碳酸锂市场现状：强现实与强预期 - 近期碳酸锂市场呈现“强现实、强预期”的双重特征 [3][14] - 现货层面因关键供应方停产导致持续去库，基差走强，产业链采购转向刚需即点 [3][14] - 预期层面市场对明年供需格局判断发生根本转变，从深度过剩修正为紧平衡甚至阶段性短缺，改变了资金交易逻辑与产业套保行为 [3][14] 现货市场：供应瓶颈与行为模式转变 - 某头部企业复产进度不及预期导致市场供应存在明显缺口，碳酸锂社会库存持续去化，近期每周去库量维持在2000吨以上 [4][15] - 供应紧张传导至上游锂矿，锂矿现货基差维持在约-19000元/吨的偏紧水平 [4][15] - 产业链库存呈现“上游低、下游低”特征，上游厂商库存天数约为44.6天，下游库存天数仅约10天 [4][15] - 下游采购策略从“后点价”观望转为“前点价”锁定，价格低于市场日均价时便立即点价成交 [4][15] - 上游大厂因库存偏低及预期转向而惜售，倾向于增加库存天数 [5] - 期货远月合约对近月贴水较大（约1500-2000元/吨），上游更愿等待贴水收敛后出货 [5] - 贸易商环节出现主动清库，市场流通现货并不宽松 [5] 未来供需展望与价格博弈 - 明年碳酸锂供应增量预计为39-40万吨 [6][16] - 需求端按储能增速50%、动力增速15%的保守估计，明年全年供需过剩量将在10万吨以内，属紧平衡状态 [6][16] - 若储能增速超预期（部分观点给至70%-80%甚至翻倍）或供应投产不及预期，平衡表可能进一步收紧 [6][16] - 市场形成紧平衡共识后，下游与贸易商可能从“去库存”转向“增库存”模式，吸收表观过剩量，加剧价格波动和上行风险 [6][16] - 价格能否顺利上涨取决于成本向终端传导，需观察磷酸铁锂、电池及电芯环节的价格接受度 [6][16] - 终端需求尤其是动力领域表现至关重要，需密切关注政策退坡后第一季度车市销量的环比变化 [6][16] 核心矛盾与价格推演 - 短期核心矛盾是头部企业复产节奏，其停产前月供应量约1万吨 [8][18] - 若该企业12月顺利复产，经约20天爬产后预计1月市场转向累库，对价格形成压制 [8][18] - 若复产继续推迟，市场将维持每周数千吨的去库节奏，价格具备继续上冲动力 [8][18] - 产业套保力量减弱，预期转为震荡偏强后锂盐厂逢高套保动力显著减弱，部分头部产业席位已转为净多持仓 [9][18] - 市场参与者普遍转为“逢低买入”或“回调接货”思路，做空力量系统性减弱 [9][18] - 基于紧平衡预期与成本支撑，预计明年碳酸锂价格主要运行区间在8.5万-12万元/吨 [10][19] - 短期价格受复产进度主导波动剧烈，中长期在紧平衡预期与产业链补库行为支撑下价格中枢震荡上移 [10][19] - 交易策略以逢低布局多单为主，第一季度因复产或需求淡季导致的价格回调被视为较好的多头配置机会 [10][19] 总结与核心关注点 - 碳酸锂市场正处于从“过剩周期”向“紧平衡周期”切换的预期拐点 [11][20] - 现货去库的强现实与中长期紧平衡的强预期共同作用，使得价格下方支撑坚实，易涨难跌 [11][20] - 短期（1-2个月）需重点关注头部企业具体复产时间表及爬产进度，这是决定库存拐点的核心 [12][21] - 中期（一季度）需观察终端新能源汽车销量在政策退坡后的表现，以及储能需求的增长能否超预期 [12][21] - 长期需跟踪产业链各环节（尤其是下游电池厂与贸易商）的库存策略是否从“去库”转向“建库”，这将放大价格波动 [12][21]