美股市场整体展望 - 对美股市场持极度悲观态度，认为未来几年可能迎来类似2000年的长期熊市 [1][4][16] - 市场结构已变，被动投资（指数基金）占据主导地位，占比超过50%，由主动管理人长期思考个股的资金不足10% [1][16] - 未来市场下跌将是“一体下跌”，很难靠持有多头仓位保护自己 [1][4][16] 对AI投资热潮的看法 - 将当前AI投资热潮类比为2000年的“数据传输泡沫”，指出资本开支与股市见顶存在时滞 [1][4][27] - 当前资本开支水平与页岩油革命时期及互联网时代纳斯达克见顶时的水平相当 [4][29] - 市场存在非理性定价，宣布在AI上增加1美元资本支出，市值就能因此增加3美元 [4][28] 对Palantir的做空观点 - 押注Palantir股价在两年内会大幅下跌，已买入执行价50美元、两年期的看跌期权 [4][6][18] - 看空核心在于其不合理的估值和不健康的财务结构，认为其只值30美元甚至更低 [1][4][6] - 公司历史上几乎没赚到真正意义上的利润，收入约40亿美元却已造就了多位亿万富翁 [1][4][21][23] - 公司通过大量高成本的股权激励支付员工报酬，并回购股票以抵消稀释，这低估了真实成本 [22][23] - 公司业务原先严重依赖政府合同，现已更平均，并借AI热潮转向企业客户 [20][21] - 指出Palantir和英伟达是幸运的公司，最初并未生产专门为AI设计的产品，而是在ChatGPT出现后给原有应用套上“AI外壳” [4][24][26] 对谷歌及AI搜索业务的看法 - AI对谷歌的核心现金流来源——搜索业务构成致命威胁 [1] - 谷歌搜索成功在于其极低的成本，而AI搜索的成本极其昂贵，单次查询成本可能达几十美元，而谷歌能将成本压至万分之几美分 [31] - 大部分用户可通过免费层获取所需服务，愿意为大模型付费的比例非常小，服务将被高度商品化、价格极低 [1][4][32] 对美联储及宏观经济的看法 - 对美联储持有尖锐批判态度，认为其成立百年来“没做什么真正有益的事”，主张废除美联储，将其职能交给财政部 [2][36][37][38] - 认为当前没有降息的理由，中性利率大概在4%左右，降息会损害依靠固定收益的储蓄群体 [36] - 指出美国债务状况严峻，年度利息支出约1万亿美元，但短期内不愿押注美国债务危机，因美国拥有全球储备货币地位 [34][35] - 个人自2005年起持有黄金资产 [39] 关于个人投资操作与市场解读 - 已关闭对外管理的资金池，目前主要管理自有资金，原因是预判市场将进入糟糕周期且结构上基金必须持有多头仓位 [13][15][16][17] - 解释其期权仓位被媒体严重误读，例如名义上“控制”500万股Palantir（股价200美元）的看跌期权，实际成本仅约1000万美元，而非媒体报道的10亿美元 [5][6][8][10] - 监管披露的13F文件会显示扭曲的期权持仓信息，因其按期权对应标的股票数量乘以当前股价计算名义金额，与实际风险敞口相差两个数量级 [5][10]

公司治理动态 - 公司于2025年12月5日以通讯方式召开了第六届第五次董事会临时会议 [1] - 会议审议了《关于调整公司董事会专门委员会成员的议案》等文件 [1] 公司经营与财务概况 - 2025年1至6月份，公司营业收入几乎全部来源于软件服务业，该业务占比达99.93% [1] - 公司其他业务收入占比仅为0.07% [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为182亿元 [1]

文章核心观点 - 小鹅通通过其《老鲍对话标杆客户》栏目，展示了个体创业者如何利用其平台工具构建高信任商业模式并实现商业突破，强调了“长期主义”和“真实价值”在IP打造中的重要性，并凸显了小鹅通作为私域运营和商业闭环关键载体的赋能作用 [2][5] 从房企营销到IP创业的转型之路 - 创业者Vikki拥有10年上市房企品牌营销经验，在地产行业进入存量时代、营销预算缩减的背景下选择主动求变 [2] - 尽管曾获得薪资翻倍的offer，但受家庭背景影响决心创业，初期通过餐饮过渡实现盈利，后因缺乏热爱而重新定位 [2] - 通过复盘自身优势及短视频试水后的用户反馈，最终明确创业方向：为专家型IP及高信任生意创业者提供获客服务 [2] 以“人带货”为核心构建IP孵化体系 - IP的本质被定义为“人带货而非货带人”，核心在于建立信任壁垒以降低交易成本 [3] - 打造了两大核心产品：1) 年度会员服务，从短期训练营升级为包含短视频培训、月度提升及社群陪伴的完整体系，通过增加线下集训和设计实操框架，使用户成功概率提升3倍以上；2) 深度陪跑服务，以1-2个月周期筛选精准用户全程陪跑，帮助跑通IP业务增长全流程 [3] - 推广策略上拒绝“快钩子”陷阱，通过短视频、实时互动、公众号、朋友圈等多渠道一致性输出，逐步构建了超过20万用户的信任网络 [3] 小鹅通私域运营支撑长期信任沉淀 - 小鹅通在业务体系中不仅是工具，更是实现“用户留存-价值沉淀-商业闭环”的关键载体，创业者选择小鹅通是基于对团队做事态度与初心的认可 [4] - 具体赋能体现为：1) 私域运营提效，依托小鹅通与微信生态构建分层社群运营模式，通过目标设定、用户分层、高价值输出、仪式感运营及标准化SOP，实现了对14000名好友的高粘性维护，使精准用户留存成为可能；2) 轻量化操作与灵活性，其低门槛特性让创业者能聚焦业务本质，高效落地“以需求为导向”的产品迭代，助力小规模团队实现用户复购与口碑扩散 [4] 无限进步理念下的长期主义蓝图 - 创业者未来规划紧扣“无限进步”内核，包括持续优化IP孵化体系提供更深度的陪跑服务，以及预留30%-40%的团队时间投入基础能力积累以保持行业敏感度 [5] - 强调“IP是时间的复利，越沉淀越值钱”，认为未来商业竞争将更依赖个人独特性而非价格战 [5] - 小鹅通作为生态伙伴，将持续提供工具支持，助力深化“有温度又有结果”的商业路径，并陪伴更多创业者在新时代实现稳健可持续的增长 [5]

核心观点 - 宽禁带半导体（SiC/GaN）行业正步入一个全新的、多年持续的增长阶段，驱动因素从汽车电动化扩展至AI数据中心电力架构重构[2] - 行业正从传统54V直流供电加速迈向800V高压直流架构，这一转变对新一代高功率AI机架至关重要，并将相关材料定位从"性能增强器"提升为"关键基础设施组件"[2] - 具备规模优势、在8英寸晶圆上技术领先、拥有车规级认证产品管线并具备系统级解决方案能力的企业将成为主要受益者[2] 行业增长数据 - 2024年全球SiC功率器件市场规模约34亿美元，同比增长12%，其中汽车应用占比超过70%[3] - 2024年全球GaN器件市场规模约3.88亿美元，同比增长43%[3] - 预计SiC和GaN市场在汽车、可再生能源领域渗透率持续提升及AI数据中心等新兴应用推动下保持稳健扩张[3] AI数据中心应用前景 - AI机架单机功率向1MW推进，传统供电架构面临电流上限、铜耗压力及能效瓶颈约束[7] - 向800V HVDC架构演进依赖SiC和GaN技术，预计可带来数据中心电力使用效率最高改善约5%，整体拥有成本最高降低约30%[7] - 该趋势为上下游生态带来多层次增量机会，并为机架功率扩展至1MW以上提供可扩展性基础[7] 重点公司分析 - 英诺赛科作为纯GaN领域龙头企业，2024年市占率约30%位居全球第一，预计2024-2027E年间收入将实现约55.2%的复合年增长率[7] - Salesforce第三财季总营收同比增长9%至103亿美元，非GAAP营业利润同比增长17%至36亿美元，cRPO同比增长11%至294亿美元[7] - Agentforce及Data 360业务ARR达到约14亿美元，同比增长114%，管理层预计第四财季总营收将同比增长11%-12%至111.3亿-112.3亿美元[7] 全球市场表现 - 恒生指数单日涨0.68%至25,936点，年内累计涨29.29%；恒生科技指数单日涨1.45%至5,615点，年内累计涨25.68%[4] - 美国纳斯达克指数单日涨0.22%至23,505点，年内累计涨21.72%；德国DAX指数单日涨0.79%至23,882点，年内累计涨19.96%[4] - 日本日经225指数单日涨2.33%至51,028点，年内累计涨27.91%；台湾加权指数单日涨0.01%至27,796点，年内累计涨20.67%[4] 港股板块表现 - 恒生工商业指数单日涨0.95%至14,385点，年内累计涨27.87%；恒生金融指数单日涨0.24%至47,244点，年内累计涨34.46%[5] - 恒生地产指数单日涨0.25%至18,418点，年内累计涨23.50%；恒生公用事业指数单日涨0.65%至38,184点，年内累计涨7.07%[5]

公募与私募基金动态 - 四季度以来市场高位窄幅震荡，公募基金通过绩优老基金密集发布“限购令”以及新发基金主动控制募集规模来应对，行业不再单纯追求规模扩张，更加注重投资者持有体验 [2] - 四季度以来截至12月4日，多达2280家私募机构合计进行了1.3万次调研，调研聚焦于电子元件、医疗保健设备、集成电路等领域，私募调研积极源于对2026年A股市场信心坚定及处于调仓换股关键期 [2] 银行业负债成本管控 - 继国有六大行全面停售5年期大额存单后，多家银行提高大额存单起存门槛以精细化管控付息成本，个别国有大行3年期大额存单起存门槛升至100万元、500万元 [2] - 工商银行与农业银行不同起存门槛的3年期大额存单产品年利率均为1.55%，例如工行100万元起存产品已售罄，20万元起存产品参考剩余额度超30万元 [2] 汽车行业竞争态势 - 2025年底中国汽车市场“翘尾行情”悬而未决，车企通过兜底补贴、以价换量冲刺销量，但可能压缩利润空间并透支未来需求 [3] - 明年将进入“后补贴时代”，市场竞争将更加透明和残酷，车企角逐核心将向产品力、成本控制、用户体验聚焦，行业淘汰赛加速上演 [3][4] 磷矿石资源与大宗商品价格 - 磷矿石价格持续高位运行，12月2日国内30%、28%、25%品位磷矿石市场均价分别为1016元/吨、945元/吨、758元/吨，上市公司布局磷矿资源步伐明显加快 [4] - 11月份中国大宗商品价格指数为114.1点，环比上涨0.8%，同比上涨1.6%，连续七个月环比上升，碳酸锂、焦炭和瓦楞纸价格环比涨幅居前，分别为15%、7.2%和7.1% [4] 科技与互联网公司动态 - 饿了么App正式更名为“淘宝闪购” [5] - 12月4日晚间阿里系APP出现支付宝付款异常，涉及淘宝、闲鱼等多平台，目前故障已修复 [5] - 商汤科技联合创始人王晓刚出任大晓机器人董事长，该公司将于12月18日发布产品并推出“开悟”世界模型3.0 [9] - 寒武纪发布声明，否认网传关于公司产品、客户、供应及产能预测的相关信息 [7] 上市公司资本运作与公告 - 碧桂园境内外债务重组基本落地，整体降债规模超900亿元，预计确认超700亿元重组收益，5年内偿付压力将极大缓解 [6] - 苏豪汇鸿拟与控股股东进行资产置换，置入紫金财险2.33%股权（14000万份股份），交易作价2.62亿元 [8] - 东阿阿胶拟以1亿至2亿元回购股份，回购价格不超过72.08元/股，回购股份用于注销并减少注册资本 [10] - 飞鹿股份股东何晓锋、刘雄鹰拟合计减持不超过公司总股本1.02%的股份 [9] - 中百集团截至目前已关闭30家仓储大卖场，预计产生关店损失约1.8亿元 [11] - 胜通能源拟筹划控制权变更事项，公司股票自12月5日起临时停牌 [12][13] 金融市场与外围市场 - 乐视网回应“负债238亿拟花1.8亿炒股”称，其中不低于1.5亿元用于打北交所新股和国债逆回购，属于“无风险投资” [5] - 周四美股三大指数收盘涨跌不一，道指跌0.07%，纳指涨0.21%，标普500指数涨0.11%，标普收创一个多月新高，中概指数扭转两连跌 [14] - 美元指数盘中转涨，离岸人民币盘中跌超百点失守7.07，比特币涨破9.4万美元后一度转跌超3%，原油两连涨至两周新高 [14]

全球主要股指表现 - 欧美市场多数上涨，德国DAX指数表现突出，上涨188.32点，涨幅0.79%至23882.03点，法国CAC40指数上涨0.43% [2] - 美国三大股指涨跌互现，纳斯达克指数上涨0.22%，标普500指数上涨0.11%，道琼斯工业平均指数微跌0.07% [2] - 亚洲市场表现分化，日经225指数大幅上涨1163.74点，涨幅2.33%至51028.42点，恒生科技指数上涨1.45%，韩国KOSPI指数微跌0.19% [2] 宏观经济与政策 - 美国初请失业金人数降至19.1万，创2022年9月以来新低，低于市场预期的22万 [4] - 白宫国家经济委员会主任哈塞特预测美联储将在下周降息25个基点 [6] - 路透社调查显示，82%的受访经济学家（89位）预计美联储12月将降息25个基点 [7] 地缘政治与贸易 - 刚果（金）与卢旺达总统在美国签署和平协议，旨在结束长达30年的冲突，美国总统特朗普表示美国将签署双边协议以获取关键矿产 [8] - 俄罗斯与英国关系紧张，俄方表示将对英国制裁其情报部门及11名俄罗斯人采取报复措施 [4] - 乌克兰与美国将举行高级别会晤，讨论美方特使访问莫斯科的成果及后续行动 [3][4] 科技与互联网行业动态 - Meta据称考虑在明年将其元宇宙部门预算削减高达30%，可能引发裁员 [9] - 微软宣布自明年7月1日起上调商业及政府版Office订阅价格，基础版套餐价格跃升33%，部分企业级套餐涨幅超10% [9] - 苹果公司宣布高管人事调整，Jennifer Newstead将于2026年3月出任总法律顾问，Lisa Jackson将于2026年1月底退休 [10] 大宗商品与原材料 - 大宗商品交易商摩科瑞计划从LME亚洲仓库提取超过4万吨铜，价值约4.6亿美元，加剧供应担忧 [11] - LME铜价升至每吨11540美元的纪录高位，预期短缺源于印尼和智利供应中断及需求增长加速 [11] 公司特定新闻 - 特斯拉在《消费者报告》年度汽车可靠性排行榜中排名大幅提升，从去年的第18位升至第10位 [12] - 瑞银报告显示，全球亿万富豪总财富增长13%至15.8万亿美元，亚太区亿万富豪人数增长至1036人，总财富增长11.1%至4.2万亿美元 [7]

美股市场表现 - 美股三大指数窄幅震荡，在逼近历史新高的大门口徘徊，度过碌碌无为的一天 [1] - 小盘股表现活跃，代表美股小盘股的指标罗素2000指数再创历史新高，周四上涨0.76% [1][2] - AI数据中心、核能、储能、量子计算、稀土、商业航天等一系列前期热炒股迎来一夜狂欢 [1] 全球主要股指表现 - 亚太市场涨跌互现：日经225指数上涨2.33%，恒生指数上涨0.68%，创业板指上涨1.01%，深证成指上涨0.40%，韩国综合指数下跌0.19%，上证指数下跌0.06% [2] - 欧洲主要股指普遍上涨：德国DAX指数上涨0.87%，法国CAC40指数上涨0.43%，英国富时100指数上涨0.19% [2] - 美国主要股指涨跌不一：纳斯达克指数上涨0.22%，标普500指数上涨0.11%，道琼斯指数下跌0.07% [2] 大宗商品与加密货币市场 - 国际油价小幅走高，ICE布油上涨1.07%，市场关注俄罗斯石油基础设施再度遭袭的消息 [2][3] - 贵金属与工业金属调整：伦敦银现下跌2.35%，LME铜下跌0.47%，LME锡下跌0.59%，COMEX黄金微涨0.13%，伦敦金现微涨0.12%，LME铝上涨0.85% [3] - 农产品普遍上涨：CBOT玉米上涨0.68%，CBOT大豆上涨0.36%，CBOT小麦上涨0.33% [3] - 加密货币下跌：比特币下跌1.20%，以太坊下跌1.62% [3] 行业与公司动态 - 大宗商品贸易巨头摩科瑞计划从LME亚洲仓库提取超过4万吨铜，按当前价格计算价值约4.6亿美元，LME仓库铜提货申请量激增50575吨，达到56875吨，占LME总库存的35% [3][4] - Meta高管讨论在明年将元宇宙部门预算削减高达30%，该部门包括Meta Horizon Worlds和Quest虚拟现实业务，大幅削减可能意味着最早明年1月裁员 [4] - 美国最大“一元店”Dollar General财报后股价大涨14%，公司CEO表示上一季度销售由广泛客户群推动，来自高收入家庭的增长不成比例地显著 [4] - 微软宣布将于明年7月1日上调面向商业和政府客户的Office生产力软件订阅价格，这是自2022年以来商业版订阅产品的首次涨价 [5] 政策与宏观事件 - 刚果（金）总统与卢旺达总统在美国华盛顿正式签署和平协议，以期结束长达30年的冲突，美国总统特朗普表示美国当天还将与两国签署双边协议，为美国获取关键矿产开辟新机遇 [3] - 美国加利福尼亚州机动车辆管理局拟修订规则，允许公司在公共高速公路上测试并最终部署无人驾驶卡车，拟议修订案征询期将于12月18日结束，现行法规禁止任何超过10,000磅的无人车辆在公共道路上测试 [5] - 日本三菱日联金融集团计划于2026年重新推出货币市场基金，将与区块链合作伙伴Progmat合作为投资者提供365天24小时实时提现服务，日本货币市场基金净资产总额一度超过20万亿日元，后因长期低利率及负利率政策导致销售停止 [5]

微软产品价格调整 - 公司将于2026年7月起在全球范围内上调面向商业和政府客户的Microsoft 365月度订阅价格 [1] - 价格调整覆盖企业版、公共部门版以及一线员工方案 [1] - 小型企业与一线员工套餐的涨幅最为明显 [1] 具体价格变动详情 - 企业版Microsoft 365 E3将上涨约8.3%至每用户每月39美元 [1] - 企业版Microsoft 365 E5将上涨约5.3%至每用户每月60美元 [1] - 一线员工套餐F1从每用户每月2.25美元调升至3美元，涨幅为33% [1] - 一线员工套餐F3从每用户每月8美元调升至10美元，涨幅为25% [1] 价格调整原因 - 公司表示此次调价反映了Microsoft 365在过去几年新增的1100余项功能 [1] - 新增功能包括生成式AI驱动的生产力工具及更丰富的安全能力 [1]

美股市场表现 - 12月4日美股三大指数小幅高开后转跌，道琼斯指数跌0.11%，标普500指数跌0.08%，纳斯达克综合指数跌0.21% [1] - 纳斯达克中国金龙指数逆势上涨0.42%，其中无忧英语涨超13%，正业生物涨超8%，阿特斯太阳能涨超6%，蔚来、小鹏汽车涨超3%，哔哩哔哩涨超2%，理想汽车、百度涨近1% [3] 科技股动态 - 大型科技股多数上涨，Meta（脸书）股价上涨5.7%，创7月31日以来最大盘中涨幅，消息面上公司计划将元宇宙项目支出削减至多30% [3] - 英伟达股价上涨逾1% [3] - 自动化软件公司UiPath股价上涨7.5%，因第三财季业绩全面超预期，实现经营利润1300万美元 [3] - 云数据平台Snowflake股价跌超8%，因第四财季营业利润率指引逊于预期 [3] 大宗商品与加密货币 - 贵金属与基础金属价格集体下挫，现货黄金短线走低约5美元至4193.86美元/盎司，现货白银跌超3%至56.534美元/盎司，伦敦期铜跌近1%至11377美元/吨 [3] - 高盛集团对铜价飙升发出警告，认为涨势难以持续，预计2026年铜价将在1万至1.1万美元区间震荡 [3] - 世界黄金协会预计，2026年黄金价格有望再上涨15%至30%，主要驱动力包括美债收益率下行、地缘政治风险高企以及显著增强的避险需求 [5] - 加密货币市场方面，比特币短线加速下跌，跌穿9.2万美元，跌幅1.9% [5] - 过去24小时内，全球加密货币市场共有83,245人被爆仓，爆仓总金额达2.47亿美元，最大单笔爆仓单发生在Hyperliquid - ETH-USD，价值914.96万美元 [6] 宏观经济与政策 - 美国至11月29日当周初请失业金人数意外降至19.1万人，远低于市场预期的22万人及前值21.8万人，反映趋势的四周移动平均值同步降至21.475万人，续请失业金人数降至193.9万人 [6][7] - 美国总统特朗普暗示，可能在2026年初公布下任美联储主席提名人选，白宫国家经济委员会主任哈西特可能是其选中的人选 [7] - 从各大投行预测看，12月美联储降息是大概率事件 [7] - 中航证券首席经济学家董忠云表示，哈西特获得提名的可能性最大，因其满足特朗普用人的忠诚与市场认可两大标准 [7]

公司业绩与市场表现 - 美股周四早盘，赛富时股价小幅上扬 [1] - 公司公布了乐观的前景预期 [1] 财务表现与展望 - 公司Q3实际业绩强于华尔街分析师预期 [1] - 公司对于当前财季的展望强于华尔街分析师预期 [1] - 公司对于2026全财年的展望强于华尔街分析师预期 [1] 业务增长驱动因素 - AI智能体正在助力公司新一轮业绩增长轨迹 [1]