公司表现 - 6月4日收盘价7.38元，单日涨幅2.07%，总市值1586.64亿元 [1] - 滚动市盈率10.30倍，静态市盈率11.73倍，市净率2.15倍 [1][2] - 2025年一季度营收460.06亿元同比微降0.25%，净利润39.46亿元同比大增90.47% [1] - 销售毛利率22.33%，机构持仓达166家（含160家基金），合计持股121.89亿股，持股市值926.36亿元 [1] 业务构成 - 主营业务覆盖基本金属和稀有金属的采选冶全产业链，涉及钼、钨、铜、钴、铌、磷等产品 [1] - 业务板块分为矿山采掘加工（含NPM铜金项目）和矿产贸易（含矿物金属/精炼金属贸易） [1] 行业对比 - 所属食品饮料行业平均市盈率43.71倍（中值34.03倍），公司PE显著低于行业均值 [1] - 在行业PE排名中位列第8，对比同行：金钼股份PE11.63倍，锡业股份14.38倍，华锡有色18.34倍 [2] - 行业平均总市值184.70亿元（中值58.91亿元），公司1586.64亿市值远超同业水平 [2]

收购要约动态 - 要约人Metals X Limited于2024年10月23日向绿科科技国际发出潜在要约意向书 但受要约人未满足先决条件导致难以推进 [1] - 要约人于2025年6月3日改为提出部分收购要约 拟以每股0 35港元收购不超过3 82亿股(占已发行股本28 00%) [1] - 要约价0 35港元较2024年8月30日收盘价0 28港元溢价25 00% [1] - 截至公告日 要约人未持有股份 其一致行动人士仅持有80 4万股(占比0 06%) [1] 要约人背景与动机 - 要约人为澳洲上市公司(代码MLX) 主要业务包括投资锡矿合营企业及金属勘探开发公司 [2] - 核心资产为持有Bluestone Mines Tasmania Joint Venture 50%权益 该合资企业运营雷尼森锡矿 [2] - 受要约人非全资附属公司持有BMTJV另外50%权益 此次收购旨在增持该锡矿权益 [2] - 要约人认为部分收购有利于股东在停牌期间实现投资退出 且要约将保持无条件状态 [2]

公司资源版图由内蒙走向全球 经历三轮矿山资源扩充 目前旗下银漫 乾金达 融冠已具备三座亿级利润的大型矿山 成为支撑高成长的现金奶牛 2023年起陆续完成博盛矿业（黄金） 宇邦矿业（银锌）收购 托管大股东旗下布敦银根矿业（银锌） 拟要约收购大西洋锡业（锡） 完成新一轮资源版图扩充 [1] 核心资源储备 - 银漫矿业拥有白银资源量8058吨 平均品位185克/吨 [1] - 宇邦矿业保有白银资源量1.79万吨 平均品位125克/吨 单体银矿储量排名位列亚洲第一 全球第五 [1] - 布敦银根矿业拥有白银资源量1.1万吨 平均品位158克/吨 [1] - 公司三座矿山资源量均有潜力支撑产量进入全球前十 全球前十大在产矿山（剔除第一大KGHM后）平均资源量7100吨 平均品位166克/吨 [1] 产能与成长性 - 公司银漫 乾金达 荣邦旗下三座矿山2024年白银产量仅229吨 [2] - 银漫 宇邦 布敦银根三座矿山与宇邦合计矿石处理能力为405万吨/年 [2] - 远期三座矿山达产后 公司矿石处理量将达1494万吨/年 较现有产能增长2.7倍 [2] 行业观点：白银 - 白银已连续4年维持供需缺口 2025年缺口或将收窄 [3] - 光伏白银绝对需求量已由2021年的2766吨增长至6086吨 [3] - 供给端弹性不足或将导致白银供需缺口中长期存在 [3] 行业观点：锡 - 锡作为算力金属有望受益于AI驱动的全球半导体市场高景气 [3] - 供给端存在缅甸佤邦资源费提升 印尼陆上资源枯竭 中国锡矿资源接续不足等中长期忧虑 [3] 财务预测 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为58.6亿元 66.8亿元 83.2亿元 [4] - 预计同期归母净利润分别为20.6亿元 24.1亿元 31.3亿元 [4] - 对应PE分别为11.4倍 9.7倍 7.5倍 [4]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [6] 报告的核心观点 - 美国关税不确定性仍存，继续看好金价；美国贸易政策波动使市场避险情绪升温，但国内宏观向好，看好工业金属表现；成本支撑走弱致锂价下行，刚果金政策未明使钴在消库，镍盐价格或震荡偏弱 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 1 行业及个股表现 - 本周（05/26 - 05/30）上证综指跌 0.03%，沪深 300 指数跌 1.08%，SW 有色指数跌 2.40%，贵金属 COMEX 黄金变动 -1.33%，COMEX 白银变动 -1.68%，工业金属价格和库存大多下跌 [1] 2 基本金属 2.1 价格和股票相关性复盘 - 展示黄金价格与山东黄金股价、阴极铜价格与江西铜业股价、华友钴业股价与硫酸钴价格、天齐锂业股价与碳酸锂价格走势梳理图 [15][21] 2.2 工业金属 - **铝**：海外大宗受美国政策影响回落，国内宏观向好；国内电解铝运行产能持稳，成本上移，利润压缩；下游部分板块有淡季预期，但铝线缆开工率高；库存减少，现货升水获支撑；推荐相关企业 [2][22][24] - **铜**：中美经贸缓和但美国贸易政策波动，市场避险情绪升温；Antofagasta 进行长单谈判，铜精矿现货 TC 止跌；国内现货升水下行，下游补库使库存企稳；再生铜原料供应紧张或贯穿 2025 年；推荐相关企业 [2][42] - **锌**：伦锌受特朗普关税政策、美联储降息预期、美元指数、库存等因素影响震荡运行；沪锌受进口锌锭、矿进口量、冶炼厂检修、消费订单等因素影响震荡；推荐相关企业 [2][47] 2.3 铅、锡、镍 - **铅**：伦铅库存高位拖累价格，预计下周偏弱震荡；沪铅弱消费利空，关注再生铅成本支撑，预计下周区间运行 [54] - **锡**：锡价窄幅震荡，供应紧张，需求低迷，预计无明显宏观因素时继续窄幅震荡 [57][58] - **镍**：镍价“V”型反弹但整体下跌，供应偏紧，需求疲软，预计下周区间震荡 [58] 3 贵金属、小金属 3.1 贵金属 - 本周金银价格上涨，特朗普推迟对欧盟关税使黄金涨势遇阻，但对美国财政等担忧吸引避险买盘；当前 COMEX 金银主力和沪银、沪金主力在一定区间运行 [70] 3.2 能源金属 - **钴**：电解钴现货价格或持续弱行；四氧化三钴价格下滑但下跌空间有限；三元材料价格下行，后续仍有下探可能；推荐相关企业 [3][88] - **锂**：碳酸锂价格持续走低，需求采购增量有限，供应有增量预期，预计继续承压；氢氧化锂价格跌幅加大；磷酸铁锂价格下跌趋势放缓；钴酸锂市场成交平淡，价格下滑；推荐相关企业 [3][93][94] 3.3 其他小金属 - 展示国内钼精矿、钨精矿、电解镁、电解锰、锑锭、海绵钛、高碳铬铁、金属钴、精铟、钽铁矿、二氧化锗、精铋、碳酸锂（工业级、电池级）价格走势图表 [103][106][108][119][120][126] 4 稀土价格 - 本周稀土价格整体偏稳，市场平静，下游采购活跃度低，预计短期内稳定 [129]

会议召开情况 - 现场会议召开时间为2025年5月28日14:30 [1] - 网络投票时间为2025年5月28日9:15-15:00 [1] 会议出席情况 - 出席股东及股东授权代表共147人，代表股份355,643,836股，占公司有表决权股份总数的59.7379% [1] - 现场会议出席股东1人，代表股份347,740,145股 [1] - 网络投票股东146人，代表股份7,903,691股，占公司有表决权股份总数的1.3276% [1] - 中小股东出席146人，代表股份7,903,691股，占公司有表决权股份总数的1.3276% [1] - 公司董事宁革因公务出差未出席，其他董事、监事、高管及见证律师以现场或视频方式列席 [1] 议案审议和表决情况 - 表决方式为现场投票与网络投票结合 [2] - 总体表决结果：同意355,469,736股（99.9510%），反对123,600股（0.0348%），弃权50,500股（0.0142%） [2] - 中小股东表决结果：同意7,729,591股（97.7972%），反对123,600股（1.5638%），弃权50,500股（0.6390%） [2] - 后续议案表决中，最高同意比例达99.9943%（355,489,936股），最低弃权比例0.0057%（20,300股） [4][5] - 关于收购子公司议案：同意355,484,916股（99.9552%），反对124,100股（0.0349%），弃权34,820股（0.0098%） [6] 法律意见与备查文件 - 律师确认会议召集、出席资格及表决程序合法有效 [7] - 备查文件包括股东会决议及法律意见书 [7]

力拓集团管理层变动 - 雅各布·斯陶斯霍尔姆接任力拓集团首席执行官后修复了与公司的关系并带领公司进入新投资领域如电池材料锂 [1] - 董事会已要求施陶霍尔姆下台并寻找新首席执行官以最大化利用关键增长资产包括蒙古奥尤陶勒盖铜金矿和几内亚西芒杜铁矿 [1] - 未来发展方向优先考虑运营专业知识和业绩记录可能由力拓铁矿石业务负责人西蒙·特罗特或铝业高管杰罗姆·佩克雷斯接任 [1] 力拓集团战略重点 - 公司关键增长资产包括蒙古奥尤陶勒盖铜金矿和几内亚西芒杜铁矿 [1] - 新投资领域涵盖电池材料锂等 [1]

公司概况 - 卧龙新能源集团股份有限公司拟转让其持有的卧龙矿业（上海）有限公司90%股权，评估基准日为2024年12月31日 [5] - 卧龙矿业（上海）有限公司主要从事以铜精矿为主的进口贸易业务，主要从南美进口铜精矿，销售给国内冶炼厂 [13] - 公司采用先签订年度销售框架性协议的方式，预先确定价格、付款条件等合约条款，锁定销售 [13] - 公司依托全球采购团队与国际各大矿山长期建立的信任关系，采购匹配下游客户需求的矿源 [13] 财务数据 - 截至2024年12月31日，公司账面资产总额71,295.34万元，负债总额52,771.58万元，净资产18,523.76万元 [16] - 2024年度营业收入247,621.64万元，净利润5,518.52万元 [16] - 2022-2024年公司总资产分别为38,257.93万元、23,411.06万元和71,295.34万元 [16] - 2022-2024年净利润分别为1,756.65万元、2,285.12万元和5,518.52万元 [16] 评估方法 - 采用资产基础法和收益法进行评估，最终选用收益法评估结果作为结论 [5] - 资产基础法评估结果显示净资产评估值18,628.53万元，增值104.77万元 [43] - 收益法评估结果显示股东全部权益评估值22,690.00万元，增值4,166.24万元，增值率22.49% [5] - 评估差异主要源于资产基础法反映资产重置成本，收益法反映企业整体获利能力 [43] 资产情况 - 流动资产占比最大，为70,735.73万元，主要为货币资金、交易性金融资产和存货 [14] - 存货包括在途物资和库存商品，主要为铜精矿产品，以核实后账面值确认评估值 [26][27] - 固定资产主要为运输设备和电子设备，采用重置成本法评估 [28][30] - 无形资产为4个沪区车牌，按市场法评估 [31] 法律事项 - 公司涉及1项未决诉讼，金额约178.52万元，目前处于再审立案审查阶段 [45][46] - 诉讼事项为民间借贷纠纷，一审和二审均已驳回原告诉求 [45] - 评估未考虑该诉讼事项对结论的影响 [46]

担保进展公告 - 被担保人包括盛屯金属国际贸易有限公司和BROTHER MINING SASU，宏盛国际为盛屯金属国际与摩科瑞能源交易有限公司的预付款融资提供连带责任保证担保，最高额不超过6000万美元 [2] - 盛屯矿业及刚果盛屯资源有限责任公司为BMS在ECOBANK RDC SA申请的贷款提供无条件保证担保，最高本金限额800万美元 [2] - 本次担保有反担保，BMS其他股东兄弟金属(香港)有限公司和HERSHEY INTERNATIONAL TRADING FZE签署了《反担保函》 [4] - 截至公告披露日，公司为BMS提供担保的余额为16,330.35万元 [5] 2024年年度报告信息披露监管工作函回复 毛利率上涨 - 2024年公司实现营业收入257.30亿元，同比增长5.21%，归母净利润20.05亿元，同比增加657.63%，主营业务毛利率19.15%，较去年同期增加8.21个百分点 [11] - 铜产品和钴产品营业收入大幅增长，毛利率分别达到43.55%、35.23% [11] - 2024年LME铜现货价均价约9,147.88美元/金属吨，同比增长7.83%，钴价格持续走低，全年均价较2023年下降约22.63% [13][14] - 公司铜产品毛利率为35.23%，毛利贡献率为76.97%，钴产品毛利率为43.55%，毛利贡献率为13.23% [16] - 钴产品毛利率增长33.19个百分点，主要由于单位成本下降幅度超过销售单价下降幅度 [17] 季度财务数据 - 公司2024年下半年实现营业收入143.17亿元，同比增长28.52%，其中四季度收入80.73亿元，同比、环比分别增长32.43%、29.29% [26] - 2024年各季度铜均价分别为8,463.92美元/吨、10,800.81美元/吨、9,147.88美元/吨和8,463.92美元/吨，公司净利润波动与铜价走势一致 [29] - 2024年第四季度确认资产减值损失及信用减值损失37,706.52万元 [30] 境外资产与境外收入 - 2024年期末境外资产余额143.92亿元，占总资产38.35%，境外营业收入144.66亿元，占全部收入57.71% [35] - 境外刚果（金）项目收入增长51.19亿元，增长79.09%，主要由于BMS项目满产运行及铜价上涨 [38] - 境外前五大客户包括托克集团、嘉能可等国际大型金属能源贸易商 [39] - 2024年末境外应收款项4.83亿元，较上年减少8.23亿元 [37] 资金情况 - 公司货币资金及交易性金融资产期末合计57.17亿元，短期借款、一年内到期的非流动负债及长期借款合计116.89亿元 [52] - 受限资金28.24亿元，包括期货证券保证金2.79亿元、应付票据保证金19.34亿元等 [54]

智通财经5月12日电，力拓5月12日与日本住友金属矿山就西澳大利亚Winu铜金项目签署最终合资协 议，预计将于今年完成交易。根据协议，力拓将继续开发和运营Winu项目，而住友金属矿山将向力拓 支付至多4.304亿美元，以获得该项目30%的股权。双方将继续合作以发展更广泛的战略合作伙伴关 系，探索在铜、其他基本金属和锂方面的商业、技术与战略合作机会。 力拓与住友金属矿山就西澳Winu铜金项目签署最终合资协议 ...

品大事 - 金诚信拟投资约2.31亿美元建设Alacran铜金银矿项目 追加收购CMH公司5%股权后持股比例达55% 主导项目开发建设 [3] - 华神科技子公司拟2亿元出售上海凌凯5.4019%股份 交易完成后不再持有该公司股权 [4] - 招商银行拟出资150亿元全资发起设立金融资产投资公司 将成为公司一级子公司 丰富综合化经营牌照 [5][6] 观业绩 - 华虹公司第一季度营收39.13亿元同比增长18.66% 净利润2276.34万元同比减少89.73% 产能利用率保持满载 [7] - 金龙汽车4月份客车销售量3611辆同比减少3.91% 生产量4361辆同比减少5.79% [8] - 正邦科技4月销售生猪60.98万头同比上升235.93% 销售收入7.38亿元同比上升174.29% 商品猪销售均价14.44元/公斤 [9] - 融创中国4月合同销售金额11亿元 累计1-4月销售金额112亿元 销售均价25750元/平方米 [10] - *ST傲农4月生猪销售量13.28万头同比减少14.42% 生猪存栏53.96万头同比增加15.06% [11][12] 签大单 - 平高电气及子公司合计中标17.51亿元国家电网采购项目 占2024年营收14.12% [13] - 国网信通全资子公司中标4.77亿元国家电网采购项目 [14] - 东方铁塔及子公司中标1亿元国家电网采购项目 占2024年营收2.39% [15] - 交建股份联合体中标7.04亿元工程总承包项目 公司承担3.52亿元工程量 占2024年营收8.43% [16] 增减持 - 瑞华泰股东国投高科拟减持不超过1%公司股份 [17][18] - *ST庚星控股股东拟增持3000万元-6000万元公司股份 [19] - 乐鑫科技股东乐鑫香港拟减持不超过1.2032%股份 高管邵静博拟减持0.0054%股份 [20] 做回购 - 四川美丰拟5000万元-7000万元回购公司股份 用于注销减资 回购价格不超过10.07元/股 [21]