交易核心事实澄清 - 英伟达以**200亿美元**现金与AI芯片初创公司Groq达成交易，但并非收购，而是一份**非排他性技术许可协议**，并将Groq产品整合至未来产品中[4][8][9] - 该交易金额远超英伟达2019年收购Mellanox的**70亿美元**，是其有史以来最大规模交易[5] - 交易性质为“人才收购”，旨在快速获取顶尖人才和技术，同时规避传统并购可能面临的监管[10][12][19] 交易具体内容与结构 - **200亿美元**主要用于获得技术授权，并吸纳Groq的**一整支核心团队**，包括创始人兼首席执行官Jonathan Ross、总裁Suny Madra及其他高管将加入英伟达[13][14][16] - Groq公司本身将继续作为独立实体运营，由原首席财务官Simon Edwards接任CEO，其云服务平台GroqCloud照常服务[18] - Groq主要投资方Disruptive自2016年公司成立以来已投资超过**5亿美元**，其CEO透露交易进展迅速[14][15] 英伟达的战略意图与行业背景 - 英伟达计划将Groq的**低延迟处理器**整合到其AI工厂架构中，以服务更广泛的**AI推理和实时工作负载**[28] - 随着大模型普及，AI工作负载正从模型训练向推理大规模迁移，Groq的技术专长正在推理领域，其自研语言处理单元运行大模型速度比传统方案快**10倍**，能耗仅**十分之一**[28] - 交易不仅获得关键技术，还吸纳了潜在竞争对手的核心人才，Groq创始人Jonathan Ross曾是谷歌**张量处理单元**的核心研发者之一[29][30] 英伟达的财务实力与近期投资动态 - 截至2025年10月底，英伟达账上现金和短期投资达**606亿美元**，相比2023年初的**133亿美元**增长近**5倍**[32] - 近期除Groq交易外，英伟达还投资了AI与能源基础设施公司Crusoe、AI模型开发商Cohere，并追加了对云服务商CoreWeave的投资[33] - 2025年9月，英伟达宣布计划向OpenAI投资最高**1000亿美元**，同时向英特尔投资**50亿美元**[34] Groq公司背景与市场状况 - Groq成立于2016年，由前谷歌工程师创办，是**TPU的核心班底**，专注于高性能AI加速器芯片设计[25] - 2025年9月，Groq刚完成一轮**7.5亿美元**融资，估值约**69亿美元**[26] - 在被英伟达接洽时，Groq并无出售打算，公司2025年营收目标为**5亿美元**，处于高速增长期[27] AI芯片行业并购与竞争格局 - 科技巨头频繁进行“人才收购”：2024年3月微软以**6.5亿美元**挖走Inflection团队；6月亚马逊以约**4亿美元**挖走Adept团队；8月谷歌以约**27亿美元**挖走Character.AI团队；2025年6月Meta以约**150亿美元**挖走Scale AI团队；7月谷歌以约**24亿美元**挖走Windsurf团队；10月苹果吸收了Prompt AI核心团队[22] - 英特尔已明确表示有意向收购AI芯片初创公司SambaNova，目前处于深入谈判阶段[36] - 另一家明星企业Cerebras于2025年10月撤回IPO申请，转而完成了一轮超过**10亿美元**的融资[39] - Groq、SambaNova和Cerebras最初都以GPU颠覆者形态登场，巨头正用资本手段吸收潜在颠覆者[42][43]

文章核心观点 - 两家国产GPU公司摩尔线程和沐曦股份在科创板上市 其股价的强劲表现不仅为投资者带来高额收益 更使其主承销商通过承销保荐费、余额包销和战略跟投等综合业务模式获得了极为丰厚的回报 凸显了券商在核心优质IPO项目中的盈利模式已从单一的服务收费转向服务与资本收益并重 [2][5][7] 摩尔线程IPO案例 - 摩尔线程上市首日盘中股价冲高至688元/股 涨幅超过500% 投资者中一签最高浮盈达28.68万元 [2] - 公司募集资金总额为79.996亿元 募集资金净额为75.760523亿元 资金将用于多个自主可控芯片研发项目及补充流动资金 [4] - 本次发行承销保荐费用包括保荐费300万元和承销费3.8898亿元 由中信证券（保荐人及主承销商）及招商证券、中银国际证券、广发证券（副主承销商）共同收取 保守估计主承销商中信证券能分得约1亿元 [2][4] - 中信证券包销了投资者弃购的2.93万股 若按上市首日盘中高点688元/股计算 这部分股份浮盈超过1600万元 [5] - 中信证券另类投资子公司中信证券投资参与战略配售140万股 获配金额约1.60亿元 以12月23日收盘价676.8元/股计算 该笔投资最新市值约9.48亿元 浮盈约7.88亿元 [5] - 综合计算 中信证券从摩尔线程IPO中预计能获得约9亿元收益 包括约1亿元承销保荐费和约8亿元股票浮盈 [5] 沐曦股份IPO案例 - 沐曦股份上市将A股“最赚钱新股”纪录推高 投资者中一签最高浮盈达39.52万元 [2] - 公司于2025年12月17日在科创板上市 由华泰联合证券担任独家保荐人及主承销商 首发募集资金41.97亿元 发行价104.66元/股 [5] - 华泰联合证券从该项目中获得约2.67亿元保荐及承销费 [6] - 华泰联合证券包销了投资者弃购的2.03万股 按上市首日盘中高点895元/股计算 这部分股份浮盈约1600万元 [6] - 华泰联合证券子公司华泰创新参与战略配售约95.5万股 获配金额约1亿元 以12月23日收盘价667.60元/股计算 该笔投资最新市值6.38亿元 浮盈5.38亿元 [6][7] - 粗略计算 沐曦股份上市为华泰联合证券带来2.67亿元保荐承销费以及约5.5亿元的账面浮盈 [7] 券商业务模式与行业趋势 - 券商在企业IPO过程中的角色日益复杂 竞争已从简单的项目数量之争转向对核心优质项目的争夺 此类项目能为券商带来丰厚的资本收益 [7] - 科创板试行保荐人相关子公司“跟投”制度 跟投比例为2%-5% 锁定期两年 [8] - 截至12月23日 有5家券商旗下资管计划参与年内上市的科创板公司战略配售/跟投 上市以来最高浮盈超过70亿元 最新浮盈合计超过45亿元 [8] - 相关资源明显向头部券商投行集中 中信证券、中金公司、华泰证券旗下产品在相关列表中占据主导地位 [10]

交易核心信息 - 英伟达与AI芯片初创公司Groq达成一项非排他性授权协议，获得其芯片技术授权 [1] - Groq创始人兼CEO乔纳森·罗斯、公司总裁桑尼·马德拉及其他部分成员将加入英伟达 [1] - 交易金额未披露，据外媒报道英伟达向Groq投入了约200亿美元 [1] - Groq将继续作为独立公司运营，由财务主管西蒙·爱德华兹接任CEO，其云端AI推理平台GroqCloud维持正常运营 [1] Groq公司背景与技术 - Groq是一家专注于AI硬件和推理解决方案的美国芯片公司，成立于2016年，最新一轮融资后估值达69亿美元 [1] - 公司创始人乔纳森·罗斯是前谷歌工程师，曾主导谷歌的TPU芯片项目 [1] - 旗下产品包括针对AI模型推理优化的专用芯片LPU和云服务平台GroqCloud [1] - Groq设计的芯片带有嵌入式内存，其生产和部署速度比GPU更快，功耗也更低 [2] - Groq的低延迟芯片对输入的响应速度极快，将为英伟达产品带来新能力，帮助开拓新市场 [2] 英伟达的战略意图 - 英伟达计划将Groq的低延迟处理器整合到其AI工厂架构中，以服务更广泛的AI推理和实时工作负载 [2] - 公司正在努力巩固其在芯片市场的地位，并加快企业应用AI软件的速度 [2] - 近两年来，英伟达持续向AI产业链上的关键伙伴进行投资，涵盖模型公司、数据中心乃至潜在竞争对手，例如AI巨头OpenAI和云计算服务商CoreWeave [2] - 今年9月，英伟达承诺投资50亿美元购入英特尔普通股 [2] 行业竞争与市场动态 - 谷歌自研的AI专用集成芯片TPU对英伟达芯片造成潜在压力，有消息称Meta正考虑从2027年起在其数据中心部署谷歌的TPU [3] - 英伟达公开回应称，其GPU“仍领先行业一代” [3] - 美国科技巨头正通过各类许可协议聘请顶尖AI人才，以降低触发反垄断审查的可能性 [3] - 行业类似交易案例包括：谷歌以24亿美元引进AI编程公司Windsurf的人才和技术；Meta以143亿美元收购AI数据标注公司Scale AI 49%的股份，并让其创始人加入领导AI部门；苹果、微软和亚马逊近两年也有类似交易 [3] 交易结构与市场反应 - 英伟达CEO黄仁勋在内部邮件中强调，公司是吸纳Groq人才并获得其知识产权许可，并未收购Groq公司 [2] - 有分析师指出，将交易结构设计为非独占许可，或许能在一定程度上维持“竞争仍然存在”的表象 [3] - 交易宣布当天（12月24日），英伟达股价跌0.32%收于每股188.61美元，总市值4.58万亿美元 [4]

整理 | 华卫 昨夜，AI 芯片初创企业 Groq 宣布，英伟达将以非独家授权的形式获得其技术授权。作为一项技术授权协议的一部分，创办 Groq 的前谷歌芯片工程师 Jonathan Ross 以及该初创企业的总裁 Sunny Madra 等多名 Groq 核心员工将加入英伟达。 Groq 投资方 Disruptive Technology Advisers 的首席执行官 Alex Davis 透露，该交易价值 200 亿美元，较该初创企业 2024 年 9 月的估值高出 131 亿美元。 挖角核心人才还不够， 收走 Groq 最强 "推理技术" "我们计划将 Groq 的低延迟处理器整合到英伟达 AI 工厂架构中，扩展该平台以服务更广泛的 AI 推理及实时工作负载。" 英伟 达首席执行官黄仁勋（Jensen Huang）在发给员工的邮件中表示，与 Groq 的合作将 "拓展" 围绕英伟达芯片搭建的数据中心 的能力，他将这类数据中心称为 "AI 工厂"。 此前，Groq 一度挑战英伟达在 AI 处理器领域的主导地位。这次，Groq 称，其与英伟达的协议 "体现了双方共同的关注点，扩 大高性能、低成本推理技术的 ...

美股市场 - 美国三大股指集体收涨 道指涨0.60% 标普500指数涨0.32% 纳指涨0.22% [2][4] - 道指与标普500指数创收盘历史新高 [2][4] - 市场交投清淡 “恐慌指数”VIX跌至一年来新低 投资者对短期风险的担忧缓解 [4] - 市场预计美联储明年至少降息两次 降息预期拉动房地产、金融等周期股普遍上涨 [4] 贵金属市场 - 国际金价在站稳每盎司4500美元关口并创历史新高后微跌 纽约商品交易所明年2月黄金期价收于每盎司4502.8美元 跌幅0.06% [1][6] - 白银期价延续强劲涨势 连续第四个交易日创历史新高 纽约商品交易所明年3月白银期价收于每盎司71.685美元 涨幅0.77% [1][8] - 银价上涨受美联储降息预期、工业与投资需求增加推动 但快速攀升包含大量投机头寸 存在短线大幅回调风险 [1][8] 原油市场 - 国际油价小幅下跌 投资者谨慎看待美国石油消费需求增长前景 [10] - 纽约商品交易所明年2月轻质原油期货价格收于每桶58.35美元 跌幅0.05% [10] - 伦敦布伦特原油明年2月期货价格收于每桶62.24美元 跌幅0.22% [10] 科技行业（英伟达） - 英伟达与AI芯片设计初创公司Groq达成非独家授权协议 而非以约200亿美元现金收购 [12] - Groq核心创始人和部分高管将加入英伟达 利用其高性能AI推理加速芯片技术拓展英伟达推理芯片业务 旨在降低芯片算力成本 [12] - Groq核心创始人曾是谷歌张量处理器芯片TPU的重要研发人员 [12] - 英伟达股价周三小幅收跌0.32% [12] 欧洲股市 - 欧洲多国股市因节假日休市或提前收市 市场交投清淡 [15] - 英国股市收跌0.19% 法国股市微跌0.0033% [13][15] - 部分零售、非必需消费品蓝筹股表现不佳 [15]

更令人脊背发凉的是，这位靠着中国土壤发家的企业家，对着镜头郑重宣称："自1962年入籍美国，我始终是美国 人，别无其他身份！" "如果我们想扼杀他们，中国真的无能为力。"台积电创始人张忠谋在《纽约时报》的专访言论，再次将自己推上舆 论风口。 这番忘恩负义的言论，彻底撕下了他的伪装。讽刺的是，他赖以立足的台积电，从头到脚都刻着中国基因。 1987年台积电刚成立时，不过是个前途未卜的初创公司，根本算不上"天之骄子"。真正让它逆袭成全球巨头，完全 是靠着中国大陆这个"金主"的"强力输血"。 不仅如此，专访中，他还为美国限制大陆芯片的政策站台，断言大陆永无登顶半导体产业的可能。 中美芯片博弈前，大陆每年采购的台积电芯片占其总营收三成以上，华为等企业的大额订单，更是让台积电赚得盆 满钵满，不仅积累起扩张资本，更是攀上了美国这艘大船。 可张忠谋转头就忘了这份恩情，抱着美国大腿配合芯片断供，沦为遏制中国科技的工具。 2020年起，在美国《出口管制条例》的高压下，台积电率先停供华为7纳米及以上先进芯片，这一"釜底抽薪"直接 导致华为高端手机业务陷入停滞。 更过分的是，为换取美国《芯片与科学法案》补贴，台积电斥400亿美元在美 ...

国际金价在周二站稳每盎司4500美元关口并创下历史新高后，部分投资者选择获利了结，周三金价微跌。白银期价周三延续强劲涨势，连续第四个交易日 创下历史新高。有分析人士指出，银价快速攀升过程中包含大量投机头寸，投资者需警惕银价短线大幅回调的风险。 24日美国三大股指集体收涨 道指与标普500指数创收盘历史新高 当地时间周三，美国股市因传统节假日临近提前结束交易，市场整体交投清淡。反映市场对标普500指数未来波动预期的"恐慌指数"VIX跌至一年来新 低，表明投资者对未来短期出现风险事件的担忧情绪得到缓解。同时，市场仍预计美联储明年至少降息两次，降息预期拉动房地产、金融等周期股普遍上 涨，美国三大股指周三集体上涨。截至收盘，道指涨0.60%，标普500指数涨0.32%，纳指涨0.22%。其中，道指与标普500指数均创收盘历史新高。 贵金属方面，国际金价在周二站稳每盎司4500美元关口并创下历史新高后，部分投资者选择获利了结，周三金价微跌。截至收盘，纽约商品交易所明年2 月交割的黄金期价收于每盎司4502.8美元，跌幅为0.06%。 白银期价周三延续强劲涨势，连续第四个交易日创下历史新高，截至收盘，纽约商品交易所明年3 ...

21世纪经济报道记者 吴佳楠 深圳报道 将导航地图从中控屏流畅地"甩"到仪表盘或副驾屏上，并自动适配不同屏幕的分辨率，整个过程画面清 晰无延迟； 在手机内部，把超高分辨率照片或视频智能压缩后快速传输给屏幕显示，既保证画质完美，又节省手机 功耗…… 要实现这些功能，都离不开"AI Scaler"芯片。 根据弗若斯特沙利文报告，在高端显示屏应用增加、视频接口标准持续演进及终端生态日趋成熟的共同 推动下，全球Scaler出货量将在2025年至2029年期间以10.3%的复合年增长率增长至2.612亿颗。 在深圳，就有一家仅成立7年的企业曦华科技，头顶"全球Scaler行业第二、ASICScaler行业第一"的光 环，在近期向港交所递交上市招股书，开启IPO冲刺。 根据曦华科技的招股书，2022年至2025年前9个月，公司不到四年时间亏损4.26亿元，前五大客户贡献 超8成收入。 一边是承载着端侧AI带来的产业想象空间，另一边是全球龙头叙事下难掩的利润疲软，曦华科技站在 叩响港股IPO大门面前，又该如何闯关？ 与公司在"AIScaler"芯片领域头顶光环一样的，是创始人的多重高光时刻。 创始人陈曦是1993年的广西高 ...

战略合作与平台建设 - 中国光量子计算企业图灵量子与国产GPU企业摩尔线程达成战略合作，将携手打造“QPU+GPU”异构计算平台 [1] - 合作旨在通过GPU的强大算力加速量子计算模拟，实现量子与经典算力的深度融合，以赋能AI前沿研究 [1] 行业趋势与发展共识 - 量子-经典混合计算已成为全球芯片厂商的核心发展共识与布局重点 [1] - 随着AI大模型训练复杂度飙升，传统GPU在泛化能力、能耗效率上逐渐逼近瓶颈 [1] 技术协同与优势互补 - 量子处理器凭借量子并行性，可高效处理高维概率空间、复杂纠缠结构等经典算力难以驾驭的任务 [1] - GPU擅长大规模数值计算与梯度优化 [1] - 二者协同，既能加速量子计算实用化进程，又能为AI提供指数级算力跃迁，解决优化决策、生成式模型等关键问题 [1] 技术挑战与核心目的 - “QPU+GPU”融合面临严峻的通信瓶颈与数据传输延迟挑战，因量子态的相干时间极短，要求数据交互必须在微秒级完成 [3] - 融合的一大核心目的是利用GPU的强大算力来辅助QPU进行量子纠错，提升QPU计算结果的准确性 [3] - 这要求GPU必须实时解码错误特征并迅速反馈纠错指令，对GPU的实时推理能力提出了极高要求 [3] - 要真正打通软硬件壁垒，还必须解决异构指令集的统一与编译难题 [3] 发展路径与战略愿景 - 公司将从算法、架构、系统三个维度出发，加速推进量子经典混合核心技术自主化和产业应用本土化 [4] - 目标是构建一个开放协同且自主可控的新计算生态 [4] - “QPU+GPU”异构计算不仅将加速量子计算迈入容错时代，更可能催生新一代AI基础设施标准，推动中国在全球算力竞争中占据先机 [4]

同样在12月24日，来自人工智能领域传出两则利好，提振了市场。首先是美国特朗普政府可能至少在18 个月内不对中国芯片加征额外关税。其次是英伟达与人工智能初创企业Groq达成授权协议。巨头对初 创公司的投资仍在持续。 美国银行全球研究部日前也在报告中预测，明年投资者对人工智能如何重塑经济基本面拥有更清晰的认 识，届时美国和中国的经济增长将更强劲。该部门负责人Candace Browning表示，外界对泡沫即将破裂 的担忧纯属过度夸大。 尽管如此，马斯克的"丰满理想"也与"骨感现实"存在极大差距，会受限于基建和供应链体系，存在极大 风险。人工智能落地脚步可能会放缓，能源供应限制其扩展，新的监管法规形成障碍……任何一种情形 都会使整个时间表推迟。 今年早些时候，基于概念股估值显著高于实际业绩、商业化进展缓慢、企业级应用回报率低、数据中心 建设出现产能过剩等，各机构持续看空、做空人工智能行业。 世界首富全力押注人工智能，对该技术应用带来的经济加速效应表露出极大信心。 美东时间12月24日，马斯克在其社交媒体平台上预测，若将人工智能的落地应用视为经济增长的代理指 标，那么未来12到18个月内美国将实现两位数的GDP增长 ...