公司创始人与投资理念 - 公司总经理潘焕焕拥有从券商自营部门总经理到私募创始人的职业经历，其创业初衷是将券商自营投资中证明有效的多资产多策略理念服务于更多客户[1] - 公司核心投资理念强调防御性第一位，在避免较大回撤的基础上追求超额收益，认为多资产多策略模式是坚硬的防御盾牌[1] - 公司目前已形成多资产组合、定增组合、可转债组合和跨市场套利四大主打产品线，致力于追求有韧性的绝对收益[1] 多资产多策略模式解析 - 多资产多策略理念源于券商工作时期，旨在解决单一资产类别在遭遇“至暗时刻”时因风控被全部斩仓止损的问题[3] - 该模式可通过把握各类资产趋势性机会和资产间对冲机制控制整体风险，实现更平稳收益，尤其在资产相关性较弱时能有效分散风险，避免低位卖出[4] - 该模式需要投资广度，以多个鱼塘钓鱼作比喻，当某个资产机会减少时可转向其他资产，更容易实现绝对收益并打造收益曲线韧性以应对黑天鹅事件[4] 公司四大核心策略 - 多资产策略结合自上而下多维宏观分析和自下而上资产估值分析，通过调整风险权重实现分散化配置[5] - 定增组合策略基于折价保护，保证折价收益与流动性风险平衡，2025年加大询价转让项目投资，持仓已超定增仓位一半，并通过分析3000多个项目提炼70多项有效因子提升选股胜率[5] - 可转债组合策略利用金融工程工具构建多因子驱动模型，涵盖高、中、低风险投资体系[5] - 跨市场套利策略涵盖可转债、股票、商品、海外等多要素组合，2024年重点开展可转债套利，2025年拓展至股票要约收购、跨境套利等业务[5][6] 可转债投资策略与展望 - 公司看好可转债资产的攻守平衡投资价值，认为其股性和债性可在市场调整时平滑波动，上涨时分享股市机会，且随着供给减少投资价值凸显[1][8] - 在可转债投资上，公司遵循分散原则（单一券不超5%，单一行业不超15%），并搭建了双低策略、下修预期策略、套利策略等七个子策略[8] - 可转债策略根据市场变化从清偿回售博弈转向强赎下修博弈，从周期反转逻辑转向“反内卷”受益逻辑，从双低策略进化为综合指标评估策略[6] 其他资产观点 - 从资产对比看，沪深300指数股息率在低利率时代具投资性价比，持续看好A股行情尤其是民营企业活力释放[7] - 考虑到货币政策宽松、债券收益率走低及政策强化分红预期，当前看好高股息红利品种[7]

上市公司认购私募产品总体情况 - 截至11月7日，今年有10家上市公司公告认购或延续认购证券私募产品，认购总金额累计高达8.18亿元[1] - 相关投资涉及13家私募公司，按管理规模划分，100亿元以上和10-20亿元两个区间各有4家，0-5亿元有3家，50-100亿元和20-50亿元各有1家[1] 上市公司认购行为分析 - 亚星锚链出手最为豪爽，今年以来公告认购3家私募公司旗下产品，累计认购金额达2.63亿元[2] - 亚星锚链选中的3家私募均已成立多年，其中上海玖鹏资产为管理规模50-100亿元的头部私募，其余2家为管理规模10-20亿元的中型私募[3] - 永吉股份青睐上海山楂树私募，截至10月31日认购了1亿元的山楂树甄琢5号，该公司管理规模为10-20亿元[4] - 永吉股份此前多次投资该产品，2020年5月出资1.5亿元认购，同年7月追加5000万元，2022年4月将投资额度提升至不超过3.5亿元，2024年11月公告认购5000万元[4] - 众兴菌业今年4月20日将此前认购1亿元的善缘金206号投资期限展期一年，该产品管理人于2023年4月变更为仙童投资，目前管理规模为0-5亿元[4][5] - 迪阿股份和创新新材偏爱百亿私募，迪阿股份认购银叶投资和世纪前沿私募产品金额分别为6000万元和5000万元，创新新材使用自有资金1亿元认购北京源峰私募产品[6] - 其他上市公司认购情况包括和顺石油认购5000万元，金证股份继续持有5000万元份额，台基股份认购3000万元，柯力传感控股子公司认购1000万元，荣泰健康认购500万元[6] 私募产品投资收益表现 - 阳光照明今年3月4日赎回上海金澹资产产品，赎回资金总额为4069.08万元，带来591.43万元投资收益[8] - 阳光照明今年9月17日赎回幻方量化产品，赎回金额为9806.5万元，累计投资收益为3262.24万元，截至9月23日仍持有该产品7189.05万份[8] - 永吉股份2021年因多次赎回私募产品，该年度累计实现投资收益1.21亿元，2022年投资收益为1910.59万元，同比下降84.82%，公允价值变动收益为-7383.43万元，同比下降541.62%[8]

公司创始人与投资理念 - 公司总经理拥有从电厂技术员到券商自营部门总经理的丰富从业经历，并于2022年创业成立私募机构 [1] - 创业初衷是将券商自营投资中被证明有效的多资产多策略投资理念服务于更多客户 [1] - 核心投资理念强调防御性第一位，在尽量避免较大回撤的基础上追求超额收益，认为多资产多策略模式是较坚硬的防御盾牌 [1] 多资产多策略模式 - 多资产多策略模式旨在把握各类资产趋势性投资机会，并通过资产间对冲机制控制整体风险水平，实现平稳收益 [2] - 该模式在不同资产相关性较弱时可有效分散风险，避免低位卖出的尴尬 [2] - 单一资产策略需要深度，而多资产多策略需要广度，后者更容易实现绝对收益并打造收益曲线的韧性以应对黑天鹅事件 [2] 公司核心产品策略 - 公司已形成四大主打产品线：多资产组合、定增组合、可转债组合和跨市场套利策略 [1][2] - 多资产策略通过自上而下宏观分析和自下而上资产估值分析相结合，调整风险权重实现分散化配置 [3] - 定增组合策略基于折价保护，保证折价收益与流动性风险平衡，2025年加大了对询价转让项目的投资，持仓询转项目已超过定增仓位的一半 [3] - 可转债组合策略利用金融工程工具构建多因子驱动投资策略模型，涵盖高、中、低风险的投资策略体系 [3] - 跨市场套利策略涵盖可转债、股票、商品、海外等多个要素组合，2025年重点拓展了股票要约收购、跨境套利等多方面业务 [3][4] 策略迭代与优化 - 定增策略通过分析3000多个定增项目，提炼出70多项有效因子，并结合上市公司调研提升选股胜率 [3] - 可转债策略根据市场变化，从清偿回售博弈转向强赎下修博弈，从周期反转逻辑转向"反内卷"受益逻辑，策略进化为综合指标评估 [4] - 套利策略在2024年重点开展可转债套利，2025年在此基础上拓展了股票要约收购、异议股东现金选择权等多项业务 [4] 市场观点与资产配置 - 看好沪深300指数股息率在低利率时代的投资性价比，持续看好民营企业活力释放后的A股行情 [5] - 考虑到货币政策宽松、债券收益率走低及政策强化分红预期，当前比较看好高股息的红利品种 [5] - 特别看好可转债资产的攻守平衡投资价值，因其既有股性也有债性，可平滑波动并分享股市机会，且随着供给减少其投资价值凸显 [5] 可转债投资方法论 - 在可转债投资上遵循分散原则，单一可转债占比不超过5%，单一行业占比不超过15% [5] - 公司搭建了可转债投资的七个子策略：双低策略、单低策略、逆境反转策略、下修预期策略、小市值高波动策略、价值驱动策略、套利策略 [5]

公司创始人背景与创业初衷 - 创始人拥有从电厂技术员到券商自营部门总经理的丰富履历，并于2022年创立私募机构 [1] - 创业初衷是将券商自营投资中被证明有效的多资产多策略投资理念服务于更多客户 [1] 核心投资理念 - 投资防御性是第一位的，应在避免较大回撤的基础上追求超额收益 [1] - 多资产多策略模式是较坚硬的防御盾牌，致力于追求有韧性的绝对收益 [1][3] - 单一资产投资结构在绝对收益要求下难做业绩，多资产模式可通过资产间对冲控制整体风险 [2] - 多资产多策略模式可把握各类资产趋势性机会，并在资产相关性弱时有效分散风险 [2] 公司产品策略 - 已形成多资产组合、定增组合、可转债组合和跨市场套利四大主打产品线 [1][4] - 公司既发行多资产多策略产品，也发行可转债、定增、套利等垂直类产品以服务不同类型客户 [4] 策略迭代与更新 - 定增组合策略在坚持分散基础上，2025年加大询价转让项目投资，持仓询转项目已超定增仓位一半 [4] - 通过分析3000多个定增项目，提炼出70多项有效因子，并结合上市公司调研提升选股胜率 [4] - 可转债组合策略从双低策略进化为综合指标评估策略，从关注偿债能力到兼顾重组价值 [5] - 套利策略2024年重点开展可转债套利，2025年拓展至股票要约收购、跨境套利、北交所打新等领域 [5] 市场观点与资产配置 - 沪深300指数股息率在低利率时代仍具投资性价比，持续看好民营企业活力释放后的A股行情 [6] - 考虑到货币政策宽松、债券收益率走低及政策强化分红，看好高股息的红利品种 [6] - 看好可转债资产的攻守平衡投资价值，其股性和债性可平滑波动并分享股市机会 [7] - 可转债供需关系改变，随着供给减少其投资价值更加凸显 [7] 可转债投资方法 - 在可转债投资上遵循分散原则，单一转债占比不超5%，单一行业占比不超15% [7] - 搭建了可转债投资的七个子策略，包括双低策略、下修预期策略、套利策略等 [7]

大类资产配置观点 - 外部不确定性和美元走弱趋势或将延续，黄金配置价值显著 [1] - 无风险收益率下行推动全球资金重新配置，中国权益资产是组合中的“必选项” [1] - 四季度市场扰动因素增加，权益和黄金资产估值显著拔高，配置“迷雾重重” [2] - 短期波动不改变黄金和权益资产的中长期趋势，全球视角下配置价值明确 [3] 黄金资产配置逻辑 - 全球贸易不确定性每上升一个层级，黄金资金流入规模将增加12%至15% [3] - 美联储进入降息周期为金价上行提供流动性支撑 [3] - 全球央行去美元化趋势明显，中国央行连续11个月增持黄金，为金价构建“安全垫” [3] 权益资产配置逻辑 - 美元资产回报下降，全球资金正积极寻找更具性价比的新兴经济体投资区域 [3] - 中国优势产业的发展受到全球资金关注和认可，成长空间广阔的优质企业值得关注 [3] - 无风险利率逐步下行、美元走弱预期强化及中国优势产业显现全球竞争力，支撑A股中长期向上基础 [4] 具体投资方向：有色金属 - 铝业仍有显著的补涨空间，通胀周期下全球经济延续增长推动基础金属需求持续上升 [5] - 铜、锡等品种原料偏紧格局延续，铜矿供给增量增速大幅下调 [5] - 铝作为铜的天然替代品，在四季度或将迎来更大市场需求 [5] 具体投资方向：科技板块 - 科技板块中长期上行趋势未变，上涨本质是对“新质生产力”发展方向的提前定价，有明确产业趋势与政策导向 [6] - 全球贸易不确定性下，中国科技企业正“主动突围”，实现多个细分领域技术突破，形成行情重要支撑 [6] - 半导体领域机会丰富，国内晶圆厂过去依赖海外设备生产中低端芯片的情况已发生变化，科技安全自主可控领域机会显现 [6]

行业核心观点 - 私募行业正经历从单一策略向多策略的显著转型，以应对单一策略收益率下行、容量有限及抗风险能力不足的挑战 [1] - 多策略产品备案数量显著增长，今年10月备案数量达到122只，占比升至12.27%，仅次于股票策略，表明其正从小众走向主流 [1] - 转型多策略需要重塑投研框架，对投资团队、交易系统与风控标准提出更高要求，过程充满挑战但被行业长期看好 [1][10][11] 单一策略遇冷现状 - CTA策略私募规模严重萎缩，例如一家曾超百亿元规模的机构现已萎缩至不足5亿元 [1] - 期货市场容量有限是核心制约，其体量远不及股票市场，导致CTA策略天花板过低 [3] - 与股票类私募今年诞生不少百亿元级机构相比，CTA赛道发展速度相形见绌 [3] 转型多策略的驱动因素 - 单一资产类别与策略的周期性特征显著，例如股票资产牛熊周期跨度可达5至8年，债券收益随利率下行走低，商品波动率常高于30% [4] - CTA与量化股票策略具备良好互补性，通过结合可提升整体投资性价比，避免投资者频繁择时 [4] - 海外顶尖机构如桥水基金、文艺复兴均以复合策略为核心，为国内市场提供了参照 [10] 多策略的实施路径与框架 - 千象资产通过量化手段布局多策略产品，在股票端使用指数增强策略，债券端使用国债期货策略，商品端使用CTA策略，并应用风险平价模型使各类策略对组合的风险贡献均等 [5] - 黑翼资产的多策略以指增策略为基础，叠加CTA策略对冲波动，资金分配为股票占比80%，CTA占比20% [5] - 洛书投资采用风险均衡方法进行配置，以完全系统化的方式实施策略，并在基础配置之上叠加低相关性Alpha策略以增强适应能力 [6] 转型面临的挑战 - 从单一策略转向多策略相当于重建一套体系，因为不同策略的底层逻辑、框架和方法论完全不同 [8] - 最大挑战在于不同策略的底层框架、交易机制及风控方式存在巨大差异，需要研发平台和风控交易系统持续迭代以支持协同 [8] - 跨资产、跨市场的投资模式对运营和风险管理提出更高要求，需要打通从策略研究到投资执行、风控和运营的全流程系统 [8] 多策略的发展前景与定位 - 多策略产品正持续获得市场青睐，成为高净值客户资产配置的重要选项，定位介于求稳与进攻之间，上行期收益不及纯股票多头但下行期回撤更低 [10] - 与欧美成熟市场相比，国内多资产策略在管理人数量、投资者群体规模和资金参与度上都相对有限，仍处于发展初期，未来空间广阔 [11] - 低利率时代和资管新规推进背景下，投资者对绝对收益需求上升，推动了多策略的发展 [11]

行业趋势：单一策略遇冷 - 国内私募行业出现单一策略管理人向多策略转型的显著趋势，部分曾规模超百亿元的CTA策略私募规模已萎缩至不足5亿元 [1] - 单一策略因收益率下行、市场容量有限及抗风险能力不足而遇冷，多策略布局旨在实现风险分散与收益来源多元化 [1] - 今年10月多资产策略私募产品备案数量达122只，占比升至12.27%，仅次于股票策略，印证行业转向 [1] 单一策略局限性 - CTA策略面临期货市场容量有限的天花板，其规模缩水明显，而股票类私募今年诞生多家百亿元级机构，发展速度远超CTA赛道 [3] - 单一资产类别与策略的周期性特征显著：股票资产牛熊周期跨度达5至8年，债券类资产收益随利率下行走低，商品波动率常高于30% [4] 多策略实施路径 - 千象资产通过量化手段布局多策略产品：股票端用指数增强，债券端用国债期货策略，商品端用CTA策略，并应用风险平价模型使各类策略风险贡献均等 [5] - 黑翼资产以指增策略为基础叠加CTA策略，资金分配为股票80%、CTA20%，内部构成多元化，如CTA覆盖短中长周期，股票策略加大机器学习因子投入 [5] - 洛书投资采用风险均衡方法配置，依托系统化方式实施策略规避主观判断波动，并叠加低相关性Alpha策略提升组合适应能力 [5][6] 转型挑战 - 从单一策略转向多策略需重建投研体系，CTA与量化股票策略的逻辑、框架及方法论完全不同 [7] - 挑战在于两类策略底层框架、交易机制及风控方式存在巨大差异，需对研发平台、风控交易系统持续迭代以实现高效协同 [7] - 跨资产、跨市场、多策略模式对运营和风险管理提出更高要求，需打通从策略研究到投资执行的全流程系统 [7] 多策略发展前景 - 多策略产品正从小众走向主流，成为高净值客户资产配置的重要选项，适配追求稳健且控制回撤的投资者 [9] - 与欧美成熟市场相比，国内多资产策略仍处于发展初期，管理人数量、投资者群体及资金参与度相对有限，未来发展空间广阔 [10] - 海外顶尖机构如桥水基金、文艺复兴均以复合策略为核心，为国内市场提供参照 [9]

行业趋势：单一策略遇冷 - 国内私募行业出现单一策略管理人规模显著萎缩现象，例如一家规模曾超百亿元的CTA策略私募规模已萎缩至不足5亿元 [1] - 单一策略面临收益率下行、市场容量有限及抗风险能力不足等局限性，促使行业向多资产、多策略转型以实现风险分散和收益多元化 [1][2] - 股票类私募发展迅速，今年诞生了不少百亿元级机构，发展速度远超CTA赛道 [2] 策略转型动因 - 单一资产类别与策略的周期性特征显著，股票资产牛熊周期跨度可达5～8年，商品波动率常高于30%，通过多策略可降低波动率并提升适应力 [3] - 不同策略具备互补性，例如CTA与量化股票策略结合可通过风险平价模型构建复合策略，提升整体投资性价比，避免频繁择时 [3] - 海外顶尖机构如桥水基金、文艺复兴均以复合策略为核心，为国内市场提供参照 [7] 多策略实施路径 - 千象资产通过量化手段布局多策略产品，股票端使用指数增强策略，债券端使用国债期货策略，商品端使用CTA策略，并运用风险平价模型使各类策略对组合的风险贡献均等 [4] - 黑翼资产的多策略以指增策略为基础，叠加CTA策略对冲波动，资金分配为股票占比80%、CTA占比20%，内部构成多元化 [4] - 洛书投资采用风险均衡方法进行配置，以完全系统化的方式实施策略，并在基础配置之上叠加低相关性Alpha策略以提升适应能力 [5] 转型挑战与能力建设 - 从单一策略转向多策略面临底层框架、交易机制及风控方式存在巨大差异的挑战，相当于重建一套体系 [6] - 解决方案包括对研发平台和风控交易系统持续迭代，使其能同步支持各类策略的独立研发、回测和实时监控 [6] - 需建立面向宏观市场的研究体系并成立专门团队，同时通过跨部门紧密配合打通从策略研究到投资执行的全流程系统 [6] 多策略发展前景 - 多策略产品正持续获得市场青睐，今年10月多资产策略私募产品备案数量达到122只，占比升至12.27%，仅次于股票策略 [1] - 低利率时代和投资者成熟度提升推动多策略产品从小众走向主流，成为高净值客户资产配置的重要选项 [7] - 与欧美成熟市场相比，国内多资产策略仍处于发展初期，管理人数量、投资者群体规模及资金参与度都相对有限，未来发展空间广阔 [8]

行业核心趋势 - 私募行业正经历从单一策略向多策略的显著转型，以应对单一策略收益率下行、容量有限及抗风险能力不足的挑战，实现风险分散与收益来源多元化 [2] - 多策略产品正从小众走向主流，今年10月多资产策略私募产品备案数量达到122只，占比升至12.27%，仅次于股票策略 [2] - 海外顶尖机构如桥水基金、文艺复兴等均以复合策略为核心，为国内市场提供了参照 [10] 单一策略局限性 - CTA策略私募规模萎缩明显，一家曾超百亿元规模的机构现已萎缩至不足5亿元 [2] - 期货市场容量有限，远不及股票市场体量，导致CTA策略天花板低，反观股票类私募今年诞生了不少百亿元级机构 [4] - 单一资产类别和策略的周期性特征显著：股票资产牛熊周期跨度可达5-8年，债券类资产收益随利率下行而走低，商品波动率常高于30% [5] 多策略布局与实践 - 千象资产通过量化手段布局多策略产品，股票端使用指数增强，债券端使用国债期货策略，商品端使用CTA策略，并运用风险平价模型使各类策略对组合的风险贡献均等 [6] - 黑翼资产的多策略以指增策略为基础（占比80%），叠加CTA策略（占比20%）以对冲波动并降低回撤，内部策略构成多元化 [7] - 洛书投资采用风险均衡方法进行配置，构建“全天候增强策略”，依托系统化方式实施策略并叠加低相关性Alpha策略以提升适应能力 [6][7] 转型挑战与要求 - 从单一策略转向多策略相当于重建一套体系，因CTA与量化股票策略的底层框架、交易机制及风控方式存在巨大差异 [8] - 转型要求对研发平台、风控交易系统持续迭代，以实现多策略的独立研发、回测、实时监控和业绩归因 [8] - 跨资产、跨市场的投资模式对运营和风险管理提出更高要求，需打通从策略研究到投资执行、风控和运营的全流程系统 [9] 发展前景与驱动因素 - 低利率时代、资管新规净值化推进以及投资者日益成熟，推动特色鲜明的多策略产品持续获得市场青睐，成为高净值客户资产配置的重要选项 [10] - 与欧美成熟市场相比，国内多资产策略仍处于发展初期，管理人数量、投资者群体和资金参与度相对有限，未来发展空间广阔 [11]

央行与黄金储备 - 央行连续12个月增持黄金，截至10月末黄金储备达7409万盎司（约2304.457吨），环比增加3万盎司（约0.93吨）[2] - 此次增持规模略低于近几个月环比增量水平，但延续了持续配置黄金的战略节奏[2] 保险资金投资 - 第二批长期投资试点的险资取得进展，已有7家保险系私募证券基金管理人成立并备案，9只私募基金进入运作阶段[2] - 阳光人寿拟出资200亿元投资阳光恒益基金，保险资金长期投资试点已有三批，试点金额合计2220亿元[2] 新型储能发展 - 截至9月底，中国新型储能装机规模超过1亿千瓦，较"十三五"末增长超30倍[2] - 中国新型储能装机规模占全球总装机比例逾40%，跃居世界第一[2] 科技保险政策 - 金融监管总局正研究制定科技保险高质量发展指导意见，强化科技、产业、金融、财税等政策统筹[3] - 今年前三季度科技保险保费收入同比增长30%，行业有望迎来历史性发展机遇[3] 人工智能医疗应用 - 五部门联合发文促进规范"人工智能+医疗卫生"应用，明确8个方向24项重点应用[4] - 文件旨在深化人工智能在基层应用、临床诊疗、患者服务等领域的合理应用与发展[4] AI投资风险警示 - "大空头"Michael Burry旗下基金持有英伟达和Palantir看跌头寸，警告AI泡沫和市场情绪过于亢奋[5] - 受多重因素冲击，八家头部AI公司市值蒸发约8000亿美元，遭遇自4月以来最惨淡一周[19] - 市场对AI的估值已包含很多未来预期，目前可能处于第二阶段向第三阶段发展的过渡期[20][21] 私募行业趋势 - 北美私募股权基金数量达到1.9万家，超过美国1.4万家麦当劳门店，行业面临整合洗牌[5] - 投资者对更高回报和更强治理的要求，正在迫使过度拥挤的行业进行整合[5] 全球市场表现 - 最近一周中国主要股指上涨，上证指数涨1.08%，深证成指微涨0.19%，恒生指数涨1.29%[6] - 美国主要股指全线下跌，道指跌1.21%，纳指跌3.04%，标普500指数跌1.63%[6] - 亚洲市场分化，日经225指数大跌4.07%，韩国综合指数跌3.74%，富时新加坡海峡指数涨1.44%[6] 债券市场动态 - 最近一周中国国债收益率表现分化，1年期下行2.66个基点至1.40%，5年期上升1.49个基点至1.59%[9][10] - 10年期中国国债收益率下降0.37个基点至1.81%，10年期美国国债收益率持平于4.11%[9][10] 基金市场表现 - 最近一周万得基金指数整体平稳，万得全基指数上涨0.11%，万得股票型基金总指数上涨0.28%[11] - 主动权益基金中，万得普通股票型基金指数下跌0.06%，万得偏股混合型基金指数上涨0.06%[11] - 可转债基金指数表现突出，本周上涨0.56%，年初至今上涨21.45%[11] 商品与外汇市场 - 最近一周贵金属走势分化，COMEX黄金上涨0.28%，COMEX白银上涨0.13%[12][13] - 国际油价延续调整，ICE布油下跌1.65%，美元指数下跌0.18%[12][13] - 人民币对美元汇率小幅波动，美元兑在岸人民币微涨0.13%，美元兑离岸人民币微涨0.04%[12][13] 银行理财市场 - 最近一周固收+型与纯债固收型产品在银行融资渠道中占据主导，合计贡献超七成基金数量与超九成融资规模[13][14] - 银行理财子公司在银行体系融资渠道中占据绝对主导，贡献78.37%的发行数量占比，融资规模占比达95.35%[15][16] - 银行理财子公司在多类产品收益表现上已形成显著头部效应，市场正从规模扩张转向质量竞争[16] 中国投资前景 - 高盛董事长表示全球资本出现回归中国市场的迹象，这一趋势会在2026年更稳定地持续下去[20] - 今年以来中国股市已实现同比约80%的涨幅，不少中国股票展现出显著投资吸引力[20] - 预计未来12至24个月内市场可能经历高达20%的回撤，但投资者不应因短期波动动摇长期配置思维[20]