公司股价表现与基本情况 - 11月25日，顺络电子股价上涨5.31%，报收36.08元/股，成交额4.31亿元，换手率1.61%，总市值290.92亿元 [1] - 公司主营业务为片式电感器和片式压敏电阻器等新型电子元器件的研发、生产和销售，片式电子元件收入占比99.13% [1] 南方中证500ETF持仓与收益 - 南方中证500ETF（510500）三季度减持顺络电子19.53万股，期末持有1174.67万股，占流通股比例1.55% [2] - 该基金当日持仓浮盈约2137.91万元，基金最新规模1400.98亿元，今年以来收益21.84%，成立以来收益131.17% [2] 南方高质量优选混合A持仓与收益 - 南方高质量优选混合A（014946）三季度持有顺络电子15.89万股，占基金净值比例2.59%，为第八大重仓股 [3] - 该基金当日持仓浮盈约28.92万元，基金最新规模1.81亿元，今年以来收益14.14%，成立以来收益8.88% [3]

股东股权质押情况 - 股东朱传钦累计质押530万股 占其个人持股比例18.0146% [1] - 股东朱金花累计质押264万股 占其个人持股比例65.28% [1] 公司业务与财务概况 - 2025年1至6月份公司营业收入100%来源于电子元器件制造业务 [2] - 公司当前总市值为39亿元 [3]

公司成本控制能力 - 贵重金属在原材料成本中占比较小，且随着电子元器件向“轻、薄、短、小”趋势发展，单位产品原材料耗用量和单位成本占比均越来越小，对公司生产成本影响十分有限 [1] - 原材料成本对毛利率的影响越来越小 [1] - 通过与供应链长期合作，尤其是国产供应链体系，可相对平抑原材料价格高波动带来的影响，拥有优秀供应链管理能力 [1] 公司生产效率与技术创新 - 公司通过不断进行技术创新、工艺创新、设备创新，提高技术水平及管理水平以实现生产效率提升 [1] - 公司参与核心大客户早期研发设计阶段，自动化程度高，工艺技术和制程不断改进创新，较大程度上保障了毛利率水平 [1] 行业发展趋势 - 电子元器件行业呈现“轻、薄、短、小”发展趋势 [1]

产品商业化进展 - 公司高速覆铜板及铝塑膜产品均已实现量产并取得相应营收 [2] 核心材料CBF的性能与应用 - CBF材料具备良好的介电性能、热膨胀系数、剥离强度、绝缘性能和可加工性能 [2] - CBF材料可应用于CPU/GPU、RFPA、PMIC等芯片的半导体封装领域 [2] 核心材料BT的性能与应用 - BT封装材料具有高耐热性、耐CAF、低介电常数和低膨胀系数等多种优势 [2] - BT封装材料可应用于MicroLED、Memory、VCM、PMIC等应用场景 [2]

公司主营业务 - 公司主营业务为研制、生产、销售电子元器件及电子材料 [1] 产品范围澄清 - 公司无锂电池相关产品 [1]

公司产品进展 - 多款高端覆铜板产品已实现量产并取得相应营收 [1] - 公司拥有可在服务器、数据中心、交换机、光模块等领域应用的全系列高速覆铜板产品 [1] 公司研发与战略 - 公司注重新产品研发，以研发能力打造作为公司发展的核心推动力 [1] - 公司积极布局技术前沿领域 [1]

AI服务器与数据中心业务 - AI服务器是公司战略布局的新兴市场，提供从一次电源到三次电源的一整套产品解决方案 [2] - 国产算力客户是重要基石，2025年初至今业务逐季稳步蓬勃发展；海外重量级客户对ASIC、CPU、GPU周边xPU供电模块化电感方案需求快速增长 [2] - 客户覆盖国内头部服务器厂商及海外头部功率半导体模块厂商，AI服务器相关订单饱满，相关业务快速增长（海外业务快速增长） [3] - TLVR电感相较于非TLVR类型AI电感，性能和单价均显著提升，未来将拉动AI服务器中磁性器件价值量显著提升 [3] - 公司TLVR电感产品已批量向客户供应，走在行业前沿，数据中心业务将进入快速发展通道 [3] 钽电容产品布局与应用 - 公司布局钽电容领域多年，已开发出全新工艺的新型结构钽电容系列产品 [3] - 产品可广泛应用于通讯、消费电子、AI数据中心、汽车电子、工控等领域 [3] - 高端消费电子领域：凭借薄型化和低ESR值优势获高端大客户认可 [3] - 存储领域：针对企业级固态硬盘（ESSD）推出高性能聚合物钽电容系列产品 [3] - AI数据中心领域：产品特性符合AI服务器对高温工作环境、高电压稳定性的要求 [3] - 汽车电子领域：产品高可靠性、小尺寸、高容值、高使用寿命优势满足车规级应用要求 [4] 原材料成本与供应链管理 - 贵重金属在原材料成本中占比较小，且单位产品原材料耗用量越来越少，对生产成本影响有限 [4] - 原材料成本对毛利率的影响越来越小 [4] - 通过与供应链长期合作（尤其国产供应链体系），可平抑原材料价格高波动影响 [4] - 公司通过技术创新、工艺创新、设备创新、提高技术水平及管理水平提升生产效率 [4] - 参与核心大客户早期研发设计阶段，自动化程度高、工艺技术和制程不断改进，较大程度保障毛利率水平 [4] 精密陶瓷产品规划 - 公司进入精密陶瓷领域多年，产品包括高性能陶瓷材料及制品、结构件陶瓷、电子陶瓷等 [4] - 目前主要应用市场为固体氧化物电池（SOC）、智能穿戴、消费电子、新能源、医疗等领域 [4] - 持续投入研究陶瓷粉体技术，拥有先进完整的粉料制备和制品加工工艺及产线 [4] - 通过控股子公司信柏陶瓷与臻泰能源合作成立柏泰公司进入能源领域，专注于新型高温燃料电池核心技术研发及产品生产销售 [5] 资本开支与研发投入 - 公司所处行业属重资本投入行业，每年均有持续扩产需求，资金需求较高（高资本投入是行业壁垒） [5] - 公司仍处于持续成长阶段，新业务新领域的快速发展需要持续投入产能 [5] - 公司十分重视研发投入（包括研发费用和研发设备投入），每年持续投入较高比例研发资金 [5] - 研发支出长期看处于持续增长态势 [5]

蔓迪国际IPO分析 - 公司于11月20日正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，华泰国际担任独家保荐人[2][3] - 公司2001年推出中国首款5%米诺地尔酊剂，2024年推出中国首个且唯一获批的国产米诺地尔泡沫剂[3][4] - 按零售额计算，蔓迪系列产品自2014年起连续十年在中国脱发药物市场和米诺地尔类药物市场排名第一，2024年市场份额分别约为57%和71%[4] - 2022年至2024年营收分别为9.82亿元、12.28亿元和14.55亿元，复合年增长率为21.7%[4] - 2024年上半年营收从2023年同期的6.18亿元增至7.43亿元[4] - 2022年至2024年净利润分别为2.02亿元、3.41亿元、3.90亿元，净利润率分别为20.5%、27.8%、26.8%[4] - 2024年上半年净利润为1.74亿元，净利润率为23.4%[4] 海伟电子IPO分析 - 公司于2025年11月28日以"9609"为股票代码在港交所主板挂牌上市，今起招股至25日结束[6] - 本次发行30,831,400股H股，香港公开发售3,083,200股，国际发售27,748,200股，引入汇智国际作为基石投资者认购超2.18亿港元[6] - 公司主要产品为电容器基膜和金属化膜，是薄膜电容器的关键组成部分，终端应用包括新能源汽车、新能源电力系统等[6] - 以2024年电容器基膜销量计算，公司是中国第二大电容器薄膜制造商，按收入计算市场份额为10.9%[6] - 中国电容器基膜市场规模从2019年46,200吨增长至2024年113,400吨，复合年增长率19.7%，预计2029年达224,100吨[7] - 公司是唯一拥有电容器基膜生产线自主设计及开发能力的中国制造商，现有五条生产线皆自主设计开发[7] - 公司正在研发厚度低于2.5微米的电容器基膜制造技术，以应对行业薄膜变薄趋势[8]

公司产品定价策略 - 产品价格基于成本压力、产品结构及客户合作情况动态波动 [1]

文章核心观点 - 浙江洁美电子科技股份有限公司发布《回购股份管理制度》，旨在规范公司股份回购行为，完善公司治理结构，为未来可能的回购操作提供明确指引 [1][12] 回购适用情形及触发条件 - 制度明确回购股份适用于四大情形：减少公司注册资本、用于员工持股计划或股权激励、用于转换可转债、为维护公司价值及股东权益所必需 [2] - “维护公司价值及股东权益所必需”情形的触发条件包括：股票收盘价低于最近一期每股净资产、连续二十个交易日内股价跌幅累计达到百分之二十、股价低于最近一年最高收盘价格的百分之五十等 [2] 回购实施条件与操作方式 - 回购基本条件包括公司股票上市已满六个月（特定情形除外）、最近一年无重大违法行为等 [3] - 回购可通过集中竞价交易、要约方式或证监会认可的其他方式进行，用于特定情形的回购需通过集中竞价或要约方式执行 [4] 回购资金来源与规模限制 - 回购资金来源包括自有资金、发行优先股或债券募集的资金、超募资金、金融机构借款及其他合法资金 [5] - 回购方案需明确回购数量或资金总额的上下限，且上限不得超出下限的一倍，回购价格区间上限若高于董事会决议前三十个交易日股票交易均价150%需说明合理性 [6] - 因特定情形回购的股份，合计持有数量不得超过公司已发行股份总额的10%，并需在回购结果公告后三年内转让或注销 [6] 实施程序与信息披露要求 - 决策程序因回购情形而异：减少注册资本需经股东会决议（出席股东所持表决权三分之二以上通过），其他情形可经董事会决议（若股东会已授权则按授权执行） [7] - 公司需在回购各环节履行严格信息披露义务，包括披露回购方案、进展（首次回购次一交易日、回购比例每增加1%、每月前三个交易日内披露上月进展）、回购结果等 [9] - 回购期间相关内幕信息知情人买卖公司股票的情况需同步披露 [9] 回购股份处理与监管机制 - 已回购股份可根据用途注销或转让，用于维护公司价值情形的股份可在回购结果公告十二个月后通过集中竞价交易方式出售，但需避开特定窗口期和重大事项期间 [10] - 制度明确禁止利用回购从事内幕交易、操纵市场等行为，董事会需关注公司资金状况及持续经营能力，深圳证券交易所将对回购交易进行监管 [11]