政策框架 - 山东省推出推动服务业高质量发展的若干措施 包括6个方面42项推进举措 [1] - 措施聚焦四大骨干行业：批发零售 交通运输 金融 房地产 采取"一业一策"方式推进 [1] - 同时加快发展工业互联网 高端软件 科技服务 人力资源等高端生产性服务业 [1] 行业发展现状 - 上半年山东省服务业增加值增长5.8% 高于地区生产总值增速0.2个百分点 [2] - 1-6月规模以上服务业营业收入增长5.7% 十大行业门类中9个实现增长 [2] - 批发零售 交通运输 现代金融等骨干行业支撑作用不断提升 [2] - 租赁商务 信息软件 科技服务等生产性服务业增长稳健 [2] 企业规模与投资 - 规模以上服务业企业达到1.6万余家 近三年增长44% [2] - 谋划实施854个省级现代服务业重点项目 [2] - 1-7月完成年度投资600亿元以上 [2] 未来发展方向 - 聚焦人工智能 科技研发 大数据服务 现代物流 商务咨询等11个细分赛道 [3] - 年底前新培育认定30家左右生产性服务业领军企业 [3] - 年底前新培育认定20家左右服务业创新中心 [3] - 高水平建设120家省级"两业融合"试点 [3] 项目推进计划 - 提速建设854个现代服务业重点项目 [4] - 全年建成投产370个左右项目 [4] - 对高成长性企业提供"一对一"跟踪服务 [4]

截至9月4日，市场最新融资余额为22642.11亿元，较上个交易日环比减少97.03亿元，分行业统计，申万 所属一级行业有11个行业融资余额增加，电力设备行业融资余额增加最多，较上一日增加11.44亿元； 融资余额增加居前的行业还有汽车、交通运输、家用电器等，融资余额分别增加3.39亿元、2.34亿元、 2.26亿元；融资余额减少的行业有20个，电子、通信、有色金属等行业融资余额减少较多，分别减少 53.65亿元、18.59亿元、14.64亿元。 以幅度进行统计，家用电器行业融资余额增幅最高，最新融资余额为326.38亿元，环比增长0.70%，其 次是电力设备、交通运输、社会服务行业，环比增幅分别为0.69%、0.58%、0.46%；融资余额环比降幅 居前的行业有综合、通信、电子等，最新融资余额分别有41.61亿元、969.05亿元、3025.05亿元，分别 下降4.12%、1.88%、1.74%。（数据宝） 9月4日各行业融资余额环比变动 | 代码 | 最新融资余额（亿元） | 较上一日增减（亿元） | 环比增幅（%） | | --- | --- | --- | --- | | 电力设备 | 1680.13 ...

行业融资净买入情况 - 电力设备行业获融资净买入额居首 当日净买入11.44亿元 [1] - 汽车 交通运输 家用电器 医药生物 非银金融等行业获融资净买入居前 净买入金额均超2亿元 [1] - 申万31个一级行业中有11个行业获融资净买入 [1] 个股融资净买入情况 - 1812只个股获融资净买入 净买入金额在3000万元以上的有128股 [1] - 26股获融资净买入额超1亿元 [1] - 江淮汽车获融资净买入额居首 净买入3.84亿元 [1] - 宁波华翔 中际旭创 上能电气 立讯精密 长飞光纤 紫光股份 北京君正等股净买入金额均超2亿元 [1]

服务业支持政策 - 下半年省级新增安排1亿元财政资金支持服务业发展 在原有2亿元省服务业发展引导资金基础上加码投入[1][2] - 新增资金重点支持高成长性企业及新增升规纳统骨干企业在建项目[2] - 推出《关于推动服务业高质量发展的若干措施》包含6方面42项举措 聚焦批发零售、交通运输、金融、房地产四大骨干行业[3] 建筑业纾困方案 - 出台13条具体举措解决建筑业拖欠账款问题 重点整治强制接受商业汇票及虚高抵房抵物偿还工程款行为[4] - 明确支持民营建筑业企业平等参与"两重""两新"项目建设 开放新型城市基建/城市更新/交通水利等领域市场[4] - 通过定期发布项目机会清单披露投资规模与资质要求 提升民营建筑企业市场参与度[4] 文旅消费促进措施 - 推出20项具体措施覆盖数字文旅/旅游演艺/入境旅游/夜经济/票根经济等高潜力领域[5] - 创新推出好客山东文旅信用卡、好客山东一码通升级版等产品 开发空中观光等特色业态[5] - 建立"票根经济"联动模式 凭周杰伦演唱会门票可享受景区门票/酒店住宿折扣及专列交通服务[5] 综合政策清单 - 第三批政策清单包含16条措施 聚焦服务业支撑/项目建设保障/援企纾困三方面[2] - 完善"要素跟着项目走"机制 允许新上"两高"项目能耗煤耗替代源突破行业限制[2] - 扩大科技成果转化贷款贴息政策至全省16市 针对性解决停产半停产企业原材料/金融/市场诉求[2]

"为了进一步扩大工会组织覆盖面，我们将'暖新礼包'发放工作与建会入会工作紧密结合。"苏州市 总工会基层工作部负责人介绍，通过联合交通、市监、邮政等行业主管部门，形成助推新就业形态劳动 者平台及合作企业建会入会工作合力，预计新发展新就业形态劳动者会员2万人以上，让工会组织的温 暖惠及更多劳动者。 昨天（9月4日），上海嘉行汽车服务有限公司苏州分公司联合工会揭牌成立，现场暖意涌动。来自 苏州市总工会的"娘家人"向新入会的网约车司机代表们送上"暖新礼包"，拉开了2025年万份"暖新礼 包"发放工作的序幕。这也是苏州市总工会持续深化新就业形态劳动者工会工作的一项重要举措。 活动中，苏州市总工会还开展了"三见三谈"，认真倾听网约车司机在工作和生活中的期盼和困难； 苏州市新就业形态劳动者行业工会联合会向公司工会赠送了健康体检服务。 记者了解到，"暖新礼包"包含定制手提袋、保温杯、晴雨伞、手机支架或手机防雨袋、毛巾等暖心 礼品，传递出"劳动创造幸福 工会在您身边"的浓厚氛围。活动前期，苏州市总工会周密组织、科学推 进，决定采取线上报名、线下核销、实物签收的步骤进行。全市共设置203个核销发放点位，安排426名 核销人员，确 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日股市下行幅度放大，符合情绪回落、避险情绪升温思路，6月20日以来涨幅小的银行、泛消费、公用事业、交通运输走势有韧性，TMT领跌 [4] - 两市成交额维持在2.5万亿左右，股市三连阴后情绪谨慎，短期反弹压力大 [4] - 盘面空头力量不强势，沪深300指数20日均线形成支撑，股市预计短时间快速、大幅回调后回归震荡 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 今日股指放量下降，沪深300指数收盘下跌2.12%，两市成交额回升1801.71亿元，期指各品种均放量下跌 [2] 重要资讯 - 工业和信息化部、市场监督管理总局发布《电子信息制造业2025 - 2026年稳增长行动方案》 [3] 策略推荐 期指市场观察 | 品种 | 主力日内涨跌幅（%） | 成交量（万手） | 成交量环比（万手） | 持仓量（万手） | 持仓量环比（万手） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | IF | -1.88 | 21.4783 | 1.8541 | 29.8905 | 1.2436 | | IH | -1.51 | 10.143 | 1.5325 | 11.1522 | 0.8984 | | IC | -2.42 | 19.4079 | 2.7933 | 26.1202 | 1.6332 | | IM | -2.21 | 38.3239 | 4.4942 | 40.4746 | 0.5496 | [5] 现货市场观察 | 名称 | 数值 | | --- | --- | | 上证涨跌幅（%） | -1.25 | | 深证涨跌幅（%） | -2.83 | | 个股涨跌数比 | 0.72 | | 两市成交额（亿元） | 25442.57 | | 成交额环比（亿元） | 1801.71 | [6]

减持计划完成情况 - 穗甬控股于2025年6月4日至2025年9月3日期间完成减持龙江交通股份合计38,070,000股 占公司总股本2.89% [1] - 通过集中竞价方式减持13,154,000股 占总股本比例1.00% [1] - 通过大宗交易方式减持24,916,000股 占总股本比例1.89% [1]

保险资金运用规模 - 截至2025年二季度末保险公司资金运用余额为36.23万亿元 较年初增长8.9% 上半年净增量为2.98万亿元 [2] - A+H股主要上市险企保险资金投资规模合计21.26万亿元 较年初增长7.4% 占全行业比例略降至58.7% [2] 资产配置结构 - 截至2025年6月末人身险和财产险公司债券占比过半创新高 银行存款和非标继续被减配 [3] - 股票投资上半年净增加6406亿元超过去年全年 占比提升至8.8% [1][3] - 主要上市险企股票在总投资资产占比达9.3% 较年初上升1.4个百分点 上半年净增加4189亿元 占行业股票净增量65.7% [3] 上市险企配置差异 - 中国太平债券占比76.5%为上市险企最高 较年初上升2.0个百分点 [3] - 中国平安股票投资余额净增2119.15亿元 占比提升2.9个百分点 为上市险企中规模和占比提升最多 [3] OCI股票配置 - 主要上市险企OCI股票规模合计7861亿元 较年初净增加2847亿元 在股票中占比39.8%持续攀升 [1][4] - 全行业保险资金高股息持仓规模接近万亿元 [4] - 中国平安计入FVOCI科目高股息股票规模最大占比最高 中国人寿OCI股票占比提升最多 [4] 行业持仓偏好 - 险资A股持仓数量占比前五行业为银行 交通运输 通信 房地产 电力及公用事业 [1][4] - 单季占比提升幅度前三板块为传媒 通信 电力及公用事业 [1][4] - 重仓流通股平均股息率2.3%略有下滑 [4] 个股持仓特征 - 二季度末险资重仓前十大流通股主要集中于银行板块 持仓数量无变动 平均股息率3.8% [4] - 中国人寿重点加仓中信银行 中国电信和中国建筑 中国平安和中国太保重点加仓京沪高铁 [4] 举牌活动趋势 - 2025年截至8月末险企举牌达30次创近年新高 [1][5] - 举牌主要集中在港股银行 公用事业等高股息板块 举牌同业在时隔六年后再次出现 [1][5] 长期投资试点 - 保险资金长期投资改革累计批复规模达2220亿元 [7] - 鸿鹄基金一期500亿元规模全部落地 重点加仓伊利股份 陕西煤业和中国电信 合计持股超10亿股 持股市值超120亿元 累计分红预计接近5.5亿元 [7] ETF配置动态 - 截至二季度末保险公司重仓持有1501只ETF产品 较2024年末增加230只 [8] - 持有ETF基金市值2809.97亿元 较年初增长7.6% [8] - 持续加仓A500 沪深300等宽基指数ETF 同时加大细分策略/主题ETF布局 上半年加仓港股ETF力度显著 [8] 投资收益率表现 - 2025年上半年主要上市险企平均净投资收益率3.2% 同比下降0.1个百分点 [9] - 平均总投资收益率3.9% 同比下降0.1个百分点 [9] - 中国平安FVOCI股票账户浮盈超600亿元 [9] 未来配置展望 - 预计2025年保险业资金运用余额延续两位数增长 股票和基金增量规模有望接近万亿元 [10] - 股票是下半年保险机构首选投资资产 新质生产力 新经济等成长性领域和高股息股票是重点关注方向 [10] - 保险公司将拓展黄金投资 互换便利等新业务试点 关注"南向通"渠道和海外投资 [10]

工业生产分化 - 高炉开工率同比上行0.9个百分点至6.8% [2][4] - 化工链生产表现偏弱，纯碱开工率同比下降4.1个百分点至1.7%，PTA开工率同比下降5.5个百分点至-12.1% [2][11] - 汽车半钢胎开工率同比回落0.3个百分点至-6.2% [2][11] 建筑业开工表现 - 反映地产投资的全国粉磨开工率同比下降3.3个百分点至-9%，水泥出货率同比下降1.3个百分点至-4.2% [2][17] - 反映基建投资的沥青开工率同比延续上行，较前周增加0.1个百分点至9.2% [2][23] - 玻璃产量同比上升0.6个百分点至-5.6%，表观消费大幅回升，同比增加10.0个百分点至6% [23] 下游需求状况 - 全国新房日均成交面积同比变化+9.6个百分点至0%，其中一线和三线成交明显不及往年同期 [2][29] - 全国迁徙规模指数同比下降7.6个百分点至12.8%，国内执行航班架次同比下降1.1个百分点至2% [2][40] - 铁路货运量同比下降0.5个百分点至5.0%，公路货车通行量同比下降1.6个百分点至1.7% [33] 物价变动趋势 - 农产品价格回落，猪肉、鸡蛋、水果价格环比分别下降0.2%、0.2%、0.5%，蔬菜价格环比上升1.7% [2][56] - 工业品价格回升，南华工业品价格指数环比上升0.2%，其中金属价格指数环比上升0.2% [2][62] - 大宗商品价格改善，主要原材料购进价格指数上升1.8个百分点至53.3%，出厂价格指数上升0.8个百分点至49.1% [73] 出口与消费活动 - 出口维持韧性，加工贸易进口和出口生产领先指标显示8月出口或维持韧性，预计增长5.1% [70] - 观影消费显著回升，电影观影人次同比上升53.6个百分点至75.6%，票房收入同比上升51.3个百分点至62.2% [43] - 集运价格延续回落，CCFI综合指数环比下降1.6%，美西航线运价环比下降3.1% [49] 行业生产景气差异 - 外需依赖度较高的行业生产景气度更高，纺织服装生产指数上升23.6个百分点至57.1%，专用设备上升8.6个百分点至63.9% [72] - 内需相关行业生产偏弱，农副食品生产指数下降13.4个百分点至40.2%，汽车生产指数上升7.2个百分点至43.8% [72] - 工业增加值同比预计为5.8%，冶金链和消费链开工指标韧性更强 [72]

文章核心观点 - 8月经济呈现"外需强于内需、生产景气聚焦出口链"的分化特征 出口在外部环境改善和份额提升支撑下维持韧性 预计增长5.1% 而内需受补贴资金使用受限影响表现偏弱 [70][71][72] - 工业生产分化明显 外需依赖度高的冶金链和纺织设备等行业开工率保持韧性 高炉开工同比上升3.8个百分点至4.7% 而汽车半钢胎开工同比回落至-6% [72][2][11] - 基建投资回暖但地产投资仍弱 沥青开工率同比延续上行0.1个百分点至9.2% 而反映地产投资的水泥粉磨开工率同比下跌3.3个百分点至-9% [2][17][23] - 物价方面大宗商品价格回升推动PPI改善 南华工业品价格指数环比上涨0.2% 钢价和煤价分别同比上涨10.6和6.4个百分点 [73][62][56] 生产高频跟踪 - 高炉开工率同比上升0.9个百分点至6.8% 但钢材表观消费同比回落1.9个百分点至0% 显示冶金链生产与消费分化 [4][2] - 化工链生产明显走弱 纯碱和PTA开工率同比分别下降4.1和5.5个百分点至1.7%和-12.1% [2][11] - 汽车半钢胎开工率同比回落0.3个百分点至-6.2% 显示汽车生产疲软 [2][11] - 玻璃生产改善 产量同比上升0.6个百分点至-5.6% 表观消费大幅回升10个百分点至6% [23] 建筑业开工 - 反映基建投资的沥青开工率同比延续上行0.1个百分点至9.2% 显示基建投资持续回暖 [2][23] - 地产投资相关指标偏弱 水泥粉磨开工率和出货率同比分别下降3.3和1.3个百分点至-9%和-4.2% [2][17] - 水泥库容比延续下行 同比下降0.6个百分点至-3.1% [17] 下游需求 - 30大中城市商品房日均成交面积同比仅微升0.2% 其中一线和三线同比分别下降12.4%和16.2% 仅二线增长16.3% [29] - 全国迁徙规模指数同比下降7.6个百分点至12.8% 国内执行航班架次同比下降1.1个百分点至2% [2][40] - 铁路货运量和公路货车通行量同比分别下降0.5和1.6个百分点至5%和1.7% [33] - 出口相关指标走弱 港口货物吞吐量和集装箱吞吐量同比分别下降5.4和9.2个百分点至4.3%和5.6% [33] 消费与出口 - 观影消费显著回升 观影人次和票房收入同比分别大幅上升53.6和51.3个百分点至75.6%和62.2% [43] - 乘用车零售和批发量同比分别上升3.3和3.6个百分点至3.8%和8.4% [43] - 集运价格延续回落 CCFI综合指数环比下降1.6% 其中美西航线运价降幅达3.1% [49][52] - 干散货运价震荡 BDI指数前周回落4.1% 本周回升4.2% [49] 物价变动 - 农产品价格整体回落 猪肉鸡蛋和水果价格环比分别下降0.2% 0.2%和0.5% 仅蔬菜价格上涨1.7% [56] - 工业品价格回升 南华工业品价格指数环比上涨0.2% 其中金属价格指数环比上升0.2% [62] - 大宗商品价格改善 主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别上升1.8和0.8个百分点至53.3%和49.1% [73]