美联储降息叠加扩表，引发美债收益率全线走低，美元指数下跌，国际金价周四（12月11日）大涨超过 2%。此外，白银期货价格延续强劲涨势，金融机构继续看好白银价格明年的上涨前景，截至收盘，纽约商 品交易所明年3月交割的白银期价收于每盎司64.592美元，涨幅为5.84%。 来源：央视财经 编辑：苏昊 编审：李雪 贵金属方面，美联储降息叠加扩表，引发美债收益率全线走低，美元指数下跌，国际金价周四大涨超过 2%。截至收盘，纽约商品交易所明年2月交割的黄金期价收于每盎司4313.0美元，涨幅为2.09%。 此外，白银期货价格延续强劲涨势，受供应短缺、现货库存告急以及全球绿色化转型推动工业需求猛增， 金融机构继续看好白银价格明年的上涨前景，白银期价周四大涨，再创收盘历史新高。截至收盘，纽约商 品交易所明年3月交割的白银期价收于每盎司64.592美元，涨幅为5.84%。 ...

白银期货市场行情 - COMEX白银期货最新报58.98美元/盎司，上涨0.08%，日内最高触及59.23美元/盎司，最低下探至58.77美元/盎司，盘内短线偏向震荡整理 [1] 宏观经济与市场情绪 - 美国11月私营部门就业减少3.2万，远逊于前值的修正后4.7万增幅和市场预期的0.5万增幅，强化了劳动力市场降温迹象 [2] - 疲软就业数据加大了市场对美联储降息的押注，CME FedWatch工具显示，交易员押注美联储下周降息25个基点的概率已从一周前的71%大幅升至接近89% [2] - 美元指数周三下跌0.45%，收报98.87，为10月29日以来最低，疲软就业数据及市场对更多降息的猜测共同打压美元 [2] 白银期货技术分析 - 3月白银期货多头在短期技术面占据明显整体优势，下一个上行目标是收盘价突破关键技术阻力位每盎司60.00美元 [3] - 空头的短期下行目标是推动收盘价跌破关键支撑位每盎司55.00美元 [3] - 第一阻力位为今日合约高点每盎司59.655美元，其次为每盎司60.00美元 [3] - 后续支撑位见于每盎司58.00美元，再往下为本周低点每盎司56.85美元 [3]

市场预期与价格驱动 - 市场对美联储下月降息的概率预期从一周前约50%大幅升至近90% [1] - 美元指数呈现下跌趋势 推动国际金价反弹 [1] 黄金价格表现 - 明年2月交货的黄金期货价格在周五反弹至半个月来高点 单日上涨1.25% [1] - 纽约黄金期货主力合约价格本周累计上涨4.3% [1] - 纽约黄金期货主力合约11月累计上涨近6.5% 为连续第四个月上涨 [1] 价格上涨驱动因素 - 11月金价上涨受避险买盘、美联储降息预期升温、全球多国央行增持黄金等因素提振 [1]

美联储降息预期 - 市场预期美联储下月降息概率从一周前约50%大幅升至近90% [1] 美元指数走势 - 美元指数呈现下跌趋势 [1] 黄金期货价格表现 - 国际金价在周五反弹至半个月来高点 [1] - 明年2月交货的黄金期货价格上涨1.25% [1] - 纽约黄金期货主力合约价格本周累计上涨4.3% [1] - 纽约黄金期货主力合约价格11月累计涨近6.5% [1] - 纽约黄金期货主力合约价格连续第四个月上涨 [1] 黄金价格驱动因素 - 11月金价受避险买盘、美联储降息预期升温、全球多国央行增持黄金等因素提振 [1]

国际金价表现 - 纽约商品交易所12月黄金期价收于每盎司4122.0美元 [1] - 国际金价单日涨幅为2.8% [1] - 金价重新站上每盎司4100美元关口并涨至两周来高点 [1] 金价上涨驱动因素 - 美国企业10月裁员数量大幅飙升推动市场对美联储12月继续降息的预期升温 [1] - 美元指数周一下跌 [1] - 美国联邦政府"停摆"期间官方统计的经济数据缺失 [1] 国内金饰价格 - 国内金饰价格涨破每克1300元 [1]

美股中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数收涨2.25% [1] - 小鹏汽车股价大涨16.15% [1] - 华住酒店集团股价收涨8.62% [1] - 晶科能源股价收涨5.18% [1] - 百度股价收涨5.05% [1] 国际金价表现 - 纽约商品交易所12月黄金期价收于每盎司4122.0美元，涨幅为2.8% [2] - 国际金价重新站上每盎司4100美元关口，涨至两周来高点 [2] 欧洲股市表现 - 英国富时100指数上涨1.08% [3] - 法国CAC40指数上涨1.32% [3] - 德国DAX指数上涨1.65% [3] - 德国商业银行股价上涨超过6.5% [3] - 西班牙对外银行股价上涨超过4.2% [3] - 德意志银行股价上涨近4.4% [3] 国际油价表现 - 纽约商品交易所12月交货的轻质原油期货价格收于每桶60.13美元，涨幅为0.64% [4] - 伦敦布伦特原油1月期货价格收于每桶64.06美元，涨幅为0.68% [4]

金价表现与市场反应 - 2025年10月7日纽约黄金期货价格首次突破4000美元/盎司，亚洲现货金同日亦涨至近4000美元 [1] - 过去半年金价涨幅超过50%，远超往年表现 [1] - 美元指数同期下跌9% [5] - 高盛预计明年金价可达4900美元，瑞银预计明年中期可达4200美元 [5] - 2024年9月美国黄金ETF流入资金超过300亿美元 [5] 推动金价上涨的政策因素 - 特朗普总统在任期内通过社交媒体频繁施压美联储降息，其任内压低利率的可能性比平时高76% [1] - 2025年4月初宣布对多国加征关税，当日伦敦金价格突破3200美元 [1] - 2025年10月初美国政府关门导致75万公务员停薪留职，经济数据暂停更新，加剧市场不确定性 [1] 宏观经济与历史背景 - 美国国债规模达37万亿美元，占GDP比重超过126% [3] - 当前情况与40年前（按当前币值计算金价近3600美元）及1970年代石油危机后美国债台高筑、维持低利率的环境相似 [3] - 美国制造业指标在9月降至48点，连续三个月处于收缩区间 [5] 央行与机构行为 - 全球央行持续增持黄金，黄金已取代欧元成为第二大储备货币，且全球央行持有的黄金总量已超过美债 [3] - 世界黄金协会数据显示，2024年全球央行购买黄金超1000吨，占其外汇储备的20% [3] - 中国央行连续十一个月增持黄金，储备量达到7406万盎司 [3]

黄金期货行情 - 9月30日沪金主力合约收盘价为874.40元/克，当日上涨1.48% [1] - 当日成交量为226,548手，持仓量为256,876手 [1] - 上海黄金现货价格报872.95元/克，较期货主力价格贴水1.45元/克 [1] 地缘政治与市场情绪 - 美国商务部发布出口管制穿透性规则，对受制裁企业持股超过50%的子公司追加同等出口管制 [1][2] - 中方回应称美方此举性质极其恶劣，严重冲击国际经贸秩序和全球产业链稳定 [1] - 中美贸易摩擦加剧引发市场避险情绪升温 [2] 机构对黄金走势分析 - 避险情绪升温及美联储降息导致美元指数下跌，共同提振黄金价格 [2] - 黄金短期走势被判断为震荡偏多 [2] - 机构建议在节日假期前减仓以管控潜在的价格波动风险 [2]

行业投资评级 未提及 核心观点 报告对黄金、甲醇、螺纹钢等多个品种进行短评分析，各品种市场状况和走势预期不同 ，如黄金短期震荡偏多，甲醇01合约短期震荡偏弱等 各品种总结 黄金 - 特朗普宣布新一轮高额关税，避险情绪升温，叠加美联储降息、美元指数下跌提振黄金 ，短期震荡偏多但节日期间或有波动，建议节前减仓管控风险 [1] 甲醇 - 江苏太仓甲醇市场价2260元/吨上升10元/吨，国内甲醇周产能利用率82.53%上升2.62% ，下游总产能利用率74.62%周上升3.83% ，港口和样本生产企业库存均下降 ，预计甲醇01合约短期震荡偏弱，下方支撑2350一线，建议观望 [2] 螺纹钢 - 247家钢厂高炉开工率84.45%环比增加0.47个百分点，产能利用率90.86%环比增加0.51个百分点 ，钢厂盈利率58.01%环比减少0.86个百分点 ，日均铁水产量242.36万吨环比增加1.34万吨 ，旺季需求回暖但库存同比偏高，盘面承压，价格下行空间有限，预计短期盘面承压运行 [4] 铁矿石 - 全国47个港口进口铁矿库存总量14550.68万吨环比增加169.00万吨，日均疏港量351.41万吨增0.38万吨 ，海外矿山发运回落，到港量增加，供应平稳 ，需求高位支撑，基本面压力不大，但建材旺季需求待验证，限制上方空间，预计短期价格震荡运行 [5] 焦煤 - 独立焦企全样本产能利用率75.43%减0.44% ，焦炭日均产量66.34减0.38 ，焦炭库存63.04减3.37 ，炼焦煤总库存999.07增58.66 ，焦煤可用天数11.3天增0.72天 ，供应端产量回升，需求端中下游节前采购积极，现货偏强运行 ，节前下游焦企积极备货，煤价继续上涨空间有限，预计节前煤价保持震荡 [5] 棕榈油 - 马来西亚重申是印度可持续棕榈油可靠供应商，棕榈油占印度食用油总消费量34.2%即970万吨 ，受节前避险情绪主导，资金谨慎交易 ，短期市场不确定性因素有限，基本面影响凸显，预计震荡偏强运行 [6] 大豆 - 2025年10月动态全样本油厂大豆压榨量预估为941.68万吨，较去年同期预计增加146.38万吨 ，国内新豆上市，供应端库存增加 ，需求端下游企业等待新粮上市后补库 ，短期预计国产大豆继续承压 [6] 生猪 - 截止9月26日，生猪出栏均重123.47公斤下跌0.04公斤，周度屠宰开工率35.33%上涨0.56% ，外购仔猪养殖利润-244.33元/头下跌21.77元/头 ，自繁自养养殖利润-57.01元/头下跌47.34元/头 ，仔猪价格210.95元/头下跌30元/头 ，市场交易一般，养殖端压力大，供大于求，价格偏弱调整 ，部分区域双节备货开启，价格有止跌迹象但反弹空间有限 [7] 白银 - 美国8月核心PCE物价指数同比上涨2.9%，环比上涨0.2% ，实际消费支出连续第三个月增长0.4% ，通胀持续走高但在预期内，美国经济有韧性，利多白银 ，短期震荡偏多，节假日变数大，建议减仓控制风险 [7] 中长期国债 - 央行货币政策委员会例会提出加强货币政策调控等内容 ，货币政策流动性宽松主基调不变，房地产或出新制度，经济逆周期调节或持续 ，股债跷跷板中长期或利空债市，债市操作难度加大，关注股债跷跷板 [8] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价1281元/吨较稳，纯碱周度产量77.69万吨环比+4.18% ，厂家总库存165.15万吨周下降5.93% ，浮法玻璃开工率76.01%周度持平 ，全国浮法玻璃均价1250元/吨环比上日+14元/吨 ，全国浮法玻璃样本企业总库存5935.5万重箱环比下降2.55% ，浮法玻璃开工较稳，库存下降 ，国内纯碱市场弱稳震荡，预计纯碱01合约短期震荡运行，下方支撑1270一线，建议观望或回调短线做多 [9] 塑料 - 华北LLDPE主流价7242元/吨环比上日+1元/吨 ，LLDPE周度产量29.25万吨周下降1.14% ，生产企业库存14.68万吨周度-8.93% ，油制日度生产毛利-584元/吨 ，中国聚乙烯下游制品平均开工率周上升3.4% ，其中农膜整体开工率较前期+6.1% ，PE包装膜开工率较前期+0.6% ，近期LLDPE价格走势偏弱，生产企业库存下降 ，供应预计维持高位，下游开工率有上涨预期 ，预计L2601合约短期震荡运行，下方支撑7150一线，建议观望或回调短线做多 [10] 原油 - 截止9月26日一周，美国在线钻探油井数量424座为7月以来最高水平，比前周增加6座 ，2025年8月起乌克兰对俄罗斯炼油厂发动约27次袭击，导致俄罗斯炼油能力下降11% - 14% ，截至9月25日俄罗斯21个联邦主体出现燃油短缺并实施限购 ，受乌克兰袭击和额外制裁前景提振，引发供应受限担忧，阶段性地缘政治扰动市场，供应过剩压力仍存，建议观望过渡 [11] 橡胶 - 泰国原料胶水价格54.8泰铢/公斤，杯胶价格51.05泰铢/公斤 ，海南胶水制全乳价格14500元/吨，制浓乳胶价格16200元/吨 ，上周中国半钢胎样本企业产能利用率为72.64%环比-0.10个百分点 ，中国全钢胎样本企业产能利用率为66.39%环比+0.03个百分点 ，产区未来增量预期较强，下游轮胎厂节前补库基本完成 ，市场交投偏弱，临近假期资金避险情绪升温，预计短时驱动力向下，胶价震荡偏弱运行 ，整体处于低库存、弱需求局面 [12] 沥青 - 本周沥青开工率环比回升5.7个百分点至40.1% ，10月份国内沥青预计排产268.2万吨环比减少0.4万吨 ，同比增加35.0万吨 ，本周沥青下游各行业开工率多数上涨 ，其中道路沥青开工环比上涨0.69个百分点至31.0% ，沥青库存结构改善，总体供应呈增长态势 ，需求端因降雨影响无法有效释放 ，旺季不旺特征明显，市场上行驱动不足，上涨空间有限，维持震荡运行 [13]

黄金价格突破 - 现货黄金价格于9月16日首次突破3700美元/盎司，盘中触及3702.93美元峰值，最终收于3689.60美元 [1] - 当前亚市早盘金价维持高位震荡，交投于3691.23美元附近 [1] - 2025年迄今金价累计上涨41%，自9月8日突破3600美元后仅一周便攻克3700关口 [3] 核心驱动因素 - 市场已完全计价美联储9月17日降息25个基点，甚至存在4%概率降息50个基点，低利率环境提升黄金作为无孳息资产的吸引力 [3] - 美元指数周二暴跌0.74%至96.54，创7月1日以来新低，美元走弱使以美元计价的黄金对全球买家更具吸引力 [3] - 全球经济增长不确定性、地缘冲突及政策分化激活黄金避险属性，央行购金行为形成正反馈循环，强化价格韧性 [3] 市场环境与联动 - 黄金上涨是全球货币政策分化的缩影，除美联储外，英国央行与日本央行本周将公布利率决议 [4] - 美国10年期国债收益率4.028%仍接近五个月低点，10年期TIPS损益平衡收益率稳定在2.37% [4] - 欧元兑美元升至2021年9月高位，主要经济体政策分化加剧汇率波动，放大黄金金融属性 [3][4] 未来展望与关键节点 - 美联储利率决议及鲍威尔新闻发布会于北京时间9月18日凌晨2:00举行，是短期关键风向标 [1][6] - 黄金有效突破3700美元标志其进入价格重估新周期，中长期支撑逻辑包括全球宽松货币政策、美元信用弱化及央行购金制度化 [5] - 决议前需关注美国房地产市场数据、中美贸易谈判进展及特朗普访英相关动态 [6]