公司租赁协议 - 维珍妮间接全资附属公司维珍妮智创与维珍妮投资物业订立新物业租赁协议 协议将于2025年10月1日生效 租赁期自2025年10月1日起至2026年9月30日止 为期一年 [1] - 月租为人民币21.09万元 相当于约港币22.99万元 [1] - 租赁物业位于中国广东省肇庆市肇庆新区砚阳大道8号保利和悦花园1栋的128个公寓单位 建筑面积约为14,061平方米 [1]

文章核心观点 - 8月经济呈现外需韧性好于内需的特征 出口在份额提升和外需改善支撑下预计增长5.1% 而内需受补贴资金受限影响趋弱 生产端景气度聚焦出口链行业 通胀因需求偏弱延续低位 预计实际GDP同比增长4.8% [2][4][9][91] 需求分析 - 出口受美国进口回升周期和新兴经济体投资需求支撑 1-6月新兴国家拉动出口增长4.7个百分点 东盟贡献4.4个百分点 加工贸易指标显示韧性 预计8月出口同比增5.1% [2][11] - 内需受国补资金使用限制拖累 多地采取限时限量或摇号发放 8月乘用车零售和白色家电销售额同比仅0.8%和2.1% 设备更新周期结束致制造业投资下行 预计社零同比增4.4% [2][26] - 服务消费因暑期出行高景气支撑 8月全国迁徙规模指数和国内航班架次同比分别增14.1%和1.6% 服务业民间投资提速 教育领域民间投资增1.8% 整体投资增速预计持平1.6% [3][36] 供给表现 - 反内卷政策未对生产形成实质约束 8月制造业PMI回升0.1个百分点至49.4% 生产指数升0.3个百分点至50.8% 新订单指数仅微增0.1个百分点至49.5% [4][43] - 出口链行业生产景气度显著更高 纺织服装PMI生产指数升23.6个百分点至57.1% 专用设备升8.6个百分点至63.9% 计算机通信升6.8个百分点至54.6% [4][50] - 高炉开工和货车通行量同比分别升3.8和1.6个百分点至4.7%和3.7% 汽车半钢胎开工同比回落至-6% 预计工业增加值同比增5.8% [5][55] 通胀走势 - PPI受大宗商品价格上涨和低基数支撑 主要原材料购进价格指数升1.8个百分点至53.3% 钢价和煤价分别涨10.6和6.4个百分点 翘尾因素从-1.4%升至-0.7% [6][64] - 国际油价环比回落3.4% 中下游产能利用率74-74.7%低于上游76.7% 制约价格传导 预计PPI同比-2.9% CPI受食品价格和青年失业率压制 预计同比-0.4% [8][74][80] 行业与区域动态 - 反内卷政策涉及多个行业 光伏玻璃厂商集体减产30% 煤炭行业严查超产 外卖和快递平台被约谈低价竞争 [44] - 各省市国补政策差异显著 河南新疆暂停补贴 广东部分城市限时限量 湖北每月1日集中放券 贵州调整为每周六发放 [36]

需求分析 - 8月出口预计增长5.1%，受外需改善和市场份额提升支撑[1][15] - 社零同比预计增长4.4%，受国补资金使用限制影响[1] - 乘用车零售和白色家电销售额同比仅增长0.8%和2.1%[1] - 服务业投资表现较好，整体投资增速预计持平前月1.6%[2] - 全国迁徙规模指数和国内执行航班架次同比分别增长14.1%和1.6%[2] 供给分析 - 8月制造业PMI回升0.1个百分点至49.4%，生产指数上升0.3个百分点至50.8%[3] - 纺织服装、专用设备和计算机通信行业生产指数分别上升23.6、8.6和6.8个百分点[3] - 高炉开工和货车通行量同比分别增长4.7%和3.7%[4] - 工业增加值同比预计增长5.8%[4] 通胀分析 - PPI同比预计回升至-2.9%，受大宗商品价格改善和低基数影响[5] - CPI同比预计回落至-0.4%，受食品价格和下游PPI偏弱拖累[6] - 猪肉、鲜菜和鲜果价格环比弱于去年同期[6] - 青年失业率高企对房租CPI形成明显约束[6]

股票回购执行情况 - 截至2025年8月31日通过集中竞价累计回购股份5,664,855股 占总股本比例0.6758% [1] - 最高成交价7.41元/股 最低成交价7.26元/股 成交总金额4156.069万元人民币 [1] - 回购方式为专用证券账户集中竞价交易 不含交易费用 [1]

股东减持计划 - 持股5%以上股东伊藤忠亚洲计划通过集中竞价交易方式减持不超过公司总股本的1%即5,555,600股 减持期间为公告日起15个交易日后3个月内 [1] - 该股东同时计划通过大宗交易方式减持不超过总股本的2%即11,111,200股 减持时限与集中竞价方式同步 [1] - 伊藤忠亚洲当前持有116,680,000股无限售流通股 占总股本比例21% 全部为IPO前取得股份 已于2022年10月28日起上市流通 [1] 股权结构与股东地位 - 伊藤忠亚洲截至2025年6月30日为盛泰集团第二大股东 [2] - 公司总股本按减持计划推算约为5.556亿股（按1%对应5,555,600股计算） [1] 首次公开发行情况 - 公司于2021年10月27日在上交所主板上市 发行数量5556万股 发行价格9.97元/股 [2] - IPO募集资金总额5.54亿元 净额4.63亿元 发行费用合计9121.73万元 其中保荐承销费用4808.68万元 [2][3] - 当前股价处于破发状态（低于发行价9.97元/股） [2] - 原计划募集资金4.63亿元 投向包括嵊州面料技改、越南面料扩能、湖南生产线升级、智能制造系统及河南生产中心等6个项目 [2] 可转债发行情况 - 2022年公开发行可转换公司债券701.18万张 每张面值100元 募集资金总额7.0118亿元 [3] - 扣除不含税发行费用1733.50万元后 实际募集资金净额6.838亿元 [3] - 可转债发行获证监会批复文件证监许可［2022］2409号 [3] 总募集资金 - 首次公开发行股票与可转债发行合计募集资金12.55亿元 [4]

公司股价表现 - 9月2日股价上涨5.09%至22.72元/股 成交额7.22亿元 换手率7.86% 总市值114.99亿元 [1] 公司主营业务构成 - 精纺呢绒业务占比50.11% 服装类业务占比37.84% 超高纤维业务占比10.90% 其他收入占比1.15% [1] 机构持仓变动 - 鹏华碳中和主题混合A二季度减持1.47万股 当前持有293.44万股 占流通股比例0.68% [2] - 该基金当日浮盈约322.78万元 [2] 基金业绩表现 - 鹏华碳中和主题混合A最新规模20.8亿元 今年以来收益76.11% 同类排名209/8184 [2] - 近一年收益164.2% 同类排名30/7971 成立以来收益74.74% [2] - 基金经理闫思倩任职期间最佳基金回报306.25% 最差回报-1.82% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金融期货上行趋势未改，赚钱效应持续，沪深300指数IF2509前多可继续持有；商品期货中白银延续涨势，PP仍有续跌空间 [1] - 8月A股市场涨势亮眼，股指向上趋势未改，短期IM或有过热调整，IF多头可耐心持有；债市总量宽松预期偏弱，仍偏谨慎 [2] - 美联储9月降息概率较高，白银AG2510前多持有；产量创历史新高，PP2601新空入场 [3] - 黄金短期向上动能增强，关注关键关口突破；白银跟随金价波动，10合约多单耐心持有；铜价中期向上格局明确，但需求预期有反复；氧化铝基本面空头格局明确，沪铝价格韧性偏强；印尼罢工引发镍供应担忧，镍价短期偏强但上方有空间限制 [5] - 碳酸锂短期供给宽松，价格承压，前空谨慎持有；短期内多晶硅市场将保持弱势震荡；炉料价格坚挺，炼钢利润收缩，螺纹、热卷价格或偏弱运行，铁矿短期区间运行 [7] - 焦煤现实需求承压但供给偏紧有支撑，焦炭短期基本面矛盾不突出；纯碱供给易增难减，玻璃近月接单意愿弱；原油短线可能因地缘因素冲高，中长期供应有压力，震荡区间逢高沽空；甲醇供应压力增长，01合约将进一步下跌 [9] - 9月PE供需平衡，PP供应偏宽松，继续持有做多L - PP套利；棉花供需面预期宽松，短期价格弱势震荡；橡胶需求兑现积极，基本面对胶价有支撑 [11] 各品种总结 金融期货 - 股指：8月A股市场涨势亮眼，上证指数站稳3800点，沪深两市成交额扩大至3万亿元左右 上周通讯行业领涨，周涨幅超12%，煤炭、纺织服装板块跌幅居前 四大股指期货随现货指数走强，各期指基差较前一周有所修复 随着股指创下十年新高，部分投资者减仓兑现盈利，上周市场波动有所放大 但25年上半年企业盈利同比转正，近期中期分红再创新高，盈利周期拐点逐渐清晰，存款搬家、反内卷政策仍是慢牛的长期驱动，股指向上趋势未改，短期IM或有过热调整，IF多头仍可耐心持有 [2] - 国债：上周债市前半周自低位小幅反弹，后半周再度走弱 宏观经济数据继续表现分化，整体较为平稳，稳增长政策预期延续 央行上周五继续在公开市场净投放，资金面仍维护低位，流动性呵护意图仍存，但短期内总量宽松预期较弱，资金面难有新增利多 近日股债跷跷板效应有所减弱，但债市情绪仍未有明显走强 债市在前期快速回调后，续跌动能明显减弱，但新增向上驱动仍较弱，价格或继续承压 [2] 商品期货 贵金属 - 黄金：美国7月PCE基本符合市场预期，目前美联储9月降息已成为概率事件，叠加特朗普对美联储独立性的干预，短期金价向上动能有所增强，关注COMEX黄金3500美元以及上期所黄金800关口能否被有效突破 [5] - 白银：美国7月PCE基本符合市场预期，最新CME预测美联储9月降息1次概率为87.4%，暂未进一步提高 金价短期走强后遭遇4月以来震荡区间上沿的阻力位考验，金银比已回落至近三年中枢附近，白银价格将跟随金价波动，本周重点关注周五晚上公布的8月非农数据，白银10合约多单耐心持有 [5] 有色金属 - 铜：上周铜价全周偏强震荡，周五收于区间上沿 国内经济数据继续表现分化，整体较为平稳，稳增长政策预期延续 美联储9月降息预期较强，美元指数整体承压，维持在98下方 铜矿紧张延续，冶炼加工费维持低位，受税收政策影响，废铜供给紧张担忧延续 国内稳增长预期延续，但现实需求仍表现一般，海外方面不确定扰动因素较多，全球需求预期仍偏谨慎 铜价中期向上格局仍较为明确，供给端紧张格局下支撑不断强化，但需求预期仍有反复，关注上方压力 [5] - 铝：上周氧化铝继续走弱，运行至3000附近随后企稳，沪铝继续维持在高位运行 国内经济数据继续表现分化，整体较为平稳，稳增长政策预期延续 美联储9月降息预期较强，美元指数整体承压，维持在98下方 氧化铝产能过剩格局不变，新产能投放预期延续，库存继续抬升，现货价格持续走弱 沪铝现实需求仍表现一般，但供给端约束明确，对价格下方支撑延续 氧化铝基本面空头格局较为明确，但价格接近成本线，进一步下行空间或受阻 沪铝短期利多较为有限，但价格韧性偏强，支撑延续 [5] - 镍：8月28日印尼发生大规模罢工事件，公共设施遭破坏，或进一步影响镍产品的生产及运输 矿端菲律宾镍矿延续季节性放量，当前港口库存相对充裕；冶炼端，印尼进口镍铁在中国镍铁供应的占比较高，关注罢工对镍铁供应的实际影响；需求端，终端消费暂无显著改善，关注传统旺季前的补库需求 短期印尼罢工引发镍供应担忧情绪将带动镍价偏强运行，但精炼镍的高库存限制上方空间，仍需关注印尼罢工事件对镍供应的实际影响 [5] 能源化工 - 碳酸锂：碳酸锂周度产量维持在1.9万吨之上，盐湖料及云母料因资源端个别矿企停产呈现减产之势，但辉石提锂产线增产积极，冶炼生产整体并未明显下降，而库存虽不断向下游转移，总库存去化则持续偏慢，短期供给维持宽松局面，锂价走势仍将承压，但需注意9月30日前宜春矿企递交储量核实报告，锂资源端事件扰动预期仍存，前空谨慎持有 [7] - 工业硅与多晶硅：8月工业硅开炉数、产量整体增加，西南产区因丰水期电价下调，成本支撑力度进一步减弱，产能释放动力增强，行业仍旧处于供过于求状态，厂家横向竞争较为激烈，价格维持区间震荡 多晶硅方面，云南地区某基地已达满产状态，新疆、青海地区存在新增投产及复产增量的情况，整体呈现供大于求的市场格局 多晶硅企业库存下降，库存向下游转移，但行业整体库存累积，目前产能出清具体路径并不明确，预计短期内多晶硅市场将保持弱势运行 [7] - 钢矿 - 螺纹：周末现货价格下跌，杭州跌20，现货成交一般偏弱 螺纹钢供需矛盾持续积累，周一钢银样本建筑钢材全国城市库存环比增加5.74% 螺纹钢终端需求预期不佳，8月建筑业PMI指数跌破50 预计本周螺纹价格偏弱运行，关注炼钢成本下移 现阶段螺纹卖期权策略或组合策略优于期货单边，继续持有01合约虚值卖看涨期权头寸RB2510C3350；做空钢厂利润的驱动较为明确，1月合约多铁矿空螺纹 [7] - 热卷：周末现货价格下跌，乐从跌20，现货成交较弱 钢材整体供需矛盾继续积累，库存持续增加，周一钢银样本热卷全国城市库存环比增加2.75% 钢厂生产缺乏有效约束，北方限产即将结束 家电、汽车排产暂无改善信号，买单出口面临政策收紧的风险，旺季终端需求高度待验证 预计本周热卷价格或延续调整，维持谨慎看空观点不变 [7] - 铁矿：虽然长流程钢厂盈利持续收缩，但钢厂维持盈利，且本周北方限产影响将结束 预计高炉铁水日产短期仍将维持240万吨以上的高位 进口矿供需矛盾积累速度暂偏缓 但随着钢材供需矛盾的持续积累，钢价及钢厂利润将迎来终端需求旺季的考验 且进口矿发运重心也将逐步上升，西芒杜矿山计划11月发运第一批产品 预计短期铁矿01合约维持区间运行，价格区间为【760，820】，但长期看高估值将面临考验 做空钢厂利润的驱动明确，1月合约多铁矿空螺纹 [7] - 煤焦 - 焦煤：环保管控制约钢焦企业生产环节，下游对原料煤补库积极性亦同步走低，焦煤现实需求承压，但原煤日产环比下降，而能源局煤矿超产抽查仍将推进，焦煤生产端难有显著提产，供给偏紧对煤价存在一定支撑 [9] - 焦炭：环京津冀地区高炉及焦炉生产节奏同时受限，焦炭现实供需双双走弱，短期基本面矛盾并不突出，焦炭连续八轮提涨落地后现货市场或进入震荡阶段，期价走势率先承压走弱，关注阅兵后上下游复产进度 [9] - 纯碱与玻璃 - 纯碱：阿拉善一期二期已并线，上周五日产已由0.81万吨回升至1.25万吨，二期投产稳步推进 五彩碱业短期检修已结束，陕西兴化30万吨装置停车，难以抵消阿拉善产量提升的影响 纯碱供给易增难减，周五日产已升至10.40万吨（+0.37万吨） 碱厂存量库存较高，交割库库存已升至50万吨以上 纯碱基本面下行驱动较明确，01合约仍处于空头格局中，宜作空头配置 [9] - 浮法玻璃：玻璃厂供应平稳，运行产能维持15.96万吨/天 终端旺季逐步临近，上周下游拿货积极性有所回暖，但持续性待观察，周五至周日四大主产地产销率明显回落 现阶段玻璃需求难以在消化刚性供给的同时，有效消化上游的存量高库存 因此旺季需求成色验证、以及供给收缩的潜在可能性，将是接下来的交易重点，也是决定盘面能否止跌的关键 [9] - 原油：地缘政治方面，美俄峰会后俄乌冲突持续升级，俄罗斯能源设施受到打击导致其17%炼油产能受影响 尽管美国对印度加征惩罚性关税，但印度9月俄罗斯原油进口量预计反而增加10% - 20% 目前俄乌问题的解决暂无进一步进展消息 供需方面，EIA原油库存连续第二周下降缓解供应担忧，但消费旺季窗口逐渐关闭，目前消息面较为混乱，未出现统一指引 短线来看，油价仍有可能会因为地缘因素冲高，但中长期供应端后续存在较大压力，当前震荡区间仍建议逢高沽空 [9] - 甲醇：伊朗甲醇装置全部高负荷运行，海外甲醇装置开工率提升1.19%至73.08% 海外产量偏高，直接导致8月我国进口量达到165.61万吨，创历史新高，9月到港量依然极多，进口量预计不会低于150万吨，港口库存仍将继续积累，除非沿海烯烃装置开工率回升 9月上旬检修装置即将重启，若如期复产，9月产量将增长3%或更多 考虑到9月供应压力进一步增长，甲醇01合约仍将进一步下跌 [9] - 聚烯烃：8月PE产量增加3.7%至282.72万吨，PP产量增加2.3%至350.49万吨 9月PE检修装置增多，产量预计减少2%，而PP产量已经达到历史新高，进一步增长空间有限 9月需求进入旺季，当前下游开工率已经超过去年同期 因此PE供需保持平衡，PP依然供应偏宽松，二者期货走势偏弱，但L依然强于PP，继续持有做多L - PP套利 [11] 农产品 - 棉花：银十旺季启动缓慢，内地仍无利润，大部分纺企维持低开机，内地开机5 - 6成，新疆地区开机维持在9成左右 截至8月28日，主流地区纺企开机负荷在65.9%，环比上升0.15%，开机率微幅上调，但环比增幅缩窄，整体开机仍旧偏低 供应方面，随着进口配额发放，前期利空已经落地，市场关注重心逐渐转向新棉，新年度棉花预计有丰产预期 总体而言，供需面预期相对宽松，后续需关注籽棉收购价及宏观情绪的影响，预计短期价格弱势震荡 [11] - 橡胶：乘联会数据显示8月乘用车产销增速预计同环比双增，政策施力利好车市消费，且轮胎企业开工率保持在同期相对高位，橡胶需求兑现仍较积极，而各产区新胶上量速率不及季节性增产预期，收胶价格表现坚挺，国内港口橡胶库存维持去库之势，基本面对胶价存在支撑 [11]

美元指数表现 - 美元指数跌破98创年内新低 [1] 人民币汇率走势 - 离岸人民币升破7.12关口创近十个月新高 [3] - 中间价报7.103较4月低点累计升值逾1100个基点 [8][10] - 人民币连续突破重要技术位升值速度超市场预期 [3] 升值驱动因素 - 美联储货币政策预期转向宽松 [5] - 全球去美元化趋势加速美元储备占比降至58% [12] - 中国经济稳健复苏一季度GDP同比增长5.4% [14] - 高技术产品出口增长24%制造业PMI连续五个月高于荣枯线 [14] 资产表现与资金流动 - A股总市值突破100万亿元日成交量屡破3万亿元 [14] - 国际资本持续流入人民币债券和股票市场 [33] - 数字人民币覆盖107个国家日均跨境结算量8000亿元 [12] 机构观点 - 高盛预测人民币年底可能升破7 [16] - 德意志银行预计2026年底人民币升至6.7 [16] - 摩根士丹利和澳新银行认为中美利差收窄将推动进一步升值 [18] 行业影响 - 人民币每升值1%将导致出口企业毛利率下降0.5-0.7个百分点 [22] - 劳动密集型行业如纺织服装面临订单转移压力 [24] - 技术密集型企业通过提价转嫁成本表现更具韧性 [24] 政策应对 - 央行通过中间价管理和CFETS篮子权重调整稳定汇率 [22] - 沙特阿美发行人民币债券获国际热捧 [12] - 三成央行计划增配人民币资产 [12] 国际博弈格局 - 美国财政赤字扩大和政治博弈削弱美元信用 [31] - 人民币与黄金成为新兴避险资产选择 [31] - 货币权力转移正在重构国际货币格局 [36][38]

投资评级 - 买入-A(维持) [1] 核心观点 - 户外品牌增长靓丽 精细化运营管理效果显现 [1] - 剔除Amer上市一次性收益影响 2025H1公司营收及业绩均实现良好增长 [4] - 凭借多品牌矩阵 营收实现接近中双位数增长 受益于公司精益运营管理 公司整体经营利润率有所提升 [11] 财务表现 - 2025年上半年实现营收385.44亿元 同比增长14.3% [2][4] - 归母净利润70.31亿元 同比下降8.9% 剔除Amer上市一次性收益影响后同比增长14.5% [2][4] - 拟派中期股息137港分/股 派息率50.2% [2] - 经营活动现金流净额109.31亿元 净现金余额315.39亿元 [10] - 平均存货周转天数136天 同比增加22天 [10] 分品牌业绩 **安踏品牌** - 收入169.5亿元 同比增长5.4% [5] - DTC渠道收入94.13亿元(占比55.5%) 同比增长5.3% [5] - 电商渠道收入61.31亿元(占比36.2%) 同比增长10.1% [5] - 传统批发渠道收入14.06亿元(占比8.3%) 同比下降10.6% [5] - 毛利率54.9% 同比下降1.7个百分点 [5] - 经营利润率23.3% 同比提升1.5个百分点 [5] - 门店数量7187家(安踏)和2722家(安踏儿童) 较期初净增52家和净减62家 [5] **FILA品牌** - 收入141.8亿元 同比增长8.6% [6] - 毛利率68.0% 同比下降2.2个百分点 [6] - 经营利润率27.7% 同比下降0.9个百分点 [6] - 门店数量2054家 较期初净减少6家 [6] **其他品牌** - 收入74.1亿元 同比增长61.1% [7] - 毛利率73.9% 同比提升1.2个百分点 [7] - 经营利润率33.2% 同比提升3.3个百分点 [7] - 迪桑特门店241家(净增15家) 可隆门店199家(净增8家) MAIA ACTIVE门店50家(净增3家) [7] 盈利能力分析 - 公司毛利率63.4% 同比下降0.7个百分点 [9] - 销售费用率34.4% 同比下降0.5个百分点 [9] - 广告及市场推广费用率6.6% 同比下降0.9个百分点 [9] - 管理费用率6.1% 同比提升0.2个百分点 [9] - 研发费用率2.6% 同比下降0.1个百分点 [9] - 归母净利润率18.2% 同比下降4.7个百分点 剔除Amer影响后同比持平 [9] 渠道表现 - 电商渠道收入同比增长17.6% 占集团收入比重34.8% 同比上升1.0个百分点 [4] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年每股收益分别为4.97元 5.65元和6.55元 [11] - 按2025年8月29日收盘价计算 对应2025-2027年PE为17.6倍 15.5倍和13.4倍 [11] - 预计2025-2027年营业收入分别为789.43亿元 882.75亿元和988.21亿元 同比增长11.5% 11.8%和11.9% [13] - 预计2025-2027年归母净利润分别为139.57亿元 158.65亿元和183.82亿元 [13]

美国对印度加征关税影响 - 美国对印度加征25%额外关税 总税率达50% 直接冲击印度劳动密集型产业[1] - 印度对美出口产品集中在纺织服装 车辆零部件 宝石加工等依赖美国市场的行业[1] - 关税导致美国客户新订单全面停止 预计9月起对美出口额暴跌20%-30%[3] 印度出口行业受冲击程度 - 印度出口产品替代性强 美国可快速寻找其他供应商 导致市场份额被竞争对手瓜分[3] - 关税打击印度最擅长的劳动密集型产业 阻碍其制造业升级和全球供应链地位提升[3] - 行业面临数以万计工人失业风险 直接影响千千万万普通印度老百姓的饭碗[1][3] 印度政府应对策略 - 莫迪政府态度强硬 明确表示不会牺牲农民利益换取贸易妥协[5] - 积极开拓中国和拉美市场 中国作为印度最大贸易伙伴被视为重要出口替代市场[6] - 印度与拉美贸易额自2000年以来增长近10倍 墨西哥 巴西 智利 阿根廷成为重要贸易伙伴[6] 市场多元化战略实施挑战 - 印度出口美国的产品能否转向新市场存在不确定性 包括中国消费者对纺织品接受度[8] - 拉美市场能否消化印度原本对美出口商品体量仍是未知数[8] - 需要提升国内产业竞争力和优化出口结构 推动摆脱对美国市场过度依赖[8] 印度潜在妥协方案 - 印度对美出口额达870亿美元 难以通过替代市场完全消化[10] - 在国防 科技等关键领域仍需美国支持 可能选择妥协减少采购俄罗斯石油[10] - 可能通过变通方式满足美国要求 类似此前停止购买伊朗石油转向采购美国石油的做法[10] 印度长期战略方向 - 致力于保持外交政策独立性 通过多边合作降低对单一国家依赖[12] - 推动仿制药 加工宝石 海产品等优势行业开拓欧盟 东南亚等多元化市场[8] - 将高额关税视为改变机会 提升产品质量并成为真正的世界工厂[8]