市场整体表现 - 上证指数上涨0.94%，深证成指上涨1.66%，创业板指上涨2% [2] - 市场逾4800只个股上涨，成交额放量至8493亿元，较上一交易日增加1353亿元 [1] - 科技成长风格强化，微盘股、中证2000指数走势显著强于沪深300、上证50指数 [1] 板块表现 可控核聚变板块 - 板块爆发，久盛电气涨停19.97%，海陆重工涨停10.04%，雪人股份涨停10.00% [6][8] - 消息面：合肥紧凑型聚变能实验装置（BEST）项目工程总装提前两个月启动 [8] 脑机接口板块 - 狄耐克涨停19.98%，岩山科技涨停10.10% [9][10] - 消息面：中科院自主研发的柔性微电极植入机器人通过预验收 [11] 稀土永磁板块 - 九菱科技大涨25.31%，西磁科技上涨14.11%，大地熊上涨12.14% [12] 贵金属与算力板块 - 贵金属板块受国际金价上涨催化 [11] - AI算力板块因云计算业务超预期大涨，电源设备、光模块等子板块表现强势 [11] 机构观点 - 科技板块拥挤度回落，关注点转向中长期产业趋势 [15] - 5—6月高弹性科技风格胜率提升，申万宏源看好AI算力和具身智能投资机会 [16] 个股异动 - 山东墨龙港股大涨超50%，因A股撤销其他风险警示并调入港股通标的 [18][20]

纪要涉及的行业 可控核聚变行业 纪要提到的核心观点和论据 - **行业进展**：合肥 EAST 项目提前两月启动并首次演示发电能力，ITER 完成核心脉冲超导电磁体系统组件建造，环流 3 号改造等项目启动招标，总投资达数亿元[2] - **产业化进展**：从科学验证转向工程验证，建设和设计招标持续启动，2027 年左右工程可行性实验堆将运行[3][4] - **中国贡献**：核工业西南物理研究院和中科院等离子体物理研究所牵头国家级项目，民营企业实现实验装置快速迭代，合肥创造新的世界纪录[5] - **全球举措**：美国、英国、日本、欧盟等主要经济体发布政策和路线图，推动可控核聚变商业化[1][6] - **发展趋势**：各国科研及工程验证落实，资本市场关注度增加，形成共振效应加速产业化[7][8] - **发展方向**：商业化预计在 2035 年或 2040 年后，此前进行实验堆建设和设备招标，2025 年后技术进步明显[1][9] - **驱动因素**：人工智能提升控制和装置设计能力，二代高温超导材料提升磁场强度并降低成本[3][10] - **海外进度**：2025 年以 CVD 设备为代表的项目进入招标阶段，预计下半年更多项目招标开工[11] - **设备端情况**：设备在总投资中占比高，随着项目招标，设备端将受益于市场规模增长[12] - **市场规模预期**：实验堆建设、新兴技术和海外商业化推动行业提速，扩大市场规模[13] - **2025 年趋势**：被认为是行业重要元年，项目进入建设装备阶段，潜在投资者规模几百亿量级，产业链进入订单兑现阶段[3][16] - **产业链关注环节**：实验堆建设核心环节包括磁体系统、偏滤器等，应关注涉及核心组件制造的企业[17] - **关键节点**：从科学验证迈向工程验证，2027 - 2030 年国内部分项目预计运行，2025 年进入攻坚阶段[18] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 截至 2024 年，全球惯性约束聚变堆约 45 座，托卡马克路线装置约 22 座，单座托卡马克装置总投资约 12 亿美元，若采用高温超导技术设备端市场规模可达 148 亿美元[14] - 中石油参股中国巨源新能源，持有 57%股权，宏基资本持有 20%，鼎石资本持有 11.8%[7] - ITER 项目中磁体系统成本占比达 28%，高温超导技术下磁体成本仍占 12%左右[17] - 涉及核心组件与设备制造的公司有联创光电、永鼎股份、银龙股份、金达股份、国光电器和能智能等[17][19]

可控核聚变板块市场表现 - 合锻智能封板涨停 [1] - 国光电气涨超9% [1] - 中洲特材、久盛电气、旭光电子跟涨 [1]

市场表现 - 周二A股稍有反弹，上证综指微跌0.05%至3286.65点，深综指涨0.24%，创业板综指涨0.5%，科创50指数涨0.1%，北证50指数涨1.23% [1] - 全A总成交额为10418亿元，较周一的10768亿元进一步萎缩 [1] - 行业板块中PEEK材料、美容护理、化学制品、人形机器人等涨幅居前，电力、白酒、可控核聚变、电商等跌幅居前 [1] 政策动态 - 发改委联合商务部、市场监管总局印发《关于开展市场准入壁垒清理整治行动促进全国统一大市场建设的通知》，旨在破除地方保护主义，推动全国统一大市场建设 [1] 外围市场 - 隔夜美股三大股指涨跌互现，涨跌幅较小 [1] - 周二港股小幅上涨，恒指涨0.16%，恒生科技指数涨0.62% [1] 汇率变动 - 美元本周有所下跌但周二亚欧时段反弹，整体表现平稳 [2] - 人民币汇率近两周震荡盘升，离岸人民币汇率升至7.26左右 [2] 市场情绪 - A股成交量连续萎缩，显示投资者做多操作减少 [2] - 市场情绪偏弱与近期缺乏明显利好及财政刺激规模未达预期有关 [2] - 中美关税摩擦的不确定性也抑制投资者做多意愿 [2] 节前展望 - 节前最后一个交易日抛压已过，预计A股将平稳收官 [2]

文章核心观点 - 近年来中国可控核聚变行业投融资规模大幅增长，集中在上海、合肥等科研资源丰富地区，以资本类投资机构为主，已有能源企业横向收购布局业务 [23] 行业主要上市公司 - 安泰科技(000969.SZ)、中国广核(003816.SZ)、永鼎股份(600105.SH)、西部超导(688122.SH)、上海电气(601727.SH)等 [1] 近期国内可控核聚变行业投融资规模情况 - 2015年及之前国内无融资事件，2016年中科海奥B轮融资开行业先河，2022 - 2024年投融资规模不大但整体上涨，投资数量从2022年2起增至2024年6起，三年融资金额累计突破30亿元，2025年截至3月20日融资数量2起，金额累计达17.6亿元 [1] 可控核聚变领域单笔融资规模及投资轮次情况 - 除2024年平均规模较小外，近年来单笔融资金额整体呈升高趋势，平均单笔达数亿元人民币 [2] - 融资轮次近年来集中在早期阶段，种子轮和天使轮融资事件合计占比近57.14%，A轮之后轮次融资较少，早期轮次创业公司融资事件占比大，行业有“风口”机会 [4] 可控核聚变行业投融资区域情况 - 行业发展有显著地区特征，不同地区融资状况差异大，截至2025年3月获融资的8家企业中，上海和合肥企业融资数量最多，均为2起，北京、成都、南京、西安各有1家企业融资 [6] 可控核聚变行业投融资方向情况 - 截至2025年3月20日，行业主要投融资事件涉及的获投企业定位主要是可控核聚变技术研发公司，仅1家新材料研发生产商和环保能源产品供应商，行业推进关键在于核心技术突破 [13] 可控核聚变行业投资者情况 - 投资主体以资本类组织机构为主，占比超83%，代表性有山景资本、天创资本等，实业类投资主体有中国核电、浙能电力等少数相关业务布局企业 [16] 可控核聚变行业产业投资基金情况 - 行业尚在发展初期，未达商业化应用阶段，专用产业资金较少，已有核能产业投资资金会助力发展，有中国核工业集团、中国广核集团有限公司出资的代表性投资管理有限公司 [18] 可控核聚变行业兼并重组情况 - 2025年3月，中国核电、浙能电力分别拟斥资10亿元、7.5亿元参股中国聚变能源有限公司，前瞻性布局核聚变能源领域，该投资有利于布局该领域 [20]

内容概要：可控核聚变是指通过人为技术手段，在特定装置内实现对核聚变反应的发生、约束和能量输 出的持续控制，从而安全、稳定地获取能量的过程。可控核聚变是一种可以改变人类社会的全新能源， 全球主要国家正在积极推动聚变能商业化发展。2024年全球核聚变投资71亿美元，同比增加9亿美元。 随着各国政府对聚变能源的兴趣增加，公私合作伙伴关系在可控核聚变行业变得越来越重要。2024年全 球公共资金对私营聚变公司的投资额增加到4.26亿美元。从企业数量上来看，2024年全球核聚变产业公 司共有45家，较2023年新增12家。可控核聚变作为未来能源的"圣杯"，在政策、技术和需求的多重驱动 下加速发展，行业正迎来快速发展的黄金时期。 相关企业：中国核工业集团、中核材料、久立新材、上海超导、联创超导、章源钨业、楚江新材、上海 众巍化学、东方钽业、白银有色、久立特材、广大特材、西部材料、大西洋、中洲特材、哈焊华通、斯 瑞新材 关键词：可控核聚变市场规模、可控核聚变市场竞争格局、可控核聚变产业链、可控核聚变投资规模、 可控核聚变公司数量、可控核聚变行业发展趋势 一、可控核聚变行业定义及分类 核聚变，又称核融合，是两个轻核在超高温和高 ...

文章核心观点 A股三大指数集体上涨，多行业和公司股价表现活跃，但普涨行情下投资者需保持定力，避免盲目追热点 [1][3][4] 各行业表现 海南板块 - 康芝药业涨停，海马汽车、京粮控股封涨停，资金采用“海底捞金”套路，海兰信建海底数据中心，自贸港封关使土地增值预期高，游资积极扫货 [3] 科技圈（可控核聚变板块） - 中洲特材等概念股半年暴涨80%，“中国环流三号”实现双破亿度运行，国资委认定为未来产业，谷歌亚马逊参与，市场规模达2万亿 [3] 体育产业 - 康力源、金陵体育等健身器材商借四部门《金融支持体育意见》东风，股价封死涨停板 [3] 跨境电商 - 泰鹏智能、三态股份等采用“小单快反”模式，广东浙江产业带对接亚马逊，四川辣酱远销纽约唐人街 [3] 北交所 - 主力半天砸76亿扫货，汽车整车、有色金属等板块被买爆 [3] 投资提醒 - 海南概念估值虚高，核聚变技术突破尚需时日，体育股政策红利为限时促销，午后需关注成交量，若8621亿成交额无法支撑，高位股可能下跌 [3]

小米SU7车祸事件 - 小米SU7发生车祸导致电池燃烧 车内三名乘客遇难 事故引发重大舆情 公司股价午后大跌6% 并拖累恒生科技板块表现 [1] - 事故发生时车辆启用NOA驾驶辅助系统 车速110km+ 智驾系统检测到异常后警告驾驶员并减速 但仅给驾驶员3-4秒接管时间 最终以97km时速撞上隔离带水泥桩 [1] - 遇难者家属质疑电池燃烧原因 车门无法打开 以及公司未主动联系慰问 给小米带来舆情压力 雷军微博遭大量用户留言质疑 [1] 电动车行业技术现状 - 电动车高速碰撞后电池燃烧属行业普遍现象 现有锂电池技术无法保证绝对安全 涉事车辆使用比亚迪成熟电池产品仍发生意外 [3] - 车门无法打开可能存在多种原因 包括乘客昏厥 车门物理变形或电子解锁故障 目前尚无定论 [3] 医药板块市场表现 - A股医药板块全面爆发 化学制药+4 6% 生物制药+4 4% 医疗服务+4 2% 医疗器械+3 2% 中药+3% 医药商业+2 7% [3] - 中证医药指数过去4年累计下跌61% 市场认为医保集采政策转向或形成行业拐点 板块存在技术反弹需求 [3] 可控核聚变概念炒作 - 可控核聚变板块单日大涨5% 受阶段性技术突破推动 但距离商业落地仍远 行情主要为情绪驱动 [5] 房地产市场数据 - 中指院百城房价3月二手房环比下跌0 59% 跌幅较上月扩大0 17% 已连续35个月下跌 同比跌幅达7 3% [5] 科技行业动态 - 马斯克计划5月辞去美国效率部门职务 但仍强调可削减政府1万亿美元支出 此举被解读为试图体面退出 违背美国富豪不直接参政的惯例 [5]

核心观点 - 四月份市场面临复杂局面，需降低仓位并谨慎对待 [2] - 春季行情可能告一段落，上证指数技术面走弱，调整时间预计4-6周 [3] - 四月财报季市场更关注业绩，高PE低盈利公司跌幅较大，早披露季报的公司表现更坚韧 [4] - 海外不确定性增加，美国汽车关税政策加剧全球经济紧张，黄金价格持续上涨 [5] - 矛盾的另一面存在积极因素，如美股衰退可能带来A股科技股和港股价值重估，国产替代加速，国内政策仍有空间 [7] - 建议根据市场成交量决策：低于1.5万亿观望，1.5-2万亿轮动参与，2万亿以上抱紧主线，关注国产替代、反制措施相关板块及前沿科技领域 [8] 技术面分析 - 上证指数跌破30日K线支撑位，20周线拐头向下，可能下探3250点附近支撑 [3] - 连续11周震荡上行后，按黄金分割率回调时间可能为4-6周 [3] - 周线MACD再次收绿且放大，调整时间和空间不足 [3] 四月财报季的特殊属性 - 新国九条下退市制度完善，市场对业绩权重增加，互联网大厂业绩披露后市场反应悲观 [4] - 高PE低盈利公司跌幅较大，微盘股指数本周跌幅近5% [4] - 早披露一季报的公司股价表现坚韧，市场给予更高溢价 [4] 海外的不确定性 - 美国对非本土制造汽车及零部件加征25%关税，4月2日生效 [5] - 美国工业原材料加税加剧全球经济紧张，黄金价格突破新高 [5] 矛盾的另一面 - 美股衰退可能带来A股科技股和港股价值重估 [7] - 美国关税影响边际递减，刺激国产替代加速 [7] - 国内政策仍有空间，央行可能降准降息 [7] 总结与策略 - 建议根据成交量决策：低于1.5万亿观望，1.5-2万亿轮动参与，2万亿以上抱紧主线 [8] - 关注国产替代相关板块（如光刻机、光刻胶）、反制措施相关板块（如稀土、农业） [8] - 关注需求上升、价格上涨的工业化学品及前沿科技领域（如固态电池、可控核聚变） [8]

外骨骼机器人 - 外骨骼机器人可应用于工业、物流、户外运动及医疗康养场景，受益于AI和工业控制技术迭代 [1] - 人口老龄化背景下，康养需求增加和劳动力减少推动外骨骼机器人市场空间扩大 [1] - 建议关注核心零部件环节和相关设备企业 [1] 可控核聚变 - 行业政策信号将不断明确，后续或有顶层设计或支持资金预期 [2] - 市场普遍认为行业兑现较远期，但大量订单将进入集中兑现期 [2] - 核聚变与三代核电及军工材料公司业务重叠，相关公司有望迎业绩和估值共振 [2] 海外酒类 - 日本酒类发展经验可为中国提供前瞻，獭祭成功原因为品质为先、工艺创新和渠道创新 [3] - 中国酒类行业需积极寻求新场景、新消费和新模式，头部名酒企业表现更优 [3] - 投资主线为高端酒和区域酒龙头企业 [3] 能源化工 - 美国成为油气净出口国，2024年出口量大幅增长，生产成本支撑布伦特油价68~70美元/桶底部区间 [5] - 特朗普对伊朗、委内瑞拉制裁及地缘扰动推升油价，2025年布伦特油价有望涨至70~75美元/桶 [5] - 中东局势紧张和俄乌谈判进展缓慢继续支撑油价 [5] 溴素 - 国内溴素进口货源供应吃紧，价格持续上涨 [6] - 国内溴素严重依赖进口，后续价格有望进一步上涨，有产能企业将显著受益 [6] 债市 - 特朗普签署贸易与投资备忘录，或直接调整关税税率等贸易政策 [7] - 需注意《美国优先贸易政策》备忘录对华结果披露后贸易摩擦加剧风险 [7] 美元指数 - 3月以来美元指数走弱主因欧元走强和美国市场交易"Trump Recession" [9] - 若"海湖庄园协议"存在，当前仍处"强美元"第一阶段 [9] - 美元指数短期内或难继续大幅下行，若特朗普关税政策超预期可能回升 [9] 工企利润 - 1-2月工业企业营收和利润增速回落，利润率下降主因上游采矿业利润率下降 [10] - 装备制造业和原材料行业利润表现较好，"两新"相关行业利润更亮眼 [10] - 3月工业量价面临压力，关税影响可能显现，关注政策对冲效果 [10] 医疗健康 - 广州市推出"穗新保"系列商业健康保险产品，标志多层次医疗保障模式探索 [11] - 投资主线为创新药械、商保综合服务提供商和差异化医疗终端 [11] 新材料 - 2025年政府工作报告首次将深海经济列为战略新兴产业 [12] - 政策支持下水下军事装备或加速突破，带动钛材等上游材料需求增长 [12]