公司IPO历程与股权结构 - Soul APP于近日第四次向港交所主板递交上市申请[1] - 公司成立于2016年，主打基于兴趣标签算法的匿名陌生人社交，上线一年用户突破千万[3] - 2019年获得腾讯领投的B轮融资，估值突破10亿美元成为独角兽[3] - 2021年完成超1亿美元的D轮融资，腾讯增持股份至49.9%成为第一大股东[3] 财务表现与收入结构 - 营收保持增长：2022年至2024年营收分别为16.67亿元、18.46亿元和22.11亿元，年复合增长率超15%[4] - 2025年前8个月营收为16.83亿元，同比增长17.86%[4] - 收入高度依赖情绪价值服务：2022年至2025年前8个月，该业务收入占比超90%[4] - 毛利率高企：2024年毛利率为83.7%，2025年前8个月为81.5%[4] - 公司提示过度依赖单一收入来源，未来增长和盈利能力存在不确定性[4] 营销投入与用户增长瓶颈 - 销售及营销开支高企：2022年至2024年分别为8.44亿元、7.52亿元和8.89亿元，占营收比例分别为50.6%、40.7%和40.2%[4] - 广告及推广投入巨大：同期分别为7.65亿元、6.89亿元和8.34亿元，三年累计达22.88亿元，占同期总营收的39.97%[5] - “烧钱换增长”模式难以为继，用户增长陷入瓶颈[1] - 月活跃用户（MAU）增长乏力：2022年为2940万名，2023年下滑至2620万名，2024年维持在2620万名，2025年前8个月回升至2800万名但仍未恢复至2022年水平[5] 盈利状况 - 账面净亏损持续：2022年至2024年分别为5.08亿元、1.29亿元和1.52亿元[5] - 经调整后净利润波动：同期分别为-2190万元、3.61亿元和3.37亿元[5] - 2025年前8个月账面净亏损3600万元，经调整后净利润2.86亿元[5] 平台安全与诈骗风险 - 高度匿名机制成为软色情内容和安全风险的温床，反复成为“杀猪盘”等情感诈骗重灾区[1][9] - 2020年至2021年两年内，官方曝光的平台“杀猪盘”案例达13起，涉案金额从几万到数百万不等[9] - 2025年以来已有多起公开曝光案件，例如有用户被骗14.57万元、25万余元及3.77万元等[6] - 公司已部署“图片/文本反作弊大模型”及“杀猪盘发帖文案识别大模型”等技术手段强化风控[6] - 但诈骗事件仍时有发生，平台匿名机制客观上成为诈骗链条中的关键一环[10] 用户投诉与消费争议 - 黑猫投诉平台数据显示，截至2025年12月7/8日，关于Soul的投诉超过5600条/6071条[1][7][11] - 投诉主要集中于四大类问题：自动续费、诱导充值、无法退款以及匹配秒挂[7] - 公司政策规定“不允许用户退还购买的Soul币”，用户无法将Soul币兑换为法定货币或实物[7] - 在全国12315平台，以Soul经营实体为关键词的投诉结果多达2524条，仅2025年12月前8天就收到41条投诉[11] 产品功能与争议 - 公司推出的AI虚拟伴侣功能引发争议，有用户质疑其为真人客服而非AI[11] - 相关话题长期位列社交平台搜索前列，有用户称被AI索要照片或邀请线下见面[11]