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报道:皮诺家族正为彪马探索包括出售在内的战略选项,潜在买家包括安踏、李宁
华尔街见闻· 2025-08-25 13:36
公司战略动态 - 皮诺家族正考虑为德国运动品牌彪马探索包括出售在内的战略选项 [1] - 皮诺家族与顾问合作 并与安踏体育和李宁公司等潜在买家接洽以衡量兴趣 [1] - 公司还试探了美国其他运动服装公司以及中东主权财富基金的意向 [1] 市场表现 - 过去一年间彪马市值已蒸发过半 [1]
李宁(02331.HK)2025上半年营收稳增3.3%至148.2亿,符合市场预期
新浪财经· 2025-08-25 09:18
核心财务表现 - 2025年上半年收入达148.2亿元,同比增长3.3% [1] - 毛利为74.1亿元,同比增长2.5%,整体毛利率为50.0% [1] - 净利润为17.4亿元,净利率为11.7% [1] - 现金流充沛且库存健康可控 [1] 品牌战略与资源布局 - 坚持"单品牌、多品类、多渠道"核心战略 [1][8] - 成为中国奥委会及中国体育代表团2025-2028年官方合作伙伴 [2] - 在全国超过5200家门店落地"中国荣耀,李宁同行"主题营销活动 [2] - 与国家航天局新闻宣传中心合作推动航天科技赋能运动装备创新 [3] 研发投入与科技成果 - 研发投入同比增长8.7%,近十年累计研发投入超38亿元 [2] - 超?科技应用于越影5 PRO跑鞋及ULTRALIGHT 2025篮球鞋 [2] - 航天科技转化成果"航天速干"和"航天防晒"获市场良好反馈 [3][6] - 专业产品收入占比超60%,鞋类收入占比达56% [2] 品类发展表现 - 跑步、篮球、综训三大品类零售流水占比达67% [4] - 跑步品类零售流水增长15%,全渠道跑鞋销量突破1400万双 [4] - 超轻/赤兔/飞电三大系列跑鞋销量达526万双 [4] - 助力运动员在国内外赛事获44项冠军及84次登台 [4] - 北京半程马拉松中61.35%的90分钟内完赛跑者穿着李宁跑鞋 [4] - 篮球品类通过韦德/反伍系列及球星杨瀚森NBA选秀强化影响力 [5] - 综训品类零售流水同比增长15% [6] - 羽毛球品类在球拍和拍线销量保持高增长 [6] - 积极拓展户外、网球、匹克球等新兴品类 [6] 渠道与运营优化 - 销售点数量达7,534家(含李宁YOUNG) [7] - 全渠道库销比维持在4个月,库存周转天数为61天 [7] - 线上直营流水实现高单位数增长 [7] - 李宁YOUNG线下零售流水同比增长10%-20%低段 [7] - 柔性供应链拓展至电商专供产品线并建立滚动补单系统 [8] - 南宁中心仓启动完成全国物流仓储网络布局 [8] - 绿色友好产品订单量超额达成目标 [8]
李宁(02331):专业运动引领销售表现,营销加大积淀品牌势能
申万宏源证券· 2025-08-23 15:13
投资评级 - 增持(维持)[1] 核心观点 - 李宁2025年中报收入同比增长3.3%至148.2亿元,归母净利润同比下降11%至17.4亿元,表现略超预期[6] - 专业运动品类如跑步与综训表现突出,跑步流水增长15%,专业跑鞋销量突破1400万双,三大核心IP销量达526万双[6] - 库存结构健康,全渠道存货周转月数为4个月,6个月以内新品占比82%,但折扣压力加大影响毛利率[6] - 电商渠道收入增长7%至43亿元,占比29%,线下直营收入下滑3%至34亿元,加盟收入增长4%至69亿元[6] - 公司维持全年收入持平、净利润率高单位数的目标,但下半年费用增加或影响利润[6] 财务表现 - 2025年上半年毛利率同比下降0.4个百分点至50%,归母净利率下降1.9个百分点至11.7%[6][11] - 销售费用率同比下降1.2个百分点至29%,管理费用率上升0.5个百分点至5.2%[6][8] - 预测2025-2027年归母净利润分别为24.8亿元、26.4亿元、27.8亿元,对应市盈率19倍、18倍、17倍[5][6] 品类表现 - 跑步和综训流水均增长15%,篮球流水下跌20%,公司主动调控发布计划[6] - 羽毛球收入占比达7%,专业级高端球拍月销量超10万只,积极拓展匹克球、网球等新品类[6] 渠道表现 - 电商直营流水实现高单位数增长,折扣率加深约1个百分点[6] - 线下门店总数7534家,同比减少143家,李宁大货店平均面积242平方米,月店效30万元[6] - 童装线下零售流水同比增长10%-20%低段,月店效14万元,同比提升[6] 运营策略 - 公司注重产品打磨与品牌积累,通过奥运等赛事赞助强化品牌心智[6] - 短期零售环境承压,但专业聚焦与新品拓展有望贡献中长期增长[6]
李宁(02331.HK):25H1业绩符合预期 专业体育资源助力中长期发展
格隆汇· 2025-08-23 12:00
核心财务表现 - 25H1实现营收148.17亿元 同比增3.3% 毛利润74.15亿元 同比增2.5% 归母净利润17.37亿元 同比降11.0% [1] - 毛利率50.0% 同比下降0.4个百分点 归母净利率11.7% 同比下降1.9个百分点 [1] - 中期派息33.59分人民币/股 派息率50% [1] 渠道表现 - 电商渠道营收同比增7.4% 营收占比提升1.1个百分点至29.0% [2] - 特许经销商渠道营收同比增4.4% 营收占比提升0.5个百分点至46.5% [2] 产品表现 - 鞋类产品营收82.31亿元 同比增4.9% 三大核心跑鞋IP销量突破526万双 [2] - 器材及配件营收13.93亿元 同比增23.7% 营收占比增至9.4% [2] - 跑步与综训零售流水同比均增15% 篮球品类零售流水同比降20% [3] 战略与展望 - 签约球员杨瀚森首轮入选NBA 短期有望带动关联产品销售 长期或提升篮球品类销售景气度 [3] - 聚焦单品牌、多品类、多渠道规划 通过研发投入持续迭代核心技术 [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为26.45亿元/28.45亿元/31.04亿元 [3]
李宁的上半年:营收增长3.3%,稳健经营,强化专业性!
北京商报· 2025-08-22 11:45
核心财务表现 - 2025年上半年收入148.2亿元同比增长3.3% [1][4] - 毛利同比增长2.5%毛利率达50% [1][4] - 权益持有人应占净溢利17.4亿元净利率11.7% [4] - 经营活动现金净额24.1亿元现金及等价物118亿元 [4] - 公司现金余额191.9亿元较2024年底净增10.5亿元 [4] 运营效率指标 - 新品当季售罄率70%-80%中段水平 [4] - 全渠道库销比保持4个月库存周转天数61天同比减少1天 [4] - 跑步篮球综训三大品类零售流水占比达67% [5] - 专业产品收入占比超60%驱动业务增长 [8] 产品与科技创新 - 鞋产品收入同比增长5% [8] - 全渠道专业跑鞋销量突破1400万双 [8] - 三大核心跑鞋IP销售526万双 [8] - 研发投入增长8.7%高于营收增速 [13] - 近10年研发投入累计超38亿元 [13] - 推出超䨻科技等领先技术并应用于越影5 PRO等产品 [13] 品牌建设与营销 - 位列全球品牌中国线上500强总榜第9名国产运动品牌榜首 [8] - 成为中国奥委会2025-2028年官方合作伙伴 [9] - 覆盖洛杉矶奥运会等十余项国际赛事赞助 [9] - 在全国超5200家门店落地中国奥委会主题营销 [9] - 签约NBA选秀首轮球员杨瀚森及路跑新星巴雷加 [12] 行业背景与发展 - 中国体育市场总规模预计2025年达5万亿元 [3] - 体育服务业占比逐步提高成为主导力量 [3] - 现存体育相关企业超41.4万家近五年注册量爆发增长 [3] - 行业竞争格局呈现多元化特征 [3] 战略定位与布局 - 坚持单品牌多品类多渠道底层逻辑 [8][15] - 聚焦跑步篮球综训羽毛球乒乓球运动休闲六大核心品类 [1][12] - 拓展户外匹克球网球等新运动品类 [12] - 长期携手国家射击队跳水队乒乓球队等运动队伍 [12]
半年营收近150亿,毛利率高达50%,李宁的"专业牌"打赢了吗?
36氪· 2025-08-22 10:46
行业背景 - 中国消费市场缓慢复苏 2025年上半年社会消费品零售总额同比增长5.0% 服装鞋帽针纺织品类零售额增速仅为3.1% [1][2] - 运动服饰行业经历结构性变革 整体增长告别高增速时代 但仍具韧性 [1][2] 财务表现 - 营收达148.2亿元 同比上升3.3% 符合市场预期 [2] - 毛利为74.1亿元 同比上升2.5% 整体毛利率为50.0% 同比下降0.4个百分点 [3] - 净利润为17.4亿元 净利率从13.6%降至11.7% [3] 战略执行 - 坚持"单品牌、多品类、多渠道"核心战略 聚焦专业运动定位 [1][2] - 研发投入同比增长8.7% 近10年累计研发投入超38亿元 [3][5] - 正式成为2025-2028年中国奥委会及中国体育代表团官方合作伙伴 进入奥运周期 [5] 产品结构 - 专业产品收入占比持续增长至超60% 鞋类产品收入占比达56% [3] - 跑步、篮球、综训三大核心品类零售流水占比达67% [6] - 跑步品类零售流水增长15% 全渠道跑鞋销量突破1400万双 [6] - 超轻、赤兔、飞电三大跑鞋系列半年销量突破526万双 [6] 渠道表现 - 电商渠道收入同比提升7.4% 贡献最大增量 [4] - 特许经销商收入同比增长4.4% 占比提升至46.5% [4] - 直营零售渠道收入同比下降3.4% [4] 技术创新 - 超䨻科技应用于2025新品 越影5 PRO慢跑鞋完善专业跑鞋矩阵 [6] - 与国家航天局合作推出"航天速干"和"航天防晒"技术 实现跨领域技术迁移 [6] 营销布局 - 提前启动"中国荣耀 李宁同行"奥运营销活动 在全国超5200家门店落地宣传 [7] - 签约球员杨瀚森成为NBA首轮中国球员 获得顶级曝光资源 [6] 品类拓展 - 深耕羽毛球和乒乓球专业装备 高端羽毛球拍销量保持行业领先 [7] - 布局户外运动、网球和匹克球等高增长潜力市场 [7]
李宁CEO钱炜:能感受到线下客流的压力,公司仍以50%的毛利率为目标
格隆汇APP· 2025-08-22 04:42
行业环境 - 线下客流减少给体育运动品牌带来压力 [1] - 行业竞争日趋激烈 [1] 公司战略 - 已做好面临更大挑战的准备 [1] - 消费者对体育运动的爱好预计不会减弱 [1] - 持续进行线下渠道结构性优化 [1] - 已完成超级奥莱和奥莱大店的初步建设 [1] 财务状况 - 公司目前无库存压力 [1] - 已建立动态库存管控体系 [1] - 未来仍以50%毛利率为核心目标 [1] 消费趋势 - 消费分级趋势显现 [1]
李宁需要自己的「始祖鸟」,但不需要做「安踏」
36氪· 2025-08-21 23:36
公司财务表现 - 2025年上半年营收148.17亿元,同比增长3.3% [1] - 毛利率下降0.4个百分点至50%,经营利润率减少0.2% [1] - 营收规模落后于安踏集团的337.35亿元(2024年上半年)及阿迪达斯中国的152.63亿元人民币 [1] - 篮球品类2024年流水下降21%,进入产品调整期 [3] 户外品类战略布局 - 户外品类全渠道流水增速显著,鞋类产品表现亮眼 [4] - 通过家族控股的非凡领越与莱恩资本成立合资公司,获得瑞典户外品牌Haglöfs大中华区经营权 [6][7] - Haglöfs定位硬核户外,门店进驻上海淮海路、北京国贸等高端商圈 [10] - 借鉴安踏对始祖鸟的"运奢"打法,推动Haglöfs潮流化破圈 [10] 行业竞争格局 - 安踏旗下其他品牌(含迪桑特、可隆)2024年上半年零售额同比激增60%-65% [3] - 亚玛芬集团2025年第二季度财报显示:户外性能品类收入9.16亿美元(同比增长29.5%),技术服装品类收入11.73亿美元(同比增长26.2%) [13] - 北面亚太区业务同比增长16%,哥伦比亚中国市场2024年净销售额增长超20% [13] - 滔搏、报喜鸟、雅戈尔等企业通过代理或收购加速布局户外市场 [9] 运营效率优化 - 砍低效直营门店,通过批发业务渗透低线城市和空白市场 [16] - 2024年第二季度末库销比恢复至4个月的健康水平 [16] - 成为2025-2028年中国奥委会体育服装合作伙伴,覆盖三届国际顶级赛事 [16] - 线下门店增加奥运主题元素,推出"荣耀系列"产品线 [17]
李宁上半年收入同比上升3.3%至148.17亿元 净利达17.37亿元
智通财经· 2025-08-21 15:31
财务业绩 - 2025年中期收入同比增长3.3%至148.17亿元 毛利同比增长2.48%至74.15亿元 [1] - EBITDA同比增长2%至35.13亿元 净利润达17.37亿元 每股基本收益67.43分 [1] - 中期股息每股33.59分 [1] 渠道表现 - 电商渠道收入同比增长7.4% 通过优化平台运营和深化线上营销实现增长 [1] - 特许经销商收入同比增长4.4% 占比提升至46.5% 持续发挥核心支柱作用 [1] - 零售渠道收入同比下降3.4% 受直营店铺调整和消费场景转移影响 [1] 产品战略 - 坚持"单品牌、多品类、多渠道"战略 加大研发投入与科技革新力度 [2] - 与国家航天局新闻宣传中心合作推动航天科技赋能运动创新 [2] - 巩固六大核心品类竞争优势 包括跑步、篮球、综训、羽毛球、乒乓球和运动休闲 [2] 品牌建设 - 与中国奥林匹克委员会合作权益落地 推广官方合作伙伴身份认知 [2] - 利用奥委会平台资源强化品牌专业运动属性 [2] - 与故宫博物院合作将传统文化元素融入专业运动及运动休闲产品 [2] 渠道优化 - 构建全渠道矩阵 推进线上线下协同发展 [3] - 线上强化治理与管控提升渠道效率 探索新零售业务模式 [3] - 线下优化单店店效和服务质量 推进AI数智赋能与终端体验提升 [3]
lululemon不酷了
虎嗅· 2025-08-21 05:00
核心观点 - lululemon面临品牌势能下降和增长压力 正在中国市场通过直播带货和奥特莱斯渠道进行下沉扩张 但这一策略可能削弱其高端品牌形象和核心用户忠诚度 同时新兴运动品牌如Vuori和alo正通过精准定位和差异化策略挑战其市场地位 反映了运动品牌行业持续细分的趋势 [9][12][23][28][48][52] 品牌发展历程 - lululemon最初为小众瑜伽品牌 后成长为全球市值第二的运动品牌 市值曾超过500亿美元并长期超越阿迪达斯 [3][50][51] - 品牌早期聚焦北美年收入10-15万美元的30-35岁高学历白领女性群体 称为"超级女孩" 主打高舒适度且适用于运动与休闲场景的产品 [4] - 采用社区活动而非传统广告营销增强用户粘性 低调logo设计强化品牌调性 通过线下活动实现从北美到全球的破圈 [5][6] - 中国区已成为全球第二大市场 发展迅速 [7] 当前挑战与战略调整 - 公司股价今年以来下跌50%以上 北美地区销售额几乎零增长 可比同店销售额出现下滑 [9][10] - 中国市场承担业绩增长责任 需贡献更多净利润 [11] - 通过直播带货销售 提供折扣优惠吸引新客群 但与原核心用户群体存在差异 [14][15] - 在中国开设4家奥特莱斯门店(北京、天津、上海、苏州) 产品折扣力度达50%以上 例如原价980元瑜伽裤在奥特莱斯售价低至380元 [19][20] - 降价策略短期内可能扩大消费群体 但长期可能削弱品牌势能和核心用户的自豪感 [20][23][24][25] 竞争格局变化 - 北美市场出现新兴品牌Vuori和alo 挑战lululemon原有定位 [28] - Vuori定位"男性lululemon" 产品采用大地色系且无logo 满足商务男性办公与健身场景无缝切换需求 2024年获8.2亿美元融资 估值超50亿美元 已进入中国市场并在上海开设3家门店 [31][32][33][34] - alo融入时尚元素(如泡泡粉、贝壳蓝等配色) 定价较lululemon高10%-20% 通过明星穿搭(如卡戴珊、Taylor Swift)和社交媒体营销快速崛起 还推出冥想APP和素食餐厅强化生活方式定位 [36][37][38][39][40][41][43][44] - alo在亚洲多国开设门店但尚未进入中国 小红书标签浏览量超1.5亿 但部分用户反馈其面料品质不及lululemon [45][46][47] 行业趋势 - 运动品牌行业存在持续细分规律 大品牌大众化后无法满足个性化需求 催生新品牌机会 [48][49][52][53] - 中国市场细分趋势刚起步 出现本土新兴品牌如"安欧兔"(主打软壳修身冲锋衣 月销售额超1000万元) [54][55][56]