南网数字集团股份有限公司 - 公司于11月7日在创业板进行新股申购，申购代码为301638，发行价格为5.69元 [2] - 发行后总市值为153.8亿元，发行市盈率为32.22倍 [2] - 公司是南方电网下属专注于电力能源行业数字化的企业 [2] - 主营业务构成：电网数字化占比39.23%，企业数字化占比33.41%，数字基础设施占比25.29% [2] - 公司持续突破“卡脖子”技术，重点培养“大瓦特”人工智能大模型，并成功研制工控领域核心芯片及智能电流传感器 [3] - 公司产品已应用于南方电网、国家电网、中国华能、中国华电、中广核、国家电力投资集团等企业 [3] - 近三年营收：2024年为60.90亿元（同比增长43.81%），2023年为42.34亿元（同比下降25.53%），2022年为56.86亿元 [3] - 募投资金将投向时空智能数字孪生平台建设项目、新一代智能物联网平台项目、电力人工智能平台与智慧生产营销应用建设项目等 [3] 恒坤新材料股份有限公司 - 公司于11月7日在科创板进行新股申购，申购代码为787727，发行价格为14.99元 [3] - 发行后总市值为57.25亿元，发行市盈率为71.42倍 [4] - 公司是境内少数实现光刻材料与前驱体材料量产的厂商，产品应用于NAND、DRAM存储芯片与90nm技术节点及以上的工艺环节 [4] - 主营业务构成：自产产品占比62.82%，引进产品占比35.69% [4] - ArF光刻胶已实现小批量销售，SiARC、Top Coat等前驱体材料已进入客户验证流程 [4] - 近三年营收：2024年为5.479亿元（同比增长49.01%），2023年为3.677亿元（同比增长14.28%），2022年为3.218亿元（同比增长127.93%） [4] - 募投资金将投向集成电路前驱体二期项目及集成电路用先进材料项目 [5] 德力佳传动科技股份有限公司 - 公司于11月7日在沪市主板上市，股票代码6030，发行价格为46.68元 [5] - 发行后总市值为186.7亿元，发行市盈率为34.98倍 [5] - 公司深耕风力发电传动设备领域，据OYResearch统计，其主齿轮箱国内市场占有率为16.22%，位列全国第二 [5] - 公司是金风科技、远景能源、明阳智能、三一重能等风机制造商的主齿轮箱核心供应商 [5] - 截至2024年末，公司在手订单中海上风电齿轮箱占比提升，成为未来业绩新的增长点 [5] 中诚工程管理咨询股份有限公司 - 公司于11月7日在北交所上市，发行价格为14.27元 [6] - 发行后总市值为7.237亿元，发行市盈率为9.69倍 [6] - 公司致力于提供工程造价、招标代理、工程设计等专业技术服务及全过程咨询服务 [6] - 根据苏州市工程造价管理总站数据，2021年至2024年公司工程造价咨询业务收入在苏州市排名分别为第1名、第3名、第5名和第4名 [6] - 公司是工程咨询服务业内较早开展全过程咨询业务的企业之一，具备提供工程造价、招标代理、工程监理、BIM服务等综合解决方案的能力 [6]

新股申购：恒坤新材 - 公司是境内少数具备12英寸集成电路晶圆制造关键材料研发和量产能力的创新企业之一，主要从事光刻材料和前驱体材料等产品的研发、生产和销售 [2] - 公司自产产品销售收入从2022年的12357.89万元增长至2024年的34418.93万元，占主营业务收入比例从38.94%提升至63.77% [2] - 2024年度自产光刻材料销售规模达29998.67万元，其中SOC产品预计境内市占率已超过10% [3] - 客户集中度较高，主要客户为境内产能前十大晶圆厂，包括知名存储芯片和逻辑芯片制造厂商 [2] 新股申购：南网数字 - 公司主营业务是为电力能源等行业客户提供数字化建设综合解决方案，业务体系包括电网数字化、企业数字化和数字基础设施 [4] - 2025年上半年，电网数字化业务营收为75514.01万元，占总收入比重48.64%，企业数字化和数字基础设施业务营收分别为40976.72万元和38646.77万元，占比26.40%和24.90% [5] - 公司在技术方面实现多项突破，包括研发"电鸿"物联操作系统、"大瓦特"人工智能大模型、"伏玺"电力专用主控芯片等，并参与13项国家重点研发计划项目 [4] - 公司是服务数字电网建设和电力能源企业数字化转型的主力军，是承接落实国家构建新型电力系统战略的重要实施主体 [4] 新股上市：德力佳 - 公司主要从事高速重载精密齿轮传动产品的研发、生产与销售，核心产品为风电主齿轮箱，覆盖双馈和半直驱两种技术路线 [7] - 2024年公司陆上风电业务收入为36.25亿元，占总收入比重98.57% [7] - 根据QY Research统计，2024年公司全球风电主齿轮箱市场占有率为10.36%，位列全球第三，中国市场占有率为16.22%，位列中国第二 [8] - 公司与金风科技、远景能源、明阳智能等风电整机头部企业建立良好合作关系，在行业内具有较高品牌知名度 [7] 新股上市：中诚咨询 - 公司深耕工程咨询服务业，业务分为工程造价、招标代理、工程监理及管理、全过程咨询、其他技术服务五大板块 [10] - 2025年上半年，工程造价业务收入566.96万元，占营收比例最大，为53.39% [10] - 公司在江苏省工程造价咨询营业收入排名中，2021年至2024年分别位列第5名、第3名、第5名和第4名 [8] - 截至2025年上半年末，公司拥有一级造价工程师130名、一级建造师97名、注册监理工程师190名等大量专业人才 [9]

公司核心技术业务 - 报告期内公司依靠核心技术产品及服务产生的营业收入占比从2022年的69.24%升至2025年上半年的91.74% [1] - 公司主营业务收入结构优化，电网数字化业务收入稳步提升，数字电网物联感知设备业务占比大幅增加 [1] 公司战略定位与发展规划 - 公司是南方电网数字化转型战略支援部队和数字电网建设主力军，成立于2017年 [1] - 公司以推动电力能源行业数字化转型为主线，打造出AI驱动、云边端贯通、软硬件协同的电网数字化、企业数字化和数字基础设施三大业务体系 [1] - 公司未来将通过募投项目进一步强化技术优势，拓展能源数字化市场，提升核心竞争力与盈利能力 [1]

公司融资举措 - 公司计划通过发行资产支持证券（类REITs）以优化资本结构、盘活存量资产并提升资产周转速度 [1] - 申请注册的储架发行额度为30亿元，可在上海证券交易所出具无异议函后发行多期产品 [1] - 首期类REITs由控股公司特变电工新疆新能源股份有限公司发行，以其持有的2个新能源发电项目作为底层资产，发行规模不超过15亿元 [1]

公司核心业务与成就 - 公司是国内首个实现虚拟电厂平台建设、源荷储充接入、电力交易等全链条虚拟电厂业务的技术服务提供商与运营商 [4] - 公司管理各类能源资产超过2000兆瓦，在全国建设并运营10余个虚拟电厂平台，拥有10000多个各类能源节点 [4] - 公司业务帮助浙江、江苏、上海等地提升新能源消纳1.2亿度电/年，减少碳排放56万吨/年 [4] - 公司已接入全省近1万个分布式能源点，包括光伏、储能、充电桩、数据中心等各类资源 [6] 行业发展与市场机遇 - 2015年深化电力体制改革政策“放开两头、管住中间”为电力能源行业带来新机遇 [6] - 浙江作为经济大省但能源资源小省，约三分之一电力依赖外来电，新能源发展、电力市场化、电网智能化等领域存在巨大机遇 [6] - 夏季浙江电网负荷达到1.3亿千瓦，虚拟电厂通过调节分布式资源为电网“削峰填谷”，在能源保供、稳价中发挥作用 [6] - 新能源快速发展导致屋顶光伏、户用光伏、储能、充电桩等分布式能源增多，其点广面多、波动性强，传统电网调度方式难以有效管理 [6] 创始人背景与公司发展历程 - 创始人具有浙江大学电气工程专业及创新创业管理强化班的复合教育背景，工科思维结合经管知识 [2] - 公司创始人于2008年硕士毕业后留校成为专职科研员，推动校企合作与科技成果转化，从电力系统调度控制切入，经历两年实验室研发后将成果产品化 [5] - 创始人基于在德国学习研究时对新能源发展的观察，于2015年政策机遇下与伙伴共同创立公司，进军虚拟电厂赛道 [6] - 公司构建“从实验室到市场”的创新循环，实践产教融合模式，团队中包含既是学校研究员又是企业技术骨干的融合创新人才 [7] 创新模式与生态支持 - 虚拟电厂被比喻为“云端调度师”，通过数字化手段聚合分散的分布式能源进行智能调度和控制 [6] - 公司所在的城西科创大走廊提供了良好的创新生态体系，政策、资本、人才、技术等创新要素在此汇聚 [7] - 公司实践“产学研用”深度融合，学校作为科创策源地，企业作为应用试验场，研究成果通过产业实践检验，实践问题反哺深入研究 [7]

指数表现 - 2025年9月1日至9月5日期间 电力设备指数上涨7.39% 跑赢沪深300指数8.20个百分点 [2] - 电力设备在申万一级行业31个行业中涨幅排名第1位 [1][2] 行业表现 - 电力能源相关子板块中 锂电专用设备上涨28.77% 电池化学品上涨9.26% 锂电池上涨8.90% 涨幅位列前三 [1][2] - 其他电源设备Ⅲ下跌6.14% 电网自动化设备下跌1.53% 热力服务下跌0.68% 跌幅位列前三 [1][2] 电力工业运行 - 2025年7月全社会用电量10226亿千瓦时 同比增长8.6% [2] - 2025年1-7月全社会用电量累计58633亿千瓦时 同比增长4.5% [2] - 2025年1-7月新增发电装机容量32480万千瓦 同比增长75.72% [2] - 发电设备平均利用小时1806小时 同比减少188小时 [2] - 电网累计投资3315亿元 同比增长12.5% [2] - 电源累计投资4288亿元 同比增长3.4% [2] 新型电力系统 - 多晶硅料(致密料)平均价格50元/Kg 较上周上涨2元/Kg [3] - 截至2025年上半年末 中国电力储能项目累计装机164.3GW 同比增长59% [3] - 新型储能累计装机101.3GW 同比增长110% [3] - 碳酸锂价格7万元/吨 较上周下跌0.26万元/吨 [3] - 截至2025年7月底 全国充电基础设施累计1669.6万台 同比增长57.46% [3] 政策动态 - 工信部与市场监管总局联合印发《电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方案》 强调破除光伏领域"内卷式"竞争 [3] - 政策要求依法治理光伏产品低价竞争 引导地方有序布局光伏和锂电池产业 [3] - 强化光伏组件和锂电池产品质量管理 推动行业技术进步 [3]

公司财务与规模 - 公司总资产达3100亿元，是一家现代化大型企业集团 [1][8] - 公司以3028.94亿元营业收入位列2025中国民营企业500强第20位 [1][3] - 2024年公司上交税金127亿元，完成利税328亿元 [3] - 公司自1999年改制以来累计缴纳税费超千亿元 [3] - 公司拥有2万名职工，并为120余名残疾人提供稳定就业岗位 [3] 业务运营与行业地位 - 公司业务涵盖电力能源、有色金属、高端化工、环保建材、矿产开发、现代农业等产业 [2] - 公司在发电、氧化铝、电解铝、化工、环保建材等10个领域稳居世界同行业领先地位 [4] - 公司构建了“原料—产品—副产品—再生资源”的闭环循环经济模式 [4] - 通过循环经济模式，公司年减少固废存量1400万吨，年增加经济效益100多亿元 [4] 技术创新与智能化 - 公司投资300多亿元进行设备升级，新建9台66万千瓦高效超超临界机组，发电煤耗仅248克/千瓦时，比业内均值低20% [4] - 公司通过碳账本系统实现全产业链碳排放精细化管理，智慧平台可实时更新排放数据并利用AI算法优化交易策略 [8] - 公司投入上亿元研发，攻关41项技术难题，获得18项专利，成功开发多个固废综合利用项目 [8] - 公司引进先进技术装备推动生产向高端化、智能化跨越，对标国际一流 [8] 绿色发展与环境绩效 - 公司电厂排放数据远低于国家超低排放标准：二氧化硫0.001mg/Nm3，粉尘0.690mg/Nm3，氮氧化物31.607mg/Nm3 [4] - 公司通过循环经济实现资源高效利用，例如一粒石子可被反复利用六遍 [4] - 公司关停了15台低效能燃煤机组 [4] 社会责任与公益投入 - 公司累计捐助社会各项公益事业30多亿元 [5] - 公司连续5年捐助茌平50万农民合作医疗，并捐建了1所医院、5所中小学 [5] - 2022年公司投资5亿元建设高级中学 [5] - 公司先后兼并、联合了17家困难企业，使6000多名下岗职工重新就业 [6] 工农融合与乡村振兴 - 公司斥资50亿元建设现代农业产业园，探索工业反哺农业的新路径 [7] - 产业园包含1600亩高标准智能化樱桃温室、200亩草莓玻璃温室及108亩现代化鲈鱼养殖区，年产600多万尾鲈鱼 [7] - 园区利用工业余热和二氧化碳作为农业绿色能源，并应用11项智能管控技术 [7] - 通过产村融合模式，小刘新村村民人均年可支配收入突破5万元 [7]

展会概况 - 2025一带一路倡议在孟加拉国展会于9月12日至13日在达卡举办 [1] - 展会由中国驻孟加拉国使馆主办、孟中资企业协会承办 [1] - 43家中孟等国企业参展 涵盖基础设施、电力能源、金融、科技等领域 [1] 合作成果评价 - 中孟政府官员、专家学者、商界代表高度评价共建一带一路倡议在孟发展成果 [1] - 通过主题论坛等方式展现共建一带一路倡议在孟合作成果 [1] - 双方合作空间巨大成为普遍共识 [1] 金融领域合作 - 米德兰银行作为参展商代表参与展会 [1] - 银行在推动中资企业与孟本地企业对接中发挥金融引擎作用 [1] - 期待深化金融合作推动双边投资便利化 [1] - 计划拓展基础设施、制造业等领域合作空间 [1] 企业参与情况 - 参展企业包括中孟等多国企业 [1] - 覆盖领域包括基础设施、电力能源、金融、科技等主要行业 [1] - 展会为两国企业创造更多发展机遇 [1]

展会概况 - 2025一带一路倡议在孟加拉国展会于12日至13日在达卡举办 由中国驻孟加拉国使馆主办 孟中资企业协会承办 [1] - 43家中孟等国企业参展 涵盖基础设施 电力能源 金融 科技等领域 [1] - 通过主题论坛展示一带一路在孟合作成果 [1] 金融领域合作 - 米德兰银行作为金融纽带 在推动中资企业与孟本地企业对接中发挥金融引擎作用 [1] - 期待深化金融合作推动双边投资便利化 拓展基础设施和制造业领域合作空间 [1] 基础设施建设成果 - 一带一路倡议极大推动孟加拉国能源 交通 水资源管理和城市基础设施等领域发展 [1] - 拓展教育 培训等人文交流机会 促进孟人才能力建设 [1] 电力能源合作 - 电力能源是孟中一带一路合作重要领域 [1] - 孟方欢迎中国企业投资能源与可再生能源领域 [1] 贸易与经济发展 - 除基础设施建设外 中国帮助孟加拉国拓展多元化出口潜力 推动农产品出口 [1] - 一带一路倡议为孟加拉国发展带来重要推动力 [1] 合作前景 - 中孟政府官员 专家学者 商界代表认为双方合作空间巨大 [1] - 中方愿与孟方继续高质量共建一带一路 推动两国合作取得新成果 [1]

核心观点 - AI发展将沿"电力—算力—落地"路径加速推进 电力是AI基础能源 算力需求从训练转向推理 落地应用将驱动推理算力百倍级增长 英伟达在训练市场保持优势但推理市场面临分流 国产芯片在推理环节存在机会 [2][4][9][10][11][17] 电力能源 - AI算力中心本质是巨大耗电机器 电力是AI第一道门槛 需要便宜稳定的电力支持 [5][6][8] - 中国具备电力优势 水电/火电/风光电布局成熟 超高压输电技术全球领先 [6] - 美国因缺乏超高压输电将发展小型核反应堆 小型核电存在政策与投资机会 [8][10] 算力架构 - 算力需求分为训练与推理两阶段 训练使用大量可编程GPU使AI变聪明 推理使用AI执行具体任务 [10] - 未来爆发来自推理而非训练 MIT调研300家企业显示95%认为AI未实用 落地后将带来推理算力百倍增长 [10] - 推理阶段ASIC专用芯片可替代GPU 谷歌TPU/亚马逊Turing/微软自研芯片将分流英伟达市场 [11] 芯片产业格局 - 英伟达GPU在训练市场保持护城河 但推理市场面临巨头自研芯片分流 [11] - 博通作为芯片设计制造"包工头" 受益于大厂自研芯片趋势 订单持续增长 [13][15] - 国内推理芯片存在机会 因推理对工艺制程要求较低 国产芯片可满足需求 [17] 投资方向 - 关注电力能源环节 特别是小型核反应堆/清洁能源/储能等领域 [18] - 关注算力基础设施 包括GPU/ASIC/服务器/光模块/数据中心 [18] - 关注国产推理芯片 需等待过热赛道降温后选择有技术积累的公司 [17][18] - 关注AI应用落地 重点在于用AI替代人工释放生产力而非模型训练 [17][18]