金净流出5.60亿元 [2] - **再升科技**：周换手率158.25%，股价上涨23.25%，主力资金净流出4.10亿元 [3] - **中国铀业**：周换手率156.90%，股价下跌7.45%，主力资金净流出9.73亿元 [3] - **航天发展**：周换手率152.11%，股价上涨4.65%，主力资金净流入6.73亿元 [3] - **平潭发展**：周换手率127.87%，股价上涨0.67%，主力资金净流出15.27亿元 [4]

创业板市场整体表现 - 创业板指数上涨0.49%，收于3122.24点，全日成交额4447.04亿元，较上个交易日减少51.52亿元 [1] - 可交易创业板股中，1133只上涨，243只下跌，其中17只涨幅超过10%，3只涨停，53只涨幅在5%至10%之间，2只跌幅超10% [1] - 创业板市场平均换手率为3.43%，换手率超过20%的个股有29只，换手率在10%至20%之间的有93只 [1] 高换手率个股市场表现 - 换手率最高的个股为德艺文创，换手率达57.53%，收盘上涨7.34%，成交额11.80亿元 [1] - 华人健康换手率56.23%，收盘上涨5.72%，成交额19.57亿元 [1] - 万隆光电、豪恩汽电、航天智造换手率分别为45.05%、43.11%、42.17% [1] - 高换手率股中，23只上涨，涨幅居前的有德必集团、豪恩汽电、航天智造，分别上涨19.99%、18.58%、16.30% [2] - 高换手率股中，跌幅居前的有波长光电、天银机电、中能电气，分别下跌5.08%、2.56%、1.30% [2] 高换手率个股行业分布 - 换手率超过20%的个股中，计算机行业个股最多，有5只上榜 [2] - 国防军工行业有4只个股上榜，电力设备行业有3只个股上榜 [2] 龙虎榜机构与资金动向 - 6只高换手率创业板股登上龙虎榜，买卖居前营业部中，6股出现机构身影 [3] - 航天智造获4家机构合计净买入9061.83万元，华人健康获3家机构合计净买入4397.94万元 [3] - 德艺文创、万隆光电、德必集团分别遭机构净卖出237.81万元、527.51万元、1634.66万元 [3] - 深股通现身3股龙虎榜，航天智造获深股通净买入4673.65万元，豪恩汽电获深股通净买入672.97万元，华人健康遭深股通净卖出4339.35万元 [3] - 营业部净买入居前的有德必集团、豪恩汽电，净买入金额分别为7268.86万元、4477.91万元 [3] - 营业部净卖出居前的是航天智造、华人健康、万隆光电，净卖出金额分别为3.84亿元、2.12亿元、1.13亿元 [3] 主力资金流向 - 高换手率个股中，15股获主力资金净流入 [4] - 赢时胜、航天智造、豪恩汽电主力资金净流入金额居前，分别为3.42亿元、2.90亿元、1.80亿元 [4] - 华人健康、西测测试、天银机电主力资金净流出金额居前，分别为2.38亿元、1.21亿元、9737.21万元 [4]

公司设立与股权结构 - 珠海九川智能装备有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为赵凌云 [1] - 公司注册资本为1000万人民币 [1] - 公司由合肥九川智能装备有限公司全资持股，持股比例为100% [1] 经营范围与业务定位 - 公司经营范围涵盖智能基础制造装备的制造与销售 [1] - 业务包括工业自动控制系统装置制造与销售 [1] - 业务包括电子（气）物理设备及其他电子设备制造 [1] - 业务包括电子专用设备及电子产品的销售 [1] - 业务包括计算机软硬件及辅助设备零售与软件销售 [1] - 业务包括工程和技术研究和试验发展、软件开发及机械设备研发 [1] - 业务包括技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广 [1] - 业务包括计算机及通讯设备租赁和信息技术咨询服务 [1] - 业务包括电子、机械设备维护（不含特种设备）及机械设备租赁 [1] - 业务包括货物进出口和技术进出口 [1] 公司基本信息 - 公司企业名称为珠海九川智能装备有限公司 [1] - 公司国标行业属于制造业下的计算机、通信和其他电子设备制造业，具体为电子器件制造 [1] - 公司地址位于珠海市香洲区科健路66号2栋3层301 [1] - 公司企业类型为有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资） [1] - 公司营业期限自2025年12月18日起，为无固定期限 [1] - 公司登记机关为珠海市香洲区市场监督管理局 [1]

市场表现与指数动态 - 12月19日A股三大指数集体上涨，沪指上涨0.4% [1] - 截至当日14:55，中证1000ETF（159845）上涨0.8% [1] - 其他宽基指数表现：上证50涨0.22%，沪深300涨0.39%，中证500涨0.96% [1] 中证1000ETF成分股与行业表现 - 中证1000ETF前50大权重股中，惠城环保涨8.8%，泽璟制药-U涨3.83%，精达股份涨3.74%，东睦股份涨3.14% [1] - 权重股中德明利、香农芯创表现不佳，涨跌幅分别为-6.98%、-5.16% [1] - 前几大重仓行业表现：电子下跌0.27%，电力设备上涨0.9%，医药生物上涨1.25%，计算机上涨0.84%，机械设备上涨1.15% [1] 中证1000ETF资金与流动性状况 - 中证1000ETF（159845）近五个交易日资金净流入14.59亿元，近十个交易日净流入15.06亿元 [1] - 该ETF最新规模达460.43亿元，近一个月规模增长12.41亿元 [1] - 12月19日盘中成交额15.47亿元，显示流动性较好 [1] 政策与宏观环境 - 近日中央经济工作会议强调深入实施提振消费专项行动，并深入整治“内卷式”竞争 [1] - 会议确认把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量 [1] - 机构观点认为中长期支撑A股上涨的基础未变，预计上证指数围绕4000点附近蓄势整固，周期与科技有望轮番表现 [2] 产品与指数定义 - 中证1000ETF（159845）紧密跟踪中证1000指数 [2] - 中证1000指数由全部A股中剔除中证800指数成分股后，规模偏小且流动性好的1000只股票组成，综合反映A股市场一批小市值公司的股价表现 [2]

资本市场发展历程与定位 - 资本市场自1990年上海证券交易所开业起，定位即为服务国家战略与实体经济，贯穿其35年发展历程 [1] - 市场建立之初服务于国有企业改革和资源配置，1990年12月19日上交所开市时仅有“老八股”上市，1991年7月3日深交所正式开业 [1] - 如今中国资本市场已成长为全球第二大股票市场及债券市场 [1] 资本市场功能与体系演进 - 资本市场对实体经济的支持深入产业链各环节，形成“产业提出需求—市场创新制度—制度赋能产业”的闭环 [2] - 市场引导资源向重点领域积聚，支持企业从规模化、升级创新到专精特新、产业整合及全球化竞争的不同发展阶段 [2] - 已构建起“主板—创业板—科创板—北交所—新三板—区域性股权市场”错位发展、功能互补的多层次市场体系，并不断丰富股权、债券、期货及衍生品等工具 [2] 资本市场服务实体经济的成效 - 上市公司含“科”量提高，全市场研发投入达1.16万亿元 [3] - 电子行业市值规模超过银行业，占比达12.42% [3] - 通信、计算机行业市值较年初增加超过9000亿元 [3] 未来发展方向 - 围绕金融强国建设目标，资本市场将通过更深层次改革、更高水平开放和更有效监管，继续强化资源配置、风险缓释、政策传导等核心功能 [3] - 目标是建成与金融强国相匹配的高质量资本市场 [3]