股东结构 - 截至9月19日公司股东总数为17,052户 [1]

还有里士满联储的Barkin，他聊到了关税的影响，说关税里有一小部分已经传到消费者身上了，只不过完全反映到物价上还得等段时间，而且这部分成本 是出口商、企业和消费者一起扛的；另外他还说之前政策的"迷雾"在散，企业们也开始重新规划投资和招聘了，这算是个小利好。 不过也有不同意见，克利夫兰联储的Hammack就挺谨慎，她说自己还是很关注通胀，现在通胀已经四年多高于2%的目标了，想回到目标得好几年，要是 降息太猛，怕经济又过热了。她觉得上周降息后，政策对经济的约束已经很轻了，利率离中性水平也不远，所以接下来"解除限制得非常小心"。 各位老铁，我是陪大家盯了20年财经、专做中长线的帮主郑重！凌晨刚刷到美股收盘数据，估计不少关注市场的朋友都精神了——三大股指硬是连着第 三个交易日，一起创下了盘中跟收盘的历史新高！这热度来得有点猛，今儿咱就用聊天的方式，把这波涨势背后的门道捋清楚。 先说说具体的盘面情况，不用记太细的数字，但心里得有个数：道指涨了66多点，幅度0.14%，收在46381点出头；纳指涨得更明显，157多点，涨幅 0.7%，收在22788点；标普500也没掉队，涨了29点左右，幅度0.44%，收在6693点。 ...

新一轮十大重点行业稳增长方案启动 - 时隔两年再次启动十大重点行业稳增长方案 包括电子信息制造业 电力装备行业 汽车行业等 [1] - 方案旨在应对外部环境复杂性和内部结构性矛盾 保持工业合理增速并推动效益改善与结构提升 [1] - 十大行业合计规模占规模以上工业的七成左右 具有产业链长 关联度高 带动作用强的特点 [4][6] 政策目标与行业量化指标 - 汽车行业目标2025年销量3230万辆左右同比增长约3% 其中新能源汽车销量1550万辆左右同比增长约20% 汽车制造业增加值同比增长6%左右 [6] - 电力装备行业目标传统电力装备年均营收增速保持6%左右 新能源装备出口量增长 龙头企业年均营收增速10%左右 [7] - 电子信息制造业目标规模以上计算机 通信和其他电子设备制造业增加值平均增速7%左右 年均营收增速达到5%以上 到2026年服务器产业规模超过4000亿元 75英寸及以上彩色电视机国内市场渗透率超过40% [7] 政策内涵与战略意图 - 政策从量的增长转向质效并重 更关注结构优化和中长期高质量发展 供需两端同步发力 [2][11] - 供给端强调通过技术创新优化供给 推动人工智能与产业深度融合 加速绿色化转型 并治理低价竞争 [2][11] - 需求端从消费恢复性增长转向创造新需求和开拓新市场 如依托能源重大工程稳定国内需求并拓展海外市场 [11] 行业选择原因与战略定位 - 十大行业规模占比大有利于发挥压舱石作用 合计占规模以上工业七成左右 [6] - 行业覆盖从上游原材料到下游终端产品的完整链条 为新技术 新模式提供试验田 是培育新质生产力的重要领域 [6] - 政策意图包括稳定宏观经济基本盘 优化产业结构与能级 巩固产业领导地位 如电子信息制造业营收规模和出口比例在41个工业大类中保持首位 [7][8] 政策差异与当前经济背景 - 2023年政策核心是保增速稳定工业基本盘 当年规上工业增加值增速仅为4.6% [10] - 当前工业经济稳健向好 2025年1-8月规模以上工业增加值累计同比增长6.2% 高于2023年全年增速0.4个百分点 [11] - 与2023年相比 本轮政策更关注中长期结构优化 强调科技创新对产业的赋能 重心转向追求质量和效益提升 [12]

新一轮十大重点行业稳增长方案启动 - 新一轮十大重点行业稳增长方案于2025-2026年启动实施 覆盖钢铁、有色、石化、化工、建材、机械、汽车、电力装备、轻工业、电子信息制造业十大行业 这些行业合计规模占规模以上工业的七成左右 [1][3] 政策目标与内涵转变 - 政策核心从"量的增长"转向"质效并重" 更关注结构优化和中长期高质量发展 与2023年政策有本质区别 [2][6][7] - 供需两端同步发力 供给端强调技术创新优化供给 需求端强调创造新需求和开拓新市场 [2][7] - 叠加对低价竞争的治理 加大对市场非理性竞争行为的调控力度 推进全国统一大市场建设 [2][7] 汽车行业具体目标 - 2025年目标实现汽车销量3230万辆左右 同比增长约3% 其中新能源汽车销量1550万辆左右 同比增长约20% [3] - 汽车制造业增加值同比增长6%左右 2026年产业规模和质量效益进一步提升 [3] 电力装备行业具体目标 - 2025-2026年传统电力装备年均营收增速保持6%左右 新能源装备营收稳中有升 [4] - 电力装备领域国家先进制造业集群年均营收增速7%左右 龙头企业年均营收增速10%左右 [4] - 推动一批标志性装备攻关突破和推广应用 [4] 电子信息制造业具体目标 - 2025-2026年规模以上计算机、通信和其他电子设备制造业增加值平均增速在7%左右 [4] - 电子信息制造业年均营收增速达到5%以上 到2026年营收规模和出口比例在41个工业大类中保持首位 [4] - 服务器产业规模超过4000亿元 75英寸及以上彩色电视机国内市场渗透率超过40% [4] - 5个省份的电子信息制造业营收过万亿 [4] 战略意图与产业导向 - 稳定宏观经济基本盘 电子信息制造业增加值增速7%左右高于一般工业增速 发挥"增长极"核心作用 [5] - 优化产业结构与能级 导向服务器、大尺寸电视、智能终端等高附加值领域 向智能化、高端化迈进 [5][6] - 巩固产业领导地位 维护和提升在全球电子信息产业格局中的核心地位 [5] 政策实施措施 - 电力装备行业从供给、需求、环境三方面提出8方面措施 供给侧实施重大技术装备攻关工程和产业基础再造工程 [7] - 需求侧依托能源领域重大工程建设稳定国内需求 拓展海外市场 [7] - 推动人工智能与产业深度融合 加速绿色化转型 [7]

核心观点 - 中国8月社会融资增速放缓至8.8% 主要受政府债券融资支撑减弱及新增贷款疲软影响 但家庭部门存款连续下降可能反映股票投资资金增加趋势[5][6][7] - 中国互联网板块获"增持"评级 AI、宏观复苏、竞争格局等六大因素将影响未来6-12个月财务表现和估值 子行业排序为云服务>在线音乐=在线游戏=在线广告>电商平台[8][10] - 国产AI服务器市场预计保持40%高增长 华为、寒武纪和昆仑芯位列国内前三大AI平台 但千卡以下小型算力集群存在供应过剩风险[11][12][13] - 汽车行业2025-26年稳增长方案释放积极政策信号 目标从"保持合理区间"转向"产业规模和质量效益提升" 利好吉利汽车和蔚来等车企[15][16][17][18] 指数表现 - 恒生指数收报26,388点 单日涨1.2% 年初至今累计上涨31.5%[1] - MSCI中国指数报87点 单日涨1.3% 年初至今累计上涨34.7%[1] - 韩国KOSPI指数表现突出 年初至今累计上涨41.5%[1] - 富时中国A50指数收报15,104点 单日下跌0.3% 年初至今累计上涨11.8%[1] 大宗商品表现 - 黄金价格报3,643美元/盎司 年初至今累计上涨38.8%[2] - 铜价报10,068美元/吨 年初至今累计上涨14.8%[2] - 布伦特原油报67美元/桶 年初至今下跌7.0%[2] - 波罗的海干散货指数(BDI)报2,111点 年初至今累计上涨111.7%[2] - 国内螺纹钢价格报3,231元/吨 年初至今下跌9.5%[2] 宏观经济数据 - 美国9月帝国制造业指数实际报11.9 远超预期的4.9[3] - 美国进口价格指数月率实际报0.4% 高于预期的-0.2%[3] - 美国工业产出月率实际报-0.1% 与预期一致[3] - 美国零售销售月率实际报0.5% 高于预期的0.3%[3] - 美国新房开工量实际报142.8万套 高于预期的136.5万套[3] - 美国联邦基金目标利率实际报4.5% 高于预期的4.3%[3] 社会融资分析 - 8月社会融资存量同比增速从7月的9%下降至8.8%[5][7] - 政府债券融资支撑力度减弱和新贷款持续疲弱是主要原因[5][7] - 家庭部门消费信贷和抵押贷款保持疲软[5][7] - 家庭部门新增存款连续两个月下降 可能反映股票投资资金增加趋势[5][7] - 今年政府债券发行额度已基本使用完毕 后续政府债券融资和社融增速趋于下行[6][7] - 政策制定者释放信号将提前使用明年地方政府债券发行额度 有望稳定社融增长[6][7] 互联网行业分析 - 六大关键因素影响未来6-12个月表现：AI、宏观复苏、竞争格局、监管环境、股东回报执行和中美关系[8][10] - 子行业偏好排序：云服务 > 在线音乐 = 在线游戏 = 在线广告 > 电商及线上消费平台 > 其他[8][10] - 中长期首选：腾讯、阿里巴巴、网易和腾讯音乐[9][10] - 短期推荐：哔哩哔哩和百度[9][10] 科技硬件与AI服务器 - 国产AI服务器市场预计保持40%增长率[12][13] - 增长动力来自AI需求旺盛和英伟达GPU(H20/B30A)供应不确定性[12][13] - 国内AI平台前三排名：华为、寒武纪和昆仑芯[12][13] - 排名依据：整体产品竞争力和供应稳定性[12][13] - 千卡以下小型算力集群存在供应过剩风险[12][13] - 风险原因：缺乏规模效应、技术支持薄弱、无法应用于AI训练[12][13] 汽车行业政策解读 - 工信部等八部门发布《汽车行业稳增长工作方案(2025-26年)》[14][17] - 方案从四个维度提出15个方面工作举措和3个方面保障措施[14][17] - 2026年目标从"保持合理区间"转向"产业规模和质量效益提升"[15][17] - 好于市场对明年乘用车销量承压的普遍预期[15][17] - 政府决心规范产业竞争环境：加强成本调查、价格监测、车企支付账期承诺等[15][17] - 推动企业整合和鼓励技术创新[15][17] - 经济型市场看好吉利汽车：4Q25国内市占率提升和明年出口业务复苏[16][18] - 中高端市场看好蔚来：NT3.0平台新车型周期带来经营反转 BaaS销售模式形成差异化优势[16][18] 公司活动安排 - 9月15日：中银国际在线专家会-海外硬科技每周行业信息更新[4] - 9月15-16日：Tony Fei-电力行业营销(1对1)[4] - 9月18-19日：Raphael Chen-媒体行业营销(1对1)[4] - 9月25日：六福集团会议[4] - 9月26日：峰岹科技(1对1,团体午餐)[4]

政策背景与总体目标 - 八部门联合印发《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》以落实中央经济工作会议部署并推动行业经济发展[1][5] - 2025年目标汽车销量3230万辆同比增长约3% 其中新能源汽车销量1550万辆同比增长约20% 汽车制造业增加值同比增长6%左右[7] - 2026年目标产业规模和质量效益进一步提升并保持稳中向好发展态势[7] 扩大国内消费举措 - 加快新能源汽车市场化拓展 推动25个试点城市新增推广公共领域新能源汽车70万辆以上并开展下乡活动及充换电设施补短板试点[8] - 加大力度促进汽车消费 支持以旧换新和新能源公交车更新 拓展改装租赁赛事等后市场消费 优化限购政策并促进二手车流通[8][9] - 推动智能网联技术产业化应用 开展车路云一体化试点 加快V2X和5G模块前装 推进L3级车型准入并完善法律法规[9] 提升供给质量举措 - 以技术创新激发需求 突破汽车芯片操作系统人工智能固态电池等关键技术并开发智能交互驾驶新功能[10] - 以标准升级引领质量提升 推进新能源汽车动力电池自动驾驶等重点标准研制并加强生产一致性监管[10] - 保障产业链供应链稳定 培育中小企业特色产业集群 动态监测供应链风险并融入大企业体系[11] 优化发展环境举措 - 完善基础设施体系 实现充换电设施乡乡全覆盖 推动高速公路和氢能基础设施建设并推广新技术应用[13] - 优化行业管理政策 推进准入管理改革 修订技术审查要求 支持集团化管理和龙头企业做强[13] - 规范产业竞争秩序 加强成本调查和价格监测 督促车企支付账期承诺并打击虚假宣传等行为[14] 深化开放合作举措 - 促进汽车出口提质增效 研发适用海外市场产品 完善国际营销售后体系并建设公共综合服务平台[15][16] - 提升出口金融服务水平 加大信贷和本外币结算支持 优化信用保险业务并应对汇率风险[16] - 深化中外多层次合作 牵头起草国际标准法规 推动碳足迹国际互认并举办国际交流活动[17] 保障措施 - 加强统筹协调 发挥部际协调机制作用 强化央地联动并研究制定新支持政策体系[18] - 强化运行监测 构建央地协同预警机制 分析重点企业动态并帮助企业纾困解难[19] - 加强人才培养 编制人才需求报告 建立人才库 开展联合培养并引进关键领域高层次人才[21]

9月12日，央行发布8月份金融数据显示，今年前8个月社会融资规模增量累计为26.56万亿元，比上年同 期多4.66万亿元。今年前8个月，人民币贷款增加13.46万亿元。按此计算，8月人民币新增贷款为5900亿 元。 有业内人士指出，当前我国金融总量仍然保持较高增速，体现金融对实体经济支撑有力。今年以来，更 加积极的财政政策与适度宽松的货币政策形成合力，政府债券发行节奏靠前、力度提升，累计融资增量 持续高于上年同期，对社融增速起到良好的支撑作用。与此同时，行业景气恢复、出口延续韧性、暑期 消费旺季、房地产支持政策等因素为8月信贷增长提供了支撑。 暑期消费旺季、楼市新政拉高提振个人贷款增长 央行数据显示，今年前8个月，住户贷款增加7110亿元。按此计算，8月住户贷款增加303亿元，同比减 少1597亿元，环比多增5196亿元。个人贷款虽整体仍处于低位，但增长亦有提振。 分项来看，代表个人消费贷的居民短贷增加105亿元，同比减少611亿元，但环比分别多增3932亿元。 有业内人士指出，8月是传统暑期消费旺季，个人消费需求的内生增长叠加"以旧换新"等促消费政策的 外生推动，消费需求得到进一步释放，贷款需求也有上升。 ...

光伏行业 - 行业涉及太阳能技术应用领域 [1] 汽车行业 - 行业包含卡丁车锦标赛及电动方程式世界锦标赛等赛事运营 [8] - 中国卡丁车锦标赛为行业重要赛事项目 [8] - 电动方程式世界锦标赛属于高端电动汽车竞赛领域 [8] 光电显示行业 - 激智科技为行业代表企业 主营背涂产品及在线品质检验技术 [8] - 产品应用场景涵盖显示技术相关领域 [8]

Mexico will raise its tariffs on automobiles from China and other Asian countries to 50%, from a prior level of 20%, Economy Minister Marcelo Ebrard said on Wednesday. ...

CPI表现 - 8月CPI环比持平 同比下降0.4%[1] - 食品价格同比下降4.3% 降幅较7月扩大2.7个百分点 其中猪肉价格降幅扩大6.6个百分点至16.1% 鲜菜价格降幅扩大7.6个百分点至15.2% 鸡蛋价格降幅扩大1.3个百分点至14.2%[10] - 非食品价格同比上涨0.5% 涨幅连续3个月扩大 服务价格同比上涨0.6% 其中医疗服务价格上涨1.6% 教育服务价格上涨1.2%[10][11] 核心CPI趋势 - 核心CPI同比上涨0.9% 涨幅连续4个月扩大 较7月提升0.1个百分点[3][11] - 扣除能源的工业消费品价格同比上涨1.5% 涨幅较7月扩大0.3个百分点[11] - 价格上涨受三因素驱动：黄金饰品涨价 家电汽车行业停止价格战 文娱耐用消费品需求释放[11] PPI改善情况 - PPI环比由7月下降0.2%转为持平 结束连续8个月下行态势[1][4] - PPI同比下降2.9% 降幅较7月收窄0.7个百分点 为3月以来首次收窄[1][5] - 煤炭加工行业价格同比降幅收窄10.3个百分点 黑色金属冶炼行业降幅收窄6.0个百分点 对PPI下拉影响减少0.50个百分点[7] 行业价格积极变化 - 新兴产业价格回升：集成电路封装测试价格上涨1.1% 船舶制造价格上涨0.9% 通信设备制造价格上涨0.3%[7] - 新能源领域改善：光伏设备价格降幅收窄2.8个百分点 新能源车价格降幅收窄0.6个百分点[7] - 有色金属冶炼价格环比上涨0.2% 但涨幅较7月回落0.6个百分点[4] 政策影响分析 - 反内卷政策成效显现 企业无序竞争得到治理 重点行业产能调控有序开展[7][8] - 统一大市场战略推进贡献PPI降幅收窄幅度的70%以上[8] - 工信部强化行业治理 新能源汽车和光伏行业非理性竞争初步改善[9] 未来展望 - 预计9月PPI同比降幅收窄至2.3% 四季度有望收窄至2.0%以内[8] - 核心CPI增速有望在政策支撑下继续提高 9-12月CPI逐月走高概率增大[3] - 2025年下半年PPI增速或明显上涨 政策治理成为主要推动力[8]