核心观点 - 汽车行业正经历智能电动化巨变，智能化、全球化、机器人化是核心成长主线，建议关注智能化板块、人形机器人赛道及出海产业链 [10][15][17] - 政策端以旧换新补贴范围扩大至国四标准燃油车，有望刺激内需平稳过渡，驱动乘用车及商用车市场复苏 [13][25][39] - 行业结构性机会显著，乘用车看好智能化与全球化突破的优质自主品牌，零部件看好新势力产业链、智能化增量及出海链，并关注摩托车、重卡、轮胎等细分领域的龙头公司 [5][15][24][26][27] 本周行情与数据 - **市场表现**：本周（12月15日-12月21日）A股汽车板块上涨0.2%，表现优于沪深300（+0.2%），在申万子行业中排名第20位 [1][30] - **细分板块涨跌**：汽车服务（+4.8%）、摩托车及其他（+0.9%）、商用载客车（+0.8%）、汽车零部件（+0.8%）上涨；乘用车（-1.2%）、商用载货车（-1.3%）下跌 [1][30] - **个股表现**：浙江世宝以44.1%的涨幅位列榜首，跃吟股份以-10.2%的跌幅居跌幅前十首位 [34] - **行业折扣率**：2025年10月行业整体折扣率从9月的15.8%放大至16.0%，其中燃油车折扣率（20.2%）高于新能源车（9.7%），合资品牌折扣率（22.5%）高于自主品牌（9.9%） [43][44][46] - **轮胎开工率与成本**：2025年12月20日当周，国内半钢胎（PCR）开工率为71.44%，处于近10年高位；全钢胎（TBR）开工率为63.13%，处于中等水平；同期PCR加权平均成本同比下滑14.5%，TBR加权平均成本同比下滑12.9% [28][48][49] 投资建议与关注组合 - **本月核心组合**：吉利汽车、小鹏汽车、比亚迪、伯特利、拓普集团、新泉股份、沪光股份、春风动力 [2][10] - **乘用车**：看好智能化、全球化加速突破的优质自主品牌，推荐吉利汽车、小鹏汽车、比亚迪、小米集团 [5][14] - **零部件**： - **智能化**：推荐智能驾驶标的伯特利、地平线机器人、科博达，智能座舱标 的继峰股份 [5][15] - **新势力产业链**：推荐H链（华为链）的星宇股份、沪光股份；推荐T链（特斯拉链）的拓普集团、新泉股份、双环传动 [5][15] - **出海链**：推荐爱柯迪、中鼎股份 [5][15] - **机器人**：推荐汽配机器人标的拓普集团、伯特利、银轮股份、均胜电子、沪光股份、豪能股份、新泉股份、爱柯迪、双环传动、隆盛科技，以及汽车机器人主机厂小鹏汽车 [5][19] - **摩托车**：推荐中大排量龙头车企春风动力、隆鑫通用 [6][24] - **轮胎**：推荐赛轮轮胎、森麒麟 [7][30] - **商用车**：重卡领域推荐潍柴动力、中国重汽；客车领域推荐宇通客车 [7][26] 智能化与自动驾驶 - **L3级自动驾驶落地**：12月15日，工信部批准我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，两款车型将在北京、重庆指定区域试点，最高时速分别为80公里和50公里，标志着L3自动驾驶从测试迈入商业化应用关键一步 [4][11][58] - **行业影响**：L3准入许可落地有望推动技术优化迭代，积累实证经验，扎实有序推进自动驾驶技术规模化应用 [4][11] - **发展态势**：2025年有望成为“智驾平权元年”，比亚迪全系车型将搭载高阶智驾，20万元价格带成为主要增长区间；特斯拉FSD累计里程已突破30亿英里 [16] - **商业化前景**：智能驾驶商业化奇点已至，算法迭代与大算力布局有望重塑竞争格局，Robotaxi市场规模可达千亿级别 [16] 人形机器人 - **重大融资事件**：12月19日，具身智能企业银河通用机器人完成超3亿美元（约21亿人民币）融资，刷新中国该领域单轮融资纪录，公司累计融资额达约8亿美元，估值超30亿美元（超200亿人民币） [3][10][56] - **核心发展主线**：中期来看，特斯拉量产进程与技术路线迭代仍是核心主线，同时宇树科技等国产机器人主机厂即将密集进入IPO阶段，成为板块强催化 [3][10][17] - **投资维度分析**： - **客户维度**：重视特斯拉确定性主线及其他核心主机厂重大更新，如Optimus V3计划2026年量产，小鹏IRON机器人预计2026年下半年量产 [17] - **产品维度**：看好灵巧手、PC/ABS机甲、类RV、轻量化、关节精密轴等边际变化大的硬件环节 [3][17][18] - **资本维度**：关注国产机器人主机厂（如宇树科技、乐聚、银河通用）的证券化与IPO进程 [3][18] - **估值维度**：关注小鹏、赛力斯等头部汽车机器人主机厂的估值重构机会，当前市值几乎不含机器人预期 [18] - **供应链机会**：汽车零部件公司因客户卡位、批量化生产能力及产品相通性，有望切入机器人供应链 [19] 液冷技术 - **市场前景**：受AI算力需求推动，全球液冷市场2024-2030年复合增长率预计达27.6%，2030年规模可达213亿美元 [20] - **技术路径**：冷板式液冷当前为主流，占比约90%；浸没式液冷散热能力更强，市场占比正逐步提升 [20][21] - **核心组件**：快接插头（如史陶比尔UQD系列）和液冷泵是液冷系统重要组件，直接影响系统稳定与可靠性 [21] - **投资建议**：建议关注切入服务器液冷赛道的汽车零部件公司，如银轮股份、溯联股份、川环科技、飞龙股份 [21] 摩托车 - **市场销量**：2025年11月，250cc以上摩托车销量6.1万辆，同比增长11.3%；1-11月累计销量88.3万辆，同比增长28.3% [22] - **排量结构**：500cc<排量≤800cc细分市场增长最快，11月销量1.3万辆，同比大增55.7%，1-11月累计增长121.1% [23] - **竞争格局**：春风动力在250cc以上市场11月市占率达20.3%，1-11月累计市占率20.2%，较2024年全年提升0.4个百分点；隆鑫通用11月市占率19.6% [23] - **推荐逻辑**：中大排量市场快速扩容，供给端头部车企新车型投放加速，自主品牌有望成为最大受益者 [24] 商用车（重卡） - **市场销量**：2025年11月，我国重卡市场销售约10万辆，同比增长约46%；1-11月累计销量达103万辆，同比增长约26% [25] - **政策驱动**：以旧换新政策将补贴范围扩大至国四及以下排放标准营运货车，报废并更新平均每辆车补贴8万元，有望在运力低位背景下有效刺激内需增长 [25][37] - **发展趋势**：天然气重卡渗透率提升，叠加政策驱动，内需有望向上 [26] 轮胎 - **行业逻辑**： - **短期**：业绩兑现、需求维持高位、估值较低 [27] - **中期**：中国胎企智能制造能力外溢、人均创收高；产能结构优化，海外工厂净利率远高于国内；产品结构向非公路、航空胎及大尺寸升级 [27] - **长期**：实现全球化替代与品牌力提升 [27] - **面临挑战**：特朗普政府加征关税可能导致中国轮胎企业通过海外基地“曲线出口”的成本抬升，短期面临提价压力，但长期或通过技术升级与全球化布局重塑竞争力 [30] 行业要闻与动态 - **福特电动化战略调整**：福特汽车宣布停产全电动皮卡F-150 Lightning，将缩减电动汽车计划并专注于混动及更小、更便宜的电动汽车，相关损失达195亿美元 [52] - **小鹏全球化布局**：小鹏汽车在马来西亚启动第三个本地化生产项目，计划于2026年实现量产，服务东盟右舵车市场 [52] - **蔚来交付纪录**：蔚来全新ES8在开启交付后第89天交付量突破3万台，创下40万元以上纯电车型最快交付纪录 [53] - **欧盟政策变化**：欧盟撤回2035年燃油车禁令，改为要求2035年前新车平均二氧化碳排放量较2021年削减90% [53] - **机器人应用进展**：优必选Walker S2人形机器人进入美国德州仪器芯片工厂，国内已获多笔订单，包括一笔超0.5亿元人民币的销售合同 [54]

01 事件概述 公 司披露公告：近期收到客户的《定点信》，获得某欧洲豪华品牌主机厂乘用车座椅总成项目定点，将为客户开发、 生产前中后三排座椅总成产品。 02 分析判断 ► 再获欧洲豪华主机厂定点 座椅全球化加速 本次新获定点为某欧洲豪华品牌主机厂用车座椅总成项目，将为客户开发、生产前中后三排座椅总成产品，根据客户 规划，本项目为全球销售车型，预计从2028年9月开始，项目生命周期8.5年，生命周期总金额预计为98亿元。本次海外 高端座椅定点，是公司在德国宝马乘用车座椅总成项目后再次新增海外豪华汽车品牌客户的项目，彰显了海外豪华品 牌对公司在乘用车座椅产品开发设计、技术质量、生产保障能力的认可，标志着公司逐步由国内乘用车座椅供应商向 全球乘用车座椅转型，有助于公司进一步拓展海外市场、获得更多海外乘用车座椅订单，也为公司将来在欧洲地区的 生产形成规模经济创造了良好的条件 。 03 投资建议 整合成效渐显，新产品和新客户加速拓展，"大继峰"（继峰+格拉默）未来有望成为全球智能座舱龙头，我们预计公司 2025-2027年收入为229.50/264.50/309.50亿元，归母净利润为4.71/8.69/11.79亿元 ...

在当天的活动中,座椅与方向盘轻量化项目同步启动。该项目由光禹公司联合产业链核心伙伴及科研机 构共同推进,聚焦汽车轻量化趋势,在材料应用、工艺优化及产品性能提升等方面展开深度合作。 项目启动仪式上,多位领导和嘉宾共同登台,按下启动装置,标志着光禹轻量化项目全面进入实质推进阶 段。 重庆光禹汽车零部件有限公司总经理李文庆在致辞中表示,新工厂的顺利投产,离不开涪陵区良好的营商 环境和政策支持,也凝聚了各级政府部门、合作伙伴与全体员工的共同努力。新工厂将以智能制造和精 益生产为导向,为企业下一阶段发展夯实产能与品质基础。 轻量化项目正式启动—政产学研协同发力产业前沿 轻量化项目同步启动,政企协同赋能汽车产业升级 12月18日,重庆光禹汽车零部件有限公司开业暨轻量化项目启动活动在涪陵区隆重举行。区委常委、涪 陵高新区(涪陵综保区)党工委书记邓远峰、涪陵区人民政府副区长高帆等区委、区政府相关领导,国家镁 铝合金材料工程技术研究中心重庆大学副教授王开等行业专家代表,以及东方鑫源集团有限公司董事长 龚大兴、一汽解放汽车有限公司成都分公司党委书记、总经理王忠诚、沈阳融创精密制造有限公司董事 长韩松、重庆钰淳汽车配件有限公司董事 ...

浙江世宝（002703）(01057)公布，公司A股股票(证券代码：002703，证券简称：浙江世宝)连续两个交 易日(2025年12月18日、2025年12月19日)日收盘价格涨幅偏离值累计达到+20%以上。公司董事会确 认，公司目前没有任何根据深交所《股票上市规则》等有关规定应予以披露而未披露的事项或与该事项 有关的筹划、商谈、意向、协议等;董事会也未获悉公司有根据深交所《股票上市规则》等有关规定应 予以披露而未披露的、对公司股票及其衍生品种交易价格产生较大影响的信息;公司前期披露的信息不 存在需要更正、补充之处。 ...

金钟股份公告称，2025年12月18日，因"金钟转债"持续转股及完成2022年限制性股票激励计划相关股份 登记，公司总股本增加。控股股东广州思呈睿、实控人辛洪萍及其一致行动人合计持股比例由65.59% 被动稀释至63.86%，权益变动触及5%整数倍。本次不涉及股份增持或减持，不触及要约收购，不影响 公司控制权、治理结构及持续经营。 ...

公司概况与核心业务 - 敏实集团是全球领先的汽车外饰件、车身结构件供应商，产品体系基于多种新材料及表面处理技术，于2020年整合为金属饰条、塑件、铝件和电池盒四大产品线BU [1] - 公司重点投资布局汽车电动化领域，已成为全球最大的电池盒和车身结构件供应商，同时着手布局人形机器人、低空、液冷等领域以打开新成长空间 [1] - 公司凭借优秀的产品品质和稳定的配套能力，积累了大量的优质客户资源，与国内外众多知名整车品牌建立了良好的合作关系 [1] 电池盒业务发展 - 电池盒是新能源汽车电池模块的承载体和底盘一体化的重要部件，其市场规模随新能源汽车渗透率提升而持续增长 [2] - 据测算，2024年中国新能源乘用车电池盒市场规模为318亿元，至2030年将提升至782亿元，2024年欧洲市场规模为94亿元，至2030年将提升至299亿元 [2] - 电池盒因安全防护功能要求高，主机厂验证审核更严格，竞争格局相比普通铝压铸产品更加集中 [2] - 公司凭借在铝合金材料和工艺上的深厚积累迅速切入电池盒领域，与欧系、美系、日系、自主及新势力等车企客户建立了深度配套关系，受益于欧洲电动化率提升，其电池盒营收和盈利能力持续增长 [2] 新业务布局与成长空间 - 在人形机器人领域，公司聚焦一体化关节模组、机器人电子皮肤、智能面罩、无线充电及肢体结构件等产品，并与国内主要玩家建立了合作关系 [3] - 在AI服务器液冷领域，能耗要求与机柜功率密度提升驱动市场发展，公司凭借电池盒/液冷板技术储备、全球产能布局及与头部服务器厂商的长期合作优势快速切入，已获得AI服务器厂商订单，计划于2025年年末开始交付 [3] 财务预测与业务展望 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为27.53亿元、32.57亿元、38.78亿元，对应EPS分别为2.34元、2.76元、3.29元，市盈率分别为11.91倍、10.07倍、8.46倍 [3] - 公司作为全球领先的汽车外饰件/结构件供应商，电池盒业务充分受益于欧洲乘用车加速电动化，同时在人形机器人、低空和服务器液冷领域的延伸布局有望打开新的成长空间 [3]

12月19日，中原内配发布公告，宣布公司控股子公司中原内配（上海）电子科技有限公司（以下简称"上海子公司"）于2025年12月19日与宁波普智未来机器 人有限公司（以下简称"宁波普智公司"）签署《战略合作框架协议》，双方就人形机器人相关业务达成长期战略合作意向。 公告显示，上海子公司为中原内配持股71.3%的控股子公司，成立于2016年12月，注册资本9777.7778万元，专注于汽车电子零配件、电控系统等领域的技术 开发与销售，在汽车电控执行器领域深耕多年，产品具备体积小、重量轻、响应快、集成度高的核心优势，国内市场占有率领先，技术实力通过国际主流供 应链验证，积累了深厚的技术沉淀与行业口碑。 · 产品与应用合作：上海子公司在展厅、数采、工厂清洁、生产检测等业务场景中，享有宁波普智公司人形机器人本体的优先采购权，并将根据需求合理部 署应用；相关产品型号、数量、安装调试、售后服务等事宜将通过专项合同约定。 · 技术与品牌合作：双方建立定期技术交流机制，共同探讨人形机器人前沿技术、行业发展趋势及潜在合作研发项目，共享非涉密技术信息；同时在市场推 广、品牌宣传、展会参与等方面相互支持，具体合作形式另行协商。 中原 ...

公司业务进展 - 公司控股子公司格拉默继峰（德国）近期收到某欧洲豪华品牌主机厂的《定点信》，成功获得该客户乘用车座椅总成项目定点 [2] - 格拉默继峰（德国）将为该欧洲豪华品牌客户开发、生产前中后三排座椅总成产品，项目涉及的车型为全球销售车型 [2] - 项目预计自2028年9月正式启动，项目生命周期长达8.5年，生命周期总金额预计为98亿元 [2] 项目意义与影响 - 此次获得欧洲豪华品牌项目定点，是在公司已拿下BMW AG（德国宝马）乘用车座椅总成项目定点基础上的又一重要突破 [2] - 这充分彰显了海外豪华品牌主机厂对公司乘用车座椅产品开发设计、技术质量及生产保障能力的高度认可 [2] - 公司海外豪华汽车品牌客户阵营进一步扩容，标志着公司正逐步从国内乘用车座椅供应商向全球乘用车座椅供应商转型 [2] 战略与市场拓展 - 这一进展有助于公司进一步拓展海外市场、获取更多海外乘用车座椅订单 [2] - 也为公司未来在欧洲地区的生产形成规模经济创造了良好条件 [2]

记者 沈思怡 "鲜有大战略大机遇的'好运气'，奉贤'十五五'的发展着力点在哪？"前不久，一次对话区委书记的 活动中，有市民抛出了这样的问题，道出外界对奉贤新城发展的困惑。 奉贤区委书记刘平给出的回应是："我们不贪大求全，要做细分赛道的'隐形冠军'，让地区的比较 优势与外部新机遇碰撞出发展引擎。" 奉贤该怎样讲述属于自己的产业故事？近日，记者走进3家扎根奉贤的企业，从它们的成长轨迹 中，寻找这片产业土壤的特质。 如何因地制宜？ 在化工新材料的产业图谱中，试剂是高度细分的小众赛道。恰恰是这些不起眼的瓶瓶罐罐，构筑起 了科技创新体系的底层支撑。 2012年，上海麦克林生化科技股份有限公司创始人杨勇来到上海创业，在杭州湾开发区租赁了企业 的第一间厂房，持续攻关高端试剂的自主研发生产。到如今，麦克林已成功实现2000多种高端试剂的国 产化替代，成为国内自主品牌试剂企业前三强，为国内超20万科研机构与企业提供了功效几乎等同却更 具性价比的试剂，大幅降低国内科研成本。 奉贤区领导曾在多个场合明确表态：奉贤或许难以成为前沿科研的"尖子生"，但要做好成果转化 的"优等生"。 这一定位的关键，不在于从零打造全新产业链，而是在既有 ...

秦安股份正通过一项重大收购，积极布局消费电子与智能汽车上游材料领域，以构建全新的增长引擎。12月19日，公司发布公告，通 过全资子公司完成对安徽亦高光电科技有限责任公司99%股权的收购，交易金额为88,462.64万元。目前，股权交割及工商变更登记手 续已全部完成，亦高光电正式成为秦安股份的控股子公司，并纳入合并报表范围。 此举意味着秦安股份不再局限于传统的汽车零部件赛道，而是向消费电子和智能汽车产业链上游高附加值环节进行战略性延伸。 秦安股份认为，交易完成后，双方有望实现深度协同。一方面，亦高光电可以借助秦安股份在汽车行业深耕多年的客户资源与渠道， 将其先进的镀膜技术产品（如车载显示盖板镀膜等）快速导入更广阔的汽车供应链体系，拓展产品应用场景。另一方面，秦安股份可 以依托亦高光电的技术优势，提升自身产品的技术附加值，并为未来可能的新材料应用进行技术储备，从而增强整体市场竞争力。 亦高光电是一家专注于高端真空镀膜的国家级高新技术企业、安徽省专精特新企业。其主营业务涵盖触摸屏、镀膜导电玻璃等产品的 研发、生产与销售，核心产品包括超硬镀膜、AR（抗反射）镀膜等，广泛应用于高端智能手机、智能穿戴设备及智能汽车车载显 ...