核心观点 - 报告认为当前市场处于“牛市两段论”格局中，牛市1.0已处于高位区域，科技成长板块正在经历“怀疑牛市级别”的调整以消化性价比问题 [5] - 科技成长板块调整幅度已过半，但调整时间仍不足，调整到位后可能还有一个震荡磨底的阶段，之后牛市2.0的判断不变，预计在26年中有望开启全面牛 [2][5][6] - 春季行情被定义为进攻资产（科技和顺周期）的有效反弹，但向上突破逻辑难兑现，行情上限不高，其在“牛市两段论”中有两种定位情形 [2][6][7] 市场现状与调整分析 - 本周市场出现超跌反弹，科技成长板块消化性价比问题的调整正在进行中，其情形类似2014年初的创业板、2018年初的食品饮料、2021年初的新能源 [5] - 参考历史经验，科技板块调整至牛熊分界线附近通常意味着中期底部区域，当前调整幅度进程已过半，但时间到位难度更大，需等待产业催化累积和业绩验证来消化估值 [2][5] - 长期性价比修复到历史中位可能是上行趋势重启的节点，这通常需要回调消化估值和业绩消化估值效果叠加 [2][5] 牛市展望与春季行情定位 - “牛市两段论”是A股牛市周期的典型特征，历史案例如2013年结构牛、2015年全面牛等，中间均有休整蓄力阶段 [6] - 当前仅是25年结构牛高位区域，预计26年中，基本面周期性改善、科技产业趋势新阶段、居民资产配置向权益迁移及中国影响力提升共振，可能开启全面牛 [6] - 春季行情在“牛市两段论”中的定位有两种可能情形：一是牛市1.0高位震荡阶段的一波反弹（总体市场更偏向此情形）；二是调整幅度到位后，向底部震荡阶段过渡的第一波反弹（科技板块更偏向此情形） [2][6][7] 春季行情级别与资产表现 - 春季行情中，科技和顺周期板块有效反弹容易出现，但均不易向上突破 [2][7] - 顺周期板块可能因政策底、涨价催化及26年中PPI同比改善预期触发反弹，但岁末年初供给增速仍偏高，供需格局难持续改善，带领总体市场突破的时机可能未到 [2][7] - 科技成长板块短期性价比已明显改善，可能出现普遍反弹，但股价高位下向上突破条件更严格，需依赖产业趋势跨越式进步，进攻资产尚不足以引领市场突破 [2][7] 短期配置建议 - 顺周期板块可能是春季行情的基础资产，看好基础化工和工业技术等周期Alpha [8][9] - 科技板块总体调整幅度到位，可能出现普遍反弹，建议重点关注性价比矛盾较小且春季有望兑现产业催化的创新药和国防军工，AI算力、存储、储能、机器人等也有反弹机会 [8][9] - 港股市场延续高beta特征，恒生科技指数调整更充分，反弹波段可能更具弹性 [8][9]

投资评级与估值 - 报告对元利科技给予"增持"投资评级 [6][12] - 目标价格为33.30元，相较于当前价格26.30元存在约26.6%的上涨空间 [6][12] - 基于2025年30倍市盈率估值得出目标价，并预测2025-2027年每股收益分别为1.11元、1.23元、1.40元 [12] 核心财务表现与预测 - 2025年前三季度营业收入为16.54亿元，同比下降3.69%，归母净利润为1.52亿元，同比下降2.89% [12] - 第三季度单季营业收入5.38亿元，同比降7.59%，环比降5.91%，归母净利润0.45亿元，同比降9.61%，环比降26.32% [12] - 预测2025年全年营业收入为23.88亿元，同比增长7.6%，归母净利润为2.31亿元，同比增长11.6% [4][12] - 预测2026年营业收入为25.58亿元，同比增长7.1%，归母净利润为2.55亿元，同比增长10.4% [4][12] - 预测2027年营业收入为29.00亿元，同比增长13.4%，归母净利润为2.92亿元，同比增长14.4% [4][12] - 2025年前三季度销售毛利率为17.47%，同比提升1.09个百分点，净利率为9.22%，同比提升0.08个百分点 [12] 运营与产销情况 - 主要产品产销量保持增长，2025年前三季度二元酸二甲酯系列/增塑剂系列/脂肪醇系列产品产量同比分别增长7.47%/2.87%/13.35% [12] - 同期上述系列产品销量同比分别增长7.38%/下降4.74%/增长4.47% [12] - 产品均价同比有所下降，二元酸二甲酯系列/增塑剂系列/脂肪醇系列均价同比分别下降3.53%/15.70%/14.21% [12] 项目进展与产能建设 - 公司持续推进二元醇项目、生物基新材料项目建设 [2][12] - 3.5万吨/年受阻胺类光稳定剂项目已于2024年12月建设完毕 [12] - 全资孙公司拟投资建设年产2.5万吨受阻胺类光稳定剂项目，以丰富产品种类并提升规模 [12] - 项目储备丰富，有助于占领细分市场并提升产业链一体化优势 [2][12] 科技创新与研发成果 - 公司对二元酸二甲酯系列产品进行技术改进和性能提升，并对增塑剂生产进行节能减排改进 [12] - 完成了不同牌号聚碳酸酯二元醇的研发及光稳定剂产品新工艺开发 [12] - 完成了生物基BDO的技术研发并实现批量化生产和销售 [12] - 2024年新获得授权发明专利2项，新申请专利5项，参与制定团体标准1项 [12] 行业地位与市场表现 - 公司属于基础化工/原材料行业 [5] - 近12个月股价绝对升幅达49%，相对指数升幅为32% [11] - 当前总市值为54.73亿元，市净率为1.6倍 [7][8]

指数整体表现 - 一带一路（399991）指数于11月28日报收2752.77点，当日上涨0.71% [1] - 指数总成交额为982.74亿元，换手率为0.58% [1] - 指数成份股中66家上涨，19家下跌，杰瑞股份以10.0%的涨幅领涨，中际旭创以1.81%的跌幅领跌 [1] 十大权重成份股详情 - 十大权重股中，中际旭创权重最高为4.03%，最新价514.50元，下跌1.81% [1] - 权重排名第二的为紫金矿业，权重3.30%，最新价28.58元，微跌0.07% [1] - 特变电工、新易盛权重均为3.08%，分别上涨1.96%和2.05% [1] - 中国石油权重3.15%，下跌1.02%，总市值达17844.55亿元 [1] 资金流向分析 - 指数成份股当日主力资金净流出合计1.73亿元 [3] - 游资资金净流入合计3803.68万元，散户资金净流入合计1.35亿元 [3] - 新易盛主力净流入6.32亿元，净占比4.41%，但游资和散户资金均为净流出 [3] - 天孚通信主力净流入4.25亿元，净占比达7.31% [3] - 金风科技主力净流入1.17亿元，净占比高达10.53% [3]

A股市场整体表现 - 主要指数低开高走，上证指数涨0.34%，深证成指涨0.85%，创业板指涨0.7% [3] - 市场个股表现活跃，逾4000只个股上涨 [1][7] - 银行、煤炭板块走弱，成为少数下跌板块 [5] A股行业板块表现 - 农林牧渔板块领涨，整体涨幅超过1.5% [3] - 基础化工、钢铁、有色金属、电子等板块跟涨，涨幅均超过1% [4] A股概念板块及个股表现 - 海南自贸区概念午后涨幅扩大，海南瑞泽涨停，神农种业涨近9%，金盘科技、海南橡胶等涨幅均超过8% [5] - 海南自由贸易港全岛封关运作将于12月18日正式启动 [5] - 海昌新材午后快速拉升，盘中涨幅一度接近19%，全天成交超过5亿元，是上一交易日的10倍以上 [7] - 思林杰盘中涨幅一度超过9%，收盘大涨8.26%，全天成交1.14亿元，是上一交易日的3倍以上 [9] - 唐源电气尾盘直线拉升，收盘大涨近6%，成交量出现放大趋势 [12] 港股市场表现 - 港股市场整体小幅下跌，恒生指数收盘跌0.34% [1] - 机器人概念大涨，成为市场主要亮点 [11][14] 港股机器人概念及个股 - 越疆收盘大涨近10%，盘中最多一度上涨近14% [14] - 越疆科技与绿源集团签署战略合作框架协议，共同推动规模达5000台机器狗应用于智慧门店升级计划 [14] - 地平线机器人-W收盘涨4.23%，优必选大涨近4% [15] 港股恒生指数成份股 - 药明康德、阿里健康、农夫山泉、华润万象生活等股票跌幅居前 [13] - 泡泡玛特、金沙中国有限公司、银河娱乐等股票涨幅居前 [13]

A股市场整体表现 - 主要指数低开高走，上证指数涨0.34%，深证成指涨0.85%，创业板指涨0.7% [3] - 全市场逾4000只个股上涨，个股表现活跃 [1][6] - 多只个股午后强劲拉升，成交额激增 [1][6] A股行业板块表现 - 农林牧渔板块领涨，整体涨幅超过1.5% [3] - 基础化工、钢铁、有色金属、电子等板块跟涨，涨幅均超过1% [4] - 银行、煤炭板块走弱，成为少数下跌板块 [5] A股概念板块及个股 - 海南自贸区概念午后涨幅扩大，表现抢眼 [5] - 海南瑞泽封住涨停，神农种业收盘涨近9%，金盘科技、海南橡胶等涨幅均超过8% [5] - 海昌新材盘中涨幅一度接近19%，全天成交超过5亿元，是上一交易日的10倍以上 [6] - 思林杰盘中涨幅一度超过9%，收盘大涨8.26%，全天成交1.14亿元，是上一交易日的3倍以上 [8] - 唐源电气尾盘直线拉升，收盘大涨近6%，成交量出现放大趋势 [11] 港股市场整体表现 - 港股市场整体小幅下跌，恒生指数收盘跌0.34% [2][10] - 恒生指数成份股中，药明康德、阿里健康、农夫山泉、华润万象生活等股票跌幅居前 [12] - 泡泡玛特、金沙中国有限公司、银河娱乐等股票涨幅居前 [12] 港股机器人概念 - 机器人概念大涨，成为市场主要亮点之一 [2][12] - 越疆收盘大涨近10%，盘中最多一度上涨近14% [12] - 地平线机器人-W收盘涨4.23%，优必选大涨近4% [13] - 越疆科技与绿源集团签署战略合作框架协议，共同推动规模达5000台机器狗应用于智慧门店升级计划 [12]

行业投资评级 - 基础化工行业投资评级为“超配”，且为维持评级 [1] 核心观点 - 行业短期表现承压但年内累计涨幅可观，近两周申万基础化工指数下跌7.3%，跑输沪深300指数3.3个百分点，在31个申万行业中排名第30位；然而，年初至今该指数上涨26.0%，跑赢沪深300指数11.2个百分点，排名第8位 [5][13] - 制冷剂子行业因供给端受生产配额管理约束，价格保持上涨趋势，相关企业盈利显著改善，报告明确建议关注三美股份（603379）与巨化股份（600160） [5][28][29] - 1-10月份全国规模以上工业企业利润总额同比增长1.9%，但化学原料和化学制品制造业利润同比下降5.4%，显示行业内部存在分化 [5][27][28] 行情回顾 - 指数层面：近两周申万基础化工指数下跌7.3%，跑输基准；年初至今上涨26.0%，跑赢基准 [5][13] - 子板块表现：近两周所有子板块均下跌，非金属材料（-12.0%）、化学纤维（-9.3%）、化学原料（-8.4%）跌幅居前；但年初至今所有子板块均实现上涨，塑料板块（+51.3%）和农化制品板块（+34.3%）涨幅领先 [5][16] - 个股表现：近两周404家成分股中仅46家上涨，华融化学（+30.4%）、国风新材（+29.1%）、新金路（+25.8%）涨幅居前；358家下跌，嘉澳环保（-29.2%）、泰和科技（-28.5%）、安纳达（-26.9%）跌幅较大 [5][18] 化工产品价格情况 - 重点跟踪产品中，近一周价格上涨产品包括己内酰胺（+5.49%）、合成氨（+3.32%）、六氟磷酸锂（+1.80%）、尿素（+0.72%）、PTA（+0.43%）、BOPET（+0.35%）、TDI（+0.22%）；制冷剂R32价格持平 [23][24] - 报告对部分产品后市进行预测，例如预计六氟磷酸锂市场价格将大幅上涨0.5万-1万元/吨，制冷剂R32市场预计保持稳步攀升态势 [24] 重点行业资讯 - 国际化工企业加大在华投资：杜邦公司在张家港奠基新建特种润滑剂生产基地，预计2027年初投产 [5][27] - 钾肥进口大合同落地：2026年度钾肥进口合同价为348美元/吨（CFR） [5][27] - 产业低碳合作推进：巴斯夫与中国石化相关子公司签署协议，共同推动生物天然气在南京基地的规模化应用 [5][27] - 行业ESG发展：中国石油和化工行业2024年度ESG评价报告发布，指出行业ESG发展呈现进步与问题并存的复杂局面 [27] 行业周观点与建议关注标的 - 核心观点聚焦制冷剂行业，指出自2024年实施HFCs生产配额管理后，供需改善，2025年前三季度价格整体上涨，带动相关公司三美股份和巨化股份归母净利润同比大幅增长 [5][28] - 明确建议关注标的为三美股份（603379）和巨化股份（600160），并概述其核心竞争优势，如三美股份的自产催化剂能力和品牌认可度，巨化股份的完整氟化工产业链及在战略性新兴产业的应用解决方案 [29]

市场整体趋势与指数表现 - 截至2025年11月28日，主要股指距离其250日新高均较近，其中中证2000指数距离新高仅2.78%，科创50指数距离新高最远，为13.77% [1][6] - 家电行业指数距离250日新高最近，仅为0.92%，纺织服装和轻工制造行业紧随其后，距离分别为2.88%和1.45% [9] - 食品饮料、综合金融、非银行金融、医药和房地产行业指数距离250日新高较远，显示相对弱势 [9] - 家居用品、卫星导航、锂矿等概念指数同样接近其250日新高 [11] 创新高个股的板块与行业分布 - 全市场共有1043只股票在过去20个交易日内创出250日新高，显示市场活跃度较高 [2][14] - 基础化工行业创新高个股数量最多，达157只，电力设备及新能源和机械行业分别有113和98只 [14] - 从创新高个股占比看，纺织服装行业表现突出，占比达39.39%，电力设备及新能源和煤炭行业占比分别为36.45%和36.11% [14] - 周期板块和制造板块是创新高个股的集中地，分别有338只和274只股票创新高，占板块内股票数量的30.10%和17.59% [16] 主要指数成分股创新高情况 - 中证1000指数成分股中创新高个股占比最高，为19.70%，中证2000指数占比为19.35% [2][16] - 沪深300和中证500指数成分股中创新高占比分别为18.00%和17.00%，创业板指和科创50指数占比相对较低，为15.00%和8.00% [16] 平稳创新高股票筛选与特征 - 通过多维度筛选出26只平稳创新高股票，代表性公司包括中际旭创、光库科技、中矿资源等 [3][20] - 筛选标准综合考量分析师关注度、股价相对强弱、趋势延续性、股价路径平稳性及创新高持续性 [17][19] - 周期板块和制造板块在平稳创新高股票中占据主导，分别有10只和8只股票入选 [3][20] - 在周期板块内，有色金属行业创新高股票最多；在制造板块内，建筑行业创新高股票最多 [3][20] 代表性平稳创新高个股详情 - 中际旭创流通市值5688亿元，过去250日涨幅达274.33%，过去3个月有50份推荐研报 [21] - 光库科技过去250日涨幅为221.51%，过去20日涨幅为46.62% [21] - 中矿资源过去250日涨幅为72.86%，过去20日涨幅为16.04% [21] - 大中矿业表现强劲，过去250日涨幅高达219.33%，过去20日涨幅为55.64% [21]

核心观点 - 2025年公募基金市场蓬勃发展，规模与数量双增长，主动权益基金区间收益均值高达29.69% [2] - 2026年A股市场结构性机会仍存，科技成长仍是主线，宏观经济预计平稳复苏 [2] - 基于深度学习框架构建的指数增强策略表现领先，中证1000指数增强组合年内上涨41.68%，超额收益达15.75% [3] - 价值成长风格轮动在2026年可能进入震荡择时更重要的阶段，11月轮动策略综合分数为6，成长风格得分较高 [2] 公募基金投资策略 主动权益基金市场回顾 - 2025年主动权益基金规模达4.06万亿元，较2024年末增长19.80%，基金数量增加146只至4626只 [12] - 科技主题基金规模增长尤为显著，从2024年末的3289.73亿元增长至3Q2025的5453.86亿元，增幅达65.78% [15] - 主动量化基金规模与数量创近十年新高，3Q2025规模合计1299.23亿元，较2024年末增长77.62% [17] - 2025年新发主动权益基金272只，合并发行份额1398.22亿份，较2024年末增长95.52% [21] - 主动权益基金2025年以来整体表现优异，区间收益均值29.69%，98.38%的基金取得正收益 [23] - 3Q2025主动权益基金重仓股配置前三板块为科技（40.18%）、制造（22.95%）和周期（13.57%） [28] 指数基金市场回顾 - 2025年指数基金规模与数量创历史新高，3Q2025规模达6.14万亿元，较2024年末增长32.27% [37] - ETF基金占据主导地位，3Q2025规模4.67万亿元，占指数基金总规模的76.10% [38] - 宽基ETF规模领先，A股宽基ETF规模2.49万亿元；行业主题ETF数量占优，达621只 [40] - 增强指数基金表现突出，跟踪沪深300、中证500、中证1000指数的产品超额收益均值分别为2.03%、2.54%、8.27% [54] FOF基金市场回顾 - FOF基金规模大幅增长，3Q2025规模达1869.84亿元，较2024年末增长41.47% [58] - 偏债型FOF基金为主流，规模1117.83亿元，占FOF基金总规模的59.78% [58] - 所有FOF基金2025年均取得正收益，偏债型、平衡型、偏股型FOF平均收益分别为5.91%、16.03%、26.07% [66][70][72] - 市场竞争集中度较高，前十大管理人合计市占率达65.55% [74] 2026年基金投资策略 - 基金经理展望认为2026年宏观经济将保持平稳复苏，A股结构性机会仍存，科技成长仍是主线 [79] - 主要配置方向包括AI算力及应用产业链、半导体国产替代、新能源与储能、创新药与医疗器械等 [83] - 基于量化选基模型构建的FOF组合自2013年以来年化超额收益达6.63%，表现稳健 [89][92] 中观配置回顾与展望 价值成长轮动 - 2025年上半年价值风格相对占优，年中后成长风格接力上行，近一个月价值板块重新走强 [2] - 11月价值成长轮动策略综合分数为6，成长风格得分较高 [2] - 2026年价值成长风格轮动可能进入震荡择时更重要的阶段 [2] 大小盘轮动 - 2025年大小盘相对强弱总体围绕0.6左右低位区间小幅震荡，风格分化较往年收敛 [3] - 11月大小盘轮动策略综合分数为4，小盘风格得分较高 [3] - 2026年大小盘相对强度具备探底反转基础，大盘风格有望迎来相对回升 [3] 行业轮动 - 11月行业轮动综合得分排名前七的行业为银行、机械、通信、有色金属、传媒、汽车、电子 [3] - 2025年以来科技链与资源属性行业相对占优，部分行业在快速上涨后出现拥挤度提升信号 [3] 指数增强组合跟踪 - 沪深300指数增强组合2025年以来上涨28.49%，超额收益10.88% [3] - 中证500指数增强组合2025年以来上涨35.00%，超额收益8.63% [3] - 中证1000指数增强组合2025年以来上涨41.68%，超额收益15.75% [3] 主动选股策略跟踪 - 权益基金业绩增强组合2025年以来上涨38.25%，超额收益9.67% [3] - 小盘价值组合2025年以来上涨43.66%，超额收益13.95% [3] - 红利攻守弈组合2025年以来上涨20.68%，超额收益12.20% [3]

市场整体表现 - 截至2025年11月28日A股收盘，农林牧渔、有色金属、基础化工领涨市场，涨幅分别为1.59%、1.44%、1.31% [1] - 国防军工、机械设备、建筑装饰、电力设备、中证2000、基础化工、电子、科创100指数涨幅位列前十，涨幅在1.28%至1.59%之间 [5] - 港股创新药回调0.87%，银行回调0.83% [6] 农林牧渔行业 - 粮食产业链获政策与科技双轮驱动，全国702个县推进粮油单产提升，大豆种植面积连续三年超1.5亿亩、总产稳超2000万吨 [2] - 在扎实推进新一轮千亿斤粮食产能提升行动背景下，持续强调单产提升、高标准农田建设、种业振兴等关键要点，并首次提出推进农产品进口多元化 [2] - 全面覆盖A股市场粮食产业链的粮食ETF广发(159587)当日收涨1.71% [2] 有色金属行业 - 国家有关部门已下发铜、氧化铝、黄金等产业高质量发展实施方案（2025-2027），旨在优化产业结构，遏制低水平重复建设 [3] - 美联储降息周期中的流动性宽松使有色金属价格与行业业绩增速持续提升，行业进入新一轮上行周期，2026年该逻辑有望继续推动商品价格上涨与企业盈利能力提升 [3] - 专注稀土、锂、磁性材料等稀有金属的稀有金属ETF(159608)当日收涨2.51%，已连续两日资金净流入 [3] 基础化工行业 - 在“双碳”目标背景下，我国聚焦化工新材料、精细化工等前沿领域，通过专项产业政策加速行业向高端化、智能化、绿色化转型升级 [4] - 化工行业具有充沛的经营活动现金流量净额，一旦扩张放缓，潜在股息率将大幅提升，同时供给端改变将带来景气度止跌回升，标的兼具高弹性和高股息优势 [4] - 全市场唯一跟踪中证全指原材料指数的材料ETF(159944)备受关注 [4] 港股创新药与银行板块 - 2025年第三季度，海外CXO行业在宏观压力下展现出韧性，整体景气度已触底企稳，伴随降息、投融资等宏观指标恢复，建议关注国内CXO整体复苏 [7] - 港股医药赛道规模最大的港股创新药ETF(513120)最新规模达255.05亿元 [7] - 上市银行中期分红力度不减、节奏提前，红利价值凸显，叠加股东及高管增持，有望持续吸引中长期资金配置，十五五规划出台推动银行业转型 [8] 网络游戏行业 - 国家新闻出版署发布11月网络游戏审批信息，本批次版号共计184款，其中国产游戏版号178个，进口游戏版号6个 [10] - 截至11月，2025年共计下发游戏版号1624个，远超去年全年的1416个 [10] - 多家龙头企业的估值基本都不到15倍，安全边际高，明年一季度业绩值得期待，AI应用有望在游戏行业实现突破 [10] - 同类产品规模最大的传媒ETF(512980)最新规模达29.61亿元 [10]

市场概览 - 2025年11月27日A股市场冲高回落，国债期货市场震荡整理，商品指数上涨且贵金属领涨，铂上市首日大涨超6% [1] 股票市场 - 主要指数冲高回落，上证指数收涨0.29%报3875.26点，深证成指收跌0.25%报12875.19点，创业板指收跌0.44%报3031.30点，盘中一度涨超2%，科创50收跌0.33%报1310.70点，盘中一度涨近3% [2] - 全市场成交额1.72万亿元，较前一交易日缩量4.1%，连续两日缩量，市场上涨家数2786家，下跌2445家 [2] - 周期红利板块领涨，基础化工、石油石化、轻工制造、煤炭、银行、电力及公用事业行业板块分别上涨1.22%、1.06%、1.04%、1.00%、0.52%、0.47%，锂电电解液指数大涨6.25% [3] - 主要纸企发布调价函，包装用纸涨幅普遍在50元/吨，文化用纸涨幅达到200元/吨，碳酸亚乙烯酯上涨3000元/吨至16.8万元/吨，电池级碳酸乙烯酯均价为6550元/吨同比上涨2.34%，六氟磷酸锂上涨2500元/吨至16.3万元/吨 [3] - 科技板块相对偏弱，传媒指数下跌1.39%领跌行业指数 [3] - 市场处于政策真空期与年末效应叠加阶段，资金风险偏好趋于保守，长期看好AI应用、人形机器人等新质生产力领域，短期建议关注低估值周期品与高股息防御板块 [4] 债券市场 - 国债期货市场分化震荡，10年期合约跌0.06%至107.895元，30年期合约微跌0.01%至114.42元，5年期合约微跌0.01%至105.770元，2年期合约逆势上涨0.01%至102.390元 [5] - 银行间市场资金面均衡偏松，央行开展3564亿元7天期逆回购操作利率1.40%，实现净投放564亿元，Shibor隔夜品种下行0.2BP至1.314%，7天期下行2.8BP至1.425% [5] - 债市缺乏明确趋势性机会，预计维持窄幅震荡，需关注中央经济工作会议对财政发力节奏、货币政策取向的定调，以及12月美联储降息预期 [6] 商品市场 - 南华商品指数上涨0.36%至2536.16点，新上市铂期货主力合约首日大涨6.25%至430.3元/克，钯上涨1.53%至370.6元/克，沪银大涨3.35%，碳酸锂主力合约下跌1.68% [7] - 世界铂金投资协会预计2025年全球铂金市场供给缺口为26-30吨，四季度为传统汽车生产高峰叠加氢能项目发展推动铂需求提升 [7] - 鸡蛋主力合约上涨2.08%至3282元/500千克，棕榈油、豆二、花生主力合约分别上涨1.74%、1.48%、1.34%，马来西亚11月1日至25日棕榈油产量环比增加5.49% [8] 交易热点追踪 - 近期热门品种包括红利、AI应用、人工智能、大消费、券商，核心逻辑涉及股息率吸引力、产品应用加速、全球科技巨头资本开支加速、人民币升值及市场风格切换、成交活跃及存款搬家等 [9] - 权益市场风格再平衡将延续，人工智能领域长期看好，债市需关注央行流动性变化及经济数据，商品市场贵金属或延续强势表现 [10]