整体业绩表现 - 全市场5432家上市公司披露2025年半年度报告 实现营业收入35.01万亿元同比增长0.16% 实现净利润3万亿元同比增长2.54% 增速较上年全年提升4.76个百分点 [1] - 近六成公司营收正增长 超四分之三公司实现盈利 2475家公司净利润正增长 1943家公司营收净利润双增长 [2] - 剔除金融行业后实体上市公司实现营收30.42万亿元 与上年同期持平 实现净利润1.59万亿元同比增长0.94% [2] 板块与所有制表现 - 创业板营收增长9.03% 科创板增长4.9% 北交所增长6.08% 创业板净利润增速达11.18%远超市场整体水平 [2] - 民营控股上市公司营收增速4.8% 净利润增速10.01% 分别比上年同期提升0.97和20个百分点 [2] - 19个门类行业中17个行业实现盈利 7个行业营收正增长 10个行业净利润正增长 农林牧渔业等7个行业营收净利润双增长 [2] 细分行业亮点 - 新能源汽车行业净利润增长超30% 家电行业营收净利润增长均超9% 消费电子行业营收增长24.82% [3] - 文化消费领域游戏影视院线行业净利润增速超70% 快递业5家上市公司营收增长10% [3] - 船舶制造业营收增长23.42% 净利润增长135.33% 出口交货值同比增长38.6% [3] 海外业务表现 - 上市公司实现境外收入4.9万亿元同比增长4.5% 占比连续3年提升 [3] - 境外收入表现明显优于整体营收 主要源于出口持续超预期和中资企业加速出海 [3] 研发创新投入 - 全市场研发投入超8100亿元同比增长3.27% 增速较上年同期提升近2个百分点 整体研发强度2.33% [4] - 创业板研发强度4.89% 科创板11.78% 北交所4.63% 科技属性进一步凸显 [4] - 战略性新兴产业研发强度高于整体3.29个百分点 高技术制造业高于整体4.44个百分点 [4] - 113家公司研发投入超10亿元 926家公司研发强度超10% [4] 科创债市场发展 - 累计发行824只科创债 融资规模超1.02万亿元 民营企业发债规模1004.2亿元占比9.84%较上年显著提升 [4] 产业结构优化 - 光伏设备上市公司资本开支减少49.52% 大型锂矿暂停开采 光伏玻璃头部企业密集减产 [5] - 人形机器人行业研发强度超6% 营收净利润实现两位数增长 [5] - 清洁能源领域水电核电上市公司营收增速超4% 低空经济新业态快速发展 [5] 上市退市情况 - 新增首发上市67家 创业板科创板北交所合计占66% 电子机械设备行业为主要集中领域 战略性新兴产业高技术制造业占九成 [6] - 累计退市公司24家 沪深主板占83% 其中3家重大违法强制退市 8家财务类强制退市 3家主动退市 A+H股公司新增11家 [6] 股东回报机制 - 818家上市公司公布现金分红方案较上年同期增加141家 其中289家为创业板科创板北交所公司中期分红 [6] - 现金分红总额达6497亿元 分红公司整体股利支付率31.97%较上年同期略有提升 [6] - 央企贡献71%分红金额 13家公司分红超百亿元 民营控股上市公司15家分红金额超10亿元 79家公司连续3年中期分红 [6]

公司财务表现 - 2025Q2实现营收8.23亿元，同比增长50% [3][10] - 2025H1营业收入13.7亿元，同比增长33.8%，归母净利润3713.3万元，同比增长7.0% [3][10] - 2025H1电源总成收入6.2亿元，同比增长24.4%，毛利率14.2%，同比提升2.6个百分点；电驱总成收入5.4亿元，同比增长125.1%，毛利率9.8%，同比提升8.5个百分点 [3][10] - 2025Q2毛利率15.0%，同比提升2.6个百分点，净利率3.2%，环比提升1.3个百分点 [15] - 2025Q2四费率为11.89%，环比下降3.84个百分点，其中研发费用率7.32%，环比下降2.35个百分点 [19] 业务板块与产品结构 - 电源总成收入占比50.77%，电驱总成占比25.20%，电机控制器占比19.14% [23][24] - 电源总成集成车载充电机、高压配电盒、DC-DC转换器，已推出800V高压架构第三代产品，功率密度和效率提升 [24][32] - 电驱总成采用"集成芯"油冷扁线方案，功率达230kW，扭矩460Nm，CLTC效率90.5%@IGBT、92.5%@SiC [33][34] - 六合一动力系统集成驱动和电源总成六大部件，减少线束和连接器，降低成本，提升前舱空间利用率 [35][36] - 电机控制器配套五菱MINI-EV、奇瑞冰淇淋等A00级车型，市场占有率较高 [37] 客户合作与市场拓展 - 新能源乘用车领域与广汽本田、东风日产、吉利、上汽通用五菱、长安、小鹏等合作 [4][25] - 新能源商用车领域与吉利远程、北汽福田、上汽大通、赛力斯等合作 [4][39] - 非道路车辆领域与杭叉、徐工、中联、三一、韩国现代、德国凯傲等合作 [4][41] - 2025H1获得上海易咖、尚元智行等项目定点，与新石器、九识、福田领航等头部客户推进合作 [4][41] 低空经济布局 - 与亿航智能成立合资子公司云浮英航智能，进入厂房基建和设备调试阶段，满足EH216-S总装产能需求 [6][42] - 与亿维特联合开发ET9 eVTOL高性能一体化电机电控产品，获12台升力单元订单 [42][46] - 与广东高域科技战略合作，聚焦飞行汽车电机、控制器等关键部件，建立联合实验室 [44][46] - 与丰立智能合作开发eVTOL轻量化、高效率动力系统，覆盖谐波减速器、行星减速器等产品 [7][45] 技术创新与国产化 - 2024年推出6.6kW全国产器件车载电源二合一产品和20-50kW全国产化乘用车控制器 [30] - "集成芯"技术实现电机电控深度集成，功率密度提升1倍以上，获中国汽车工业协会创新成果奖 [33][37] - 800V高压架构电源总成体积小、效率超95%，EMC符合CLASS III标准 [32][34] - 智能制造产线自动化率超96%，产品一致性和交付能力提升 [34][36]

天河区今年1至8月新设企业超15.7万户，同比增长125.6%，企业总量历史性突破70万户，在实缴注册资本改革背景下更显含金量。不断涌现的新生企业，彰 显经济的蓬勃活力与强大韧性；不断向好的数据背后，蕴藏着强劲的发展动能。四十载风云激荡，广州天河区从昔日东郊田野，跃变为广州经济核心引擎， 政务增值化服务引领产业高质量发展，构建营商新生态，正以世界级城市客厅、数字经济和总部经济集聚区的定位加速迈进。 广州天河区政务增值化服务，引领产业高质量发展。 【活力迸发】 构建"一芯一带两轴"空间发展格局，聚力发展天河中央商务区、广州国际金融城、天河智慧城、天河智谷片区、环五山创新策源区、沙河片区、龙洞凤凰片 区七个重点发展片区。从平台看，1-7月新增设立企业主要集中在天河中央商务区，占各平台新设企业比重为78%，占全区新设企业总量9%，其次是环五山 创新策源区、天河智谷。从园区看，1-7月新增设立企业主要集中在天河软件园(高唐分园)、广州天河软件园科韵园区南区、东英科技园。 围绕重点产业，在资金、人才、技术等方面给予全方位支持，每年投入超10亿元，精准扶持。今年先后出台天河招商11条措施，以及专业服务业、软件业等 9个领 ...

然而，随着低空经济兴起而发展起来的无人机配送、低空旅游观光甚至低空通勤等，其飞行器起降时的 引擎轰鸣、地面操作形成的噪声、客流嘈杂声等也在向城市广域扩展。相对于民航噪声影响多限于机场 附近，无人机及垂直升降航行器等低空飞行区域主要集中于城市建筑密集区，其噪声对居住或工作在这 里的人们正在带来持续性影响，噪音扰民的投诉也在持续增加。 低空经济腾飞背后的"噪声痛点"，已成为全球交通运输共同面对的重要挑战，借助先进的智能降噪技 术，探索低成本、切实可行的噪声抑控措施，不仅是缓解城市低空噪声污染的重要突破口，也是《新时 代民航强国建设行动纲要》着力攻坚的重点方向之一。 在噪音传播途径上控制噪声 实现飞行器隔声降噪的方式主要包括两种，一是从源头上抑制噪声，二是在噪音传播途径上控制噪声。 目前，针对飞行器声源处的噪声进行的结构和材料优化，已经取得了巨大突破，如无人机、eVTOL飞 行汽车等低空飞行器的机身、机翼、螺旋桨叶片等部件使用的高性能工程塑料，除可节约成本之外，还 具备包括轻量化、减震降噪、抗冲击、电磁屏蔽、耐腐蚀、耐候性、简化成型工艺等多方位优势。 飞行的未来，绝不仅限于速度与高度，更关乎环境与民生。 低空经济兴 ...

（原标题：一场专题会议背后：透视广东新一轮"人才计划"） 南方财经记者郑玮、郑康喜 实习生李宜馨、姜语锌 广州报道 广东新一轮"揽才行动"又要开始了。 9月23日起，"百万英才汇南粤"2025年N城联动秋季招聘活动首批招聘会即将开进北京、天津、河北、上海、山东等地超40所高校。继年初启 动"百万英才汇南粤"行动计划，4月北上京沪杭等8城揽才，7月提前实现吸纳100万高校毕业生留粤来粤就业创业目标后，经济大省广东再次启动 新一轮大规模人才招聘。 广东为何频频盯紧人才？最直接的需求来自产业。2025年春节后，广东全省人力资源市场总体求人倍率在1.08以上，监测显示企业2月平均计划招 聘人数同比增长14.6%。随着人工智能、机器人、低空经济等前沿产业陆续走上发展风口，人才需求随之变化，广东更亟待找到支撑产业创新的 关键人才。 下一步，广东将如何部署自身的人才战略？迈过14万亿元GDP门槛后，产业结构的持续转型对人才结构转型提出了哪些新的要求？低空经济等一 批前沿产业的人才缺口集中在哪些领域？新时期青年人才又偏好什么样的就业环境？广东如何把人才留住？ 9月15日，广东省加快推进现代化产业体系建设专题会议（高素质人才引 ...

存量市场竞争要素 - 存量市场竞争核心在于产品能力、技术壁垒和全产业链能力[1] - 投资人重点关注企业研发能力、产品能力和全产业能力[1] - 该阶段对企业创始人DNA要求更高[1] 梅花创投投资动态 - 吴世春预计下半年投资金额不低于15亿元人民币[4] - 累计管理基金规模超100亿元人民币 投资企业达600余家 其中13家企业已上市[11] 产业投资重点领域 - 重点关注机器人、智能制造、低空经济、卫星通信、科技+消费、AI+等赛道[7][20] - 硬科技领域已投项目包括HACHIBOT、Magic Data、大道晋创等[28] - 智能制造领域已投项目包括ROKAE路石科技、科比特航空等[28] - 企业服务领域已投项目包括觉时利表、废料集团等[28] - 产业升级领域已投项目包括停开心、易骑换电等[28] - 消费品牌领域已投项目包括TOPJOY、BA饰物局、BuffX等[28] 卫星通信产业案例 - 星移联信作为商业航天企业已完成五轮融资 投资方包括东证创新、元航资本、梅花创投[15] - 公司2024年成功发射首颗试验星"中国移动01星" 验证5G天地一体演进技术[15] - 聚焦卫星互联网领域 提供通信卫星载荷系统设计和核心数字处理载荷产品[15] 活动产业洞察内容 - 设置科技创新与产业破局课程 涵盖卫星制造模式变革与卫星商业化之路等主题[20] - 安排与独角兽企业、梅花投资人深度交流 聚焦产业链关键卡位和生态协同[9] - 覆盖泛机器人、智能制造、低空经济、卫星通信四大行业领域[20][21][22][23]

反垄断调查 - 英伟达因违反《中华人民共和国反垄断法》及收购迈络思股权案相关公告 正面临市场监管总局进一步调查 [1] 低空经济政策支持 - 东莞对开通市内、跨市、莞港跨境无人机物流航线分别给予15万元、30万元和50万元一次性补贴 [2] - 东莞对年服务收入超200万元的企业给予最高100万元补贴 并对eVTOL航空器取证企业奖励1500万元 [2] - 湖南上线首个低空经济互联网平台 实现无人机服务在线预约 覆盖航拍、植保、物流等多元场景 [7][8] 存储技术趋势 - AI推理需求导致Nearline HDD供应短缺 预计2026年大容量QLC SSD出货将出现爆发性增长 [3] 医疗器械产业规划 - 上海计划到2027年新增境内第三类医疗器械注册证超500件 培育2家年产值超100亿元龙头企业 [4] 金融与跨境业务 - 上海前7个月跨境人民币收付总额达18.83万亿元 涉外收支总额3.26万亿美元 [5] - 截至7月末1171家境外机构进入银行间债券市场 持债余额3.93万亿元 [5] 供应链发展倡议 - 《全球供应链发展与稳定厦门倡议》提出加强AI/大数据与供应链融合 推动绿色规则国际互认 [6] 数据基础设施建设 - 国家数据局确定140个高质量数据集建设先行先试单位 将开展技术交流与经验分享 [9] 车网互动应用目标 - 广州计划到2025年底建成600座智能有序充电站 2.8万个充电桩 车网互动资源达43万千瓦 [10] - 2025年V2G充电桩与车辆目标"双过千" 年度放电量不低于150万千瓦时 [10] 航天技术研究进展 - 国内首个多功能亚轨道载人预先研究项目获批 将开展商业亚轨道飞行器关键技术攻关 [11]

·国家统计局15日公布8月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况。数据显示，70个大中城市中，各 线城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅总体继续收窄。 ·9月14日，国铁集团发布2025年国庆中秋假期火车票购票日历。其中，9月16日可以购买9月30日火车 票，9月17日可以购买国庆中秋假期首日火车票，假期最后一天返程火车票将于9月24日发售。 ·从今天（15日）开始，我国首部专门规范住房租赁活动的行政法规《住房租赁条例》开始正式施行， 七章50条，条条针对住房租赁市场中的突出问题和"痛点"。 全天资讯，尽在时刻V播！ 【省内消息】 ·湖南首个低空经济互联网平台"新翼飞"近日上线。通过"新翼飞"小程序，用户可像打网约车一样预约 无人机服务，平台智能匹配飞手与需求，实现航拍、巡检、物流等场景"即点即用"。 ·今天（9月15日）上午10时，长沙首家市内免税店开启试营业。该店位于五一广场核心商圈的王府井百 货八层，由于享受税收减免政策，商品售价较市场价格可低10%-30%。 ·15日至17日，长沙晴天或多云，最高气温37℃左右；18日至19日，受冷空气影响，有阵雨或雷阵雨， 高温缓解；20日至21日，受东风扰动影 ...

核心观点 - 中小盘专精特新企业（重点小巨人）呈现高成长性和强创新能力，研发强度8.93%且营收增长率15.31% [4][5] - 消费市场结构分化明显，8月社零同比+3.4%，其中金银珠宝同比+16.8%表现突出 [10][11] - 地产销售持续承压，8月商品房销售面积同比-10.6%，但政策宽松后一线城市成交初现回暖 [15][19] - AI资本开支推动存储行业全面涨价，DRAM价格环比上涨50%，企业级存储需求持续升温 [20][21][22] - 低空经济与固态电池产业化加速，政策支持与技术创新驱动新兴赛道发展 [45][47][50] 总量研究 - 重点小巨人企业累计上市137家，IPO募资超1200亿元，近九成集中于战略性新兴产业 [5] - 重点小巨人研发费用占营收比重8.93%，显著高于小巨人企业（7.00%）和A股均值（2.26%） [5] - 中小盘指数表现优于大盘，中证1000/国证2000等指数本周涨幅领先 [6] 商贸零售 - 1-8月社零总额323906亿元（同比+4.6%），8月单月39668亿元（同比+3.4%） [10] - 线上渠道维持高增长，1-8月网上零售额99828亿元（同比+9.6%），实物商品占比25.0% [12] - 七夕活动催化电商销售，抖音商城GMV同比+54%，搜索成交额同比+51% [12] 地产建筑 - 1-8月商品房销售面积5.73亿平（同比-4.7%），销售额5.50万亿元（同比-7.3%） [15] - 房屋新开工面积3.98亿平（同比-19.5%），竣工面积2.77亿平（同比-17.0%） [17] - 一线城市限购松绑后成交回暖，9月前两周一线城市商品房成交面积同比+2.4% [19] 电子 - 存储价格全面上涨，NAND Flash价格指数上半年涨9.2%，DRAM指数涨47.7% [20] - DDR4产品价格达3.90美元（环比+50%），HBM产能挤占或导致DDR5供应紧张 [21] - 国内互联网企业加码AI投入，阿里Q2资本支出386亿元，百度资本开支同比增近80% [22] 汽车 - 1-8月汽车产销量双超2000万辆（同比+12.7%/+12.6%），新能源车销量占比45.5% [27] - 鸿蒙智行问界M7预售价28.8万元，8天小订突破19万台；尊界S8首月交付1006辆 [27] - 行业反内卷推动盈利能力修复，推荐关注高端乘用车及零部件企业 [29] 传媒 - 游戏行业高景气延续，《伊瑟》《超自然行动组》等新游表现亮眼 [30] - 点点互动8月收入环比+11%，《Whiteout Survival》累计收入突破33亿美元 [30] - AI应用商业化加速，阿里巴巴、字节跳动等多模态模型迭代推动场景落地 [31] 煤炭开采 - 2025H1动力煤均价676元/吨（同比-22.8%），焦煤均价1379元/吨（同比-38.8%） [34] - 上市煤企H1归母净利润560亿元（同比-31.7%），毛利率28.8%（同比-2.1pct） [35] - 反内卷政策有望支撑煤价修复，动力煤目标价看至750元，焦煤看至1800元 [37] 社服 - 十一假期民航预订量同比增25%，潮玩二手订单量Q2同比增超300% [40] - 预制菜行业增速回落至5.83%，炒菜机器人市场规模2030年或超110亿元 [41] - 高教板块PE估值2-6倍，多家公司股息率超10% [41] 电力设备与新能源 - 低空经济政策持续落地，小鹏汇天获海外飞行证，时的科技签署350架eVTOL协议 [45][47] - 固态电池产业化进展加速，恩捷股份10吨级电解质产线投产，海目星获4亿元设备订单 [50] - 先导智能干法设备降本超15%，奔驰固态电池完成1205公里续航测试 [50] 家电 - 华宝新能发布股权激励计划，目标2025-2027年营收复合增速40% [54][55] - 公司美亚销售额份额从2023Q3的10%提升至2025Q2的29%，新品放量在即 [56] 传媒（个股） - 华立科技为游戏游艺设备龙头，定增布局动漫IP衍生品，卡牌市场规模2027年望达310亿元 [58][59] - 公司拥有《奥特曼》《宝可梦》等IP资源，高端卡片机有望量价齐升 [60]

核心观点 - 景气度预期是影响市场风格表现的核心因素 成长和周期风格因高景气度预期领先市场 分别上涨0.72%和0.37% [5][12] - 8月PPI同比降幅收窄0.7个百分点至-2.9% 环比由降转平 主要受益于"反内卷"政策改善行业供求关系及部分能源原材料价格回升 [5][17] - 资金面稳中有升是支撑市场的关键 上周主要指数普遍回升 上证指数涨1.52% 沪深300涨1.38% 万得全A涨2.12% 市场做多情绪未明显退坡 [5][27] 市场表现与风格分析 - 成长风格以0.72%的涨幅领先 主要因行业数据体现高景气度 周期风格涨0.37% 受益于内需政策驱动和"反内卷"带来的价格改善 [12][13] - 上周市场整体回升 主要因负面因素被市场吸收 量能维持较高水平 高景气板块带动做多情绪 以及外部资金持续看好A股中长期表现 [27] 宏观经济数据 - 8月CPI同比下降0.4% 环比持平 核心CPI同比上涨0.9% 主要受金类饰品、家用器具、文娱耐用品和服务类价格上升推动 [5][17] - 前8个月出口17.61万亿元 增长6.9% 进口11.96万亿元 下降1.2% 降幅较前7个月收窄0.4个百分点 机电产品出口增长9.2% [5][21] - 8月末社会融资规模存量433.66万亿元 同比增长8.8% M2增长8.8% M1增长6.0% M0增长11.7% 前8个月净投放现金5208亿元 [5][21] 行业配置建议 - 科技和先进制造等成长方向 关注AI+、自主可控、人形机器人、低空经济、国防军工等细分领域 [5][28] - "反内卷"政策促进产业高质量发展方向 关注电力设备、基础化工等价格出现积极变化的行业 [5][28] - 内需政策发力方向 关注机械设备、家用电器、汽车、消费电子以及"两重""城市更新"等相关领域 [5][28] 市场估值水平 - 主要宽基指数估值分位差异较大 上证指数市盈率分位达98.08% 科创50为99.78% 创业板指相对较低为51.24% [39][40] - 行业估值分位显示 食品饮料(13.36%)、农林牧渔(15.92%)、家用电器(34.47%)等处于较低分位 而计算机(99.45%)、电子(97.12%)、房地产(100%)等处于高分位 [41] 重要事件前瞻 - 2025年9月15日将发布8月固定资产投资、社会消费品零售总额、工业增加值等关键经济数据 [43] - 2025年9月16日美国将发布8月零售销售数据 9月18日将公布联邦基金目标利率 [43]