报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期油脂处于磨底阶段，可考虑择机逢低分批试多；套利建议观望；可考虑回调时卖看跌类期权策略 [9][10][11] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 2025年9月15日，豆油2601收盘价8376元，涨54元；棕榈油2601收盘价9422元，涨126元；菜油2601收盘价9900元，涨43元 [3] - 月差方面，豆油1 - 5月差300元，跌4元；棕油1 - 5月差248元，涨14元；菜油1 - 5月差389元，涨28元 [3] - 跨品种价差方面，Y - P 01合约价差 - 1046元，跌72元；OI - Y 01合约价差1524元，跌11元；OI - P 01合约价差478元，跌83元；油粕比2.75，涨0.05 [3] - 进口利润方面，24度棕榈油CNF价1120美元，盘面利润 - 142美元，船期10月；毛菜油鹿特丹FOB价1072美元，盘面利润 - 766美元，船期10月 [3] - 2025年第36周，豆油商业库存125.1万吨，上周为123.9万吨，去年同期109.7万吨；棕榈油商业库存61.0万吨，上周51.4万吨，去年同期无数据；菜油商业库存63.5万吨，上周66.4万吨，去年同期41.2万吨 [3] 第二部分 基本面分析 - 国际市场，马来西亚9月1 - 15日棕榈油出口量742648吨，较上月同期增加2.6% [4] - 国内市场，截至9月12日，棕榈油商业库存64.15万吨，环比增3.58%，产地报价持稳，进口利润倒挂扩大，基差偏稳；豆油商业库存125.12万吨，环比降0.01%，供应充足，基差偏稳，美豆能否入华不确定 [4] - 截至9月5日，沿海菜油库存63.5万吨，环比降4.37%，欧洲菜油FOB报价增至1030美元附近，进口利润倒挂扩大，现货购销清淡，基差稳中有降，澳籽入华情况不确定 [5][8] 第三部分 交易策略 - 单边：短期油脂磨底，可择机逢低分批试多 [9] - 套利：观望 [10] - 期权：回调时可考虑卖看跌类策略 [11] 第四部分 相关附图 - 包含华东一级豆油、华南24度棕榈油、华东三级菜油现货基差，Y、P、OI 1 - 5月差，Y - P 01、OI - Y 01价差等历史数据图表 [14][17]