报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 油脂处于弱现实伴随转好预期格局，25/26年度四大油脂库销比小幅回升，2026年蛰伏蓄势等待破局，100万吨库存增长易被美豆油生柴政策及棕榈油产量意外倾覆 [2][3] - 一季度起棕油、国内豆油和美豆油有扭转弱现实想象空间，棕榈产量不确定性使供应交易变数大，待高产交易充分后逢低布多棕油09，豆油一季度轻仓多配，菜油有品种间偏弱风险，以事件驱动布空菜油05合约 [2] 根据相关目录分别进行总结 2025年油脂走势回顾 - 第一阶段（2024年12月 - 2025年1月中下旬）：巴西新作供给压力、雷亚尔贬值、美豆油生柴政策悲观预期等致油脂油料板块承压下行，棕榈油回调 [7] - 第二阶段（2025年2月初 - 2025年3月底）：USDA报告利多、美豆油生柴政策悲观预期消化、美燃油寒潮等奠定上涨基础，春节后豆油、棕榈油走势强劲，三月油脂震荡偏强 [8] - 第三阶段（2025年4月 - 2025年6月中旬）：棕榈油在强现实和弱预期下拉锯，清明假期美国对等关税政策冲击，油脂跟跌后震荡筑底 [9] - 第四阶段（2025年6月下旬 - 2025年10月初）：需求端利空因素不构成做空逻辑，供给端利空提前释放，叠加外围利好，棕榈油开启两个月趋势上涨，幅度达2000点，后窄幅震荡 [10] - 第五阶段（2025年10月中旬至今）：美国生柴政策未落地，棕榈四季度高产，棕榈油价格回吐涨幅，豆棕价差大幅反弹，菜豆价差回落 [11] 2026年油脂供给端展望 - 25/26年度全球四大种油脂产量预计增长约400万吨至2.1亿吨，消费量预计增长约550万吨至2.09亿吨，期末库存预计增长100万吨至2565万吨，库销比升至12.25%，主要库存增长由棕榈油贡献 [19][20] - 棕榈油：马来连续两年增产或难持续，预计2026年产量在1960 - 1980万吨区间；印尼仍处于产能投放增产周期，预计2026年产量增长至5868万吨 [30][43] - 豆油：25/26年度全球豆油产量预计增至7127万吨，需求预计增至7099万吨，期末库存预期增加28万吨，库销比微升至10.40%，累库矛盾边际减弱 [55][56] - 菜葵油：2025/26年度全球菜籽产量预计大幅回升，供应转为宽松，但期初库存减少使供应压力后延；欧盟、俄罗斯和乌克兰葵花籽产量及压榨预估下调，抑制全球葵油产量增长 [65][66][67] 2026年油脂需求端展望 - 中国：需求下滑难逆势，结构调整为主，25/26年度四大油脂需求预计下滑至2780万吨，其中豆油增30万吨，棕榈油持平，菜油减50万吨，葵油减20万吨 [72][75] - 印度：投机需求等待释放，总油消费或复苏，2026年度三大植物油累计表消预计恢复至1700万吨 [85][86] - 全球生柴端需求展望：2026年全球生物柴油/HVO/SAF总需求或增500万吨，原料方面，生柴用豆油增量208万吨，棕榈油增量155万吨，菜油增加160万吨，UCO用量增加33万吨，牛油用量基本持平 [95][96] - 需求端总结：2025/26年度四大油脂总需求增555万吨，440万吨来自生柴端，115万吨来自食用，工业驱动是核心议题 [122] 2026年油脂库存变化及行情展望 - 25/26年度油脂库存变化及结构：全球四大油脂期末库存预计增长100万吨，库销比升至12.36%，主要库存增长由棕榈油贡献，植物油库存重建压力提前释放 [125] - 行情展望：美豆油等待RFS和RIN体系裁决，短期在48 - 53美分区间运行；棕榈油等待马来12月减产确认底部，一季度逢低布多棕油09；豆油轻仓多配，一季度豆强棕弱格局可能反转；菜油有品种间偏弱风险，以事件驱动布空菜油05合约 [129][130]

邮储银行江西省分行对县域经济的金融支持策略 - 邮储银行江西省分行聚焦县域重点领域和特色产业，通过创新服务模式、优化信贷结构、深化产业融合，在信贷滴灌、服务下沉、普惠纾困、科技赋能等多维度发力 [1] - 截至2025年11月末，邮储银行江西省分行涉农贷款余额近1065亿元，普惠型小微企业贷款余额超785亿元 [1] 针对特色农业产业链的定制化金融服务 - 邮储银行江西省分行践行“一产业一方案”的定制化金融服务理念，围绕江西省重点打造的稻米、油料、果蔬、畜牧、水产五个千亿级主导产业链，以及茶叶、中药材两个百亿级特色产业链，量身打造专属金融产品方案 [1] 对中医药产业的金融支持案例 - 邮储银行樟树市支行支持江西国都中药饮片公司，自2019年建立合作，从提供200万元税贷通开始，逐步通过房抵贷、创业担保贷款贴息、科创信用贷等方式，将授信总额度提高至1000万元 [2] - 在邮储银行资金支持下，国都中药投入1亿多元打造现代化制药车间、研发中心及检验检测服务中心，拥有75项专利，客户覆盖全国30多个省市区，成为江西省瞪羚企业 [3] - 邮储银行樟树市支行围绕地方政府“种药富民—制药升值—以药兴市”战略，为地方医药产业链提供多元化融资服务，解决中药材生产、药商经营户、种植农户的融资问题 [3] 对农产品精深加工与科技创新的金融支持案例 - 邮储银行丰城市支行支持江西省天玉油脂有限公司，从1000万元的专精特新科技信用贷，发展到提供5000万元的整体授信 [5] - 在银行资金支持下，天玉油脂年加工油料20万吨，精炼稻米油10万吨，蒸馏植物油酸2万吨，精炼山茶油5000吨，萃取茶皂素1000吨，其植物油脂精深加工生产线产能和产业链长度位居全国同行业前列 [5] 对循环经济与绿色产业的金融支持 - 邮储银行丰城市支行为江西宏成铝业有限公司提供1000多万元综合贷款方案，支持其引进先进设备与科技，将资源再生产向高端化、规模化、品牌化方向发展 [6] - 邮储银行丰城市支行成立循环产业资金发放专业团队，主动与市政府、企业协商，为支持绿色经济崛起持续发力 [6] - 邮储银行江西省分行积极探索绿色金融服务新模式，以“绿色金融”滋养“绿色发展”，全面助力科创企业、制造业、绿色产业等实现绿色低碳高质量发展 [7] 对科技型制造业的金融支持案例 - 邮储银行樟树市支行为江西德泰科技有限公司提供了1260万元房地产抵押贷款及670万元科创信用贷款，支持其智能装备制造产业园建设 [8] - 江西德泰科技是一家国家高新技术企业，获评2024年国家级专精特新“小巨人”企业，其产品360度自动旋转医疗床在全国医疗系统及养老机构畅销 [7][8] 对特色产业集群的金融产品创新 - 针对樟树市金属家具产业集群（国家中小企业特色产业集群）中小微企业面临的抵押物不足、资金需求“短频快”等问题，邮储银行樟树市支行协同省、市分行开展专项创新，量身打造“金属家具产业贷” [9] 服务民营经济的整体举措 - 邮储银行江西省分行通过“百行进万企”、“千企万户大走访”等活动，深入走访民营企业，“一户一策”制定融资方案，并提供长期跟踪服务与定期回访，为民营企业持续健康发展保驾护航 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 本周油脂期价震荡回落，近期油脂市场多空因素交织，产地棕榈油超预期累库、国内大豆供应充足等因素均压制植物油价格，但德国生物燃料法调整提振市场信心 [8][31] - 与豆油、棕榈油均面临较大供应压力不同，短期内菜籽油供应仍较为紧张，走势略强于豆油、棕榈油 [8][31] - 预计近期植物油价格震荡整理的可能性较大 [8][31] 各目录内容总结 摘要 - 本周油脂期价震荡回落，全周豆油 Y2605 合约下跌 1.06%，以 7994 元/吨报收，棕榈油 P2605 合约下跌 2.40%，以 8552 元/吨报收，菜油 OI2605 合约下跌 0.64%，以 9347 元/吨报收 [5] - 棕榈油方面，11 月马棕产量 193.5 万吨，环比减少 5.3%，出口 121.3 万吨，环比减少 28.13%，11 月库存 283.5 万吨，环比增加 13.04%，马棕榈油下跌 3.23% [6] - 豆油方面，美国 USDA12 月月度供需报告维持 2025/26 年度美国大豆期末库存预测不变，仍为 2.9 亿蒲，维持美国大豆出口预测不变，仍为 16.35 亿蒲，创 13 年来新低，维持南美 2025/26 年度大豆产量预测，巴西大豆产量将达创纪录的 1.75 亿吨，阿根廷产量预计为 4850 万吨，巴拉圭产量预计为 1100 万吨，美豆本周下跌 1.72% [7] 现货分析 - 截止至 2025 年 12 月 11 日，张家港地区四级豆油现货价格 8570 元/吨，较上一交易日上涨 50 元/吨，较近 5 年相比维持在较低水平 [9] - 截止至 2025 年 12 月 12 日，广东地区 24 度棕榈油现货价格 8580 元/吨，较上一交易日下跌 100 元/吨，较近 5 年相比维持在较低水平 [10] - 截止至 2025 年 12 月 12 日，江苏地区四级菜油现货价格 9890 元/吨，较上一交易日无变化，较近 5 年相比维持在平均水平 [12] 其他数据 - 截至 2025 年 12 月 13 日，全国豆油港口库存减少 3.80 万吨至 113.00 万吨 [15] - 2025 年 12 月 10 日，全国棕榈油商业库存增加 1.70 万吨至 73.60 万吨 [15] - 截至 2025 年 12 月 11 日，港口进口大豆库存 8303640 吨 [19] - 截止至 2025 年 12 月 11 日，张家港地区四级豆油基差 534 元/吨，较上一交易日上涨 14 元/吨，较近 5 年相比维持在平均水平 [20] - 截止至 2025 年 12 月 12 日，广东地区 24 度棕榈油基差 28 元/吨，较上一交易日下跌 10 元/吨，较近 5 年相比维持在较低水平 [21] - 截止至 2025 年 12 月 12 日，江苏地区菜油基差 543 元/吨，较上一交易日上涨 252 元/吨，较近 5 年相比维持在较低水平 [22] 综合分析 - 本周油脂期价震荡回落，全周豆油 Y2605 合约下跌 1.06%，以 7994 元/吨报收，棕榈油 P2605 合约下跌 2.40%，以 8552 元/吨报收，菜油 OI2605 合约下跌 0.64%，以 9347 元/吨报收 [30][31] - 棕榈油方面，11 月马棕实际产量稍低于预期，出口较预期偏少 20 多万吨，库存较预期偏高，处于历史同期次高位，现实供需压力大，马棕榈油下跌 3.23% [30] - 豆油方面，美国 USDA12 月月度供需报告维持 2025/26 年度美国大豆相关预测不变，美豆本周下跌 1.72% [31]

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 来源：CFC商品策略研究 作者 | 中信建投期货 研究发展部 石丽红 本报告完成时间 | 2025年12月14日 重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设 置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对 由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 2025年国内油脂走势一波三折，品种间走势分化明显。在产量及生柴题材驱动下，棕榈油引领了多数时 间的油脂涨跌；豆油以稳为主，涨跌均不显眼；菜油则在进口大幅收紧的背景下走势偏强势且独立。 尽管当前油脂整体表现不佳，我们仍对其2026年走势持乐观态度。结合当前时点及潜在交易题材，油脂 市场或正临近转折点，市场分歧最大的棕榈油预计仍是关键所在。近期市场对马棕大幅增产的恐慌打压 棕榈油连破支撑，但可能将面临市场预期的再度反转。2025年东南亚棕榈油超预期的增产面临天时地利 人和，在前期降雨不佳、树龄趋于老化、印尼大量罚没种植园的背景下，恐难在2026年复刻。 生物柴油需求增长则是另一潜在驱动。美国生物柴油政 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周（12月1日 - 5日）油脂板块走势分化，棕榈油和豆油震荡反弹，菜油震荡偏弱运行 [12] - 棕榈油短期震荡运行，豆油短期震荡运行，菜油短期震荡偏弱运行 [12] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 棕榈油方面，马来产量下降、出口疲弱，库存有增加预期，价格承压，但因印度有恢复采购预期，震荡上行；MPOA显示11月1 - 30日马棕产量预估环比减4.38%，ITS等数据显示11月马棕出口量环比降幅在15.89% - 39.21%，印度取消约7万吨12月至1月交付的豆油订单 [4] - 豆油方面，中国进口美豆速度放缓，美对华销售大豆情况及美豆油用于生物燃料生产用量增加，强化市场对未来豆油用量持续上行预期；周五美对华销售46.2万吨大豆，10月底以来确认对华销售量达270万吨，相当于采购目标的22.5%，2025年9月美用于生物燃料生产的豆油用量为10.53亿磅高于8月 [4] 基本面观察 供应 - 棕榈油国内需求以刚需为主，采购量低，本周新增4条12跨1月买船，无新增洗船 [10] - 豆油国内大豆港口库存高位，供应宽松，截至12月5日油厂开机率56.55%，环比降6.59%，但仍处高位，豆油产量39万吨，环比减2.75万吨 [10] - 菜油截至12月5日沿海油厂菜油产量为0万吨，澳菜籽到港后关注12月压榨情况 [10] 需求 - 截至12月5日，全国重点油厂24度棕榈油成交总量700吨，环比减7900吨，国内仍刚需为主 [7] - 截至12月5日，国内豆油周成交量13.69万吨，环比增6.15万吨，需求较疲弱 [7] - 截至12月5日，沿海油厂菜油提货量为0.22万吨，环比减0.01万吨，同比保持低位 [7] 库存 - 截至12月5日，全国重点地区棕榈油商业库存68.37万吨，环比增3.02万吨，增幅4.62% [8][27] - 截至12月5日，全国重点地区豆油商业库存116.3万吨，环比减1.58万吨，降幅1.34%，库存仍有压力 [8] - 菜油库存34.7万吨，环比减1.82万吨，降幅4.98%，库存维持去化，供应偏紧 [8] 成本利润 - 截至12月5日，马来产棕榈油到岸价为1049美元/吨，进口成本价为8864元/吨，环比降20元/吨 [9] 结论 - 棕榈油近期东南亚降水增加，马棕产量下降、出口疲弱、库存有累库压力，印尼下调12月出口关税增加竞争力，短期震荡运行，关注MPOB报告 [12] - 豆油中国采购美豆进度放缓，国内大豆供应宽松，油厂开机率下降但仍处高位，豆油产量环比下降、库存下降仍有压力、需求较疲弱，短期震荡运行，关注国内去库节奏和美国生柴政策 [12] - 菜油中国维持对加拿大反倾销政策，国内菜籽库存低位、油厂停机、产量为0、库存持续去化，澳菜籽到港或将缓解供应紧张，短期震荡偏弱运行，关注澳菜籽压榨 [12] 现货价格 - 截至12月5日，张家港四级豆油现货价格8570元/吨，环比涨40元/吨 [14] - 广东24度棕榈油现货价格8740元/吨，环比涨170元/吨 [14] - 南通四级菜油现货价格9870元/吨，环比降200元/吨 [14] 马来西亚棕榈油情况 产量 - 2025年10月，受工作日增加和有利天气影响，马来棕榈油产量204.4万吨，环比增11.02%；分地区看，马来半岛、沙拉越、沙巴地区产量环比均增长 [16] 库存 - 10月库存246万吨，环比增4.44%，同比处于高位 [17] 出口 - 10月出口量为169.29万吨，环比增18.58% [20] 消费 - 10月马来国内消费量28.24万吨，环比降15.58%，回落至正常区间 [21] 印度棕榈油情况 - 10月，印度进口棕榈油60.23万吨，环比减22.66万吨，降幅27%，同比低位 [24] 国内棕榈油情况 进口量与库存 - 10月，国内棕榈油进口量22万吨，环比上月增7万吨，进口量回升；截至12月5日，全国重点地区商业库存68.37万吨，环比增3.02万吨，增幅4.62% [27] 需求 - 10月，棕榈油消费量为22.83万吨，环比降2.32万吨，同比低位 [30] 进口利润 - 截至12月5日，24度棕榈油进口利润 - 66元/吨，环比上升143元/吨 [33] 国内豆油情况 产量与库存 - 截至12月5日，油厂开机率降至56.55%，豆油产量39万吨，环比减2.75万吨，同比仍处高位；全国重点地区商业库存116.3万吨，环比减1.58万吨，仍有压力 [35][36] 国内菜油情况 产量与库存 - 截至12月5日，油菜籽库存降至0吨，压榨厂开机率0%，油菜籽压榨量0万吨，沿海油厂菜油产量为0万吨；菜油库存34.7万吨，环比减1.82万吨，库存持续去化，同比低位，关注澳菜籽通关和后期压榨 [38]

报告行业投资评级 - 研究机构Kenanga Research对种植业板块维持“中性”看法 [2] - 策略为中性 [4] 报告的核心观点 - 昨日三大油脂价格震荡下跌，美国大豆收获基本结束且产量为历史高位，巴西大豆播种接近尾声且主产区墒情适宜利于生长，USDA维持巴西产量预期，全球大豆供需宽松，油脂以震荡为主 [3] - 今年食用油供应紧张状况很可能持续到明年，预计2026年供应量增长但最多匹配3% - 4%的趋势性需求增长，2026年库存可能同比持平，毛棕榈油价格进入2026年后预计走软但因供应紧张仍将保持坚挺 [2] 期货与现货价格情况 期货价格 - 昨日收盘棕榈油2605合约8648.00元/吨，环比变化 -58元，幅度 -0.67%；豆油2605合约7984.00元/吨，环比变化 -246.00元，幅度 -2.99%；菜油2605合约9393.00元/吨，环比变化 -109.00元，幅度 -1.15% [1] 现货价格 - 广东地区棕榈油现货价8580.00元/吨，环比变化 -90.00元，幅度 -1.04%，现货基差P05 - 68.00，环比变化 -32.00元 - 天津地区一级豆油现货价格8350.00元/吨，环比变化 -50.00元/吨，幅度 -0.60%，现货基差Y05 + 366.00，环比变化 +196.00元 - 江苏地区四级菜油现货价格9640.00元/吨，环比变化 -110.00元，幅度 -1.13%，现货基差OI05 + 247.00，环比变化 -1.00元 [1] 市场资讯 政策调整 - 阿根廷经济部长表示，将大豆出口税从26%下调至24%，大豆副产品出口税从24.5%降至22.5%；小麦和大麦出口税由9.5%降低至7.5%，玉米和高粱出口税从9.5%降至8.5% [2] 价格变化 - 阿根廷豆油(1月船期)C&F价格1195美元/吨，与上个交易日相比下调4美元/吨；阿根廷豆油(3月船期)C&F价格1134美元/吨，与上个交易日相比下调10美元/吨 - 进口菜籽油C&F报价：加拿大菜油(1月船期)1090美元/吨，与上个交易日相比持平；加拿大菜油(3月船期)1070美元/吨，与上个交易日相比持平 - 加拿大菜籽(1月船期)C&F价格512美元/吨，与上个交易日相比下调4美元/吨；加拿大菜籽(3月船期)C&F价格521美元/吨，与上个交易日相比下调4美元/吨 - 美湾大豆(1月船期)C&F价格489美元/吨，与上个交易日相比下调4美元/吨；美西大豆(1月船期)C&F价格487美元/吨，与上个交易日相比上调1美元/吨；巴西大豆(1月船期)C&F价格482美元/吨，与上个交易日相比下调4美元/吨 - 进口大豆升贴水报价：墨西哥湾(1月船期)238美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平；美国西岸(1月船期)233美分/蒲式耳，与上个交易日相比上调13美分/蒲式耳；巴西港口(1月船期)220美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平 [2] 产量预期 - 美国农业部维持阿根廷2025/2026年度大豆产量预期在4850万吨不变，市场预期为4857万吨；维持巴西2025/2026年度大豆产量预期在1.75亿吨不变，市场预期为1.7535亿吨 [2]

陈晨（投资咨询资格证号：Z0022868） 联系邮箱：nhchenchen@nawaa.com 交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 2025年12月09日 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 近期油脂市场趋势性利多不足，核心驱动依然在外盘市场，当前油脂的核心矛盾主要为以下几点： 南华期货油脂产业周报 ——油脂区间震荡为主，等待报告指引 3、中加和谈依然没有向好趋势，菜系后市供应依然有偏紧预期，关注进一步信息。 4、国内三大油脂总体供应依然充足，短期仍有压力，其中菜油维持去库，豆棕油库存压力仍较大。 综上，短期弱现实压制油脂上行动力，盘面宽幅震荡运行，等待最终美国能源政策是否提振油脂市场， 及印尼B50进一步消息。策略上因趋势线驱动不足，短线对待为主，由于棕榈油即将进入减产季，叠加明年东 南亚地区斋月提前，远月P05合约在8300元/吨附近位置或有支撑；棕榈油产地压力逐渐减弱后性价比提升， 菜棕、豆棕价差或缩窄。 马来西亚棕榈油精炼olein现货FOB季节性 source： 路透,南华研究 美元/吨 2021 2022 2023 2024 2025 03/01 05/01 07/01 0 ...

报告核心信息 - 报告名称为《养殖产业链数据报告 - 豆粕、油脂》，发布日期为2025年12月9日 [1][2] 豆粕数据情况 - 43%蛋白豆粕汇总均价为3080.00元/吨，较前值3087.00元/吨下降0.23% [2] - 豆粕期现价差为302.00元/吨，较前值48.00元/吨增长529.17% [2] - 111家样本企业豆粕产量为141.84万吨，较前值152.75万吨下降7.14% [2] - 豆粕成交量（日）为278500.00吨，较前值97200.00吨增长186.52% [2] - 111家样本企业豆粕表观消费量为144.47万吨，较前值146.63万吨下降1.47% [2] - 111家样本企业豆粕库存为105.49万吨，较前值108.12万吨下降2.43% [2] - 豆粕现货主力合约基差为290.43元/吨，较前值63.43元/吨增长357.87% [2] 油脂数据情况 - 棕榈油库存为68.37万吨，较前值65.35万吨增长4.62% [5] - 菜油库存为34.70万吨，较前值36.52万吨下降4.98% [5] - 压榨厂豆油库存为116.30万吨，较前值117.88万吨下降1.34% [5] - 棕榈油期现价差为42.00元/吨，较前值51.00元/吨下降17.65% [5] - 菜油期现价差为428.00元/吨，较前值452.00元/吨下降5.31% [5] - 豆油、棕榈油期现价差为 - 273.00元/吨，较前值 - 178.00元/吨增长53.37% [5] - 棕榈油现货主力合约基差为43.33元/吨，较前值 - 8.67元/吨增长599.77% [5] - 菜油现货主力合约基差为490.75元/吨，较前值428.75元/吨增长14.46% [5] - 豆油现货主力合约基差为293.47元/吨，较前值281.47元/吨增长4.26% [5]

芝加哥商业交易所豆油期货行情 - 北京时间12月5日，CBOT豆油期货价格呈现震荡走势，开盘报51.79美分/磅，现报51.84美分/磅，跌幅0.02%，盘中最高触及51.93美分/磅，最低下探51.71美分/磅 [1] - 前一交易日（12月4日），CBOT美豆油期货开盘价51.71美分/磅，最高价51.91美分/磅，最低价51.19美分/磅，收盘价51.86美分/磅，当日涨幅0.39% [2] 豆油现货市场与贸易动态 - 12月4日，阿根廷豆油(1月船期)C&F价格为1206美元/吨，较上个交易日上调8美元/吨 [2] - 12月4日，阿根廷豆油(3月船期)C&F价格为1138美元/吨，较上个交易日下调2美元/吨 [2] - 贸易消息人士称，印度炼油商取消了7万吨大豆油的进口合同，该批货物原定于12月至次年1月装运 [2] 豆油市场成交情况 - 12月4日，全国一级豆油成交量为23500吨，环比上个交易日增加7.80% [2]

报告行业投资评级 - 中性 [3] 报告的核心观点 - 昨日三大油脂价格震荡，受2026年初农历新年及斋月备货需求强劲，叠加亚洲多地暴雨洪水侵袭减缓采摘节奏影响，油脂获一定支撑，但豆油库存去化不及预期，价格依然承压，多空结合下油脂以震荡为主 [2] 市场分析 期货价格 - 昨日收盘棕榈油2601合约8730元/吨，环比变化+10元，幅度+0.11%；豆油2601合约8286元/吨，环比变化 - 2元，幅度 - 0.02%；菜油2601合约9711元/吨，环比变化 - 34元，幅度 - 0.35% [1] 现货价格 - 广东地区棕榈油现货价8740元/吨，环比变化+80元，幅度+0.92%，现货基差P01 + 10元，环比变化+70元；天津地区一级豆油现货价格8460元/吨，环比变化+20元/吨，幅度+0.24%，现货基差Y01 + 174元，环比变化+22元；江苏地区四级菜油现货价格9970元/吨，环比变化 - 60元，幅度 - 0.60%，现货基差OI01 + 259元，环比变化 - 26元 [1] 近期市场资讯 - 农业农村部开展冬季农作物种子监督检查，聚焦玉米、水稻、大豆等重点作物及国家救灾备荒储备种子，核查企业资质、种子质量等内容，查处违法违规行为，开展网络平台售种整治，保障农业生产用种安全 [2] - 机构发布报告显示，阿根廷2025/26年度大豆产量预计为4690万吨，较前一次预估持平，预估区间介于4580 - 4810万吨，但播种延迟，潘帕斯种植带土壤墒情下滑，长期天气前景黯淡；预测播种面积为1670万公顷，略高于罗萨里奥交易所预测的1640万公顷，低于布宜诺斯艾利斯谷物交易所预测的1760万公顷 [2] 价格变化 - 阿根廷豆油（1月船期）C&F价格1198美元/吨，上调12美元/吨；阿根廷豆油（3月船期）C&F价格1140美元/吨，上调15美元/吨 [2] - 进口菜籽油C&F报价：加拿大菜油（1月船期）1105美元/吨，持平；加拿大菜油（3月船期）1085美元/吨，持平 [2] - 加拿大菜籽（1月船期）C&F价格530美元/吨，持平；加拿大菜籽（3月船期）C&F价格539美元/吨，下调1美元/吨 [2] - 美湾大豆（1月船期）C&F价格499美元/吨，下调1美元/吨；美西大豆（1月船期）C&F价格494美元/吨，下调2美元/吨；巴西大豆（1月船期）C&F价格479美元/吨，下调3美元/吨 [2] - 进口大豆升贴水报价：墨西哥湾（1月船期）235美分/蒲式耳，持平；美国西岸（1月船期）223美分/蒲式耳，持平；巴西港口（1月船期）180美分/蒲式耳，下调5美分/蒲式耳 [2]