经济总体表现 - 地区生产总值317.11亿元，同比增长3.3%，总量全市排名第五，增速排名第二十 [1] - 第一产业增加值7122万元，同比增长2.8% [1] - 第二产业增加值210.1亿元，同比增长2.7% [1] - 第三产业增加值106.29亿元，同比增长4.3% [1] 工业与投资表现 - 规上工业增加值136.24亿元，同比增长4.6% [2] - 30个工业行业中21个行业增加值实现正增长 [2] - 内资企业增加值增长6.2%，外资企业增加值增长1.4% [2] - 固定资产投资拉动率全市排名第一，位列红榜榜首 [1][2] - 重大项目累计完成投资66.22亿元，同比增长5%，完成投资量和增量分别居全市第一和第五 [1] - 工业投资占固定资产投资比重达72.8%，较去年同期提高8个百分点 [2] 外贸表现 - 外贸进出口总额585.31亿元，同比增长184% [1][2] - 进出口总量全市镇街排名第三，增速排名第一 [1][2]

核心观点 - 2025年上半年中国企业并购市场披露交易总额超过1700亿美元 同比增长45% 主要受境内战略投资强劲带动[1] - 境内战略投资者并购规模突破千亿美元 同比增长逾一倍 高科技 半导体 大健康和工业领域成为超大型并购主要赛道[1] - 普华永道预计2025年全年并购交易额将实现较高两位数增长 受国企改革 跨国公司资产优化 私募股权集中退出等多重因素驱动[1][3] 交易表现 - 2025年上半年私募股权基金交易额为510亿美元 表现疲软[1] - 中国企业海外并购交易额为110亿美元 表现疲软[1] - 风险投资交易量持续增长并维持在长期历史高位 受人工智能和机器人技术等新兴科技领域投资热点推动[2] 行业动态 - 高科技行业尤其是半导体领域获得新活力 受2025年初DeepSeek AI推出带动[2] - 工业领域成为超大型并购主要赛道之一[1] - 大健康领域成为超大型并购主要赛道之一[1] 市场环境 - 香港资本市场估值回升和IPO市场恢复为并购活动提供良好金融环境[2] - A股上市国企进行价值链整合推动并购市场活跃度[2] - 资本市场出现估值上涨等经济复苏迹象[2] 投资者行为 - 并购交易成为私募股权基金最主要退出方式 占比最高[2] - 投资者积极寻求退出机会 通过并购交易实现资本增值[2] - 海外投资需求日益增长 尤其在东南亚地区表现突出[3] 未来展望 - 并购需求与拟退出项目储备出现明显积压[3] - 跨国公司重新评估在华业务战略与架构 可能催生更多交易活动[3] - 国企改革并购交易将持续推进 推动大规模并购重组活动[3]

南向资金港股通持股概况 - 南向资金合计持有港股通标的股4644.35亿股 占标的股总股本比例达18.52% 持股市值58612.16亿港元 占标的股总市值比例14.16% [1] - 225只个股南向资金持股比例超20% 135只持股比例在10%~20% 103只持股比例在5%~10% 78只持股比例在1%~5% 19只持股比例低于1% [1] - 持股比例最高的是中国电信 持有103.72亿股 占港股已发行股份比例74.73% 其次是绿色动力环保和中国神华 持股占比分别为69.97%和68.02% [1] 高持股比例个股特征 - 南向资金高比例持有个股多数为AH概念股 持股超20%的个股中AH股共有122只 占比54.22% 持有比例10%~20%的个股中AH股占比17.04% [1] - 按港交所行业分类 持股比例超20%的个股主要集中在医疗保健业(46只)、金融业(34只)、工业(32只) [2] 重点持股个股详情 - 中国电信(00728)持股量1037218.61万股 持股比例74.73% 收盘价6.18港元 日跌幅1.44% 属电讯业 [2] - 绿色动力环保(01330)持股量28298.40万股 持股比例69.97% 收盘价5.01港元 日跌幅0.60% 属工业 [2] - 中国神华(01088)持股量229776.76万股 持股比例68.02% 收盘价35.46港元 日跌幅0.73% 属能源业 [2] - 复星医药(02196)持股量34625.06万股 持股比例62.73% 收盘价20.66港元 日跌幅0.48% 属医疗保健业 [2] - 中兴通讯(00763)持股量39549.78万股 持股比例52.34% 收盘价36.06港元 日涨幅15.13% 属资讯科技业 [3] - 新华保险(01336)持股量56608.31万股 持股比例54.73% 收盘价50.25港元 日跌幅1.37% 属金融业 [3]

市场概况 - A股市场整体表现强劲，主要股指普遍上涨，创业板50指数大涨6.31%，科创50指数上涨超13%，中证1000指数上涨3.45%，上证指数上涨3.49%，深证指数上涨4.57%，创业板指上涨5.85% [2] - 行业板块Wind一级平均涨幅3.05%，Wind百大概念指数上涨比例92%，通信、电子、综合分别上涨10.84%、8.95%、8.25%，医药生物、煤炭、房地产涨幅滞后，分别上涨1.05%、0.92%、0.50% [2] - 基金发行合计38只，股票型基金发行26只，混合型基金发行6只，债券型基金发行5只，QDII型基金发行1只，总发行份额233.14亿份 [2] 全球大类资产 - 全球权益市场呈现"东升西落"，美国三大股指受美联储鸽派发言影响强势反弹，欧洲市场分化，英国富时100逆势增长，德国DAX和法国CAC受经济放缓压制，恒生科技指数因政策支持和资金流入上涨 [4] - 大宗商品原油因OPEC+减产预期走强，工业金属铜、铝因需求疲软下跌，黄金白银受美元走强压制，农产品大豆因天气炒作上涨，焦煤、天然气因供应宽松回调 [4] - 美元指数小幅上升，非美货币涨跌互现 [5] 国内基金市场 - 万得中国基金总指数周回报1.98%，近一月回报4.84%，最近一季度回报10.12%，年初至今回报12.24% [8] - 万得股票型基金总指数周回报4.18%，近一月回报9.09%，最近一季度回报19.34%，年初至今回报21.60% [8] - 万得混合型基金总指数周回报2.92%，近一月回报7.94%，最近一季度回报16.26%，年初至今回报19.48% [8] - 万得债券型基金指数周回报0.08%，近一月回报0.25%，最近一季度回报0.97%，年初至今回报1.57% [8] - 市场情绪持续向好，成交额维持在2万亿上方，逼近2024年10月初水平 [8] 行业表现 - Wind一级行业平均涨幅超3%，信息技术业以8.68%涨幅领先，电信服务、可选消费、工业、材料表现不俗，涨幅分别为5.35%、4.18%、2.43%、2.36% [12][14] - 金融、能源、公用事业涨幅均在1%以上，房地产业以0.75%涨幅垫底 [12][14] - 信息技术业PE TTM历史分位99.9%，PB LF历史分位96.4%，材料业PE TTM历史分位100.0%，PB LF历史分位48.0% [14] 国内债券市场 - 30年期和10年期国债期货同步走弱，"股债跷跷板"效应显著，短端资金利差（R007-DR007）压降不显著，中长期利率维持低位 [15] - 国债到期收益率10年上升4BP至1.782%，5年上升4BP至1.632%，2年上升3BP至1.434%，1年持平于1.371% [17] - 中短期票据到期收益率(AAA+)5年上升6BP至2.021%，企业债到期收益率(AAA)5年上升8BP至2.000% [17] 基金发行 - 上周合计发行38只基金，股票型基金发行26只，混合型基金发行6只，债券型基金发行5只，QDII型基金发行1只，总发行份额233.14亿份 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周国债期货主力合约波动下跌，债市受股市影响，短线股市走势影响债市，交易型投资可波段操作 [5][35][36] 根据相关目录分别进行总结 国债期货一周行情复盘 - 本周国债期货主力合约波动下跌，全周30年国债跌1.05%，10年国债跌0.52%，5年国债跌0.28%，2年国债跌0.03% [5] - 8月22日收盘国债现券到期收益率曲线较8月15日整体平行上移，2、5、10、30年期国债到期收益率分别上行3、4、3、3个BP [8] 宏观经济数据 - 7月全国一般公共预算收入同比增长2.65%，支出同比增长3.04%，1 - 7月累计收入同比增长0.1%，支出同比增长3.4% [11] - 7月全国税收收入同比增长5.0%，非税收入同比下降12.9% [13] - 1 - 7月全国政府性基金预算收入同比下降0.7%，支出同比增长31.7% [16] - 7月全国城镇不包含在校生的16 - 24岁劳动力失业率为17.8% [19] - 8月前20日韩国出口同比增长7.6%，同期半导体出口额同比增长29.5% [21] 房地产与消费数据 - 6月以来全国新房销售面积下滑速度加快，8月1 - 20日日均成交面积同比下降16% [23] - 8月前22日农产品批发价格小幅上行，8月国内成品油平均价格较7月低 [25] - 8月前22日南华工业品指数小幅下行，短期通胀压力有限 [28] 资金利率情况 - 本周资金利率上行，DR001、DR007加权平均及一年期AAA同业存单发行利率均高于上周 [31][32] 国债期货市场逻辑和操作策略 - 市场逻辑：7月多项经济数据不及预期，出口增长超预期，央行表示落实适度宽松货币政策，国务院提出激发消费潜力等措施，股市对债市影响力减弱 [35] - 交易策略：交易型投资波段操作 [36]

全社会用电量规模与增长 - 7月全社会用电量达10226亿千瓦时 同比增长8.6% 创全球首次国家月度用电量超万亿千瓦时纪录 [2] - 10年间中国月度用电量实现翻倍增长 单月用电量相当于东盟国家全年用电水平 [4] - 机构预计2025年全社会用电量增长5%-6% 2030年将达13万亿千瓦时以上 [4] 经济活力与外资信心 - 用电量增长与经济活跃度及外资信心同步 国际货币基金组织将中国经济增长预期上调0.8个百分点 [2] - 沪指创近十年新高 反映外资对中国经济信心持续升温 [2] 产业结构优化与用电特征 - 第一产业用电量同比增幅达20.2% 反映农业电气化设备普及与现代化趋势 [3] - 第二产业中高技术及装备制造业用电增速显著 传统高耗能产业用电增速回落 [3] - 第三产业互联网服务与充换电服务业用电激增 印证数字经济与绿色交通扩张 [3] - 四大高载能行业用电量仅同比增长0.5% 显示工业结构向高端化转型 [3] 能源绿色转型与清洁化 - 新能源发电占比显著提升 风电/太阳能/生物质发电量占比接近总量1/4 [3] - 中国碳排放趋于稳定 被国际专家评价为"在保持经济增长的同时减少排放" [3] - 深圳超充站数量全球率先超过加油站 杭州电炉炼钢厂转型为云智造产业园 [4] 城乡居民用电与生活方式变革 - 城乡居民生活用电同比增长18% 河南/陕西等地增幅超30% [4] - 电气化产品加速普及 空调/电动汽车/智能家居广泛进入家庭 [4] 全球意义与产业链影响 - 中国用电规模与结构优化为全球提供低碳发展现实案例 推动新能源技术成本下降 [5] - 绿色转型增强全球气候治理确定性 用电需求推动新能源产业链成熟与全球化受益 [5]

公司动态 - 公司于2025年8月20日召开第六届第二十二次董事会会议，审议《关于公司对外投资设立全资子公司的议案》等文件 [1] - 公司2025年上半年营业收入全部来自工业业务，占比100.0% [1] - 公司当前市值为76亿元 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入约9.05亿元，同比增长7.18% [2] - 归属于上市公司股东的净利润约8900万元，同比增长49.13% [2] - 基本每股收益1.09元，同比增长49.32% [2]

公司治理 - 第五届第六次董事会会议于2025年8月21日以现场结合通讯方式召开 [2] - 会议审议关于变更公司注册资本的议案 [2] 财务表现 - 2025年1至6月营业收入构成中工业占比97.18% [2] - 其他业务收入占比2.82% [2]

公司董事会会议 - 公司第六届第十次董事会会议于2025年8月21日以现场结合通讯方式召开 [2] - 会议审议了《关于公司2025年半年度报告及摘要的议案》等文件 [2] 营业收入构成 - 2024年1至12月份营业收入构成为工业占比98.95% [2] - 其他业务占比1.05% [2]