股东减持计划 - 公司第四大股东近期发布减持计划，第二大股东亦于一个月前发布减持计划[1] - 两大股东计划减持股份合计约1.11亿股，若按每股6.34元计算，合计套现金额或达7.067亿元[1] - 两大股东所持股份来源均为参与公司2020年重整计划所得[1] 股价表现与股东收益 - 公司今年以来股价表现强势，最大涨幅超过100%[1] - 截至2025年11月19日，公司收盘价为6.34元，市值超过170亿元[1] - 以当日收盘价计算，两大股东持股市值合计约20.605亿元，其持股市值约为当初支付重整投资款的5倍，浮盈近4倍[1] 具体股东持股与减持细节 - 郴州国控持有2.1亿股，市值13.314亿元，拟减持5646万股，套现金额约3.58亿元[1] - 长城资管持有1.15亿股，市值7.291亿元，拟减持5500万股，套现金额约3.487亿元[1]

2025年黄金市场行情回顾 - 伦敦现货金价在2025年呈现“阶梯式突破+冲高回调”走势，全年累计涨幅超50%，创1979年以来最强年度表现 [1] - 金价于10月飙升至4380美元/盎司的历史峰值，11月初回调至4000美元下方，截至11月19日又涨破4100美元/盎司 [1] - 一季度金价从2800美元/盎司起步，3月末收于3420美元/盎司，单季度涨幅达22.1%，创2016年二季度以来最佳表现 [1] - 二季度金价在3400-3600美元区间震荡整理，全球黄金ETF持仓增加187吨 [2] - 三季度全球黄金需求总量达1313吨，需求总金额达1460亿美元，双双创下单季度历史最高纪录，金价单季度涨幅扩大至16.9% [2] - 四季度金价冲高回落，10月创历史峰值后，11月初回调至3968美元附近 [2] 金价上涨核心驱动因素 - 地缘政治风险是首要推动因素，黄金作为避险资产，其走势与2022年俄乌冲突、2023年10月中东局势等风险高度一致 [3] - 全球央行持续购金构成最稳固的底部支撑，三季度全球央行净购金220吨，前三季度净购金634吨 [4] - 私人部门投资需求爆发成为金价突破核心推力，三季度全球黄金投资需求达537吨，同比增47%，占当季总需求55% [5] - 美联储政策转向构成核心驱动力，10月底宣布降息25基点，市场预期12月再降25基点，全年累计降息75基点 [6] - 全球债务与通胀为黄金提供长期价值支撑，美国联邦政府债务破35万亿美元，财政赤字占GDP超6% [6] - 2025年四季度拉美对峙、中东危机升级等地缘风险激活避险需求，10月中东局势升级时，COMEX黄金期货单周涨8.3% [6] 央行购金趋势分析 - IMF统计显示，2025年二季度全球外汇储备中黄金占比已较10年前上升8.4个百分点，而美元储备占比降至55%的15年新低 [4] - 世界黄金协会调查显示，43%的受访央行计划未来12个月增持黄金，非美国家黄金储备总价值已接近其持有的美债规模 [5] - 此轮购金潮源于对美元信用体系的担忧，美国财政赤字与贸易政策不确定性推动各国央行加速储备资产重构 [4] - 波兰央行宣布年内将黄金储备从334吨提升至400吨，塞尔维亚央行也计划增持20吨黄金以降低对美元资产的依赖 [4] 投资需求结构变化 - 私人部门投资需求呈现“ETF领涨、实物跟进”特征，三季度实物黄金ETF单季持仓增222吨，前三季度累计增持619吨 [5] - 全球金条与金币需求总量达到316吨，同比增长17%，印度和中国是核心贡献者，需求总量分别为92吨和74吨 [5] - 世界黄金协会称，四季度金饰消费或季节性改善，金价回调与政策刺激有望激活需求，形成二次支撑 [5] 2026年贵金属市场展望 - 业内人士预判2026年将呈现“高位震荡、长期向好”格局，技术面显示3835-3878美元区间形成强支撑 [7] - 世界黄金协会预测2026年一季度金价可能突破4500美元/盎司，甚至达到4800美元/盎司 [7] - 高盛分析师表示，根据各国央行的购金速度，到2026年底，黄金价格将涨至4900美元 [7] - 美元走弱、降息预期与滞胀风险将持续支撑需求，配置价值稳固 [7] - 风险则来自美联储降息不及预期与美元阶段性走强，但全球央行购金与债务压力将限制回调深度 [7] 其他贵金属投资机会 - 白银2025年涨约61%至47.14美元/盎司，机构预计2026年银价将升至59.10美元/盎司，涨幅或达25% [8] - 铂金2025年涨幅超93%至1591美元/盎司，30%机构预期未来一年将升至1815.50美元/盎司，上涨空间约14% [8] - 铜价2025年涨23%至1.1万美元/吨，短期或因投机情绪高位与边际供应复产回调，但2026年均价或维持1万美元/吨以上 [8] - 2026年贵金属市场将从“黄金独大”转向“多元均衡”，建议增配白银、铂金以获超额收益 [8] 资产配置策略建议 - 摩根士丹利首席投资官提出“60/20/20”的资产配置模型，即60%配置于股票，20%配置于债券，20%配置于黄金 [8] - 长期投资者可维持黄金核心配置，短期交易者需密切关注美联储政策会议、地缘局势与美元指数走势 [8] - 业内人士建议用期权工具对冲波动风险，贵金属“防御+进攻”双重属性使其成资产配置核心 [8]

国际金价近期走势 - 伦敦金现货价格在11月10日至11月12日连续上涨，11月13日盘中冲高至4245.22美元/盎司后开始回落，11月18日盘中最低跌至3997.658美元/盎司，失守4000美元/盎司关口 [1][2] - 受国际金价影响，国内金饰价格大幅回调，某品牌金饰克价从上周最高1333元下调至11月18日的1288元 [1] - 同期伦敦银现货价格走势与黄金趋同，11月13日盘中最高升至54.394美元/盎司后转向下行，11月18日盘中在50美元/盎司附近徘徊 [4] 金价回调原因分析 - 市场避险情绪明显减弱，导致黄金失去前期支撑，价格表现偏弱 [2] - 多位美联储官员发表偏"鹰派"言论，强调不应急于降息，市场对12月份美联储降息预期下降，据芝加哥商品交易所数据显示，12月维持利率不变的概率已升至57.1% [3] - 美国以AI为代表的科技股遭抛售导致市场恐慌情绪飙升，投资者被迫抛售黄金等盈利资产，加之部分资金在金价大幅反弹后获利了结，进一步导致金价延续下跌 [3] 贵金属后市展望 - 短期来看，由于多项美国经济数据即将公布，宏观市场存在不确定性，国际金价和银价进一步下跌空间相对有限，预计将维持震荡格局 [5][6] - 中长期来看，支撑黄金和白银上涨的核心逻辑未变，包括央行购金需求、黄金货币属性需求、抗通胀需求、美国财政可持续性担忧以及美债收益率波动加大削弱美元资产吸引力等因素 [5][6] - 白银因价格相对低估使其在下半年更具投资性价比，长期在供需缺口、黄金上涨趋势未转变等因素支撑下，价格仍具有上涨潜力，但涨幅将趋于放缓 [5][6]

贵金属板块市场表现 - 贵金属板块整体呈现持续下挫态势 [1] - 招金黄金股价下跌超过4% [1] - 湖南白银股价下跌超过4% [1] - 赤峰黄金股价跟随下跌 [1] - 西部黄金股价跟随下跌 [1] - 湖南黄金股价跟随下跌 [1]

黄金ETF持仓分析 - 全球最大黄金ETF持仓量为1040吨 较上日减持493吨[1] - 本月至今该黄金ETF净增持48吨[1] 地缘政治与经贸动态 - 中国外交部提醒公民避免前往日本并对日方军事动向表达严重关切[2] - 俄乌互相打击能源军工设施 乌克兰发动协同打击 俄罗斯实施大规模反击[2] - 欧盟准备推出新对俄制裁方案 丹麦向乌克兰提供83亿欧元军援[2] - 韩美签署3500亿美元投资协议 换取关税下调与核技术让步[2] - 美瑞达成贸易协议 美对瑞关税将降至15%[2] - 美国将部分农产品移出对等关税清单 并与拉美国家达成咖啡水果关税减免协议[2] 美国政策与经济数据 - 特朗普签署临时拨款法案 结束43天史上最长政府停摆[2] - 美国劳工部将于11月20日发布9月非农就业报告 21日发布实际薪资数据[2] - 美联储鹰派言论压制降息预期 市场对12月降息概率由94%骤降至49%[2] 贵金属市场表现 - 现货黄金暴跌至40795美元/盎司[2] - 黄金技术指标显示日线图BOLL通道收窄 KD死叉 四小时图BOLL通道收窄 KD死叉[5] - 黄金1小时图BOLL通道开口 KD金叉 短线有震荡上攻迹象[5] - 白银日线图BOLL通道收窄 KD死叉 四小时图BOLL通道收窄 KD死叉[5] 重要经济数据与事件 - 中国10月全社会用电量数据将于11:40发布[6] - 瑞士第三季度GDP将于16:00发布[6] - 加拿大10月消费者物价指数和美国11月纽约联储制造业指数将于21:30发布[6] - 纽约联储主席威廉姆斯和欧洲央行首席经济学家连恩将发表讲话[6] - 明尼阿波利斯联储主席卡什卡利将于次日02:00主持炉边谈话[7]

玻璃市场分析 - 玻璃期货持仓量创历史新高，市场处于多空对决状态[2] - 近期玻璃行情主要由政策驱动，包括2023年6月的保交楼政策、2024年9月的货币政策宽松以及2025年6月的反内卷政策引导[6] - 当前市场缺乏利好预期，基本面呈现过剩格局，强大的库存压力导致现货商在期货市场大量增加空头持仓[6][7] - 价格反弹伴随减仓、价格下跌伴随增仓的盘面特征显示空头控盘，行情难以快速扭转[6][7] 碳酸锂市场分析 - 碳酸锂期货价格冲高至8.8万元/吨，11月11日收盘于8.65万元/吨，10月中旬以来累计涨幅超20%[8] - 期货持仓量达近百万手，处于年内最高水平，市场投机度抬升，8万元之上出现较大分歧[8] - 需求端出现预期外逆转，储能电池消耗碳酸锂占比从2023年不足15%快速提升至近三分之一水平，形成动力电池和储能电池双轮驱动局面[9] - 供需两旺态势明显，周度产量从9月前1.7万吨飙升至10月下旬1.9万吨的历史最高水平，但周度库存持续去化[11] - 市场总库存下降3400吨至12.4万吨，各环节库存均出现下降，现货气氛回暖[12] - 预计价格核心区间在7.5-9.5万元/吨，供应增速维持在30%上下高水平运行[12] 白银市场分析 - 伦敦现货白银大涨3%，重返50美元大关，金融属性成为主要驱动因素[13] - COMEX交易所10月全月白银交割量3900万盎司，交割比例4.5%；11月第一周交割量1500万盎司，交割比例1.9%[13] - 全球白银库存发生跨国迁移，10月伦敦LBMA库存上升1700吨，纽约COMEX库存下降1500吨，上海SGE+SHFE库存下降900吨[14] - 白银租赁利率运行于6%左右较高水平，明显高于美元资金利率，逼仓风险尚未解除[14] 中国股票市场展望 - 预测未来几年可能有超过6万亿元人民币资产从房地产市场、固定收益产品、现金/存款中重新流向股票市场[17] - 中国个人投资者资产配置中房地产占54%、现金占28%、股票仅占11%，存在巨大配置优化空间[20] - 每年将有超过14万亿元人民币的新增资金寻找投资渠道，无需假设房地产存量净减少[20] - 南向资金流动累计达1560亿美元，创沪港通/深港通开通以来年度化最高纪录[29] - 国家队持有上市A股市值超过5%，显示资本向股市迁移的趋势[29] 期货品种选择策略 - 避免持仓量小于15万的品种，容易受控盘导致价格大起大落[22] - 尽量不做定价权在国外的品种如铁矿石、镍、原油等，除非遇到多年一遇的绝好机遇[22] - 选择各板块趋势龙头品种，黑色板块关注螺纹钢、玻璃、焦煤、纯碱；油脂板块关注棕榈油、菜油、豆油；化工板块关注PTA、甲醇；金属板块关注铝、锡等定价权在国内的品种[25][26][27] - 重点关注三种形态品种：价格在绝对历史高位或低位的品种、横盘超过6个月以上的品种[30][31] 有色金属板块展望 - 铝基本面最强，价格处于高位，供需偏紧；铜受宏观与库存压制；锌受益于供给侧扰动[39][40][41] - 交易机会建议多铝空铜，做多铝的供需缺口，做空铜的宏观压力；锌可轻仓试多[42][43] 黑色系板块展望 - 铁矿石年化滚动收益为6.76%，但价格已从高位回落，反映需求疲软；螺纹钢与焦炭均呈现负收益，库存压力仍存[45][46][47] - 交易机会建议空单持有，关注钢厂减产与房地产政策变化；多焦煤空焦炭，做多原料成本支撑[48][49] 能源化工板块展望 - 原油与燃料油受益于地缘政治与航运需求，沥青受基建预期支撑，橡胶供需宽松价格承压[52] - 交易机会建议多原油/燃料油，空橡胶，做多能源做空化工；沥青可作为基建预期品种轻仓试多[52] 农产品板块展望 - 油脂板块受益于生物柴油需求与南美天气扰动，生猪反映供给过剩[53] - 交易机会建议多豆油/棕榈油，空豆粕，做多油粕比；空生猪，关注产能去化节奏[53] 软商品与特色品种 - 尿素受农业需求与出口支撑，工业硅受产能投放压制[53] - 交易机会建议多尿素空工业硅，做多农业需求做空工业供给；白糖可作为季节性品种关注[53]

外贸总体表现 - 前三季度外贸进出口总值384.4亿元，同比增长8.2%，规模居全省第二，出口增速全省第一 [2] 白银产业 - 作为全国最大白银生产基地，前三季度出口白银102.2亿元，同比增长28.1%，占全省白银出口总值97.9% [2] - 白银深加工领域，银饰出口达1553万元，同比激增112%，占全省贵金属或包贵金属首饰出口总值85.0% [2] - 海关对下游白银深加工企业靠前服务，帮助企业打通从备案到出口的堵点，助力白银原料变身高端首饰 [3] - 山立珠宝首饰供应链公司前三季度产值达4000万元，全年预计突破8000万元，较2024年同比增长25% [3] 特色农产品 - 前三季度出口种植用种子2413.5万元，出口规模全省第一，绿茵种业为主要力量 [2] - 济源市阳光食品有限公司获欧盟官方注册批准，实现河南对欧盟兔肉出口零的突破，新增兔肉出口额251万元 [2] 海关支持措施 - 针对兔业、种业等特色农业产业，推行提前申报、预约查检等便利措施，将平均通关时间压缩30%以上，解决农企出口难题20余项 [3] - 针对上游以银锭出口为主的大型企业，推动其参与集团加工贸易监管模式改革，定制保税进口+国内精炼+成品出口全链条方案 [3]

贵金属市场表现 - 北京时间11月14日晚间贵金属市场全线走低，黄金现货价格跌2.69%至4058.79美元/盎司，COMEX黄金期货价格跌3.24%至4058.6美元/盎司 [1] - 白银现货价格跌3.35%至50.536美元/盎司，COMEX白银期货价格跌5.28%至50.365美元/盎司 [1] - 铂金和钯金价格亦显著下跌，现货铂金跌超2%，NYMEX铂期货跌超4%，现货钯金跌超3%，NYMEX钯期货跌近5% [1] 黄金需求趋势 - 世界黄金协会报告显示2025年第三季度全球黄金需求总量达1313吨，需求总金额达1460亿美元，创下单季度黄金需求的最高纪录 [2] - 2025年前三个季度，全球黄金ETF总持仓共增加619吨，约合640亿美元，其中第三季度持仓增加222吨，流入金额达260亿美元 [3] 黄金市场前景分析 - 世界黄金协会资深市场分析师认为，金价向4000美元/盎司关口攀升，突显出驱动黄金需求的各类因素强劲且持久，包括地缘政治紧张、通胀压力及贸易政策不确定性 [3] - 分析师指出美元持续走弱、普遍的降息预期以及滞胀风险可能进一步支撑黄金投资需求，市场尚未饱和，配置黄金的战略价值依然稳固 [3] - 中信证券认为在流动性宽松环境下，ETF持续流入将成为贵金属价格重要支撑，避险情绪、去美元化等利多因素未变，贵金属价格长期看多思路未改 [4] 相关市场表现 - 11月14日全球市场均迎来调整，亚太市场普遍大幅收跌，交易中的美股和欧股主要股指亦大幅下挫，主要指数跌幅均超过1% [4] - 加密货币市场全线走低，比特币跌破97000美元关口，日内跌超5%，以太坊、SOL、XRP、狗狗币等均跌超5%-6%，最近24小时超28万人爆仓 [4]

贵金属价格表现 - 11月13日纽约尾盘现货黄金价格下跌0.54%至4172.84美元/盎司，盘中经历短线跳水从4200美元/盎司跌至4145.55美元/盎司 [1] - COMEX黄金期货价格下跌0.96%至4173.00美元/盎司 [1] - 白银价格表现亮眼，沪银价格创下上市新高，外盘银价一度逼近前期高点 [2] 贵金属价格上涨驱动因素 - 市场对美联储货币政策即将转向的强烈预期是核心驱动力，预期美联储将在不久后降息以应对潜在衰退风险 [2] - 美国政府"停摆"结束成为关键催化剂，积压的官方经济数据发布预期将证实经济走弱趋势，为12月降息提供数据支持 [3] - 政府重新"开门"意味着财政支出有望重回扩张轨道，财政部一般账户流动性可能重新释放，为市场注入更多流动性 [3] - 白银自身基本面强劲，COMEX和上海期货交易所白银库存持续回落，上期所白银库存已降至历史低位 [4] - 全球央行持续大规模购入黄金，2025年三季度全球央行净购金量总计220吨，较二季度增长28%，前三季度净购金总量达634吨 [5][6] 市场预期与交易焦点 - 当前市场交易焦点高度集中于对美联储12月降息的乐观预期 [5] - 从CME的FedWatch工具看，市场对12月降息的定价仍然占据主导地位 [5] - 美国政府"开门"后各项经济数据发布，若非农数据表现不及预期，12月降息可能性会增加 [5] 贵金属长期前景 - 各国央行战略性配置黄金是结构性、长期趋势，为黄金价格长期上涨提供基本面支撑 [6][7] - 白银在上涨周期中展现出更高价格弹性，其强劲工业需求来自新能源领域，光伏和新能源汽车领域用银量急剧攀升 [7] - 白银市场已连续出现供给缺口，长期供需矛盾重塑其定价逻辑 [7] - 地缘政治局势提升避险需求，黄金作为无主权信用风险的实物资产备受市场青睐 [8] - 美国货币政策处于宽松周期，货币宽松延续可能加深美国经济滞胀风险，美国政府债务规模扩张对全球美元信用体系产生不利冲击 [8]

白银价格表现 - 11月13日COMEX白银盘中最高至54.415美元/盎司，突破10月中旬高点 [1] - 11月13日沪银主力合约盘中最高达12639元/千克，最大涨幅接近6%，创历史新高 [2] - 今年以来国内白银期货主力合约价格累计上涨超过60%，下半年以来累计涨幅超40% [4] 市场反应与投资方式 - 深圳水贝市场银饰价格普遍在每克16.5元左右，银条销售额较10月份有所提升 [5] - 银镀金、金包银等饰品因金价高企而受到年轻消费者欢迎 [7] - 白银投资方式可分为虚拟投资（如期货、期权）和实物投资（如银条、银饰）两大类 [7] - 白银市场规模较小，流动性相对较弱，价格波动加剧 [8] 白银的工业属性与需求 - 白银具有良好的导电导热性能，主要应用于电子电气、太阳能、医学等领域及首饰制作 [9] - 与黄金不同，白银更受益于工业需求的提振 [9] 对产业链上游企业的影响 - 湖南白银2025年前三季度营业收入85.94亿元，同比增长59.56%，净利润1.59亿元，同比增长28.44% [10] - 湖南白银2025年第三季度单季营业收入40.65亿元，同比增长98.68%，净利润9636.11万元，同比增长47.51% [10] 对中下游企业的影响与应对 - 帝科股份采取以销定产和以产定购模式，通过销售定价将银粉采购价格波动传导至下游客户 [11] - 唯特偶面对锡价和银价同比分别上涨约7%和23%，已建立“长协+期货”双对冲机制进行套期保值 [11] - 麦捷科技面对银浆成本压力，通过与核心供应商签优价协议、提升设计工艺水平以稳定毛利率 [11] - 晶科能源针对前期低价银浆库存进行部分期货套期保值，以锁定收益并规避原材料价格波动风险 [12]