公司与客户合作 - 中创新航与盛新锂能签署长期供货协议，约定在2026年至2030年间采购锂盐产品20万吨 [1] - 盛新锂能近期已与华友控股达成另一份长期供货协议，约定在2026-2030年供应22.14万吨锂盐产品 [1] 公司战略与股权关系 - 盛新锂能正通过“产品合作+股权绑定”模式深化与核心客户的关系 [1] - 根据定增预案，中创新航与华友控股拟作为战略投资者参与认购盛新锂能股份，发行完成后预计均将成为持股5%以上股东 [1] - 此类合作有助于公司拓展锂盐业务，提升经营稳定性和市场竞争力 [1] 市场表现 - 截至发稿，中创新航股价上涨3.2%，报26.46港元，成交额8985.59万港元 [1]

核心观点 - 盛新锂能近期与两大核心客户签订长期供货协议，锁定超42万吨锂盐产品未来需求，并通过“产品合作+股权绑定”的创新模式深化战略协同，以巩固市场、优化财务并整合产业链资源 [3][5][6] - 公司第三季度业绩显著回暖，营收与净利润同比大幅增长并实现扭亏为盈，主要得益于锂盐产品市场价格回升及印尼工厂产能释放 [4] - 公司在金属锂产能方面持续推进，现有产能500吨，并规划新建2500吨项目，以强化产品线和技术优势 [5] 长期订单与战略合作 - 盛新锂能与中创新航签署《2026—2030年合作框架协议》，后者将在未来五年内累计向公司采购20万吨锂盐产品 [3] - 此前在11月18日，公司已与华友控股集团签署框架协议，约定2026年至2030年期间供应22.14万吨锂盐产品 [3] - 一个月左右时间，两大核心客户累计锁定超42万吨长期订单，为公司未来五年的产品消纳构建坚实基础 [3] - 公司认为与中创新航的战略协作有助于市场拓展、巩固客户关系，并对未来经营业绩产生积极影响 [3] - 公司通过定增引入华友控股集团与中创新航作为战略投资者，二者拟分别认购11.28亿元、9.45亿元，发行完成后将成为持股5%以上的重要股东，形成“业务+资本”双重绑定 [5] - 该模式能帮助公司优化财务结构，并借助下游客户资源拓展市场渠道与整合行业资源，同时下游客户也能锁定稳定的上游资源供应 [6] 近期经营业绩 - 公司今年第三季度实现营收14.81亿元，同比增幅达61.07% [4] - 第三季度净利润为8871.91万元，同比与环比均成功扭亏为盈 [4] - 业绩改善主要得益于锂盐产品市场价格回升，以及印尼工厂顺利实现销售出货 [4] 产能与技术布局 - 公司在金属锂领域规划总产能达年产3000吨，目前已建成500吨产能 [5] - 其超薄超宽锂带产品已实现批量生产，具备核心技术优势 [5] - 规划新建的2500吨金属锂项目已完成备案手续，即将启动建设 [5]

重要事项与资本运作 - 中国神华拟向国家能源集团财务有限公司增资60亿元，并拟以1335.98亿元交易价格购买国家能源集团及其全资子公司西部能源持有的相关资产 [1] - 盛新锂能与中创新航签署长期采购协议，约定2026年至2030年期间采购20万吨锂盐产品 [1] - 士兰微拟向国开新型政策性金融工具有限公司申请不超过15亿元新型政策性金融工具借款 [1] - 观想科技筹划购买辽晶电子不低于60%股权，自12月22日起停牌 [2] - 上峰水泥参股公司粤芯半导体创业板IPO申请获受理 [2] - *ST东易重整计划获得法院裁定批准 [2] 投资与产能建设 - 鹏辉能源目前大储产品基本满产，主要产品排产预计已安排至明年上半年 [1] - 青岛港拟合计投资157亿元建设董家口港区两个码头工程 [1] - 精工科技拟投资4.26亿元建设智能制造基地项目，目标形成年产航空航天、低空载人设备45套及人形机器人碳纤维部件6000套的生产能力 [1] 业务进展与产品动态 - 华海清科CMP装备累计出机数量已超过800台 [1] - 中瓷电子1.6T光模块陶瓷产品已实现稳定量产出货 [1] - 复旦微电指出在低轨卫星通信等领域，FPGA是较为理想的解决方案 [1] - 经纬恒润表示其L4系统在架构设计上具备向Robotaxi延伸的潜力 [1] - 国科军工已与四川凌空天行科技有限公司围绕固体发动机核心技术开展合作 [1] 医药研发进展 - 恒瑞医药SHR-2906注射液临床试验获批准，目前国内外尚无同类药物获批上市 [1] - 健康元控股子公司NS-041片新增适应症获批开展临床试验，国内尚无新一代靶向KCNQ2/3的药物上市 [1] 重大合同与项目定点 - 东方电缆及子公司中标合计31.25亿元深海科技等项目，中标金额占公司2024年营收的34.37% [2] - 继峰股份获得乘用车座椅总成项目定点，项目生命周期总金额预计为98亿元 [2] - 中原内配控股子公司与宁波普智公司就人形机器人相关业务签署战略合作框架协议 [2]

文章核心观点 - 中创新航近期通过签署长期供货协议、参与定增及股权投资等方式，大规模锁定上游原材料供应并布局产业链，以支持其快速扩张的储能与动力电池业务 [1][5][6] - 公司储能业务收入在2025年上半年实现翻倍增长，成为核心增长引擎，同时公司整体业绩表现强劲，但债务规模较高 [8] - 上游供应商盛新锂能通过与中创新航等客户签订长期供货协议，锁定未来销售，并借助战略投资深化合作，以把握新能源行业增长机遇 [1][3] 中创新航的供应链锁定与产业链布局 - 与盛新锂能签署2026至2030年锂盐产品采购框架协议，总量达20万吨，预计协议金额规模超过200亿元 [1][3] - 2025年11月至12月，先后与天赐材料签订2026-2028年电解液产品保供框架协议，预计总量72.5万吨；与诺德股份签订2026-2028年铜箔供货协议，总量37.3万吨，按当前均价测算订单产值近400亿元 [1][6] - 通过旗下基金参与中科电气年产30万吨锂离子电池负极材料一体化项目投资，项目计划总投资约70亿元 [6] - 于2025年11月完成对深交所创业板上市公司苏奥传感的收购，持有其10.94%权益并成为控股股东，切入汽车传感器领域 [7] 中创新航的经营与财务表现 - 2025年上半年储能业务收入57.57亿元，同比增长翻倍，占总收入比重从上年同期的22%提升至35.1% [1][8] - 2025年前三季度营业收入285.38亿元，同比增长49.92%；归母净利润6.85亿元，同比激增279.65% [8] - 2025年前三季度经营活动现金流量净额53.15亿元，较上年同期的3.38亿元大幅增长近15倍 [8] - 截至2025年9月末，公司货币资金116.8亿元，交易性金融资产2.66亿元，但短期借款199亿元，长期借款292.2亿元 [8] - 根据SNE Research数据，2024年度动力电池装车量同比增长16.6%，排名全球第四、中国第三；根据InfoLink数据，2024年度储能电芯出货量排名全球第五 [8] 盛新锂能的业务动态与合作协议 - 与中创新航签署2026-2030年锂盐产品合作框架协议，约定采购量20万吨 [1] - 2025年10月末发布定增预案，拟募资不超过32亿元，其中中创新航认购9.45亿元，发行完成后将成为公司持股5%以上股东及战略投资者 [3] - 2025年11月与华友控股集团签署合作框架协议，约定2026年至2030年供应锂盐产品22.14万吨 [3] - 截至2025年11月末，与中创新航累计发生关联交易金额1.2亿元；预计2026年日常关联交易金额不超过30亿元 [4] - 公司已建成锂盐产能13.7万吨/年，其中中国产能约8万吨/年，中创新航的锁单规模约相当于其中国年产能的一半 [4] 行业背景与市场情况 - 全球新能源汽车和储能行业快速发展，锂产品市场需求持续增长 [3] - 2025年12月17日，富宝电池级碳酸锂市场价格为9.72万元/吨至10万元/吨，相较于年中的低点，涨幅超过五成 [2] - 中创新航泰国基地已经建成，欧洲基地计划于2025年一季度开工，围绕国际化战略加速布局 [1]

碳酸锂市场现状：强现实与强预期 - 近期碳酸锂市场呈现“强现实、强预期”的双重特征 [3][14] - 现货层面因关键供应方停产导致持续去库，基差走强，产业链采购转向刚需即点 [3][14] - 预期层面市场对明年供需格局判断发生根本转变，从深度过剩修正为紧平衡甚至阶段性短缺，改变了资金交易逻辑与产业套保行为 [3][14] 现货市场：供应瓶颈与行为模式转变 - 某头部企业复产进度不及预期导致市场供应存在明显缺口，碳酸锂社会库存持续去化，近期每周去库量维持在2000吨以上 [4][15] - 供应紧张传导至上游锂矿，锂矿现货基差维持在约-19000元/吨的偏紧水平 [4][15] - 产业链库存呈现“上游低、下游低”特征，上游厂商库存天数约为44.6天，下游库存天数仅约10天 [4][15] - 下游采购策略从“后点价”观望转为“前点价”锁定，价格低于市场日均价时便立即点价成交 [4][15] - 上游大厂因库存偏低及预期转向而惜售，倾向于增加库存天数 [5] - 期货远月合约对近月贴水较大（约1500-2000元/吨），上游更愿等待贴水收敛后出货 [5] - 贸易商环节出现主动清库，市场流通现货并不宽松 [5] 未来供需展望与价格博弈 - 明年碳酸锂供应增量预计为39-40万吨 [6][16] - 需求端按储能增速50%、动力增速15%的保守估计，明年全年供需过剩量将在10万吨以内，属紧平衡状态 [6][16] - 若储能增速超预期（部分观点给至70%-80%甚至翻倍）或供应投产不及预期，平衡表可能进一步收紧 [6][16] - 市场形成紧平衡共识后，下游与贸易商可能从“去库存”转向“增库存”模式，吸收表观过剩量，加剧价格波动和上行风险 [6][16] - 价格能否顺利上涨取决于成本向终端传导，需观察磷酸铁锂、电池及电芯环节的价格接受度 [6][16] - 终端需求尤其是动力领域表现至关重要，需密切关注政策退坡后第一季度车市销量的环比变化 [6][16] 核心矛盾与价格推演 - 短期核心矛盾是头部企业复产节奏，其停产前月供应量约1万吨 [8][18] - 若该企业12月顺利复产，经约20天爬产后预计1月市场转向累库，对价格形成压制 [8][18] - 若复产继续推迟，市场将维持每周数千吨的去库节奏，价格具备继续上冲动力 [8][18] - 产业套保力量减弱，预期转为震荡偏强后锂盐厂逢高套保动力显著减弱，部分头部产业席位已转为净多持仓 [9][18] - 市场参与者普遍转为“逢低买入”或“回调接货”思路，做空力量系统性减弱 [9][18] - 基于紧平衡预期与成本支撑，预计明年碳酸锂价格主要运行区间在8.5万-12万元/吨 [10][19] - 短期价格受复产进度主导波动剧烈，中长期在紧平衡预期与产业链补库行为支撑下价格中枢震荡上移 [10][19] - 交易策略以逢低布局多单为主，第一季度因复产或需求淡季导致的价格回调被视为较好的多头配置机会 [10][19] 总结与核心关注点 - 碳酸锂市场正处于从“过剩周期”向“紧平衡周期”切换的预期拐点 [11][20] - 现货去库的强现实与中长期紧平衡的强预期共同作用，使得价格下方支撑坚实，易涨难跌 [11][20] - 短期（1-2个月）需重点关注头部企业具体复产时间表及爬产进度，这是决定库存拐点的核心 [12][21] - 中期（一季度）需观察终端新能源汽车销量在政策退坡后的表现，以及储能需求的增长能否超预期 [12][21] - 长期需跟踪产业链各环节（尤其是下游电池厂与贸易商）的库存策略是否从“去库”转向“建库”，这将放大价格波动 [12][21]

核心交易概述 - 盛新锂能与中创新航科技集团股份有限公司拟签署《2026-2030年合作框架协议》[1] - 协议约定中创新航在2026年至2030年期间向盛新锂能采购锂盐产品20万吨[1] 协议关键条款 - 协议覆盖期限为2026年至2030年，为期五年[1] - 协议采购总量为20万吨锂盐产品[1] - 业务合作双方均包含其指定的子公司[1]

公司与中创新航签署长期供货协议 - 盛新锂能与中创新航科技集团股份有限公司拟签署《2026-2030年合作框架协议》[1] - 协议约定中创新航在2026年至2030年期间向盛新锂能采购锂盐产品20万吨[1] - 具体年度采购量将在双方后续签订的子订单中进行约定[1] 协议合作细节 - 协议合作双方均包含其指定的子公司[1] - 协议覆盖的采购期限为五年，自2026年开始至2030年结束[1] - 采购产品为锂盐产品[1]

公司与中创新航签署长期供货协议 - 盛新锂能与中创新航拟签署《2026-2030年合作框架协议》[1] - 协议约定中创新航在2026年至2030年期间向盛新锂能采购锂盐产品20万吨[1] - 本次交易构成关联交易[1] 协议对公司经营业绩的影响 - 协议对公司本年度经营业绩不会产生影响[1] - 协议预计将会对公司未来的经营业绩产生积极影响[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂市场维持“供给稳步增加、需求高位持稳”格局，去库趋势延续但幅度放缓，短期大概率维持高位震荡，需聚焦产能释放节奏与资金动向，警惕供需边际变化带来的波动加剧 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 2025年12月18日，碳酸锂主力合约2605开于106800元/吨，收于106160元/吨，收盘价较昨日结算价变化-0.79%，成交量为1013916手，持仓量为672711手，前一交易日持仓量668589手，基差为-10850元/吨，当日碳酸锂仓单15636手，较上个交易日变化0手 [1] 碳酸锂现货 - 电池级碳酸锂报价95300 - 99800元/吨，较前一交易日变化500元/吨，工业级碳酸锂报价93900 - 96000元/吨，较前一交易日变化500元/吨，6%锂精矿价格1340美元/吨，较前一日变化10美元/吨 [2] - 市场成交极少，主要依靠部分企业刚需采购支撑，供应端锂盐厂生产稳定，预计12月国内碳酸锂产量仍将保持约3%的环比增长，需求端新能源汽车与储能市场旺盛，但电芯及正极材料排产12月预计环比略有下滑 [2] - 行业维持“供给稳步增加、需求高位持稳”格局，预计去库趋势延续但幅度放缓，周度库存降低1044吨，总库存110425吨，去库速度放缓 [2] 策略 - 昨日碳酸锂回调是技术超买修复与获利资金了结的双重结果，库存继续去化，消费有一定支撑，供应端不确定性是支撑价格偏强关键因素之一，短期大概率维持高位震荡 [3] 单边、跨期、跨品种、期现、期权策略 - 单边短期观望为主，跨期、跨品种、期现、期权暂无策略 [5]

碳酸锂市场2025年回顾与2026年展望 - 2025年锂电市场快速演变，储能需求力挽狂澜，碳酸锂市场逐步走出低谷 [1] - 2025年国内碳酸锂价格呈先抑后扬走势，上半年因供过于求价格跌破6万元大关，期货成为跌幅最大商品之一（跌幅22%）[2] - 下半年受储能订单激增、锂云母采矿权梳理及盐湖环保整顿影响，碳酸锂价格震荡回升，7月和11月出现两波明显抢货潮 [2] - 市场库存从上半年最高约55天降至年底约27天，供应趋紧，市场风向转变 [2] - 下半年多空博弈加剧，空方以储能需求透支、新能源车补贴退坡、江西云母矿复产等消息扰动市场，行情振幅扩大，频现“过山车”行情 [2] - 关于江西枧下窝矿复产的传闻贯穿四季度，每次被证伪后价格均被推升至更高价位 [2] 2025年锂盐供给与产量 - 为应对锂云母矿权整顿，2025年江西多家锂盐企业将锂云母产线转为锂辉石产线，部分企业将氢氧化锂产能转为碳酸锂产能以满足磷酸铁锂需求增长 [4] - 头部锂盐企业溢出的订单带动了代工企业产量大幅增长 [4] - 2025年国内碳酸锂产量达92.6万吨（含回收），同比增长约34% [5] - 分原料来源看，锂辉石、盐湖、锂云母产量同比分别增长43%、30%和17% [5] - 在40家主要锂盐生产企业中，有25家企业的产量同比增幅高于10% [5] 2026年碳酸锂供需与价格预测 - 市场对2026年锂资源需求增长预期相对一致，约200万吨LCE当量，但对供给存在分歧，因仍处产能集中释放阶段 [7] - 2026年全球锂资源产能预计达255-260万吨LCE当量，增量连续2年保持在50-60万吨水平，单从产能看供大于求 [7] - 受多种因素影响，产能释放受限，预计实际产能利用率约80% [7] - 国内江西、青海锂资源采矿权问题未完全结束，部分企业因未获安全生产许可证至12月底仍未正常生产，2026年国内锂云母产量贡献仍将受限 [9] - 作为近2年进口锂矿增量主力的非洲部分国家（如尼日利亚、刚果（金）、马里、津巴布韦）因政局不稳，可能影响锂矿出口或新项目进度 [9] - 在澳洲，部分高成本锂矿面对价格回升仍处观望，无短期复产意向，甚至有企业计划出售已停产矿权，复产期将延后 [11] - 在南美，玻利维亚叫停中俄锂矿项目，智利极右翼候选人当选总统可能加速美国对南美锂资源的切入，市场博弈加剧 [11] - 阿根廷是唯一稳定增长点，但新投盐湖项目成本偏高，部分2025年新项目在8.5万元价位才刚获利 [11] - 综合预测，2026年全球锂资源实际供应量约217万吨（含回收料），供需比降至108%，较2025年下降2个百分点，市场处紧平衡状态 [10] - 预测2026年国内碳酸锂价格主流运行区间为8.5-12.5万元，均价预计9.5-10万元，较2025年上涨约2万元 [10] 限制锂价上行的主要因素 - 锂价上行面临三座大山：2026年锂本身产能增长尚可；储能端对成本上升敏感；战略资源的涨价空间可能受限 [16] - 若锂价稳定在10万之上，钠电池和回收料将分享部分市场需求，以上因素决定了2026年锂价上限不会太高 [13] - 碳酸锂市场已度过最艰难时刻，正进入新一轮上涨周期 [14]