市场整体表现 - 沪指9月30日上涨0.52% [1] - 申万行业中有19个行业上涨，涨幅居前的行业为有色金属和国防军工，涨幅分别为3.22%和2.59% [1] - 跌幅居前的行业为通信和非银金融，跌幅分别为1.83%和1.14% [1] - 两市主力资金全天净流出323.03亿元 [1] 行业资金流向 - 仅有4个行业实现主力资金净流入，国防军工行业净流入规模居首，达20.78亿元，行业涨幅为2.59% [1] - 有色金属行业主力资金净流入19.84亿元，日涨幅为3.22% [1] - 非银金融行业主力资金净流出规模最大，为114.05亿元 [1] - 通信行业主力资金净流出59.36亿元 [1] 国防军工行业个股表现 - 国防军工行业138只个股中，119只上涨，4只涨停，18只下跌 [2] - 行业内有80只个股资金净流入，其中10只净流入资金超亿元 [2] - 资金净流入居首的个股为中航沈飞，净流入9.02亿元，股价涨停 [2] - 航天彩虹和国睿科技资金净流入分别为2.26亿元和1.76亿元，国睿科技股价涨停 [2] - 资金净流出个股中，5只净流出超3000万元，中国船舶净流出5.50亿元居首 [2]

市场整体表现 - A股与港股市场同步走弱，三大指数均跌超1%，恒生指数跌1.35%报26544.85点，上证指数跌1.15%报3831.66点 [1][2] - 市场成交额显著放量，A股成交额3.17万亿元，较前一交易日放量7637亿元，港股大市成交4133.14亿港元 [2] - 科创50指数逆势上涨0.72%报1380.35点，恒生科技指数跌0.99%报6271.22点，显示科技板块内部分化 [1][2] 领涨板块与驱动逻辑 - A股光模块(CPO)指数涨2.51%领跑，受海外AI算力需求增长预期驱动 [3] - A股半导体设备指数涨1.89%，国产替代逻辑与政策支持形成支撑 [3] - 港股半导体板块强势领涨，在线教育指数暴涨11.61%，政策预期改善推动超跌反弹 [3] - 港股金融IC指数涨8.49%，政策红利与行业景气度提升形成共振 [3] - 旅游及酒店板块午后拉升，医药商业板块逆势走强，政策优化审评审批效率利好创新药产业链 [3] 领跌板块与驱动逻辑 - A股有色金属板块跌3.56%领跌，稀土指数跌3.65%，大宗商品价格回落及获利了结压力显著 [4] - A股非银金融板块跌2.81%，财经网红监管强化预期压制板块情绪 [4] - 港股内房股全线走弱，本地券商指数跌5.65%，金融监管政策收紧预期拖累板块 [4] - 港股白酒指数跌3.16%，消费数据疲软及外资流出压制板块表现 [4] 资金流向 - A股市场主力资金净流出760.44亿元，科技硬件与医药商业获局部资金流入 [2] - 港股市场南向资金净买入62.88亿港元，科技硬件与创新药板块获内资青睐 [2] 投资策略主线 - 市场呈现科技抗跌、周期承压的分化特征，中长期聚焦国产替代与产业升级主线 [5] - A股建议把握科技自主+消费医疗双主线，半导体设备关注国产替代标的，CPO板块聚焦技术迭代与海外需求放量 [5] - 港股宜采取科技龙头+政策受益防御策略，半导体板块关注国产算力链的估值重估机会，创新药板块聚焦管线进度领先企业 [6]

行业资金流向整体概况 - 今日有11个行业主力资金净流入，20个行业主力资金净流出 [1] - 电子行业为资金净流入金额最大的行业，净流入217.23亿元 [1] - 医药生物行业为资金净流出最大的行业，净流出39.75亿元 [1] 主力资金净流入行业详情 - 电子行业主力资金净流入217.23亿元，涨幅5.96%，成交量122.33亿股，较前日增加40.98%，换手率4.40% [1] - 计算机行业主力资金净流入84.79亿元，涨幅3.71%，成交量84.31亿股，较前日增加39.24%，换手率4.73% [1] - 通信行业主力资金净流入72.22亿元，涨幅7.39%，成交量60.68亿股，较前日增加17.90%，换手率3.46% [1] - 非银金融行业主力资金净流入60.47亿元，涨幅2.62%，成交量80.95亿股，较前日大幅增加91.92%，换手率1.95% [1] - 电力设备行业主力资金净流入25.06亿元，涨幅2.43%，成交量99.90亿股，较前日微增2.04%，换手率3.99% [1] - 机械设备行业主力资金净流入19.60亿元，涨幅2.34%，成交量101.48亿股，较前日增加24.11%，换手率3.72% [1] 主力资金净流出显著行业详情 - 医药生物行业主力资金净流出39.75亿元，涨幅0.25%，成交量61.89亿股，较前日增加31.48%，换手率2.28% [1] - 传媒行业主力资金净流出27.38亿元，涨幅0.48%，成交量56.27亿股，较前日减少10.19%，换手率3.84% [1] - 汽车行业主力资金净流出15.08亿元，涨幅1.37%，成交量72.20亿股，较前日减少6.91%，换手率3.25% [1] - 商贸零售行业主力资金净流出11.19亿元，涨幅0.73%，成交量43.73亿股，较前日减少9.29%，换手率3.64% [1] - 基础化工行业主力资金净流出8.62亿元，涨幅1.17%，成交量63.67亿股，较前日减少2.13%，换手率2.34% [1] - 社会服务行业主力资金净流出7.95亿元，涨幅0.22%，成交量20.72亿股，较前日增加7.83%，换手率4.58% [1]

市场表现 - 上证指数收盘3813.56点，下跌1.16%或44.58点 [2] - 深证成指收盘12472.00点，下跌0.65%或81.84点 [2] - 创业板指收盘2899.37点，上涨0.95%或27.15点 [2] - 科创50指数下跌1.64%至1306.48点，北证50下跌1.49%至1551.45点 [2] - 沪深两市全天成交额2.36万亿元，较上个交易日缩量5109亿元 [6] 行业板块表现 - 申万行业涨幅前五：综合（+1.64%）、通信（+1.61%）、电力设备（+1.44%）、医药生物（-0.05%）、传媒（-0.15%） [3] - 申万行业跌幅前五：国防军工（-5.83%）、非银金融（-3.05%）、计算机（-2.71%）、商贸零售（-2.48%）、美容护理（-2.24%） [3] - 概念板块涨幅前五：芬太尼（+0.65%）、BC电池（+0.39%）、青蒿素（+0.17%）、光刻胶（+0.10%）、重组蛋白（+0.03%） [3] - 概念板块跌幅前五：兵装重组概念（-7.44%）、国产航母（-5.45%）、军工信息化（-4.97%）、成飞概念（-4.76%）、军民融合（-4.67%） [3] 市场动态与资金流向 - 市场呈现震荡分化格局，超4500只个股下跌，光伏、储能概念股走强，CPO概念局部反弹，创新药概念一度冲高 [4][6] - 券商股集体调整，市场热点较为杂乱 [4][6] - 8月A股新开户265万户，同比增长165%，远超去年同期水平 [5] - 财政部、税务总局推出社保基金国有股权运作税收优惠政策，免征承接主体部分增值税 [5] 宏观经济与政策环境 - 7月政治局会议定调"宏观政策要持续发力、适时加力"，下半年扩内需举措有望加码 [6] - 第三批"国补"资金已下达，第四批将于10月落地，新增专项债发行节奏提速 [6] - 新一轮稳地产政策有望出台，美联储降息预期为国内货币政策提供空间，央行或择机降准降息 [6] - 8月新能源乘用车批发销量130万辆，同比增长24%，环比增长10%；1-8月累计批发893万辆，同比增长34% [5] 产业与盈利展望 - TMT板块二季度盈利延续高增长，AI浪潮与国产替代双轮驱动产业逻辑坚实 [6] - TMT板块业绩有望保持高景气，带动产业增量业绩兑现 [6] - 配置建议关注红利、创新药、消费电子及受益于"反内卷"的顺周期板块 [6]

主要股指表现 - 上证指数上涨1.70%收于3696.77点，深证成指上涨4.55%收于11634.67点，创业板指上涨8.58%收于2534.22点[4] - 价值风格指数上证50、中证100、沪深300分别上涨1.57%、2.16%、2.37%[4] - 成长风格指数中小100、中证500、中证1000分别上涨3.11%、3.88%、4.09%[4] 市场交易活跃度 - 两市A股日均成交金额25875亿元，较上周增加23.10%[4][10] - 全市场两融交易额14450.72亿元，较上周增加29.32%[4][16] - 两融交易额占A股成交额比例达11.17%，较上周增加5.05%[4][16] 两融余额变化 - 全市场两融余额21550.68亿元，较上周增加4.48%[4][17] - 两融余额占A股流通市值比例2.32%，较上周增加0.68%[4][17] - 分市场看：沪市两融余额10948.37亿元（+4.52%），深市10528.93亿元（+4.41%），北交所73.38亿元（+9.49%）[4][19] 行业表现亮点 - 涨幅前五行业：通信（10.84%）、电子（8.95%）、综合（8.25%）、计算机（7.93%）、美容护理（5.35%）[4][13] - 两融余额增长前五行业：电子（+271.89亿元）、医药生物（+148.65亿元）、通信（+117.97亿元）、机械设备（+88.13亿元）、非银金融（+74.41亿元）[4][22] - 两融净买入前五行业：电子（173.23亿元）、计算机（112.27亿元）、通信（87.45亿元）、机械设备（64.59亿元）、汽车（54.59亿元）[4][26] 两融收缩行业 - 两融余额减少行业：采掘（-4.69亿元）、建筑材料（-1.64亿元）[4][22] - 两融净卖出行业：建筑材料（-0.98亿元）、采掘（-0.69亿元）[4][26]

市场表现 - 沪指本周下跌0.94% 申万行业中6个上涨 医药生物和通信涨幅居前 分别上涨2.95%和2.54% 传媒行业涨幅第三 煤炭和有色金属跌幅最大 分别下跌4.67%和4.62% [1] - 传媒行业本周上涨1.13% 130只个股中65只上涨 幸福蓝海、果麦文化、易点天下涨幅最高 分别为45.73%、29.37%、23.00% 61只下跌 新华传媒、*ST返利、广西广电跌幅居前 分别下跌9.57%、5.31%、5.06% [3] 资金流向 - 两市主力资金本周净流出2118.64亿元 仅银行行业净流入43.27亿元 有色金属行业净流出规模最大 达259.90亿元 计算机、电子、非银金融、电力设备行业净流出均超170亿元 [2] - 传媒行业主力资金净流出26.18亿元 38只个股资金净流入 其中6只超亿元 易点天下、神州泰岳、视觉中国净流入居前 分别为3.36亿元、3.20亿元、2.69亿元 15只个股净流出超亿元 中国电影、幸福蓝海、ST华通净流出最多 分别为3.35亿元、3.28亿元、2.37亿元 [4][6] 行业ETF表现 - 游戏ETF(159869)近五日涨跌幅为0.00% 市盈率43.06倍 份额增加2900万份 主力资金净流入9927.6万元 [8] - 云计算50ETF(516630)近五日上涨1.66% 市盈率115.53倍 份额减少1100万份 主力资金净流入191.9万元 [9] - 食品饮料ETF(515170)近五日下跌2.24% 市盈率19.84倍 份额增加2.3亿份 主力资金净流出911.5万元 [8] - 科创半导体ETF(588170)近五日下跌3.30% 份额增加800万份 主力资金净流出702.9万元 [8]

市场整体表现 - 沪指7月31日下跌1.18% [1] - 申万行业分类中仅2个行业上涨，计算机行业涨幅0.39%居首，通信行业涨幅0.06%次之 [1] - 钢铁行业下跌4.08%领跌，有色金属行业下跌3.19% [1] - 两市主力资金全天净流出569.34亿元 [1] 行业资金流向 - 仅3个行业获主力资金净流入，计算机行业净流入38.69亿元，银行行业净流入17.02亿元，传媒行业净流入2.22亿元 [1] - 28个行业遭主力资金净流出，有色金属行业净流出79.44亿元居首，非银金融行业净流出76.60亿元次之 [1] - 电力设备行业净流出69.22亿元，电子和基础化工行业同样出现显著资金流出 [1] 电力设备行业表现 - 行业整体下跌2.41% [2] - 行业359只个股中60只上涨，3只涨停，296只下跌 [2] - 84只个股获资金净流入，其中6只净流入超亿元 [2] - 诺德股份以7.96亿元净流入居首，良信股份净流入1.63亿元，德福科技净流入1.53亿元 [2] - 16只个股净流出超亿元，宁德时代净流出15.91亿元，电气风电净流出3.40亿元，通威股份净流出3.38亿元 [2][4] 个股资金流向明细 - 资金流入榜前五位：诺德股份(79637.71万元)、良信股份(16341.38万元)、德福科技(15336.69万元)、科华数据(14641.25万元)、禾望电气(12296.97万元) [2] - 资金流出榜前五位：宁德时代(-159116.08万元)、电气风电(-34004.27万元)、通威股份(-33780.33万元)、亿纬锂能(-29218.09万元)、阳光电源(-27190.36万元) [4] - 远东股份资金净流入2127.13万元，股价下跌0.54% [3]

A股市场近期表现 - A股市场主要指数近期连续上行并创阶段新高 上证指数突破3600点创9个多月新高 深证成指创8个多月新高 创业板指创7个多月新高 [2][4] - 中证系列指数表现强劲 中证2000指数创发布以来新高 中证1000指数创两年新高 中证500指数创8个多月新高 [4] - 市场成交额持续攀升 沪深京三市合计成交额突破1.9万亿元 创4个多月新高 较7月初增长数千亿元 [4] 两融交易活跃度 - 单日融资买入额达2009亿元 创4个多月新高 较一个月前不足1000亿元显著提升 [5] - 两融余额突破1.9万亿元 融资余额达19046亿元 均为时隔3个多月重返高位 融券余额稳定在130亿～140亿元区间 [5] 市场结构性分化 - 行业板块表现差异显著 银行板块累计涨幅超60% 通信/有色金属/家用电器等板块涨幅超30% 食品饮料/煤炭/房地产等板块涨幅不足10% [7] - 个股波动剧烈 超3000只股票自最低位曾翻倍 超百只股票涨幅超5倍 同时超千只股票自高位腰斩 但区间累计涨跌幅收敛 仅300余只股票涨幅超100% [7] 市场特征与定价有效性 - 个股呈现激烈波动与趋势收敛特征 资金博弈激烈 市场情绪主导短期定价 但中期定价有效性逐步显现 优质公司股价持续胜出 [8] - 市场快速反应信息但存在过度交易 热点炒作氛围浓厚 长期看优胜劣汰机制发挥作用 [8] 后市展望 - 国内经济上半年GDP增速5.3%为全年目标奠定基础 "反内卷"治理改善盈利预期 支撑相关板块股价 [9] - 资本市场改革推进 长期资金入市/公募基金发展/上市公司治理加强等政策效果显现 叠加低利率环境提升价值板块配置性价比 [9] - 全球货币体系多元化背景下 人民币资产相对受益 海外资金再平衡对A股形成正面影响 [9]

市场整体融资余额变动 - 截至7月14日，市场最新融资余额为18723.24亿元，较上个交易日环比增加97.38亿元 [1] 融资余额增加的行业 - 分行业统计，申万所属一级行业有24个行业融资余额增加 [1] - 有色金属行业融资余额增加最多，较上一日增加13.81亿元 [1] - 融资余额增加居前的行业包括计算机、非银金融、机械设备，分别增加11.03亿元、10.79亿元、9.39亿元 [1] - 以幅度统计，钢铁行业融资余额增幅最高，环比增长1.71%，最新融资余额为145.86亿元 [1] - 有色金属、传媒、社会服务行业环比增幅居前，分别为1.68%、1.25%、1.12% [1] 融资余额减少的行业 - 融资余额减少的行业有7个 [1] - 石油石化、纺织服饰、银行等行业融资余额减少较多，分别减少4.30亿元、3.23亿元、2.64亿元 [1] - 融资余额环比降幅居前的行业有纺织服饰、石油石化、商贸零售，最新融资余额分别为66.28亿元、250.56亿元、216.96亿元，环比下降4.65%、1.69%、0.55% [1][2]

报告核心观点 - 上周市场估值普涨，创业板指与微盘股表现居前，各行业估值和盈利预期有不同变化，海外主要指数涨跌分化 [3] 市场普涨，创业板指与微盘居前 - 上周创业板指、微盘股、国证 2000 表现最好，科创 50、红利、沪深 300 表现最弱 [12] - 行业中钢铁、房地产、非银金融涨幅前三，银行、汽车、煤炭表现最弱 [15] 宽基指数估值普涨 - 创业板指/沪深 300 相对 PE 和相对 PB 上升 [19] - 万得全 A ERP 下降，接近 21 年以来历史均值 [20] - PEG 视角下红利与金融配置价值高，PB - ROE 视角下科创 50 与成长风格安全边际高 [22] - 上周指数估值普涨，主要指数估值高于近一年 50%分位水平 [27] - 大类行业整体估值分化，金融地产估值高于 50%历史分位，部分行业处于 50%左右及以下水平 [28] 行业估值普涨，房地产、钢铁领涨 - 各行业估值普涨，非银金融、农林牧渔、家电估值处于近一年低位 [36] - 从 PE、PB 偏离度看，食品饮料、农林牧渔、公用事业、家用电器等行业估值便宜 [40] - PB - ROE 视角下，非银、公用事业、农林牧渔、食品饮料以及社服 PB - ROE 较低 [44] - 无人驾驶、半导体材料等热门概念处于估值三年历史较高分位 [48] - 各行业盈利预期整体微幅变动，农林牧渔上调幅度最大，计算机下调幅度最大 [51] - 上周海外主要指数涨跌分化，韩国综合指数表现最好，道琼斯工业指数表现最差 [54]