合作计划启动 - 香港应用科技研究院苏州科创伙伴合作计划于10月24日启动，并举行2025年度科技推介会 [1] - 该计划旨在构建苏州本地科创合作生态圈，加速前沿科研成果在长三角地区的转化与应用 [1] 合作领域与伙伴 - 合作计划聚焦半导体芯片、通信技术、高端制造与光学等关键领域 [1] - 首批合作企业包括国芯科技、维嘉科技等8家本土企业及潜在伙伴 [1] 合作目标与展望 - 计划依托香港应科院的研发优势，结合苏州雄厚的产业基础，推动产业协同与联合创新 [1] - 香港应科院将发挥“超级联系人”和“超级增值人”角色，深化与苏州企业合作，加强科技人才交流 [1] - 未来希望通过强强联合推进创新技术产业化，为国家科技自立自强贡献力量 [1]

港股市场整体表现 - 10月23日港股三大指数午后由跌转涨，恒生指数收盘涨0.72%至25967点，国企指数涨0.83%至9300点，恒生科技指数涨0.48%至5951点 [1] - 大型科技股及大金融股集体拉升带动大市上涨，濠赌股、体育用品股、石油股等板块表现活跃 [1] - 南向资金当日净买入53.45亿港元，其中港股通（沪）净买入47.7亿港元，港股通（深）净买入5.75亿港元 [19] 大型科技股 - 大型科技股普遍上涨，美团-W领涨4.06%至100港元，阿里巴巴-W涨1.67%至164.6港元，腾讯控股涨1.52%至633港元，京东集团-SW涨1.5%至128.7港元 [1][3][4] - 阿里巴巴集团宣布将于10月24日开启搭载人工智能软件的夸克AI眼镜预售，售价为4699元人民币，支持免提通话、实时翻译等功能 [3] 石油与天然气股 - 石油与天然气股普遍上涨，延长石油国际涨6.1%至0.435港元，中国海洋石油涨2.15%至19.92港元，中国石油化工股份涨1.69%至4.2港元 [4][6] - 消息面上，美国政府宣布制裁俄罗斯石油企业卢克石油公司及俄罗斯石油公司 [5] 博彩股 - 博彩股上涨，金沙中国有限公司涨4.4%至19.23港元，美高梅中国涨3.42%至14.82港元 [6][8] - 金沙中国2025年第三季净收益总额同比增加7.5%至19亿美元，净收入为2.72亿美元 [7] - 中金维持2025年澳门总博彩收入预测，预计2025年及2026年总博彩收入分别按年增长9%和5%，恢复至2019年的84%和88% [7] 铝板块 - 铝板块活跃，中国宏桥涨4.48%至26.58港元，南山铝业国际涨4.26%至40.16港元，中国铝业涨3.18%至8.77港元 [10] - 世纪铝业Grundartangi铝冶炼厂故障减产，涉及产能20万吨，产量减少约三分之二，约占全球产能0.3% [9] - 南拓32 Mozal铝冶炼厂或因电力供应问题于2026年3月停产保养，涉及产能50万吨 [9] 半导体股 - 半导体股走弱，荃信生物-B跌13.89%至25.18港元，北海康成-B跌10.22%至2.02港元，宜明昂科-B跌9.4%至9.06港元 [12][14] - 安世半导体中国有限公司发布《致客户信》，反对荷兰安世半导体现任管理层散布不实信息，并承诺在华产品符合中国法规及质量标准 [11] 生物医药股 - 生物医药股下挫，荃信生物-B跌13.89%，北海康成-B跌10.22%，宜明昂科-B跌9.4% [12][14] - 海通国际指出十月黄金周后医药指数跑输大盘，原因为关税反复影响及部分对外授权不及预期等因素 [13] 苹果概念股 - 苹果概念股下跌，富智康集团跌4.72%至18.39港元，蓝思科技跌3.56%至26港元，鸿腾精密跌3.02%至5.46港元 [16] - 天风国际分析师郭明錤表示iPhone Air需求低于预期，供应链已开始降低出货与产能，预计到2026年第一季度产能缩减80%以上 [15] 个股表现 - 天津创业环保股份涨24.17%至4.88港元，公司拟于10月24日举行董事会会议审批三季度业绩，上半年营业收入21.78亿人民币，归属股东净利润4.73亿元同比增长12.1% [17] 后市展望 - 高盛指出中国股市投资逻辑发生根本性转变，市场进入更持久、波动性更低的"慢牛"阶段，预测到2027年底中国关键股指有约30%的上涨潜力 [21]

港股市场整体表现 - 港股三大指数午后由跌转涨，收盘均录得上涨，恒生指数报25967点，涨幅0.72%，国企指数报9300点，涨幅0.83%，恒生科技指数报5951点，涨幅0.48% [1] - 大金融股（银行、保险、券商）集体拉升，对市场上涨起到助力作用 [1] 科技股表现 - 大型科技股午后普遍转涨，美团一度涨幅超过7%，股价重回100港元，阿里巴巴涨1.67%，腾讯和京东涨1.5%，百度涨1.22%，小米涨约1% [1] - 苹果概念股全天表现低迷，因分析师郭明錤称iPhone Air需求低于预期，供应链已开始降低出货与产能 [1] 行业板块表现 - 多个行业板块表现活跃，包括濠赌股、体育用品股、石油股、手游股、燃气股、煤炭股 [1] - 部分行业板块表现萎靡，包括生物医药股、半导体芯片股、重型机械股、建材水泥股、钢铁股、锂电池股 [1] 个股表现 - 农业银行股价上涨约2%并再创新高，同时录得连续11个交易日上涨 [1]

全市场概况 - 截至上周末，全市场权益类ETF总规模为46918.32亿元，过去一周场内总规模减少761.24亿元，但总份额增加569.35亿份，资金净流入700.48亿元 [1] - 从大类板块看，行业&主题板块ETF净流入居前，达465.43亿元，主要受非银金融板块流入驱动 [1] - 宽基&策略板块ETF出现净流出，流出额为142.98亿元 [1] 资金加减仓方向 - 宽基&策略板块中，策略-红利、科创200、科创50为净流入前三大板块；中证A500、创业板、中证500为净流出前三大板块 [2] - 行业&主题板块中，非银金融、银行、半导体芯片、稀土、有色金属为净流入前五大板块，流入资金分别为88.33亿元、83.58亿元、68.92亿元、49.88亿元、45.11亿元 [2][3] - 行业&主题板块中，通信、化工、泛医药、消费电子、金融科技为净流出前五大板块，流出资金分别为18.23亿元、11.75亿元、6.95亿元、5.92亿元、4.74亿元 [2][3] 重点关注产品 - 证券ETF龙头（159993）获资金逆市布局，净流入达9500万元，机构分析认为资本市场改革深化将为券商业务带来增量机会 [4] - 中药ETF（159647）获连续22天净流入，消息面上片仔癀研发的1.1类中药创新药温胆片已进入Ⅲ期临床试验 [5] 主流指数表现与估值 - 科创系列指数年内表现突出，科创200、科创100、科创50指数年内涨幅分别为43.99%、43.48%、37.84% [6][7] - 港股通医药指数年内涨幅达78.89%，估值PE为30.02，PE分位数处于近5年较低水平（27.00%） [7] - 国证有色指数年内涨幅高达70.54%，估值PE为25.82 [7] - 部分宽基指数估值处于高位，中证A500指数PE为16.94，PE分位数达99.61%；中证500指数PE为34.43，PE分位数达99.17% [6]

指数及ETF表现 - 上证科创板50成份指数于2025年10月21日强势上涨2.11% [1] - 成分股佰维存储上涨6.13%，恒玄科技上涨5.90%，生益电子上涨4.90%，芯原股份和晶晨股份等个股跟涨 [1] - 科创50增强ETF上涨2.35%，最新价报1.65元 [1] 板块驱动因素 - 此前短期调整的科技板块强势回归，半导体芯片走强 [1] - 广发证券指出横盘主线行情尚未终结，原因包括光模块、PCB、创新药等产业趋势依然向上，且临近三季报披露，高景气方向更容易有业绩催化 [1] - 短期下跌主因关税冲击，而特朗普对华态度软化提高了本轮"TACO交易"的可能性 [1] 指数构成与权重 - 上证科创板50成份指数由上海证券交易所科创板中市值大、流动性好的50只证券组成 [1] - 截至2025年8月29日，指数前十大权重股分别为寒武纪、中芯国际、海光信息、澜起科技、中微公司、金山办公、联影医疗、芯原股份、石头科技、九号公司 [2] - 前十大权重股合计占比60.25% [2]

投资策略与框架 - 投资方法专注于精选高质量企业，风格偏向价值成长，高质量公司的定性标准包括良好的商业模式和优秀的管理层，定量维度包括护城河、回报率与成长性 [14] - 资产配置基于周期、成长、主题、市场风格四个维度，从宏观和中观层面寻找景气度向上的行业，通过PB、PS等估值指标筛选低估值标的 [14][15] - 关注宏观因素对资产配置的影响，以PPI等指标判断企业盈利趋势，中观层面验证行业景气度，微观层面聚焦企业竞争格局与治理结构，偏好合理估值区间内具备稳健增长潜力的企业 [14][15] 市场展望与主导因素 - 对A股市场后续走势持积极态度，认为市场整体估值处于合理水平，中国资产重估进程刚刚开始，经济稳步复苏及企业创新突破是坚实逻辑 [18] - 市场估值水平尚未充分反映产业全球竞争力，随着风险偏好提升，成长空间定价会更乐观 [18] - 支撑市场上涨的逻辑清晰连贯，宏观政策有力支持经济发展的预期延续，关键看实体经济动能与企业盈利能否稳定回升 [19] 看好的投资领域 - 消费板块中，“旧”消费如白酒、乳业估值已回落，行业竞争格局改善，龙头企业自由现金流健康且股息率可观，部分企业已培育出第二增长曲线 [22] - 港股互联网平台公司具备高回报、强现金流的商业模式和全球竞争力，估值处于全球较低水平，AI浪潮延伸至软件与应用创新可能成为其价值重估的关键催化剂 [23] - 看好半导体芯片方向，逻辑是“周期拐点+自主可控”，AI赋能打开空间，中国企业在模拟芯片、晶圆代工等领域技术突破加速，市场份额持续提升 [24] - 看好大飞机产业链，国产化加速推进，随着交付量增加，产业链上下游进入业绩释放期 [24] - 创新药板块全球竞争力持续提升，海外药企频繁购买中国新药权益 [25] - 宏观政策驱动下，优势企业有望保持稳健盈利，中国制造出海值得长期关注，金融等行业经历估值调整后也具备配置价值 [25][26]

投资框架与资产配置 - 投资方法专注于精选高质量企业，风格偏向价值成长，高质量公司的定性标准包括良好的商业模式和优秀的管理层，定量维度包括护城河、回报率与成长性 [1] - 资产配置基于周期、成长、主题、市场风格四个维度，从宏观和中观层面寻找景气行业，通过PB、PS等估值指标筛选标的，再结合市场主题与风格精选个股 [2] - 资产配置关注宏观因素如PPI以判断企业盈利趋势，中观层面以行业景气度验证宏观判断，微观层面聚焦企业竞争格局与治理结构，个股选择偏好合理估值内的稳健增长企业 [3] 长期与短期投资平衡 - 投资组合进行标的替换，将未达预期的企业替换为展现出优秀特质的企业 [3] - 投资策略受周期思维影响，偏好于行业周期底部挖掘价值低估品种，逆向布局时平衡时间成本与收益空间，并根据市场环境动态调整周期底部板块与成长主题板块的权重 [4] - 投资组合保持相对均衡，基于宏观策略判断会给予成长方向更多关注，但通过控制持仓估值水平及单一赛道集中度来管理风险 [5] 市场走势与估值展望 - 持续看多A股市场，认为上涨逻辑坚实，经济稳步复苏及企业突破推动中国资产重估进程，当前市场整体估值处于合理水平，策略上保持行业多样性和风格均衡性 [6] - 认为越来越多产业全球竞争力增强，但股票估值尚未充分反映此竞争力，随着风险偏好提升，市场中长期的成长空间定价会更乐观 [6] - 对市场持审慎乐观态度，认为市场仍具备估值安全边际，宏观政策支持经济发展的预期延续，关键看实体经济动能与企业盈利能否稳定回升 [7] 主导市场走势的关键因素 - 认为股权投资新时代来临，部分行业龙头公司业绩增速下降但经营质量提升，资本开支减少创造更多自由现金流，股东可获得稳定可持续的股息回报 [8] - 中长期更看好科技成长，尤其是AI驱动的产业投资机会，认为最好的投资机会契合时代发展，当前最重要的产业趋势是AI带来的变化 [8] - 认为积极的宏观政策将延续，国内经济结构转型与政策呵护下资本市场机会仍存，中国制造业优势突出成为核心资产重估的重要锚点，海外政策转向预期营造更优外部环境 [8] 看好的投资领域与逻辑 - 消费板块方面，传统消费如白酒、乳业因经济复苏、居民收入回升、估值回落、竞争格局改善及龙头企业稳固地位而吸引力修复，部分企业培育出第二增长曲线 [11] - 港股互联网平台公司因商业模式好、具备高回报强现金流、有一定成长性、护城河深、全球竞争力强且估值全球较低、AI浪潮延伸至软件与应用创新带来业务重构机遇而被看好 [12] - 看好半导体芯片方向，逻辑是周期拐点、自主可控及AI赋能打开空间，中国企业技术突破加速，市场份额提升，市值和估值未充分反映全球竞争力，AI产业爆发及政策支持带来成长空间 [13] - 看好大飞机产业链，因国产化加速推进，业绩释放期临近，国产发动机研发加速，交付量增加使产业链上下游进入业绩释放期 [13] - 看好创新药板块，因海外药企频繁购买中国新药权益，显示中国创新药的全球竞争力持续提升 [14] - 看好宏观政策驱动下优势企业保持稳健盈利与现金流，全球主要经济体宽松政策提供良好外部环境，供给受限、具备全球定价能力的周期行业或迎来机会 [14] - 看好中国制造出海，科技领域如海外算力、创新药及传统制造业在全球市场寻找新增长空间 [14] - 认为经历估值调整后，与经济和资本市场热度相关的金融等行业具备配置价值 [15]

市场整体表现 - A股三大股指强势反弹，沪指报3866.09点涨0.69%，深证成指涨1.38%，创业板指一度涨超3%最终涨2.49% [1] - 全市场半日成交额超1.1万亿元，较上个交易日小幅缩量，个股涨多跌少，共4237只个股上涨，75只个股涨停，1056只个股下跌 [2] - 多数板块飘红，光模块（CPO）、锂电电解液、光通信、光芯片概念板块涨幅居前，贵金属板块领跌，稀土、银行等板块回调 [2] 科技板块领涨 - 光模块（CPO）概念板块强势反弹，相关指数一度涨超7%，Wind热门概念指数显示光模块涨5.70% [3] - “易中天”概念股大涨，中际旭创涨8.31%报404.64元/股，市值4496亿元；新易盛涨4.86%报331.69元/股，市值3297亿元；天孚通信涨8.94%报159.7元/股，市值1242亿元 [4][5][6] - 剑桥科技涨停，源杰科技涨14.84%，长光华芯涨近12%，仕佳光子、东山精密涨超7% [8] - 半导体芯片板块走强，士兰微涨停报32.92元/股，市值548亿元，公司宣布拟投建12英寸高端模拟芯片制造生产线，项目规划总投资200亿元 [6][11] - 寒武纪涨超4%报1298.49元/股，公司第三季度实现营收17.27亿元，同比增长1332.52%，归母净利润5.67亿元 [11][13] 大金融板块分化 - 农业银行股价走出探底回升行情，上午一度涨超1%，录得12连阳，续创历史新高，总市值突破2.61万亿元 [14] - 银行个股涨跌互现，工商银行、建设银行、中国银行等微跌，光大银行涨0.29%，民生银行涨0.25% [14][15] - 保险股全线上涨，中国人寿涨近4%报42.44元/股，市值10432亿元；中国平安涨1.41%，中国人保涨1.06%，中国太保涨0.93%，新华保险涨0.81% [15][16][17] 传媒与贵金属板块 - 电广传媒高开高走，直线拉升封死涨停板，股价报8.64元/股 [17] - 贵金属板块跌幅居前，黄金珠宝概念板块逆市回调，Wind概念指数显示黄金珠宝跌3.87% [2][3][19] - 湖南白银跌停，西部黄金跌逾8%，晓程科技跌逾7%，招金黄金、恒邦股份、赤峰黄金等均跌超5% [19][20] - 国际金价持续震荡，现货黄金报4265.61美元/盎司，日内涨0.35% [20]

市场整体表现 - A股三大股指强势反弹，沪指报3866.09点涨0.69%，深证成指涨1.38%，创业板指一度涨超3%最终收涨2.49% [1] - 全市场半日成交额超1.1万亿元，较上个交易日小幅缩量，个股涨多跌少，共4237只个股上涨，75只个股涨停，1056只个股下跌 [2] - 大多数板块飘红，光模块（CPO）、锂电电解液、光通信、光芯片概念板块涨幅居前，贵金属板块领跌，稀土、银行等板块回调 [2] 科技板块领涨 - 光模块（CPO）概念板块强势反弹，相关指数一度涨超7%，Wind热门概念指数显示光模块涨5.70% [3][5] - 中际旭创涨8.31%报404.64元/股，市值达4496亿元，新易盛涨4.86%报331.69元/股，市值3297亿元，天孚通信涨8.94%报159.7元/股，市值1242亿元 [5][6][7] - 剑桥科技涨停，源杰科技涨14.84%，长光华芯涨近12%，仕佳光子、东山精密涨超7% [9] - 半导体芯片板块走强，士兰微涨停报32.92元/股，市值548亿元，公司宣布拟与多方共同投建12英寸高端模拟芯片制造生产线，项目规划总投资200亿元 [11][13] - 寒武纪涨超4%报1298.49元/股，第三季度实现营收17.27亿元，同比增长1332.52%，归母净利润5.67亿元 [14][17] 金融板块分化 - 农业银行股价录得12连阳，续创历史新高，总市值突破2.61万亿元，上午一度涨超1% [16] - 银行个股涨跌互现，农业银行涨0.79%，光大银行涨0.29%，民生银行涨0.25%，而工商银行、建设银行等微跌 [18] - 保险股全线上涨，中国人寿涨近4%报42.44元/股，市值10432亿元，中国平安涨1.41%，中国人保涨1.06%，中国太保涨0.93%，新华保险涨0.81% [19][21] 其他个股表现 - 电广传媒直线拉升封死涨停板，股价报8.64元/股 [22] - 贵金属板块跌幅居前，黄金珠宝概念板块逆市回调，湖南白银跌停，西部黄金跌逾8%，晓程科技跌逾7%，招金黄金、恒邦股份等均跌超5% [24][25] - 国际金价持续震荡，现货黄金报4265.61美元/盎司，日内涨0.35% [26]

A股市场整体表现 - A股主要指数全线走高，创业板指涨幅扩大至3%[1] - 上证指数上涨0.62%，深证成指上涨1.74%[1] - 沪深京三市上涨个股近4500只，呈现普涨格局[1] 领涨行业板块 - 算力硬件板块涨幅居前[1] - 半导体芯片板块表现强势[1] - 电网设备板块显著上涨[1] - 消费电子方向涨幅领先[1]