投资评级 - 报告对汉威科技的投资评级为“增持”，并予以维持 [2][9] 核心观点 - 报告认为汉威科技作为国内气体传感器领先企业，其传感器业务通过优化产品与客户结构、丰富具身智能产品矩阵，打开了未来成长空间，同时智能仪表业务通过技术融合与产品线扩充，持续提升竞争优势 [9] 财务业绩总结 - 2025年前三季度公司实现营收17.02亿元，同比增长8.44%；归母净利润0.85亿元，同比增长6.33%；扣非归母净利润0.38亿元，同比大幅增长56.27% [6] - 2025年第三季度单季度实现营收5.25亿元，同比增长15.20%，环比下降8.55%；归母净利润0.26亿元，同比下降8.57%，环比下降38.84%；扣非归母净利润0.13亿元，同比激增1092.47%，环比下降45.30% [6] - 2025年前三季度公司毛利率为31.08%，同比提升1.33个百分点；净利率为4.99%，同比提升0.78个百分点 [8] - 公司持续加大研发投入，2025年前三季度研发费用达1.62亿元，同比增长5.7% [8] 业务进展与竞争优势 - 传感器业务方面，公司通过控股子公司苏州能斯达布局柔性触觉传感器，技术水平及产业化程度国内领先 [8] - 在具身智能领域，公司已构建覆盖“触觉-平衡-力控-嗅觉”的多维产品矩阵，相关电子皮肤和触觉传感器等产品已于2025年上半年实现小批量供货 [8] - 智能仪表业务深度融合超声、激光、红外成像等前沿技术，持续扩充产品线 [8] - 在燃气仪表领域，公司自主研发的激光类产品在2025年上半年获得市场认可，销量实现大幅度增长；在工业安全仪表领域，新型激光有毒有害气体检测产品提升了使用寿命、稳定性和抗干扰能力 [8] 盈利预测 - 预计公司2025-2027年营收分别为25.39亿元、28.51亿元、31.85亿元 [9] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.14亿元、1.39亿元、1.65亿元 [9] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.35元、0.42元、0.50元，对应市盈率（PE）分别为151.76倍、124.46倍、105.18倍 [9]

公司业务布局 - 公司暂无涉及量子传感器领域 [1]

公司业务范围 - 公司暂无涉及量子传感器领域 [1]

活动概况 - 活动全称为2025北京智能制造产业沙龙暨VENTURE50路演日活动 [1] - 活动定于2025年11月13日星期四下午在北京朝阳区国航世纪大厦举行 [1] - 活动旨在依托VENTURE50平台，汇聚资源，激活科技、创投与产业发展生态，推动产业与资本对接 [1] 活动议程 - 下午活动从13:30嘉宾签到开始，包含开场、致辞、主题推介、企业路演及自由交流环节 [3] - 核心环节为14:35至17:00进行的2025 VENTURE50企业路演 [3] - 活动设有怀柔科学城产业政策推介主题环节 [3] 路演企业及行业分布 - 路演企业覆盖眼球追踪技术、低空经济、卫星组网、芯片封装、智能机器人、半导体设备等多个前沿科技领域 [5] - 高端装备与工业自动化领域有企业专注于材料测试、智能装备系统及工业装备AI运维 [6] - 量子科技与尖端传感领域有企业提供量子传感解决方案和三维成像SAR雷达 [6] - 生命科学领域有企业专注于创新型医疗及大健康产品研发 [6] - 路演企业持续更新，凸显活动聚焦于高成长性科技创新企业 [6] 战略定位与产业体系 - 活动与北京怀柔“科技-产业-资本”良性循环战略联动 [1] - 重点打造以科技服务业、高端科学仪器装备、传感器产业、新能源新材料、生命健康等为核心的“1123”现代化产业体系 [1] - 目标是为区域高质量发展注入新动能，支撑实体经济 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为7970万美元，环比增长6.1%，同比增长5.3% [4] - 调整后毛利率为40.5%，低于第二季度的41%，主要受600万美元不利外汇影响和80万美元不利产品组合影响 [4][12] - 调整后营业利润率为6.2%，高于第二季度的4.8% [4][13] - 销售、一般及行政费用为2720万美元，占营收的34.2%，低于第二季度的2770万美元（占营收36.9%） [13] - 调整后净利润为350万美元，每股摊薄收益0.26美元，高于第二季度的230万美元（每股0.17美元） [14] - 调整后EBITDA为920万美元，占营收的11.5%，高于第二季度的790万美元（占营收10.5%） [14] - 资本支出为220万美元，预计2025年全年资本支出为1000万美元 [14] - 调整后自由现金流为740万美元，高于第二季度的470万美元 [14] - 期末现金头寸为8630万美元，长期债务为2050万美元，净现金头寸为6580万美元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 传感器业务第三季度营收环比增长19.1%，订单环比增长13.5%，达到12个季度以来最高水平，订单出货比为1.07 [5][6] - 称重解决方案业务第三季度销售额环比下降6.4%，订单为2450万美元，环比下降约10%，订单出货比为0.89 [7] - 测量系统业务第三季度营收为2060万美元，环比增长7.3%，订单为2140万美元，环比下降6.9%，订单出货比为1.04 [8] - 传感器业务调整后毛利率为33.7%，环比上升，主要受销量和关税相关净价格调整推动 [12] - 称重解决方案业务调整后毛利率为40.3%，创历史记录，环比略有上升 [12] - 测量系统业务毛利率为51.1%，环比下降，主要受不利产品组合影响 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 传感器业务增长得益于测试测量、AMS领域的精密电阻以及通用工业市场的应变计销售增长 [5] - 称重解决方案业务销售下降反映运输市场以及建筑和精密农业设备市场的疲软 [7] - 测量系统业务销售增长得益于钢铁市场对CAL和DSI产品的需求 [8] - 测量系统订单环比下降主要由于国防和太空政府项目相关的DTS产品持续疲软 [8] - 人形机器人市场仍处于早期阶段，预计2026年首次实际部署，7月至10月期间从两位当前客户获得180万美元订单，年内相关订单总额达360万美元 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年前九个月产生约2600万美元业务发展订单，有望实现全年3000万美元目标 [9] - 预计到2025年底实现500万美元年度化成本削减，目前已实现400万美元 [9][19] - 持续寻找有吸引力的并购机会 [9] - 扩大高级领导团队，新增首席业务与产品官和首席运营官两个C级职位 [10][11] - 组织架构调整旨在加速营收增长并加强运营卓越 [11] - 通过向客户进行价格调整成功减轻关税成本影响，认为关税未影响需求 [4] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 业务环境稳定且适度改善 [11] - 预计传感器业务势头在第四季度持续，部分经销商将为AMS应用补充库存 [6] - 预计一些国防项目的延迟将因美国政府停摆而持续到第四季度 [8] - 对人形机器人领域的长期潜力表示乐观，公司处于高性能细分市场的有利位置 [6] - 对第四季度营收展望为7500万至8100万美元（按第三季度汇率计算） [15] 其他重要信息 - 第三季度总订单为7970万美元，与第二季度相似，订单出货比为1.0，连续第四个季度达到或高于1.0 [4] - 出售一栋建筑获得550万美元收益 [13] - 7月利用出售建筑所得偿还1100万美元债务 [14] - 获得石溪大学新型UHTC系统的测试版订单，该系统用于航空航天高超音速导弹等关键高性能应用中的非导电材料弯曲测试 [8] 问答环节所有的提问和回答 问题: 称重解决方案业务订单出货比连续几个季度低于1，但营收保持相对稳定，原因是什么？ - 该业务依赖几个支柱：受利率和环境影响的OEM业务（精密农业和建筑）出现显著放缓，而通用工业称重业务与工业领域挂钩相对稳定，车载称重主要受欧洲经济驱动但受第三季度季节性影响，整体订单环境稳定但大公司需求未见显著上升，主要看到渠道库存的补充 [17] 问题: 称重解决方案业务创纪录的毛利率40.3%是否可持续？ - 该业务有显著的成本削减举措，包括将制造转移到印度，在相似营收水平下，通过持续的运营卓越举措，该毛利率是可持续的 [18] 问题: 500万美元的成本节约目标进展如何？ - 预计年底实现500万美元的年度化目标，目前已实现400万美元 [19] 问题: 对人形机器人业务2026年的产能爬坡和制造空间需求有何预期？ - 年内从两位客户获得360万美元订单，其中一位处于设计领先阶段，另一位处于原型阶段，已就大批量生产和支持能力进行讨论，但具体爬坡时间尚不明确，公司将做好准备支持客户 [22] 问题: 是否有机会在未来几个季度增加新的人形机器人客户？ - 正处于工程对话阶段，为客户提供特定的传感解决方案，但客户设计尚未冻结，进程具有不确定性，但客户认可公司提供的价值 [26] 问题: 第四季度预计的3000万美元业务发展目标是否包含新的人形机器人订单？ - 2600万美元的业务发展订单来自多种应用，包括人形机器人、陶瓷、半导体后端测试、光纤光学等，遍布公司所有部门 [28] 问题: 美国政府停摆对第三季度和第四季度的国防业务影响能否量化？ - 影响主要集中在测量系统部门的DTS产品线，由于政府停摆导致订单讨论、下达和发货困难，预计影响至少达数十万美元 [29]

文章核心观点 - 孝感市通过建设以长江3D科学计算中心为核心的算力产业园，并发展“2+2+2”产业体系，旨在破解算力行业难题，抓住数字经济发展机遇 [1][2][4] 政策与规划支持 - 国家“十五五”规划建议提出适度超前建设新型基础设施，包括推进全国一体化算力网等 [1] - 孝感算力产业园项目总投资预计达112亿元，包含将长江3D科学计算中心扩建至百台规模的规划 [1][4] 长江3D科学计算中心表现 - 单台整机算力是传统超算中心的100倍以上，能耗仅为传统超算中心的1/150 [1][3] - 采用100%自主知识产权的软硬件一体方案，核心芯片、整机及工业软件均实现国产化突破 [3] - 算效等级和算力性能经测评均达到最高国际领先水平 [3] - 自运营以来已为全球200余个顶尖科学家及创新团队提供服务，算力订单已超过1亿元 [1][3] - 承接来自生物医药、新材料、高端制造等领域的重大计算任务 [3] 孝感高新区产业生态 - 已形成“2+2+2”产业体系，即光电子信息、高端装备制造两大主导产业，军民融合、传感器两大优势领域，光子、算力两大未来赛道 [2] - 培育高新技术企业265家，省级以上“专精特新”企业106家，单项冠军企业22家，“瞪羚企业”23家 [5] - 获批“国家新型工业化产业示范基地”等9块国字招牌 [5] 重点企业业绩与规划 - **华工高理**：NTC温度传感器和新能源汽车PTC加热器市场占有率排名第一，PTC加热器年产能1100多万套，占据国内约60%市场份额，2024年该产品销售超过30亿元 [6][7] - **华工高理产品迭代**：PTC加热器功率密度提升30%，体积降低10%，使新能源汽车充电速度从45分钟缩短至15分钟左右 [6] - **英联科技**：2024年上半年实现产值约6亿元，计划至2027年产值突破100亿元，打造世界级智能终端与算力解决方案标杆 [7]

涉及的行业与公司 * 行业涉及传感器、工业自动化、机器人（特别是人形机器人）、3C、锂电、新能源 [2][6][12] * 公司为柯力传感（原文中亦写作“科力传感”）[1][2] 核心财务表现 * 2025年前三季度收入10.82亿元，同比增长17.72% [3] * 2025年前三季度归母净利润2.54亿元，同比增长33% [3] * 2025年前三季度扣非净利润1.72亿元，同比增长8% [3] * 平均ROE达9.08%，同比提升1.66个百分点 [2][3] * 经营性现金流1.63亿元，同比增长10.71% [2][3] * 总资产45亿元，归属于母公司的净资产27.54亿元 [3] * 非经常性损益主要由投资收益和公允价值变动构成，总额约8000万元 [4] * 2025年获得政府补贴1569万元 [5] 战略投资与产业布局 * 战略聚焦于构建“传感器产业森林”和人形机器人全产业链 [2][6] * 通过控股和参股方式整合多家企业，2024年“七控两参”整合对业绩增长贡献突出 [6] * 2025年9月完成对工业安全领域企业意普兴的并购，持股约52%，预计其四季度贡献营收，2025年全年净利润约4000万元 [2][10] * 2025年2月投资的开普勒公司估值从约6亿元增长至三季度末的12亿元以上 [4][5] * 持有驰诚股份520万股股票，将于2026年1月1日解禁，有强烈减持意愿 [22][23] 机器人产业链投资进展 * 投资开普勒（工业机器人），已成为其六维力传感器供应商 [7][9] * 投资踏山科技（电容式触觉传感器）和原生先达（压阻式3D触觉传感器） [7][9] * 投资北微（IMU惯性测量单元） [7][9] * 与德一机器人合作，已出货四五百个理疗机器人，计划2025年底达到上千套出货量 [11] * 高端六维力传感器已向60多家企业送样，其中20多家已有小批量订单 [11] 技术与产品发展 * 在六维力传感器上取得技术突破，正研发硅基MEMS技术以提高过载能力和灵敏度 [4][16] * 正在验证胶水粘合和玻璃微绒两种MEMS芯片工艺路线 [16][18] * 开发多模态一体化传感器解决方案，已实现力、触觉和IMU的融合，计划加入视觉、嗅觉、温度等传感器 [11][20] * ATR产品主要用于光刻机，同时探索其他应用如与宝洁合作开发用于拧瓶盖的六维力传感器，以及用于精密手术刀的传感器 [19] 未来展望与核心优势 * 下游行业如3C、锂电、新能源出现复苏迹象，工业自动化需求增加，人形机器人应用预计2026年进入加速发展期 [12] * 核心竞争优势包括完整的传感器产业布局、技术自主可控、前瞻性投资能力和深化的客户关系 [13] * 2026年关键看点包括六维力传感器的大规模量产、质量提升及适度降价 [12][14] * 工业安全板块（意普兴）是最大子公司之一，将对业绩有显著贡献 [15] * 预计2026年会有更多高质量的战略投资项目落地 [15] 其他重要内容 * 通过收购九通物联、华虹科技及易普星等公司的少数股权，资金从理财转向控股子公司投资，预计从2025年第四季度到2026年第一季度，扣非净利润将显著提升，非经常性收益减少 [4][17] * 易普星2025年预计收入1亿至1.2亿元，净利润率25%至30%，ROE达40%至45%，未来可能考虑独立上市 [21]

中美谈判结果 - 谈判结果表面双赢 中国取得关键成果包括关税延期 部分减免以及部分制裁放宽 美国则获得中国在稀土出口上的松动[1] - 两国适度降低对抗烈度 并非放弃对抗 而是为下一轮交锋积蓄力量[5] 全球产业链与各国反应 - 中美缓和使依赖选边站的国家如日本 韩国和欧盟陷入尴尬 日本投资3500亿 韩国砸了5500亿并承诺长期购买美国农产品和天然气 但美国自行降温将盟友晾在一边[5] - 欧盟将对中国电动车关税从25%降至15% 但此空间无法弥补其投入[5] - 德国迅速转变态度 推动欧盟重新审视与中国经济关系 尤其是在制造业合作 此举被视为对战略迟钝的修正和回归现实主义的经济账计算[8][9][10][14] 行业影响与机会 - 中国稳住了制造业链条并控制谈判节奏 在全球加税压力下坚持住并顶住企业外流压力[3] - 德国在汽车 机床 传感器等行业技术先进 但依赖中国市场进行量产以降低成本和提高速度 没有中国市场支撑技术可能失去竞争力[9] - 中美缓和为欧洲提供修复窗口 新能源 自动化 绿色制造 AI等领域是中欧互补的合作方向[12] - 德国制造业面临能源价格高 电价上涨 企业缺乏信心等压力 AI和算力提升需要大量电力支持但成本高昂[8]

郑州市第三届企业家日活动概况 - 活动于11月1日举行，旨在弘扬企业家精神，营造尊商重商氛围，增强企业家认同感与归属感 [7] - 通过表彰先进、举办座谈、主题推介等形式，为高质量发展注入动能，传递持续优化营商环境的信号 [7] 郑州市营商环境与经济发展数据 - 郑州市经营主体突破210万户，百亿级企业达数十家 [9] - 截至今年4月底，全市省级"专精特新"企业增至1339家，培育独角兽（潜在）企业3家、国家级单项冠军企业13家、国家级"小巨人"企业117家 [9] - 累计培育省级"头雁"企业21家、市级"链主"企业131家 [9] 装备制造与重工行业 - 郑州新大方重工科技有限公司总经理张志华带领企业从作坊式小厂发展为国内特种施工装备领跑者，产品打破国外垄断，获300多项专利 [14] - 公司为韩国提供1000吨级高铁桥梁施工成套装备，实现中国高铁施工装备出口零突破；为科威特跨海大桥提供世界最大吨位1800吨桥梁施工成套装备 [15] - 郑州恒达智控科技股份有限公司董事长罗开成每年投入超1.5亿元研发资金，公司智能化工作面市场占有率超过45%，产品远销美国、澳大利亚 [69] - 2024年7月投产的智能制造示范基地预计创造年产值超50亿元 [70] - 郑州煤机综机设备有限公司党委书记、总经理时岩推动公司净利润同比增长17.5%，纳税额同比飙升82.4%，巷道支护产品占国内33%市场份额 [81][82] 食品与饮料行业 - 好想你健康食品股份有限公司总经理石训推动我国首个红枣期货上市，建立上万亩标准化种植基地，新品"清菲菲"等创造近亿元销售收入 [19] - 三全食品股份有限公司总经理陈希主导公司市场占有率常年稳定在30%左右，连续20余年稳居行业第一 [25] - 公司拥有覆盖全国的全冷链系统，每年消耗农副产品40万吨，帮助40万农户实现增收 [26][27] - 思念食品（河南）有限公司董事长王鹏带领公司年产能达90万吨，国内市场占有率近30%，产品远销50多个国家和地区 [44] - 华润雪花啤酒（河南）有限公司总经理骆学雷推动郑州工厂2024年产量达到41.92万千升，产值10.94亿元人民币，税收1.96亿元 [76] 汽车制造与零部件 - 上海汽车集团股份有限公司乘用车郑州分公司高级经理霍苗苗所在基地累计生产整车突破270万辆，累计营业收入超过2000亿元 [36] - 2024年带领团队实现管理费用降本约1473万元；2025年预计再实现降本400余万元 [36] - 郑州海尔空调器有限公司总经理马世超主导的焊接改善课题使线体焊接不良率改善80%以上，上半年订单量突破270万套 [99][101] 科技与物联网 - 汉威科技集团股份有限公司总裁李志刚所在公司是国内领先的气体传感器龙头企业，气体传感器市场占有率超70% [9][30] - 公司是国内首批、河南首家创业板上市企业 [31] - 紫光计算机科技有限公司研发中心总经理严伟牵头成立全球研发实验室，累计提交专利申请460+个，获得认证证书2050张 [62] - 蚂蚁集团战略发展部区域总经理张耀翔表示，集团北方技术服务中心现有员工6000余名，是河南省用工规模和研发人员投入最大的软件企业 [93] 农产品物流与零售 - 河南万邦国际农产品物流股份有限公司总经理杨云泽所在市场保障了郑州市80%、河南省60%以上的农产品供应 [48] - 公司已在全省打造"1+8"的农产品市场网络体系，与全球60多个国家和地区开展贸易往来 [49][50] - 公司累计投入研发资金约3000万元，打造数智化平台 [51] 新材料与高新技术 - 河南天马新材料股份有限公司总经理王威宸带领公司主导产品"流延成型电子陶瓷基板用特种氧化铝"国内市场占有率超80%，2022年登陆北交所 [136] - 公司每年投入营收4%以上作为研发经费，2024年在HBM先进封装材料上取得突破 [136] - 格力电器（郑州）有限公司副总经理叶少武积极推行智能制造与数字化转型，公司荣获国家级绿色工厂、国家知识产权优势企业等荣誉 [57] - 河南明泰铝业股份有限公司董事长刘杰推动公司再生铝产能由2018年的10万吨扩张至目前的100万吨，2024年铝板带箔产量突破145万吨，外贸出口额达到90亿元 [130] - 公司近3年累计研发投入已超30亿元 [131] 能源与化工 - 中国石化销售股份有限公司河南郑州石油分公司党委书记冯小磊构建覆盖全市的200余座加能站网络，年供应成品油近110万吨，服务车主超130万人次 [65] - 公司已建成90余座"石化易电"网点，25座光伏发电站年发电量12万千瓦时，提供近千个充电车位 [65] - 中国电建集团郑州泵业有限公司党委书记、董事长兰雷主持工作以来，公司主营业务收入从2022年的4.32亿元增长至2024年的4.61亿元 [105] - 2024年公司在河南省内采购配套产品金额高达4560万元，带动46家产业链上下游企业协同发展 [106] 其他重点企业与行业 - 巴奴毛肚火锅有限公司集团CEO李浩主导推行24小时营业策略，全国门店从80余家扩张至近160家 [118] - 郑州华强文化科技有限公司总经理王启程带领的方特度假区近三年累计接待游客超1700万人次，总营收达31亿元，贡献税收超7亿元 [125] - 郑州华祥耐材有限公司董事长王关召带领公司2024年销售收入5.43亿元，近三年累计投入7000余万元用于技术改造和创新研发，取得77项专利 [111]

财务业绩 - 2025年第三季度营业收入30,822.85万元，同比增长23.39% [2] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润3,099.64万元，同比增长14.09% [2] - 2025年前三季度营业收入86,210.26万元，同比增长30.27% [2] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润7,312.85万元，同比增长17.20% [2] - 2025年前三季度毛利率28.45%，同比略有下降 [5] 产品与业务 - 2025年前三季度压力传感器产品营收48,173.72万元，同比增长56.64%，占营收比例55.88% [3] - 压力传感器产品包括MEMS压力传感器（低压）、陶瓷电容式压力传感器（中压）、玻璃微熔压力传感器（高压） [3] - 2025年前三季度汽车应用领域营收50,938.89万元，同比增长48.02%，占总营收比例59.09% [3] - 公司践行"多产品、梯次化布局"发展思路，聚焦传感器领域"进口替代技术路线" [6] 市场与销售 - 2025年前三季度境内销售73,211.22万元，同比增长32.56%，占总营收84.92% [4] - 2025年前三季度境外销售12,999.04万元，同比增长18.72%，占总营收15.08% [4] 研发与创新 - 2025年前三季度研发费用6,466.03万元，占营业收入7.50%，同比增长57.93% [4] - 研发重点围绕敏感陶瓷材料技术平台、MEMS技术平台及IC设计技术平台建设 [4] 成本与运营策略 - 公司将成本控制与降本增效列为核心经营重点 [5] - 通过技术研发端改进技术方案、升级材料配方 [6] - 在生产制造端引入自动化设备并进行智能化改造 [6] - 在供应链端通过多维度策略优化实现稳定高效运行 [6]