投资评级 - 维持买入评级 [6] - 6个月目标价901美元 较当前股价780.25美元存在15.5%上行空间 [7] 核心观点 - Meta Connect 2025发布3款全新智能眼镜 软件生态持续丰富 [1] - 上调2025年净利润预测5%至780.12亿美元 同比增长25% [3] - 给予29倍2025年预期市盈率 较当前纳指34.1倍估值存在折价 [3] 产品发布详情 - Meta Ray-Ban Display：首款全彩显示屏智能眼镜 售价799美元含肌电图腕带 采用LCoS微显示与彩色光波导光学方案 右眼HUD分辨率600×600 亮度5000尼特 [9][10] - Ray-Ban Meta (Gen 2)：售价379美元 续航提升至8小时（较上代翻倍） 支持3K视频录制 [9][10] - Oakley Meta Vanguard：售价499美元 专为运动场景设计 视野122度 适配Garmin/Strava等健身应用 [9][10] - 全线产品新增专注对话功能（环境降噪和语音增强）及Live AI功能（支持连续对话、实时翻译和视觉问答） [2] 战略合作进展 - 与Essilor Luxottica合作关系稳固 2024年9月签订10年智能眼镜开发协议 [2] - 2025年7月以30亿欧元投资Essilor Luxottica 持股3%并计划增持至5% [2] - Ray-Ban Meta系列累计销量突破300万台（截至2Q25） 计划2026年底将年产能提升至1000万台 [2][9] Horizon生态升级 - 发布自研实时渲染引擎Horizon Engine 加载速度提升约4倍 [3] - 推出自然语言创作工具Horizon Studio [3] - 向Quest 3/3S及后续机型推出Horizon TV沉浸式VR影视平台 接入主流流媒体服务 [3][14] 财务表现预测 - 2025年预期收入1948.61亿美元 同比增长18.5% [4][26] - 2025年预期净利润780.12亿美元 净利润率40% [4][26] - 2025-2027年预期每股盈利分别为29.8/35.2/40.2美元 [4] - Reality Labs业务2025年预期收入23.55亿美元 同比增长10% [26] 估值指标 - 当前市盈率25.1倍2025年预期盈利 市销率10.1倍 [4] - 净资产收益率预期2025年达37.1% [4] - 经营利润率预期从2024年42.2%提升至2027年45.9% [26]

9月17日，小红书在北京举办"打击虚假营销"治理开放日，小红书 "打击虚假营销战队" 首次亮相，并公 布了平台治理策略与半年治理成果。数据显示，自今年3月"战队"成立以来，小红书已封禁虚假账号超 1200万个，处置虚假营销笔记1376万篇，清理虚假评论超3.6亿条，虚假营销内容曝光整体下降了 60%。 据了解，这支跨职能虚拟战队由生态治理、产品、算法等多部门组成，通过系统性协同作战，改变了以 往"单点治理、被动应对"的局面，实现了从账号识别、内容拦截到品牌溯源的全链路打击。 "虚假营销不仅破坏了小红书真实的社区生态，也扰乱了公平的商业秩序，战队将对其持续重点打击。 让虚假营销无出路，才能让更多真实分享被看见。"小红书"打击虚假营销战队"队长莱戈在开放日现场 表示。 从"单打独斗"到"联合作战"破解治理难题 虚假营销是通过伪装真实，来实现营销目的。其治理难点，在于利益驱动下"强隐蔽性"和的"强对抗 性"。 "战队"队长莱戈在分享中介绍："虚假营销往往呈现跨账号、跨笔记/评论、跨环节的对抗特点，仅靠专 项小组'各管一摊'难以根治。"为此，小红书打破部门壁垒，组建了一支深度协同的虚拟团队，构建了 账号、内容、行业、 ...

北京商报讯（记者 何倩）9月19日，北京商报记者从小红书获悉，小红书旗下线下活动IP"马路生活 节"第三届活动已正式启动，首次突破单城举办模式，同步落地上海、杭州、广州三大城市。同时，小 红书本地生活产品"小红卡"正式上线发售，持卡用户可享受全国范围内精选门店打折，参与小红书线下 专属活动。 ...

小红书本地生活服务拓展 - 公司正式上线本地生活会员服务"小红卡" 首期覆盖上海、杭州和广州三个城市 [1] - 平台确认将逐步向其他城市开放该服务 [1] - 该卡定位为"精选吃喝玩乐一卡通" 持卡用户可享受全国精选门店折扣及专属线下活动 [1] 业务战略目标 - 公司推出该服务的核心目标是聚集懂本地消费的用户群体并激发高质量本地生活内容创作 [1] - 通过会员体系强化用户粘性并构建本地生活内容生态 [1]

新浪科技讯 9月18日上午消息，近日，小红书第三届马路生活节正式官宣启动。作为小红书旗下知名线 下活动IP，本届马路生活节首次突破单城举办模式，同步落地上海、杭州、广州三大城市。 与此同时，小红书本地生活产品"小红卡"正式上线发售。小红卡定位为 "精选吃喝玩乐一卡通"。持卡 用户可享受全国范围内精选门店打折，参与小红书线下专属活动。本届马路生活节，将成为小红卡首个 系列专属活动。 据介绍，本届马路生活节自9月26日持续至10月12日。活动期间，上海、杭州、广州三城将规划24 条精 选 Citywalk线路，覆盖美食探索、微醺体验、拍照打卡等主题，以 "发现宝藏小店" 为核心，引导参与 者深入街头巷尾探索城市生活细节；同时推出超过200场线下合作门店限时活动。 此外，三大城市还将额外开启4场以"秋日游园会" 为主题的高点活动。上海将在9月26日至27日打造 "微 醺站" 游园会，设置落日瑜伽、疗愈音乐等30多个体验，10月11日至12日，本届马路生活节的收官音乐 会也将在上海举办；杭州将在10月7日至8日举办 "甜香站"游园会；广州则结合美食与养生元素，将在 10月4日至5日开启"轻养站"游园会，设置"广州限定 ...

谈及小红卡后续是否会面向其他城市开放？上述客服回应表示，"逐步开放中，目前暂时只支持这个三 个城市，建议耐心等待。"（闫妍） 责任编辑：江钰涵 新浪科技讯 9月18日上午消息，有消息称，小红书本地生活会员服务 "小红卡" 正式上线，首期面向上 海、杭州和广州三个城市开放。 对此，小红书官方客服向新浪科技表示，"小红卡是近期刚上线的活动。"并进一步介绍，"小红卡是小 红书推出的'吃喝玩乐权益卡'，持卡用户可在上海、杭州及广州，3 城精选门店使用。消费后向商家出 示小红卡，可享折扣买单（≤9折，具体折扣由商家自行门店配置）。" ...

**盛天网络电话会议纪要关键要点分析** **一 公司业务板块与运营概况** * 公司核心业务包括平台 游戏 社交三大板块[2] * 平台业务依托易乐游在网吧市场占有率领先 市占率约为30% 并拓展至电竞酒店 云游戏 AI眼镜及智能驾驶等场景[4][6][8] * 游戏业务通过IP运营（如《三国志战略版》） 移动端及PC端独立游戏开发构建一体化布局[2][6] * 社交业务包括游戏社交平台代代电竞和AI音乐产品给麦[2][15] * 公司成立于2006年 2015年底上市 经历了从PC互联网向移动互联网的转型[3] **二 财务表现与增长驱动** * 过去两年营收略有下降 主要因无大体量新IP改编或自研产品上线及头部产品《三国志战略版》流水略有下滑[6] * 2025年随游戏流水修复及新游上线 公司重新回归增长区间[2][6] * 电竞及社交产品占比提升 成为核心增长驱动力[2][6] * 2024年因资产减值因素导致亏损 但2025年拨除减值后利润显著增长 目前商誉体量较小 短期内减值风险不大[6][7] **三 平台业务发展前景** * 核心逻辑是端游复苏与网吧提振 受益于PC游戏市场回暖（如Steam销量快速增长 多端游戏版号发放增加 腾讯推出《无畏契约》等爆款端游）[8] * 全国电竞实体场所数量显著增加 网吧开机率和从业人员也在增加 表明网吧行业正在复苏[8] * 作为国内网娱平台头部企业之一 公司通过广告投放实现商业化 并不断优化广告客户结构以推动收入增长[2][8] **四 游戏业务发展前景与策略** * 2025年新游上线周期进入高峰期 预计该板块将迎来显著增长[2][9] * 积极推进出海策略 为未来发展增添新动力[2][9] * IP游戏主要与日本光荣特库摩等合作 拥有《三国志》《无双》等经典IP权利[10] * 运营模式主要为IP改编（如作为《三国志战略版》的兼修服务方）和IP联运（如联合运营《三国志2017》）[10] * 新动作游戏《真·三国无双天下》已获版号 根据第三方数据 日本类似产品首月销量超100万 其中四成来自中国地区玩家 其中国市场表现值得期待[10] **五 自研自发与新品探索** * 选择研发门槛高 生命周期长 用户粘性高的格斗游戏作为自研重点赛道[11] * 首款自研3D格斗游戏《心之忆》于2024年上线 尽管投入有限 但净利润率良好 是近两年重要的增量利润贡献之一[5][11] * 《心之忆》成功要素包括符合短平快趋势 快速战斗节奏 机甲少女V2设定克服传统痛点等 其海外市场（特别是日本）占据一半以上流水 彰显全球竞争力[5][12] * 积极探索休闲类与SLG融合的新玩法 例如捉宠加SLG模式[13] * 投资比道科技旗下帕鲁like放置策略类产品《神奇波比》已于2025年6月获得版号[5][13] * 代理独立游戏经验丰富 如武侠RPG《活侠传》2024年二季度登陆Steam并进入当年国产买断制游戏销量排行榜前十名[14][15] **六 社交与AI业务布局** * 社交应用代代电竞是基于陪玩的语音社交平台 提供英雄联盟 王者荣耀等陪玩服务及跨屏互动功能 商业模式包含按小时/局收费和刷礼物分成 下载量稳中有升 是头部参与者之一[15] * AI音乐产品给麦（My APP）涵盖AI翻唱 AI写歌 AI MV等功能 降低了用户玩音乐的门槛[6][16] * 2025年给麦在文娱生活类APP累计新增用户及月平均DAU榜单上表现突出 是唯一上榜的AI音乐产品[16] * 公司与灵星智能等大模型开发商合作 在代代电竞中引入声鉴玩法等创新AI功能 形成高度个性化的游戏社交体验[16] **七 商业化策略与行业地位** * 公司已探索出成熟的商业化体系 计划逐步打造C端付费环境[17] * 通过自研和投资并购等方式积极布局AI社交产品 并进行海外市场扩展 例如通过虚拟人提供AI交友或陪伴服务在海外市场取得良好商业表现[17] * 作为垂直于游戏和AI应用领域领先布局的厂商 公司受益于整体行业景气度及技术发展的双重驱动[19] * 平台 游戏及社交三大业务板块均呈现稳定增长趋势 新产品周期与AI技术发展为公司带来强劲增长动力 未来有望继续保持并提升其行业领先地位[18][19]

新浪科技讯 9月17日晚间消息，小红书方面透露，自今年3月 "打击虚假营销战队" 成立以来，小红书已 封禁虚假账号超1200万个，处置虚假营销笔记1376万篇，清理虚假评论超3.6亿条，虚假营销内容曝光 整体下降了60%。 小红书"打击虚假营销战队"队长莱戈介绍："虚假营销往往呈现跨账号、跨笔记/评论、跨环节的对抗特 点，仅靠专项小组'各管一摊'难以根治。"为此，小红书打破部门壁垒，组建了一支深度协同的虚拟团 队，构建了账号、内容、行业、品牌、搜索五大治理板块，对虚假营销进行系统化、全链路治理。 据介绍，当前主要打击的造假账号有两类：一类是机构自建编辑团队运营的"伪素人"账号，发生活内容 养号的同时，悄悄夹带私货；另一类是在众包平台招募普通用户作假的"众包"账号，批量发布同质化虚 假营销笔记和评论。 账号治理负责人必行介绍，团队会捕捉账号的"异常行为"，并结合内容、关联违规品牌等多维度进行识 别，半年封禁1200多万虚假账号。 此外，通过总结典型虚假营销笔记的特征，升级"模板化笔记识别大模型"；通过收集和识别评论同质化 话术等异常信号，升级"虚假评论识别大模型"，半年内小红书累计处置1376万篇虚假营销笔记和 ...

"快跑，周杰伦演唱会海沧隧道着火了！""厦门海沧隧道严重事故，周杰伦演唱会！"不仅有配文，还有 人群四散而逃的视频，看到这条蹭明星演唱会热度编造险情的网络谣言，你会信以为真吗？ 近日，据公安部网安局消息，网民张某为博取关注，在社交平台发布不实帖文，目前，公安机关依法对 张某处以行政拘留。 在当下信息爆炸的时代，社交平台已成为公众获取信息的重要渠道。然而，虚假信息的传播也成为一大 难题。如张某般为博眼球、蹭流量，不惜故意发布虚假消息、造谣生事的人不时出现。 而且，随着AI技术的快速发展，谣言制造的门槛被显著降低了，AI换脸等技术手段让谣言更具迷惑 性，更能"以假乱真"。当技术能轻易制造"有图有真相"的谎言，信息的真实性由此变得扑朔迷离。网络 谣言治理，正成为全行业、全社会需要应对的挑战。 需看到，谣言已从之前的口口相传，到如今利用社交平台的转发、点赞、评论，短时间内实现裂变传 播，覆盖了大量用户。而且，一些情绪化、猎奇性内容，很可能加剧谣言的扩散。 由此可以发现，网络谣言的产生其实并非只是谣言由线下搬到了线上，其屡禁不止的背后，是谣言本身 充分利用了信息传播媒介的升级，愈发泛滥。 对此，处在治理最前线的平台方要 ...

扫描二维码 参与活动 国防知识答题时间为9月24日至30日，活动期间，每日随机抽取10道题供参与者作答，连续打卡7 天，每天答题60分以上，即可获得"国防守护之星"电子证书，活动结束后，根据累计得分及比较答题总 时长评选出一、二、三等奖。一等奖100名，奖品为人防应急包；二等奖200名，奖品为折叠小马扎、国 防动员定制徽章；三等奖500名，奖励为人防帆布袋。抽奖结果见市国动办官网。 "国防公开课"播出时间为9月12日至9月30日，首播时间为9月12日至9月19日，重播时间为9月20日 至9月30日 ，每日一讲，每日9时首播，循环播放至当天23时，有意参与的市民下载小红书APP后，选 择底栏"我"，点击左上角图标，然后点击底部"扫一扫"，扫描二维码（如图）进入"国防教育"专题页 面，填写报名信息并提交，跳转至活动页面。每日登录平台学习并领取积分，累计达100积分即可获得 电子版"国防教育学习证书"并参加抽奖活动，奖品为人防爱心卡（地铁卡）。 记者从郑州市国防动员办公室了解到，为贯彻落实中宣部等12部门印发的《关于组织开展2025 年"全民国防教育月"活动的通知》，教育引导广大干部群众强化国防观念和忧患意识，提升 ...