核心观点 - 10月美国消费耐用品和个人用品价格涨幅为三个月来首次放缓，反映出商家折扣力度加大 [1] 价格指数变化 - OpenBrand追踪的大宗商品和个人护理产品价格指数在10月上涨0.22%，低于9月的0.48%涨幅 [1] - 除通信设备外，所有商品类别的价格涨幅均有所放缓 [1] - 家电和个人用品类商品价格出现下跌 [1] 商家折扣行为 - 商家折扣幅度从上月略升至20.4%，接近去年7月以来的最高水平 [1] - 商家打折频率有所下降 [1] 其他通胀指标 - PriceStats的通胀指标同样显示上月整体价格涨幅有所放缓 [1] - 家庭设备、家具和电子产品等进口占比更高的类别价格仍显示出一定韧性 [1]

进博会技术装备展区概况 - 第八届进博会技术装备展区以“一起装备未来”为主题，展览面积达6.5万平方米，汇集300余家参展企业，其中世界500强和行业龙头企业超过30家 [1] - 展区聚焦科技、工业、环保三大核心领域，特设数字工业自动化、能源低碳及环保技术、集成电路、人工智能、新材料五大前沿专区 [1] 汉高公司参展与创新实践 - 汉高大中华区总裁表示公司已七次参加进博会，从首届携7个品牌参展到如今打造特色展台 [2] - 汉高围绕“高能此刻，未来共赴”主题，以150平米特色展台展示“品牌力、生活力、科技力、可持续力”四大板块，呈现粘合剂技术与消费品牌两大业务的创新成果 [4] - 公司展示半导体先进封装、芯片保护等材料解决方案，服务于数据中心、移动互联、航空轨交等行业的算力提升 [4] - 汉高针对新能源汽车电池包开发数字化材料数据库与建模仿真能力，可在设计初期预测材料对电池包表现的影响，以缩短研发周期 [4] - 汉高在进博会现场与相关机构发布首个粘合剂产品碳足迹计算团体标准，响应中国市场对绿色供应链与低碳消费的需求 [4] 德国企业在华投资布局 - 德国企业坚定看好中国市场，目前有近6000家德企在华运营，其中超40%落户上海，多数已深耕超15年 [5] - 2025年1月至7月全国新设外商投资企业同比增长11.4%，超半数德资企业计划两年内增加在华投资 [5] - 基于中国市场稳定性及全球良好表现，92%的德国企业计划继续在中国运营 [6] - 德企积极推动本地化战略，深化本土合作与研发，持续加大在中国的研发投入，以实现“在中国，为全球”的战略目标 [6] 汉高公司在上海的具体投资 - 汉高粘合剂技术上海创新体验中心于9月22日在上海张江高科技园区落成启用，总投资约5亿元，总面积达3.3万平方米，是汉高在德国总部之外的全球第二大创新中心 [5] - 该创新中心汇聚500多名科学家与技术专家，致力于粘合剂、密封剂和功能性涂层技术的开发与应用 [5] - 一年前，汉高消费品亚洲研发中心在上海落成启用，投资约1亿元人民币，是汉高消费品牌在亚洲最大的研发中心 [5] - 该消费品研发中心旨在增强美发、洗涤剂及家用护理两大业务品类的本土研发能力，并基于亚洲市场消费者习惯促进灵活的产品创新 [5]

经营主体总量与增长 - 截至2025年10月底，广州实有经营主体42174万户，同比增长1586%，经营主体总量跃居全国城市第二 [1][18] - 2013年8月突破100万户，2018年9月达200万户，2021年11月增至300万户，12年间实现四跨百万级增长 [1] - 2025年1—10月，全市新登记经营主体8846万户，同比增长7128%，总量与增速均位居国家营商环境创新试点城市前列 [1][20] 新登记经营主体产业结构 - 战略性产业集群中，低空经济与航空航天新登记增速16174%，人工智能新登记增速10903%，时尚消费品新登记增速10087% [3] - 未来产业赛道增长迅猛，未来网络与量子科技新登记增速24336%，深海深空新登记增速16022%，智能无人系统新登记增速12251% [3] 政务服务与营商环境优化 - 通过“广州市场主体直通车”小程序等举措，营业执照办理时限从20个工作日压缩至10分钟以内，线上申办率达99% [5][8] - 政务服务持续迭代，涵盖“一网通办、一窗通取”、“AI导办”、“AI审批”等智能服务，实现“高效办成一件事” [7][8] - 持续放宽企业名称、经营场所、经营范围登记条件，推行“先照后证”、“证照分离”等改革 [8] 招商引资与产业基础 - 2025年1—9月，广州市新引进高质量产业项目2174个，预计投资总额超过4300亿元，其中投资或产值/营收超十亿元项目146个 [9][22] - 制造业项目投资总额占比649%，通过“全程领办”、“五证联发”、“关键项验收”等服务实现“引进即筹建”、“拿地即开工”、“竣工即投产” [9][11] - 广州工业基础雄厚，囊括联合国41个工业大类中的35个行业，超高清显示面板产能全国第一，汽车产量连续多年全国领先，生物医药企业总数全国第三 [11][24] 产业资源与空间布局 - 累计368家世界500强企业落户，在穗外资企业超5万家 [11][26] - 拥有1个自贸片区、4个国家级开发区等重大战略平台，工业产业区块690个（626平方公里），可用于引进产业的工业用地超100平方公里 [11][28]

活动概述 - 首个进博优品交易会（“小进博”）将于12月19日至21日在国家会展中心（上海）举办，作为进博会的延展 [1] - 活动旨在扩大进博会的溢出效应，延续进博消费季的热度 [1] - 活动将设置3H和4.1H两个展馆，现场可下单购买 [1][2] 活动内容与形式 - 一大批在第八届进博会上首展首发的新产品将在“小进博”期间进行展销，支持看样、订货和销售 [1] - 现场将举办老字号专区、文化展演、试吃打卡等各种活动，实现文旅商体展的深度联动 [1] - 活动重点面向消费端展销，同时吸引采购商、服务商、渠道商等各类主体参加，兼顾线上线下订货 [2] 参展企业与展品 - 参展企业以进博展商为主，还包括金融、物流、电商平台、非遗与老字号及组展机构 [2] - 3H馆主要展销食品，包括蔬果、乳制品、肉类、水产、饮料、酒类、调味品等 [2] - 4.1H馆主要展销消费品、保健品，包括来自法国的美妆产品，以及德国、日本和美国的家电等 [2]

活动概述 - 首个“小进博”即2025进博优品交易会将于12月19日至21日在国家会展中心（上海）的3H和4.1H馆举办 [1] - 该交易会是进博会的延展 旨在扩大进博会溢出效应并延续进博消费季热度 [1] - 活动将展销一大批在第八届进博会上首展首发首秀的新产品 并设有老字号专区、文化展演、试吃打卡等活动 [1] 活动定位与目标 - 活动是进博展期之外针对特定领域优质产品的延展 重点面向消费端展销 [2] - 目标为带动新品变商品、商品变爆品 将进博流量变现 [2] - 活动同时吸引采购商、服务商、渠道商等各类主体参加 兼顾线上线下订货 [2] 参展商与展品内容 - 参展企业以进博展商为主 还包括金融、物流、电商平台、非遗与老字号及组展机构 [2] - 3H馆主要展销食品 包括蔬果、乳制品、肉类、水产、饮料、酒类、调味品等 [2] - 4.1H馆主要展销消费品、保健品 以及来自法国的美妆产品和德国、日本、美国的家电 现场即可下单购买 [2]

奖项与市场认可 - 公司荣获第十三届证券之星资本力量年度品牌活动颁发的"优秀上市公司奖"及"最具社会责任上市公司奖"两个奖项 [1] - 奖项的获得是对公司近年来锐意创新、引领变革的充分肯定，体现了资本市场的认同 [1] - 此次获奖彰显了公司在推动绿色低碳转型、深化社会关怀、优化企业管治等领域的行业引领地位 [8] 优秀上市公司奖相关表现 - 公司始终将研发投入与创新精神作为企业管理与文化的基石，积极响应"碳中和"和"双碳"目标 [5] - 公司推进旗下宝山再生能源利用中心、青浦西岑水质净化厂、天台县污水处理厂等重点项目，广泛应用国际先进技术提升节能减排效益 [5] - 房地产业务累计获得33项绿色建筑认证，总面积达379万平方米，并引入BIM等前沿技术降低资源消耗 [6] - 旗下南洋烟草与永发印务通过产品结构优化、降本增效，实现稳健增长 [6] - 公司拥有完善的治理结构和高效的管理团队，设立委员会确保决策科学与监督有效 [6] 最具社会责任上市公司奖相关表现 - 公司积极投身教育扶助、扶贫济困、社区健康等公益领域，旗下房地产企业连续三年在云南弥渡县开展乡村振兴和教育扶贫 [8] - 水务企业深入社区开展用水知识宣传与便民服务，烟草业务举办大型义诊，年度服务逾数千人次 [8] - 公司将绿色理念融入战略，推动污水处理、垃圾焚烧及废水零排放等项目，提升节能减排成效 [8] - 公司完善薪酬福利与绩效考核制度，关怀员工健康，营造公平和谐的工作环境 [8] 评选背景与同行 - 证券之星年度评选涵盖银行、保险、证券、基金、期货、金融科技服务、信托、上市公司八大板块 [3] - 评选历经网络投票结果、舆情指数、专业评审三种形式相结合的评选方式 [3] - 此次还有嘉友国际、云意电气等知名企业获得"优秀上市公司奖"，有葵花药业、东鹏控股等知名企业荣获"最具社会责任上市公司奖" [8]

国内宏观经济数据 - 10月出口（以美元计价）同比由9月的上升8.3%转为下降1.1%，显著低于市场预期的上升3.08% [1][3] - 10月进口同比上升1.0%，较9月的上升7.4%大幅回落，且低于市场预期的上升3.91% [1][3] - 10月贸易顺差为900.70亿美元，略低于前值的904.47亿美元 [3] - 分贸易国别看，10月对美国、欧盟、东盟、日本、韩国的出口拉动效应分别为-3.80%、0.13%、1.70%、-0.25%、-0.52%，其中对东盟和欧盟的出口是总出口韧性的主要支撑 [5] - 出口商品中，汽车类（包括底盘）表现亮眼，10月同比增速为34.1%，显著高于9月的10.9%，对整体出口的拉动贡献值为1.18% [8] - 进口商品中，大宗商品表现分化，稀土、铜矿砂进口金额同比分别增长20.0%和29.2%，而煤及褐煤进口金额同比下降27.1% [10] 国内高频指标 - 截至2025年11月6日，一线城市地铁客运量（7日移动平均）报4061万人次，较10月31日的4055万人次有所回升 [12] - 截至2025年11月9日，工业生产腾落指数为117，较11月2日的113有所回升，分项中甲醇、轮胎、山东地炼、涤纶长丝、唐山高炉指标回升，纯碱指标回落 [14] 国际地缘政治与政策 - 俄罗斯总统普京表示，若美国进行核试验，俄罗斯将采取相应行动 [19] - 俄乌双方正围绕战略要地红军城展开激战，该地被视为乌军东线交通与后勤枢纽 [19] - 美国考虑向沙特阿拉伯出售多达48架F-35战机，此举可能改变中东军事平衡 [22] - 土耳其伊斯坦布尔首席检察官办公室以“种族灭绝罪”对以色列总理内塔尼亚胡等37人签发拘捕令 [23] - 联合国安理会投票赞成解除对叙利亚政权领导人艾哈迈德·沙拉的相关制裁 [24] 国际货币政策展望 - 根据CME“美联储观察”数据，截至2025年11月8日，市场预计美联储在2025年12月降息25个基点的概率为66.9%，维持利率不变的概率为33.1% [26] 行业配置建议 - 投资主线可归纳为三个方向：Deepseek突破与开源引领的科技AI、内外共振与经济修复背景下的牛市主线、以及低估红利的继续崛起 [2][27] - 强调重视恒生互联网板块，认为低估红利的高度与AI产业趋势的进展密切相关，而AI趋势又取决于应用端和消费端的突破 [2][27] - 指出牛市初期资金偏好高景气赛道，后期则抱团主线，周期股因低估值和高贝塔属性，易在基本面深化回暖时获得增量资金青睐 [28]

公司管理层变动 - 沃伦·巴菲特计划在年底退休，并推荐非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔接任首席执行官职位 [3] - 此次致辞可能是巴菲特最后一次以伯克希尔CEO身份发表观点 [3] - 投资者对阿贝尔管理公司运营能力有信心，但其在现金投资方面表现仍有待观察 [3] 公司财务状况 - 伯克希尔第三季度营收为949.72亿美元，同比增长2.13% [4] - 第三季度归属股东净利润为307.96亿美元，同比增长17% [4] - 第三季度运营利润达134.9亿美元，同比大增34%，远超去年同期的100.9亿美元 [4] - 截至三季度末，公司现金储备达到3816.7亿美元，创历史最高纪录 [4] - 公司已连续九个月未进行股票回购 [4] 公司投资活动 - 伯克希尔消费品领域股票持仓成本基准较上一季度下降约12亿美元，该类别持仓主要由苹果股票构成 [5] - 公司在2025年第三季度进一步减持了苹果股票 [5] - 自去年以来，巴菲特持续减持苹果，全年减持约三分之二苹果持仓 [5] - 减持苹果股份可能出于税务原因，也可能反映对苹果高估值的担忧 [5] 公司股权与慈善计划 - 巴菲特无意出售伯克希尔任何股份，最终会将其捐出 [3] - 伯克希尔公司将发布包含巴菲特关于慈善事业等事项的致辞 [3]

经营主体总量与增长 - 截至2025年10月底，广州实有经营主体421.74万户，总量跃居全国城市第二 [1][13] - 经营主体总量同比增速达15.86% [1] - 2025年1-10月，全市新登记经营主体88.46万户，同比增长71.28% [1][15] 新登记主体产业构成 - 2025年1-10月，战略性产业集群中，低空经济与航空航天新登记增速161.74% [3][16] - 同期，人工智能新登记增速109.03%，时尚消费品新登记增速100.87% [3] - 未来产业赛道中，未来网络与量子科技新登记增速243.36%，深海深空新登记增速160.22%，智能无人系统新登记增速122.51% [3][16] 招商引资与产业基础 - 2025年1-9月，广州市新引进高质量产业项目2174个，预计投资总额超过4300亿元 [8][17] - 新引进项目中，投资或产值/营收超十亿元的项目有146个，制造业项目投资总额占比64.9% [8] - 广州囊括联合国41个工业大类的35个行业，超高清显示面板产能全国第一，汽车产量连续多年全国领先 [8][20] - 累计368家世界500强企业落户，在穗外资企业超5万家 [8][22] 政务服务与营商环境 - 通过“广州市场主体直通车”小程序等措施，营业执照办理时限从20个工作日压缩至10分钟以内，线上申办率达99% [5][7] - 推行“一网通办、一窗通取”、“AI导办”、“AI审批”等智能服务，实现企业变更、注销、迁移等“高效办成一件事” [7] - 实施“先照后证”、“证照分离”等改革，持续放宽企业名称、经营场所、经营范围登记条件 [7] 发展空间与未来规划 - 广州拥有1个自贸片区、4个国家级开发区等重大战略平台，工业产业区块690个（总面积626平方公里） [9] - 可用于引进产业的工业用地超100平方公里 [9] - 未来将通过数智赋能扩大“高效办成一件事”清单覆盖面，推动AI大模型深度融入政务服务 [9]

展会概况与市场吸引力 - 第八届进博会单日累计入场23.75万人次，创历史新高 [1] - 持续攀升的人气是中国市场强大吸引力的写照 [1] - 项目签约领域涵盖技术装备、医疗器械、农业与食品等 [1] 连续参展企业（“全勤生”） - 本田中国连续八年参展，展示海陆空全领域产品及先进安全技术 [1] - 进博会为公司提供展示整体品牌形象和促进同行交流的契机 [2] - 苏美达从第五届进博会起从采购团升级为兼具参展方身份的参与者 [2] - 苏美达本届设立两个展位总面积1240平方米，携手全球20个国家和地区的100余家高端装备品牌联合参展，其中19家品牌线下参展 [2] - 苏美达设立“人工智能专区”和“低空经济专区”，呼应中国市场发展方向 [2] 首次参展企业（“新面孔”） - 本届进博会有600余个首次参展的企业 [3] - 德硕管理咨询首次参展，通过智能全息舱、人形机器人等展示其在数字化、智能化领域的咨询方案 [3] - HC Display首次亮相，集中展示其在环保零售展示材料研发与解决方案方面的成果 [4] - HC Display希望借助进博会平台，将其成熟的绿色制造技术和方案惠及更多中国品牌和企业 [4] 参展企业的支持与合作 - HC Display承制了进博会吉祥物“大进宝”与“小进宝”，作为绿色制造的创新展示 [6] - 已有政府机构及各大企业陆续来到HC Display展台参观交流 [6] - 所有受访企业均表示将继续参加下一届进博会 [6]