核心财务表现 - 营业总收入38.3亿元，同比下降9.92%，归母净利润3.54亿元，同比下降31.46% [1] - 第二季度营业总收入22.23亿元，同比下降11.56%，第二季度归母净利润2.34亿元，同比下降36.96% [1] - 毛利率32.08%，同比下降3.47%，净利率9.29%，同比下降24.59% [1] - 三费占营收比13.49%，同比上升22.9%，每股收益0.45元，同比下降30.77% [1] - 每股经营性现金流-0.71元，同比下降33.16%，应收账款37.11亿元，同比增长25.12% [1] - 货币资金30.87亿元，同比下降6.68%，有息负债7.11亿元，同比增长15.46% [1] 业务与技术创新 - 时间序列大模型TPT应用于氯碱、石化、热电、煤化工等领域上百套装置，在镇海炼化降低油品切换操作时长至2小时以内 [9] - TPT在万华化学将废液处理过程从6-8小时缩短至1小时以内，在内蒙古兴发实现电解槽集群闭环控制优化，日均电耗降低6700多度 [9] - TPT 2.0版本将深度融合多技术体系，构建工业装置智能体，推动工业应用向自主决策执行能力跨越 [9] - 通用控制系统UCS实现机柜室空间占用减少90%、线缆成本降低80%、项目建设周期缩短50%，已在兴发集团、欧洲星源等企业部署 [8] - Plantbot机器人解决方案在沙特阿美实现五维一体气体泄漏检测，在镇海炼化实现1.2万平方米球罐区全天候巡检 [8] - 在杭电化氯碱电解槽场景中，巡检机器人实时监测设备温度并识别管道泄漏，通过智能电耗分配降低能耗1%-2% [8] 市场应用与项目进展 - TPT中标中煤信息"人工智能时序大模型智能控制与优化系统软件"项目，聚焦煤气化装置打造AI示范应用 [10] - TPT在广西华谊智能安全体系预期预警反应时间缩短20%，风险识别精准度提升30%，应急响应效率提高30% [9] - TPT在大唐多伦煤化工预期绿电替代燃煤发电比例达87.5%，年减碳41.94万吨 [9] - "I+安全"风险主动预测预警模型首台套项目落地广西华谊，作为工信部智能制造系统解决方案揭榜挂帅重点项目 [6] 基金持仓情况 - 华夏中证机器人ETF持有1416.36万股并增仓，规模144.71亿元，近一年上涨82.41% [5] - 天弘中证机器人ETF持有573.51万股并增仓，中欧中证机器人指数发起A持有182.88万股并增仓 [5] - 泓德旗下多只基金减仓，包括泓德瑞兴三年持有期混合（267.36万股）、泓德优势领航混合（180.34万股）等 [5] 行业定位与竞争力 - 公司ROIC为9.41%，净利率12.59%，产品或服务附加值高 [3] - 公司业绩主要依靠研发驱动，需关注研发驱动力背后的实际情况 [3] - 工业AI技术助力企业实现内操智能化、外操无人化，达到安全生产、降本增效目的 [7]

财务表现 - 2025年中报营业总收入2.06亿元，同比下降28.25% [1] - 归母净利润亏损2371.82万元，同比下降234.24% [1] - 第二季度营业总收入1.28亿元，同比下降16.25%，归母净利润亏损472.34万元，同比下降135.27% [1] - 扣非净利润亏损2546.33万元，同比下降316.53% [1] 盈利能力指标 - 毛利率18.33%，同比下降20.31% [1] - 净利率-18.29%，同比下降377.01% [1] - 历史净利率中位数水平为3.62%，产品附加值不高 [3] - ROIC去年为2.7%，资本回报率不强，历史中位数ROIC为7.69% [3] 成本与费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计3097.37万元 [1] - 三费占营收比15.02%，同比增长24.08% [1] 资产质量与现金流 - 货币资金1.27亿元，同比下降15.27% [1] - 应收账款2.01亿元，同比增长8.99%，占最新年报归母净利润比例达443.77% [1][5] - 每股经营性现金流-0.3元，同比改善54.07% [1] - 货币资金/流动负债比例为46.33% [5] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为4.81% [5] - 存货/营收比例达115.11% [5] 资本结构 - 有息负债1.5亿元，同比下降19.03% [1] - 每股净资产7.59元，同比下降2.19% [1] - 每股收益-0.2元，同比下降233.33% [1] 业务特性 - 公司现金资产非常健康 [4] - 业绩主要依靠研发驱动 [4] - 上市以来5份年报中出现1次亏损年份 [3]

公司基本信息 - 成都市青羊区畅荣拾商贸部为个体工商户 法定代表人陈淑容 注册资本1万人民币 [1] - 经营范围涵盖机械零部件销售 工业自动控制系统装置销售 金属制品销售 [1] - 业务包括技术服务与技术推广 电子机械设备维护 模具销售 专业设计服务 [1] - 涉及汽车零部件研发与零售 纸制品销售 塑料制品销售 化工产品及五金产品批发 [1] 行业覆盖范围 - 公司业务横跨机械制造 工业自动化 金属加工 汽车零部件四大行业领域 [1] - 技术服务与设计服务覆盖技术开发 技术交流 技术转让等多个技术相关环节 [1] - 销售范围包括电子机械 模具 化工产品等工业生产资料 [1]

产品发布与技术创新 - 公司发布全球首个深度契合流程工业第一性原理的时间序列大模型TPT2 该模型以工业时序数据为基础 具备强大泛化能力和闭环应用能力 是面向流程工业的革命性工业AI工具 [1] - TPT2核心价值体现在集约化赋能 专家级交互和全链路闭环三方面 依托SCOPES能力矩阵颠覆传统"一场景一模型"分散开发模式 通过对话式交互实现根因定位和精准预测 [1] - 模型采用MoE(混合专家模型)架构 推动工业软件从传统工具向具备主动识别 智能评估和自主执行能力的智能体演进 为流程工业生产范式带来颠覆性创新 [1] 技术性能与应用成效 - TPT1已在多个案例验证可用性和实用性 TPT2在架构和性能上进一步升级 未来通过持续迭代和用户深度合作推动中国工业AI全球影响力 [2] - 在乙烯裂解优化项目中预测准确率达到99.79% 年净收益超过315万元/炉 [3] - 设计原则为"把专业复杂藏在背后 把简单操作交给用户" 大幅降低一线员工使用门槛 [3] 研发投入与市场前景 - 公司研发费用占比稳定在10%以上 2024年研发投入达9.78亿元 同比增长7.7% [3] - 预计TPT2在流程工业市场空间有望突破百亿元 [3] - 未来将继续加大研发投入 [3] 生态建设与行业合作 - 联合130余家行业龙头企业 设计院 总包商和服务商等生态伙伴成立"工业AI数据联盟" [2] - 联盟聚焦数据共享 价值共创和生态共建三大方向 推动工业数据标准化治理和跨场景流通 [2] - 打造开放平台推动工业软件从封闭割裂走向开放协同 加速工业智能体在流程工业的普及与应用 [3] 行业影响与发展趋势 - 大会吸引全球数十个国家近700位代表参会 共同聚焦流程工业与人工智能深度融合 [1] - 生成式AI和通用AI正在加速工业变革 TPT2深度融合工业场景 聚焦解决安全 质量 成本 效益和低碳等核心问题 [2] - 产品发布打破传统工业软件功能边界 改变"经验驱动生产"的百年工业惯性 标志着工业AI进入智能体时代 [3]

驱控一体控制系统行业相关概述 - 驱控一体控制系统将驱动器和控制器集成在一个单元内 实现伺服驱动与运动控制的高度集成 通过内部高速数据通信节省电缆和空间 具有体积小、成本低、效率高等优势[1][2] - 系统已在注塑机械手、工业机器人、机床机械手、半导体设备、雕刻机等领域实现规模化应用[1][12] 行业发展历程 - 2015-2018年为1.0阶段 聚焦硬件层面集成 主要优势体现在体积和成本优化[4] - 2019年进入2.0阶段 实现硬件与软件层面深度融合 整合视觉处理、力控制等多功能 提升系统开放性和兼容性[5] 市场销量表现 - 2024年全球销量约13.3万套 同比增长10.9%[5] - 中国市场2024年销量达9.22万套 同比增长11.8% 占全球销量69.5%[6] - 中国市场增长受政策支持、产品优化及企业推广力度加大驱动[6] 竞争格局分析 - 国外厂商以欧洲和日本企业为主 包括奥地利KEBA、德国倍福、日本爱普生、泰志达、三菱等 掌握先进控制技术 主攻高端制造场景[8] - 中国厂商发展时间较短 市场处于初期阶段 埃斯顿、汇川、新时达等企业以自用为主[8] - 第三方厂商华成工控占据国内市场过半份额 产品覆盖注塑线性机器人、多关节机器人等领域[9][11] 下游应用领域 - 工业机器人领域：2024年中国产量达55.64万套 2025年上半年产量36.93万套 同比增长35.6%[14] - 注塑机械手领域：2017-2024年销量从2.72万台增长至超9万台 驱控一体系统有效提升机械手性能[17] 行业发展趋势 - 销量持续增长：受工信部《机械工业数字化转型实施方案》政策推动 市场需求升级带来发展空间[17] - 竞争加剧：国外厂商凭借技术积累主导高端市场 国产厂商凭借本土化、高性价比优势向高端市场渗透[18] - 技术升级：向3.0阶段演进 融合工业自动化、人工智能和物联网技术 实现智能感知与自主决策 构建开放生态系统[19]

公司股权激励计划执行情况 - 公司于2025年8月29日召开第六届董事会第十四次会议及第六届监事会第十三次会议，审议通过作废部分已授予尚未归属的2024年限制性股票激励计划股票的议案 [1] - 作废原因为公司第一个归属期业绩指标未达成，导致88.35万股限制性股票无法归属并作废处理 [4] - 本次作废不影响公司财务状况、经营成果、管理团队稳定性及股权激励计划的继续实施 [4] 限制性股票激励计划历史审批流程 - 2024年公司召开第六届监事会第七次会议，审议通过激励计划草案、考核管理办法及激励对象名单核查议案 [2] - 独立董事就2024年第四次临时股东大会的股权激励议案公开征集委托投票权 [2] - 2024年10月23日公司披露向激励对象授予限制性股票的公告，监事会核实激励对象名单并发表核查意见 [3] ETF产品市场表现 - 食品饮料ETF（515170）近五日上涨2.51%，市盈率21.23倍，份额增加9750万份至69.3亿份，主力资金净流入2262.3万元 [7] - 游戏ETF（159869）近五日上涨3.36%，市盈率44.76倍，份额增加9600万份至53.8亿份，主力资金净流出3164万元 [7] - 云计算50ETF（516630）近五日上涨6.58%，市盈率128.37倍，份额减少200万份至4.0亿份，主力资金净流出499.5万元 [8] - 科创半导体ETF（588170）近五日上涨0.73%，份额增加1600万份至3.9亿份，主力资金净流出5241.5万元 [7]

新产品发布与市场反响 - 中控技术于8月28日全球发布时间序列大模型TPT2 聚焦流程工业与人工智能深度融合 被业内视为颠覆性AI工具 [1] - TPT2累计预订订单企业达518家 成交量112套 线上注册申请用户3268名 标志模型正式步入规模化应用阶段 [1] - TPT2专为流程工业设计 通过独特时序数据算法实现闭环应用 在保障生产安全、提高产品质量、降低能耗物耗等方面具有不可替代作用 [2] 技术体系与核心优势 - 公司构建完整工业AI技术体系 包括时间序列大模型TPT、TPT2与通用控制系统UCS [1] - TPT2实现三大核心价值升级：集约化赋能穿透数据价值层 依托SCOPES能力矩阵颠覆传统分散开发模式 实现集约化智能支持 [3] - 作为以MoE为核心的工业智能体平台 TPT2推动工业应用从传统工具型助手向具备异常主动识别、自主决策执行的智能体演进 [3] 客户基础与项目落地 - 依托三万余家客户服务积累的工业数据 强调数据、算法、算力及实施四要素结合 [2] - TPT已在全国落地100多个项目 包括中大型及大型企业应用案例 今年中标中国石化和中煤集团重点项目 [3] - 央国企大力推动"AI+工业制造"落地 公司项目为行业树立标杆 推动AI在工业制造中的深度融合 [3] 研发投入与财务表现 - 公司研发费用率连续多年维持在10%以上 为产品迭代创新和行业领先地位提供核心支撑 [4] - 通过管理优化提升运营效率 整体费用率呈下降趋势 管理费用率降至约5% 销售费用率降至约9% 均处于行业领先水平 [4] - 市占率持续多年位居首位 财务表现增强盈利韧性 [4] 行业定位与战略方向 - 中国工业体系完整为AI应用提供丰富场景和实践优势 是公司在全球工业AI竞争中的核心优势之一 [2] - 公司通过大模型与控制系统深度结合 扩大标杆案例示范效应 推动工业AI加速规模化落地 [4] - 公司在行业生态中扮演"引领者"和"赋能者"角色 战略眼光和持续投入成为保持长期竞争力的关键 [4]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营收38.30亿元，归属于上市公司股东的净利润3.54亿元 [1] - 工业AI产品TPT收入1.17亿元，机器人产品收入1.10亿元 [1] 工业AI战略进展 - 深化"All in AI"战略，推进工业AI产品整合与升级，迈向"AI in All"阶段 [2] - 时序大模型TPT实现产品化落地，累计项目超110个，获中石化、万华化学等龙头企业应用 [2] - 发布全球首款工业Agent生成平台TPT2，支持自然语言指令生成工业解决方案 [3] 机器人业务发展 - 围绕"AI+平台+机器人"推动解决方案规模化应用 [3] - 与沙特阿美合作研发的智能巡检机器人进入实际部署阶段 [3] - 飞梭机器人于中石化镇海炼化成功交付，中标多个千万级机器人项目 [3] 国际化拓展 - 在东南亚、中东、非洲、拉美等地区取得显著进展 [4] - 中标印尼SAMATOR、阿尔及利亚国家石油等标志性项目 [4] - 进入墨西哥国家石油、西麦斯水泥供应商短名单，与巴西国家石油等达成合作里程碑 [4] 行业竞争壁垒 - 拥有30年流程工业积累，覆盖50多个细分领域，服务超37000家客户 [6] - 核心产品DCS国内市场占有率连续14年第一，累计部署控制系统超10万套 [6] - 沉淀数据资源规模达100EB，为工业AI迭代提供支撑 [6] 未来战略方向 - 深化AI与工业场景融合，加速国际市场拓展 [6] - 强化在全球工业智能化进程中的技术引领地位 [6]

财务影响 - 2025年半年度计提资产减值准备2648.62万元 直接减少同期利润总额2648.62万元 [1] - 本次计提资产减值准备结果未经会计师事务所审计 年度利润影响以年度审计结果为准 [1] 业务构成 - 2024年度营业收入构成中分销业务占比57.18% 工业自动化业务占比41.43% 其他业务收入占比1.39% [1] 市值信息 - 当前公司市值为35亿元 [1]

核心观点 - 国金证券给予雷赛智能买入评级 主营业绩稳健增长 机器人业务发展潜力显著 [1][3][5] 财务表现 - 1H25营业收入8.9亿元 同比增长8.3% 归母净利润1.2亿元 同比增长2.2% 毛利率38.8% 同比提升0.7个百分点 [2] - Q2单季度营业收入5.0亿元 同比增长13.4% 归母净利润0.6亿元 同比增长2.2% 毛利率39.1% 同比持平 [2] - 利润增速低于收入增速 主要系人形机器人业务投入增加及股权激励股份支付成本影响 [2] - 经营性现金流净额0.5亿元 同比大幅增长115.9% 回款能力显著改善 [4] 业务分析 - 伺服系统收入4.3亿元 同比增长19.3% 毛利率27.6% 同比微增0.2个百分点 [3] - 控制技术业务收入1.4亿元 同比增长11.3% 其中PLC收入同比大幅增长44.1% 毛利率62.7% 同比下降5.5个百分点 [3] - 步进系统收入3.1亿元 同比下降4.1% 毛利率42.7% 同比提升4.1个百分点 [3] - 国内OEM自动化市场规模同比增长2% 需求小幅回暖 [3] 战略布局 - 人形机器人业务已获数百家机器人公司测试试用 在大部分大客户取得进展 [3] - 无框力矩电机、空心杯电机等组件已获规模商业订单 [3] - 持续投入灵巧手、小脑核心部件等产品研发 [3] 费用结构 - 销售费用率8.4% 同比上升1.2个百分点 [4] - 管理费用率4.7% 同比上升0.6个百分点 [4] - 研发费用率11.6% 同比下降0.1个百分点 [4] - 费用变动主要系营销布局扩大及股权激励费用增加 [4] 盈利预测 - 预计25-27年归母净利润2.6/3.3/4.0亿元 同比增长30%/25%/23% [5] - 当前股价对应PE为57/46/37倍 [5] - 90天内7家机构给予买入评级 目标均价56.9元 [6][7]