财务公司基本情况 - 财务公司是北控集团所属的非银行金融机构，成立于2013年10月23日，注册资本经过两次增资扩股后达到36.8498亿元人民币 [1] - 2022年完成第二次增资扩股，7家股东按持股比例出资，其中北京控股集团有限公司持股35.14%，北京市燃气集团有限责任公司持股24.80%，北京燕京啤酒股份有限公司持股11.08% [1] - 财务公司办公地址位于北京市朝阳区化工路59号院2号楼3层及5层 [1] 业务范围 - 财务公司获准经营多项本外币业务，包括吸收成员单位存款、办理成员单位贷款、票据贴现、资金结算与收付等 [2] - 其他业务包括同业拆借、票据承兑、成员单位产品买方信贷、固定收益类有价证券投资等 [4] - 可提供委托贷款、债券承销、非融资性保函、财务顾问、信用鉴证及咨询代理业务 [2] 公司治理结构 - 设立股东会、党的委员会、董事会、监事会及经营管理层的公司治理结构 [2][3] - 股东会是最高权力机构，负责决定经营方针、投资计划、董事监事任免等重大事项 [2] - 董事会设11名董事，下设战略与风险管理委员会、审计委员会和薪酬管理委员会 [5] - 经营管理层设总经理1名，副总经理2-6名，实行总经理办公会制度 [6] 组织架构与部门职责 - 主要业务部门包括信贷业务部、金融市场部、结算业务部等 [6] - 风险管理部负责全面风险管理、内控合规、法律事务等 [6] - 稽核审计部负责纪检、稽核审计工作 [6] - 结算业务部负责资金归集、结算平台搭建及成员单位账户管理 [7] - 金融市场部负责有价证券投资、同业管理及资金运作 [7] 内部控制体系 - 制定《内部控制管理办法》《授权管理办法》等制度，涵盖结算、资金、信贷、投资等业务 [8] - 实行不相容岗位分离、授权审批、会计系统等控制措施 [8] - 各部门岗位职责明确，建立职责分工和岗位责任机制 [9] - 每季度形成经营情况报告，监控资金集中度、信用风险、流动性风险等 [9] 信息系统管理 - 核心业务系统为"财务公司业务运营管理系统"，涵盖支付结算、信贷、网上银行等模块 [10] - 财务核算系统选用"用友U8财务系统"，实现总账、报表、固定资产等功能 [10] - 系统实时对接外部银行及监管部门，获得国家网络安全等级保护三级认证 [10] 经营与监管指标 - 2025年6月末资产总额240.20亿元，负债总额未披露，自营贷款余额120.69亿元 [11] - 资本充足率29.67%，流动性比例108.05%，贷款比例65.99%，均符合监管要求 [12] - 投资比例50.43%，固定资产比例0.03%，集团外负债总额为0 [12][13] 存贷款情况 - 截至2025年6月30日，燕京啤酒在财务公司的存款余额为6.80亿元，贷款余额为0元 [14] - 公司制定了风险处置预案以保证存款资金安全 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对2025年8月4日至8日绿色债券周度数据进行跟踪，涵盖一级市场发行、二级市场成交和估值偏离度前三十位个券情况 [1] 各部分总结 一级市场发行情况 - 本周银行间及交易所市场新发行绿色债券16只，规模约109.13亿元，较上周增加43.13亿元 [1] - 发行年限多为5年，发行人性质多样，主体评级多为AAA、AA +级，地域涉及多省市，债券种类丰富 [1] 二级市场成交情况 - 本周绿色债券周成交额474亿元，较上周增加4亿元 [2] - 分债券种类，成交量前三为非金公司信用债、金融机构债和利率债，分别为250亿元、164亿元和43亿元 [2] - 分发行期限，3Y以下绿色债券成交量最高，占比约84.93% [2] - 分发行主体行业，成交量前三为金融、公用事业、交运设备，分别为197亿元、111亿元和16亿元 [2] - 分发行主体地域，成交量前三为北京市、湖北省、广东省，分别为163亿元、54亿元和41亿元 [2] 估值偏离度前三十位个券情况 - 本周绿色债券周成交均价估值偏离幅度整体不大，折价成交幅度和比例均大于溢价成交 [3] - 折价率前三的个券为20常鼎绿色债02（ - 1.6355%）、25桂林银行绿色债01（ - 0.6405%）、25赣锋锂业MTN001(科创票据)（ - 0.4830%），主体行业以金融、交运设备、建筑为主 [3] - 溢价率前四的个券为25水能G1（1.2430%）、鲲鹏17A2（0.5261%）、24华能水电GN004(乡村振兴)（0.4529%）、25银宝集团MTN001(碳中和债)（0.1345%），主体行业以金融、交运设备、公用事业为主 [3]

发展新质生产力 - 财务公司需践行企业中长期发展战略 通过培育新兴产业和未来产业 改造升级传统产业 推进科技创新和数字化建设 加快培育新质生产力[1] - 中化工程财务公司将金融资源配置与集团产业链升级相结合 为成员企业提供精准高效资金支持 助力集团科技创新和司库体系建设[1][4] 两会精神学习与使命担当 - 财务公司深入学习贯彻全国两会精神 将会议精神融入服务集团战略和深化改革创新全过程 以金融力量助推改革发展[2] - 财务公司肩负服务集团转型升级和高质量发展使命 需强化使命担当 做好金融五篇大文章 加强对重点领域和薄弱环节的金融服务[2] 主业定位与产融结合 - 财务公司坚守主责主业 立足企业集团战略大局 发挥非银行金融机构优势 深化产融结合[3] - 中联重科财务公司以服务集团主业为核心 发挥资金归集 资金结算 资金监控 金融服务四大作用 助力集团绿色低碳转型[3] - 航天科工财务公司主动融入国家创新战略 聚焦主责主业 优化资金配置 加大对科技型企业的支持力度[3] 风险管控体系建设 - 财务公司需紧扣防控金融风险工作主线 严格落实金融监管要求 持续优化内控体系 守住不发生系统性风险底线[5] - 华电财务公司加强全面风险管理 运用数智风控手段 构建智能化风险管控平台 建立精准高效的风险预警和处置防线[6] - 航天科工财务公司加强风控合规体系建设 完善风险监测 预警和评估体系 坚守高质量发展安全底线[6]

研究框架培训日程安排 - 2025年8月18日至8月26日举办为期4天的全领域研究框架培训，每天9:00-17:40 [3][14] - 培训分为四大主题：消费篇（8月18日）、总量篇（8月19日）、周期篇（8月25日）、医药+科技+先进制造篇（8月26日）[5][8][10][11] - 地点设于上海黄浦区国泰海通金融外滩广场B栋1楼报告厅 [19] 消费篇（8月18日） - 覆盖食品饮料（含美妆）、批零社服、纺织服装、互联网应用、家电、农林牧渔、造纸轻工、非银行金融、银行等细分领域 [15] - 各领域研究时长45分钟，从9:00持续至16:45 [15] - 参与分析师包括农业联席首席、互联网联席首席、社服/零售分析师等 [6][7] 总量篇（8月19日） - 包含宏观研究、策略研究、海外策略研究、固定收益研究、基金评价与研究、金融工程研究、中小市值与创新股权研究、新股研究 [15] - 各环节研究时长45分钟，时间安排与消费篇一致 [15] - 参与分析师包括策略首席、固定收益领域负责人、宏观首席、金融工程首席等 [9] 周期篇（8月25日） - 涵盖非金属类建材、有色金属、公用事业、建筑工程、基础化工、交通运输、煤炭开采、石油化工、房地产等领域 [16][17] - 研究时长45分钟/场，13:00起新增房地产研究至17:30 [17] - 由周期组副所长领衔，包括钢铁首席、基础化工首席、有色金属联席首席等分析师 [10] 医药+科技+先进制造篇（8月26日） - 包含生物医药、传播文化、电子、海外科技、计算机、通信、机械、军工、汽车、电力设备与新能源、环保等前沿领域 [16][17] - 研究时长调整为40分钟/场，新增17:00-17:40环保研究时段 [17] - 参与分析师包括医药科技组首席、汽车首席、电力设备与新能源首席、军工首席等 [11] 活动组织 - 活动主题为"洞察价值，共创未来"，强调全领域覆盖和深度框架分析 [19] - 采用分主题连续举办模式：8/18-8/19聚焦总量+消费+金融，8/25-8/26侧重周期+医药+科技+制造 [19] - 报名方式包括扫码或联系对口销售 [19]

Wind数据显示，截至2025年8月7日，港股通非银ETF最新规模逼近130亿元，达129.36亿元！创成立以 来新高。份额方面，港股通非银ETF最新份额达77.86亿份，续创成立以来新高！ 截至8月6日，港股通非银ETF近1年净值上涨92.47%，指数股票型基金排名41/2949，居于前1.39%。从 收益能力看，截至2025年8月6日，港股通非银ETF自成立以来，最高单月回报为31.47%，最长连涨月数 为4个月，最长连涨涨幅为38.25%，上涨月份平均收益率为7.36%。截至2025年8月6日，港股通非银ETF 近6个月超越基准年化收益为7.34%。 港股通非银ETF紧密跟踪中证港股通非银行金融主题指数，中证港股通非银行金融主题指数从港股通证 券范围中选取符合非银行金融主题的不超过50家上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内非银 行金融主题上市公司的整体表现。 数据显示，截至2025年7月31日，中证港股通非银行金融主题指数(931024)前十大权重股分别为中国平 安(02318)、友邦保险(01299)、香港交易所(00388)、中国人寿(02628)、中国太保(02601)、中国财险 (023 ...

市场走势 - 上证指数收盘3,639.67，涨0.16% [4] - 深证成指收盘11,157.94，跌0.18% [4] - 沪深300收盘4,114.67，涨0.03% [4] - 中小板指收盘6,920.33，涨0.28% [4] - 创业板指收盘2,342.86，跌0.68% [4] - 科创50收盘1,058.21，跌0.15% [4] 煤炭行业 - 秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价上涨至667元/吨，超过年度长协价 [7] - 年度长协价格倒挂解除，提振市场信心 [7] - 煤价底部已现，下半年预计不会回踩 [7] - 迎峰度夏期间电厂库存低于24年同期水平 [7] - 煤炭股对利好反映热烈，关注华阳股份、晋控煤业等弹性标的 [7] 非银行金融行业 - 财政部对国债等部分券种利息收入征收6.34%增值税 [8] - 证券行业持有债券规模4.71万亿元，受影响券种占比59.23% [8] - 静态测算年增税负53.04亿元，占行业营收仅1.18% [8] - 期货行业发布"反内卷"规则，规范手续费收取标准 [10] 中宠股份 - 2025年上半年营收24.32亿元，同比增24.32% [9] - 归母净利润2.03亿元，同比增42.56% [9] - 主粮产品收入7.83亿元，同比增85.79%，占比提升至32.21% [12] - 境内业务营收8.57亿元，同比增38.89%，毛利率提升0.89个百分点 [12] - 境外业务营收15.75亿元，同比增17.61%，毛利率提升4.04个百分点 [12] 迪普科技 - 2025年上半年营收5.51亿元，同比增9.59% [11] - 归母净利润0.52亿元，同比微增0.17% [11] - 应用交付及网络产品收入1.69亿元，同比增81.67% [17] - 金融客户收入0.78亿元，同比增85.58% [17] - 推出安全运营智能体，告警准确率达96.2% [17] - 发布全国产化400G算力交换机 [17]

港股ETF资金流入情况 - 近一个月超过490亿元资金买入港股主题ETF [1] - 资金偏爱券商、互联网、科技等行业 [1] - 易方达中证香港证券ETF获得113.75亿元资金增持，基金份额增长翻倍至105.66亿份 [2][3] - 富国中证港股通互联网ETF获得103.27亿元资金增持，基金份额增长20%至676.35亿份 [2][3] - 广发中证港股通非银行金融主题ETF、工银瑞信国证港股通科技ETF分别获得71.9亿元、25.8亿元资金增持 [2][3] 港股医药行业资金流向 - 汇添富国证港股通创新药ETF获得20.21亿元资金流入 [4] - 广发中证香港创新药ETF、易方达中证港股通医药卫生综合ETF、工银瑞信国证港股通创新药ETF、鹏华中证港股通医药卫生综合ETF规模均有小幅下滑 [4] 港股市场前景 - 恒生指数涨至25735.89点，创下年内新高 [3] - 美联储降息预期、美元指数走弱、港股估值性价比较高，全球配置资金有望回流 [2][5] - 主动外资配置港股比例仍低于基准，资金回流仍有广阔空间 [5] - 看好互联网、AI以及消费、医药等创新行业 [5] - 港股股价跟随业绩走势，机构投资者可能持续买入 [5]

央企跨境财资中心迁入雄安新区 - 中化集团财务公司和中国华能财务公司两家央企跨境财资中心已完成试运行并于7月30日正式迁入河北雄安新区 [1] - 两家财务公司均为集团下属非银行金融机构，国际化经营程度高且跨境资金交易活跃，主要为成员单位提供金融服务 [1] - 迁移工作覆盖外汇及跨境人民币、资金结算等多个金融领域，涉及两家央企境内外近360家成员单位、67个银行账户体系和138个相关信息系统 [1] - 两家财务公司年均跨境资金交易规模折合超过1600亿元人民币 [1] 雄安新区建设进展 - 雄安新区作为北京非首都功能疏解集中承载地，项目建设正在全面提速 [1] - 中国中化、中国华能等首批疏解央企总部预计将在年内入驻雄安新区 [1] - 国家外汇管理局河北省分局在总局支持下，协同北京市分局及6家银行顺利完成两家财务公司的资金迁移工作 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内商品期货多数上涨，黑色系普遍上涨 [1] - 海外市场对美国就业下行和经济放缓担忧上升，对下半年美联储降息预期抬升，利好黄金等；国内资产以结构性机会为主，下半年政策驱动逻辑强化，四季度增量政策落地概率更高 [5] 根据相关目录分别进行总结 宏观精要 - 海外宏观：周前期市场对美联储降息押注下降，8月1日非农公布引发市场对美国就业和经济下行担忧；建议关注8月美国通胀数据、JacksonHole会议发言、8月非农等及劳工局局长后续人选和美联储换届等影响 [5] - 国内宏观：7月政治局会议整体基调以提质提速用好存量政策为主，增量政策相对有限；7月综合PMI仍高于临界点；后续需关注美国与中国、墨西哥等经济体谈判进展 [5] - 资产观点：国内资产以结构性机会为主，下半年政策驱动逻辑强化，四季度增量政策落地概率更高；海外市场对美国就业和经济放缓担忧上升，对下半年美联储降息预期抬升，利好黄金等；长线来看弱美元格局延续，警惕波动率跳升，关注非美元资产 [5] 观点精粹 金融板块 - 股指期货：事件落地，资金拥挤度释放，关注增量资金不足，短期震荡上涨 [6] - 股指期权：领口策略强化波动率结构，关注波动上行，短期震荡 [6] - 国债期货：市场继续消化政治局会议信息，关注关税超预期、供给超预期、货币宽松超预期，短期震荡 [6] 贵金属板块 - 黄金/白银：贵金属震荡走强，关注特朗普关税政策、美联储货币政策，短期震荡上涨 [6] 航运板块 - 集运欧线：关注旺季预期与提涨落地成色博弈，关注关税政策、航运公司定价策略，短期震荡 [6] - 钢材：会议结果落地，关注限产扰动，关注专项债发行进度、钢材出口量和铁水产量，短期震荡 [6] - 铁矿：铁水产量微降，市场情绪降温，关注海外矿山生产发运情况、国内铁水生产情况、天气因素、港口环节矿石库存变化情况、政策层面动态，短期震荡 [6] 黑色建材板块 - 焦炭：供需仍旧偏紧，五轮提涨开启，关注钢厂生产、炼焦成本以及宏观情绪，短期震荡 [6] - 焦煤：市场情绪降温，盘面回调明显，关注钢厂生产、煤矿安全检查、宏观情绪，短期震荡 [6] - 硅铁：供需矛盾尚可，关注成本调整，关注原料成本、钢招情况，短期震荡 [6] - 锰硅：市场情绪降温，供需仍存隐忧，关注成本价格、外盘报价，短期震荡 [6] - 玻璃：盘面下行负反馈，现货产销开始走弱，关注现货产销，短期震荡 [6] - 纯碱：运费短期上涨，现货价格支撑，关注纯碱库存，短期震荡 [6] - 铜：美国非农数据不及预期，铜价表现承压，关注供应扰动、国内政策超预期、美联储鸽派不及预期、国内需求复苏不及预期、经济衰退，短期震荡下跌 [6] - 氧化铝：几内亚矿山扰动仍存，氧化铝小幅上行，关注矿石复产不及预期、电解铝复产超预期、板块走势极端，短期震荡 [6] - 铝：关注累库高度，铝价震荡运行，关注宏观风险，供给扰动，需求不及预期，短期震荡 [6] - 锌：供需偏过剩，锌价震荡偏弱，关注宏观转向风险、锌矿供应超预期回升，短期震荡下跌 [6] - 铅：成本端仍有支撑，铅价震荡运行，关注供应端扰动、电池出口放缓、宏观及地缘政治变动超预期、印尼政策风险、环节供应释放不及预期，短期震荡 [6] - 镍：市场情绪反复，镍价宽幅震荡，关注相关预期，短期震荡 [6] - 不锈钢：镍铁价格偏强，不锈钢盘面收涨，关注印尼政策风险、需求增长超预期，短期震荡 [6] - 锡：供给仍然偏紧，锡价震荡运行，关注佤邦复产预期及需求改善预期变化情况，短期震荡 [6] - 工业硅：市场情绪降温，硅价震荡回落，关注供应端超预期减产、光伏装机超预期，短期震荡 [6] - 碳酸锂：市场方向未明，碳酸锂震荡运行，关注需求不及预期、供给扰动、新的技术突破，短期震荡 [6] 能源化工板块 - 原油：地缘预期摇摆，关注俄油风险，关注OPEC+产量政策、中东地缘局势，短期震荡 [8] - LPG：供应压力延续，成本端主导节奏，关注原油和海外丙烷等成本端进展，短期震荡 [8] - 沥青：下跌兑现，沥青估值跟随原油回落，关注需求超预期，短期下跌 [8] - 高硫燃油：高硫燃油偏弱看待，关注原油价格、天然气价格，短期下跌 [8] - 低硫燃油：低硫燃油期价跟随原油转弱，关注原油价格、天然气价格，短期下跌 [8] - 甲醇：内地港口短期分化，甲醇震荡，关注宏观能源、上下游装置动态，短期震荡 [8] - 尿素：国内供需难以提供有力支撑，出口拉动不及预期，尿素短期震荡，关注出口政策动向，淘汰产能情况 [8] - 乙二醇：台风影响到港节奏，8月预期转向累库，关注港口库存累库拐点，装置恢复情况，短期震荡 [8] - PX：情绪降温，价格重归基本面定价，关注下游PTA检修节奏，汽油利润季节性变化，短期震荡 [8] - PTA：多个装置意外短停，加工费仍承压，关注计划内主流装置减产情况，聚酯联合减产强度，短期震荡 [8] - 短纤：下游需求改善有限，短纤存持续累库预期，关注下游纱厂拿货节奏和开工情况，短期震荡 [8] - 瓶片：8月延续20%以上减产规模，加工费下方支撑增强，关注瓶片后期开工情况，短期震荡 [8] - 丙烯：弱势丙烷压制，短期震荡，关注油价、国内宏观，短期震荡 [8] - PP：反内卷情绪转换，PP震荡回落，关注油价、国内外宏观，短期震荡 [8] - 塑料：宏观支撑转淡，塑料震荡回落，关注油价、国内外宏观，短期震荡 [8] - 苯乙烯：商品情绪转好，关注政策细节落地，关注油价，宏观政策，装置动态，短期震荡 [8] - PVC：重回弱现实定价，盘面震荡下行，关注预期、成本、供应，短期震荡 [8] - 烧碱：现货压力显现，烧碱偏弱运行，关注市场情绪、开工，需求，短期震荡 [8] - 油脂：市场情绪升温，棕油领涨油脂，关注美豆天气、马棕产需数据，短期震荡上涨 [8] 农业板块 - 蛋白粕：市场延续内强外弱格局，关注美豆天气，国内需求，宏观，中美中加贸易战，短期震荡 [8] - 玉米/淀粉：市场情绪持续偏弱，关注需求不及预期、宏观、天气，短期震荡 [8] - 生猪：供强需弱，延续低价，关注养殖情绪、疫情、政策，短期震荡 [8] - 橡胶：胶价跟随商品企稳运行，关注产区天气、原料价格、宏观变化，短期震荡 [8] - 合成橡胶：驱动不明朗，盘面振幅震荡，关注原油大幅波动，短期震荡 [8] - 纸浆：跟随宏观为主，回落过程关注反套，关注宏观经济变动、美金盘报价波动等，短期震荡 [8] - 棉花：棉价及月差反弹，关注需求、库存，短期震荡 [8] - 白糖：供应压力边际放大，糖价承压，关注进口，短期震荡 [8] - 原木：多头情绪较好，原木增仓上行，关注出货量、发运量，短期震荡下跌 [8]

港股通非银ETF表现 - 截至2025年8月4日收盘价1.64元 单日上涨0.49% 自4月10日年内低点累计反弹49.50% [1] - 近1年净值上涨85.54% 在指数股票型基金中排名54/2948 位列前1.83% [1] - 成立以来最高单月回报31.47% 最长连涨4个月累计涨幅38.25% 上涨月份平均收益率7.36% [1] 流动性与资金流向 - 单日换手率7.04% 成交金额8.82亿元 近1周日均成交16.99亿元 [1] - 最新规模达125.16亿元 近5个交易日有4日资金净流入 合计净流入14.25亿元 [1] - 近一个月资金净流入超72亿元 近3个月超越基准年化收益15.21% [1] 指数构成与特征 - 跟踪中证港股通非银行金融主题指数(931024) 选取不超过50家港股通非银金融上市公司 [2] - 前十大权重股合计占比78.19% 中国平安(02318) 友邦保险(01299) 香港交易所(00388)三大重仓股占比均超14% [2] - 包含稳定币概念股众安在线和光大控股 保险行业占比超6成 [2][3] 行业政策与市场观点 - 政策定调积极 降准降息等政策落地有望提振市场情绪并推动估值修复 [2] - 险资"长钱"持续入市 权益投资端有望受益优质上市公司长期价值增长 [2] - 人身险预定利率调降和分红险占比提升有望降低险企负债成本 [2] - 上半年上市券商业绩预计好于预期 市场投融资需求有望进一步提升 [3] 产品特性 - 市场首只且唯一跟踪港股非银指数的ETF 不受QDII额度限制 [3] - 提供场外联接基金(A类：020500；C类：020501) [3]