行业投资评级 - 对机械行业维持“推荐”评级 [1][6] 核心观点 - 报告认为AI正在为传统装备行业注入感知、决策与进化的“灵魂”，驱动制造业进入新周期，投资逻辑从追逐周期波动转向聚焦于定义未来的“新硬核”资产 [18] - 货币及财政政策正加码推出，内需提振措施百花齐放，“两新”政策正加力扩围实施，装备行业有望开启新一轮复苏周期 [6] 行情回顾 - 报告期内（2025年12月15日至12月21日），上证综指涨幅为0%，深证成指涨幅为-0.9%，沪深300涨幅为-0.3%，机械（中信）板块涨幅为-1.7% [10] - 机械各子板块中，其他通用机械板块表现相对最好，涨幅为-0.1%；油气装备板块表现最差，涨幅为-6.7% [10] - 在全行业中，商贸零售板块涨幅最大，为+6.6%；电力设备板块跌幅最大，为-3.1% [14] - 个股方面，本周涨幅前五名依次为理工光科（31.1%）、大元泵业（27.4%）、浙矿股份（22.6%）、宏盛股份（20.8%）、安达智能（18.0%） [16] - 个股方面，本周涨幅后五名依次为康跃科技（-24.0%）、中坚科技（-22.1%）、浙海德曼（-19.9%）、迈为股份（-15.8%）、联德股份（-15.1%） [17] 重点投资方向与观点 AI设备及耗材 - 全球存储芯片巨头美光科技2026财年第一财季收入为136.43亿美元，同比增长56.65%，净利润52.40亿美元，同比增长180.21%，存储市场向好信号明确，为AI板块注入信心 [6] - AI大模型与智能硬件应用快速迭代，算力基础设施需求激增，驱动高性能服务器、GPU及高阶PCB需求大幅增长 [6] - AI PCB板的重要发展方向是线宽更窄、层数变多、精度更高；AI对高阶HDI PCB需求或进一步释放；正交背板/M9等新方案/新材料正在迭代 [6][20] - 从耗材端看，层数变大、板材变更、孔径变细等因素，或有望提升钻针的消耗量及价值量 [6][20] - 从设备端看，材料变更、孔长径比、孔精细度等将对钻孔设备提出更高要求，层数变多及线宽变细则对曝光设备提出更高要求 [6][20] - 建议重点关注：耗材端的鼎泰高科、中钨高新；设备端的大族数控、芯碁微装、凯格精机等 [6][20] 核聚变 - 在AI数据中心、大模型快速发展的背景下，全球能源平衡受到冲击，新型能源方案得到重视，全球已有多个国家在可控核聚变领域加大投入 [6] - 据国际能源署预测，到2030年，全球核聚变市场规模有望接近5000亿美元（约3.5万亿元人民币） [6] - 国内在建的BEST项目自11月以来发布了数十条招标、中标公告，其中包括总金额约7.3亿元的低温系统关键部件项目、总金额约4.4亿元的ECRH回旋管采购计划等 [6] - 看好国内核聚变产业化提速，建议关注杭氧股份、合锻智能、联创光电、国光电气、永鼎股份等 [6] - 建议在产业化初期，关注已经确定参与核聚变项目的公司以及潜在形成卡位优势的公司，具体包括：低温系统（杭氧股份、中泰股份等）、真空室（合锻智能、上海电气等）、堆内结构件（国光电气、安泰科技等）、超导磁体（西部超导、联创光电、永鼎股份等） [22] 人形机器人 - 人形机器人是AI具身智能的终极形态，是精密机械的集大成者，也是AI理解并交互物理世界的通用平台，将率先在解放劳动力领域引爆变革 [18] - 随着产业从概念验证迈向商业化落地，主营业务有成长性并在关键零部件、整机或特定场景解决方案中已形成产品化能力的企业，或将迎来戴维斯双击 [19] - 机器人市场的审美原则排序为：增量零部件 > 特斯拉相关供应链 > 国产机器人供应链 > 丝杠 > 其他零部件 > 设备 > 场景 [19] - 人形机器人软硬件仍在优化迭代，设计方案未收敛带来了当前阶段独特的投资机会，应抓边际增量零部件 [19] - 建议重点关注：信捷电气、汇川技术、恒立液压、华辰装备、东华测试等 [19] 固态电池 - 固态电池具备宽温运行、安全、能量密度高、体积小等优势 [21] - 宁德时代、中创新航、亿纬锂能等头部厂商均将2027年定为全固态电池小批量装车的关键节点 [21] - 设备作为先行环节，有望充分受益新一轮资本开支上行周期，根据《中国固态电池设备行业发展白皮书（2025年）》，预计到2030年全球固态电池设备市场规模将达到1079.4亿元 [21] - 前道工序核心在于干法混料、纤维化、辊压设备；中道工序升级叠片设备、新增等静压设备；后道核心在于高压化成分容设备 [21] - 建议关注先导智能、海目星、赢合科技、利元亨、纳科诺尔、宏工科技、荣旗科技、联赢激光、德龙激光、杭可科技、曼恩斯特等 [21] 工程机械 - 2025年以来，国内挖机延续复苏态势，非挖板块自下半年起实现加速修复，工程机械行业呈现触底反弹态势 [23] - 雅下水电站、新藏铁路、引大济岷等大型、特大型项目相继落地，提振国内工程机械需求 [23] - 以挖机为代表的工程机械品类正逐步进入设备更新周期，预计更新需求为国内工程机械行业托底 [23] - 海外方面，随着欧美陆续进入降息周期，全球资金流动性趋暖，受房建需求、制造业回流、数据中心建设等因素拉动，海外工程机械需求加速向好 [23] - 贵金属维持高位，矿山开采需求持续景气，中资矿企加速海外拓展，为工程机械带来增量空间 [23] - 看好国内外共振，随着销量复苏，规模效应下主机厂利润弹性凸显 [23] - 建议关注：三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压等 [23] 重点数据跟踪摘要 - 制造业PMI指数为49.20，低于50的冷热分界线 [25][26] - 图表展示了固定资产投资完成额在制造业、房地产业及基础设施建设领域的累计同比增速变化趋势 [27][28] - 图表展示了全部工业品PPI当月同比及工业企业产成品存货同比的变化趋势 [29] - 图表展示了我国挖掘机月度销量及同比变化、叉车销量、工业企业产成品存货及利润同比等数据 [31][32][33][35][37] - 图表展示了OPEC原油产量及同比变化、美国活跃钻机数 [38][39][41] - 图表展示了我国新能源汽车月度销量及同比变化、动力电池装机量及同比变化 [44][45][46][48] - 图表展示了我国工业机器人月度产量及同比变化 [47][49] - 图表展示了我国金属切削机床、金属成形机床月度产量及同比变化，以及日本出口中国大陆机床金额 [50][51][52][53][54] - 图表展示了我国铁路客运量及货运量的累计值与当月值及其同比变化 [55][56][57][58][59] 重点公司覆盖 - 报告覆盖并给出了多家公司的盈利预测、估值及投资评级，包括汇川技术、法兰泰克、信捷电气、欧科亿、兰剑智能、杭氧股份、伟创电气、英诺激光、安徽合力、苏试试验、柯力传感、华锐精密、三一重工、精测电子、英华特、东华测试、杰普特、浙江鼎力、绿的谐波、鼎泰高科、威海广泰、银都股份、恒立液压、中联重科、海天精工、锐科激光等 [2][7] - 对大部分公司给予“强推”评级，对英诺激光、杰普特、绿的谐波给予“推荐”评级 [2][7]

行业投资评级 - 维持机械行业“推荐”评级 [1][7] 核心观点 - 中央经济工作会议定调实施更加积极有为的宏观政策，看好工程机械板块在宏观政策助力及国内外需求共振下的表现 [7] - 全球核聚变领域投入热情高涨，国内BEST项目招标公告密集发布，产业化有望提速 [7] - AI浪潮正驱动制造业进入新周期，装备行业投资逻辑转向聚焦能够定义未来的“新硬核”资产 [22] 行情回顾 - 报告期内（2025年12月8日至12月14日），机械（中信）板块涨幅为+1.3%，跑赢上证综指（-0.3%）、沪深300（-0.1%），跑输深证成指（+0.8%）[11] - 机械子板块中，光伏设备涨幅最大，为+10.2%；电梯板块跌幅最大，为-4.3% [12] - 全行业中，通信板块涨幅最大（+5.9%），煤炭板块跌幅最大（-3.8%），机械行业涨幅为+1.3% [16] - 个股方面，周涨幅前五为迈为股份（+46.2%）、斯瑞新材（+33.8%）、法尔胜（+32.5%）、今创集团（+30.8%）、冰轮环境（+23.6%）[19]；周跌幅前五为奇精机械（-16.5%）、蓝盾光电（-15.2%）、山东威达（-14.5%）、百胜智能（-13.8%）、远大智能（-13.7%）[20] 行业与公司投资观点 - **人形机器人**：产业从概念验证迈向商业化落地，投资应寻找主营业务有成长性并已形成产品化能力的企业，市场审美原则排序为：增量零部件＞特斯拉相关供应链＞国产机器人供应链>丝杠＞其他零部件＞设备＞场景 [23] - **AI设备及耗材**：AI算力需求激增驱动高性能服务器、GPU及高阶PCB需求，AI PCB板向线宽更窄、层数变多、精度更高发展，对耗材（如钻针）和设备（如钻孔、曝光设备）提出新要求 [24] - **固态电池**：头部电池厂商将2027年定为全固态电池小批量装车关键节点，设备作为先行环节有望受益，预计到2030年全球固态电池设备市场规模将达到1079.4亿元 [25] - **可控核聚变**：全球数据中心需求爆发推动产业化提速，国际能源署预测到2030年全球核聚变市场规模有望接近5000亿美元（3.5万亿元人民币）[7]，国内BEST项目近期发布了包括总金额约7.3亿元的低温系统关键部件项目在内的数十条招标、中标公告 [7] - **工程机械**：2025年以来国内挖机延续复苏，非挖板块自下半年起加速修复，雅下水电站、新藏铁路等大型项目落地提振需求，同时设备进入更新周期为行业托底，海外随着欧美进入降息周期及房建、数据中心建设等需求拉动，行业呈现国内外共振 [27] 重点数据跟踪 - **宏观数据**：图表显示制造业PMI指数为49.20% [29]，固定资产投资完成额累计同比增速、全部工业品PPI当月同比及工业企业产成品存货同比等数据均有跟踪 [31][34][35] - **中观数据**： - 挖掘机销量：展示了2018年至2025年我国挖掘机月度销量及同比变化 [44] - 叉车销量：展示了2020年至2025年我国叉车月度销量 [45] - 工业机器人产量：展示了我国工业机器人月度产量及同比变化 [52] - 机床产量：展示了我国金属切削机床和金属成形机床的月度产量及同比变化 [56][58] - 新能源汽车与动力电池：展示了我国新能源汽车月度销量、同比变化及动力电池月度装机量、同比变化 [48][49] - 其他：包括OPEC原油产量及同比变化、美国活跃钻机数、日本出口中国大陆机床金额、铁路客货运量等数据 [36][46][61][64][68] 重点公司覆盖与评级 - 报告覆盖并给出投资评级的重点公司超过30家，主要评级为“强推” [2][8] - 部分公司示例： - 汇川技术（300124.SZ）：2025E EPS 2.11元，PE 35.04倍，评级“强推” [2] - 三一重工（600031.SH）：2025E EPS 0.94元，PE 22.58倍，评级“强推” [8] - 杭氧股份（002430.SZ）：2025E EPS 1.10元，PE 27.80倍，评级“强推” [2] - 绿的谐波（688017.SH）：2025E EPS 0.47元，PE 323.46倍，评级“推荐” [8] 投资建议汇总 - 报告建议重点关注多个细分领域及公司 [7]： - 工控行业：汇川技术、信捷电气、伟创电气等 - 机器人行业：柯力传感、东华测试、鸣志电器、埃斯顿等 - 机床行业：海天精工、纽威数控、科德数控等 - 刀具行业：鼎泰高科、中钨高新、欧科亿等 - 工程机械：三一重工、恒立液压、徐工机械、中联重科等 - 核聚变产业链：杭氧股份、合锻智能、联创光电、国光电气等 - AI设备及耗材：鼎泰高科、中钨高新、大族数控、芯碁微装等 - 固态电池设备：先导智能、海目星、赢合科技等

大宗交易概况 - 12月12日，信捷电气通过大宗交易平台成交4.49万股，成交金额为247.40万元，成交价格为55.10元/股，该价格与当日收盘价持平，折溢价率为0.00% [2] - 该笔大宗交易的买方为中信证券股份有限公司深圳深南中路中信大厦证券营业部，卖方为机构专用席位 [2] 股票市场表现 - 12月12日，信捷电气收盘价为55.10元，当日下跌0.54%，日换手率为1.74%，成交额为1.34亿元 [2] - 当日主力资金净流出541.32万元 [2] - 近5个交易日，公司股价累计上涨1.59%，但近5日资金合计净流出1987.26万元 [2] 融资融券数据 - 公司最新融资余额为2.73亿元，近5日减少562.10万元，降幅为2.02% [3] 公司基本信息 - 公司全称为无锡信捷电气股份有限公司，成立于2008年04月22日，注册资本为15713.8633万元人民币 [3]

市场扩张 - 2025年11月26日竞拍取得无锡XDG(BH)-2025-15号宗地使用权[2] - 12月12日签署《国有建设用地使用权出让合同》[2] 数据相关 - 地块总面积约55,141.3㎡，成交总价4,136万元[4][5] 未来展望 - 地块拟用于建设机器人智能驱控系统生产项目（一期）[5] 新策略 - 项目投资或受宏观因素影响，将做好风险防控[7]

公司近期重大资产购置 - 公司于2025年11月26日通过市场竞拍方式取得江苏省无锡市XDG(BH)-2025-15号宗地的土地使用权 [1] - 公司于2025年12月12日正式签署了该地块的《国有建设用地使用权出让合同》 [1]

公司土地资产获取 - 公司于2025年11月26日通过市场竞拍方式取得江苏省无锡市XDG(BH)-2025-15号宗地的土地使用权 [1] - 公司于2025年12月12日正式签署了该地块的《国有建设用地使用权出让合同》 [1]

市场整体表现 - 2023年12月9日，自动化设备板块整体下跌1.11%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.37%，深证成指下跌0.39% [1] - 板块内个股表现分化，瑞松科技领跌，而信捷电气以4.11%的涨幅领涨 [1] 板块个股表现 - 信捷电气收盘价57.95元，上涨4.11%，成交4.85万手，成交额2.84亿元 [1] - 英威腾收盘价8.84元，上涨2.31%，成交37.58万手，成交额3.32亿元 [1] - 博杰股份收盘价77.10元，上涨2.19%，成交9.31万手，成交额7.03亿元 [1] - 华工科技收盘价80.36元，上涨0.98%，成交67.55万手，成交额54.49亿元 [1] - 双元科技收盘价84.00元，上涨1.74%，成交1.96万手，成交额1.67亿元 [1] - 科捷智能收盘价17.48元，上涨1.10%，成交1.97万手，成交额3429.58万元 [1] - 安达智能收盘价69.98元，上涨0.53%，成交6355.03手，成交额4456.87万元 [1] 板块资金流向 - 当日自动化设备板块主力资金净流出15.86亿元 [3] - 当日自动化设备板块游资资金净流入3.44亿元 [3] - 当日自动化设备板块散户资金净流入12.42亿元 [3]

市场行情与板块表现 - 12月9日上午A股市场走势分化，上证指数盘中下跌0.13% [1] - 办公用品、电子元器件、通信设备等板块涨幅靠前，林木、贵金属板块跌幅居前 [1] - 机床板块持续活跃，截至10:22，机床ETF（159663）上涨0.20% [1] - 机床ETF成分股中，鼎泰高科上涨5.35%，信捷电气上涨5.10%，豪迈科技上涨4.08%，宇晶股份上涨3.35%，英威腾上涨2.55% [1] 工业机器人行业产销数据 - 1~10月，中国工业机器人累计产量为60.27万台/套，同比增长28.80% [3] - 1~10月，中国工业机器人累计销量为65.27万台/套，同比增长42.51% [3] - 工业机器人产销量均已超过去年全年水平 [3] 行业前景与投资标的 - 江海证券认为，全球经济持续复苏、新兴产业对高精度、智能化、柔性化生产装备的需求释放，以及国内品牌海外品牌效应显现等多重因素将提振行业 [3] - 国内相关企业将充分受益于行业持续增长带来的红利 [3] - 机床ETF（159663）紧密跟踪中证机床指数，该指数涵盖高端装备制造领域，涉及激光设备、机床工具、机器人、工控设备等行业 [3] - 中证机床指数所涉领域是新质生产力理念强调创新驱动与产业升级落地实践的核心阵地 [3] - 机床ETF的场外联接基金代码为A类（017573）和C类（017574） [3]

行业投资评级 - 领先大市-A [3] 核心观点 - 特朗普政府可能颁布机器人行政命令，此举被视为其一系列强化美国AI主导地位计划的延伸，旨在完善从上游芯片到下游应用的AI产业生态，并可能与中国形成东西竞争格局，从而加快机器人行业发展 [1] - 特斯拉Optimus V2.5展示了流畅奔跑和拥有22个自由度的拟人化灵巧手，其运动表现略超预期，进一步强化了2026年第一季度推出Optimus V3.0的可能性 [2] - 随着Optimus V3.0量产时间临近，2025年12月作为量产前的重要窗口期，投资应聚焦特斯拉供应链的确定性和边际变化 [3] 事件分析总结 - **事件1：特朗普政府政策动向** - 美国商务部长近期多次会见机器人行业公司高管，并表示坚定支持机器人和先进制造业，认为这是把关键生产环节带回美国的关键 [1] - 美国交通部准备宣布成立一个机器人工作组，可能在2024年底前对外公布 [1] - 特朗普政府自2025年1月以来，已推动包括“星际之门计划”、“赢得竞赛：美国人工智能行动计划”和“创世纪计划”在内的多项AI计划落地 [1] - **事件2：特斯拉Optimus技术进展** - 2025年12月3日，特斯拉Optimus团队发布Optimus V2.5流畅奔跑视频，动作稳定流畅，实现了重心的流畅过渡 [2] - 在NeurIPS大会上，Optimus V2.5展示了拥有22个自由度的拟人化灵巧手，手指能灵活弯曲、挥手，精细动作堪比人类 [2] - 灵巧手的性能得益于“齿轮箱+丝杠+键绳”的复合方案和仿生学结构设计（将执行器位置移至小臂） [2] 投资建议与关注标的 - 报告建议在量产前窗口期聚焦特斯拉供应链，并列出以下关注公司 [3][9] - **总成**：三花智控、拓普集团、恒立液压、新泉股份、科达利 - **灵巧手**：浙江荣泰、德昌电机控股、伟创电气、力星股份、信捷电气 - **减速器**：斯菱股份 - **电子皮肤**：汉威科技、日盈电子 - **结构件&轻量化**：领益智造、长盈精密、福赛科技、模塑科技

市场整体表现 - 截至今日上午10:30，上证综指报3872.00点，收于年线之上，涨跌幅为-0.15% [1] - A股总成交额为7685.82亿元 [1] 突破年线个股概况 - 今日有24只A股价格突破了年线 [1] - 其中乖离率较大的个股有鸣志电器、信捷电气、通易航天等，乖离率分别为3.78%、3.12%、3.11% [1] - 万讯自控、华鑫股份、华中数控等个股乖离率较小，刚刚站上年线 [1] 突破年线个股详细数据 - 鸣志电器（603728）今日涨跌幅4.01%，换手率1.10%，年线64.65元，最新价67.10元，乖离率3.78% [1] - 信捷电气（603416）今日涨跌幅5.20%，换手率1.38%，年线52.75元，最新价54.40元，乖离率3.12% [1] - 通易航天（920642）今日涨跌幅5.99%，换手率6.29%，年线15.79元，最新价16.28元，乖离率3.11% [1] - 精锻科技（300258）今日涨跌幅3.99%，换手率2.23%，年线12.89元，最新价13.29元，乖离率3.09% [1] - 微光股份（002801）今日涨跌幅3.50%，换手率1.15%，年线32.01元，最新价32.83元，乖离率2.56% [1] - 邵阳液压（301079）今日涨跌幅4.06%，换手率6.61%，年线24.76元，最新价25.39元，乖离率2.56% [1] - 富满微（300671）今日涨跌幅3.50%，换手率2.42%，年线34.65元，最新价35.15元，乖离率1.44% [1] - 夏厦精密（001306）今日涨跌幅4.24%，换手率6.59%，年线81.05元，最新价82.12元，乖离率1.32% [1] - 君禾股份（603617）今日涨跌幅3.23%，换手率3.07%，年线7.58元，最新价7.67元，乖离率1.22% [1] - 露笑科技（002617）今日涨跌幅1.51%，换手率1.36%，年线7.96元，最新价8.05元，乖离率1.15% [1] - 西菱动力（300733）今日涨跌幅3.01%，换手率0.95%，年线16.92元，最新价17.11元，乖离率1.15% [1] - 英诺特（688253）今日涨跌幅1.31%，换手率1.14%，年线32.86元，最新价33.22元，乖离率1.09% [1] - 晋拓股份（603211）今日涨跌幅6.67%，换手率3.40%，年线18.05元，最新价18.24元，乖离率1.04% [1] - 海格通信（002465）今日涨跌幅0.99%，换手率0.87%，年线12.11元，最新价12.21元，乖离率0.83% [1] - 南山智尚（300918）今日涨跌幅3.44%，换手率0.97%，年线17.88元，最新价18.02元，乖离率0.79% [1] - 天润工业（002283）今日涨跌幅1.15%，换手率0.49%，年线6.11元，最新价6.16元，乖离率0.76% [1] - 星德胜（603344）今日涨跌幅1.27%，换手率1.40%，年线25.46元，最新价25.55元，乖离率0.35% [1] - 神驰机（603109）今日涨跌幅0.56%，换手率0.42%，年线25.04元，最新价25.12元，乖离率0.33% [1] - 大唐电信（600198）今日涨跌幅2.34%，换手率1.57%，年线8.72元，最新价8.74元，乖离率0.20% [2] - 招商蛇口（001979）今日涨跌幅0.32%，换手率0.23%，年线9.41元，最新价9.42元，乖离率0.15% [2] - 蓝箭电子（301348）今日涨跌幅0.09%，换手率1.37%，年线21.06元，最新价21.09元，乖离率0.12% [2] - 华中数控（300161）今日涨跌幅0.81%，换手率0.79%，年线28.68元，最新价28.71元，乖离率0.10% [2] - 华鑫股份（600621）今日涨跌幅0.40%，换手率0.26%，年线15.21元，最新价15.22元，乖离率0.08% [2] - 万讯自控（300112）今日涨跌幅0.56%，换手率0.75%，年线9.01元，最新价9.02元，乖离率0.08% [2]