财务业绩表现 - 2025年前三季度公司营收37.61亿元，同比下降3%，归母净利润4.67亿元，同比下降11%，扣非净利润3.66亿元，同比下降25% [1] - 2025年第三季度单季营收12.84亿元，同比增长3%，归母净利润1.09亿元，同比下降27%，扣非净利润0.81亿元，同比下降37% [1] - 第三季度毛利率同比提升3.3个百分点，归母净利率和扣非净利率同比分别下降3.4和4.0个百分点 [2] - 第三季度销售费用率同比大幅提升7.0个百分点，管理、研发、财务费用率同比分别变化-0.7、+0.5、+0.7个百分点 [2] 收入驱动因素 - 第三季度收入增长核心驱动为床类产品，床垫和床均有增长，其中床垫趋势更优，而沙发和床品等品类估计有所下降 [2] - 分渠道看，电商贡献显著，公司加速布局海外，海外业务带来增量贡献 [2] - 2025年上半年AI产品收入达1.21亿元，同比实现超三倍增长 [4] - 2025年上半年境外收入同比增长74% [4] 战略布局与竞争优势 - 公司聚焦睡眠场景，产品端强化套系化销售、爆款开发、SPU精简和智能科技发展 [3] - 品牌端通过金管家服务体系积累老客资源，2024年会员系统新增注册148.37万人至314.27万人，截至2025年上半年会员注册总量超392万 [3] - AI床垫为公司战略重点，2025年3月推出T11+系列新品，9月底与华为鸿蒙智选合作推出智能床，标准款和Pro款售价分别为8999元和16999元 [4] - 全球化战略加速推进，跨境电商与线下品牌拓展并进，收购新加坡品牌Maxcoil及其印尼工厂后，东南亚品牌拓展有望加速 [4] 渠道运营状况 - 公司持续优化渠道，2025年上半年专卖店数量净减少约100家至5300家 [3] - 为提升AI产品认知度，公司计划新开直营AI产品专卖店，并推动AI床垫在存量门店中的渗透，辅以渠道返点补贴等支持政策 [4]

服务型制造的定义与本质 - 服务型制造是制造与服务融合发展的新型产业形态，通过将服务深度嵌入制造业产品全生命周期，实现从“卖产品”到“卖服务+产品”的转变 [1][2] - 其本质在于突破传统单纯产品生产的局限，将服务创新作为推动制造业转型升级的关键手段 [2] - 服务型制造是基于制造业的发展基础实现服务化转型，是加强制造，不是去制造，服务和制造呈现出深度融合、相互促进的共生关系 [3] 政策支持与发展目标 - 工业和信息化部等7部门联合印发方案，提出到2028年完成20项标准制定、打造50个领军品牌、建设100个创新发展高地等目标 [1] - 方案提出加强关键共性技术攻关和模式创新等7项主要任务和3项专项行动 [1] 发展现状与行业影响 - 中国服务型制造发展水平呈持续上升态势，2018年至2023年间平均增速达7.67% [4] - 服务型制造模式已覆盖41个工业大类中的36个（占比88%），207个中类中的161个（占比78%） [5] - 服务型制造典型企业平均营业收入增速是行业平均水平的近2倍，利润率平均高出2个百分点 [5] - 通用装备制造业、仪器仪表制造业、家具制造业、通信设备等行业平均营业收入增速均超过行业平均水平20% [5] 企业实践与效益提升 - 根据对372家服务型制造典型企业的测算，其服务收入占总营业收入的比重保持在35%以上，服务业务对营业收入增长的贡献率达60% [5] - 中国石油润滑油公司通过从“卖产品”向“提供润滑整体解决方案”转变，自2022年开始连续实现销量、营收、利润指标全面增长 [2] - 联想凭借智能化转型，其供应链订单交付时间缩短28%，准确度提升25%，制造和物流成本降低20% [7] - 黑猫集团通过工业互联网平台，使炭黑产线综合安全生产质量提高约30%，产线设备巡检效率提升约70%，业财贯通综合效率提升约55%，审批时效提升约72% [7] 未来发展方向 - 服务型制造已形成共享制造、个性化定制、全生命周期管理、总集成总承包等一批典型模式，随着新一代信息技术的应用，产品服务集成、模型驱动研发等新模式、新业态也在不断涌现 [5] - 企业应从业务模式、技术能力、平台支撑和业态创新等多维度协同发力，积极探索面向制造与服务融合的新业务模式 [9] - 应进一步激发经营主体发展活力，形成“以大带小、以小促大”的企业协同融通发展新格局 [8]

投资评级 - 报告对慕思股份的投资评级为“买入”，并予以“维持” [9] 核心财务表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入37.61亿元，同比下降3%；实现归母净利润4.67亿元，同比下降11%；扣非净利润为3.66亿元，同比下降25% [2][6] - 2025年第三季度单季，公司实现营业收入12.84亿元，同比增长3%；实现归母净利润1.09亿元，同比下降27%；扣非净利润为0.81亿元，同比下降37% [2][6] - 第三季度毛利率同比提升3.3个百分点，但归母净利率/扣非净利率同比分别下降3.4/4.0个百分点 [13] - 第三季度销售/管理/研发/财务费用率同比分别变化+7.0/-0.7/+0.5/+0.7个百分点 [13] 业务运营分析 - 第三季度收入增长的核心驱动来自床类产品，床垫和床架均有增长，其中床垫趋势更优，而沙发和床品等品类估计有所下降 [13] - 分渠道看，电商贡献显著，海外业务也带来增量贡献 [13] - 公司持续优化渠道，2025年上半年专卖店数量净减少约100家至5300家 [13] - 公司会员体系持续壮大，2024年新增注册会员148.37万人至314.27万人，截至2025年上半年，会员注册总量已超过392万人 [13] 战略重点与增长动力 - **AI床垫战略**：2025年为公司AI战略深耕之年，上半年AI产品收入达1.21亿元，同比增长超过300% [13] - 公司与华为签署鸿蒙智选合作备忘录，并于9月底推出鸿蒙智选慕思智能床，标准款/Pro款售价分别为8999/16999元 [13] - 公司计划新开设直营AI产品专卖店，并推动AI床垫在存量门店中的渗透 [13] - **全球化战略**：跨境电商与线下品牌拓展并进，在收购新加坡床垫品牌Maxcoil及其印尼工厂后，东南亚市场拓展有望加速 [13] - 2025年上半年，公司境外收入同比增长74% [13] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.8亿元、7.2亿元、8.0亿元 [13] - 对应的市盈率（PE）分别为17倍、16倍、14倍 [13] - 公司2024年分红比例达到90%，预计2025年有望维持较高分红水平，若按2024年比例计算，对应股息率为5.2% [13] 公司基础数据 - 当前股价为26.68元（2025年11月4日收盘价） [10] - 总股本为43,508万股 [10] - 每股净资产为10.15元 [10] - 近12个月最高/最低价分别为42.13元/26.51元 [10]

活动概况 - 2025年广东省直播带岗活动将于2025年7月至12月期间举办40场线上招聘会 [1] - 第29场直播为高校专场，于2025年11月8日10:00-12:00在桂林电子科技大学花江校区举行 [2] 参与企业及招聘信息 深圳市中深爱的寝具科技有限公司 - 公司成立于2005年，是中国专注床垫ODM制造的领先企业，拥有十大生产基地，总面积46万㎡，年产能为床垫300万张、软床30万张、枕头50万个 [2] - 招聘岗位包括品质管培生（15人）、工程管培生（15人）、设备管培生（8人）、研发管培生（10人）、营销管培生（10人）、人资管培生（5人），月薪均为5k-7k [3][4] 深圳市品成金属制品有限公司 - 公司创建于2009年，专注于铝、镁、锌合金压铸模具设计与制造，是中国最大压铸模具出口商，被认定为深圳市专精特新中小企业，累计为客户提供超5000套压铸模具 [4] - 招聘岗位包括技术储干（15人，月薪6.5k-8.5k）、制造储干（20人，月薪5k-7k）、外贸业务员（5人，月薪6k+提成-8k+提成） [4] 深圳东正光学技术股份有限公司 - 公司于2013年成立，是一家以光学技术为背景的全球化光电技术型公司，获得国家级专精特新“小巨人”及国家级高新技术企业称号，产品和服务遍及全球60多个国家和地区 [5] - 招聘岗位包括PE工程师（5人，月薪8k-15k）、海外销售（7人，月薪8k-15k）、市场专员（5人，月薪8k-15k）、光学工程师（5人，月薪10k-15k）、作业员（10人，月薪6k-8k） [6][7] 广州市聚赛龙工程塑料股份有限公司 - 公司成立于1998年，股票代码301131，是专注于先进高分子材料改性的国家高新技术企业，拥有华南、华东、西南三大生产基地，年产能40万吨 [7] - 招聘岗位包括制造储干（8人，月薪5k-10k）、实验员（5人，月薪5k-8k）、检测员（5人，月薪5k-8k）、配色助理工程师（5人，月薪5k-8k）、打单文员（2人，月薪4k-7k）、生产储干（2人，月薪4k-7k） [8] 广东领卓能源科技有限公司 - 公司是一家专业能源工程公司，注册资金壹亿元人民币，主要经营加油站、加气站和充电桩的工程建设等业务，是国内首家在石油零售行业实现一站式服务的公司 [9] - 招聘岗位包括建筑工程管理实习生（2-5人，实习月薪4k，转正后6k）、电力工程管理实习生（2-5人，实习月薪4k，转正后6k） [9]

业绩表现 - 2025年前三季度实现营收67.56亿元，同比增长10.29% [1] - 2025年前三季度归母净利润1.61亿元，同比大幅增长205.18% [1] - 2025年第三季度单季营收24.40亿元，同比增长11.98%，归母净利润0.46亿元，增长122.55% [1] - 盈利能力显著修复，扣非归母净利润1.44亿元，增长191.84% [1] 分地区业务 - 北美业务营收34.66亿元，增长10.49%，欧洲区营收14.56亿元，增长1.22% [2] - 国内业务营收11.71亿元，增长11.59%，其他地区营收4.52亿元，大幅增长33.03% [2] - 海外业务稳健增长，已完成美国市场海外仓战略布局 [2] - 积极拓展欧洲市场，深化本土化运营，欧洲预计成为境外线上业务重要增长极 [2] 分产品表现 - 床垫产品收入36.06亿元，增长14.02%，为主要收入来源 [3] - 枕头收入4.68亿元，增长7.89%，沙发收入8.85亿元，增长4.12% [3] - 电动床收入5.07亿元，增长6.78%，其他产品收入10.79亿元，增长3.44% [3] 分渠道表现 - 线上渠道收入19.82亿元，大幅增长66.07% [3] - 线下渠道收入19.54亿元，增长2.93% [3] - 大宗渠道收入26.09亿元，下降9.17% [3] - 海外电商高歌猛进，境内电商增长迅速 [3] 国内零售业务 - 自主品牌线上收入3.17亿元，增长27.12% [2] - 自主品牌直营收入1.54亿元，增长9.70%，经销收入2.57亿元，增长0.73% [2] - 酒店业务收入1.35亿元，下降17.75%，新业务收入0.1亿元，增长34.36% [2] - MLILY门店数量达1047家，较年初增加25家，稳步推进店态升级和品类融合 [2] 盈利能力与费用 - 2025年前三季度毛利率为39.48%，提升2.25个百分点 [4] - 管理与研发费用率为7.77%，下降0.08个百分点 [4] - 财务费用率为2.41%，下降1.87个百分点，主要系融资结构调整 [4] - 销售费用17.30亿元，增长23.70%，主要因电商运营费用增加以提升品牌影响力 [4] 未来展望 - 预计2025年收入94.36亿元，增长11.68%，2026年收入107.99亿元，增长14.44% [5] - 预计2025年归母净利润2.48亿元，2026年3.58亿元，增长44.18%，2027年4.57亿元，增长27.52% [5] - 利润率有望逐步修复，对应2025-2027年市盈率分别为21.34倍、14.80倍和11.61倍 [5]

公司基本信息 - 公司名称为洛阳市兴睿达科技有限公司 [1] - 法定代表人为宫好丽 [1] - 注册资本为10万元人民币 [1] 公司经营范围 - 经营范围涵盖家具零配件生产、销售、安装和维修服务 [1] - 业务包括五金产品批发、零售、制造和研发 [1] - 涉及金属制品、日用百货、电子产品及电子元器件销售 [1] - 包含锻件及粉末冶金制品销售 [1]

行业概况 - 家具制造业规模以上企业数量为7435个 [1] - 企业数量较上年同期增加57个，同比增长0.77% [1] - 家具制造业企业数量占工业总企业的比重为1.42% [1] 相关上市公司 - 新闻提及的上市公司包括方大集团、海螺新材、北新建材、中旗新材、兔宝宝、宝鹰股份、亚厦股份、北京利尔、垒知集团、青龙管业、名雕股份、美芝股份、豪尔赛、中天精装 [1] 数据来源 - 数据参考智研咨询发布的《2025-2031年中国家具制造行业市场产销状况及投资潜力研判报告》 [1] - 企业数量数据来源于国家统计局 [2]

产品发布与战略意图 - 公司于10月15日召开新一代电动智能沙发旗舰新品发布会，主题为“展新一代诚意之作”，旨在表露其硬核科技基因 [1] - 在家居行业竞争日益激烈的背景下，此举意在打破行业同质化，传递出公司品类创新根植于真实用户价值的明确信号 [1] - 此次发布并非简单功能迭代，而是基于自研核心技术对产品体验的革新，标志着电动沙发从“功能堆砌”迈入“体验定义”新阶段 [1] 核心技术突破：系统性舒适 - 公司技术突破在于将“舒适”视为系统性课题，核心是创新性打造了“黄金零压角”：坐垫向上倾斜20度、小腿与大腿夹角160度、大腿与躯干夹角135度 [1] - 该特定角度能有效降低脊椎压力，使身体重量均匀分布，实现“舒展零重力”体验 [1] - 公司构建完整“舒适矩阵”，在材料层面研发Fly Bounce云感舒弹海绵，以其卸力性与支撑性确保身体在温柔包裹的同时获得承托 [1] 空间利用与美学设计 - 公司旨在破解行业长期面临的“不可能三角”难题，即难以兼顾真正的零重力舒展、无缝靠墙摆放以及家居美学 [2] - 全栈自研的“K-TRON Space Z功能架”是技术革命核心，使电动沙发在零重力模式下实现“零距离靠墙” [2] - 通过背靠躺倒轨迹设计的突破，公司新一代电动沙发实现了高靠背、大角度与零靠墙的兼顾，无需牺牲舒展角度 [2] - 14厘米的“真高脚”设计在视觉上营造轻盈优雅的漂浮感，打破传统电动沙发的笨重印象，契合现代简约装修风格 [2] 行业地位与战略意义 - 随着家居生态不断完善，电动沙发作为高频使用场景的核心节点，其战略意义日益凸显 [2] - 公司以“新一代电动沙发”时代跨越者的角色，通过舒展零重力体验和硬核技术实力提升产品竞争力 [2]

公司重大事项 - 公司股票自2025年11月6日起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日 [4][5] - 公司同步筹划控制权变更及跨界并购两项重大事项，且两项事项不互为前提 [5][6] - 公司实控人余静渊、范小珍夫妇筹划让出公司控制权，二人通过直接和间接方式合计持有公司大量股份 [2][6][7] 跨界并购计划 - 公司计划通过发行股份及支付现金方式收购上海川土微电子股份有限公司控制权，并募集配套资金，交易预计构成重大资产重组 [5] - 标的公司川土微是一家专注高端模拟芯片研发设计与销售的高科技公司，产品涵盖隔离与接口、驱动与电源、高性能模拟三大产品线 [5] - 此次并购是公司向芯片领域的跨界尝试，标的公司川土微于2025年7月18日完成股份制改革 [5][6] 公司财务表现 - 公司营业收入连续下降，2022年至2024年营业收入分别约为13.89亿元、13.17亿元、11.17亿元，归属净利润分别约为2.2亿元、9572.96万元、6126.11万元 [9] - 2025年前三季度公司实现营业收入约7.73亿元，同比下降2.93%，但实现归属净利润约5630.31万元，同比增长37.6% [9] 公司其他投资动态 - 2025年公司已完成对芯片领域的另一笔投资，向重庆凌芯微电子有限公司增资7000万元，增资完成后持股35% [8] - 标的公司重庆凌芯微电子有限公司成立于2024年9月20日，经营范围包括半导体分立器件制造与销售等 [8]

公司重大事项 - 梦天家居因筹划发行股份及支付现金购买资产及实控人筹划控制权变更事项 股票自11月6日起停牌 预计停牌时间不超过10个交易日 [2] - 梦天家居筹划通过发行股份及支付现金的方式收购上海川土微电子股份有限公司控制权 并募集配套资金 [2] - 实控人筹划控制权转让事项与发行股份及支付现金购买资产事项不互为前提 [2] 标的公司业务概况 - 上海川土微电子股份有限公司是专注高端模拟芯片研发设计与销售的高科技公司 产品涵盖隔离与接口 驱动与电源 高性能模拟三大产品线以及μMiC战略产品 [2] - 公司产品已广泛应用于工业控制 电源能源 通讯与计算 汽车电子等领域 [2] - 公司合作客户累计超过5000家 [3] 核心技术及产品特点 - 公司隔离与接口产品包含数字隔离 隔离接口 接口三大系列 核心技术包括容隔与磁隔融合技术 双电容隔离技术 隔离耐压高 瞬态RTB达到15KVrms [3] - μMiC产品是微模组化集成芯片的集合 融合高端芯片设计 先进封装 系统集成等技术 为客户提供方案级 模组级 系统级芯片 [3] - 典型μMiC产品包含带隔离电源系列 功率集成系列 功能安全系列 具有高集成度 小型化 易用性 超低功耗等特点 [4][7]