报告行业投资评级 - 黄金：谨慎偏多 [8] - 白银：谨慎偏多 [8] - 套利：逢低做多金银比价 [9] - 期权：暂缓 [9] 报告的核心观点 - 市场现阶段偏向交易美联储除12月降息外的边际宽松信号，预计近期黄金价格或以震荡偏强格局为主，白银价格同样维持震荡偏强格局，金银比价有望进一步收窄 [8] 各部分总结 市场分析 - 美国上周初请失业金人数激增4.4万人至23.6万人，增幅为2020年3月以来最高；截至11月29日当周，续请失业金人数降至184万人，创四年来最大单周降幅；9月贸易逆差环比大幅缩窄近11%至528亿美元，创2020年6月以来最低值，当月出口总值上升3%，进口仅温和增长0.6% [1] 期货行情与成交量 - 2025-12-11，沪金主力合约开于954.48元/克，收于957.90元/克，较前一交易日收盘变动0.16%，成交量为41087手，持仓量为129725手；昨日夜盘开于958.90元/克，收于969.80元/克，较昨日午后收盘上涨1.24% [2] - 2025-12-11，沪银主力合约开于14300.00元/千克，收于14488.00元/千克，较前一交易日收盘变动0.80%，成交量为1633505手，持仓量为423172手；昨日夜盘开于14525元/千克，收于15008元/千克，较昨日午后收盘上涨3.59% [2] 美债收益率与利差监控 - 2025-12-11，美国10年期国债利率收于4.153%，较前一交易日持平，10年期与2年期利差为0.619%，较前一交易日持平 [3] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2025-12-11，Au2602合约上，多头较前一日变化 -688手，空头变化 -131手，沪金合约上个交易日总成交量为304925手，较前一交易日变化9.86% [4] - 2025-12-11，Ag2602合约上，多头变动 -15001手，空头变动 -11358手，白银合约上个交易日总成交量2582854手，较前一交易日变化 -9.36% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 昨日黄金ETF持仓为1,046.82吨，较前一交易日持平；白银ETF持仓为16,083吨，较前一交易日增加110吨 [5] 贵金属套利跟踪 - 2025-12-11，黄金国内溢价为 -9.91元/克，白银国内溢价为 -1395.25元/千克 [6] - 昨日上期所金银主力合约价格比约为66.12，较前一交易日变动 -0.64%，外盘金银比价为68.67，较上一交易日变化 -4.26% [6] 基本面 - 2025-12-11，上金所黄金成交量为33596千克，较前一交易日变化16.60%；白银成交量为894426千克，较前一交易日变化8.75%；黄金交收量为11872千克，白银交收量为30750千克 [7] 策略 - 黄金预计近期以震荡偏强格局为主，Au2602合约震荡区间或在940元/克 - 980元/克 [8] - 白银预计维持震荡偏强格局，Ag2602合约震荡区间或在14500元/千克 - 15500元/千克，金银比价有望进一步收窄 [8]