基金代销渠道扩展 - 华宝基金自2025年09月29日起新增南京银行为旗下部分基金的代销机构 投资者可通过南京银行办理开户 认购 申赎等业务 南京银行客户服务电话为95302 公司网址为www.njcb.com.cn[1][2] - 华宝基金自2025年09月30日起新增浙商银行为旗下部分基金的代销机构 投资者可通过浙商银行办理开户 认购 申赎等业务 浙商银行客户服务电话为95527 公司网址为www.czbank.com[34][35][36] 基金合同修改议案 - 华宝基金以通讯方式召开华宝中证消费龙头指数证券投资基金(LOF)份额持有人大会 审议《关于修改基金合同等有关事项的议案》 会议投票时间为2025年10月16日至10月29日17:00 权益登记日为2025年10月15日[4][5][7] - 议案核心内容包括调整未来条件许可下的基金模式转换条款 允许基金在跟踪同一标的指数的ETF推出时转为ETF联接基金模式 并相应修改基金合同 同时调整附条件生效的基金赎回费率结构[21][22][24] - 议案通过需满足两个条件：参与表决的基金份额不低于权益登记日总份额的50% 且同意议案的票数占参与表决票数的50%以上 若未通过 基金管理人可在3-6个月内重新召集会议 重新召开时参与表决份额需达三分之一以上[16][17] 表决与计票机制 - 表决票可通过基金管理人网站(www.fsfund.com)或中国证监会基金电子披露网站下载 需在截止时间前送达指定地址 计票由基金管理人授权人员在基金托管人监督下进行 并由公证机关公证[8][12][13] - 表决票效力认定规则包括：填写完整且按时送达为有效票 意见未选或多选视为弃权 签字不完整或未提供身份证明为无效票 重复提交以最后送达的有效票为准[13][15]

报告投资评级 - 行业评级：推荐（维持）[3] 核心观点 - 上市银行在"十四五"期间呈现出"资产端强对公，负债端强零售"的显著特征[6][12] - 资产端对公贷款占比提升6.2个百分点至63.22%，负债端个人存款占比提升10个百分点至49%[6][14] - 生息资产收益率下降1.11个百分点至3.32%，计息负债成本率下降44个基点至1.85%，息差收窄70个基点至1.53%[6][14] - 城商行在资产端对公贷款占比提升幅度最大（8.15个百分点），负债成本下降幅度最大（56个基点），息差收窄幅度最小（60个基点）[6][18] - 未来银行息差企稳回升的高度取决于负债端下行空间，速度取决于3-5年期定期存款到期节奏[6][13] 资负结构变化 - 贷款占生息资产比重提升2.31个百分点至56.49%，其中对公贷款占比提升6.2个百分点至63.22%[14] - 存款占计息负债比重小幅提升85个基点至73.21%，存款呈现定期化和零售化趋势[14] - 活期存款占比下降11.96个百分点至30%，个人存款占比提升10个百分点至49%[6][14] - 房地产行业贷款占比下降1.63个百分点至5.28%，个人贷款占比下降6.13个百分点至30.37%[14] - 国有行存款脱媒现象明显，存款占计息负债比重下降4.18个百分点[18] 收益率与息差变化 - 生息资产收益率从4.43%下降至3.32%，其中贷款收益率下降1.53个百分点[14] - 计息负债成本率从2.29%下降至1.85%，其中存款成本率下降38个基点[14] - 净息差从2.23%下降70个基点至1.53%，存贷利差收窄115个基点至2.04%[14] - 国有行、股份行、城商行、农商行息差分别下降70、75、60、81个基点[6] - 城商行负债成本下降56个基点，降幅最大，主要因前期高息揽储后利率下调[6][18] 各银行板块表现 - 城商行对公贷款占比提升8.15个百分点至69.26%，幅度最大[6][18] - 农商行存款占比提升5.06个百分点至84.23%，增幅最大[18] - 股份行生息资产收益率下降117个基点至3.34%，降幅最大[18] - 国有行计息负债成本率仅下降13个基点至1.65%，降幅最小[18] - 城商行净息差下降60个基点至1.53%，收窄幅度最小[6][18]

招聘活动概况 - 浙商银行北京分行于9月24日至25日在中央财经大学和对外经济贸易大学举办2026校园招聘宣讲会 [1] - 活动旨在加大优秀青年人才储备 落实"123人才计划"并推进队伍结构优化 [1] - 分行党委书记兼行长龚国强及多位高层管理人员出席 总行人力资源部及四家异地分行相关负责人参与 [1] 宣传与参与情况 - 通过校园微信群 学校官网 邮件 传单和海报等形式开展线上线下宣传 [3] - 活动现场吸引百余名学生参加 气氛热烈 [3] - 在场外咨询区学生与工作人员就岗位条件和发展环境进行详细交流并投递简历 [5] 招聘内容与策略 - 总分行资深HR介绍银行发展历程 当前态势及职业发展规划 [4] - 重点瞄准全国重点财经院校学生 因其专业能力突出且与银行发展方向契合 [4] - 邀请校友分享工作成长经历 通过亲身案例增强学生认知 [5] - 未来将深入更多本地重点院校 通过校园宣讲 双选会和空中宣讲会等多渠道扩大招聘宣传 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 外部环境驱动利率波动、债券供需与政策导向共振影响债券投资收益 2025年上半年42家上市银行债券投资规模扩张、损益有别 银行业整体收益向好但仍存隐忧 不同银行类型表现分化 国有大行压力相对可控 [1] 根据相关目录分别进行总结 42家上市银行的债券投资体量 - 债券投资总体规模上 2025H1 42家上市银行三类债券型金融资产总规模分别为债权投资类52.8万亿元、交易性金融资产4.2万亿元、其他债权投资27.3万亿元 较2024年末分别环比增长3.90%、18.44%、16.15% 交易性金融资产增长较多 或博弈价差收益增厚总体收益 [9] - 不同银行类型的债券投资分布结构有所分化 2025年上半年国有大行及城商行债券配置盘稳定增长 股份行和农商行配置力量减弱 交易盘发力 呈现“大行配置稳健、中小行交易弹性突出”特征 [13] - 债券投资券种分布向政府类债券倾斜 2025年上半年各类商业银行增配政府类债券较多 国有大行、股份制银行和城商行平均环比增幅约10% 农商行稍少 金融债和其他债券配置力量分化 各类银行均以政府类债券规模大 金融债其次 信用类债券小 [18] - 金融资产类型与其债券品种结构呈现相关性 债券配置盘利率债稳健增长且为核心 信用债配置力度加大 金融债趋弱 交易盘以利率债及金融债为核心 增幅显著 债券投资板块呈“稳健打底、弹性增益”持仓格局 [22] 42家上市银行的债券投资损益情况 - 票息收益方面 2025H1 42家上市银行票息收益合计11332.00亿元 同比下降1.51% 收益总体稳定但同比回落或与基准利率下行有关 未来票息收益下滑速度预计放缓 仍为主要来源 [26] - 公允价值变动损益方面 2025年上半年42家上市银行公允价值变动损益合计117.26亿元 同比大幅下降81.16% 债市震荡中博取资本利得难度大 交易层面或存浮亏 [28] - 投资收益方面 2025年上半年42家上市银行实际投资收益合计约2875.05亿元 同比增长31.96% 银行可通过卖出老券和到期存量债券增厚收益 [31] 归因及总结 外部环境驱动 - 利率波动上 “调整多、机会少”的债市环境致存量债券价格下跌 与2025H1上市银行公允价值变动损益同比大幅下降81.16%相关 股份制银行、城商行受影响更显著 [35] - 债券供需上 2025H1国债、地方政府债与政金债供给同比增加 新发行债券票面利率降低 叠加部分高票息存量债券到期 推动银行债券投资票息收益环比回落 [37] - 政策导向方面 监管提高低评级信用债风险权重 倒逼银行减少配置 规范金融资产分类限制“随意重分类” 凸显上半年公允价值亏损 [43][46] 银行业债券投资压力情况及后市展望 - 整体收益向好但仍存隐忧 2025年上半年42家上市银行债券投资实际收益约1.42万亿元 同比增长3.82% 但票息收入面临下滑压力 波段交易难度提升 盈利模式或难持续 [3][47] - 不同银行类型表现分化 国有大行压力相对可控 国有大行票息收益稳步增长 交易盘有优势 股份行、城商行和农商行相对脆弱 债市“逆风期”盈利压力增加 未来或增加权益等市场资金配比 [50]

板块整体表现 - 股份制银行板块整体下跌0.07% 跑赢上证指数（跌0.65%）和深证成指（跌1.76%）[1] - 浦发银行领跌板块 跌幅达1.45% 收盘价12.25元[1] - 板块主力资金净流出2917.03万元 游资资金净流出424.23万元 散户资金净流入3341.27万元[1] 个股涨跌情况 - 中信银行涨幅居首达0.82% 收盘价7.40元 成交51.48万手[1] - 兴业银行涨0.54% 收盘价20.32元 成交75.14万手[1] - 浙商银行涨0.33% 收盘价3.01元 成交125.94万手[1] - 招商银行微跌0.05% 但成交额达27.74亿元 为板块最高[1] - 民生银行成交199.47万手 为成交量最大个股[1] 资金流向分析 - 平安银行获主力资金净流入6933.69万元 主力净占比8.09%[2] - 浦发银行获主力净流入6153.32万元 主力净占比6.00%[2] - 中信银行主力净流入5780.13万元 主力净占比高达15.29%[2] - 招商银行遭遇主力资金净流出1.43亿元 主力净占比-5.15%[2] - 兴业银行主力净流出5273.92万元 但获游资净流入4941.93万元[2]

核心活动概述 - 浙商银行合肥分行于9月全面开展金融知识宣传月系列活动 通过线上线下联动和精准化宣教构建多层次金融安全网 惠及超千名市民[1] - 活动以善本金融理念为指导 旨在提升社会公众对存款保险制度的认知度 为区域金融稳定注入新动能[1] 网点宣传措施 - 辖内6家营业网点统一布设存款保险十周年主题展品 电子屏循环播放科普动画 自助设备显眼处展示存款保险标识[1] - 通过海报和折页等形式强化视觉传达 并组织全员参与存款保险知识培训及模拟演练 确保一线员工精准解答客户疑问[1] 基层推广举措 - 以善本五进为抓手推动金融知识下沉基层 包括进社区通过趣味问答和一对一咨询破除群众认知盲区[2] - 进校园联合槎水镇中心小学开展开学季金融课堂 以游戏互动形式启蒙青少年金融安全意识[2] - 进企业为建筑工地工友定制工资安全保障专题宣讲 破解务工群体资金安全疑虑[2] - 进乡村深入桥头张村用方言案例消除农户对小型金融机构的信任壁垒 助力乡村振兴[2] 特殊群体服务 - 在老年活动中心开设方言讲座重点解析存款保险对养老资金的保障作用 惠及超百名长者[2] - 联合瑶海区相关部门举办专题宣讲会 为重点人群提供专属咨询通道并解读存款保险对储蓄安全的保障作用[2] 战略理念与未来规划 - 公司始终秉承善本金融理念 通过专业化人性化的金融服务保障客户资产安全 助力社会共同富裕[2] - 下一步将继续履行社会责任 为公众提供更优质更安心的金融体验 推动存款保险知识深入人心[2]

会议基本情况 - 东兴基金管理有限公司以通讯方式召开东兴中证消费50指数证券投资基金份额持有人大会 [2] - 会议表决时间为2025年9月30日至10月31日17:00 [2] - 权益登记日为2025年9月29日 [3] 审议事项 - 审议《关于持续运作东兴中证消费50指数证券投资基金的议案》 [2][31] - 该基金已连续60个工作日资产净值低于5000万元 [32] 投票方式 - 提供纸质表决票和短信授权两种投票方式 [4][16] - 个人投资者可通过短信授权基金管理人 [16] - 短信授权截止时间为2025年10月28日17:00 [16] 决议生效条件 - 需经出具表决意见的基金份额持有人所持表决权的二分之一以上通过 [26] - 需有基金份额持有人所持基金份额不少于权益登记日基金总份额的二分之一 [26] 二次召集机制 - 若大会未成功召开可在3个月后6个月内重新召集 [27] - 重新召集时有效表决票和授权仍然有效 [28]

行业背景与会议概况 - 12家全国性股份制商业银行于9月23日至24日在杭州召开联席座谈会 会议由浙商银行承办 浙江省人民政府副省长张雁云出席致辞 [1] 会议核心议题 - 会议围绕中央金融工作会议精神及"十五五"规划导向展开 重点讨论金融服务实体经济质效提升 [1] - 行业面临净息差收窄和同质化竞争加剧等挑战 需共同规范无序竞争并推动减量提质、降本增效 [1] 发展战略与方向 - 以高质量党建促进金融高质量发展 增强风险管理能力并守住合规管理底线 [1] - 提升资本规划能力 优化机构布局 推动行业坚持长期主义和差异化、专业化发展路径 [1] - 打造特色化竞争优势 为"十五五"期间高质量发展奠定基础 [1]

投资评级 - 行业投资评级为看好（维持）[1] 核心观点 - 银行自营投资基金规模达6.37万亿元，占总资产2.03%，股份行和城商行规模领先[4][15] - 银行基金投资行为由收益诉求主导，兼顾流动性管理和节税目标，2025H1出现结构性调整[4][5][6] - 赎回费率改革可能引发短期预防性赎回，长期偏好定制债基和债券ETF[6][7] 银行投资基金规模与结构 - 2025H1上市银行自营持仓基金规模6.37万亿元，占总资产比例2.03%[4][15] - 股份行和城商行基金投资规模最大，分别为2.84万亿元和1.72万亿元，占总资产比例3.98%和5.91%[15] - 基金投资占FVTPL比例48.5%，城农商行占比更高达58.8%和56.4%[15] - 银行持仓以中长期纯债型基金为主（80%），货基占比9.10%，被动指数型债基占比7.90%[23] 参与部门与投资诉求 - 司库部门投资货基用于流动性管理，改善LCR指标[4][28] - 金融市场部通过基金投资增厚收益，节税效应显著：投资5Y国债、地方债、国开债、金融债、信用债和1Y同业存单的免税效应分别为4.4BP、5.0BP、49.4BP、52.7BP、55.6BP和41.7BP[4][34] - 同业机构部推动银基合作，如托管和代销[4][44] 产品投资变化 - 2025H1银行赎回货基和低收益利率债基，货基赎回压力集中在Q1[5][46] - 大行因存贷增速差负缺口走阔赎回货基，小行因盈利压力赎回低收益货基[5][49][53] - 银行增持信用债基，利率债基占比48.5%，信用债基占比15.5%[5][59] - 银行持仓债基久期拉长至3.48年，较2024年提升0.55年[5][80] 银行行为分化 - 2025H1股份行赎回910亿元，城商行增持486亿元[6][98] - 流动性管理：北京银行和宁波银行存贷增速差收窄，赎回货基[6][101] - LCR管理：兴业银行LCR下降，增持货基[6][103] - 市值波动：招商银行、光大银行、上海银行因FVTPL市值波动赎回基金[6][104] - 节税诉求：江苏银行所得税率降至10.17%，增持基金获取免税收入[6][30] 案例分析与产品偏好 - 兴业银行赎回14只低收益债基（平均收益率0.97%），新认购16只债基（平均收益率1.90%），增持信用债基和信用债ETF[5][90][93] - 银行偏好分化：兴业银行信用债基占比超40%，浦发银行利率债基占比高，浙商银行和交通银行偏好金融债基[5][59] - 摊余成本法债基受偏好，浦发银行、兴业银行和邮储银行持仓规模较大[38] 未来趋势与改革影响 - 赎回费率改革可能催化银行预防性赎回低收益利率债基和短久期利率债基[6][7] - 长期偏好定制债基、摊余成本法定开债基和免赎回费的债券ETF[6][7] - 信用债ETF因费率低、流动性好成为银行增持方向[5][93]

会议信息 - 2025年第一次临时股东大会由董事会召集，程序合规[7][9][10] - 会议于2025年9月25日14:30在杭州浙商银行总行601会议室召开，由陈海强主持[10] 参会情况 - 出席股东及代理人1998人，代表股份12848094092股，占比50.957472%[11] - A股股东及代理人1996人，代表股份10527132381股，占比41.752189%[11] - H股股东及代理人2人，代表股份2320961711股，占比9.205283%[11] 议案表决 - 对选举董事和发行资本债券等议案表决[15] - 发行资本债券议案为特别决议，需三分之二以上表决权股份通过[15] - 其余议案为普通决议，需过半数表决权股份通过[15] - 表决程序合规，结果合法有效[16][17][18]