公司2025年第三季度财务表现 - 前三季度实现营业收入117.88亿元，同比下降22% [1] - 前三季度实现归母净利润6.88亿元，同比下降45% [1] - 第三季度单季实现营业收入39.29亿元，同比下降13%，环比下降12% [1] - 第三季度单季实现归母净利润1.92亿元，同比下降42%，环比增长103% [1] 经营与市场分析 - 第三季度胶膜出货量测算为7.22亿平方米，环比下降5%，但市场占有率稳中有升 [2] - 第三季度销售毛利率为8.89%，环比下降2.5个百分点，主要受7-8月胶膜价格处于低位影响 [2] - 8月底原材料EVA树脂价格上涨带动胶膜在8-9月实现三次提价，预计当前盈利能力已修复 [2] - 行业竞争格局优化，产能出清加快，二三线企业收缩产能或退出市场 [2] 财务状况与优势 - 截至第三季度末，公司资产负债率仅为19.74% [2] - 公司短期借款及长期借款余额为0 [2] - 公司在手现金及银行承兑汇票合计约80亿元，资金充足 [2] 业务拓展与增长动力 - 公司海外布局领先，泰国二期2.5亿平方米胶膜产能已开始投产，有望提升海外出货并巩固盈利优势 [3] - 公司积极为XBC、HJT、薄膜电池、钙钛矿组件等新技术提供封装方案，凭借差异化产品改善盈利 [3] - 第三季度感光干膜销量测算为5000万平方米，环比持续增长 [3] - 感光干膜业务已覆盖多家头部PCB企业，并向AI服务器等高端需求的封装基板领域拓展，有望进入量价齐升的业绩释放期 [3] 未来业绩展望 - 调整后公司2025年归母净利润预测为10.9亿元 [4] - 调整后公司2026年归母净利润预测为18.2亿元 [4] - 调整后公司2027年归母净利润预测为26.5亿元 [4] - 反内卷推动光伏行业景气修复，感光干膜等电子材料业务进入高速增长期 [4]

IPO进程与募资规划 - 公司创业板IPO申请审核状态已于近期变更为“注册生效”，距离登陆A股市场再进一步 [1] - 公司IPO申请于2023年6月获深交所受理，至2025年10月拿到注册批文，历时两年有余 [2] - 公司拟发行不超过万股普通股，计划募集资金6.38亿元，全部投向功能性材料项目 [2] - 在2025年9月上会前夕，公司变更了募资方案，删除了原计划的“新能源锂电材料项目”，并将“功能性材料项目”的拟使用募集资金金额从5亿元增加至6.38亿元 [14][15] 公司业务与市场地位 - 公司是一家专注于高性能特种功能材料研发、生产及销售的高新技术企业 [3] - 主要产品包括抗溢胶特种膜、强耐受性特种膜等特种功能材料，并开展电子产品组件材料、改性材料、光学胶膜、新能源锂电材料等新兴业务 [3] - 公司坚持“自主创新、进口替代”技术路线，打破了欧美日韩企业在抗溢胶特种膜、强耐受性特种膜等产品上的技术垄断 [3] - 公司与全球排名前10的多家FPC厂商建立了合作关系 [3] - 根据行业协会证明，公司抗溢胶特种膜产品2020年至2024年已连续五年全国市场占有率排名第一，2024年国内市场占有率达到30% [4] - 公司的高精度声学膜实现了中国技术在声学膜领域的自主突破 [4] 财务业绩表现 - 报告期内，公司营业收入持续增长，2022年、2023年、2024年及2025年上半年分别实现收入4.55亿元、5.16亿元、6.57亿元和3.13亿元 [4][5] - 2022年至2024年营业收入的复合年增长率约为20.15% [4] - 报告期内，归属于母公司所有者的净利润分别为8151.34万元、8328.25万元、1.16亿元和5920.58万元 [5] - 扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为8005.18万元、8346.03万元、1.13亿元和5454.34万元 [5] - 公司预测2025年将实现收入7.04亿元，同比增长7.10%；预测净利润和扣非后净利润分别为1.27亿元，分别同比增长10.00%和7.79% [8] 盈利能力与毛利率分析 - 报告期内，公司主营业务毛利率分别为31.74%、32.00%、32.27%和31.36%，存在一定波动 [6] - 分产品看，抗溢胶特种膜2025年1-6月毛利率为35.80%，强耐受性特种膜为33.38%，新能源材料为15.82%，光学胶膜为16.07%，改性材料为23.52%，声学膜为49.96% [7] - 公司解释毛利率波动主要受全球供应链紧张、大宗原油市场价格波动影响，导致TPX粒子、聚酯粒子等主要原材料价格大幅上涨后又持续回落 [7] - 公司表示在新产品定价时，可以与客户协商，将原材料价格波动及时向下传导 [8] 研发投入与技术创新 - 截至2025年6月末，公司已研发出六大类、四十余种FPC特种功能膜/特种涂层的材料配方，拥有15项核心技术和38项发明专利、51项实用新型专利 [10] - 报告期各期，研发费用分别为2232.85万元、2762.37万元、3104.30万元和1416.56万元，呈增长趋势 [10] - 研发投入占营业收入的比例分别为4.90%、5.35%、4.72%和4.52% [5][11] - 公司研发费用率低于方邦股份（2024年度17.36%）、斯迪克（2024年度8.19%）等同行业上市公司 [13] - 公司解释研发费用率较低主要因融资渠道无法与上市企业匹敌，资金规模相对较小，研发投入主要依赖历史经营所得 [13] 研发团队与人员构成 - 公司现有4名核心技术人员，其中仅有1人拥有博士研究生学历 [11] - 截至2025年6月末，研发团队中拥有大专以下文凭的研发人员多达37人，占研发人员总数的六成以上 [11] - 公司解释其研发团队构成除需要高学历专业理论人才外，还需要大量具有丰富工程实践与工艺实施经验的研发辅助人员 [12] - 公司表示上市后将积极培养和引进高水平技术研发人才，提升自身科技水平和创新能力 [13] 产能利用与经营可持续性 - 报告期各期，公司产能利用率分别为79.73%、75.52%、99.64%和90.18% [15] - 根据此前披露，公司2023年上半年的产能利用率一度低至44.54% [15] - 公司解释2022年至2023年期间新投产四条生产线，新产能从释放到形成收入需要爬坡期，导致产能利用率下降 [16] - 深交所要求公司说明产能利用率持续下降的原因及合理性，并结合下游客户需求等因素说明经营业绩的可持续性 [16] 股权结构与历史分红 - IPO前，公司董事长夏超华直接持有56.59%的股份，并通过员工持股平台间接持股23.54%，其胞弟夏华超直接持股3.33%，间接持股1.37% [17] - 夏超华合计控制公司85.54%的表决权 [17] - 公司在2021年进行了一次金额高达2.20亿元的现金分红，超过了其同期8349.46万元的净利润 [19] - 该笔分红通过股东夏超华、夏华超及二者100%持股的员工持股平台进行，实际全部落入夏超华、夏华超兄弟二人账户 [19] - 公司强调分红用途主要为对外投资、缴纳税款等，其中5750万元用于对公司的出资 [20]

业绩数据 - 2025年1-9月电子级玻璃纤维布产量15409.87万米[1] - 2025年1-9月销售量16335.64万米[1] - 2025年1-9月营业收入81205.01万元[1] 价格数据 - 2024年1-9月平均售价3.72元/米[1] - 2025年1-9月平均售价4.97元/米[1] - 2024 - 2025年1-9月平均售价变动比率33.60%[1]

文章核心观点 - 河南省工业和信息化厅公示第九批制造业单项冠军企业名单，共有9家企业入选 [1] - 名单详细列出了每家企业的名称及其对应的冠军产品 [2] - 2025年河南省制造业单项冠军企业的遴选将聚焦“7+28+N”产业链群建设，并明确了具体的申报条件 [2][4] 入选企业及产品详情 - 河南森源电气股份有限公司入选产品为40.5kV箱式变电站 [2] - 河南思维自动化设备股份有限公司入选产品为LKJ系列列车运行控制3 [2] - 灵宝宝鑫电子科技有限公司入选产品为极薄锂电铜箔(4.5、5μm) [2] - 洛阳轴承集团股份有限公司入选产品为风电主轴轴承 [2] - 洛阳轴承研究所有限公司入选产品为航天精密轴承及组件 [2] - 麦斯克电子材料股份有限公司入选产品为5英寸硅抛光片 [2] - 濮阳惠成电子材料股份有限公司入选产品为顺酐酸酐衍生物 [2] - 郑州佛光发电设备股份有限公司入选产品为长储耐低温铝空新能源申 [2] - 中信重工机械股份有限公司入选产品为冶金回转窑 [2] 未来遴选重点方向 - 2025年遴选将重点支持新一代信息技术、装备制造、新材料、智能网联汽车及新能源汽车、新能源、节能环保、航空航天与海洋装备、生物医药等重点领域关键环节企业 [2] 企业培育机制 - 各地应建立优质企业培育库，对有潜力的企业进行入库培育，并建立联系制度以加强精准服务 [3] 申报条件专业化要求 - 申报企业需具有独立法人资格及健全的管理制度，近三年无违法记录 [4] - 企业需长期专注制造业特定环节，相关领域经营年限需达10年及以上，新产品领域需达5年及以上 [4] - 企业发展需稳中向好，近3年平均主营业务收入须达到4亿元及以上，特定优质企业除外 [4] 申报条件市场竞争要求 - 申请产品市场占有率需位居全国前3位或省内第1位 [4] - 申请产品质量需精良，关键性能指标处于国内领先水平，主导产品能耗需达到行业先进值 [4] - 企业需重视国际化经营，国际业务收入行业领先 [5] 申报条件自主创新要求 - 企业需重视技术创新，拥有高水平研发机构且研发投入强度行业领先 [6] - 企业需拥有核心自主知识产权，国际国内专利数量行业领先，并主导或参与制定标准 [7] - 企业科技成果转化需成效明显，相关知识产权已产生经济效益 [7] 申报条件经营管理要求 - 企业经营业绩需优秀，主营业务收入或利润行业领先 [8] - 企业需具备系统完善的管理体系，战略管理、运营管理、风险管理水平高 [8] - 企业文化需先进，重视人才引育，拥有高水平创新团队和校企合作载体 [8] 申报条件加分项指标 - 企业参与国家重大创新平台建设、承担国家重大科技项目等可获得加分 [9] - 企业参与制造业强链补链行动、“卡脖子”技术攻关等项目可获得加分 [10] - 企业扩大创新资源开放共享，带动产业链融通创新可获得加分 [11]

3Q25财务表现 - 3Q25营收15734亿元 同比下滑225% 环比下滑40% [1] - 营业利润亏损305亿元 同比下滑5550% 营业利润率-194% 同比下降227个百分点 环比下降68个百分点 [1] - 电池业务营收14538亿元 同比下滑232% 环比下滑48% 营业利润亏损3248亿元 同比下滑10921% 营业利润率-223% 同比下降241个百分点 环比下降78个百分点 [2] 3Q25业务表现分析 - 电池业务营收环比下滑主要由于电动汽车电池销售低迷 [2] - 电池业务利润亏损环比扩大原因包括小型电池业务亏损收窄 但先进制造业生产税收抵免取消影响电动汽车电池销量 以及储能系统业务受关税冲击 [2] - 电子材料业务营收环比增长 盈利能力环比改善 得益于客户新款智能手机的OLED材料销量增长和AI服务器的半导体材料销量增长 [3] 4Q25市场预测 - 欧盟电动汽车需求预计持续增长 由大众型/入门级细分市场带动 [4] - 美国电动汽车需求增长预计放缓 因补贴到期和关税不确定性 [4] - 美国储能系统市场将持续增长 得益于AI电力需求增加和可再生能源发电扩张 [5] - 韩国国内储能系统项目增加 由政府主导以稳定电网 [5] - 小型电池中 为规避关税 电动工具需求将暂时增加但随后减弱 IT需求预计稳定增长 伴随旗舰智能手机发布 [6] - 电子材料方面 OLED面板市场预计围绕旗舰智能手机推出而增长 AI服务器大规模投资预计将增加DRAM晶圆产量 [7] 战略与产能规划 - 电动汽车电池领域正开发LFP和中镍方形电池 目标2028年量产 目前与几家全球客户讨论定于2028年的量产项目 预计部分项目年内敲定 [8] - 储能电池方面 基于NCA的ESS产线已在2025年四季度开始运营 基于LFP的ESS产线计划2026年四季度运营 目标到2026年底将美国ESS产能提高至每年30GWh左右 [8] - 小型电池中 圆柱电池领域BBU收入贡献预计从2024年的2%飙升至2025年的11% 公司估计2025年在BBU销售领域市场份额将达到40%左右 [9] - 圆柱电池已获几家机器人客户采用 该电池在电动工具市场已展示高性能 [9]

公司财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营业收入15.26亿元，同比增长13.74% [1] - 2025年前三季度公司归母净利润为1.76亿元，同比下降0.7% [1] - 2025年第三季度公司实现营业收入5.64亿元，同比增长12.19% [1] - 2025年第三季度公司归母净利润为7743.08万元，同比增长38.53% [1] - 报告期内公司取得子公司及其他营业单位支付的现金净额同比大幅增长5870.57%，主要原因为支付收购控股子公司柔震科技及子公司洁美半导体原股东的股权转让款 [1] 公司业务与战略布局 - 公司主营业务为电子封装材料及电子级薄膜材料的研发、生产和销售，产品包括纸质载带、电子胶带和塑料载带等 [1] - 公司产品广泛应用于集成电路、片式电子元器件、半导体、光电显示领域及新能源领域 [1] - 公司加码固态电池产业链布局，完成对浙江柔震科技有限公司的收购整合 [1] - 公司按柔震科技增资前6亿元估值增资3000万元，认购其全部股权的4.7619%，增资后持股比例由58.43%增加至60.41% [1] 子公司柔震科技业务进展 - 柔震科技专注于聚合物基金属复合膜材料的研发与生产，其产品为具有三明治结构的复合金属膜材料，可取代传统金属铝箔和铜箔作为锂离子电池集流体使用 [2] - 柔震科技产品有助于电池提高能量密度并大幅提高安全性能，客户覆盖国内外消费电池、动力电池、储能电池等领域 [2] - 2025年上半年柔震科技开启复合集流体产品扩产项目，复合铝箔计划在2025年增加7条生产线 [2] - 截至10月28日，柔震科技复合铝箔已投产5条生产线，复合铜箔已投产2条生产线 [2] - 公司为柔震科技向建设银行申请的1.4亿元授信额度提供连带责任保证，担保资金主要用于产品扩产 [2] - 复合铝箔因需求量大将持续扩产，复合铜箔扩产将继续但会适当调整产品类别，新增HVLP铜箔、PCB载体铜箔等新产品试制 [2]

公司运营 - 公司于2025年10月28日召开第三届第十四次董事会会议 [1] - 会议审议了包括《关于公司<2025年第三季度报告>的议案》等文件 [1] 公司财务与业务 - 2025年1至6月份公司营业收入构成为电子材料占比77.26%及其他业务占比22.74% [1] - 截至发稿时公司市值为90亿元 [1] 行业与市场 - A股市场突破4000点 十年沉寂后迎来爆发 [1] - 科技主线重塑市场格局 开启"慢牛"新格局 [1]

公司运营与财务 - 公司于2025年10月28日以通讯会议方式召开第七届第十八次董事会会议 [1] - 董事会会议审议了包括《2025年第三季度报告》在内的文件 [1] - 2024年度公司营业收入全部来源于电子材料行业，占比100% [1] - 公司当前市值为159亿元 [2] 行业与市场环境 - 公司所属行业为电子材料行业 [1] - A股市场突破4000点，科技成为市场主线 [2]

公司股价表现 - 10月27日股价上涨5% 报收67.36元/股 [1] - 当日成交额达6.42亿元 换手率为7.74% [1] - 公司总市值为95.49亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务为高性能电子材料的研发、生产和销售 [1] - 光伏导电浆料是核心业务 占主营业务收入74.86% [1] - 材料销售业务收入占比21.31% 存储芯片业务占比2.26% [1] - 其他业务占比1.43% 半导体封装浆料业务占比0.14% [1] 基金持仓情况 - 渤海汇金资管旗下低碳经济混合基金重仓持有帝科股份1.1万股 [2] - 该持仓占基金净值比例3.69% 为第八大重仓股 [2] - 与上期相比持股数量未发生变化 [2] - 10月27日股价上涨为该基金带来约3.53万元浮盈 [2] 相关基金表现 - 渤海汇金低碳经济一年持有期混合发起基金最新规模为1307.34万元 [2] - 该基金今年以来收益率为45.19% 同类排名1378/8226 [2] - 近一年收益率为48% 同类排名1099/8099 [2] - 基金成立以来累计亏损16.91% [2]

公司股价与交易表现 - 10月27日公司股价上涨5%，报收67.36元/股，总市值95.49亿元 [1] - 当日成交额达6.41亿元，换手率为7.73% [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务为高性能电子材料的研发、生产和销售 [1] - 光伏导电浆料是核心收入来源，占主营业务收入74.86% [1] - 材料销售贡献收入21.31%，存储芯片业务占比2.26% [1] - 半导体封装浆料及其他业务分别占0.14%和1.43% [1] 基金持仓情况 - 易米基金旗下易米开泰混合A（015703）二季度重仓持有公司4.27万股，占基金净值比例4.32%，为第七大重仓股 [2] - 基于10月27日股价表现，该基金持仓单日浮盈约13.71万元 [2] - 该基金最新规模为3488.55万元，今年以来收益率为26.15% [2]