回购计划详情 - 公司拟使用自有资金及股票回购专项贷款资金以集中竞价交易方式回购部分社会公众股份 回购金额不低于8000万元且不超过1.6亿元 回购价格不超过13.54元/股 回购期间为自董事会审议通过之日起不超过6个月 [1] - 回购股份将用于员工持股计划或股权激励 [1] 融资安排 - 公司已取得中信银行重庆分行出具的《贷款承诺函》 提供金额最高不超过1.44亿元的股票回购专项贷款 贷款期限不超过36个月 贷款年利率为1.8% [1]

市场情绪与预期 - 市场对美联储降息乐观情绪升温 全球贸易战焦虑逐渐消退 [1] - 标普500指数自4月以来累计上涨32% 多数预测人士预计年底前进一步走高 [1] - 市场对未来波动率预期持续低迷 分析师对2026年上半年企业盈利预期回升至年初水平 [1] 企业盈利与指数表现 - 自7月低点后 过去九周内标普500指数2026年盈利预期每周均上升 目前每股盈利预期达295美元 与4月末水平基本持平 [2] - 二季度企业盈利同比增长11% 远超季前预期三倍 未来三个季度盈利预期均处于上调通道 [2] - 分析师盈利预期下调速度创2020年疫情以来最快纪录 但现正迅速上调预期 [1] 驱动因素分析 - 降息高概率和强劲企业盈利是股市上涨核心动力 人工智能热潮提供额外助力 [2] - 消费者需求韧性和人工智能领域持续投入推动盈利增长 [2] - 美联航透露旅行需求改善 首席执行官对全球经济信心明显增强 [2] 通胀与政策环境 - 8月美国通胀水平符合预期 核心CPI环比上涨0.3% 同比上涨3.1% [2] - 美联储降息进程将按计划推进 [2] - 实际关税税率约为9% 远低于18%左右理论公布税率 原因包括转口贸易和关税政策豁免 [3] 贸易政策影响 - 关税政策打压企业信心并缓慢推高消费者价格 但在ISM价格指数中体现比CPI更明显 [3] - 市场韧性部分源于关税不确定性降低 彭博全球贸易不确定性指数从4月高点回落至年内最低 [3] - 关税问题不再是投资者关注焦点 但下一个财报季可能再次成为市场焦点 [4] 政策前景研判 - 贸易战是否升级取决于实际关税税率较低的原因 若因转口贸易则面临针对性关税调整风险 若因政策豁免则意味温和贸易战可能是政策目标 [3] - 关税影响注定在下半年显现 10月投资者将再次关注企业表态 [4]

行业投资评级 - 报告对交通运输行业给予积极投资评级，重点推荐航空、机场、跨境物流及快递板块 [9][13][97] 核心观点 - 航空板块：国际航班加速增班及政策提振内需，供需优化与油汇利好推动票价市场化，航司有望量价齐升 [13][97] - 机场板块：免税扣点率下降的悲观情绪已充分消化，国际客流恢复与重奢品牌入驻构成新增长点 [9][97] - 跨境物流：跨境电商景气度向上，受益于本土品牌出海及"出海四小龙"全球扩张 [9][98] - 快递板块：电商新业态驱动行业成长，头部企业差异化竞争与政策提振需求 [10][99] 行业行情回顾 - 本周（2025年9月8日-9月13日）交通运输行业涨幅+1.67%，跑赢沪深300指数（+1.38%），在31个申万一级行业中排名第16 [17] - 子板块涨幅前三：航运（+3.89%）、跨境物流（+2.76%）、公路货运（+2.22%） [19] - 个股涨幅前三：炬申股份（+26.13%）、招商轮船（+15.93%）、原尚股份（+13.70%） [20][22] 航空机场基本面 - **运力恢复**：2025年7月主要航司国内ASK较2019年恢复率均超100%，其中国航（161.60%）、春秋（176.43%）；国际及地区恢复率最高为吉祥（180.41%） [27] - **油价汇率**：布伦特原油价格66.99美元/桶（周环比+2.27%，同比-6.92%）；人民币兑美元报7.1019（周环比升值0.06%） [29] - **机场客流**：2025年7月国际及地区旅客吞吐量恢复率超90%，上海机场（102.85%）、深圳机场（101.86%） [31] 航运港口基本面 - **集运指数**：SCFI报1398点（周环比-3.21%，同比-44.32%）；CCFI报1125点（周环比-2.07%，同比-38.11%） [34] - **油运指数**：BDTI报1114点（周环比+4.50%，同比+126.16%）；BCTI报614点（周环比-3.76%，同比+99.35%） [43] - **干散货指数**：BDI报2126点（周环比+7.43%，同比+10.33%）；BPI报2006点（周环比+11.32%，同比+43.08%） [47] - **港口吞吐量**：青岛港上半年货物吞吐量3.7亿吨（同比+2.1%），集装箱1638万标箱（同比+7.8%） [85] 公路铁路基本面 - **铁路**：2025年7月客运量4.55亿人（同比+6.60%），货运量4.52亿吨（同比+4.47%） [8][58] - **公路**：2025年7月货运量36.99亿吨（同比+3.28%），客运量9.50亿人（同比-4.35%） [8][66] 快递物流基本面 - **业务量收**：2025年7月快递业务量164.00亿件（同比+15.10%），收入1206.40亿元（同比+8.90%） [13][73] - **单价**：7月快递单价7.36元/件（同比-5.33%） [13][73] - **跨境电商**：上半年进出口额1.3万亿元，创历史新高 [91] 投资建议与重点公司 - **航空**：推荐中国国航（2025E PE 43.39x）、南方航空（2025E PE 50.50x）、吉祥航空（2025E PE 19.89x） [11][13] - **机场**：推荐白云机场（2025E PE 20.38x）、深圳机场（2025E PE 22.94x） [15][97] - **跨境物流**：推荐华贸物流（2025E PE 16.18x） [9][11] - **航运**：推荐招商南油（2025E PE 7.81x） [11] 行业要闻摘要 - **航空**：小鹏汇天获海外飞行许可，全国首架C909医疗机交付 [80][82] - **航运**：青岛国际航运中心排名升至全球第13，绿色转型成效显著 [85][87] - **铁路**：粤港澳大湾区首开至土耳其中欧班列，运输时效较海运节约15天 [90] - **物流**：中国物流发布2780亿参数"流云"大模型，提升多式联运效率 [93]

快递物流： 1）安徽省快递协会发布"反内卷"倡议，全省快递涨价0.2元/票以上。2025年9月11日，安徽省快递协会 发布关于抵制"内卷式"竞争、促进行业高质量发展的倡议书，表示将坚决抵制恶性价格竞争，维护市场 秩序。根据各快递公司发布的通知文件，2025年9月15日起，安徽省出港快件在现合作价格基础上涨不 低于0.2元/票。安徽省2024年-2025年7月规模以上快递业务量占全国比重达到3.6%，并毗邻山东、江 苏、浙江、江西和湖北，地区落实快递涨价预计将进一步填平中、东部地区快递价格洼地，夯实全国快 递涨价格局。 华源证券近日发布交通运输行业周报：2025年9月11日，安徽省快递协会发布关于抵制"内卷式"竞争、 促进行业高质量发展的倡议书，表示将坚决抵制恶性价格竞争，维护市场秩序。 华源证券近日发布交通运输行业周报：2025年9月11日，安徽省快递协会发布关于抵制"内卷式"竞争、 促进行业高质量发展的倡议书，表示将坚决抵制恶性价格竞争，维护市场秩序。根据各快递公司发布的 通知文件，2025年9月15日起，安徽省出港快件在现合作价格基础上涨不低于0.2元/票。 以下为研究报告摘要： 投资要点： 行业动态跟踪 ...

行业与公司 * 入境旅游行业及航空、酒店、零售等相关子行业[1][2][4] * 涉及公司包括航空公司（三大航、国泰航空）、酒店集团（万豪、凯悦、希尔顿、洲际、华住、亚朵）、零售商（华润置地、恒隆地产、中免集团）、在线旅游平台（携程）[2][10][13][14][17][18][22] 核心观点与论据：入境游发展趋势与重要性 * 2025年上半年外籍游客增速达30% 旅游服务出口增速近70% 6月旅游业出口美元值已达疫情前160% 年同比增长近50%[1][2] * 北京 上海外国游客入境基本恢复至疫情前水平 同比增长率在30%-40%之间[1][2] * 未来十年入境旅游收入累计或达2-4万亿美元 对GDP贡献率或从不足1%提升至近2%[1][4] * 中国商品出口占全球比重超15% 但服务业出口占比偏低（疫情前约6% 目前不到5%） 提升空间巨大[1][4] * 扩大免签入境范围 AI技术减少语言障碍 支付便利性提高 航空连通性快速恢复等软硬件措施共同推动发展[1][5] 核心观点与论据：航空业 * 国际航线产能扩张和收益增加 但面临波音空客交付能力不足 新飞机短缺 发动机及维修产能不足等挑战[1][6][7] * 高产能利用率下需求结构恶化（价格不敏感商务公务出差比例下降） 价格弹性不足[1][7] * 预计客座率达80%-89%拐点时 价格拐点将到来 随后迎来快速周期性拉升[8] * 建议持有航空股 等待价格拐点 三大航处于盈亏平衡线附近 未来上行空间大于已具高利润率的国泰航空[8][22][23] 核心观点与论据：酒店业 * 2024年入境游为酒店业带来约150亿美元收入（占总消费15%） 预计2034年达650亿美元[2][9] * 高端酒店显著受益 外国游客平均每晚消费900元人民币 是本地游客（300元）的2-3倍[10] * 2025年上半年全国RevPAR同比下降5% 但奢华及超高端酒店降幅仅2%-4% 有限服务经济型酒店降幅达8%-10%[10][11] * 7月旅游旺季中高端奢华酒店RevPAR实现同比增长2% 深圳因北上港澳游客增加成为上半年RevPAR唯一正增长（+4%）的内陆城市[10][11] * 国际连锁品牌在中国扩展迅速 中国市场占其全球开店量30%以上 万豪85%中国业务为高端品牌 凯悦为65%[10][12][13] * 国际酒店公司收入增长驱动来自开店数量增长 直接影响股票估值倍数 入境游占其中国业务量15%-20%[2][14] * 华住2024年及2025年上半年入境游客增长均超100% 但华住亚朵入境游客比例仍较低（不到1%）[14] 核心观点与论据：零售业与OTA * 入境游对零售业有显著正面影响 中国商品价格比国外便宜20%-50% 服务质量好[16] * 即买即退政策推广 全国前20大购物中心中17个提供此项服务 上海杭州深圳上半年退税零售额增长72%-160%[16] * 海南自贸港将于2025年12月18日开放 将进一步推动消费[16] * 推荐华润置地 恒隆地产等购物中心和中免集团（长期看好）[2][17] * 携程入境游业务收入占比约2% 增速达三位数 主要来自亚太地区[2][18] * 携程海外业务净亏损率10%-15% 具季节性波动 2024年第三季度接近盈亏平衡 预计2027年实现盈亏平衡[20] * 携程计划使海外及出境业务收入占比达50% 长期看入境业务是毛利率提升重要驱动力[21] 其他重要内容 * 国际货运盈利处于高点且存在贸易摩擦不确定性[23] * 华住拥有多品牌（如施伯格 城际 喜悦 花间堂）在高端领域具竞争力 亚朵主要专注有限服务 更受益于港澳游客（广东福建沿海）[15] * 携程通过Trip.com平台推广 提供SIM卡 支付解决方案 火车票 翻译工具 高端私家团 免费一日游等多种服务[19]

行业与公司 - 纪要涉及中国股票市场、资源品（大宗商品）、有色金属、电力、石油化工、煤炭、钢铁、房地产、建材、油运、航空、建筑等行业[1][2][3] - 具体公司包括新凤鸣、恒力荣盛、中石化、新奥股份、中石油、西部矿业、宝钢、华菱、首钢、招商轮船、中国航等[20][16][33][36][40] 核心观点与论据 市场整体展望 - 中国股市正经历转型加速、无风险收益下沉和制度改革三重驱动，预示着全面牛市而非结构性行情[1][2] - 2026年或为资源品牛市重要时期，受益于三年期和五年期存单到期带来的10万亿人民币资产管理需求井喷，以及无风险收益率下降和制度改革[1][3][4] - 预计2025年中国股市站稳4,000点，2026年更高，反内卷政策和稳增长措施将推动市场乐观情绪[1][8] - 企业盈利持续改善，PB估值有望抬升，当前企业盈利处于周期底部，用动态盈利衡量整体市场估值不合理，净资产不会短期内大波动[1][7][9] 行业与板块机会 - 反内卷政策是经济治理思路转变，看好有色金属、化工、房地产、新能源汽车等行业，同时推荐金融和电信运营商等稳定垄断板块[1][13] - 电力行业新政策明确储能设备接入电网需支付容量费，山东省发布风光竞价机制电价文件，风电竞价为0.319元/千瓦时，光伏竞价为0.225元/千瓦时，凸显火电竞争优势，推荐火电企业及水力发电企业[17] - 石油化工行业OPEC+从10月份开始同意继续扩产，解锁第二层减产166万桶每天，全球原油供需格局从紧平衡逐步向宽松转变，布伦特原油价格在60美元左右有支撑[18][19] - 煤炭行业下行周期基本确认，二季度可能是未来3-5年整个煤炭板块最底部的位置，9~10月份将迎来今年煤炭价格二次探底，但不会低于3~4月份640元每吨以下水平[22][23] - 钢铁行业正从淡季向旺季切换，但节奏较慢，高产量对价格体系施压，需关注旺季需求消化情况，预计四季度利润略低于三季度，但供需结构将反弹[1][26][31] - 油运板块近期表现强劲，中东到中国航线VLOC TCE从4.2万美元飙升至8.4万美元，两周内翻倍，创过去30个月新高[35][36] - 航空板块进入传统淡季，但表现不弱，二季度航空公司实现大幅减亏，建议在淡季进行逆向布局[37][40] - 建筑行业四季度财政政策加码可能带来超额收益机会，主要聚焦降息带来的矿产资源重估、高股息以及企业债务问题[41][42] 其他重要内容 - 中国经济从L型的一竖转向一横，上市公司营收和库存连续两个季度企稳，传统行业底部显现，降低了经济不确定性[1][6] - 无风险收益下沉对股市及大宗商品市场有显著影响，降低了持有股票的机会成本，使得更多投资者愿意承担波动以追求更高回报[2][5] - 三季度消费板块业绩可能会较差，受到八项规定影响，预计三季度消费将大幅冲击，但也可能是消费的底部[12] - 港股在全球宽松背景下，包括中国重启国债交易或推出中国版QE，其结构兼顾周期与科技，因此港股创新高是大概率事件[14] - 有色金属板块受到反内卷政策关注，铜TCRC行业国内总产能约1,600万吨，合理需求为1,400万吨，主要企业如金川、江铜、云铜等已达到1,200万吨运行量[16] - 基础化工行业营收恢复增长，利润企稳，资本开支和在建工程同比下滑，上半年资本开支同比下降12.8%，在建工程同比下降10.7%[21] - 电煤需求将呈现国内外共振向上的趋势，7月份全社会用电量同比增长8.4%，火电需求同比增长4%，预计2026年至2027年全社会用电总量预计每年增长约5%[24][25] - 钢铁行业二季度至三季度，热卷吨钢毛利从135元/吨增长至230元/吨，环比上升约100元；螺纹钢终端毛利从223元/吨增长至297元/吨，环比上升约70元[29] - 房地产和建材行业第三季度数据表现相对疲软，但政策预期底部已现，化债资金和工程款回款开始活跃[34] - 航空业第三季度公商务出行需求意外走弱，占比下降了10个百分点，但客流量创新高，估计第三季度航公司盈利可能同比增长[38][39]

国内政策与监管动态 - 国务院常务会议部署促进民间投资发展措施 支持民间资本加大新质生产力、新兴服务业及新型基础设施投资[1] - 八部门印发汽车行业稳增长方案 2025年目标汽车销量3230万辆(同比增3%) 新能源汽车销量1550万辆(同比增20%)[4][5] - 工信部向中国联通颁发卫星移动通信经营许可 推动手机直连卫星业务及天地一体通信网络建设[8] - 六部门开展汽车行业网络乱象专项整治 重点打击非法牟利、虚假宣传及恶意诋毁等行为[5] - 证监会修订期货公司分类监管规定 优化评价流程并强化合规风控能力监管[7] 中美经贸关系与产业政策 - 商务部对原产于美国的进口模拟芯片发起反倾销立案调查[2] - 中方就美国对华集成电路领域措施发起反歧视调查 指控美方滥用出口管制违反世贸规则[2][3] - 中美将于9月14日在西班牙举行经贸会谈 讨论单边关税、出口管制及TikTok等议题[2][3] - 工信部召开"十五五"规划企业座谈会 强调保持制造业合理比重及推动产品高端化[7] 宏观经济与产业数据 - 前8个月中国货物进出口总值29.57万亿元(同比增3.5%) 其中出口2.3万亿元(增4.8%) 进口1.57万亿元(增1.7%)[6] - 8月CPI同比下降0.4% 核心CPI同比上涨0.9%(连续4个月涨幅扩大) PPI同比下降2.9%(降幅收窄0.7个百分点)[5] - 德国7月工业产出环比增1.3% 机械制造行业环比增9.5% 汽车零部件行业增2.3%[10] - 日本第二季度实际GDP环比增幅上调至0.5% 年率计算增幅达2.2%[11] 能源与科技发展 - 发改委、能源局推进"人工智能+"能源发展 目标2027年实现五个以上专业大模型在电网/发电等行业深度应用[6] - 欧佩克+决定10月日均增产13.7万桶 沙特、俄罗斯等8个产油国参与产量调整[10] 国际经贸动态 - 美国非农就业基准变动初值-91.1万人(预期-70万人) 摩根大通称数据证实经济走弱[9] - 惠誉将法国长期外币发行人评级从AA-下调至A+ 主因政治动荡及预算法案久拖未决[11] - 欧洲议会第三大党团对欧盟委员会提出不信任动议 抗议贸易政策削弱欧洲战略自主[10]

11国共谋反制美国，这一次，特朗普恐要吃不了兜着走 各位老铁，今天咱们来唠唠国际舞台上的一场"大戏"——11个国家联手对抗美国，特朗普的关税大棒这次可能真砸到自己脚上了！这场戏的主角是金砖国 家（巴西、俄罗斯、印度、中国、南非等），配角还有被美国关税逼急的其他小伙伴。为啥说特朗普要"吃不了兜着走"？因为这些国家不再单打独斗，而 是抱团反击，从经济到金融，招招直戳美国软肋。作为一名国际军事博主，今天咱不带AI腔调，用最接地气的大白话，把这背后的猫腻掰扯清楚：11国 怎么联手？特朗普的关税政策有啥问题？这场博弈对全球有啥影响？ 一、导火索：特朗普的"关税大棒"乱挥，逼出11国联盟 特朗普重返白宫后，把关税当"万能钥匙"，对全球一顿乱砍。特别是对金砖国家，那简直像开了"疯狂模式"： 巴西惨遭"毒打"：美国突然对巴西商品加征50%的惩罚性关税，直接把巴西的咖啡、牛肉等支柱产业逼到悬崖边。巴西总统卢拉气得拍桌子："这不是公 平贸易，是经济胁迫！" 印度也被"卡脖子"：美国对印度药品、电子产品加征25%甚至更高的关税，还威胁印度别买俄罗斯石油。印度总理莫迪心里窝火：本想在中美之间玩平 衡，结果两头不讨好。 其他金砖国家也 ...

商务部对美模拟芯片反倾销立案 - 商务部于2025年9月13日起对原产于美国的相关模拟芯片进行反倾销立案调查 依据《中华人民共和国反倾销条例》第十六条 [1][4] - 江苏省半导体行业协会于2025年7月23日提交申请 代表国内相关模拟芯片产业 请求对美进口产品进行调查 [1][4] - 中国机电商会和中国半导体行业协会均表示支持此次调查 认为美方在集成电路领域对华采取禁止和限制措施 损害中国企业权益 扰乱全球产业链 [5][6] 预制菜食品安全国标草案进展 - 国家卫健委主导的《预制菜食品安全国家标准》草案已通过专家审查 即将公开征求意见 [2][8] - 草案对预制菜分类、原料、加工工艺、贮存运输及检验方法作出统一规定 首次提出"不添加防腐剂"等强制性指标 [2][8] - 餐饮门店使用预制菜将首次纳入强制信息披露范畴 为行业从"野蛮生长"走向"合规时代"的关键节点 [2][8] 电子单证应用规定征求意见 - 国家网信办发布《促进和规范电子单证应用规定（征求意见稿）》 旨在提高货物贸易和运输数字化水平 降低全社会物流成本 [7] 上交所科创咨询委委员候选人 - 上交所发布第三届科技创新咨询委员会委员候选人名单 共60人 包括尹志尧、王兴兴、高纪凡、张连山等知名科技公司企业家 [9] 英伟达云计算业务战略调整 - 英伟达正逐步缩减DGX Cloud云计算业务 将服务器容量主要用于内部研发 包括设计新芯片和开发AI模型 [13] - 调整原因为市场对高价服务器存在抵触 DGX Cloud价格通常高于传统云服务商 [13] - 英伟达在最新季度财报中不再说明云支出承诺部分用于DGX Cloud 暗示不再优先考虑外部客户服务 [13] 波音安全违规被罚款 - 美国联邦航空管理局拟对波音处以310万美元罚款 因2023年9月至2024年2月期间安全违规行为 [14] - 违规涉及2024年1月5日舱门塞脱落事故 以及干涉飞机安全相关人员独立履职等问题 [14] - 波音737工厂及供应商存在数百项质量体系违规 波音还就两架不符合适航标准的飞机申请适航认证 [14] 娃哈哈品牌变更传闻 - 娃哈哈或从2026销售年度起启用新品牌"娃小宗" 以解决"娃哈哈"品牌使用的合规性问题 [15] - "娃小宗"商标由宏胜集团于2025年5月申请 娃哈哈经销商表示对品牌更换不知情 [15] - 有经销商透露2025年娃哈哈销量为去年同期80% 相比2024年业绩高峰有所下滑 [15] 恒大人寿被处罚 - 金融监管总局对恒大人寿20人罚款共计282.5万元 其中5人遭禁业 包括三任董事长彭建军、朱加麟和梁栋 [17] - 主要违法违规行为包括保险资金运用严重不合规 股东股权及印章管理存在违规 [17] 滴滴试点返程费议价 - 滴滴在江门、肇庆、开封、泉州、济南试点返程费App内议价 展示路线高速费和三档金额由乘客自主选择 [18] - 返程费将全部给司机弥补返程成本 司机可自行选择是否接单 试点后将逐步推广至全国 [18] 小米打击黑公关行动 - 小米法务部2025年已取证数百个账号 发起诉讼数十起 多起报警案件正在办案中 [11] - 造谣手段包括AI生成内容、评论区辱骂车主、新车发布前通稿抹黑等 平台对正负面标题有不同流量呈现 [11] 贵州茅台打假声明 - 贵州茅台明确回应"放开茅台专卖店加盟"和"放开直采飞天"为假冒行为 提醒市场主体和消费者谨防上当 [10]

中国对美模拟芯片反倾销调查 - 商务部于2025年9月13日起对原产于美国的进口相关模拟芯片发起反倾销立案调查 依据《中华人民共和国反倾销条例》对申请人资格及产业影响等进行审查 [2] - 中国机电商会支持商务部依法捍卫中国产业企业正当权益 反对美国在集成电路领域对华采取禁止和限制措施 认为这些单边主义做法损害中国企业利益并扰乱全球产业链 [3] - 中国半导体行业协会支持商务部对美相关产品及措施发起调查 赞成企业通过技术创新和产业链协同推动半导体产业进步 [4] 行业政策与标准更新 - 国家网信办就《促进和规范电子单证应用规定（征求意见稿）》公开征求意见 旨在提高货物贸易和运输数字化水平并降低物流成本 [5] - 《预制菜食品安全国家标准》草案通过专家审查 即将公开征求意见 首次将餐饮门店使用预制菜纳入强制信息披露范畴并规定不添加防腐剂等强制性指标 [6] - 上交所发布第三届科技创新咨询委员会委员候选人名单 60人入选 包括王兴兴等科技公司企业家代表 [7] 企业动态与合规事件 - 贵州茅台否认放开专卖店加盟和直采飞天茅台 称相关消息为假冒行为 [10] - 小米集团法务部2025年已取证数百个账号并发起诉讼数十起 打击AI生成造谣内容等黑公关行为 [10] - 英伟达逐步缩减DGX Cloud云计算业务 将服务器容量主要用于内部研发 因市场对高价服务存在抵触 [12][13] - 波音因安全违规被美国联邦航空管理局处以310万美元罚款 涉及数百项质量体系违规和适航认证问题 [14] - 娃哈哈或启用新品牌"娃小宗" 宏辉食品文件显示为维护品牌合规性 经销商表示不知情且2025年销量为去年同期80% [15][16] - 恒大人寿3任董事长等20人被金融监管总局处罚 共计罚款282.5万元 主要因保险资金运用不合规等违法违规行为 [17] - 滴滴试点返程费自主议价 在江门等5城市推出App内议价方式 返程费全部给司机弥补成本 [18] 其他行业新闻 - 安徽省亳州市谯城区明确生二孩2000元和三孩5000元的一次性补贴制度不再单独实施 [7]