欧元区PMI数据表现 - 8月欧元区综合PMI从7月的50.9升至51.1 高于分析师预期的50.6 [2] - 制造业PMI从49.8升至50.5 为2022年6月以来首次突破50荣枯线 超过预期的49.5 [2] - 服务业PMI小幅下降至50.7 仍保持在扩张区间 [2] 主要经济体经济活动 - 德国综合PMI升至50.9的五个月高点 制造业PMI跃升至49.9接近扩张区间 制造业产出指数攀升至52.6 [2] - 法国综合PMI从47.4升至49.8 虽低于荣枯线但好于预期 [2] - 德国服务业商业活动指数从50.6降至50.1 为两个月低点 [2] 外部环境与政策影响 - 欧元区制造业外国订单连续第二个月下降 受美国关税政策影响 [3] - 美国对欧盟大多数商品征收15%关税 水平略高于欧洲央行6月预测假设 [3] - 外部需求疲软和高度不确定性可能使近期扩张步伐保持温和 [3] 央行政策预期 - 市场普遍预期欧洲央行9月维持2%关键存款利率不变 [3] - 预计欧洲央行将维持利率不变直至12月 [3]

欧元区PMI数据整体改善 - 欧元区8月综合PMI初值升至51.1 高于7月的50.9 连续三个月改善并创2024年5月以来最高水平 高于预期值50.7 [1] - 制造业PMI初值升至50.5 三年来首次重返扩张区间 产出分项指数升至52.3 创近三年半最快增速 [1] - 服务业PMI初值微降至50.7 扩张速度略有放缓 [1] 德国私营部门活动分化 - 德国8月制造业PMI初值升至49.9 创2022年6月以来最高水平 新订单以2022年3月以来最快速度增长 [2] - 服务业PMI初值降至50.1 新业务量出现小幅下滑 增长动能近乎停滞 [2] - 投入成本通胀持续缓解 受益于油价下跌及欧元相对走强 [2] 法国商业活动显著回升 - 法国8月制造业PMI初值升至49.9 创2023年1月以来最高水平 较7月的48.2显著上升 [2] - 服务业PMI初值升至49.7 创一年来最高水平 新业务收缩程度放缓 [3] - 服务业就业改善 企业增加永久及临时员工招聘 创2024年4月以来最强就业增长 [3] 行业专家观点 - 欧元区经济活动在制造业和服务业均出现改善 过去三个月增长略有加速 [1] - 服务部门销售价格通胀基本保持稳定 或为欧央行提供些许安慰 [1] - PMI数据表明目前欧元区经济并未受到贸易摩擦的严重影响 [3]

全社会用电量突破历史纪录 - 2025年7月全社会用电量达到1.02万亿千瓦时，同比增长8.6%，创全球首次单月用电量突破万亿千瓦时纪录 [4] - 用电量相当于1.5亿台1.5匹空调连续运行30天，规模超过东盟十国年用电总量 [4] - 用电量较十年前实现翻倍增长，标志电力消费进入新量级 [4] 产业结构用电特征 - 第二产业用电量同比增长4.7%，增速超过全社会平均水平 [6] - 高技术及装备制造业用电表现突出，反映工业生产稳中向好态势 [6] - 第三产业用电量同比增长10.7%，服务业复苏带动商业用电需求增长 [6] 能源结构转型进展 - 清洁能源（水电、风电、太阳能）贡献率接近25%，绿色发电占比显著提升 [7] - 新能源装机规模持续扩大，戈壁光伏与草原风电成重要电力来源 [7] - 能源结构实现"量质齐升"，绿色竞争力成为产业发展新优势 [9] 经济发展与用电关联 - 制造业订单饱满致设备高负荷运行，用电增长体现经济肌体活力 [6][9] - 服务业夜间经济活跃度提升，商圈人流与外卖配送用电需求旺盛 [6] - 用电量攀升反映经济持续恢复向好，与产业升级形成正向循环 [9] 未来电力发展趋势 - 高温常态化可能推动月度用电量维持万亿千瓦时高位 [10] - 电网需提升智能化与坚强性以应对极端天气保供压力 [10] - 新能源消纳与储能技术突破将成为能源结构优化关键 [10]

美国PMI数据表现 - 8月Markit制造业PMI初值53.3 创2022年5月以来最高水平 显著高于预期49.7和前值49.8 [3] - 8月Markit综合PMI初值55.4 创9个月新高 高于预期53.5和前值55.1 [6] - 8月Markit服务业PMI初值55.4 虽创2个月新低但仍高于预期54.2 [6] 需求与产出指标 - 制造业新订单指标升至2024年2月以来最高水平 [3] - 服务业销售指标创今年以来最快增速 [6] - 制造业产出指标攀升至2022年中以来高位 [3] 企业运营状况 - 制造业积压订单指标升至2022年中以来高位 [3] - 服务业未完成业务指标维持在2022年5月以来最强水平 [6] - 工厂成品库存指标升至2007年有记录以来最高 反映对供应状况的担忧 [5] 就业市场表现 - 制造业就业增长创2022年3月以来最强水平 [4] - 整体招聘活动出现激增态势 [8] 通胀压力变化 - 销售价格综合指数达到三年来高位 [6] - 服务业收费指数升至三年来最高 [6] - 企业将关税成本上涨转嫁给客户的现象加剧 [1][8] 经济增速关联 - PMI数据与美国经济2.5%年化增长率相符 高于前两季度1.3%平均增速 [8] - 需求强劲推动商业活动回暖 但企业仍面临产能满足困难 [8] 市场即时反应 - 美元指数短线走高 日内上涨0.22%至98.46 [9][10] - 美元指数最高触及98.53 最低98.18 [11]

数据显示，欧元区8月综合PMI初值升至51.1，高于7月的50.9，连续三个月改善并创2024年5月以来最 高，高于预期值50.7。制造业PMI初值升至50.5（前值49.8），三年来首次重返扩张区间，产出分项指 数升至52.3（前值50.6），创近三年半最快增速。服务业PMI初值微降至50.7（前值51.0），扩张速度略 有放缓。 Cyrus de la Rubia补充称，服务部门销售价格通胀基本保持稳定，或为欧央行提供些许安慰。 （文章来源：新华财经） 汉堡商业银行首席经济学家Cyrus de la Rubia表示，欧元区经济活动在制造业和服务业均出现改善，过 去三个月增长略有加速。 ...

美国经济表现 - 8月美国商业活动增速明显加快 综合PMI产出指数升至55.4 创去年12月以来最高水平[1] - 制造业PMI跃升至53.3 创2022年5月以来新高 扭转7月49.8的收缩状态[1] - 服务业PMI小幅回落至55.4 仍保持稳健扩张态势[1] 行业需求与供给 - 制造业新订单录得2024年2月以来最强劲增幅[1] - 制造业和服务业需求均增强 企业难以满足销售增长[2] - 未完成订单以2022年初以来最快速度上升 制成品库存创新高[2] 就业与通胀 - 需求回升带动招聘激增 企业定价能力增强[2] - 投入成本指数升至三个月高点62.3 商品和服务售价升至三年来最高[2] - 企业正更大规模地将关税带来的成本上涨转嫁给客户[2] 经济增长预期 - 数据显示经济正以2.5%的年化速度扩张 高于上半年平均1.3%[2] - 8月强劲PMI初值印证美国企业在第三季度表现亮眼[2] - 整体经济表现超出市场预期[1] 市场反应 - 数据公布后市场对美联储今年两次降息的押注有所降温[2] - 美股三大指数盘中震荡 道指跌0.32% 纳指跌0.15% 标普500指数跌0.24%[2]

欧元区整体PMI表现 - 欧元区8月综合PMI初值升至51.1 高于7月50.9 连续三个月改善并创2024年5月以来最高 高于预期值50.7 [1] - 制造业PMI初值升至50.5 三年来首次重返扩张区间 产出分项指数升至52.3 创近三年半最快增速 [1] - 服务业PMI初值微降至50.7 扩张速度略有放缓 [1] 德国PMI数据 - 德国8月制造业PMI初值升至49.9 高于7月49.1及预期48.8 创2022年6月以来最高水平 新订单以2022年3月以来最快速度增长 [2] - 德国服务业PMI初值降至50.1 低于7月50.6及预期50.3 新业务量出现小幅下滑 就业保持温和增长 [2] - 制造业投入成本通胀持续缓解 企业信心较前月小幅改善 [2] 法国PMI数据 - 法国8月制造业PMI初值升至49.9 较7月48.2显著上升 高于预期48.0 创2023年1月以来最高水平 制造商招聘活动增强 [2] - 法国服务业PMI初值升至49.7 较7月48.5显著改善 高于预期48.5 创一年来最高水平 就业创2024年4月以来最强增长 [3] - 新业务收缩程度放缓 显示需求压力逐步缓解 [3] 行业专家观点 - 欧元区经济活动在制造业和服务业均出现改善 过去三个月增长略有加速 [1] - 服务部门销售价格通胀基本保持稳定 或为欧央行提供些许安慰 [1] - PMI数据表明目前欧元区经济并未受到贸易摩擦的严重影响 [3] - 关税虽会拖累欧元区经济 但不足以使其脱轨 [4]

英国经济表现 - 英国8月综合PMI初值升至53 0 创2024年8月以来最高水平 远超预期值51 6 [1] - 服务业PMI从7月的51 8升至53 6 推动整体增长 企业对未来一年商业活动预期达2024年10月以来最乐观水平 [1] - 制造业PMI跌至47 3 为三个月以来新低 连续第五个月低于50荣枯线 [1] 制造业状况 - 英国工业联合会8月工业订单差值从7月的-30恶化至-33 创2025年初以来最低水平 [2] - 未来三个月产出预期指数从-6骤降至-13 为5月以来最低 显示行业悲观情绪弥漫 [2] - 制造商定价能力下滑 未来三个月销售价格预期指数从21跌至9 创2024年10月以来新低 [2] 服务业与通胀 - 服务业企业提价速度达近三个月来最快 加剧通胀担忧 [2] - 7月英国通胀率达3 8% 削弱市场对英国央行近期降息的预期 [2] - 市场预计到年底英国央行维持4%利率不变的概率为57% [2] 经济影响因素 - 企业劳动力成本增加 各行业均在裁员 但裁员速度较7月有所放缓 [1] - 企业报告称对近期政府政策变化和地缘政治不确定性感到担忧 [1] - 特朗普关税言论及国内税收政策加剧制造业不确定性 [2]

欧元区PMI数据表现 - 欧元区综合PMI从7月的50.9升至51.1，创15个月新高，高于预期的50.6 [1][2] - 制造业PMI从49.8升至50.5，自2022年6月以来首次突破荣枯线，远超预期的49.5 [2] - 服务业PMI小幅下降至50.7，仍处于扩张区间 [2] 主要经济体经济活动 - 德国综合PMI升至50.9（五个月高点），超出预期的50.2 [2][4] - 德国制造业PMI从46.9大幅跃升至49.9（近三年最高），逼近扩张区间 [2][4] - 德国制造业产出指数攀升至52.6，创41个月新高，新订单增速为2022年3月以来最快 [2][4] - 法国综合PMI从47.4升至49.8，虽低于荣枯线但好于预期 [2][6] 贸易政策影响 - 欧元区制造业外国订单连续两个月下降，反映美国对欧盟商品征收15%关税的影响 [7] - 德国此前受益于预防性采购，但当前出现订单下降趋势 [7] - 法国新增订单仍下滑，但外国需求下降幅度较前期收窄 [6][7] 货币政策预期 - PMI数据支持欧洲央行维持利率不变的观点，市场预期9月存款利率保持2% [2][8] - 欧元兑美元持稳于1.1656，德国10年期国债收益率上升2个基点至2.73% [2] - 欧元区二季度实现0.1%增长，通胀率接近欧洲央行2%目标 [8]

欧元区PMI数据表现 - 欧元区8月综合PMI从7月的50.9升至51.1 创15个月以来最快扩张速度 高于50荣枯分界线且超出分析师预期的50.6 [1] - 制造业PMI跃升至50.5 实现自2022年6月以来首次扩张 打破小幅放缓预期 德国制造业接近结束长达三年的低迷期 [1] - 服务业PMI略有减弱但仍符合预期 [1] 经济韧性及政策影响 - 数据显示欧洲经济对贸易战与地缘政治挑战具有韧性 支持欧洲央行不急于进一步降息的立场 [4] - 欧洲央行行长拉加德表示美国15%关税略高于6月预测但远低于极端税率设想 [4] - 第二季度欧元区经济意外增长0.1% 但较前一季度0.6%增速显著放缓 通胀率维持在2%目标附近 [4] 订单与贸易政策影响 - 欧元区制造商海外订单量连续第二个月下降 美国贸易政策已产生实质性影响 [4] - 德国因美国客户提前采购曾表现良好但当前订单出现下降 法国新订单持续下滑 [4] 央行政策与市场预期 - 市场普遍预期欧洲央行9月会议将存款利率维持在2% 7月会议是自2024年6月启动降息周期后首次暂停加息 [5] - 英国8月综合PMI升至53优于预期 美国综合PMI预计维持在50以上 [5] 金融市场反应 - 欧元兑美元汇率稳定在1.1654 德国10年期国债收益率上涨2个基点至2.73% [4]