铂金价格行情与驱动因素 - 贵金属年末出现普遍轮涨行情，铂金接力黄金、白银大幅上涨 [1] - 12月17日，广期所铂金期货主力合约再度触及涨停，上涨7%，最高触及527.55元/克，为上市以来第二次涨停 [1] - 国际NYMEX铂金期货价格突破1933美元/盎司，年内累计涨幅达110%，远超同期黄金64%的涨幅，仅次于白银的127% [1] 年内价格走势阶段分析 - 国际铂金价格在6月和9月经历大幅上涨，涨幅分别达到28%、17% [3] - 第一阶段（5-7月）：南非一季度铂族金属产量同比下降13%，全球铂金矿端总供应量2025年一季度同比下滑13%至34吨，为2020年第二季度以来最低季度产量，导致国际市场铂金可交割货源紧张 [3] - 第二阶段（8月底-10月中）：美联储开启降息、俄乌对立升级、美国政府停摆等因素推升市场避险情绪，激发铂金避险属性 [3] - 第三阶段（近一个月）：驱动因素包括中国铂钯期货期权注册上市提供需求面利好、欧洲放宽燃油车2035禁令支撑汽车行业需求、中国“十五五”规划重视氢能凸显铂金作为催化剂的利用价值 [4] 近期上涨的深层驱动 - 近期铂价上涨是“供应受限”、“投资需求觉醒”和“长期增长预期”三者共振的结果 [4] - 中国市场铂金条和铂金币的零售投资需求创下历史新高，全球铂金ETF也出现资金流入迹象 [4] - 世界铂金投资协会预计2025年全球铂金市场将出现26.4吨的短缺，总需求预期同比下降4%至244.8吨 [5] - 实物铂金争夺加剧：美国关税政策扰动下市场持续囤积库存、大量西迁的铂金令伦敦市场供应吃紧、中国新铂金期货的交割需求加大对实物货源的吸纳 [5] 2026年市场前景与机构观点分歧 - 道明证券认为铂金和钯金将在2026年强势上涨，预期美国汽车保有率将增长0.9%，带动铂族金属需求，且预期的废料供应繁荣将推迟至2027年，供应缺口将继续扩大 [6] - 道明证券指出，车辆保有率一年内下降2%和上升2%之间的差异，可能导致铂金需求波动42万盎司，钯金需求波动170万盎司 [6] - 道明证券提示，美国对铂族金属征收关税的可能性远高于白银，铂金和钯金可能出现类似于今年白银轧空的情况，这种风险在钯金市场尤其被低估 [6] - 贺利氏集团观点相对谨慎，认为金、银和铂族金属价格在2026年上半年很可能呈现下行趋势，工业需求疲软和衰退风险对铂族金属构成较大的下行压力 [6] - 贺利氏贵金属全球交易负责人表示，铂金市场看似依旧紧张，但赤字可能缩窄，而随着纯电动汽车市场份额提升，钯金可能面临过剩扩大 [7]

铂钯金属近期价格表现 - 国内铂期货主力合约在前一交易日强势涨停后，16日再涨超2%，钯期货主力合约在前一交易日涨超4.7%后，16日再度收涨4.73%，两者携手刷新上市以来新高[1] - 海外市场方面，16日电子盘中，NYMEX铂金主力合约创出2011年以来新高[1] 价格上涨驱动因素 - 宏观层面，美联储12月议息会议降息25个基点并启动400亿美元的短期国债购买，货币政策宽松预期加强，同时市场预计美国四季度经济增速为3.6%，“降息+软着陆”组合预期提振铂钯工业需求[5] - 现货市场紧张提供支撑，铂金市场已连续第三年进入供需紧平衡状态，供应端主要矿山产能增长有限且面临生产扰动[8] - 截至12月12日，铂金1个月租赁利率已上升至14.12%的高位，直接反映了现货市场供应的紧俏[9] - 钯金供应受到地缘问题扰动，美国商务部对从俄罗斯进口的未锻造钯进行调查，导致其他地区钯金供应出现阶段性收紧[9] 板块资金轮动与价值重估 - 铂、钯大涨被视为贵金属板块内部明显的资金轮动现象，在白银价格连续大涨后，部分资金开始寻找板块内其他具备类似属性且相对涨幅滞后的品种进行配置[10] - 铂金与钯金兼具贵金属的金融属性与广泛的工业应用场景，成为资金流向的下一目标[10] 铂金未来供需与价格展望 - 长期来看，铂金供给集中度高导致扰动风险持续存在，需求在工业和投资端的带动下将稳步扩张，“降息+软着陆”组合将进一步放大铂金远期价格弹性[13] - 贺利氏贵金属预测，目前铂金租赁利率预计仍然偏高，一旦盘整期结束，预计价格将进一步上升[13] - 从需求结构看，虽然电动车发展可能使汽车行业的铂金需求下降，但首饰需求有望带来上行空间[13] 钯金未来供需与价格展望 - 钯金基本面存在供强需弱的预期，使得其价格的基本面支撑较弱[13] - 贺利氏贵金属预测，全球钯金需求预计略有下降，钯金市场过剩可能扩大，主要因电动汽车减少对汽车催化剂的需求，虽然其他工业需求小幅增加将抵消部分下降，但供应端矿产供应预计略有上升且较高的回收率可能推动再生供应进一步增长[13] - 该机构也表示，如果铂金价格重新上涨，钯金价格也可能随之走高[13]

铂金价格表现与市场驱动因素 - 铂金期货价格年内大幅上涨，国内广期所主力合约最高触及432元/克，国际NYMEX铂金期货价格突破1862美元/盎司，年内累计涨幅达105%，远超同期黄金63%的涨幅 [1] - 价格上涨并非一蹴而就，经历了三轮跳涨，6月和9月涨幅分别达到28%和17%，11月以来累计上涨超15% [2] - 铂金成为贵金属市场“新晋领涨者”，其价格逻辑部分脱离传统贵金属框架，形成一定的绿色溢价 [1] 价格上涨的核心驱动因素 - **供应端紧张**：全球铂金一季度矿产供应量同比大幅下滑13%至34吨的阶段性低点，主要受南非极端天气、矿体老化及电力短缺影响 [2] - **宏观与政策因素**：美联储降息预期、市场流动性宽松预期与地缘风险事件共同推涨价格 [2]，中国“十五五”规划明确氢能关键定位，欧洲燃油车禁令政策调整的讨论也构成利好 [2] - **实物争夺与市场结构**：美国关税政策扰动导致市场囤积库存，大量铂金西迁令伦敦市场供应吃紧，同时中国新铂金期货上市加大了实物交割需求，共同推高市场紧张情绪 [3] 供需基本面与未来展望 - 根据世界铂金投资协会最新统计，2025年全球铂金市场预计将出现26.4吨的短缺，总需求预期同比下降4%至244.8吨 [3] - 贺利氏预测报告指出，预计2026年铂金市场仍将呈现供不应求状态，且铂金相对黄金更便宜，可能刺激其在首饰市场的新需求增长点 [6] - 铂金作为氢燃料电池的首选催化剂，其战略价值与绿色属性在全球碳中和进程深化背景下有望持续提升 [6] 市场影响与机构观点 - 铂金上涨行情折射出全球资金对“去美元化”与新能源转型的押注 [6] - 机构认为，在传统贵金属资产之外纳入铂金，有助于构建兼具前瞻性与抗风险能力的多元化投资组合 [6] - 短期来看，美联储降息节奏、地缘冲突及南非供应扰动仍是关键变量，中长期需观察氢能产业化进度及回收技术突破 [6] - 金源期货认为，短期金银多头交易拥挤，铂钯有望接棒金银价格大涨 [7] 中国市场动态 - 自11月1日起中国停止执行铂金进口增值税即征即退政策，长远看将推动市场从“政策驱动”向“市场驱动”转型 [6] - 11月27日广州期货交易所铂、钯期货上市，将为产业链提供重要的风险管理工具，助力提升中国市场的价格发现能力与国际话语权 [6]

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 陈骏昊 国泰君安期货市场分析师 Z0021546 今日铂族金属表现活跃，在前期黄金和白银相继上涨之后，铂钯"异军突起"，今日领涨盘面。铂金主力 合约涨停，收报482.40元/克，钯金主力合约大涨超4%，收报407.60元/克。那么铂钯的上涨驱动有哪 些？两者与黄金走势的关联性有多大？ 基本面分析： 1．宏观、地缘情绪支撑：一方面美联储在降息靴子落地后，整体宽松预期仍未完全扭转；另一方面， 地缘风险持续，在金银价格强势表现后，铂族金属获得一定补涨动能。 2．现货矛盾持续：伦敦铂钯租借利率再度回升，现货流动性趋紧，钯金ETF持仓边际增速持续上行， 投资需求进一步收紧现货流通，强化价格上涨动能。 属板块情绪较强。 但同时，黄金和铂钯的差异性也较为明显，主要在于根本属性不同。从金融属性来看，黄金＞铂＞钯， 而从工业属性来看正好相反，钯＞铂＞黄金。 一般来说，当投资者寻求避险和确定性时，可关注黄金"避险之王"的作用，表现通常更稳健；当经济复 苏或工业需求繁荣时，可关注铂、钯强劲的工业需求表现。在进行资产配置时，可将铂钯作为对黄金投 资的补充，增强组合弹性 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属市场整体偏强运行，伦敦金价持续走高，伦敦银价跌幅显著收窄；联储降息如期兑现，白银在库存紧缺挤仓及降息预期提振下创新高后短线回调；美联储内部对通胀和就业市场担忧存在分歧，继续降息意愿不高；关税局势趋缓，核心通胀接近目标区间，但就业数据改善或使美联储基调转鹰；短期白银脉冲式上行加剧回调风险，金银比有望企稳反弹 [2] - 伦敦金关注上方阻力位4350美元/盎司，下方支撑位4250美元/盎司；伦敦银关注上方阻力位64.5美元/盎司，下方支撑位59美元/盎司 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价970.66元/克，环比涨12.5元；沪银主力合约收盘价14793元/千克，环比跌99元 [2] - 沪金主力合约持仓量203,038手，环比降836手；沪银主力合约持仓量7,206手，环比降196手 [2] - 沪金主力合约成交量439,719手，环比增147983手；沪银主力合约成交量2,357,087手，环比增630503手 [2] - 沪金仓单数量91302千克，环比持平；沪银仓单数量820,921千克，环比增36893千克 [2] 现货市场 - 上金所黄金现货价环比持平；华通一号白银现货价14,638元，环比降83元 [2] - 沪金主力合约基差 -970.66元/克，环比降964.25元；沪银主力合约基差 -155元/克，环比涨16元 [2] 供需情况 - SPDR黄金ETF持仓1053.12吨，环比涨2.29吨；SLV白银ETF持仓16,102.90吨，环比涨19.74吨 [2] - 黄金CFTC非商业净持仓210339张，环比增3270张；白银CFTC非商业净持仓34,016张，环比增1030张 [2] - 黄金季度总供应量1313.07吨，环比增86.24吨；白银年度总供应量32,056吨，环比增482吨 [2] - 黄金季度总需求量1257.90吨，环比增174.15吨；白银年度总需求量35,716吨，环比降491吨 [2] - 美元指数98.40，环比涨0.04；10年美债实际收益率1.93，环比涨0.04 [2] 宏观数据 - VIX波动率指数15.74，环比涨0.89；CBOE黄金波动率指标21.46，环比涨0.49 [2] - 标普500/黄金价格比1.57，环比降0.06；金银比67.38，环比降0.72 [2] 行业消息 - 多位美联储官员发声，对通胀和就业看法不一，对政策态度有分歧；CME显示美联储明年1月和3月降息概率 [2] - 日本央行行长等高层多次释放加息信号，将综合评估风险后决策，加息若成行将是时隔11个月再次上调政策利率 [2] 重点关注 - 12月15日21:30美国12月纽约联储制造业指数；12月15日23:00美国12月NAHB房产市场指数；12月16日21:30美国11月非农就业报告 [2]

金银周报 国泰君安期货研究所 有色及贵金属 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476 日期：2025年12月14日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint Special report on Guotai Junan Futures 黄金：震荡调整；白银：美股AI压力戳破上涨泡沫 强弱分析：黄金中性、白银偏强 价格区间：950-990元/克、13700-15000元/千克 ◆ 黄金本周价格略有上涨，10月FOMC会议联储表态温和，且超预期扩表。我们认为黄金近期价格上涨强度有限，区间震荡概率更大。 Special report on Guotai Junan Futures 数据来源：Wind、国泰君安期货研究所 2 ◆ 本周伦敦金回升2.45%，伦敦银回升11.02%。金银比从前周的72.2回落至66.6，10年期TIPS回升至1.93%，10年期名义利率回落至 4.19%（2年期3.52%），美元指数录得98.4。 ◆ 本周白银波动显著放大，最高沪银触及15192元/千克，COMEX白银触及65美元/盎司。本周白银的上 ...

美联储降息叠加扩表，引发美债收益率全线走低，美元指数下跌，国际金价周四（12月11日）大涨超过 2%。此外，白银期货价格延续强劲涨势，金融机构继续看好白银价格明年的上涨前景，截至收盘，纽约商 品交易所明年3月交割的白银期价收于每盎司64.592美元，涨幅为5.84%。 来源：央视财经 编辑：苏昊 编审：李雪 贵金属方面，美联储降息叠加扩表，引发美债收益率全线走低，美元指数下跌，国际金价周四大涨超过 2%。截至收盘，纽约商品交易所明年2月交割的黄金期价收于每盎司4313.0美元，涨幅为2.09%。 此外，白银期货价格延续强劲涨势，受供应短缺、现货库存告急以及全球绿色化转型推动工业需求猛增， 金融机构继续看好白银价格明年的上涨前景，白银期价周四大涨，再创收盘历史新高。截至收盘，纽约商 品交易所明年3月交割的白银期价收于每盎司64.592美元，涨幅为5.84%。 ...

贵金属日报 | 2025-12-12 市场偏向交易美联储宽松信号 金银继续走强 市场分析 就业市场方面，美国上周初请失业金人数激增4.4万人，达到23.6万人，这一增幅为2020年3月以来最高。截至11月 29日当周，续请失业金人数降至184万人，创四年来最大单周降幅，当周恰逢感恩节假期。此外，美国9月贸易逆 差环比大幅缩窄近11%，降至528亿美元，显著低于市场预期的633亿美元，创2020年6月以来最低值。当月美国出 口总值上升3%，创下史上第二高水平，进口仅温和增长0.6%。 期货行情与成交量： 2025-12-11，沪金主力合约开于954.48元/克，收于957.90元/克，较前一交易日收盘变动0.16%。当日成交量为41087 手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于958.90元/克，收于969.80元/克，较昨日午后收盘上涨1.24%。 2025-12-11，沪银主力合约开于14300.00元/千克，收于14488.00元/千克，较前一交易日收盘变动0.80%。当日成交 量为1633505手，持仓量为423172手。昨日夜盘沪银主力合约开于14525元/千克，收于15008元/千克， ...

贵金属市场行情 - 北京时间12月11日，COMEX黄金期货收涨0.52%至4258.30美元/盎司 [1] - 同期COMEX白银期货收涨2.24%至62.20美元/盎司 [1] - 市场在等待FOMC会议结果时，金价主要在4230美元左右水平波动 [1] 市场驱动因素分析 - 美联储进行了年内第三次降息，将基准利率目标区间下调至3.5%-3.75% [1] - 美联储启动了400亿美元的短期国债购买计划，对金价构成支撑 [1] - 美国银行市场策略分析师预计，推动今年黄金上涨的因素将持续，例如大央行需求和全球财政赤字增加 [4] 价格前景预测 - 美国银行市场策略分析师预计，黄金明年将上涨至每盎司4538美元 [4] - 该预测价格较当前水平（4258.30美元/盎司）同比增长约8% [4]

（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，当地时间12月10日，国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.52%报4258.30美元/ 盎司，COMEX白银期货涨2.24%报62.20美元/盎司。 ...