量化模型与因子总结 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：风格组相对拥挤度模型[72] * **模型构建思路**：通过计算不同风格指数换手率的历史标准化值差异，来衡量两种风格之间的相对交易热度或拥挤程度，以判断风格配置的风险与性价比[72] * **模型具体构建过程**： 1. 对于风格A和风格B的指数，分别计算其近252日的平均换手率[127] 2. 将计算出的平均换手率序列，在2005年1月1日以来的历史时间序列上进行Z-score标准化，得到Z-score_A与Z-score_B[127] 3. 计算两个标准化值的差值：差值 = Z-score_A - Z-score_B[127] 4. 计算该差值序列的滚动6年历史分位数（若历史数据不足6年但满1年，则使用全部历史数据计算），该分位数即为风格A相对于风格B的相对拥挤度[127] 2. **模型名称**：风格指数累计超额净值模型[128] * **模型构建思路**：以万得全A指数为基准，计算各风格指数相对于基准的累计超额收益，用于跟踪和比较不同风格的长期表现[128] * **模型具体构建过程**： 1. 设定基准日（例如2020年1月4日）[128] 2. 将各风格指数及万得全A指数的每日收盘价除以基准日收盘价，得到各自的累计净值序列[128] 3. 将各风格指数每日的累计净值除以同一交易日万得全A指数的累计净值，得到该风格指数相对于万得全A的累计超额净值[128] 3. **模型名称**：机构调研活跃度分位数模型[129] * **模型构建思路**：通过标准化和比较不同板块（指数、行业）的机构调研频率，构建一个衡量机构关注度相对强度的指标，并计算其历史分位以判断当前热度[129] * **模型具体构建过程**： 1. 对于特定板块，计算其近n个交易日的“日均机构调研次数”[129] 2. 将该日均值在滚动y年的历史时间序列上进行z-score标准化[129] 3. 将板块的标准化值与万得全A的标准化值作差，得到“机构调研活跃度”[129] 4. 计算该“机构调研活跃度”值的滚动y年历史分位数[129] * **长期口径参数**：n取126（近半年），滚动窗口y为6年（历史数据满3年不足6年时用全部数据）[129] * **短期口径参数**：n取63（近一季度），滚动窗口y为3年（历史数据满1年不足3年时用全部数据）[129] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：滚动季度夏普率[37] * **因子构建思路**：计算万得全A指数滚动一个季度（约63个交易日）的夏普比率，用于衡量市场在短期内的风险调整后收益，作为市场情绪风险的观测指标[37] * **因子评价**：该因子上升至历史极高位置通常表明市场情绪达到极端高峰，后续情绪平复时市场易进入震荡或调整，可用于预警回撤风险[37] 2. **因子名称**：股债风险溢价（ERP）[51] * **因子构建思路**：计算股票市场市盈率倒数与无风险利率（10年期国债收益率）的差值，用于衡量股票资产相对于债券资产的超额收益预期，即配置性价比[51] * **因子具体构建过程**：对于任一指数，其ERP计算公式为： $$ERP = \frac{1}{PE\_TTM} - 10年期国债到期收益率$$[51] 其中，$PE\_TTM$为指数的滚动市盈率。 3. **因子名称**：成交热度[26] * **因子构建思路**：使用“周度日均自由流通换手率”的历史分位值来衡量指数、板块或行业当前的交易活跃度相对于其自身历史的水平[26] * **因子具体构建过程**：计算指定指数、板块或行业在本周的日均自由流通换手率，然后计算该值在“2005年1月1日至今”历史区间内的百分位值，即为成交热度[26][32] 4. **因子名称**：长江动量因子[63] * **因子构建思路**：以最近一年收益率减去最近一个月收益率（剔除涨停板影响）作为动量指标，旨在捕捉中长期持续性的价格趋势[63] * **因子评价**：该因子用于构建“长江动量”指数，表征A股市场中动量特征强的股票整体走势[63] 5. **因子名称**：长江反转因子[63] * **因子构建思路**：以最近一个月股票收益率作为筛选指标，旨在捕捉短期价格的反转效应[63] * **因子评价**：该因子用于构建“长江反转”指数，表征A股市场中高反转特征个股的整体表现[63] 模型的回测效果 1. **风格组相对拥挤度模型**，成长vs红利相对拥挤度历史分位：66%（本周末）[72]，小盘vs大盘相对拥挤度历史分位：41%（本周末）[72]，微盘股vs中证800相对拥挤度历史分位：91%（本周末）[72] 2. **风格指数累计超额净值模型**，成长较红利累计超额净值：处于历史较高位置[72]，小盘较大盘累计超额净值：处于历史均衡位置[72]，微盘股较中证800累计超额净值：处于历史极高位置[72][78] 因子的回测效果 1. **滚动季度夏普率因子**，万得全A滚动季度夏普率：从历史极高点回落[37] 2. **股债风险溢价（ERP）因子**，万得全A指数ERP百分位：62%（本周末）[59]，沪深300指数ERP百分位：63%（本周末）[59]，创业板指数ERP百分位：87%（本周末）[59] 3. **成交热度因子**，万得全A成交热度（换手率分位）：82%（本周末）[32]，电力设备及新能源行业成交热度：97%（本周末）[26]，建材行业成交热度：94%（本周末）[26] 4. **长江动量因子**，动量较反转超额收益（近一周）：0.1%[60]，动量较反转超额收益（近一月）：3.5%[60]，动量较反转超额收益（年初至今）：25.1%[60] 5. **长江反转因子**，动量较反转超额收益（近一周）：0.1%[60]，动量较反转超额收益（近一月）：3.5%[60]，动量较反转超额收益（年初至今）：25.1%[60]

战略科技力量构建 - 重大创新平台建设成效显著 新增国家级创新平台55家 总量达152家 重组建设全国重点实验室35家 [2] - 国家实验室与科创工程加速构建 "1+2"国家实验室体系加速构建 省"4+4"科创工程在长项目产出100余项重大科研成果 [2] - 湘江科学城建设高水平推进 招引落地项目60余个 合同引资额404亿元 [2] 研发机构与创新网络 - 全球研发中心城市建设以来 新增各类研发机构1796家 总数达3823家 基本实现翻番 [3] - 长沙加速融入全球创新网络 [3] 关键技术突破与产业升级 - 构建梯度分明的技术攻关体系 突破产业关键技术400余项 其中领跑全球和自主可控技术超60项 [4] - 关键核心技术突破引领产业升级 例如 省农科院选育出镉低积累水稻品种 中电48所研发8英寸碳化硅外延设备 铁建重工研制全球直径最大整体式盾构主轴承 [4] - 科技创新巩固工程机械 种业 信息技术 新材料等优势领域领先地位 抢先布局人工智能等新兴产业 [4] 科技成果转化效能 - 技术合同成交额占GDP的比重从2.79%上升至8.97% 成果转化对经济发展的贡献度大幅提升 [5][6] - 大科城范围内新增专利12523件 总共转化2806件 其中18位院士（团队）领衔24个项目实现就近转化 [2] - 在全省首创"先投后股"模式支持科技成果转化 [2] 知识产权与创新成果 - 全市有效发明专利拥有量8.54万件 每万人有效发明专利拥有量80.46件 分别增长154% 101% [7] - 获中国专利金奖6项 居中西部第一 [7] 创新人才与生态 - 人才集聚效应日益凸显 人才黏性指数位列全国第9 中部地区第1 连续6年入选"外籍人才眼中最具吸引力的中国城市" [8] - 全市各类科创基金实缴240余亿元 投资金额近200亿元 构建"科创基金+知识价值贷款"赋能体系 [8] - 率先出台《长沙市知识产权保护若干规定》地方性法规 健全知识产权保护长效机制 [8] 数字城市建设与数字经济 - 系统推进数字长沙建设 率先全省成立数据部门 建成市数据资源管理平台 [9] - 推进湖南大数据交易所"一所多中心"布局 打造中部数据流通交易枢纽和全国音视频算料交易中心 [9] - 政务服务"一网通办"实现市 县 乡 村四级全覆盖 "跨省通办"扩展至14省27市 "高效办成一件事"累计办件70余万件 [9] - 在2025年城市综合发展指数评价中 长沙智慧城市指标跻身全国前十 [10] - 全市数字经济核心产业企业近8.8万家 年均增速超24% [11]

公司专利申请动态 - 云智能资产控股（新加坡）私人股份有限公司于2024年6月申请了一项名为“数据传输方法及设备、计算设备、存储介质”的专利，公开号为CN121077983A [1] - 该专利涉及一种数据传输方法，其核心流程包括：接收第一节点发送至第二节点的数据传输请求，请求中包含待传输数据和第二节点标识 [1] - 方法基于第二节点标识确定节点间的数据传输通道及通道对应的多个数据存储单元 [1] - 方法根据待传输数据的数据优先级和各数据存储单元的单元优先级，确定目标数据存储单元并存储数据 [1] - 最终将目标数据存储单元中的待传输数据，通过已确定的数据传输通道传输至第二节点 [1] 技术研发方向 - 公司最新的专利技术聚焦于数据传输优化领域，具体涉及数据传输通道选择与数据存储单元的智能匹配 [1] - 技术方案引入了数据优先级和存储单元优先级的双重判断机制，旨在实现数据传输路径和存储资源的优化配置 [1] - 该技术可应用于需要高效、可靠数据传输的计算设备与存储介质场景 [1]

文章核心观点 - 野村东方国际证券指出，AI算力等热门科创题材领跑反弹，商业航天等新题材在事件驱动下带动新热点，科技题材中的医药及新能源（储能出海）有望成为科技内部轮动的首选，考虑到“十五五”规划、新兴产业商业化及政策创新空间，这些领域有望对A股形成积极影响，建议投资者关注中美两国自主可控题材 [1] 行业与市场动态 - AI算力等热门科创题材在海外算力聚焦谷歌与OpenAI路径讨论中领跑反弹 [1] - 商业航天等新题材在事件驱动下带动新热点 [1] - 科技题材中的医药等先于市场调整，与新能源（储能出海）一并有望成为科技内部轮动的首选 [1] 政策与宏观环境 - “十五五”规划强调安全韧性，将加码自主可控投资 [1] - 新兴产业的商业化进程涉及商业航天、卫星、6G、低空、机器人等领域 [1] - 货币与财政政策存在创新空间，有望对A股形成积极影响 [1] 投资主题与关注领域 - 建议投资者关注中美两国自主可控题材 [1] - 具体关注领域包括军贸、创新药、AI基建、商业航天与6G基建、工控/办公/AI软件等 [1] 相关金融产品 - 科创板100ETF（588120）跟踪科创100指数（000698），单日涨跌幅达20% [1] - 科创100指数从科创板中选取市值中等且流动性较好的100只证券作为样本，以反映科创板中盘证券的整体表现 [1] - 指数成分股覆盖信息技术、生物医药、新材料等多个高新技术和战略性新兴产业领域，具有显著的成长性和创新性特征 [1]

税务违法案件 - 网络车评人陈震因偷税被查处，在2021年至2023年间通过隐匿收入、转换收入性质、虚假申报等方式，少缴个人所得税共计118.67万元 [2] - 税务部门依法对其作出处理处罚决定，追缴税款、加收滞纳金并处罚款，总计247.48万元，目前所有款项均已追缴入库 [2] - 税务部门明确表示，此类行为属于偷税，将坚决维护国家税收安全和法治公平的经济税收秩序 [2] 个人历史与公司状况 - 陈震早年因非法赛车在北京二环13分钟行驶32.7公里，于2006年被行政拘留7日，成为北京首个因超速被拘案例 [6] - 陈震在2018年因打架事件赔偿70万元达成和解不予起诉 [10] - 陈震名下关联5家企业，其中4家存续，其担任监事的北京格锐驰广告传媒有限公司存在一笔欠税公告，欠缴印花税余额为2965.14元 [13] - 北京格锐驰广告传媒有限公司成立于2014年，注册资本500万元，陈震作为受益所有人持股54%，该公司专注于汽车测评内容运营 [13] 近期舆论风波与平台处罚 - 2025年10月3日，陈震驾驶车辆发生交通事故，经交警初步调查认定其负事故全部责任，事故不涉毒酒 [15] - 2025年11月27日，陈震就小米捐赠1000万港元事件发表评论引发争议，被指“阴阳”小米捐款，随后其为此言论两次公开道歉 [15][23] - 2025年12月4日晚，陈震在全网拥有超2400万粉丝的多平台账号被禁言，其微博小号于5日上午更新后亦被禁言 [4] - 各平台处罚措施存在差异：其快手（粉丝201.3万）、微博（粉丝1014.1万）账号被“禁止关注”；抖音（粉丝1075.4万）、小红书（粉丝72.6万）账号被“禁言”；B站（粉丝57万）账号显示“封禁中” [16] - 陈震关联公司对禁言原因回应“不方便透露”，陈震本人用小号回应“好好反思一下”、“自作自受” [19] - 近一个月内，陈震曾三次公开发文道歉，包括向郑智化道歉及就小米捐款言论两次道歉 [22][23] 商业影响与个人背景 - 第三方数据显示，“陈震同学”视频平台近30日掉粉4.53万 [24] - 其视频广告报价为：1秒-20秒报价35万元，21秒-60秒报价60万元，60秒以上报价80万元 [24] - 陈震为《萝卜报告》创始人，前汽车之家金牌主持人，主持过《越野路书》等知名车评节目 [24] - 其微博评论区曾有网友多次提醒其需谨言慎行 [24]

市场表现与指数概况 - 今日（2025年12月5日）市场震荡反弹，创业板指数上涨1.4%，站上3100点，创业板ETF（159915）全天净申购达3700万份 [1] - 从本周（截至2025年12月5日）维度看，创业板成长指数上涨2.4%，创业板指数上涨1.9%，创业板中盘200指数下跌0.2% [1][3] - 截至2025年12月5日收盘，创业板指数近1月累计下跌3.6%，近3月累计上涨5.1%，今年以来累计上涨45.2%，近1年累计上涨37.2%，近3年累计上涨29.9%，近5年累计上涨13.9%，自基日以来累计上涨210.9%，年化涨幅7.8% [6][7] - 截至2025年12月5日收盘，创业板中盘200指数近1月累计下跌2.3%，近3月累计下跌0.6%，今年以来累计上涨24.0%，近1年累计上涨12.2%，近3年累计上涨35.0%，近5年累计上涨31.9%，自基日以来累计上涨336.6%，年化涨幅11.9% [6][7] - 截至2025年12月5日收盘，创业板成长指数近1月累计下跌2.7%，近3月累计上涨4.4%，今年以来累计上涨62.2%，近1年累计上涨52.9%，近3年累计上涨41.2%，近5年累计上涨28.6%，自基日以来累计上涨425.6%，年化涨幅13.5% [6][7] 指数估值与构成 - 截至2025年12月4日，创业板指数滚动市盈率为39.3倍，其估值分位为31.0%（基于2010年6月1日发布以来的历史数据）[3][5] - 截至2025年12月4日，创业板中盘200指数滚动市盈率为105.6倍，该指数于2023年11月15日发布，因发布未满三年暂不展示估值分位 [3][5] - 截至2025年12月4日，创业板成长指数滚动市盈率为39.1倍，其估值分位为41.8%（基于2013年1月7日发布以来的历史数据）[3][5] - 创业板指数由创业板中市值大、流动性好的100只股票组成，战略新兴产业占比较高，电力设备、通信、电子行业合计占比近60% [4] - 创业板中盘200指数由创业板中市值中等、流动性较好的200只股票组成，反映创业板市场中盘公司的整体表现，信息技术行业占比超40% [4] - 创业板成长指数由创业板中成长风格突出、业绩增长较高、预期盈利较好、流动性好的50只股票组成，电力设备、医药生物、通信行业合计占比约60% [4] 相关ETF产品 - 全市场跟踪创业板指数的ETF共16只，跟踪创业板中盘200指数的ETF共5只，跟踪创业板成长指数的ETF共1只 [4] - 文中提及的具体ETF产品包括：创业板ETF（159915）、创业板200ETF易方达（159572）、创业板成长ETF易方达（159597）[3] - 跟踪同一指数的不同ETF产品在费率、跟踪误差、规模等方面有所不同，银行、互联网平台等销售机构提供可场外投资的ETF联接基金，部分低费率产品的管理费率为0.15%/年，托管费率为0.05%/年 [4] 机构观点与配置方向 - 华安证券表示，中央经济工作会议基调预计大致符合预期，美联储预计鹰派降息，经济基本面延续放缓，市场继续高位震荡 [1] - 配置上，行业轮动或加速、把握难度加大，因此布局下阶段行情或许是更好选择 [1] - AI产业链核心主线地位不改，近期调整提供良好布局契机 [1] - 供需双振、景气上行领域也值得重视，包括存储和储能链 [1]

每经AI快讯，12月5日，慧与科技美股盘前跌近9%，报20.93美元/股。 ...

责任编辑：刘万里 SF014 新浪科技讯 12月5日下午消息，联想举办"2025联想异构智算产业联盟高峰论坛暨AI算力基础设施新品 发布会"。会上，联想万全4.0异构智算平台正式发布。据悉，联想万全4.0推理性能提升5-10倍，训练效 率提升10%-15%，1小时内可自动完成跨集群资源调动。 新浪科技讯 12月5日下午消息，联想举办"2025联想异构智算产业联盟高峰论坛暨AI算力基础设施新品 发布会"。会上，联想万全4.0异构智算平台正式发布。据悉，联想万全4.0推理性能提升5-10倍，训练效 率提升10%-15%，1小时内可自动完成跨集群资源调动。 同时，业内首个模型训推服务标准验证成果《信息技术算力服务高性能模型训推服务能力要求》也正式 发布。该成果在打破算力资源隔离、推动行业标准化发展、加速应用高质量落地、加速极致性能突破等 多个方面进行了规范。 联想集团副总裁、中国基础设施业务群总经理陈振宽表示，"联想与合作伙伴共同形成的联想万全生 态，集结了智能安全基础设施产业上下游的合作伙伴，整合了AI平台的应用厂商、AI基础设施及系统 厂商、AI芯片厂商等核心能力，共同实现从芯片到系统再到大模型的产业一体化。" ...

公司战略与业务定位 - 公司是“星算计划”的首批合作伙伴，积极参与构建未来天地一体化算力网络的新业务生态链[1] - 公司的核心定位在于发挥自身在垂直行业解决方案、终端适配与数据智能服务方面的深厚积累[1] - 公司致力于打通天基网络与地面应用的关键连接[1] 行业趋势与计划目标 - “星算计划”旨在通过大规模算力卫星组网，系统性解决算力覆盖与成本问题[1] - 该计划的目标是实现从“地数地算”到“天地同算”的范式转变[1]

科技板块市场状况与调整复盘 - 科技板块经历约一个半月的调整，11月中下旬可能见底，底部板块低点基本明确，泛科技ETF产品可逐步关注 [1] - 相对高位板块存在补跌风险，博弈仍在进行，下一轮核心方向不明确，主要机会在低位品种而非高位品种 [1] - 自11月12日后，受12月降息预期降温影响，英伟达、特斯拉、铠侠等海外科技股呈现无差别破位下跌 [2] - A股科技板块在国际关系承压及海外流动性预期收紧背景下，呈现“顶部板块缩圈式抱团、底部板块超卖式下跌”格局 [2] - 具体表现为：以中际旭创为代表的强基本面公司被深度抱团，而香农芯创、工业富联等二梯队公司已开始下跌，调整时间和空间不足但基本面抱团强 [2] - 机器人、端侧芯片、恒生科技等相对弱势板块进入连续超卖阶段，为资金避险式卖出 [2] - 谷歌、商业航空、半导体设备等新题材按边际信息交易 [2] 板块股价位置与反弹特征 - 短期反弹更多由流动性主导，产业逻辑有限，意味着是普遍反弹，尚未明确行业级抱团方向 [3] - 参考4月反弹，初期上一轮强预期板块反弹最强，但中期最强方向往往并非上一轮最强方向 [3] - 高位板块中，中际旭创基本没跌，新易盛、工业富联股价回归9月10日位置，死守上行通道箱体下沿 [3] - 低位板块中，端侧芯片、国产机器人及金融科技等板块已回到5月初位置，模拟芯片等“狗不理”板块已达到4月份低点，经历深度调整，空间基本到位 [3] 对谷歌与AI算力竞争的分析 - 谷歌大模型和芯片组合拳很强，明年逻辑顺风，但单靠大模型让近4万亿美元市值的公司股价短期再显著上涨20-30%有难度 [4] - 大模型竞赛尚未定论，呈现此起彼伏状态 [4] - 谷歌v6p芯片单位算力性价比弱于英伟达B200，其v7p和v8e与英伟达Rubin系列推出节奏相似，意味着谷歌TPU颠覆英伟达的逻辑尚未充分暴露 [4] - 若TPU颠覆英伟达，创业板人工智能ETF华宝可能下跌，此类博弈在2026年上半年会持续反复，当前无法定论 [4] ETF配置策略与产品关注建议 - 美股开始底部显著反弹，主跌浪或许已结束，更多是做底部，使得泛科技ETF配置有价值 [5] - A股高位板块死守箱体，低位板块调整充分，市场从空间角度已达“低吸”的较好“击球点” [5] - 配置上保持两个观点：以光模块为代表的创业板人工智能ETF华宝目前相当于成长板块指数增强 [5] - 建议按顺序重点关注：港股信息技术ETF、金融科技ETF、港股通汽车50ETF、科创人工智能ETF华宝、港股通互联网ETF、电子ETF [5] - 科创人工智能ETF华宝所属板块本轮跌得多，但短期起来可能没那么快，预计等2月份以后 [5]