行情表现 - 10月21日湖北本地股及国企改革概念股集体走强，多只股票涨停，包括湖北广电、汇绿生态、东湖高新、振华股份、武汉控股、石化机械、广济药业、华建集团、交运股份、申达股份等 [1] - 创投板块整体上涨1.06%，相关公司如鲁信创投涨停，中国高科等大涨 [1][2] 相关公司详情 - 武汉控股最新价5.62元，涨幅+9.98%，流通市值55.83亿，公司实控人为武汉国资委 [2] - 湖北广电最新价6.35元，涨幅+10.05%，流通市值72.21亿，公司参股武汉洪创投资管理有限公司 [2] - 鲁信创投最新价15.51元，涨幅+10.00%，流通市值115.45亿，被视为A股最纯创投标的之一 [2] - 东湖高新最新价10.86元，涨幅+10.03%，流通市值115.79亿，其科技园板块经营主体聚焦生物医药、新材料等领域投资 [2] 政策背景 - 湖北省正着力深化国有“三资”管理改革，原则为实现国有资源资产化、国有资产证券化、国有资金杠杆化 [3] - 截至9月底，武汉市国有“三资”总量突破6万亿元，累计盘活资产2061.52亿元，实现盘活收入1110.47亿元 [3] - 湖北省已印发《推动省属企业国有资产证券化工作方案》，旨在更大力度推动省属国企盘活存量资产并放大国有资本功能 [3] 机构观点 - 地方国企资产证券化比例较低，上市地方国企分红比例均值在2020-24年间明显高于央企，但其分红贡献占国资收入不足40% [4] - 在多重因素驱动下，预计央国企的收并购在“十五五”期间将有新进展，部分地区和央企将通过整合抢占科技与产业链制高点 [4] - 地方国资牵手产业资本入主A股的并购案例逐渐增多，形成“国资+产业”买壳模式 [4]

并购重组市场整体趋势 - 政策暖风频吹下并购重组市场持续升温上市公司以高质量产业并购为主线向新质生产力聚焦[4] - 三季度以来至少8家沪市公司宣布并购重组实施完成为增厚全年业绩奠定基础并为资本市场注入新活力[5] - 近10家沪市公司在三季度获得证监会注册批文收购事项取得重大进展为后续流程落地奠定有利条件[6] 已完成并购重组的具体案例 - 爱柯迪收购卓尔博71%股权已于9月底过户10月10日新增股份完成登记交易进程迈进一步[4] - 安孚科技以发行股份及支付现金方式购买安孚能源31%股权持股比例由62.25%升至93.26%根据备考数据公司2024年归母净利润将从1.68亿元上升至2.53亿元[6] - 安源煤业重大资产重组于8月中旬实施完毕更名为江钨装备通过资产置换主营向磁选装备研发生产转型并显著降低资产负债率[6] - 广西广电于8月底实施完毕重组置出广电主业置入交科集团51%股权实现亏损业务剥离[9] 并购重组的产业整合逻辑 - 产业整合仍为主线并购标的多为同行业或上下游企业通过资源整合实现协同效应提升业务质量与投资价值[8] - 过去一年沪市公司重大资产重组中基于产业逻辑的并购整合占据主流同行业并购合计77单占比超七成对应金额超过2200亿元[8] - 具体案例包括爱柯迪完善汽车零部件供应链长盈通实现光通信业务上下游协同华海诚科提升环氧塑封料市场份额[8] 获得监管批文的重大进展案例 - 远达环保于9月30日获得证监会注册批文将购买五凌电力100%股权和长洲水电64.93%股权重组后新增水力发电及新能源综合开发运营业务[7] - 至正股份千金药业芯联集成等近10家沪市公司在三季度获得证监会注册批文[6] 转型类重组的进展与效果 - 转型类重组因公司迫切意愿进展迅速为未来发展赢得空间例如江钨装备和广西广电[9] - *ST松发通过置出传统陶瓷业务置入恒力重工实现向高端装备制造的转型更早见效[9]

公司股权质押情况 - 公司控股股东徐子泉累计质押股份数量约为2.47亿股 [1] - 质押股份数量占其个人所持公司股份的比例为65.1% [1] 公司业务收入构成 - 公司营业收入主要来源于互联网及科技公司，该业务板块占比82.59% [1] - 广电行业业务收入占比为17.14% [1] - 机关和事业单位业务收入占比为0.27% [1] 公司市场表现 - 公司当前市值约为160亿元 [1]

核心观点 - 海南省启动2025年旅文广体领域柔性人才引进项目申报 面向国内外旅游 文化文物 广电 体育四大领域 重点聚焦优秀退休高层次人才群体 构建金字塔式人才图谱 申报截止时间为2025年9月30日 [1][2] 人才引进范围 - 覆盖旅游 文化文物 广电 体育四大领域 [1] - 重点聚焦优秀退休高层次人才群体 构建金字塔式人才图谱 [1] - 包括两院院士 国际学术权威机构会员 国家级重点研究项目负责人等顶尖人才 [1] - 包括酒店集团高管 国家级行业协会负责人等管理人才 [1] - 包括奥运奖牌获得者 顶尖文化艺术奖项得主等专业人才 [1] - 均需符合海南自由贸易港高层次人才分类标准(2022) A B C类标准 [1] 资格条件 - 年龄要求一般不超过65周岁 [2] - 特别优秀的急需紧缺人才可放宽至70周岁 [2] - 顶尖人才可放宽至75周岁 [2] - 申报人需与省内实质性运营单位签订5年以上全职工作协议 [2] - 信用记录良好 [2] - 2024年8月20日后已在岗工作者或2025年12月31日前能到岗的意向人才均可申报 [2] - 公务员及仍在支持期的国家级人才项目入选者不在申报范围内 [2] 优惠待遇 - 入选人才将按规定认定为全职高层次人才 享受相应服务保障 [2] - 与海南省银发精英引进项目政策衔接 [2] - 退休返聘的高层次人才可享受同等服务保障待遇 [2] - 工作补助按有关规定和双方约定执行 [2] - 支持期内实行协议管理 明确工作目标 知识产权保护等权责条款 [2] 申报程序 - 申报材料接收截止时间为2025年9月30日 [1][2] - 需提交申报书 工作协议 退休佐证 人才资质证明等材料的纸质版和电子版 [2] - 纸质材料寄送地址为海南省海口市美兰区海府路59号省旅游和文化广电体育厅1522室 [2] - 咨询电话0898-65332536 [2] - 电子材料可发送至邮箱lwtrsc@163.com [2]

科技赋能全运会应用案例 - 广州赛区构建科技赋能项目资源库 遴选8项示范案例和27项优秀案例 覆盖城市侧、赛事侧、场馆侧和科技助残四大场景[1] - 35项技术先进案例为全运会注入动能 形成"赛时炫科技、赛后留产业"的闭环生态[1] - 全球首款L4级无人驾驶为赛事提供高效服务 成为自动驾驶产业发展活样本[2] - 双臂仿人形电网带电作业机器人"悟空"服务南方五省 减少经济损失超1000万元[2] - 广电运通AR数字人民币硬钱包融合支付与文化传播 通过NFC扫描触发AR互动[2] - 元宇宙全运村依托AI与数字人技术打造虚拟赛事空间 突破时空限制[3] - 10米级精度智能气象系统每12分钟输出预报 为户外赛事提供米级保障[3] - 无障碍导航手语机器人服务残特奥会乒乓球赛事 获运动员志愿者好评[5] 智慧城市建设成果 - 智慧步道、智慧公园及AI智能化饮品机器人等技术让全民共享全运红利[2] - 低压配电网智能监测系统守护电力安全 双重保障赛事运行平稳[3] - 广州9月4日荣获世界智慧城市大奖 展现以企兴城、以赛兴城发展活力[4] - 市体育场馆智慧运营管理云平台接入多场馆 实现集群化智慧管理大幅降低运营成本[5] - 雷击致灾模型、赛事医疗保障系统等既满足赛时需求 又为赛后运营奠定基础[5] 绿色智能场馆技术 - 采用可循环建材减少资源浪费 对旧场馆改造升级实现变废为宝[5] - 部署电力AI+大数据识别算法与可视化监测平台 对关键设施进行全天候监控[5] - 飞碟训练中心改造采用AR+低碳技术 在绿色翻修基础上同步升级场馆配置[5] - 六足导盲机器人、无障碍导航系统及AI实时语音转文字服务打破沟通障碍[5] 相关ETF产品数据 - 食品饮料ETF(515170)近五日涨跌0.49% 市盈率21.30倍 份额减少3000万份至79.6亿份[8] - 游戏ETF(159869)近五日涨跌10.46% 市盈率45.43倍 份额增加9800万份至53.1亿份[8] - 科创半导体ETF(588170)近五日涨跌2.64% 份额减少1200万份至5.1亿份[8] - 云计算50ETF(516630)近五日涨跌4.47% 市盈率123.85倍 份额减少300万份至3.7亿份[9]

报告行业投资评级 - 强于大市(上调) [1] 报告核心观点 - 传媒板块2025H1业绩显著增长 营收创同期新高 归母净利润增速大幅提升 [1][7] - 子板块业绩分化明显 游戏板块表现优异 影视板块Q2回落 出版板块利润增长依赖税收政策 广告营销板块头部企业表现突出 广电板块持续亏损 [7][27] - 游戏市场景气度高 政策环境改善 版号发放数量增加 为行业增长提供动力 [7][34] - 影视板块Q3有望企稳回升 关注国庆档影片表现及内容出品方 [5][59] - 出版板块营收受教辅征订政策影响下滑 但所得税优惠政策推动利润增长 [7][87] - 广告营销板块受宏观环境影响需求收缩 但梯媒等细分渠道保持增长 [104][111] - 投资建议关注游戏、影视、出版、广告等子板块的头部公司及转型机会 [5][7] 行业综述 - 2025H1传媒板块营业收入2728.86亿元 同比增长2.91% 增速较2024H1提升1.29个百分点 [7][14] - 归母净利润222.74亿元 同比增速从2024H1的-33.43%提升至38.08% [7][14] - 扣非后归母净利润187.23亿元 同比增长22.52% [14] - 2025Q2单季度营业收入1386.90亿元 同比增长1.32% 归母净利润112.64亿元 同比增长32.62% [7][17] - 毛利率31.39% 同比提升0.99个百分点 归母净利率8.16% 同比提升2.08个百分点 [22] - 销售费用率12.63% 同比上升0.70个百分点 管理费用率7.03% 同比下降0.36个百分点 研发费用率2.94% 同比下降0.07个百分点 [22] 游戏板块 - 2025H1国内游戏市场规模1680亿元 同比增长14.08% 用户规模6.79亿人 同比增长0.72% [29] - 移动游戏市场规模1253.09亿元 同比增长16.55% 客户端游戏市场规模354.03亿元 同比增长4.86% [29] - 自主研发网络游戏海外销售收入95.01亿美元 同比增长11.07% [29] - A股游戏板块营业收入478.98亿元 同比增长23.78% 归母净利润82.20亿元 同比增长74.54% [38][7] - 毛利率68.45% 同比提升0.11个百分点 归母净利率17.16% 同比提升4.99个百分点 [40] - 2025年国产游戏版号发放1050款 较2024年同期增加200款 进口游戏版号69款 [34] - 重点公司：ST华通(营收172.07亿元 +85.50% 净利润26.56亿元 +129.33%)、吉比特(营收25.18亿元 +28.49% 净利润6.45亿元 +24.50%)、完美世界(营收36.91亿元 +33.74% 净利润5.03亿元 扭亏为盈) [44] 影视板块 - 2025H1国内电影票房292.32亿元 同比增长22.29% 观影人次6.41亿 同比增长16.55% [58] - 春节档(1-2月)票房224.63亿元 同比增长64.00% 观影人次4.74亿 同比增长58.53% [58] - Q2票房48.44亿元 同比下降34.71% 观影人次1.21亿 同比下降34.24% [58] - 暑期档(7-8月)票房100.58亿元 同比增长6.89% 观影人次2.73亿 同比增长18.70% [58] - A股影视板块营业收入184.39亿元 同比增长17.16% 归母净利润17.24亿元 同比增长120.85% [7][60] - 重点公司：万达电影(营收66.89亿元 +7.57% 净利润5.36亿元 +372.55%)、光线传媒(营收32.42亿元 +143.00% 净利润22.29亿元 +371.55%)、横店影视(营收13.73亿元 +17.81% 净利润2.02亿元 +128.61%) [60][68] 出版板块 - 2025H1整体图书零售市场码洋同比增长0.73% 实洋同比下降0.31% [82] - 内容电商渠道码洋增长47.62% 平台电商、垂直电商及实体店渠道均为负增长 [82] - A股出版板块营业收入664.72亿元 同比下降8.19% 归母净利润87.83亿元 同比增长19.30% [7][86] - 所得税费用从2024H1的24.97亿元降至2.41亿元 主要受税收优惠政策影响 [86][87] - 毛利率34.78% 同比下降0.09个百分点 归母净利率13.21% 同比提升3.04个百分点 [88] - 重点公司：中原传媒(营收45.75亿元 +1.00% 净利润5.32亿元 +50.39%)、长江传媒(营收35.48亿元 -0.70% 净利润6.85亿元 +28.83%)、中南传媒(营收63.35亿元 -8.09% 净利润10.17亿元 +31.46%) [94] 广告营销板块 - 2025H1国内广告市场同比增长0.6% 户外广告渠道表现突出(高铁+14.7% 机场+29.1% 地铁+4.6%) [104] - 电梯LCD广告增长11.0% 电梯海报增长9.2% 影院视频下降1.6% [104] - 互联网广告市场规模3598.5亿元 同比增长5.6% [104] - A股广告营销板块营业收入1021.16亿元 同比增长2.34% 归母净利润36.88亿元 同比增长40.97% [7][111] - 毛利率11.75% 同比下降0.62个百分点 归母净利率3.61% 同比提升0.99个百分点 [114] - 重点公司：分众传媒(营收61.12亿元 +2.43% 净利润26.65亿元 +6.87%)、利欧股份(净利润4.78亿元 扭亏为盈) [111][119] 广电板块 - A股广电板块营业收入178.61亿元 同比下降1.74% 归母净利润-8.15亿元 亏损同比扩大 [7][133] - 已连续8个季度维持总体亏损状态 [133][138] - 毛利率22.40% 同比提升0.14个百分点 归母净利率-4.56% 同比下降0.82个百分点 [134] - 重点公司：华数传媒(营收44.35亿元 +2.07% 净利润2.54亿元 +4.63%)、东方明珠(营收33.76亿元 +2.13% 净利润3.44亿元 -18.65%)、江苏有线(营收41.44亿元 +4.25% 净利润2.03亿元 +35.24%) [138] 投资建议 - 游戏板块建议关注完美世界、三七互娱、恺英网络、吉比特 [7] - 影视板块建议关注万达电影、光线传媒、芒果超媒 [5] - 出版板块建议关注中原传媒 [5] - 广告板块建议关注分众传媒 [5]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入9.97亿元 同比增长8.70% [1] 主营业务发展 - 在有线电视主业基础上发展高附加值文化服务产品 [1] - 通过"吉视云视频点播平台"提供多元化视频点播内容 [1] - 数智生活平台提供互动电视、电子商务、缴费、智能家居、智慧物业等全场景服务 [1] - 实行"有线电视+IPTV"一体化运营 完善增值业务体系 [1] - 完成媒资版权统一 节约采购成本 实现有线电视与IPTV业务双向赋能 [1] 数字化转型 - 以AI、大数据、云计算、虚拟现实等新技术推动广电产业变革 [1] - 积极部署大模型本地化 与DeepSeek等主流大模型合作 [1] - 根据客户业务特点、数据安全要求和硬件设施进行定制化部署 [1] - 打造全国首个省级文旅垂直领域大模型"吉林文旅大模型" [2] - 文旅大模型深度融合历史文化、自然景观和民俗风情等旅游资源 [2] - 在智能导游、旅游路线推荐和文化IP打造等场景发挥作用 [2] 数据要素业务 - 依托北京国际大数据交易所吉林省数据要素服务中心开展数据要素市场化运营 [2] - 加速数据价值转化与释放 [2] - 作为会长单位牵头举办"数据要素发展大会" [2] - 通过"技术创新+生态构建"强化区域数字经济布局枢纽地位 [2] 未来战略 - 深化数字化转型 坚持"文化科技融合"差异化路径 [2] - 放大"广电科技+文化IP"品牌影响力 [2] - 发挥区域优势 推进大众市场"拓增量、稳存量"计划 [2] - 加强政企合作 拓展数据服务业务 [2] - 优化业务结构 挖掘高附加值文化服务产品 [2]

股价表现 - 歌华有线股价报9.02元，较前一交易日下跌0.18元，跌幅1.96% [1] - 当日开盘价为9.22元，最高触及9.23元，最低下探至8.85元 [1] - 成交量为40.48万手，成交金额达3.64亿元 [1] 资金流向 - 当日主力资金净流出4685.75万元 [2] - 近五个交易日累计净流出1.17亿元 [2] 公司业务 - 主要从事广播电视网络的建设、开发、经营管理和维护 [1] - 开展广播电视节目收转传送、视频点播等业务 [1] - 业务涵盖文化传媒、广电等领域 [1] 公司治理 - 董事王国宏因工作调整原因辞去董事职务 [1] - 经职工代表大会选举，王国宏将转任公司第七届董事会职工代表董事 [1] - 王国宏现任公司党委副书记，具有丰富的行业管理经验 [1]

公司控制权变更 - 佳创视讯实控人陈坤江正在筹划公司控制权变更事宜，公司股票自8月4日起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日 [2] - 陈坤江当前直接持有公司8024.98万股，持股比例为18.63% [10] - 若控制权变更，原定增计划（陈坤江拟以3.93元/股认购不超过3560万股，募集1.40亿元）可能面临调整或终止 [13] 财务表现与风险 - 公司归母净利润已连续6年亏损（2019-2024年累计亏损超5亿元），2024年营收1.49亿元（同比+14.16%），归母净利润-5805.43万元（同比减亏） [6] - 截至2024年末总资产2.37亿元，净资产2711.19万元，负债率近90%，接近创业板ST标准（营收<1亿元或净资产为负） [6][7] - 亏损主因：传统业务毛利率下降、新兴业务收入下滑、高研发投入、资产减值损失 [6] 业务与战略调整 - 公司主营音视频软件、系统集成、游戏及云服务、VR业务，受传统广电市场萎缩及转型不佳影响业绩承压 [4][5] - 改善措施包括：优化现金流（催收账款、出售非核心资产）、债务重组（延长期限/降低利率）、聚焦核心业务（广电内容平台/CDN/超高清项目）、推进新业务商业化 [8] - 2025年定增若实施可优化资本结构（降低负债率至87.79%）、补充流动资金，但需通过审核并发行 [11][12] 市场数据 - 停牌前股价6.86元/股（总市值29.56亿元），定增价3.93元/股存在价差，复牌后股价波动可能影响发行合理性 [13][14] - 2024年Q1股东户数3.98万（较上期-6.59%），人均持股0.93万股，十大流通股东中无公募/私募/社保/QFII [15]

公司战略转型 - 广西广电重大资产置换议案以94.34%高票通过，标志着公司向智慧交通赛道迈出实质性一步 [1] - 公司将置出广电科技100%股权（作价14.11亿元），同时注入大股东北投集团持有的广西交科集团51%股权（作价14.11亿元） [3] - 交易完成后主营业务将从传统广电网络运营转向数智工程、勘察设计、试验检测及新材料研发领域 [3] - 公司最终将形成智慧交通全产业链一体化布局，退出广电有线传输和数据宽带业务 [6] 标的资产优势 - 交科集团是广西高新技术企业百强榜首，业务覆盖智慧交通全产业链 [3] - 形成数智工程、勘察设计、试验检测、新材料研发"四位一体"协同体系 [3] - 自主研发AI大模型"科宝"应用于10余个交通场景，入选广西"人工智能+制造"典型案例 [4] - 数字孪生路网管理系统提升事故预警响应效率40%以上 [4] - 作为广西低空交通科创联盟核心成员，探索"低空+巡检""低空+物流"等新场景 [4] 财务影响 - 交易后2024年营业收入预计达31.9亿元，较交易前增加18.31亿元 [5] - 2024年归母净利润近2亿元，实现扭亏为盈 [5] - 资产负债率从91.04%降至75.76% [6] - 北投集团承诺交科集团2025-2027年累计净利润不低于5.85亿元 [6] 行业背景 - 广电行业面临互联网技术冲击，传统业务收入下滑，宽带业务利润空间压缩 [3] - 公司通过资产置换对接国家"新基建"战略下的智慧交通市场 [3] - 交科集团技术优势与广西"交通强区"战略深度融合，推动区域数字经济发展 [5]