创投机构酷爱的打卡地——江苏，正在发力私募股权投资。9月16日，由省委金融办、苏州市政府联合 主办，省发展改革委、省科技厅、省工信厅、省财政厅、江苏高投协办，元禾控股、省投资基金业协 会、江苏股交中心承办的"投江苏 赢未来"2025私募股权投资高质量发展推进会在苏州举行，吸引了全 国百余家优秀创投机构参加。在这场推进会上，江苏诚意满满，不仅端出了50个有着融资需求、货真价 实的项目，还首次发布省战新基金管理人矩阵。 万亿资本，投早投小投硬科技 数据显示，截至2025年6月末，注册在江苏的私募基金管理人共有1203家，全国私募基金管理人管理的 注册在江苏的私募股权/创业投资基金6565只，基金规模（净资产）1.67万亿元。 万亿资本流向了哪里？记者从推进会上获悉，全国私募基金投资于江苏的在投项目数量超过2.2万个， 占全国总数量的14.77%。其中，投资于中小企业的在投项目1.5万余个，占全部在投项目数量的 69.09%；投资于高新技术企业的在投项目1.1万余个，占比50.91%；投资于初创期科技型企业的在投项 目6869个，占比30.09%。从所投产业来看，投向我省信息技术、高端制造、新能源、生物医药等领域 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前中国 PE/VC 行业在政策引导与市场转型下加速引入“耐心资本” ，向长期价值深耕转型 ，市场呈现规模增长但增速放缓、国有资本主导供给、硬科技企业需求大等特点 ，未来将向“国资主导+产业协同”模式转型并深化“耐心资本”时代 [5][10][27][28] 根据相关目录分别进行总结 市场背景 - 中国 PE/VC 行业加速引入“耐心资本”源于政策引导与市场转型 ，国资主导长期资金聚焦硬科技等产业 ，机构提升股权投资比例 ，推动资本转向“投早、投小、投硬科技” [5] - 私募股权投资基金（PE）向少数机构或个人募资投资非上市企业获利 ，风险投资基金（VC）投资初创和高成长企业助其成长 ，“耐心资本”追求长期价值增长 ，支持长期项目 [6] - 中国 PE/VC 机构耐心资本实践始于 90 年代美元基金进入 ，后本土人民币基金崛起 ，2020 年后人民币基金成主力 ，2023 年后政策推动构建“耐心资本+产业生态”模式 [7][9] 市场现状 - 中国私募股权和创业投资基金合计存量数和规模 2017 - 2024 年增长但增速放缓 ，VC 基金数量占比提升 ，PE 基金规模占比超 75% [10] - 市场供给呈现国有资本主导、长期资金扩容特征 ，政府引导基金布局硬科技 ，社保等增加配置 ，产业资本推动转型 ，整体多元支撑 [11] - 市场需求以硬科技、专精特新企业为核心 ，融资“投早投小” ，A 轮及早期融资案例占比高 ，AI 等领域吸金 ，虽整体融资规模降但硬科技赛道仍有吸引力 [12][13] 市场竞争 - 十大“耐心资本”PE/VC 机构评选遵循多维度量化评估模型 ，核心指标有管理基金规模、近两年投资企业 IPO 退出数量等 [14] - 中国 PE/VC 基金管理人存量规模先增后减 ，2023 - 2024 年占比基本持平 ，自 2018 年监管收紧致新增管理人数量下降 [15] - 介绍了中金资本、高瓴资本等十大机构 ，包括成立时间、投资领域、核心业务、典型案例等信息 [16][17][18][19][20][21][22][23][24][26] 发展趋势 - 中国 PE/VC 行业向“国资主导+产业协同”模式转型 ，政府引导基金布局战略性新兴产业 ，产业资本深化协同 ，但国资机构有体制短板 [27] - 银行、保险等长期资金进入市场 ，中国 PE/VC 行业迎来“耐心资本”时代深化 ，资金注重科技企业长期价值 ，推动行业向“价值深耕”转变 [28]

江苏省私募股权投资政策支持 - 江苏省委金融办希望投资机构将江苏作为战略布局重点 投入更多长期资本和耐心资本 共同培育更多独角兽和瞪羚企业 [1][3] - 江苏承担经济大省责任 需要私募股权投资作为创新引擎和产业催化剂 打造新质生产力发展的投资高地和产业雨林 [3] - 江苏省发布促进私募股权投资高质量发展政策 科技厅解读"双高协同"政策 工信厅宣介具身机器人创新发展政策 [5] 行业发展趋势与数据 - 全国股权创投基金新备案基金数量和规模同比回升 融资案例数量和投资金额同比呈现不同幅度增长 [1][4] - 私募股权创投基金参与投资近九成科创板 北交所以及大部分创业板上市公司 过半数创业投资机构孵化器效应明显 [4] - 2024年中国私募股权二级市场交易额突破千亿大关 2025年前五个月突破500亿 较去年大幅增长 [4] 平台建设与项目推进 - "苏投服"综合服务平台和私募股权创业投资份额转让平台2.0正式启动 [5] - 首批50个省双创项目融资需求公开发布 涉及半导体 生物医药 新兴数字产业 新材料等产业集群 [5] - 江苏省战新管理人矩阵亮相 一批省战新基金投资项目和AIC基金组建签约 [5] 监管与法律环境 - 证监会从募投管退各环节完善监管机制 推动优化私募创投行业生态 [4] - 按照新"国九条"要求 未来五年要形成资本市场高质量发展总体框架 增强证券基金期货机构实力和服务能力 [4] - 建议尽快启动证券投资基金法修改工作 [4] 机构参与与活动 - 元禾控股 江苏高投 中国诚通 上海科创 浙江金控等投资机构探讨国资投资基金新规下发展方向和壮大耐心资本 [5] - 会议组织"投江苏赢未来"科技成果转化项目路演活动 [5] - 推进会由江苏省委金融办和苏州市政府联合主办 国内百余家头部创投机构参会 [3]

一场私有化，三个合伙人 2024年，即朗泰资本收购雄伟精工后的第二年，雄伟精工新增订单超20亿元，同比增长100%；公司正从纯冲压件企业，向"冲压件+商品模+模具设计"三 元收入结构转型，毛利水平将大幅提升。此外，AI模具设计平台落地、工业人形机器人即将试运行，标志着雄伟精工正走向智能时代。陈学梁预计，未来 三年内，雄伟精工营收将增长数倍。 如今再回看，这一场全面收购和深度赋能，印证着朗泰资本十年不改的战略定力。 "我们真正把'传统产业转型升级'这句话落到了实处。"谈及收购企业雄伟精密工业集团有限公司（"雄伟精工"）一年多的蜕变，朗泰资本创始合伙人陈学 梁仍难掩兴奋。 2023年，朗泰资本完成对汽车冲压件企业雄伟精工的并购交易，随着深度投后管理的开展，雄伟精工飞速发展。订单增长的同时，更加速自主研发脚步， 智能化进程加快。雄伟精工的飞速成长和蜕变，是朗泰资本强大投后管理能力的绝佳实践。 自2015年成立，朗泰资本便确立了以控股型并购和深度投后管理的核心坚守。十年而立，朗泰资本极少主动发声，却屡屡完成重量级交易。从早期的奇虎 360私有化、爱康国宾私有化，到如今控股收购雄伟精工并助力企业完成转型，朗泰资本以不张 ...

行业投资评级 - 报告未明确提及整体行业投资评级 [1][2][3][4][5] 核心观点 - 2025年8月VC/PE市场募资环比小幅回落但同比保持增长 基金数量同比增加24%至520支 [3][9][20] - 投资市场交易数量同比增加26%至747起 规模同比增加7%至893.89亿元 市场在波动中保持增长态势 [40][45] - 半导体、人工智能、新材料成为最受追捧的投资赛道 电子信息行业以229起投资交易居首 [56] 募资市场分析 - 新成立基金数量520支 环比减少9% 同比增加24% [9][16][20] - 89.6%机构仅成立1支基金 机构活跃度同比小幅下降 [17][20] - 浙江(109支)、山东(72支)、江苏(71支)为基金新设数量前三省份 [21][22] - 嘉兴(49支)、青岛(40支)、苏州(29支)为最活跃市级募资地区 [23] 重点新设基金 - 广东省产业发展投资基金(100.1亿元)为母基金 重点投资集成电路、人工智能等领域 [26][29] - 杭州国新创投基金(100亿元)覆盖人工智能、生物技术等未来产业 [29] - 单只基金规模在30-100亿元之间 多聚焦战略性新兴产业 [29][30] 重点完成募集基金 - 信宸资本人民币并购基金(超45亿元)聚焦消费品、医疗健康等赛道控股型投资 [35][36] - 丰年高端制造三期基金(10亿元首关)投资拐点期高端制造企业 [36] - 完成募集基金规模集中在1-10亿元区间 多专注细分领域投资 [36] 投资市场分析 - 投资案例747起环比减少9% 同比增加26% 规模893.89亿元同比增加7% [45][47] - 江苏(145起)、广东(121起)为最活跃投资地区 上海(138.45亿元)为最吸金地区 [47] - A轮融资281起占比37.6% 主导交易数量 [57][64] - 35.5%交易规模集中在1000万-5000万元区间 中小规模交易活跃 [58][59] 行业投资分布 - 电子信息行业获229起投资(285.16亿元) 位列榜首 [55][56] - 半导体、人工智能、新材料、生物医药为最受追捧细分领域 [56] - 先进制造(154起)、医疗健康(124起)为第二梯队热门行业 [55] 重点融资案例 - 内蒙中广核获118亿元战略融资 为当月最大金额交易 [67] - 聚变能源获战略投资 明慧医药获1.31亿美元Pre-IPO融资 [67] - 剂泰科技(D轮4亿元)、联光元和(A轮4亿元)等企业获大额融资 [68]

文章核心观点 - 苏州市出台《促进私募股权投资基金高质量发展若干措施》 推出五个方面15条举措 旨在促进私募股权投资高水平集聚和高质量发展 为科技创新和产业创新提供助力 政策覆盖募投管退全链条 支持力度大且操作路径明确 [1] 汇聚多元长期资本 - 国家集成电路产业投资基金 国家制造业转型升级基金 国家服贸创新发展引导基金等累计在苏州设立基金总规模740亿元 直接吸引高能级资本投资超470亿元 [2] - 全国社保基金自2018年起总投资元禾控股母基金60亿元 母基金体系累计为苏州带来资金落地超1500亿元 [2] - 苏州构建国家省市区县四级资本联动网络 吸引国家队主力设立专项基金 [2] - 拓展险资与银行系资金新渠道 启动险资入苏对接会 首批5只AIC股权投资基金总规模400亿元 已聚焦电子信息 装备制造 先进材料等产业 储备项目超600家 落地投资金额超亿元 [3] - 苏州成为继北京上海后第三个全域开展QFLP外汇余额管理试点的城市 争取与中东 新加坡等海外主权财富基金合作 打造国际化资本首选登陆地 [4] - 对社会资本和产业资本提供收益分配和返投要求弹性激励 鼓励本土产业链链主企业和上市公司设立CVC基金 推动政府引导基金和市属国资加大出资力度 [4][5] 提升国有基金效能 - 构建市场主导发展 国有担当引领 多元资本参与的基金体系 强化基金投向统筹 避免同质化竞争和产能过剩风险 确保资金投向产业链关键环节和薄弱领域 [6] - 建立与高能级资本联投子基金协同机制 构建覆盖企业全生命周期的接力式投资链条 [6] - 对国有投资基金进行清晰分类管理改革 产业投资类和创业投资类分别由苏创投集团 国投集团等专业化国资平台开展差异化运作 [6] - 探索建立以尽职合规为前提的国有企业投资基金容错免责机制 优化覆盖募投管退全生命周期的考核评价体系 不简单以单个项目或单一年度盈亏作为考核依据 提高对投资种子期 天使期基金的阶段性亏损容忍度 [6] 促进投融资对接 - 建立项目推送 投资决策 投后跟踪全闭环管理机制 依托专业投促团队挖掘筛选优质项目 建立动态更新项目库 通过产业峰会 投融资路演等活动搭建对接平台 [7] - 对股权投资机构当年投资苏州非上市企业设置最高2000万元奖励 [7] - 重点发挥市级天使母基金和百亿人才基金引领作用 构建科学家 企业家 投资家创新生态 百亿人才基金已完成苏州人才壹号基金设立和签约 精准支持1030产业赛道人才项目 [7] - 苏州资管集团通过专项人才基金投资支持36家人才企业 覆盖新材料 生物医药 人工智能等领域 带动社会资本超88亿元 招引7家高层次人才企业落地 多家企业启动上市进程 [8] - 探索江苏省先投后股试点 利用高校科技成果转化基金 概念验证中心和中试平台等资源 提供科技成果产业化初始资金支持 [8] - 推动银行 保险 担保等机构与私募基金深度合作 试点贷款加直投组合金融工具 提供股权加债权多元化资金支持 [8] - 支持股权投资机构发行科技创新债券 专项用于科技创新领域基金扩募 政策出台以来已有5家机构成功发行32.5亿元 平均利率低至1.97% [8] 拓展多元化退出渠道 - 打造覆盖上市 并购 协议转让 S基金等多元化退出多车道 [9] - 强化企业上市作为私募股权退出主渠道 今年以来新增上市企业11家 其中境内A股上市公司6家 新增数量位居全国第一 [9] - 动态优化上市后备企业库 聚焦1030产业体系 精准筛选和培育符合科创板 创业板 北交所等不同板块定位的优质企业 加强协同联动 提供全流程专业化政务服务 [9] - 积极争取并落实私募基金实物分配股票试点 提供更灵活减持方式 [9] - 激活并购市场 支持设立和运作专业化并购基金 发挥并购重组联盟和一站式服务平台作用 东吴证券 苏州资管集团已设立市级并购基金 资管集团旗下并购基金围绕1030产业体系完成两个项目投放 并购标的总额超10亿元 [9] - 支持设立S基金 探索完善国有基金份额转让机制 提升份额流动性 [10] 优化创投发展环境 - 构建多层次专业化机构梯队 吸引国内外顶尖投资机构在苏州设立区域总部 功能性总部或分支机构 培育本土领军力量 支持本地头部机构扩大管理规模 提升投研与风控能力 跻身全国同类国资机构头部阵营 引导投资机构深耕细分领域 形成差异化竞争优势 [11][12] - 将符合条件的股权投资人才纳入省市人才政策支持范围 为海内外高层次投资人才提供专属服务 持续开展青年创投人才培养计划 [12] - 提升东沙湖基金小镇 苏州金融小镇 苏州湾创投壹号等基金集聚区品牌知名度和专业服务功能 整合中介服务资源 大幅降低基金设立和运营成本 [12] - 围绕在发展中规范 在规范中发展原则加强行业自律 [12]

◎记者 仲茜 9月16日，由江苏省委金融办、苏州市人民政府联合主办的"投江苏，赢未来"私募股权投资高质量发展 推进会在苏州举行。中国证监会、中国证券投资基金业协会、沪深北三大交易所及国内百余家优秀头部 创投机构参会。 在推进会上，江苏省委金融办常务副主任巩海滨在致辞时表示，江苏省高新技术企业超5.7万家，制造 业高质量发展指数连续4年全国第一，国家专精特新"小巨人"企业2215家，数量居全国第一。同时，江 苏也是风险投资、私募股权投资最为活跃的地区之一。 一组数据彰显了江苏私募股权投资市场的活力与潜力：截至今年6月末，注册在江苏的私募基金管理人 数量达到1203家，管理基金6186只，管理基金规模达1.19万亿元，位居全国第五；全国私募股权创投基 金投向江苏省信息技术、高端制造、新能源、生物医药等领域的在投项目数量达1.38万个，在投本金规 模达3118亿元，均位居全国第一。 如何鼓励和规范发展天使投资、风险投资、私募股权投资？如何更好地发挥政府投资基金作用，发展耐 心资本？对此，巩海滨介绍，2024年以来，江苏积极贯彻执行新"国九条""创投十七条"以及《关于做好 金融"五篇大文章"的指导意见》，进一步优化私 ...

以上内容节选自国泰海通证券已发布的证券研究报告。 报告名称：科创IPO增加，看好PE机构业绩改善；报告日期：2025.09.15 报告作者： 刘欣琦（分析师），登记编号：S0880515050001 孙坤（分析师），登记编号：S0880523030001 重要提醒 本订阅号所载内容仅面向国泰海通证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证 券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰海通证券研究服务签约客户，为保证服务质量、 控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的 不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。 报告导读： 政策推动叠加市场向好， 2025 年 IPO 数量持续增加，其中科创属性公司占 比高，其加速上市有望使私募股权投资公司退出获利增厚。 IPO 数量持续增加，科创属性企业成为 IPO 的主导力量。 2025 年以来，资本市场持续繁荣， IPO 数量持续增加，截止 2025 年 8 月，共 67 家企业登陆 A 股，同比 +13.56% ； 57 家企业在港股上市，同比 +32.5 ...

IPO市场表现 - 截至2025年8月A股IPO数量达67家同比增长13.56% 港股IPO数量达57家同比增长32.56% [1] - A股实际募资金额654.53亿元同比增长54.92% 港股实际募资金额1227.24亿元同比增长587.25% [1] - 科创属性企业占A股IPO总数83.58%(56家) 占港股IPO总数52.63%(30家) [1] 市场环境与政策支持 - 主要股指显著上涨：2025年1-8月上证指数涨15.48% 创业板涨41.04% 科创板涨35.3% 北证涨54.26% [2] - 证监会重启科创板第五套标准并扩大至人工智能、商业航天领域 支持未盈利科技企业上市 [2] - 港交所推出科企专线 深交所启用创业板第三套标准 共同拓宽硬科技企业上市通道 [2] 私募股权投资影响 - IPO扩容拓宽PE机构退出渠道 加速未盈利科技企业上市缩短投资回收周期 [3] - 早期投资科技企业的PE机构有望从估值抬升中获得高额回报 [3] - 2025年1-8月一级市场募集资金数量12636只同比增长36.33% [3] 行业投资方向 - 科创属性企业成为IPO主导力量 科技创新与专精特新领域企业为申报主力 [1][2] - 建议增持私募股权投资基金管理公司 重点关注具备丰厚科创项目储备的企业 [1]

收购交易概况 - 九鼎投资拟以2.13亿元现金收购南京神源生53.2897%股权 交易整体估值达3亿元 溢价率2936.13% [1][5][10] - 收购消息披露后公司股价连续三日涨停 创年内新高 [1] - 上交所火速下发问询函关注交易合理性及高风险 公司两度延期回复后新增业绩承诺条款并调整支付方式 [2][7][10] 标的公司基本面 - 南京神源生成立于2012年 由南京航空航天大学教授戴振东创立 专注六维力传感器与力测控领域 核心产品为六维力传感器 [5] - 2024年及2025年1-4月营业收入分别为208.80万元和16.38万元 净利润分别为-573.49万元和-279.54万元 处于持续亏损状态 [5] - 公司员工约40余人 研究团队20多人 销售团队5人 办公场地月租金约30万元 [8][10] - 产品以项目定制化为主 单台六维力传感器售价约1.8万至2万元 [12] - 大客户销售极不稳定 2022年前三大客户在2024年订单金额均为零 [13] 行业与技术前景 - 六维力传感器主要应用于航空航天、医疗健康及人形机器人领域 产业化应用尚处早期阶段 当前整体市场规模有限 [5] - 人形机器人需安装六维力传感器作为"神经末梢"感知外部触碰 国内产品价格已从5-6万元降至2万元左右 [12] - 行业需求尚未爆发 企业普遍营收规模较小 客户倾向选择稳定供应商而非初创企业 [12] - 业内人士认为人形机器人近两年缺乏明确应用前景 当前订单多为展示用定制化采购而非量产产品 [17] 业绩承诺与整合安排 - 新增业绩承诺要求2026-2030年营业收入分别不低于1500万元、3000万元、5000万元、1亿元和1.6亿元 [10] - 九鼎投资将派驻管理层深度参与企业治理 进行商业资源整合与协助 [3][15] - 收购后戴振东持股比例降至37.47% 为第二大股东 公司强调技术专利属于公司而非个人 [15] 九鼎投资主业状况 - 2023年、2024年及2025年上半年营业收入分别为2.81亿元、3.38亿元和0.8亿元 同比变动-35.07%、20.34%和-55.39% [15] - 同期归母净利润分别为0.15亿元、-2.68亿元和-0.48亿元 同比大幅下滑91.19%、1848.42%和695.71% [15] - 私募股权投资管理业务营收持续收缩 2023年至2025年上半年分别为2.7亿元、1.66亿元和0.19亿元 同比减少32.33%、40.93%和78.02% [16] - 项目退出进度明显放缓 2023年和2024年新增收回金额分别为26.12亿元和11.3亿元 [16]