大宗商品研究所 农产品研发报告 油脂日报 2025 年 6 月 24 日 油脂日报 第一部分 数据分析 银河期货油脂日报 2025/6/24 | 油脂现货价格及基差 | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 品种 各品种地区现货价 | 2509收盘价 | 涨跌 | | | | | | | 现货基差（分别为：一豆、24度、三菜） | | | | | 豆油 | 7950 | (176) | 张家港 | 广东 | 天津 | | 广东 | | | 涨跌幅 张家港 涨跌幅 天津 涨跌幅 | | | | 8190 | | | | 8200 | 8150 | | 250 | 10 | 240 | 10 | 200 | 20 | | 棕榈油 | 8326 | (194) | 广东 | 张家港 | 天津 | | 广州 | | | 涨跌幅 张家港 涨跌幅 天津 涨跌幅 | | | | 8546 | | | | 8566 | 8646 | | 220 | 0 ...

中东局势降温对油脂市场的影响 - 中东局势降温可能导致油脂市场回归基本面逻辑 [1] - 市场关注点从地缘政治风险转向供需基本面 [1] 棕榈油价格回调分析 - 棕榈油价格近期出现回调 [1] - 市场关注回调深度及后续走势 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中东地缘风险下降，全球风险偏好升温，国内经济增长稳健，不同资产表现各异，股指短期震荡反弹，国债短期高位震荡，商品板块中黑色短期低位震荡，有色短期震荡偏强，能化短期波动加剧，贵金属短期高位震荡 [2] 各板块总结 宏观金融 - 海外因伊朗报复力度不及预期及美总统称伊以将停火，避险情绪降温，美联储官员暗示 7 月降息，美元指数短期走弱；国内 5 月消费增长强但投资和工业生产放缓，经济增长稳健，短期提振国内风险偏好 [2] 股指 - 在数字货币等板块带动下国内股市上涨，基本面经济增长稳健，短期中东地缘风险降温影响减弱，后续关注中东地缘、中美贸易谈判及国内增量政策情况，短期谨慎做多 [3] 贵金属 - 周一市场震荡上行，避险需求推升金价，但美联储鹰派言论压制上行，以伊冲突升级增加不确定性，短期聚焦中东战场，关注伊朗态度 [3] 黑色金属 钢材 - 周一钢材期现货市场持稳，成交量低位运行，中东局势升级增加避险情绪且运费反弹；基本面现实需求有韧性，上周表观消费量环比回升 16.08 万吨，库存下行，但市场预期悲观；供应产量环比回升 9.68 万吨，长流程钢厂利润高，供应短期难降，预计短期底部震荡 [4][5] 铁矿石 - 周一价格小幅回落，盘面反弹，上周铁水产量回升，钢厂补库，需求短期尚可；供应本周发运量环比回升 154 万吨，到港量环比回升 178.2 万吨，二季度是发运旺季，后期供给或维持高位，短期基本面偏强但焦煤价格反弹有抑制，预计区间震荡 [5] 硅锰/硅铁 - 周一现货价格持平，上周五大材产量环比回升，需求短期尚可；硅锰北方市场价格 5480 - 5530 元/吨，南方 5500 - 5550 元/吨，锰矿价格弱势，开工率和日均产量增加；硅铁主产区 72 硅铁 5050 - 5150 元/吨，75 硅铁 5600 - 5750 元/吨，兰炭市场持稳，下游采购不佳，短期区间震荡，能源价格走强可关注反弹机会 [6] 纯碱和玻璃 纯碱 - 周一震荡，供应开工率上涨产量增加但增速趋缓，需求玻璃产线变化不大产量底部刚需生产，利润周环比下降但仍有利润，供应宽松需求收缩库存增加，价格预计承压，短期区间震荡 [7] 玻璃 - 周一弱势震荡，供应产线周环比持稳产量变化不大底部刚需生产，需求终端地产弱势需求难起色，下游订单下滑采购刚需，利润不佳周环比下滑，供应刚需下游订单降，虽汽车玻璃厂备货增加但需求仍疲软，短期区间震荡 [7] 有色 铜 - 宏观上美国 6 月议息会议鹰派，后期需就业大幅走弱或通胀持续下行才降息，多地国补暂停或调整，三、四季度有 1380 亿元中央资金下达；基本面产量高位需求有边际走弱风险，库存放缓，comex 与 lme 价差高刺激铜流入美国透支后期进口需求，关注美国谈判结果和关税情况 [8] 铝 - 三、四季度有 1380 亿元中央资金下达，铝价外盘带内盘上涨，内外价差下降，下游需求有转弱风险，铝锭社库去库放缓铝棒库存增加，关注库存拐点，以旧换新政策变数影响需求，供应高位需求有边际走弱风险 [9] 铝合金 - 步入需求淡季，制造业订单增长乏力，但废铝供应偏紧支撑价格，预计短期震荡偏强但上方空间有限 [9] 锡 - 供应端国内锡矿偏紧加工费低，云南江西开工率小幅下跌，缅甸矿山复产不及预期，泰国运输禁令影响供应；需求端进入淡季订单环比下降，光伏组件和铅蓄电池需求疲软，现货成交冷清，本周库存下降 100 吨，价格短期震荡偏强但上方空间承压 [10] 能源化工 原油 - 伊朗袭击避开能源基础设施，美宣布伊以同意全面停火，伊朗启动首次 12 小时停火，油价重挫，伊朗封锁霍尔木兹海峡概率走低，油价冲高可能减少 [11] 沥青 - 油价下挫沥青价格跟随回落，近期发货量好转厂库去化但盘面拉升快现货跟涨有限基差回落，需求接近旺季关注去化情况，短期跟随原油高位波动 [11] PX - 短期成本支撑强但油价回落带来不确定性，价格面临回调风险，PTA 开工回升带动需求，国内装置检修增加偏紧格局持续，外盘上涨至 896 美金，PXN 保持 349 美金，继续跟随原油偏强震荡 [11] PTA - 基差保持 +270 高位，上下游矛盾大，下游利润差但产销能放量，近期库存累积，下游买盘力度减弱部分减产，终端开机走低，下游跟涨幅度或降低，流动性偏紧格局不改，油价回落深挫盘面价格 [12][13] 乙二醇 - 伊朗封锁海峡概率走低，装置减停影响减弱，国内装置开工有恢复空间，外国装置回升，港口和工厂库存去化放缓，油价回落带动更大回调 [13] 短纤 - 原油价格回落带动回调，总体跟随聚酯板块偏强震荡，终端订单一般开工下行，库存高位，去化需等 7 月末旺季备货，油价上行带动中枢上移 [13] 甲醇 - 持续上涨挤压下游利润，MTO/MTP 有停车风险，地缘冲突或结束，短期价格预计回调 [13] PP - 产量同比和环比上涨，新增产能投放，下游开工回落，原油价格下跌，地缘政治溢价回吐，价格预计下跌，关注以伊冲突情况 [13] LLDPE - 装置产量未明显增长，下游需求变动不多，地缘冲突缓和油价下跌，盘面预计走弱，短期波动加剧 [13] 农产品 美豆 - 隔夜 CBOT 大豆下跌，11 月大豆收 1046.50 跌 14.25 或 1.34%，美国中西部将迎有利天气，USDA 报告显示截至 6 月 22 日当周大豆优良率 66%等多项数据 [14] 豆菜粕 - 截至 6 月 20 日，全国主要地区油厂大豆库存 637.99 万吨较上周增 38.39 万吨，豆粕库存 50.89 万吨较上周增 9.89 万吨，油厂高开机豆粕供需宽松，市场心态震荡偏弱，基差预期不变；菜粕库存 74.67 万吨较上周增 5.03 万吨，豆粕替代消费增加，菜粕行情受豆粕主导，价差稳定 [15] 油脂 - 中东地缘角逐降温，原油溢价回落，油脂承压风险增加，截至 6 月 20 日，全国重点地区棕榈油商业库存 43.49 万吨环比增 2.53 万吨，豆油商业库存 88.63 万吨环比增 3.93 万吨，菜油库存 75.25 万吨较上周增 1.32 万吨 [15][16] 玉米 - 港口库存加速去化东北玉米价格随期货上涨，部分东北货源补充华北市场，山东深加工企业到货量增收购价下调，多地启动小麦托市收购但新麦上市供应足行情有压力，对玉米阶段性拖累，叠加陈玉米轮出或增多，短期或高位盘整 [16] 生猪 - 集团降重幅度小且多数维持体重段，短期下调空间有限，基准地现货市场稳定，屠宰量淡季下滑收购难度不大，部分地区二育分流和集团场内转量增多，屠宰淡季被动提价增多，基准地区猪价稳定，期价预期修复，后期区间行情稳定但波动或偏强 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂经历快速上涨后继续上涨动力减弱 谨防事件变化及情绪消散后高位回落 [12] - 套利和期权操作建议观望 [13][14] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 油脂现货价格及基差：豆油2509收盘价8126元 涨跌-30元 张家港、广东、天津等地现货价8356 - 8366元不等 基差180 - 240元；棕榈油2509收盘价8520元 涨跌-16元 广东、张家港、天津等地现货价8740 - 8840元不等 基差220 - 320元；菜油2509收盘价9721元 涨跌-5元 张家港、广西、广东等地现货价9791 - 9891元不等 基差70 - 170元 [4] - 月差收盘价：豆油9 - 1月差68元 涨跌-6元；棕油9 - 1月差12元 涨跌-20元；菜油9 - 1月差87元 涨跌-23元 [4] - 跨品种价差：09合约Y - P价差-394元 涨跌-14元；OI - Y价差1595元；OI - P价差1201元 涨跌11元；油粕比2.68 涨跌0.02 [4] - 进口利润：24度棕榈油马来&印尼1013元 涨跌-236元 7月船期；毛菜油鹿特丹1106元 7月船期 盘面利润-1224元 [4] - 周度油脂商业库存：2025年第24周 豆油库存37.3万吨 上周84.7万吨 去年同期81.3万吨；棕榈油库存41.0万吨 上周39.2万吨；菜油库存75.8万吨 上周76.9万吨 去年同期41.5万吨 [4] 第二部分 基本面分析 - 国际市场：2025年6月1 - 20日 SPPOMA数据显示 棕榈油Yield +2.67% OER -0.03% Prod +2.5% [6] - 国内市场（P/Y/OI）：棕榈油期价震荡小幅收跌 全国重点地区商业库存43.49万吨 环比增2.53万吨 增幅6.18% 库存处于历史同期偏低水平 产地报价稳中有增 进口利润倒挂扩大 7月船期倒挂-250附近 现货基差稳中有降 需关注国内买船及到港情况 快速上涨后上涨动力减弱 谨防高位回落 [6] - 国内市场（P/Y/OI）：豆油期价震荡小幅收跌 上周油厂大豆实际压榨量238.42万吨 开机率67.02% 较前一周略增 截至6月20日 全国重点地区商业库存88.63万吨 环比增3.93万吨 增幅4.64% 处于历史同期中性略偏低水平 基差偏稳运行 油脂市场受中东地缘及美国生柴情况影响盘面上涨 国内豆油进入阶段性累库 供应整体不宽松 快速上涨后谨防高位回落 [6][10] - 国内市场（P/Y/OI）：菜油期价震荡小幅收跌 上周沿海地区主要油厂菜籽压榨量5.35万吨 开机率14.26% 较前一周略减 截至6月13日 沿海菜油库存75.8万吨 环比减1.1万吨 处于历史同期高位 欧洲菜油FOB报价1050美元附近 进口利润倒挂扩大至-1400附近 现货市场购销清淡 国内菜油基差稳中有涨 短期政策端扰动多 单边维持大区间震荡 关注菜籽菜油买船情况及政策变动 [10] 第三部分 交易策略 - 单边：油脂经历快速上涨后继续上涨动力减弱 谨防事件变化及情绪消散后高位回落 [12] - 套利：观望 [13] - 期权：观望 [14] 第四部分 相关附图 - 包含华东一级豆油、华南24度棕榈油、华东三级菜油现货基差等多组油脂相关数据的历史走势图 [17][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周油脂板块震荡偏强运行，BMD马棕油主连、棕榈油09合约、豆油09合约、菜油09合约、CBOT美豆油主连、ICE油菜籽活跃合约均上涨 [4][7] - 以色列和伊朗冲突范围扩大，美国介入或加剧地缘政治冲突风险，油价受支撑偏强运行，提振油脂板块；美国生物柴油政策提案利多影响逐步被消化，盘面涨势放缓；马棕油6月产量环比减少，出口需求较好，供减需增支撑盘面价格 [4][7] - 宏观上，中东地缘冲突范围扩大，油价或震荡走强；美联储6月维持利率不变，关税冲击带来通胀回升风险，年内降息预期或下调。基本面上，5月马棕油产量强劲，6月环比下滑，短期产出放缓，出口需求稳定但印度高价下有洗船行为，需求或受抑制；国内库存增加。美国生柴政策提案利多情绪被消化，关注后续执行情况。短期棕榈油或震荡偏强运行 [4][10] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 上周CBOT豆油主连涨3.85收于55.04美分/磅，涨幅7.52%；BMD马棕油主连涨188收于4115林吉特/吨，涨幅4.79%；DCE棕榈油涨396收于8536元/吨，涨幅4.86%；DCE豆油涨370收于8156元/吨，涨幅4.75%；CZCE菜油涨416收于9726元/吨，涨幅4.47%；豆棕价差期货跌26元/吨；菜棕价差期货涨20元/吨；现货价一级豆油涨370元/吨，涨幅4.64%；现货价菜油（进口）涨390元/吨，涨幅4.09% [5] 市场分析及展望 - 据SPPOMA数据，2025年6月1 - 15日马来西亚棕榈鲜果串单产减少3.85%，出油率下调0.03%，棕榈油产量减少4% [8] - 据ITS数据，马来西亚2025年6月1 - 20日棕榈油产品出口量为847695吨，较上月同期出口环比增加106135吨，增幅14.31%；据AmSpec数据，出口量为798813吨，较上月同期增加78391吨，增幅10.88%；据SGS数据，预计出口量为759881吨，较上月同期增加16.66% [8] - 海关总署数据显示，中国2025年5月棕榈油进口量为17.9万吨，环比增长13.51%，从印尼进口13.66万吨，环比减少3.53%，从马来西亚进口4.2万吨，环比增加166.36%；据ITS数据，印尼棕榈油5月出口量环比大增43.3%，增加59.9万吨，预计达198.3万吨 [9] - 截至2025年6月13日当周，全国重点地区三大油脂库存为199.59万吨，较上周增加5.56万吨，较去年同期增加28.81万吨；其中豆油库存84.7万吨，较上周增加3.43万吨，较去年同期减少9.06万吨；棕榈油库存40.96万吨，较上周增加3.7万吨，较去年同期增加4.2万吨；菜油库存73.93万吨，较上周减少1.57万吨，较去年同期增加33.68万吨 [9] - 截至2025年6月20日当周，全国重点地区豆油周度日均成交为27640吨，前一周为22820吨；棕榈油周度日均成交为462吨，前一周为2593吨 [10] 行业要闻 - 从7月1日开始，马来西亚油脂化工行业投入成本或增加，以前免征销售和服务税的棕榈仁油等将被征收5%销售税 [11] - MPOC数据显示，马来西亚5月棕榈油产量环比增长5.05%，达177万吨，为2015年以来同期最高，出口激增25.62%至138万吨；短期内生产可能放缓，6月生产活动预计减少 [11] - 受马来西亚基准棕榈油价格飙升影响，印度炼厂取消7 - 9月交付的6.5万吨毛棕榈油订单；7月交付到印度的毛棕榈油报价约为每吨1070美元，一个月前为1020 - 1030美元；虽订单取消，但印度进口量未来几个月有望回升 [12][13] 相关图表 - 包含马棕油主力合约走势、美豆油主力合约走势、三大油脂期货价格指数走势、棕榈油现货价格走势等多个图表，数据来源为iFinD、铜冠金源期货等 [15][16]

中东局势升级 - 美国总统特朗普宣布伊朗核设施被"彻底摧毁"，目标是遏制伊朗的核威胁 [1] - 伊朗伊斯兰革命卫队威胁将打击美国在中东地区的所有利益，并首次使用"开伯尔"导弹袭击以色列 [1] - 伊朗议会考虑关闭霍尔木兹海峡，最终决定权在伊朗最高国家安全委员会手中 [1][5] - 中方强烈谴责美方袭击伊朗核设施，认为此举违反联合国宪章和国际法 [1] - 市场担忧局势进一步升级，6月22日中东股市全线高开 [1] 原油市场 - 周一早盘油价上涨约2.5%，因美国袭击伊朗核设施和可能封锁霍尔木兹海峡 [3][11] - 美国在线钻探油井数量438座，为2021年10月以来最低水平，比前周减少1座，比去年同期减少47座 [3][11] - 美联储理事沃勒表示可能最早在7月会议上降息，认为关税对通胀影响是一次性的 [3][11] - 聚烯烃价格受原油上涨带动反弹，但处于季节性需求淡季 [15] 贵金属市场 - 金银价格回调，中东局势升级可能提供支撑 [4][17] - 美联储6月会议按兵不动，表现鹰派，压制金银价格 [4][17] - 特朗普推行大而美法案，市场对美国债务问题和经济压力担忧延续 [4][17] - 白银此前因金银比价高位和经济数据好于预期走强，但上行动能有限 [4][17] 股指市场 - 美国三大指数下跌为主，小盘股走弱 [2][9] - 6月19日融资余额减少74.79亿元至18091.80亿元 [2][9] - 中国主要指数估值处于较低水平，中长期资金配置性价比较高 [2][9] - 6月11日中美元则上达成协议框架，市场震荡偏多 [2][9] 国债市场 - 国债普遍上涨，10年期国债活跃券收益率升至1.639% [10] - 上周央行公开市场操作净回笼799亿元，Shibor隔夜低于1.4%，资金面宽松 [10] - 国内地产市场尚未企稳，央行保持支持性货币政策，对期债价格有支撑 [10] 金属市场 - 铜价收涨，精矿加工费处于低位，国内下游需求总体稳定向好 [18] - 锌价收涨，精矿加工费持续回升，汽车产销正增长，基建稳定 [19] - 碳酸锂价格有止跌迹象，但基本面未出现拐点，维持偏弱看待 [20] 黑色金属 - 铁矿石需求有支撑，全球发运近期减量，港口库存去化较快 [21] - 钢材库存延续去化，出口保持强劲，但面临季节性需求回落 [22] - 焦煤焦炭受中东局势助推，但尚无反转驱动 [23] 农产品 - 油脂受原油上涨带动偏强运行，马棕5月库存199万吨环比增6.65% [24] - 豆粕受美豆价格上涨支撑，国内油厂高压榨下累库节奏加快 [26] - 玉米市场价格坚挺，供应偏紧，进口减量造成供应缺口 [27] - 棉花库存偏低，关注后期抛储、增发配额情况 [28] 航运市场 - 集运欧线下跌6.99%，马士基7月报价由3400美元降至3100美元 [29] - 船司7月涨价函陆续公布，但实际落地程度存疑 [29] - 美线运价见顶回落，可能增加欧线运力 [29]

报告基本信息 - 报告行业：油脂 [1] - 报告日期：2025年6月20日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 中东局势以及美国环保署提高2026年和2027年美国生物燃料掺混目标继续影响整个油脂市场，盘面延续强势，多头看待；美国生物燃料政策改变了大豆市场的长期供需格局，豆油期货保持领涨地位；马棕高频数据显示产量增幅下降以及出口数据改善，期价延续偏强；菜油方面，虽中加重启谈判，但6 - 7月份之后菜籽买船偏少，国内现货和基差强势，并且国内榨利恶化，短期内9000位置支撑较强，后期重点关注中加谈判结果以及加拿大新季油菜籽生长天气 [7] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 东莞菜油贸易商报价：东莞三菜09 + 50（6月），一菜09 + 230（6月） [7] - 华东市场豆油基差价格：一豆现货Y2509 + 230；6 - 7月Y2509 + 250；7 - 9月Y2509 + 260；10 - 1月Y2601 + 330 [7] - 华东港口24度P09 + 430元/吨 [7] 行业要闻 - 船运调查机构SGS公布，马来西亚6月1 - 15日棕榈油出口量为513213吨，较5月1 - 15日增加14.3%，其中对中国出口5.42万吨，较上月同期增加0.47万吨 [8] - 船运调查机构ITS称，印尼5月份棕榈油出口为198.3万吨，比4月份增长43.3%，对中国的出口量从4月份的271446吨增至312070吨 [8] - 马来西亚南部棕果厂商公会数据显示，6月1 - 15日马来西亚棕榈油产量环比下降4%，其中鲜果串单产环比下降3.85%，出油率环比下降0.03% [8] 数据概览 - 包含华东三级菜油、四级豆油、华南24度棕榈油现货价格，棕榈油、豆油、菜油基差变动，P1 - 5、P5 - 9、P9 - 1价差，美元兑人民币、美元兑林吉特汇率等图表 [12][14][19][20][25][26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油基本面马来西亚产量降、出口增，毛棕油期货或冲高至4200 - 4250区间，国内连棕油围绕8500元震荡后或突破，随马棕走强有冲击8800 - 9000元区间可能 [1] - 豆油生物柴油政策未落地，CBOT豆油短线或在55美分附近震荡，国内基差报价有下跌空间 [1] - 美豆受政策影响，新作种植进度快但优良率下调有支撑，国内豆粕受成本端支撑，阶段性连拍及郑粕震荡偏强但上方有压力 [2] - 玉米供应短期紧缩价格偏强，冲高后上涨动力弱，盘面高位震荡，中长期供应偏紧、需求增加有支撑 [3][5] - 生猪现货价格震荡，供需改善不佳，行情无大幅下挫基础但上行驱动不强 [7][8] - 白糖全球供应趋向宽松，原糖震荡偏弱，国内糖价预计维持震荡偏弱 [11] - 棉花短期国内棉价或区间震荡，旧作基差支撑强，新棉丰产有压力，需求驱动弱 [13] - 鸡蛋全国供应量多，本周价格或先跌后稳，后期或有因素拉动蛋价 [15] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 豆油：6月18日江苏一级现价8350元，涨30元，涨幅0.36%；期价Y2509为7680元，涨66元，涨幅0.87%；基差670元，降36元，降幅5.10% [1] - 棕榈油：6月18日广东24度现价8800元，降10元，降幅0.11%；期价P2509为8350元，涨66元，涨幅0.80%；基差450元，降76元，降幅14.45% [1] - 菜籽油：6月18日江苏四级现价9900元，涨120元，涨幅1.54%；期价O1509为9375元，涨145元，涨幅1.57%；基差525元，涨5元，涨幅0.96% [1] - 价差：6月18日豆油跨期09 - 01为70元，涨12元，涨幅20.69%；棕榈油跨期09 - 01为42元，涨2元，涨幅5.00%；菜籽油跨期09 - 01为130元，涨6元，涨幅4.84% [1] 粕类产业 - 豆粕：6月19日江苏现价2920元，降30元，降幅1.03%；期价M2509为3074元，涨12元，涨幅0.39%；基差 - 154元，降42元，降幅27.27% [2] - 菜粕：6月19日江苏现价2610元，降10元，降幅0.38%；期价RM2509为2682元，降6元，降幅0.22%；基差 - 72元，涨16元，涨幅22.22% [2] - 大豆：6月19日哈尔滨现价3960元，持平；期价豆一主力合约为4242元，涨5元，涨幅0.12%；基差 - 282元，涨5元，涨幅1.77% [2] - 价差：6月19日豆粕跨期09 - 01为 - 33元，降9元，降幅37.50%；菜粕跨期09 - 01为276元，降14元，降幅4.83%；油粕比现货为2.83，降0.019，降幅0.66% [2] 玉米系产业 - 玉米：6月19日期货2509合约为2397元，降2元，降幅0.08%；锦州港平舱价2380元，涨10元，涨幅0.42%；基差 - 17元，涨12元，涨幅41.38% [3] - 玉米淀粉：6月19日期货2507合约为2694元，涨9元，涨幅0.34%；长春现货2720元，持平；基差26元，降9元，降幅25.71% [3] 生猪产业 - 期货：6月19日主力合约基价465元，涨30元，涨幅6.90%；生猪2507为13340元，涨35元，涨幅0.26%；生猪2509为13835元，涨20元，涨幅0.14% [7] - 现货：6月19日河南14300元，涨50元；山东14450元，降50元；四川13850元，降100元 [7] 白糖产业 - 期货：6月19日白糖2601为5535元，降19元，降幅0.34%；白糖2509为5679元，降12元，降幅0.21%；ICE原糖主力为16.35美分/磅，降0.1美分，降幅0.61% [11] - 现货：6月19日南宁6030元，涨10元，涨幅0.17%；昆明6040元，持平；南宁基差361元，涨22元，涨幅6.49% [11] - 产业情况：食糖全国累计产量1110.72万吨，同比增115.72万吨，涨幅11.63%；累计销量724.46万吨，同比增149.81万吨，涨幅26.07% [11] 棉花产业 - 期货：6月19日棉花2509为13540元，涨15元，涨幅0.11%；棉花2601为13545元，涨15元，涨幅0.11%；ICE美棉主力为66.57美分/磅，降1.07美分，降幅1.58% [13] - 现货：6月19日新疆到厂价3128B为14756元，降6元，降幅0.04%；CC Index: 3128B为14857元，降5元，降幅0.03% [13] - 产业情况：商业库存345.87万吨，环比降37.53万吨，降幅9.8%；工业库存94.11万吨，环比增1.21万吨，涨幅1.3% [13] 鸡蛋产业 - 期货：6月19日鸡蛋09合约为3691元/500KG，涨42元，涨幅1.15%；鸡蛋07合约为2956元/500KG，涨101元，涨幅3.54%；基差 - 839元，降55元，降幅7.05% [14] - 现货：6月19日产区价格2.76元/斤，涨0.02元，涨幅0.68%；蛋鸡苗价格4.1元/羽，持平；淘汰鸡价格4.56元/斤，降0.07元，降幅1.51% [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂观点 - 棕榈油方面，马来西亚棕榈油产量降、出口增，毛棕油期货大概率向上突破至4200 - 4250区间；国内连棕油有高位滞涨、震荡回调压力，围绕8500元整理后或突破，随马棕走强时可能冲击8800 - 9000元区间 - 豆油方面，生物柴油政策未落地，CBOT豆油短线或在55美分附近震荡；国内基差报价因库存增加和需求淡季有下跌空间 [1] 粕类观点 - 美豆受政策影响，新作种植进度快但优良率下调，有支撑；巴西升贴水强，销售进度下滑，榨利回升 - 国内大豆到港、库存和豆粕库存回升，基差弱，但美豆支撑豆粕走势，预计阶段性连拍及郑粕震荡偏强，上方有压力 [2] 玉米观点 - 短期玉米供应紧缩价格偏强，冲高后上涨动力弱，盘面高位震荡；中长期供应偏紧、进口量低、养殖消费增加，供需缺口支撑玉米上行 [3][5] 生猪观点 - 生猪现货价格震荡，出栏体重下滑，出栏积极性尚可，二次育肥和政策压制猪价，供需改善不佳，需求疲弱，屠宰端压价 - 养殖利润仍在，产能扩张谨慎，行情无大幅下挫基础，但上行驱动不强 [7][8] 白糖观点 - 巴西天气利于收获，印度和泰国利于甘蔗生长，全球供应宽松，原糖震荡偏弱 - 原糖走低使进口利润窗口放大，加工糖挤占国产糖市场，下游需求清淡，糖价预计震荡偏弱 [11] 棉花观点 - 供应端旧作基差支撑棉价，新棉预期丰产，远期压力大；需求阶段性好转但不强，缺乏驱动 - 短期国内棉价或区间震荡，需关注宏观及产业下游需求 [13] 鸡蛋观点 - 全国鸡蛋供应量多，新开产蛋鸡增加，低价货源消化好，高价走货一般 - 本周鸡蛋价格或先跌后稳，后期或有因素拉动蛋价 [15] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 价格数据 - 6月18日，江苏一级豆油现价8350元，涨30元，涨幅0.36%；期价Y2509为7680元，涨0.87%；基差670元，降5.10% - 广东24度棕榈油现价8800元，降10元，跌幅0.11%；期价P2509为8350元，涨0.80%；基差450元，降14.45% - 江苏四级菜籽油现价9900元，涨120元，涨幅1.54%；期价O1509为9375元，涨1.57%；基差525元，涨0.96% [1] 价差数据 - 6月18日，豆油跨期09 - 01价差70元，涨20.69%；棕榈油跨期09 - 01价差42元，涨5.00%；菜籽油跨期09 - 01价差130元，涨4.84% - 豆棕现货价差 - 450元，涨8.16%；2509合约价差 - 434元，涨8.44% - 菜豆油现货价差1550元，涨8.39%；2509合约价差1618元，涨0.50% [1] 粕类产业 价格数据 - 6月18日，江苏豆粕现价2920元，涨1.03%；期价M2509为3074元，降0.39%；基差 - 154元，涨27.27% - 江苏菜粕现价2610元，降0.38%；期价RM2509为2682元，涨0.22%；基差 - 72元，降22.22% - 哈尔滨大豆现价3960元，持平；期价豆一主力合约为4242元，涨0.12%；基差 - 282元，降1.77% - 江苏进口大豆现价3690元，持平；期价豆二主力合约为3686元，涨0.79%；基差1元，降2900.00% [2] 价差数据 - 6月18日，豆粕跨期09 - 01价差 - 33元，降37.50%；菜粕跨期09 - 01价差276元，降4.83% - 油粕比现货2.83，降0.66%；主力合约2.64，涨1.80% - 豆菜粕现货价差310元，涨12.90%；2509合约价差374元 [2] 玉米产业 价格数据 - 6月18日，玉米2509合约2397元，降0.08%；锦州港平舱价2380元，涨0.42%；基差 - 17元，涨41.38% - 玉米9 - 1价差113元，持平；蛇口散粮价2450元，持平；南北贸易利润 - 1元，降111.11% - 到岸完税价CIF1929元，涨0.11%；进口利润521元，降0.41% [3] 其他数据 - 山东深加工早间剩余车辆343辆，涨18.69%；持仓量1799932手，涨0.57%；仓单215285手，持平 [3] 生猪产业 期货指标 - 6月19日，主力合约基价465元，涨6.90%；生猪2507合约13340元，涨0.26%；生猪2509合约13835元，涨0.14% - 生猪7 - 9价差495元，降2.94%；主力合约持仓76962手，降1.88%；仓单750手，持平 [7] 现货价格 - 6月19日，河南生猪现货价14300元，涨50元；山东14450元，降50元；四川13850元，降100元；辽宁13900元，降50元；广东15690元，持平；湖南14010元，持平；河北14300元，持平 [7] 现货指标 - 样本点屠宰量 - 日146597头，涨0.38%；白条价格 - 周20.32元/公斤，降0.64%；仔猪价格 - 周27.14元，降3.07%；母猪价格 - 周32.52元，持平；出栏体重 - 周128.82公斤，降0.27%；自繁养殖利润 - 周 - 3元，降108.57%；外购养殖利润 - 周 - 211元，降74.37%；能繁存栏 - 月4038万头，降0.02% [7] 白糖产业 期货指标 - 6月19日，白糖2601合约5535元，降0.34%；白糖2509合约5679元，降0.21%；ICE原糖主力16.35美分/磅，降0.61% - 白糖1 - 9价差 - 144元，降5.11%；主力合约持仓量371817手，涨0.68%；仓单数量28399张，降0.65%；有效预报0张，持平 [11] 现货价格 - 6月19日，南宁现货价6030元，涨0.17%；昆明6040元，持平；南宁基差361元，涨6.49%；昆明基差186元，涨6.90% - 进口糖：巴西（配额内）4446元，降0.67%；巴西（配额外）5647元，降0.69% [11] 产业情况（同比） - 食糖：全国产量累计值1110.72万吨，涨11.63%；销量累计值724.46万吨，涨26.07% - 广西产量累计值646.50万吨，涨4.59%；销量当月值65.73万吨，降1.32% - 全国销糖率累计65.22%，涨7.49%；广西63.96%，涨6.03% - 全国工业库存386.26万吨，降8.20%；广西232.97万吨，降10.41%；云南104.70万吨，降3.20% - 食糖进口13.00万吨，涨160.00% [11] 棉花产业 期货指标 - 6月19日，棉花2509合约13540元，涨0.11%；棉花2601合约13545元，涨0.11%；ICE美棉主力66.57美分/磅，降1.58% - 棉花9 - 1价差 - 5元，持平；主力合约持仓量533428手，降0.02%；仓单数量10651张，降0.29%；有效预报302张，降2.89% [13] 现货价格 - 6月19日，新疆到厂价3128B为14756元，降0.04%；CC Index：3128B为14857元，降0.03%；FC Index：M：1%为13604元，降0.64% - 3128B - 01合约基差1216元，降1.70%；3128B - 05合约基差1211元，降1.70%；CC Index：3128B - FC Index：M：1%价差1253元，涨7.00% [13] 产业情况（环比） - 商业库存345.87万吨，降9.8%；工业库存94.11万吨，涨1.3%；进口量4.00万吨，降33.3%；保税区库存35.80万吨，降8.7% - 纺织业存货同比3.70%，降14.0%；纱线库存大数22.34天，涨5.8%；坯布库存天数32.89天，涨1.1% - 棉花出疆发运量53.46万吨，涨22.6%；纺企C32s即期加工利润 - 2042.70元/吨，涨0.3% - 服装鞋帽针纺织品类零售额1225.00亿元，涨12.6%；当月同比4.00%，涨81.8% - 纺织纱线、织物及制品出口额126.32亿美元，涨0.4%；当月同比 - 1.98%，降161.9% - 服装及衣着附件出口额135.78亿美元，涨17.0%；同比2.50%，涨313.9% [13] 鸡蛋产业 期货指标 - 6月19日，鸡蛋09合约3691元/500KG，涨1.15%；鸡蛋07合约2956元/500KG，涨3.54%；主力合约基差 - 839元/500KG，降7.05% - 9 - 7价差735元，降7.43% [14] 其他指标 - 蛋鸡苗价格4.10元/羽，持平；淘汰鸡价格4.56元/斤，降1.51%；蛋料比2.24，降3.86% - 养殖利润 - 33.26元/羽，降19.30% [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期预计油脂受外围因素影响震荡偏强运行，但谨防事件变化及情绪消散后高位回落 [10] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 豆油2509收盘价8084，涨112，不同地区现货价在8284 - 8334之间，现货基差张家港240、广东250、天津200；月差9 - 1为70，涨12；09合约Y - P价差434，涨40；油粕比2.64，涨0.05；本周商业库存41.0万吨 [4] - 棕榈油2509收盘价8518，涨72，不同地区现货价在8798 - 8898之间，现货基差广东280、张家港330、天津380；月差9 - 1为42，涨2；进口马来&印尼24度棕榈油7月船期盘面利润 - 190，CNF价1012；本周商业库存39.2万吨 [4] - 菜油2509收盘价9703，涨120，不同地区现货价在9803 - 9923之间，现货基差张家港220、广东100；月差9 - 1为130，涨6；09合约OI - Y价差1619，OI - P价差1185，涨48；鹿特丹毛菜油7月船期FOB价1095，盘面利润 - 1238；本周商业库存75.8万吨 [4] 第二部分 基本面分析 - 国际市场印尼棕榈油5月出口量环比大增43.3%，增加59.9万吨，毛棕榈油出口量环比增长超四倍 [6] - 国内棕榈油期价震荡小幅收涨，截至6月13日库存40.96万吨，环比增9.93%，处于偏低水平，产地报价稳中有增，进口利润倒挂收窄，现货基差稳中有降，受中东地缘及美国生柴政策影响震荡上涨，快速上涨后动力减弱 [6] - 国内豆油期价震荡收涨，上周油厂大豆压榨量225.87万吨，开机率63.49%，截至6月13日库存84.7万吨，环比增4.22%，处于中性略偏低水平，基差偏稳，油脂市场受外部影响盘面上涨，国内进入阶段性累库，供应不宽松 [6][8] - 国内菜油期价震荡收涨超1%，上周菜籽压榨量7.15万吨，开机率19.06%，截至6月6日库存76.9万吨，环比减1.25万吨，处于高位，欧洲菜油FOB报价1050美元，进口利润倒挂扩大，现货购销清淡，基差稳中有涨，政策端扰动多，单边大区间震荡 [8] 第三部分 交易策略 - 单边短期预计油脂震荡偏强运行，但谨防高位回落 [10] - 套利观望 [11] - 期权观望 [12] 第四部分 相关附图 - 展示华东一级豆油、华南24度棕榈油、华东三级菜油现货基差，Y 9 - 1、P 5 - 9、OI 5 - 9月差，Y - P 05、OI - Y 05价差等历史数据图表 [15][18]