据介绍，项目位于G4222和县至襄阳高速公路舒城(千人桥)至金寨(皖豫界)段，项目规划总装机容量约 8.524兆瓦，预计年均发电量约为848万千瓦时，年减排二氧化碳约4170吨，节约标准煤约2586吨。 项目建成后，可实现对能源的精准调控与高效分配，根据高速公路不同区域、不同时段的用电需求，智 能调配电力资源，确保电力供应的可靠性与稳定性。 9月23日，和襄高速公路交能融合项目正式开工，该项目系安徽省首个规模化高速路域光伏工程，为交 通基础设施绿色转型提供了全新范本。 同时，能将白昼服务区的高峰用电、夜间隧道的持续照明，以及沿线通信设备的稳定供电，通过智能算 法实现电力资源最优调配，显著提升能源利用效率，降低传统能源消耗。 值得一提的是，针对隧道口复杂地形，项目创新构建"隧道口光伏廊道"交能融合场景，将光伏组件与隧 道周边环境深度适配巧妙结合，在保障通行安全的基础上，高效盘活隧道口闲置空间开展光伏发电。 自规划之初，和襄高速项目便将能源融合理念贯穿高速公路全生命周期，从设计、施工到未来运营维 护，每个环节都紧扣"交通+能源"协同发展目标，旨在推动高速公路从传统"能源消耗端"向"能源创造 端"转型升级。(汪瑞华 ...

在那依光伏电站主控室内，技术人员通过智能监控系统实时监测运行状态，确保电力输出稳定高效。 "运行期内年平均上网电量为10386万千瓦时，可以节约标准煤3.01万吨，减少二氧化碳排放量4.18万 吨。"那依光伏电站项目站长刘云鑫介绍。 "在设计初期及施工阶段为倡导能源土地合理开发及利用，复合型光伏高度为2.5米，后续可进行养殖及 种植双重发展。"小石岩光伏电站项目站长周挺介绍。 截至目前，小石岩光伏项目平均日发电量为29.33万千瓦时，可节约标准煤5.73万吨，减少二氧化碳排放 15.3万吨。 另一座那依光伏电站坐落于崇山峻岭之中，当地地势起伏显著，坡度平均达到45度左右，且部分区域坡 度陡峭，施工难度大，为设备运输与安装带来巨大挑战。对此，项目在建设过程中根据实际情况采取依 地形而建、错落分布的施工方法，较陡的地方全过程使用无人机进行吊装。 近日，红河哈尼族彝族自治州开远市那依64兆瓦、小石岩55兆瓦光伏电站实现全容量并网发电。作为云 南省"十四五"规划新能源项目的重要组成部分，这两座电站将为当地清洁能源发展注入新动能。 小石岩光伏电站安装容量峰值可达68.2兆瓦，额定容量55兆瓦，站内124400块单晶硅双 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅供给端排产增加处于历史平均水平附近，需求复苏低位，成本支撑上升，2511合约在8920 - 9190区间震荡 [6] - 多晶硅供给端排产持续减少，需求端总体表现衰退但后续或反弹，2511合约在50430 - 52300区间震荡 [8] 根据相关目录总结 每日观点——工业硅 - 供给端上周供应量9.2万吨，环比增加2.22% [6] - 需求端上周需求8万吨，环比增长2.56%，晶硅库存20.4万吨处于低位，机硅库存73200吨处于高位，铝合 金锭库存7.14万吨处于高位 [6] - 成本端新疆地区样本通氧553生产亏损3050元/吨，丰水期成本支撑走弱 [6] - 基差方面9月25日华东不通氧现货价9300元/吨，11合约基差245元/吨，现货升水期货 [6] - 库存方面社会库存54.3万吨，环比增加0.74%，样本企业库存162500吨，环比减少7.11%，主要港口库存12万吨，环比增加0.84% [6] - 盘面MA20向上，11合约期价收于MA20上方 [6] - 主力持仓净空且空减 [6] 每日观点——多晶硅 - 供给端上周产量31000吨，环比减少0.64%，预测9月排产12.67万吨，环比增加36.53%，目前生产亏损 [8] - 需求端上周硅片产量13.78GW，环比减少1.00%，库存16.23万吨，环比减少3.79%，9月排产57.53GW，环比增加2.89%；8月电池片产量58.27GW，环比增加0.13%，9月排产量60GW，环比增加3.04GW；组件产量49.2GW，环比增加4.45%，9月预计产量50GW，环比增加2GW [8] - 成本端多晶硅N型料行业平均成本36150元/吨，生产利润14900元/吨 [8] - 基差方面9月25日N型致密料51050元/吨，11合约基差1185元/吨，现货升水期货 [8] - 库存方面周度库存20.4万吨，环比减少6.84%，处于历史同期低位 [8] - 盘面MA20向上，11合约期价收于MA20下方 [8] - 主力持仓净多且多增 [8] 工业硅行情概览 - 多个合约期货收盘价有不同程度涨跌，如01合约涨0.43%，02合约涨0.69%等 [14] - 部分现货价有变动，华东不通氧553硅涨1.09%，421 - 553价差降20.00% [14] - 库存方面周度社会库存、主要港口库存等有不同程度增减 [14] - 产量/开工率方面部分地区样本产量和开工率持平 [14] - 成本利润方面部分产品成本和利润有变动 [14] 多晶硅行情概览 - 多个合约期货收盘价有不同程度涨跌，如01合约跌0.31%，02合约跌0.79%等 [16] - 硅片、电池片、组件等价格部分持平，产量、库存、出口等数据有不同变化 [16] 工业硅下游各领域情况 - 有机硅：DMC日度产能利用率、产量、价格、利润成本等有相应走势，下游产品如107胶、硅油等价格有走势，进出口及库存也有变化 [42][44][49] - 铝合金：废铝回收量、社会库存、铝破碎料进口量、中国未锻压铝合金进出口态势等有相应数据，价格及供给态势、库存及产量走势、需求（汽车及轮毂）等方面有相关内容 [52][55][56] - 多晶硅：行业成本、价格、库存、产量、开工率、需求等有走势，供需平衡表有相关数据，硅片、电池片、光伏组件、光伏配件、组件成分成本利润、光伏并网发电等方面均有相关内容 [60][63][66]

市场表现 - 9月26日A股三大指数早盘低开震荡走弱 光伏概念逆市活跃[1] - 光伏50ETF（516880）低开高走逆市上涨0.38% 成交额超1800万元交投活跃[1] - 成分股阿特斯和阳光电源涨超3% 固德威、正泰电器等多股跟涨[1] 产品配置 - 光伏50ETF紧密跟踪中证光伏产业指数 重仓持股包括隆基绿能、阳光电源、TCL科技、通威股份等[1] - 产品配置场外联接基金A（012928）和C（012929）[1] 政策支持 - 海南省推进公共机构光伏一体化建设 要求党政机关建筑屋顶光伏安装比例不低于40%[1] - 学校医院等公共机构屋顶光伏安装比例不低于50% 到2030年新建光伏发电装机容量达560兆瓦[1] 行业前景 - 光伏产业链价格和盈利底部明确 "反内卷"推进后产品价格修复效果显著[2] - 行业有望通过顶层支持+市场化淘汰+技术迭代实现供给侧改善[2] - 预计产能和产品质量相关政策组合拳将陆续落地 驱动产业链景气度持续修复[2]

储能电芯价格与市场动态 - 国内储能电芯价格上涨趋势获多方核实 头部厂商产品价格普遍上调[1] - 中熔电气海外市场取得进展 德国项目量产 瑞典获纯电平台订单 新品类拓展至风光储领域 集成产品获车企定点 下半年需求预期高增[1] - 骄成超声半导体设备批量供货 锂电设备订单增长 固态电池焊接设备需求量为传统电池5-6倍[1] 新能源板块市场表现 - 科创新能源ETF(588830SH)上涨100% 其关联指数科创新能(000692SH)成分股中芳源股份上涨2004% 万润新能上涨652% 海优新材上涨558%[1] - 高盛交易台数据显示中国股市科技板块领涨 电池板块受宁德时代带动走高 市场预期需求旺盛[1] 锂电行业财务与周期分析 - 锂电行业2025年中报显示盈利持续修复 龙头企业如宁德时代和比亚迪通过成本和现金流优势降低负债率 分别同比下降667pct和639pct[2] - 部分企业为缓解流动性压力增加杠杆 财务框架通过ROE 速动比率和固定资产周转率综合判断行业景气度周期 低ROE与低速动比率组合预示周期底部[2] 光伏行业政策与经济性 - 美国政策窗口期推动抢装潮 光伏LCOE因技术降本较传统能源具备显著经济性[2] - PPA价格上涨可能短期削弱竞争力 需通过技术降本及储能配套提升优势[2] 企业技术与产能扩张 - 美利信55G基站散热技术量产 汽车及储能业务美国工厂预计2025年投产 配套T robotaxi项目[1]

行业投资评级 - 电力设备及新能源行业评级为同步大市-A(维持) [1] 核心观点 - 宇树科技宣布开源UnifoLM-WMA-0跨多类机器人本体的开源世界模型-动作架构 专为通用机器人学习设计 具备仿真引擎和策略增强两大核心功能 [2] - Figure AI获超10亿美元承诺资本 C轮融资投后估值达390亿美元 资金将加速通用人形机器人大规模应用 [3] - 国家标准委就《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》公开征求意见 多晶硅一、二、三级能耗标准分别为5、5.5、6.4kgce/kg 较此前预期显著收紧 2024年行业平均电耗为6.69kgce/kg [3] - 8月份规上工业太阳能发电增长15.9% 增速较7月份放缓12.8个百分点 风电增长20.2% 增速加快14.7个百分点 [4] - 多晶硅供需格局将得到实质性改善 国内多晶硅有效产能将降至约240万吨/年 较2024年底下降16.4% [7] 价格追踪 - 多晶硅致密料均价51.0元/kg 较上周上涨2.0% 颗粒硅均价49.0元/kg 较上周持平 [6] - 130um的182-183.75mm N型硅片均价1.35元/片 较上周上涨3.8% 210mm N型硅片均价1.70元/片 较上周上涨3.0% [7] - 182-183.75mm N型电池片均价0.31元/W 210mm N型电池片价格0.30元/W 均较上周持平 9月国内电池片排产约59GW 环比上升2.3% [8] - 182*182-210mm TOPCon双玻组件价格0.69元/W 210mm N型HJT组件价格0.830元/W 182*182-210mm集中式BC组件价格0.76元/W 分布式BC组件价格0.76元/W 均较上周持平 BC组件较TOPCon溢价8.6%-13.4% [8] - 3.2mm镀膜光伏玻璃价格20元/㎡ 2.0mm镀膜光伏玻璃价格13.0元/㎡ 均较上周持平 [9] 投资建议 - 重点推荐BC新技术方向：爱旭股份、隆基绿能 供给侧方向：大全能源、福莱特 海外布局方向：博威合金、横店东磁 光储方向：阳光电源、阿特斯、德业股份 电力市场化方向：朗新集团 国产替代方向：石英股份 [10] - 建议积极关注协鑫科技、通威股份、信义光能、TCL中环、新特能源、帝尔激光、福斯特、晶澳科技、天合光能、晶科能源、迈为股份、晶盛机电、弘元绿能 [10] - 人形机器人相关标的建议关注优必选、中大力德、亿嘉和、麦迪科技、大业股份、德昌股份、禾川科技、均胜电子、速腾聚创、凯盛新材等 [10]

公司荣誉与认证 - 横店东磁在TÜV莱茵2025年"质胜中国"光储盛典上获得"光伏组件UVID可靠性优胜奖" [1] - 公司组件在第三方测试机构Kiwa PVEL评测中获得"顶级光伏组件制造商"称号 [1] - 公司组件在RETC评测中获得"光伏组件最佳表现奖" [1] 产品技术优势 - 采用更优封装材料和先进电池技术显著提升紫外线阻隔能力 [1] - 组件抗紫外老化能力远超标准要求 [1] - 在高温、高湿、强紫外线等恶劣环境下仍能保持高效稳定的电力输出 [1] 性能测试表现 - UVID可靠性测试评估光伏组件长期户外条件下功率衰减程度 [1] - 有效降低因紫外线照射导致的功率衰减 [1] - 确保客户获得更高发电收益和更长投资回报保障 [1] 技术积累基础 - 公司在材料科学领域拥有多年积累与竞争优势 [1] - 在电池技术方面形成技术积累 [1] - 在封装工艺上具备竞争优势 [1]

核心观点 - 周期主题基金中，有色金属、公用事业、交通运输估值处于低位，建议关注稀土、有色金属和细分化工等指数基金 [2][6][7] - TCL中环受硅片价格压制导致业绩亏损，但半导体业务快速增长，预计2025-2027年归母净利润将显著改善 [3][11][12] - 北交所市场表现强劲，北证50指数上涨2.03%，科技成长板块如半导体和机器人成为核心驱动力 [4][14][16] 周期主题基金研究 - 复盘历史行情显示有色金属占优行情较多，截至2025年08月26日有色金属、公用事业、交通运输估值处于相对低位 [7] - 周期类指数基金共160只，规模647.97亿元，其中成立满1年且规模不小于1亿元的产品82只，规模605.51亿元 [8] - 建议关注跟踪稀土产业、有色金属、细分化工等指数的基金，具体包括嘉实中证稀土产业ETF、国泰中证有色金属ETF、南方中证申万有色金属ETF、鹏华中证细分化工产业主题ETF和华宝化工ETF [2][6][9] TCL中环公司分析 - 2025H1公司实现营收133.98亿元，同比下降17.36%，归母净利润-42.42亿元，同比下降38.48% [11] - 业绩亏损主要因光伏硅片价格下跌导致毛利率为-23.74%，但成本控制能力突出，单瓦工费同比下降40% [11] - 半导体业务逆势增长，2025H1营收约27.4亿元，同比增长38.2%，主要得益于12英寸产品出货提升和产品结构高端化 [11][12] - 预计2025-2027年归母净利润分别为-53.09亿元、5.14亿元和24.59亿元，同比增长率分别为45.9%、109.7%和378.9% [3][12] 北交所市场动态 - 2025年09月24日北证50指数收盘价为1578.92，上涨2.03%，PE_TTM为74.04倍，北证专精特新指数上涨2.66% [14] - 当日北交所276家公司中236家上涨，成交金额达206.9亿元，较上一交易日减少37.2亿元 [14] - 科技成长板块如半导体和机器人表现突出，半导体产业链受国产替代逻辑和涨价预期驱动，机器人板块受政策和技术突破推动 [4][16] - 短期建议关注成交量能否持续放大，半导体板块需跟踪台积电涨价落地情况及国内设备招标进度，机器人板块关注特斯拉人形机器人量产时间表 [4][16] 行业与市场数据 - 2025年09月26日国内市场指数中，创业板指上涨1.58%至3235.76，深证成指上涨0.67%至13445.90，上证指数微跌0.01%至3853.30 [5] - 海外市场指数中，道琼斯指数下跌0.38%至45947.32，标普500下跌0.50%至6604.72，纳斯达克下跌0.50%至22384.70 [5] - 硅料价格方面，2025年09月22日N型硅料均价为5.08万元/吨，周环比上涨3.79%，同比上涨26.96%；N型颗粒硅均价为4.95万元/吨，周环比上涨2.06%，同比上涨33.78% [11]

首先我们看一下三季度债券市场调整的主因，其实就是我们前面提到的随着权益市场上涨带来的市场风 险偏好的上行，其中会有部分资金去做大类资产配置的切换，进而从债券市场转向权益市场。在这个过 程中我们其实发现，不同于过往的几轮权益市场的牛市，在这一轮权益市场"慢牛"的行情中，居民的存 款搬家从固收类转向权益类的迹象不是特别明显。我们理解对于大部分居民而言，他其实寻找的更多的 还是稳定的、并且收益相对比较可观的资产，就导致在权益走慢牛的趋势下，其实很多资金还是更愿意 去配置在三季度调整过后相对有配置价值的债券类资产。 第二点就是在7月份中央财经委提到的反内卷政策下，三季度多种商品出现了触底反弹，包括定价国内 需求的一些黑色商品，也包括这两年相对产能比较过剩的一些光伏产业的上游资产。我们发现其实在三 季度反内卷政策推行的过程中，更多的是政策层对于供给层面的一些约束。我们看到光伏产业部分头部 的企业去注资成立公司，然后去做部分产能的收储，并且去淘汰一些落后的、过剩的产能。而在化工领 域、黑色领域部分限产也引发了上游原材料价格的上涨。 我们想强调的是，在经济转型的过程中，反内卷政策更多还是依托于供给侧去做一些产能方面的严控， ...

"企业投资1.1亿元建成这个20万头生猪养殖基地，不仅带动周边村庄发展起规模化养殖，每年还为 村集体带来200多万元收入。"9月25日，石羊集团董事长魏存成说，"过去是扶贫，现在是共赢——我们 要和乡亲们一起把日子过红火。" 作为"万企兴万村"行动的积极参与者，石羊集团充分发挥农业产业化龙头企业的示范带动作用，依 托全产业链优势，创新建立了"党支部+龙头企业+集体经济""公司+农户"等产业振兴模式，将群众牢牢 镶嵌在产业链上，真正实现企业发展与乡村振兴同频共振。 从"帮"到"兴"，一字之变，意味着从输血到造血、从单向帮扶到共同发展的深刻变革。如今，民营 企业参与的乡村振兴实践，正在三秦大地上书写共同富裕的时代篇章。 从"结对子"到"蹚路子"的创新实践 "以前想扩大种植，最难的是资金。有了这个基金当后盾，银行放心了，我们发展的底气也足 了！"眉县猕猴桃种植大户李永红说。 在"中国猕猴桃之乡"眉县，龙头企业齐峰果业牵头，联合22家企业及合作社设立专项担保基金，通 过担保融资2.47亿元，助力"小果子"成为农民增收的"金蛋蛋"。 乡村振兴，产业是关键。陕西的"万企兴万村"行动，改变了过去"给钱给物"的单向帮扶模式， ...