行业投资评级 - 电力设备与新能源行业评级为"强于大市" [1] 核心观点 - 新能源汽车销量预计保持高增长 带动电池和材料需求增长 [1] - 固态电池产业化趋势明确 QuantumScape和奔驰均取得进展 [1] - 光伏产业链上游涨价趋势明显 组件价格传导取决于终端需求 [1] - 新型储能装机目标明确 到2027年达到1.8亿千瓦以上 [1] - 核电和氢能领域政策支持力度加大 行业景气度向上 [1] 行情回顾 - 电力设备和新能源板块本周上涨0.53% 涨幅低于上证综指 [10] - 工控自动化涨幅最大达7.09% 光伏板块跌幅最大为3.70% [13] - 个股方面 东方铁塔涨幅31.79% 华光环能跌幅25.39% [13] 锂电市场价格 - 主要锂电池材料价格总体稳定 碳酸锂价格小幅下跌 [14] - 电池级碳酸锂价格7.30万元/吨 环比下跌2.67% [14] - 工业级碳酸锂价格7.10万元/吨 环比下跌2.74% [14] - 正极材料NCM523价格11.55万元/吨 环比下跌0.86% [14] - 磷酸铁锂动力型价格3.43万元/吨 环比持平 [14] 光伏市场价格 - 硅料价格持续走高 一线厂家报价达55元/公斤 [15] - 硅片价格小幅上涨 183N型硅片涨至1.30元/片 [16] - 电池片价格分化 183N型电池片涨至0.31元/瓦 [17] - 组件价格总体稳定 TOPCon双玻组件0.65-0.68元/瓦 [19] - 辅材价格多数下降 EVA粒子降幅2.0% [21] 行业动态 - 8月汽车产销分别完成281.5万辆和285.7万辆 环比增长8.7%和10.1% [24] - 8月动力电池销量134.5GWh 环比增长5.7% 同比增长45.6% [24] - 奔驰固态电池原型车行驶749英里（约1205公里） [24] - 多条政策出台支持新能源发展 包括储能、核电、氢能等领域 [24] 公司动态 - 金风科技计划投资189.2亿元建设氢氨醇一体化项目 [26] - 大金重工签署12.5亿元海外海风基础订单 [26] - 聚和材料拟3.5亿元收购SK Enpulse空白掩模业务 [26] - 华友钴业拟8.61亿元转让BCM公司25%股权 [26] - 京山轻机签署10.05亿元锂电设备采购订单 [26] 上市公司估值 - 大金重工2025年预计市盈率35.88倍 [27] - 金风科技2025年预计市盈率19.94倍 [27] - 聚和材料2025年预计市盈率38.29倍 [27] - 华友钴业2025年预计市盈率17.20倍 [27]

展会概况 - 第十九届榆林国际煤炭暨高端能源化工产业博览会与第三届西部氢能博览会于2025年9月13日在榆林会展中心开幕 主题为"高端能化 低碳发展 氢启未来" 聚焦能源产业绿色转型与高质量发展 [1] - 展会总面积9万平方米 设置六大展区 包括高端能化企业展区 区域协同发展展区 智能数字展区 氢能全产业链展区 绿色低碳国际展区和先进能化装备展区 [4] - 吸引900多家企业参展 包括国家能源集团 中海油集团 中国中煤集团等世界500强企业及华为 西门子等国际知名企业 [4][7][8] 参展企业 - 能源央企和国企集中亮相 包括华能集团 华电集团 大唐集团 山东能源集团 陕煤集团 延长石油等大型能源企业 [7] - 装备制造企业参展规模显著 涵盖中煤科工上海院 山东矿机集团 林州重机等煤炭装备企业及天玛智控 云鼎科技等智能装备供应商 [7] - 国际企业积极参与 包括美国空气产品 法国液化空气 德国西门子等国际能源技术企业展示最新成果 [8] 技术展示 - 企业展示智能化开采技术 包括智能综采系统 无人矿卡解决方案 AI大模型应用等创新产品 [10] - 清洁能源技术成果突出 涵盖新型煤气化技术 碳捕集利用与封存 工业互联网平台等绿色低碳解决方案 [10] - 氢能全产业链技术集中呈现 包括高性能燃料电池 大容量电解槽等核心技术装备 [10][11] 氢能专题 - 首次实现"双展联动" 设立1万平方米氢能全产业链展区 覆盖制氢 储运 加注到燃料电池及终端应用完整链条 [11] - 陕西氢能产业 远景能源 宝钛集团 质子汽车等龙头企业展示氢能创新成果 推动氢能与传统能源协同发展 [11] - 举办氢能产业链创新合作交流 陕西氢能产业链工作推进会 氢能产融对接等多项专题活动 促进政产学研用金多方合作 [11] 论坛活动 - 策划"1+2+8+N"系列高端论坛 涵盖煤化工产业创新 陕西煤炭产业链国际合作 煤矿智能化发展等热点领域 [12][13] - 发布《碳中和目标下的煤化工新质生产力》《中国及西北地区氢能产业发展趋势》等智库报告 提供行业趋势指引 [13] - 举办2025首届无人驾驶矿卡工程应用大会 企业媒体榆林行等专项活动 推动技术应用与产业资源对接 [13] 平台价值 - 通过能源产业招商引资对接会 政企圆桌会等机制 实现政府与企业高效对接 加速新质生产力落地 [14] - 煤矿产销对接会 企企供需匹配会等活动促进产业链协同 推动智能化开采 氢能应用等新兴领域合作 [14] - 展会成为陕甘宁蒙晋能源化工领域最具影响力行业盛会 推动能源产业向高端化 智能化 绿色化迈进 [14]

近期，因缺乏需求、成本高企等原因，全球清洁氢能项目面临大规模取消与延期。一份新报告反驳了越 来越多关于氢能前景的怀疑：全球有500多个清洁氢能项目已进入成熟阶段，吸引超过1100亿美元的投 资。 氢能委员会(Hydrogen Council)9月9日发布的《全球氢能指南》称，清洁氢能行业已达到一个重要的里 程碑，全球超过500个项目已承诺投资1100亿美元，这些项目处于已完成最终投资决定（FID）、正在 建设中或已投入运营；较去年同期增长350亿美元。自2020年以来，该行业承诺投资额年均增长率为 50%。 报告表示，这一进步伴随着自然淘汰，商业前景明朗的项目得以推进，而那些可行性较低的项目则被终 止，表明整个行业正在不断成熟。自2020年以来，全球已宣布超过1700个氢能项目，增长了7.5倍。与 此同时，过去18个月内约有50个项目被公开取消，占总项目储备的约3%，其中大多数为早期可再生氢 能项目。 虽然面临结构性挑战，但业界对氢能产业的发展前景充满信心。氢能委员会的调查显示，74%的受访公 司表示，过去两年氢能投资意愿保持稳定或有所增加，97%的受访公司相信氢能将成为难以减排行业的 关键脱碳解决方案，83 ...

展会概况 - 第十九届榆林国际煤炭暨高端能源化工产业博览会与第三届西部氢能博览会于13日开幕 策划6大展区和15场专题活动 吸引900多家企业参会 [1] - 大会搭建信息交互 资源对接和合作共赢平台 邀请知名院士 专家学者及多国使节 国际商协会参与政企对话和对接洽谈 [1] 产业合作与政策支持 - 陕西省贸促会与榆林共同筹划煤炭产业链国际合作圆桌会 煤化工产业创新与绿色发展对接会等活动 促进务实合作 [1] - 陕西省发展改革委将持续完善能源领域政策体系 强化要素保障 优化政务服务效能 支持各类市场主体在陕投资兴业 [1] 能源产业转型发展 - 以煤为基的能源化工和氢能新业态为榆林转型升级高质量发展注入强劲动力 [2] - 榆林市将深化教育科技人才一体化改革 依托大院大所和高校企业加强核心技术攻关 建设国家能源革命创新示范区和三大示范基地 [2]

储能行业 - 山东电价机制折价明显提升业主自发配置储能意愿 [1] - 宁夏推出容量电价机制继甘肃后进一步提升投资积极性 [1] - 持续推荐储能板块并关注后续招标及装机数据 [1] 锂电行业 - 锂电板块已兑现2025年市场需求超预期表现 [1] - 当前核心矛盾聚焦2026年需求预期是否继续上修 [1] - 需关注2026年政策延续情况包括车辆以旧换新政策 [1] - 持续看多锂电板块并关注排产信息 [1] 氢能行业 - 北美电力需求缺口持续验证并加强SOFC产业趋势 [1] - SOFC降本进程将带来度电成本优势 [1] - 绿醇成为船运脱碳必然选择且IMO规则加速平价进程 [1] - 行业空间因IMO规则推进而持续提升 [1]

锂电板块 - 锂电材料价格底部反转 [1] - 8月电池产装量同比保持高速增长 [1] - 先导智能交付干法设备 韩国ISU开启百吨级硫化锂扩产 [1] 光伏板块 - 国家发改委及能源局发布新能源就近消纳价格机制 要求源荷储一体化项目接入用户侧 [1] - 政策规定新能源年自发自用电量需占总发电量不低于60% 占总用电量不低于30% 2030年新增项目提至35% [1] - 分表计量与按容量缴纳输配电费机制提升分布式光伏及工商业储能投资吸引力 利好绿电直连模式推广 [1] 风电板块 - 大金重工近期获多份欧洲海风订单 反映欧洲海风需求旺盛 [2] - 全球最大16MW漂浮式风机基础交付 漂浮式基础用量通胀明显 [2] 储能板块 - 两部委明确到2025年底新型储能装机规模达180GW以上 [2] - 宁夏发文规定储能容量电价自2026年1月起按165元/kW实施 容量电费由工商业用户与发电企业分摊 [2] 电力设备板块 - 三部门印发《电力装备行业稳增长工作方案(2025-2026年)》 龙头企业有望受益 [2] - 陇电入川完成可研工作预计年内核准 疆电送电川渝特高压直流工程前期工作推进中 [2] 工控及机器人板块 - 8月PMI略有上升 优必选刷新全球人形机器人企业最大单笔订单纪录 [3] - 自变量科技获近10亿元A+轮融资 星源智机器人完成2亿元人民币天使轮融资 [3] 氢能板块 - 国家发改委及能源局推进人工智能+可再生能源制氢 金风科技拟签订189.2亿元风电制氢氨醇项目 [3] - 康明斯交付迄今最大规模PEM电解槽 甘肃能化绿能投民勤10万吨氢氨一体化项目启动可行性研究采购 [3]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[6] 核心观点 - 多部委政策发力全面支持双碳建设 海外算力建设加速提振 AIDC 板块[2] 分板块总结 新能源汽车和锂电板块 - 锂电材料价格底部反转：碳酸锂（99.5%电池级）价格从7月1日6.14万元/吨一度上涨至9月12日7.3万元/吨 六氟磷酸锂加工费区间上涨约0.19万元/吨 隔膜湿法9μm、16μm基膜价格从9月3日0.69、0.78元/平米上涨至0.71、0.8元/平米[11] - 8月电池产装同比高速增长：动力和其他电池合计产量139.6GWh（环比+4.4% 同比+37.3%） 动力电池装车量62.5GWh（环比+11.9% 同比+32.4%） 磷酸铁锂占比82.5%（同比+47.3%）[12] - 固态电池进展：韩国ISU集团投资852亿韩元（约4.36亿元人民币）建设150吨硫化锂产线 先导智能交付干法混料涂布设备（机械速度最高100m/min 单线产能5-8GWh）[13] 光伏板块 - 政策支持新能源就近消纳：要求新能源年自发自用电量占总发电量不低于60% 占总用电量不低于30%（2030年新增项目提至35%） 配备全环节分表计量装置[22][23] - 产业链价格分化：硅料意向价50元/千克 电池片183N尺寸因集中式项目需求强劲 210N主流成交价维持0.30元/W 组件低价报价上调至0.67元/W以上[25][28] - 辅材价格波动：EVA光伏料价格10500-10800元/吨 POE光伏料11000-14000元/吨 光伏玻璃2.0mm单层镀膜价格12.7-14.0元/平方米[29] 风电板块 - 欧洲海风需求旺盛：大金重工获欧洲订单（合同金额12.5亿元人民币） 承担德国Gennaker风电场63个过渡段制造[37] - 漂浮式技术突破：全球最大16MW漂浮式风机基础交付（重7500吨 折算1GW浮体基础用量47万吨/GW）[38] - 原材料价格变动：废钢（唐山）价格上涨0.88% 齿轮钢（宁波）价格下降0.21%[39] 储能板块 - 装机目标与盈利模式：2025年底新型储能装机规模达180GW以上 宁夏容量电价自2026年1月起按165元/kW实施[46][48] - 产业链价格：280Ah磷酸铁锂电芯价格0.302元/Wh（较上周持平） 碳酸锂价格72850元/吨[53] 电力设备板块 - 政策支持稳增长：三部门印发《电力装备行业稳增长工作方案（2025-2026年）》 要求传统电力装备年均营收增速保持6%左右 龙头企业营收增速10%左右[61] - 特高压工程进展：陇电入川工程（全长1459.7公里）完成可研 预计年内核准 疆电送电川渝特高压直流工程前期工作推进中[66] - 海外算力建设加速：甲骨文与OpenAI签订3000亿美元云计算合同 计划建设4.5GW数据中心[60] 工控及机器人板块 - 人形机器人订单突破：优必选获2.5亿元人民币订单（Walker S2系列） 累计合同金额近4亿元人民币[70] - 融资活跃：自变量获近10亿元A+轮融资 星源智机器人完成2亿元人民币天使轮融资[71] - 制造业PMI指数：8月制造业PMI为49.4%（环比+0.1个百分点） 生产指数50.8%（环比+0.3个百分点）[69] 氢能板块 - 政策推动AI+制氢：要求通过人工智能算法实现电解制氢-储氢-用氢全链条智能调控[78] - 重大项目投资：金风科技拟投资189.2亿元建设3GW风电制氢氨醇项目（年产绿色甲醇60万吨 绿氨40万吨）[79] - 技术交付进展：康明斯交付35MW PEM电解槽（迄今全球最大规模） 甘肃民勤10万吨氢氨一体化项目启动可行性研究[80][81]

展会概况 - 第十九届榆林国际煤炭暨高端能源化工产业博览会与第三届西部氢能博览会于9月13日在榆林会展中心开幕 由榆林市委 市政府和陕西省贸促会 陕西省发展改革委共同主办 [1] - 展会为期3天 以高端能化 低碳发展 氢启未来为主题 设立六大展区包括高端能化企业 区域协同发展 智能数字 氢能全产业链 绿色低碳国际和先进能化装备 [1] - 展会吸引来自国内外900余家企业参展 期间举办煤化工产业创新与绿色发展 氢能产业链创新合作 陕西煤炭产业链国际合作 煤矿智能化创新与煤炭产销对接等专项研讨活动 [1] 行业发展趋势 - 展会旨在促进煤化工产业高端化 多元化 低碳化发展 助力国家能源革命创新示范区建设 [1] - 氢能产业链成为重点展示领域 专门设立氢能全产业链展区并举办创新合作交流活动 凸显行业对氢能发展的战略重视 [1] - 智能化与数字化成为行业转型方向 设立智能数字展区并举办煤矿智能化创新发展活动 推动传统能源产业技术升级 [1]

全球氢能需求现状 - 2024年全球氢气需求增至近1亿吨 较2023年增长2% 与整体能源需求增长保持一致 [3] - 需求增长主要由未采取减排措施的化石燃料制氢满足 [3] - 炼油和工业等传统用氢行业仍是最大用户 [3] 低排放制氢发展态势 - 低排放制氢发展未达预期目标 近期出现项目延期和取消浪潮 [1] - 预计到2030年低排放制氢项目将强劲增长 [1] - 已投入运营 在建或达成最终投资决策的项目年产量预计较2024年增长5倍以上 突破400万吨 [6] 制氢技术成本对比 - 化石燃料制氢成本远低于低排放制氢 [4] - 低排放制氢主要采用可再生能源电解水或碳捕集封存技术 [4] - 预计到2030年两种制氢方式成本差距将缩小 受益于技术成本降低及部分地区可再生能源增长强劲与新法规实施 [4]

展会概况 - 第十九届榆林国际煤博会与第三届西部氢能博览会于9月13日在榆林会展中心开幕 大会为期3天 [1] - 展会设置6个展区包括高端能化企业 区域协同发展 智能数字 氢能全产业链 绿色低碳国际区 先进能化装备 展示面积约9万平方米 [1] - 参展企业数量达907家 包括台湾地区相关企业 进一步扩大参展企业覆盖面 [1] 大会主题与目标 - 大会以"高端能化 低碳发展 氢启未来"为主题 由榆林市委 市政府和陕西省贸促会 陕西省发展改革委共同主办 [1] - 旨在促进煤化工产业高端化 多元化 低碳化发展 助力榆林国家能源革命创新示范区建设 [1] 同期活动安排 - 展会同期举办煤化工产业创新与绿色发展交流活动 氢能产业链创新合作交流活动等主体活动 [1] - 专项活动包括陕西煤炭产业链国际合作交流活动 氢能产融对接活动 [1] - 配套活动涵盖中国榆林羊绒毛产业发展交流活动 榆林特色文化展示及成果发布会 [1] 参与嘉宾与影响 - 大会邀请部分院士 国际嘉宾及跨国公司参与 资源整合效果显著 吸引众多优质企业参展 [1]