热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 责任编辑：卢昱君 客户端 亿华通（02402）盘中涨近6%，截至发稿，股价上涨3.86%，现报26.92港元，成交额2316.05万港元。 12月12日，亿华通宣布其100kW燃料电池发电机组已顺利交付澳大利亚客户，用于昆士兰州布里斯班一 处分布式发电项目。这是该公司第三款成熟发电产品，也是首次实现海外出口，标志着其氢能发电解决 方案迈出全球化第一步。 此外，近期北京亿华通储能科技有限公司正式成立。亿华通相关高管表示，成立这家新公司旨在积极响 应国家构建新型电力系统的战略号召。该举措标志着亿华通在深耕氢燃料电池主业基础上，正式进军储 能技术领域。此次业务拓展也体现了亿华通构建"氢-储-用"协同能源解决方案的战略意图。 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 亿华通（02402）盘中涨近6%，截至发稿，股价上涨3.86%，现报26.92港元，成交额2316.05万港元。 12月12日，亿华通宣布其100kW燃料电池发电机组已顺利交付澳大利亚客户，用于昆士兰州布里斯班一 处分布式发电项目。这是该公司第三款成熟发电产品，也是首次实现 ...

智通财经APP获悉，亿华通(02402)盘中涨近6%，截至发稿，涨3.7%，报26.88港元，成交额2299.11万港 元。 消息面上，12月12日，亿华通宣布其100kW燃料电池发电机组已顺利交付澳大利亚客户，用于昆士兰州 布里斯班一处分布式发电项目。这是该公司第三款成熟发电产品，也是首次实现海外出口，标志着其氢 能发电解决方案迈出全球化第一步。 此外，近期北京亿华通储能科技有限公司正式成立。亿华通相关高管表示，成立这家新公司旨在积极响 应国家构建新型电力系统的战略号召。该举措标志着亿华通在深耕氢燃料电池主业基础上，正式进军储 能技术领域。此次业务拓展也体现了亿华通构建"氢-储-用"协同能源解决方案的战略意图。 ...

研报核心观点 - 中金首次覆盖重塑能源，给予“跑赢行业”评级，目标价84.63港元，基于7倍2026年市销率估值，当前股价对应5.9倍2026年市销率，有17.5%的上行空间 [1] - 公司作为燃料电池龙头，拓展重卡、离网超充桩等市场化应用，远期具备较大发展潜力 [1] - 后续潜在催化剂包括国家出台氢能支持政策，以及燃料电池行业销量放量 [1] 行业前景与趋势 - 燃料电池处于快速技术进步与降本阶段，预计2028年后燃料电池重卡全生命周期成本有望逐步平价 [2] - 根据沙利文预测，2028年全球燃料电池汽车销量或达42.6万辆，2023-2028年复合年增长率达97.5% [2] 公司核心优势 - 公司为中国燃料电池龙头企业，2024年市占率达18%，行业份额领先 [3] - 公司研发费用远超同行，技术领跑行业 [3] - 公司实现电堆、膜电极、双极板自研自产，持续推动核心零部件国产化 [3] - 公司深耕重卡赛道，2023年行业份额达42%，并持续拓展低价氢等市场化场景 [3] - 公司基于电解槽、燃料电池等产品布局，提供端到端氢能整体解决方案 [3] 业务布局与增长动力 - 2023年公司推出PEM电解槽、膜电极等系列产品，具备较强的技术协同性 [4] - 2024年公司推出离网超充桩产品，可应用于高速、旅游景区等场景，减小电力扩容压力 [4] - 2024年公司非车用燃料电池系统销售额超5400万元，同比增长133% [4] - 公司加快布局海外业务拓展，2024年海外燃料电池系统营收占比达9%，未来有望迎来加速发展 [4] 财务预测 - 预计公司2025-2026年营收分别为6.7亿元、9.8亿元 [1] - 预计公司2025-2026年每股收益分别为-6.0元、-4.7元 [1]

智通财经APP获悉，中金发布研报称，首次覆盖重塑能源(02570)给予跑赢行业评级，目标价84.63港 元，基于P/S估值法，对应估值倍数7x 2026 P/S，预计公司25-26年EPS分别为-6.0元/-4.7元。该行预计公 司25-26年营收6.7/9.8亿元，给予26年7x P/S，对应84.63港币，当前股价对应5.9x 26年P/S。有17.5%的上 行空间。该行认为公司作为燃料电池龙头，拓展重卡、离网超充桩等市场化应用，远期具备较大发展潜 力。后续潜在催化剂包括：国家出台氢能支持政策，燃料电池行业销量放量。 中金主要观点如下： 重塑能源为中国燃料电池龙头企业，该行认为公司具备以下几点优势 1)公司行业份额领先(24年市占率18%)，研发费用远超同行，技术领跑行业;2)电堆/膜电极/双极板自研自 产，持续推动核心零部件国产化;3)深耕重卡赛道(23年行业份额达42%)，持续拓展低价氢等市场化场 景;4)基于电解槽、燃料电池等产品布局，提供端到端氢能整体解决方案。 布局电解槽与离网超充桩，海外业务加速发展，打开远期成长空间 2023年公司推出PEM电解槽、膜电极等系列产品，具备较强的技术协同性。20 ...

重塑能源为中国燃料电池龙头企业，我们认为公司具备以下几点优势：1）公司行业份额领先（24 年市 占率18%），研发费用远超同行，技术领跑行业；2）电堆/膜电极/双极板自研自产，持续推动核心零部 件国产化；3）深耕重卡赛道（23 年行业份额达42%），持续拓展低价氢等市场化场景；4）基于电解 槽、燃料电池等产品布局，提供端到端氢能整体解决方案。 投资亮点 布局电解槽与离网超充桩，海外业务加速发展，打开远期成长空间。2023 年公司推出PEM 电解槽、膜 电极等系列产品，具备较强的技术协同性。2024 年公司推出离网超充桩产品，可应用于高速、旅游景 区等场景，减小电力扩容压力。2024年公司非车用燃料电池系统销售额超5400 万元，同比+133%。同 时，公司加快布局海外业务拓展，2024 年海外燃料电池系统营收占比达9%，未来有望迎来加速发展。 我们与市场的最大不同？我们认为公司作为燃料电池龙头，拓展重卡、离网超充桩等市场化应用，远期 具备较大发展潜力。 首次覆盖重塑能源（02570）给予跑赢行业评级，目标价84.63 港元，基于P/S 估值法，对应估值倍数7x 2026 P/S，公司是燃料电池行业龙头，中长期 ...

全球固体氧化物燃料电池行业 - 全球固体氧化物燃料电池行业正进入加速扩产阶段 [1] - 美国电力供需紧张为固体氧化物燃料电池带来了新的市场机遇 [1] - 由于电源建设周期长及电网输电能力受限，美国正面临电力紧缺问题 [3] - 数据中心负荷波动极大，对供电可靠性要求极高 [3] - 固体氧化物燃料电池因其低冗余配置与功率跟踪等优势，被认为更适配数据中心的供电需求 [3] - 固体氧化物燃料电池的平准化度电成本已接近燃气发电 [3] - 随着规模化降本，固体氧化物燃料电池的成本优势有望进一步体现 [3] 国内脑机接口行业 - 在技术革新与政策红利的共同催化下，国内脑机接口公司有望逐步实现商业化应用 [3] 造纸行业 - 中金公司发布对造纸行业2026年的展望 [3] - 浆纸一体化龙头企业有望继续获得超额利润 [3]

市场整体表现 - 市场震荡调整，沪深两市成交额达1.86万亿元，较上一交易日放量786亿元 [1] - 板块表现分化，商业航天、次新股板块涨幅居前，福建、房地产板块跌幅居前 [1] - 主要指数收跌，沪指跌0.7%，深成指跌1.27%，创业板指跌1.41% [1] 券商晨会观点：脑机接口行业 - 脑机接口产业链上中游技术进步推动下游应用端在医疗领域不断取得里程碑式成果 [1] - 国家及地方政策利好行业发展，国家医保局近期发文为脑机接口新技术价格单独立项，铺平了临床应用服务收费路径 [1] - 在技术革新与政策红利催化下，国内脑机接口公司有望逐步实现商业化应用 [1] 券商晨会观点：SOFC（固体氧化物燃料电池）行业 - 美国电力紧缺为SOFC发展带来新机遇，受限于电源建设周期及电网输电能力 [1] - SOFC因其低冗余配置和功率跟踪优势，更适配负荷波动大、对供电可靠性要求极高的数据中心需求 [1] - SOFC的平准化度电成本已接近燃气发电，随着规模化降本，其成本优势有望进一步体现 [1] - 全球SOFC行业正进入加速扩产阶段 [1] 券商晨会观点：造纸行业 - 展望2026年，消费需求处于温和修复阶段，不同纸种供给变化各异 [2] - 浆纸系纸种供需仍宽松，浆价成为行业补库及去库的关键推动力，浆纸一体化龙头有望继续获得超额利润 [2] - 箱板瓦楞纸产能扩张已基本收尾，有望率先走出本轮供需失衡周期，迎来产能利用率修复及吨纸价格中枢同比抬升的业绩修复行情 [2]

美股市场整体表现 - 当地时间12月11日，美股三大指数涨跌不一，道琼斯工业平均指数上涨1.34%至48704.01点，纳斯达克指数下跌0.25%至23593.86点，标普500指数上涨0.21%至6901.00点 [1][2] 大型科技股表现分化 - 大型科技股多数下跌，甲骨文因财报不及预期股价大跌10.83% [1][3] - 谷歌A下跌2.43%，英伟达下跌1.55%，特斯拉下跌1.01%，亚马逊下跌0.65%，苹果下跌0.27% [3] - 部分科技股逆势上涨，Meta微涨0.4%，微软上涨1.03%，奈飞上涨1.49% [3] 甲骨文财报与业务动态 - 甲骨文2026财年第二财季云业务营收为80亿美元，同比增长34%，但不及市场预期 [3] - 公司预计2026财年年度资本开支将比原本预计的多出约150亿美元 [3] - 为应对AI投资风险，甲骨文云计算业务CEO宣布将采用“客户自带芯片”的全新商业模式，旨在转嫁昂贵的英伟达芯片相关的资本开支风险 [3] 博通财报与业绩指引 - 博通2025财年第四财季营收180.1亿美元，同比增长28%，但低于市场预期的184.8亿美元；净利润97.1亿美元，同比增长39% [4] - 公司给出2026财年第一季度营收指引约为191亿美元，同比增长28%，并预计调整后息税折旧摊销前利润率为预计营收的67% [4] - 公司预计第一财季毛利润率将因AI产品而收缩1% [4] - 博通股价收跌1.6%，盘后跌幅一度超5% [4] 邮轮与燃料电池板块表现 - 邮轮股普遍上涨，皇家加勒比邮轮上涨7.42%，挪威邮轮上涨6.81%，嘉年华邮轮上涨5.94% [6] - 燃料电池股上涨，普拉格能源涨4.42%，巴拉德动力系统涨3.96%，燃料电池能源涨3.43% [6] 中概股市场表现 - 纳斯达克中国金龙指数微跌0.09% [1][6] - 热门中概股涨跌互现，百度涨1.78%，蔚来涨1.99%，小马智行涨3.27%；京东跌0.24%，富途控股跌0.34%，阿里巴巴跌1.21%，小鹏汽车跌2.34%，拼多多跌2.87% [6] 美国就业市场数据 - 截至12月6日当周，美国首次申请失业救济人数升至23.6万人，创下2020年3月以来的单周最高涨幅 [7] - 美国自动数据处理公司数据显示，11月美国私营部门就业岗位减少3.2万个 [8] - 美国就业咨询公司报告显示，今年截至11月底，美国雇主已裁员超110万人，达到2020年以来同期最高水平，较去年同期增长54% [8] 企业裁员与业务调整 - 惠普公司预计到2028财年将全球裁员4000至6000人，约占员工总人数的10% [7] - 百事公司宣布将把其美国地区的产品阵容缩减20%并下调产品价格，同时将进行裁员 [7]

美股市场整体表现 - 当地时间12月11日，美股三大指数涨跌不一，道琼斯工业平均指数上涨1.34%至48704.01点，纳斯达克指数下跌0.25%至23593.86点，标普500指数上涨0.21%至6901.00点 [1][2] - 纳斯达克中国金龙指数微跌0.09%，热门中概股涨跌互现 [1][7] 大型科技股表现分化 - 大型科技股多数下跌，甲骨文因财报不及预期股价大跌10.83% [1][4] - 其他大型科技股中，谷歌A下跌2.43%，英伟达下跌1.55%，特斯拉下跌1.01%，亚马逊下跌0.65%，苹果下跌0.27% [4] - 部分科技股逆势上涨，Meta微涨0.4%，微软上涨1.03%，奈飞上涨1.49% [4] 甲骨文财报与业务模式调整 - 甲骨文2026财年第二财季云业务营收为80亿美元，同比增长34%，但不及市场预期 [4] - 公司预计2026财年年度资本开支将比原本预计的多出约150亿美元 [4] - 为应对AI投资带来的资本开支风险，甲骨文云计算业务宣布将采用“客户自带芯片”的全新商业模式，试图转嫁昂贵的英伟达芯片采购成本 [4] 博通财报与股价波动 - 博通收跌1.6%，盘后跌幅一度超5% [3][5] - 公司2025财年第四财季营收180.1亿美元，同比增长28%，低于市场预期的184.8亿美元；净利润97.1亿美元，同比增长39% [5] - 公司给出2026财年第一季度营收指引约为191亿美元，同比增长28%，但预计第一财季毛利润率将因AI产品而收缩1% [5] 邮轮与燃料电池板块走强 - 邮轮股普遍上涨，皇家加勒比邮轮上涨7.42%，挪威邮轮上涨6.81%，嘉年华邮轮上涨5.94% [7] - 燃料电池股表现活跃，普拉格能源涨4.42%，巴拉德动力系统涨3.96%，燃料电池能源涨3.43% [7] 美国就业市场数据 - 截至12月6日当周，美国首次申请失业救济人数升至23.6万人，创下2020年3月以来的单周最高涨幅 [8][9] - 美国自动数据处理公司数据显示，11月美国私营部门就业岗位减少3.2万个 [10] - 美国就业咨询公司报告显示，今年截至11月底，美国雇主已裁员超110万人，达到2020年以来同期最高水平，较去年同期增长54% [10] - 企业裁员持续，惠普公司预计到2028财年将全球裁员4000至6000人，约占员工总人数的10%；百事公司也宣布将进行裁员 [9]

美股市场整体表现 - 当地时间12月11日，美股三大指数涨跌不一，道琼斯工业平均指数上涨1.34%至48704.01点，纳斯达克指数下跌0.25%至23593.86点，标普500指数上涨0.21%至6901.00点 [1][2] - 纳斯达克中国金龙指数微跌0.09%，热门中概股涨跌互现 [1][7] 大型科技股表现分化 - 大型科技股多数下跌，甲骨文因财报不及预期股价大跌10.83% [1][4] - 其他大型科技股中，谷歌A下跌2.43%，英伟达下跌1.55%，特斯拉下跌1.01%，亚马逊下跌0.65%，苹果下跌0.27% [4] - 部分科技股逆势上涨，Meta微涨0.4%，微软上涨1.03%，奈飞上涨1.49% [4] 甲骨文财报与业务模式调整 - 甲骨文2026财年第二财季云业务营收为80亿美元，同比增长34%，但不及市场预期 [4] - 公司预计2026财年年度资本开支将比原本预计的多出约150亿美元 [4] - 为应对AI投资风险并转嫁资本开支，甲骨文云计算业务CEO宣布将采用“客户自带芯片”的全新业务模式 [4] 博通财报与股价波动 - 博通收跌1.6%，盘后跌幅一度超5% [3][5] - 公司2025财年第四财季营收180.1亿美元，同比增长28%，但低于市场预期的184.8亿美元；净利润97.1亿美元，同比增长39% [5] - 公司预计2026财年第一季度营收指引约为191亿美元，同比增长28%，但第一财季毛利润率将因AI产品而收缩1% [5] 邮轮与燃料电池板块上涨 - 邮轮股表现强劲，皇家加勒比邮轮上涨7.42%，挪威邮轮上涨6.81%，嘉年华邮轮上涨5.94% [7] - 燃料电池股普涨，普拉格能源涨4.42%，巴拉德动力系统涨3.96%，燃料电池能源涨3.43% [7] 美国就业市场数据 - 截至12月6日当周，美国首次申请失业救济人数升至23.6万人，创下2020年3月以来的单周最高涨幅 [8][9] - 美国自动数据处理公司数据显示，11月美国私营部门就业岗位减少3.2万个 [9] - 美国就业咨询公司报告显示，今年截至11月底，美国雇主已裁员超110万人，达到2020年以来同期最高水平，较去年同期增长54% [9] - 惠普公司预计到2028财年将全球裁员4000至6000人，约占员工总人数的10% [9]